注冊結(jié)構(gòu)專業(yè)基礎(chǔ)不確定性講義

第六節(jié)不確定性分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價時所采用的數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估算,由于缺乏足夠的信息,這種預(yù)測和估算往往無法是精確無誤的,因此項(xiàng)目實(shí)施后的實(shí)際情況難免與預(yù)測情況有所差異。由于環(huán)境、條件及有關(guān)因素的變動和主觀預(yù)測能力的局限,一個投資項(xiàng)目的實(shí)施結(jié)果(即其結(jié)局與經(jīng)濟(jì)效益)通常不符合人們原來所作的某種確定的預(yù)測和估計。這種現(xiàn)象就稱為投資項(xiàng)目的不確定性。投資經(jīng)濟(jì)效益存在不確定性的直接原因是由于投資方案中各種參數(shù)的不確定性。這里的參數(shù)主要指投資額、年收入、年支出、壽命、殘值、利率、稅率等。不確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的評價值與實(shí)際值產(chǎn)生不一致,如果不對此進(jìn)行分析,僅依據(jù)確定性的結(jié)果來取舍項(xiàng)目,容易產(chǎn)生決策失誤。所以在決策前,要充分考慮各種不確定因素,估計其不確定程度,這種分析稱為不確定性分析。不確定分析的主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。一、盈虧平衡分析投資方案的盈虧平衡分析,著眼于經(jīng)營上的盈虧平衡點(diǎn)(在這點(diǎn)上,經(jīng)營活動既不賺錢也不賠錢)考察不確定性因素的變化(價格的升降、成本的增加減少)對該點(diǎn)的影響,判斷方案對不確定因素的承受能力。盈虧平衡分析是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)非常重要和有用的分析工具,除了研究廠商的盈虧平衡產(chǎn)量以外,通常也被用于衡量企業(yè)的決策所引起的產(chǎn)量、銷售價格、固定成本和變動成本的變化對利潤所產(chǎn)生的影響,評估投資方案所面臨的風(fēng)險水平。盈虧平衡分析是指在一定的市場、生產(chǎn)能力的條件下,研究擬建項(xiàng)目成本費(fèi)用與收益的平衡關(guān)系的方法。項(xiàng)目的成本分為可變成本和固定成本兩部分?？勺兂杀倦S產(chǎn)量變化而變化,通常包括外購原材料,燃料、動力消耗,包裝費(fèi)和計件工資等。固定成本不隨產(chǎn)量變化而變化,通常包括折舊費(fèi),攤銷費(fèi),利息費(fèi)。項(xiàng)目的產(chǎn)量、可變成本、固定成本和銷售收入間的關(guān)系可用圖解表示。圖中F1-F表示生產(chǎn)的固定成本,F1-V表示總成本費(fèi)用,O－S表示產(chǎn)出數(shù)量的銷售收入。從圖中可以看出O-S與F1-V兩條線相交一點(diǎn)(BEP),這一點(diǎn)稱為盈虧平衡點(diǎn)。在這一點(diǎn)上項(xiàng)目的銷售(營業(yè)、服務(wù))收入等于總成本費(fèi)用,盈虧平衡。根據(jù)總成本費(fèi)用、銷售收入與產(chǎn)量(銷售量)之間關(guān)系,盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。盈虧平衡分析就是找出盈虧平衡點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)可用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。（一）線性盈虧平衡分析在總成本費(fèi)用、銷售收入與產(chǎn)量呈線性關(guān)系時，盈虧平衡的計算公式為：以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)低，說明項(xiàng)目生產(chǎn)少量產(chǎn)品即可不發(fā)生虧損，表示項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力，抗風(fēng)險能力都比較強(qiáng)，獲利能力大。（二）非線性盈虧平衡分析在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營過程中，產(chǎn)品的銷售收入與銷售量之間，成本費(fèi)用與產(chǎn)量之間，并不一定呈現(xiàn)出線性的關(guān)系。這里設(shè)定銷售收入是產(chǎn)量的非線性函數(shù)（二次函數(shù)）：根據(jù)盈虧平衡的定義，項(xiàng)目有兩個盈虧平衡點(diǎn)。例:已知某項(xiàng)目設(shè)計生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品6000件，單位產(chǎn)品售價100元，總固定成本費(fèi)用為200000元，單位變動成本費(fèi)用為50元，求盈虧平衡點(diǎn)。解：盈虧平衡產(chǎn)量BEP（生產(chǎn)量）＝200000/(100-50)＝4000件盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率到BE孫P循（生產(chǎn)能進(jìn)力利用率再）樣＝誼2000稍00/[獅(100和-50)既*600戶0]=6傍6.7%趟通過盈虧箏平衡分析壯，可以看暗到產(chǎn)量、哈成本、銷被售收入三點(diǎn)者的關(guān)系芹，預(yù)測經(jīng)覽濟(jì)形勢變芽化帶來的聞影響，分批析工程項(xiàng)忍目抗風(fēng)險屯的能力，掉從而為投應(yīng)資方案的清優(yōu)劣分析徒與決策提妻供重要的泄科學(xué)依據(jù)構(gòu)。但是由炸于盈虧平辭衡分析僅短僅是討論惰價格、產(chǎn)飼量、成本央等不確定謙因素的變蝶化對工程繩項(xiàng)目盈利怨水平的影只響，卻不沾能從分析趙中判斷項(xiàng)新目本身盈騙利能力的可大小。此穴外，蘇盈虧平衡掩分析是一挑種靜態(tài)分父析，沒有柴考慮貨幣技的時間價攏值因素和援項(xiàng)目計算幣期的現(xiàn)金血流量的變夾化，貌因此，其肥計算結(jié)果箭和結(jié)論是抵比較粗略沫的，還需旬要采用其竄他的能分襪析判斷出郵因不確定糖因素變化銀而引起項(xiàng)輪目本身盈摔利水平變角化幅度的撲、動態(tài)的掛方法進(jìn)行富不確定性霜分析。劈盈虧平衡途點(diǎn)如果過革高，說明來企業(yè)的風(fēng)嚷險比較大貓。甲二、敏感良性分析男敏感性分巷析的目的日是考察投叼資方案主撕要因素發(fā)壇生變化愈時脹,誤其方案凈蔽效益發(fā)生界的相應(yīng)摧變董咱化足,駛以判斷這芹些因素對臟項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)包目標(biāo)的影峽響程度。但這些可能跳發(fā)生變化薪的因素稱望為敏感案因遭來素。茅若某因素伙值的較小繡變化能導(dǎo)黑致經(jīng)濟(jì)效較益的較大史變化則稱烘投資經(jīng)濟(jì)貧效益對該狠因素的敏跳感英線性疫大單;漠反義之療,涌則稱敏感槽性小。脅敏感性分納析就是要臺找出項(xiàng)目名的敏感因禮素泊,鉗確定其敏框感程去度逢,篇墻以預(yù)測方誠案承擔(dān)的佩風(fēng)險。敏猛感性分析牢不僅可以沙使決策者給了解敏感訪因素對評匠價指標(biāo)的想影全響輩,羅賄還可以著林重分析那毛些較為敏距感的因功素披,胖以提高決辣策的準(zhǔn)確燒性。駕敏感性分啊析的一般么步驟如促下詢:勁(1酸)溝確定敏感削性分析時古要采用的棋經(jīng)濟(jì)效益凡評價指標(biāo)攪本章第二苗節(jié)討論的裹各種經(jīng)濟(jì)蜓效果評價脈指惑標(biāo)走,唱如凈現(xiàn)值保、內(nèi)部收片益率、投構(gòu)資回收期楊等君,梨新都可以作招為敏感性屋分析的指奮標(biāo)。由于燈敏感性分辱析是在確辯定性經(jīng)濟(jì)吐分析的基輩礎(chǔ)上進(jìn)行薄的婆,注就一般情錢況而壘言徒,忍敏感性分治析的指標(biāo)面應(yīng)與確定肅性經(jīng)濟(jì)分景析所使用支的指標(biāo)相失一霜致慨,翁不應(yīng)超出親確定性分睜析所用指挨標(biāo)的范圍融另立指標(biāo)歷。拾當(dāng)確定性聯(lián)經(jīng)濟(jì)分析再中使用的遙指標(biāo)比較母多雜時雹,粱敏感性徹分拴寧析可圍繞蛛其中一個誕或若干個榨最重要的效指標(biāo)進(jìn)行死。看(2喝)天選取不確忍定性因素燃影響投資顆方案經(jīng)濟(jì)錯效果的不勤確定因素罪有很改多始,橡嚴(yán)格說祖來賺,棟凡影響方葛案經(jīng)濟(jì)效組果的因電素循磚都在某種貢程度上帶戀有不確定密性。但事式實(shí)上沒有陪必要對所渡有的不確鋒定因素都研進(jìn)行敏感夾性猶分狡卻析巷,主可以根據(jù)奶以下原則誼選擇主要賭的不確定感因素加以紀(jì)分恐析練:杯第敬一蹈,擺預(yù)計在可貪能的變動匪范陵圍委柿內(nèi)片,撐該因素的濫變動將會御比較強(qiáng)烈碼地影響方聚案的經(jīng)濟(jì)短效果指侍標(biāo)共;池第侮二紋,設(shè)對該因素悔估計的準(zhǔn)沉確間柜性把握不皮大。一般慮進(jìn)行敏感痛性分析所辰涉及的敏是感因素尤有偏:閑產(chǎn)品產(chǎn)量絨、產(chǎn)品價說格、主要絞原材撈敏感性分伶析表意序號爬不確定性立因素償不確定性督因素變化戀率樣（歇%腫）疫項(xiàng)目財務(wù)專內(nèi)部收益數(shù)率境序號撕不確定性熔因素狹不確定性越因素變化湊率需（物%敲）喇項(xiàng)目財務(wù)糠內(nèi)部收益溪率役1廣建設(shè)投資盡－圓2史0蹦％襯1挪3組．裝2洞％機(jī)1顧0句％挪8陜．類3敞％席－微1梳0穴％彈1主2為．意1凍％白2寸0淚％桂5出．蹲1稼％顧1禁0吉％陽1羅0差．近3費(fèi)％丘3面營業(yè)收入殲－構(gòu)2登0瘡％雙2事．馳3芝％嫁2證0量％友9匆．盜6胸％禽－揚(yáng)1型0很％鈔7喪％屆2鞠經(jīng)營成本豪－饅2乞0夕％萄1直6惡．羊4暗％貨1筐0誘％景1應(yīng)4度．綿9紀(jì)％集－防1濾0懼％音1貸3場．怎9娘％勵2另0頸％榆1樂8邀．惜4偵％圾利用上表敢對內(nèi)部收潛益率指標(biāo)動的敏感性吐變化數(shù)據(jù)極，繪制出盜單因素敏患感性分析減圖（酬圖纏9拖－超3奏－陪5和），其變吳化情況由喘三條曲線夾表示。簡從敏感性晉分析中可這知，營業(yè)飾收入和經(jīng)運(yùn)營成本均遇是敏感因保素，而內(nèi)姻部收益率忙對于建設(shè)批投資則是木不敏感的紹。例：料1團(tuán)．盈虧平他衡點(diǎn)的表醒示常港用筆(D晝)怖。塌孔A說.棟經(jīng)濟(jì)內(nèi)部案收益率誓B望.庸生產(chǎn)能力去利用率或菊銷售呈量策突C裝.勤基準(zhǔn)收益似率佩D卻.跟生產(chǎn)能力鑒利用率或據(jù)產(chǎn)秩量鍛怒2見.原某項(xiàng)目的隸年固定成巷本盆為慧200端0目萬墳元宜,泛單位產(chǎn)品詳價鄰格坑20弟0搶元黃,山單位產(chǎn)品核的可變成壤本售14調(diào)0宮元涌,此單位產(chǎn)品頭的稅秀金粒2機(jī)0扇元撈,揪該項(xiàng)目的貴盈虧平衡氧點(diǎn)跨為團(tuán)(C驢)倚單位州。訴2000蛾×10磨4披/40=什C峽A.3.伸5蹄×訂10舍5B.50央C.5擱×透10撐5估D.1悔×保10袋5橫3吩．某企業(yè)搶設(shè)計生產(chǎn)辟某種產(chǎn)殺品坐,業(yè)設(shè)計年產(chǎn)寄量芹為矮600極0蔽件偷,屬每件出廠月價施為呼6順0早元次,余企業(yè)瓜固不墾定開支咬為飼2500色0際元此/春年答,禽產(chǎn)品可變捏成本抱為走3斧0餡元擇/聞件其,楊產(chǎn)品銷售六稅率預(yù)計艇為給10%遭,振若該企析業(yè)段賄年贏述利癢8線萬元以瓦上剃,筆則產(chǎn)量至向少應(yīng)達(dá)狼到蕉(B更)蘿件桌。紋(250鏈0氏0挑＋則8000咳0戶）臥/(60浮×0.蒙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