2022年山東省煙臺(tái)市中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理真題一卷(含答案)

2022年山東省煙臺(tái)市中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理真題一卷(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.

第

14

題

企業(yè)采用剩余股利政策進(jìn)行收益分配的主要優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.有利于穩(wěn)定股價(jià)B.獲得財(cái)務(wù)杠桿利益C.有助于降低再投資的資金成本D.增強(qiáng)公眾投資信心

2.A公司是國(guó)內(nèi)－家極具影響力的汽車公司，已知該公司的β系數(shù)為1．33，短期國(guó)庫券利率為4％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為8％，則公司股票的必要收益率為（）。

A.9．32％B.14．64％C.15．73％D.8．28％

3.以債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)取得擔(dān)保的貸款為（）

A.信用貸款B.保證貸款C.抵押貸款D.質(zhì)押貸款

4.某企業(yè)為增值稅一般納稅人，3月份外購材料取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅稅款為8.5萬元，當(dāng)月銷售貨物取得不含稅銷售額40萬元；4月份外購材料取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅稅款為3.4萬元，當(dāng)月銷售貨物取得不含稅收入70萬元。已知，該企業(yè)銷售的貨物均適用17%的增值稅稅率，則該企業(yè)4月份應(yīng)納增值稅（）萬元。

A.10.2B.6.8C.8.5D.1.7

5.

第

13

題

下列各項(xiàng)，不能協(xié)凋所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（）。

A.市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并B.債權(quán)人通過合同實(shí)施限制性借款C.債權(quán)人停止借款D.債權(quán)人收回借款

6.企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是()。

A.變動(dòng)成本B.混合成本C.約束性固定成本D.酌量性固定成本

7.

第

23

題

下列關(guān)于財(cái)務(wù)控制的說法不正確的是（）。

A.預(yù)防性控制是指為防范風(fēng)險(xiǎn)、錯(cuò)弊和非法行為的發(fā)生或減少其發(fā)生機(jī)會(huì)所進(jìn)行的控制

B.偵查性控制是指為了實(shí)現(xiàn)有利結(jié)果而進(jìn)行的控制

C.補(bǔ)償性控制是針對(duì)某些環(huán)節(jié)的不足或缺陷而采取的控制措施

D.糾正性控制是指對(duì)那些通過偵查性控制查出來的問題所進(jìn)行的調(diào)整和糾正

8.

第

25

題

某企業(yè)投資一個(gè)新項(xiàng)目，經(jīng)測(cè)算其標(biāo)準(zhǔn)離差率為40%，如果該企業(yè)以前投資相似項(xiàng)目的投資人要求的必要報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為50%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%并一直保持不變，則該企業(yè)投資這一新項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為（）。

A.14.0%B.15.9%C.16.5%D.22.O%

9.下列銷售預(yù)測(cè)分析方法中，屬于定量分析法的是()。

A.專家判斷法B.營(yíng)銷員判斷法C.因果預(yù)測(cè)分析法D.產(chǎn)品壽命周期分析法

10.第

16

題

影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)關(guān)系的主要外部財(cái)務(wù)環(huán)境是（）。

A.政治環(huán)境B.經(jīng)濟(jì)環(huán)境C.國(guó)際環(huán)境D.技術(shù)環(huán)境

11.在下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率中，其分子、分母均使用本年數(shù)據(jù)的是（）。

A.資本保值增值率B.營(yíng)業(yè)凈利率C.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

12.下列各項(xiàng)措施中，不能提高營(yíng)業(yè)凈利率的是（）

A.擴(kuò)大銷售收入B.提高其他利潤(rùn)C(jī).降低成本費(fèi)用D.用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)

13.

第

4

題

在企業(yè)基期固定經(jīng)營(yíng)成本和基期息稅前利潤(rùn)均大于零的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必（）。

14.某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格B.協(xié)商價(jià)格C.成本轉(zhuǎn)移價(jià)格D.雙重價(jià)格

15.下列指標(biāo)中，不屬于資產(chǎn)質(zhì)量狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)的是()。

A.不良資產(chǎn)比率B.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.總資產(chǎn)報(bào)酬率D.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

16.

第

10

題

以下關(guān)于激進(jìn)的流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略表述中，錯(cuò)誤的是（）。

17.收款浮動(dòng)期是指從付款人支付開始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔，主要是（）導(dǎo)致的。

A.電子支付方式B.收款效率低下C.信用政策規(guī)定D.紙基支付工具

18.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值為-0.12萬元；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為l0年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，l0)=6.1446；丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年金凈流量為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是()。(2010年改編)

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

19.下列各項(xiàng)中不屬于營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)的是()。

A.來源具有多樣性B.數(shù)量具有波動(dòng)性C.實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性D.投資的集中性和收回的分散性

20.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬元，借款年利率為6%，年承諾費(fèi)率為0．5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是（）。

A.6%B.6．33%C.6．67%D.7．04%

21.第

22

題

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的大小取決于（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)的大小B.標(biāo)準(zhǔn)離差的大小C.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小

22.第

12

題

某公司息稅前利潤(rùn)為500萬元，債務(wù)資金200萬元，債務(wù)資金成本為7%，所得稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股資金成本為15%。則公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為（）萬元。

A.2268B.2240C.3200D.2740

23.

第

25

題

關(guān)于彈性預(yù)算的說法中，不正確的是（）。

24.下列各財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向的是()。

A.利潤(rùn)最大化B.企業(yè)價(jià)值最大化C.股東財(cái)富最大化D.相關(guān)者利益最大化

25.在預(yù)算調(diào)整過程中，負(fù)責(zé)對(duì)預(yù)算調(diào)整報(bào)告進(jìn)行審核分析，集中編制年度預(yù)算調(diào)整方案的是（）。

A.董事會(huì)B.預(yù)算管理委員會(huì)C.財(cái)務(wù)管理部門D.經(jīng)理辦公會(huì)

二、多選題(20題)26.在證券投資中，無法通過投資多元化的組合而加以避免的風(fēng)險(xiǎn)有（）

A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.不可分散風(fēng)險(xiǎn)C.違約風(fēng)險(xiǎn)D.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

27.下列各項(xiàng)因素中，通常會(huì)導(dǎo)致資本成本降低的有（）。

A.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低B.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低C.資本市場(chǎng)效率提高D.企業(yè)一次性籌資規(guī)模增大

28.關(guān)于基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，下列說法中錯(cuò)誤的有（）。

A.對(duì)償債能力進(jìn)行分析有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。

B.各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)經(jīng)常和企業(yè)償債能力的指標(biāo)結(jié)合在一起，以全面評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。

C.盈利能力指標(biāo)主要通過收入與利潤(rùn)之間的關(guān)系、資產(chǎn)與利潤(rùn)之間的關(guān)系反映。

D.現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析和獲取現(xiàn)金能力分析。

29.財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)在（）

A.分析主體的局限性B.資料來源的局限性C.分析方法的局限性D.分析指標(biāo)的局限性

30.

第

32

題

甲公司是一家以募集方式設(shè)立的股份有限公司，其注冊(cè)資本為人民幣6000萬元。董事會(huì)有7名成員。最大股東李某持有公司12%的股份。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，下列各項(xiàng)中，屬于甲公司應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)的情形有（）。

A.董事人數(shù)減至4人B.監(jiān)事陳某提議召開C.最大股東李某請(qǐng)求召開D.公司未彌補(bǔ)虧損達(dá)人民幣1600萬元

31.

32.

33.財(cái)務(wù)預(yù)算編制的基礎(chǔ)是()。

A.財(cái)務(wù)決策B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)C.財(cái)務(wù)控制D.財(cái)務(wù)分析

34.相對(duì)于固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有（）

A.預(yù)算成本低B.預(yù)算工作量小C.預(yù)算可比性強(qiáng)D.預(yù)算范圍寬

35.進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理，應(yīng)該遵循的原則有（）

A.節(jié)約資金使用成本B.保證足夠的長(zhǎng)期償債能力C.滿足合理的資金需求D.提高資金使用效率

36.與發(fā)行普通股相比，吸收直接投資的特點(diǎn)有（）。

A.控制權(quán)集中，不利于公司治理B.資本成本較低C.籌資費(fèi)用較高D.容易進(jìn)行信息溝通

37.下列關(guān)于發(fā)放股票股利的表述中，正確的有（）。

A.不會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出

B.會(huì)增加公司流通在外的股票數(shù)量

C.會(huì)改變公司股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

D.會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響

38.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)離差分別為12%和8%，其預(yù)期收益率分別為15%和10%，則下列表述中正確的有()。

A.兩種資產(chǎn)組合的最高預(yù)期收益率為15%

B.兩種資產(chǎn)組合的最低預(yù)期收益率為10%

C.兩種資產(chǎn)組合的最高標(biāo)準(zhǔn)離差為12%

D.兩種資產(chǎn)組合的最低標(biāo)準(zhǔn)離差為8%

39.可以在企業(yè)所得稅前列支的費(fèi)用包括()。

A.不予資本化的借款利息B.融資租賃租金C.經(jīng)營(yíng)租賃租金D.普通股股利

40.

41.下列各項(xiàng)中，屬于衍生金融工具的有（）。

A.應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款B.遠(yuǎn)期合同C.股票D.期權(quán)合同

42.

第

31

題

企業(yè)在確定股利支付率時(shí)應(yīng)該考慮的因素有（）。

A.企業(yè)的投資機(jī)會(huì)B.企業(yè)的籌資能力及籌資成本C.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)D.企業(yè)所處的成長(zhǎng)周期

43.下列選項(xiàng)關(guān)于量本利分析基本假設(shè)表述正確的有（）

A.總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成B.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系C.產(chǎn)銷平衡D.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

44.流動(dòng)資產(chǎn)的并存性是指()。A.A.各種形態(tài)同時(shí)存在B.同時(shí)存在于供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)C.同其他各類資產(chǎn)同時(shí)存在D.同固定資產(chǎn)同時(shí)存在

45.屬于直接籌資的有（）。

A.銀行借款B.發(fā)行債券C.發(fā)行股票D.融資租賃

三、判斷題(10題)46.第

41

題

在股權(quán)登記日之前購買的股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，或者說此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格含有分享新發(fā)行股票的優(yōu)先權(quán)，即為“附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”（）

A.是B.否

47.

第

40

題

股利“手中鳥”理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用高股利政策。

A.是B.否

48.企業(yè)采用無追索權(quán)保理方式籌資時(shí)，如果應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風(fēng)險(xiǎn)必須由本企業(yè)承擔(dān)。()

A.是B.否

49.按照籌資管理的結(jié)構(gòu)合理原則，企業(yè)要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求。（）

A.是B.否

50.若A、B、C三個(gè)方案是獨(dú)立的且投資規(guī)模不同，采用年金凈流量法可以作出優(yōu)先次序的排列。（）

A.是B.否

51.

A.是B.否

52.在其他條件不變的情況下，如果經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹率較高，則企業(yè)籌資的資本成本也較高（）

A.是B.否

53.

第

38

題

在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為水平分析法。（）

A.是B.否

54.

第

38

題

從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，可以接受資本市場(chǎng)的監(jiān)督，從而增加股權(quán)代理成本。（）

A.是B.否

55.在債券持有期間，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格一般會(huì)隨之下跌。（）

A.是B.否

四、綜合題(5題)56.第

50

題

A公司目前負(fù)債總額為500萬元（利息率5%），普通股50萬股，適用的所得稅稅率為20%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見：

第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售2萬件，售價(jià)為200元/1牛，單位變動(dòng)成本為120元，全部固定成本和費(fèi)用為125萬元。

第二方案：更新設(shè)備并采用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬元，銷售量不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至100元/件，固定成本將增加20萬元。借款籌資200萬元，預(yù)

計(jì)新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并采用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

要求：

（1）計(jì)算三個(gè)方案下的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)和每股收益；

（2）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果分析哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)方案的報(bào)酬最高?請(qǐng)分別說明理由；

（3）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果分析哪個(gè)方案的息稅前利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)離差率最大?并說明理由；

（4）計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量（件）；

（5）如果公司銷售量下降至15000件，哪個(gè)方案哪一個(gè)更好些?請(qǐng)說明理由；

（6）如果公司采納的是方案三，預(yù)計(jì)后年的銷量會(huì)比明年增加10%，其他因素不變，預(yù)計(jì)后年的每股收益。

57.E公司為一家上市公司，為了適應(yīng)外部環(huán)境變化，擬對(duì)當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策進(jìn)行評(píng)估和調(diào)整，董事會(huì)召開了專門會(huì)議，要求財(cái)務(wù)部對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析，相關(guān)資料如下：資料一：公司有關(guān)的財(cái)務(wù)資料如表1、表2所示：表1財(cái)務(wù)狀況有關(guān)資料單位：萬元項(xiàng)目2010年12月31日2011年12月31日股本(每股面值l元)600011800資本公積60008200留存收益3800040000股東權(quán)益合計(jì)5000060000負(fù)債合計(jì)9000090000負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)140000150000表2經(jīng)營(yíng)成果有關(guān)資料單位：萬元項(xiàng)目2009年2010年2011年?duì)I業(yè)收入12000094000112000息稅前利潤(rùn)72009000利息費(fèi)用36003600稅前利潤(rùn)36005400所得稅9001350凈利潤(rùn)600027004050現(xiàn)金股利120012001200說明：“*”表示省略的數(shù)據(jù)。資料二：該公司所在行業(yè)相關(guān)指標(biāo)平均值：資產(chǎn)負(fù)債率為40%，利息保障倍數(shù)(已獲利息倍數(shù))為3倍。資料三：2011年2月21日，公司根據(jù)2010年度股東大會(huì)決議，除分配現(xiàn)金股利外，還實(shí)施了股票股利分配方案，以2010年年末總股本為基礎(chǔ)，每10股送3股工商，注冊(cè)登記變更后公司總股本為7800萬股，公司2011年7月1日發(fā)行新股4000萬股。資料四：為增加公司流動(dòng)性，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬元，董事王某建議，改變之前的現(xiàn)金股利政策，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。要求：(1)計(jì)算E公司2011年的資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。(2)計(jì)算E公司在2010年末息稅前利潤(rùn)為7200萬元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3)結(jié)合E公司目前償債能力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由。(4)E公司2009、2010、2011年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對(duì)公司股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生什么影響?(2012年)58.某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值8500元；購置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司資本成本率12％，所得稅稅率25％。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10％。

要求：做出是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過程。59.某公司2012年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下：?jiǎn)挝唬喝f元2011年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：銷售凈利率10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l，權(quán)益乘數(shù)1.4。要求：(1)計(jì)算2012年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，并計(jì)算2012年該公司的凈資產(chǎn)收益率(利用杜邦分析關(guān)系式計(jì)算)。(2)采用因素分析法分析2012年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。(3)假定該公司2012年的投資計(jì)算需要資金1000萬元，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)按2012年的平均權(quán)益乘數(shù)水平確定，請(qǐng)按剩余股利政策確定該公司2012年向投資者分紅的金額。

60.目前股票市場(chǎng)平均收益率為15％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％。甲公司擬投資A、B、C三種股票，有兩種投資組合方式，方案1：在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％、30％和20％，其β系數(shù)分別為2．0、1．0和0．5；方案2：組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為12％。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛派發(fā)上一年度每股1．2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)8％。要求：(1)計(jì)算以下指標(biāo)：①甲公司投資方案1和方案2的β系數(shù)；②甲公司投資方案1的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP)；③甲公司投資方案1和方案2的必要投資收益率(R)；④投資A股票的必要投資收益率。(2)利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前購買A股票是否對(duì)甲公司有利。

參考答案

1.C采用剩余股利政策首先保證目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的需要，如有剩余才發(fā)放股利。其優(yōu)點(diǎn)是有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。

2.A

3.D選項(xiàng)A不符合題意，信用貸款是指以借款人的信譽(yù)或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款。企業(yè)取得這種貸款，無需以財(cái)產(chǎn)做抵押。

選項(xiàng)B不符合題意，保證貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的保證方式，以第三方作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款。

選項(xiàng)C不符合題意，抵押貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三方的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款。

選項(xiàng)D符合題意，質(zhì)押貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三方的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的貸款。

綜上，本題應(yīng)選D。

4.B（1）3月份增值稅銷項(xiàng)稅額=40x17%=6.8（萬元），可以抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額為8．5萬元，當(dāng)期銷項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額，不足抵扣的部分，可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣，即3月份留抵稅額=8.5-6.8=1.7（萬元）；（2）4月份應(yīng)納增值稅=70x17%-3.4-1.7=6.8（萬元）。

5.A為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾，通常采用的方式是：限制性借債；收回借款或停止借款。選項(xiàng)A是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法。

6.C解析：選項(xiàng)A，變動(dòng)成本是指總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動(dòng)的那部分成本。選項(xiàng)B，有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例變動(dòng)，不能簡(jiǎn)單地歸入變動(dòng)成本或固定成本，這類成本稱為混合成本。選項(xiàng)C，約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本。選項(xiàng)D，酌量性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)方針”成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期(通常為一年)的成本。

7.B偵查性控制是指為了及時(shí)識(shí)別已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)、已經(jīng)發(fā)生的錯(cuò)弊和非法行為，或增強(qiáng)識(shí)別能力所進(jìn)行的控制。指導(dǎo)性控制是為了實(shí)現(xiàn)有利結(jié)果而進(jìn)行的控制。

8.A對(duì)于類似項(xiàng)目來說：16%＝6%+b×50%，即b＝0.2，所以新項(xiàng)目的必要報(bào)酬率＝6%6+0.2×40%＝14%。

9.C定量分析法，也稱為數(shù)量分析法，它一般包括趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法和因果預(yù)測(cè)分析法兩大類。所以選項(xiàng)C是答案。專家判斷法、營(yíng)銷員判斷法、產(chǎn)品壽命周期分析法均屬于銷售預(yù)測(cè)的定性分析法。

10.B

11.B資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益×100％，營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)／營(yíng)業(yè)收入×100％，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額／年初資產(chǎn)總額×100％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入／平均資產(chǎn)總額，營(yíng)業(yè)凈利率的分子分母使用的都是本年數(shù)據(jù)。

12.D營(yíng)業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于營(yíng)業(yè)收入與成本總額的高低，要想提高營(yíng)業(yè)凈利率，一是要擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，二是要降低成本費(fèi)用，三是提高其他利潤(rùn)。

綜上，本題應(yīng)選D。

13.D本題考核經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的特征。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=(基期單價(jià)一基期單位變動(dòng)成本)×基期銷售量/[(基期單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)×基期銷售量-基期固定經(jīng)營(yíng)成本]從經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可以看出，在基期固定經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與基期銷售量反向變動(dòng)，與基期固定經(jīng)營(yíng)成本和單位變動(dòng)成本同向變動(dòng)，因此選項(xiàng)A、B、C均不正確。在基期固定經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，分母一定小于分子，因此，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)恒大于1。

14.D“雙重價(jià)格”是指由內(nèi)部責(zé)任中心的交易雙方采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。買賣雙方可以選擇不同的市場(chǎng)價(jià)格或協(xié)商價(jià)格，以滿足企業(yè)內(nèi)部交易雙方在不同方面的管理需要。

15.C總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)回報(bào)率、資產(chǎn)總額利潤(rùn)率。是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)之間的比率。用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。

16.D本題考核激進(jìn)的流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略特性。在激進(jìn)的流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略中，短期融資方式支持了一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D是錯(cuò)誤的。

17.D收款浮動(dòng)期是從支付開始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔，主要是由紙基支付工具導(dǎo)致的。

18.C本題主要考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析和互斥方案的比較決策。甲方案凈現(xiàn)值小于零，不可行。乙方案內(nèi)含報(bào)酬率小于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，不可行。丙方案與丁方案屬于計(jì)算期不同的方案。用年金凈流量法比較，年金凈流量大的為優(yōu)。丙方案的年金凈流量=960/6.1446=156.23(萬元)；丁方案的年金凈流量為136.23萬元，丙方案的年金凈流量156.23萬元>丁方案的年金凈流量136.23萬元，因此丙方案是最優(yōu)方案。

19.D投資的集中性和收回的分散性不屬于營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)，屬于固定資產(chǎn)的特點(diǎn)。

20.D(600×6%+400×0．5%)／[600×(1-10%)]×100%=7．04%。

21.C風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是回避，要求的補(bǔ)償也就越高，因而要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的值也就越大；反之，如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度較高，則說明風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，那么要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也就較低，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的取值就會(huì)較小。

22.B股票的市場(chǎng)價(jià)值＝[500×(1—30%)一200×7%]/15%＝2240(萬元)

23.C本題考核彈性預(yù)算的相關(guān)內(nèi)容。彈性預(yù)算編制所依據(jù)的業(yè)務(wù)量可能是產(chǎn)量、銷售量、直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、材料消耗量等。

24.A解析：本題考核利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)。由于利潤(rùn)指標(biāo)通常按年計(jì)算，企業(yè)決策也往往會(huì)服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)，所以可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

25.C財(cái)務(wù)管理部門對(duì)預(yù)算執(zhí)行單位的預(yù)算調(diào)整報(bào)告進(jìn)行審核分析，集中編制年度預(yù)算調(diào)整方案，提交預(yù)算管理委員會(huì)以至董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議批準(zhǔn)，然后下達(dá)執(zhí)行，所以本題的答案為選項(xiàng)C。

26.BD選項(xiàng)BD正確。我們講分散風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)指的都是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，只有這種風(fēng)險(xiǎn)是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的。而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，這類風(fēng)險(xiǎn)是無法通過投資組合進(jìn)行分散的。

綜上，本題應(yīng)選BD。

27.ABC企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低或是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平低，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率低，企業(yè)資本成本相應(yīng)降低；資本市場(chǎng)效率高、流動(dòng)性強(qiáng)，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)小，要求的預(yù)期報(bào)酬率低，則企業(yè)資本成本降低：企業(yè)一次性籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)，資本成本就高。

28.BD各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)用于衡量各項(xiàng)資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常和企業(yè)盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起，以全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，選項(xiàng)B的說法不正確：現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析，選項(xiàng)D的說法不正確。

29.BCD財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標(biāo)的局限性。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

30.AC解析：本題考核臨時(shí)股東大會(huì)的召開條件。根據(jù)規(guī)定，有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在2個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)：（1）董事人數(shù)不足本法規(guī)定人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的2/3時(shí)；公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)實(shí)收股本總額1/3時(shí)；單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東請(qǐng)求時(shí)；董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí)；“監(jiān)事會(huì)”提議召開時(shí)。本題中，選項(xiàng)A由于董事人數(shù)不足法律規(guī)定的最低人數(shù)“5人”，因此應(yīng)該召開臨時(shí)股東大會(huì)；最大股東李某持有股份超過了10%，因此可以單獨(dú)提議召開臨時(shí)股東大會(huì)。

31.BCD

32.ABCD

33.AB財(cái)務(wù)預(yù)算編制的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策。

34.CD彈性預(yù)算法是按一系列可能達(dá)到的預(yù)算業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算；

固定預(yù)算只能反映某一特定業(yè)務(wù)量水平。相對(duì)比而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：預(yù)算范圍寬、可比性強(qiáng)、便于預(yù)算執(zhí)行的評(píng)價(jià)和考核。

綜上，本題應(yīng)選CD。

35.ACD企業(yè)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理，需要遵循以下原則：

（1）滿足合理的資金需求（選項(xiàng)C）；

（2）提高資金使用效率（選項(xiàng)D）；

（3）節(jié)約資金使用成本（選項(xiàng)A）；

（4）保持足夠的短期償債能力。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

36.AD與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的特點(diǎn)包括：(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力；(2)容易進(jìn)行信息溝通；(3)資本成本高于股票籌資，但手續(xù)簡(jiǎn)便、籌資費(fèi)用較低；(4)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；(5)不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。

37.ABC股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國(guó)實(shí)務(wù)中通常也稱其為“紅股”。

發(fā)放股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)（選項(xiàng)A）。

也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積。

但股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值（選項(xiàng)B）。

它不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成（選項(xiàng)C）。

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，發(fā)放股票股利不會(huì)改變公司股東權(quán)益總額，但是會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

38.ABC組合預(yù)期收益率是加權(quán)平均收益率。當(dāng)投資A的比熏為100%時(shí)，可以取得最高組合預(yù)期收益率15%；當(dāng)投資B的比重為100%時(shí)，可以取得最低組合預(yù)期收益率10%。由于組合標(biāo)準(zhǔn)離差還會(huì)受相關(guān)系數(shù)影響，相關(guān)系。

數(shù)為1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)離差是加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)離差，當(dāng)資金100%投資A，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最大。當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)離差小于加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)離差，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，可以充分抵消風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以為0，所以選項(xiàng)D不對(duì)。

39.AC【答案】AC

【解析】不予資本化的借款利息是財(cái)務(wù)費(fèi)用，可以在稅前列支，所以A正確；融資租賃的固定資產(chǎn)可以計(jì)提折舊，折舊可以稅前列支，同時(shí)，對(duì)融資租賃租金要分解為還本和付息兩部分，付息部分可以稅前列支，但融資租賃租金不能直接在稅前扣除，所以B不正確；經(jīng)營(yíng)租賃租金可以在稅前列支，所以C正確；普通股股利是稅后支付的，不能在稅前列支，所以D不正確。

40.ABC貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)：(1)期限短；(2)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；(3)金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。

41.BD本題的主要考核點(diǎn)是金融工具的分類。常見的基本金融工具有企業(yè)持有的現(xiàn)金、從其他方收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利、向其他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)等。如貨幣、商業(yè)及銀行票據(jù)、股票和債券等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的金融工具，常見的衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換合同和期權(quán)合同等。選項(xiàng)A、C屬于基本金融工具;選項(xiàng)B、D屬于衍生金融工具。

42.ABCD是否對(duì)股東派發(fā)股利以及股利支付率高低的確定，取決于企業(yè)對(duì)下列因素的權(quán)衡：(1)企業(yè)所處的成長(zhǎng)周期；

(2)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)；

(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本；

(4)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；

(5)股利的信號(hào)傳遞功能；

(6)借款協(xié)議及法律限制；

(7)股東偏好；

(8)通貨膨脹等因素。

43.ABCD本題的考點(diǎn)是量本利分析的基本假設(shè)。

一般來說，量本利分析主要基于四個(gè)假設(shè)前提：

總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成（選項(xiàng)A）；

銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系（選項(xiàng)B）；

產(chǎn)銷平衡（選項(xiàng)C）；

產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

44.AB

45.BC直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。直接籌資不需要通過金融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。選項(xiàng)AD屬于間接籌資。

46.Y依據(jù)附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的含義可知，該題是正確的。

47.Y本題考核股利“手中鳥”論的股利分配規(guī)律。股利“手中鳥”理論認(rèn)為公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，所以公司應(yīng)保持較高水平的股利支付政策。

48.N無追索權(quán)保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險(xiǎn)。

49.N按照規(guī)模適當(dāng)原則，企業(yè)要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求；而按照籌資管理的結(jié)構(gòu)合理原則，籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

因此，本題表述錯(cuò)誤。

50.N獨(dú)立方案間的評(píng)優(yōu)，應(yīng)以內(nèi)含報(bào)酬率或現(xiàn)值指數(shù)的高低為基準(zhǔn)來選擇；對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，可以直接根據(jù)年金凈流量法做出評(píng)價(jià)。

51.N資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本或提高普通股每股收益。

52.N如果經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本率就高。

53.Y

54.N從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，可以接受資本市場(chǎng)的監(jiān)督，從而減少股權(quán)代理成本。

55.N市場(chǎng)利率下降，則計(jì)算債券價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率下降，債券價(jià)值會(huì)上升，所以債券價(jià)格一般會(huì)隨之上升。

56.(1)方案一

邊際貢獻(xiàn)＝2×(200一120)＝160(萬元)

稅前利潤(rùn)＝160－125＝35(萬元)

息稅前利潤(rùn)＝160一(125—500×5%)＝60(萬元)或＝35+500×5%＝60(萬元)

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝160/60＝2.67

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝60/35＝1.71

復(fù)合杠桿系數(shù)＝160/35＝4.57或＝2.67×1.71＝4.57

每股收益＝35×(1—20%)/50＝0.56(元)

方案二

邊際貢獻(xiàn)＝2×(20O一100)＝200(萬元)

稅前利＝200—125—20一200×6%＝43(萬元)

息稅前利潤(rùn)＝200－(125—500×5%)一20＝80(萬元)

或＝43+200×6%+500×5%＝80(萬元)

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝200/80＝2.5

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝80/43＝1.86

復(fù)合杠桿系數(shù)＝200/43＝4.65或＝2.5×1.86＝4.65

每股收益＝43×(1—20%)/50＝0.69(元)

方案三

邊際貢獻(xiàn)=2×(200-100)＝200(萬元)

稅前利潤(rùn)＝200－125－20＝55(萬元)

息稅前利＝200(125－500×5%)一20＝80(萬元)或＝55+500×5%＝80(萬元)

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝200/80＝2.5

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=80/55＝1.45

復(fù)合杠桿系數(shù)＝200/55＝3.64或＝2.5×1.45＝3.63

每股收益＝55×(1—20%)/(50+10)＝0.73(元)

(2)①方案二風(fēng)險(xiǎn)最大，理由：方案二的復(fù)合杠桿系數(shù)最大；

②方案三的報(bào)酬最高，理由：方案三的每股收益最高。

(3)息稅前利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)離差率反映的是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，說明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，所以，本題中方案一的息稅前利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)離差率最大。

(4)令每股收益為零時(shí)的銷量為Q

方案一：[Q×(200—120)一125]×(1—20%)/50＝O

解得：Q＝1.5625(萬件)＝15625(件)

方案二：[Q×(200一100)一125—20一200×6%]×(1—20%)/5O＝0

解得：Q＝1.57(萬件)＝15700(件)

方案三：[Q×(200一100)一125—20]×(1—20%)/60＝O

解得：Q＝1.45(萬件)＝14500(件)

(5)若銷量下降至15000件時(shí)，方案三更好些，理由：若銷量下降至15000件時(shí)，采用方案三還有利潤(rùn)，而采用方案二或方案一則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

(6)每股收益增長(zhǎng)率一銷售量增長(zhǎng)率×復(fù)合杠桿系數(shù)＝10%×3.64(或3.63)＝36.4%(或36.3%)

每股收益＝0.73×(1+36.4%)＝1.00(元/股)或＝0.73×(1+36.3%)＝0.99(元/股)或每股收益＝[2×(1+10%)×(200—100)一125—20]×(1—20%)/60＝1(元/股)

57.(1)2011年資產(chǎn)負(fù)債率=90000／150000=60%2011年權(quán)益乘數(shù)=150000／60000=2.52011年利息保障倍數(shù)=9000／3600=2.52011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000／[(140000+150000)／2]=0.772011年基本每股收益=4050／(6000+6000×3／10+4000×6／12)=0.41(元／股)(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=7200／(7200-3600)=2(3)不合理。資料二顯示，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%，而E公司已達(dá)到60%，行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的償債能力較差，如果再發(fā)行公司債券，會(huì)進(jìn)一步提高資產(chǎn)負(fù)債率，這會(huì)加大E公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(4)公司2009、2010、2011年執(zhí)行的是固定股利政策。停發(fā)現(xiàn)金股利可能導(dǎo)致股價(jià)下跌(或：可能對(duì)股價(jià)不利，或：公司價(jià)值下降)。58.因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的年金成本比較兩者的優(yōu)劣。(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本

付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成