Term-Sheet之二：防稀釋條款講課稿

風(fēng)險(xiǎn)投資TermSheet詳解（之二）：防稀釋條款的A結(jié)構(gòu)性防稀釋條款（Structuralanti-dilution）（）A”轉(zhuǎn)換權(quán)：A，此比例在發(fā)生股份紅利、股份分拆、股份合并及類似事件以及“防稀釋條款”中規(guī)定的情況時(shí)做相應(yīng)調(diào)整。141股4（）BAAB:“”優(yōu)先購買權(quán)：投資人有權(quán)在公司發(fā)行權(quán)益證券的時(shí)候（發(fā)行“期權(quán)池”股份及其他慣例情況出外）按其股份比例（完全稀釋）購買相應(yīng)數(shù)量的股份。降價(jià)融資的防稀釋保護(hù)權(quán)（Anti-dilutionprotectioninDown）了1Aaa防稀釋條款：如果公司發(fā)行新的權(quán)益證券的價(jià)格低于當(dāng)時(shí)適用價(jià)格，則A系列優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價(jià)格將按照廣義加權(quán)平均的方式進(jìn)行調(diào)整以減少投資人的稀釋。（）AAAAAABBAA的B1（）AAACP=A系列優(yōu)先股在后續(xù)融資前的實(shí)際轉(zhuǎn)換價(jià)格OS=后續(xù)融資前完全稀釋（fulldilution）時(shí)的股份數(shù)量或已發(fā)行優(yōu)先股轉(zhuǎn)換后的股份數(shù)量NS=后續(xù)融資實(shí)際發(fā)行的股份數(shù)SNS=后續(xù)融資額應(yīng)該能購買的股份（假定按當(dāng)時(shí)實(shí)際轉(zhuǎn)化價(jià)格發(fā)行）IC=后續(xù)融資現(xiàn)金額（不包括從后續(xù)認(rèn)股權(quán)和期權(quán)執(zhí)行中收到的資金）萬BA防稀釋條款的談判要點(diǎn)（A人都放棄參與，任何沒有參與的投資人的A系列優(yōu)先股將自動(dòng)失去防稀釋權(quán)利。（……發(fā)行下列股份不引發(fā)防稀釋調(diào)整：公司期權(quán)池為員工預(yù)留的期權(quán)，……AA（A（如果公司發(fā)行新股份的價(jià)格低于當(dāng)時(shí)適用的A系列優(yōu)先股的轉(zhuǎn)化價(jià)格，則A系列優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價(jià)格將直接調(diào)整為新股份的發(fā)行價(jià)格。如果公司發(fā)行新股份的價(jià)格低于當(dāng)時(shí)適用的A系列優(yōu)先股轉(zhuǎn)化價(jià)格，則A系列優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價(jià)格將按照廣義加權(quán)平均的方式進(jìn)行調(diào)整。廣義加權(quán)平均無防稀釋條款有利于企業(yè)家無防稀釋條款背后的道理一個(gè)防稀釋條款案例A股AB股BAB股A廣義加權(quán)平均(OSCP)IC應(yīng)用公式：B輪融資前已發(fā)行普通股1,000,000，已發(fā)行期權(quán)200,000A系列優(yōu)先股1,000,000，則：廣義加權(quán)平均定義已發(fā)行股份：2,200,000，狹義加權(quán)平均定義已發(fā)行股份：1,000,000B輪融資前實(shí)際轉(zhuǎn)換價(jià)格1.00，B輪投資額$750,000，發(fā)行B系列優(yōu)先股1,000,000(2,200,000$1.00)$750,0002