第三講風險投資資金來源與募集演示

（優(yōu)選）第三講風險投資資金來源與募集目前一頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.1風險資本資金來源3.1.1風險資本的主要資金來源1.富有的個人兩種形式：（1）有限合伙人（LP)----{普通合伙人（GP)}.（2）天使投資者：風險投資是機構(gòu)行為（別人的錢），天使投資是個人行為（自己的錢）。目前二頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.1.1風險資本的主要資金來源2.政府★財政撥款★政府直接投資★政府擔保的銀行貸款3.1風險資本資金來源目前三頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.1.1風險資本的主要資金來源3.企業(yè)獨立或者聯(lián)合設立風險投資公司4.機構(gòu)投資者證券、保險、信托、養(yǎng)老基金5.銀行6.境外投資者：引進外資的重要途徑之一2.1風險資本資金來源目前四頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.1風險資本資金來源國外風險資本的構(gòu)成情況

1.英美以證券市場為主導的直接融資金融體系國家個人與家庭養(yǎng)老基金保險公司公司企業(yè)捐贈與公共基金國外19783215161091819888469111214表2-1美國風險資本來源進入20世紀90年代以后，以養(yǎng)老金為主的機構(gòu)投資者成為風險資金的主要供給者?！锩绹L險資本來源目前五頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.1風險資本資金來源國外風險資本的構(gòu)成情況★與美國類似，養(yǎng)老金為主的機構(gòu)投資者成為英國風險資金的主要供給者（39%），其次為保險公司（25%）和銀行（14%）。目前六頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.1風險資本資金來源國外風險資本的構(gòu)成情況2.德日以銀行為主導的間接融資體系國家?！锶毡居薪咏话氲娘L險基金分別從銀行和保險公司融資。從資金來源上來看，日本的工業(yè)公司、銀行、保險公司是日本風險基金的主要融資對象，分別占資金來源的48%，25%，13%?！锏聡^大多數(shù)的風險基金由國有銀行、私人銀行、儲蓄銀行成立的附屬機構(gòu)或者它們組建而成，，而工業(yè)公司、政府機構(gòu)和其他投資者作用較小。目前七頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.2政府在風險投資資金供應中的作用定義：政府部門在市場經(jīng)濟發(fā)展的總體框架下，依據(jù)自身的經(jīng)濟職責，利用經(jīng)濟、法律、行政等手段對風險行業(yè)進行引導、扶持、調(diào)控和監(jiān)督。體現(xiàn)：制度設計者、主體培育者、市場管理者、直接投資者。目前八頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.2.1政府參與風險投資的形式1.直接投資（1）股權(quán)投資（2）政府貸款2.政府采購3.財政補貼4.政府擔保：貸款擔保和股權(quán)擔保3.2政府在風險投資資金供應中的作用目前九頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.2.2政府對風險投資的政策支持1.稅收政策2.法制建設3.市場建設—創(chuàng)業(yè)板3.2政府在風險投資資金供應中的作用目前十頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.3.1機構(gòu)投資者概述定義：機構(gòu)投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集資金資金專門進行投資活動的法人機構(gòu)，主要包括投資銀行、保險公司、各種福利基金、養(yǎng)老基金和金融財團。3.3機構(gòu)投資者目前十一頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點1.機構(gòu)投資者特征：（1）信息優(yōu)勢（2）決策科學化（3）資本品種創(chuàng)新先導3.3機構(gòu)投資者目前十二頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.3機構(gòu)投資者2.機構(gòu)投資者對風險投資的影響（1）促使風險投資向晚期階段發(fā)展（2）強化了風險基金公司的激勵約束機制目前十三頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.3機構(gòu)投資者3.主要機構(gòu)投資者（1）養(yǎng)老基金（2）投資銀行（3）保險公司（4）企業(yè)集團目前十四頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.4私人投資者和國外投資者3.4.1私人投資者主要形式：天使投資者與有限合伙人3.4.2天使投資者

1.天使投資定義：自由投資者或者非正式風險投資組織對處于項目構(gòu)思階段或者處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)進行投資，屬于一種自發(fā)而分散的民間投資方式。又稱為“非正規(guī)風險投資”。目前十五頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點案例：天使投資的起源起源于20世紀初紐約百老匯表演。目前十六頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.4私人投資者和國外投資者2.天使投資的特征：（1）投資額度偏小。天使投資的潛規(guī)則：你能投多少錢取決于你能“丟”多少錢。（2）投資期限偏早（3）投資風險偏高（4）投資成本偏低（5）投資決策偏快目前十七頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點思考：天使投資與風險投資的區(qū)別與聯(lián)系？一致性：都屬于非公開權(quán)益資本都屬于買方金融只是購買企業(yè)的部分股權(quán)高風險和高收益并存熱衷于高增長增值性投資耐心資本目前十八頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點思考：天使投資與風險投資的區(qū)別與聯(lián)系？差別：自己的錢與他人的錢三個投資環(huán)節(jié)與四個投資環(huán)節(jié)正規(guī)軍與非正規(guī)軍機構(gòu)投資者與個體投資者雙重代理與單一代理種子期與擴張期投資額度大小投資項目多少投資風險高低投資成本高低投資決策快慢社會關(guān)系多少目前十九頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.4私人投資者和國外投資者3.天使投資者來源（1）曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者（2）富翁（3）大型高科技公司精英目前二十頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.4私人投資者和國外投資者3.4.2國外投資者1.國外投資者進入風險投資的主要形式（1）跨國公司的風險投資子公司（2）傳統(tǒng)風險投資公司（基金）（3）外國金融機構(gòu)的風險投資公司（4）和國內(nèi)資金結(jié)合組成中外合資風險基金目前二十一頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.4私人投資者和國外投資者3.4.2國外投資者2.國外投資者進入產(chǎn)生的正效應（1）為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來大量的資金投入（2）為我國風險投資提供全方位服務（3）有效解決對企業(yè)家和被投資企業(yè)管理團隊的激勵約束問題（4）引進人才、技術(shù)和管理經(jīng)驗目前二十二頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.5中國風險投資資金來源3.5.1我國風險投資的總體發(fā)展情況（1）1985-1996年，風險投資醞釀時期；《關(guān)于科學技術(shù)體制改革的決定》，1985.3（2）1997-2001年，風險投資的興起時期《關(guān)于加快我國風險投資事業(yè)的幾點意見》，1998.3（3）2002-2004，調(diào)整時期（4）2005-，復蘇與繁榮時期目前二十三頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點數(shù)據(jù)：2003-2009年我國風險投資募集資金規(guī)模（億元）2003200420052006200720082009募集總量37.0243.3195.71240.58893.381018.67963.29機構(gòu)平均募集額0.471.275.445.478.205.337.08目前二十四頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.5中國風險投資資金來源3.5.2我國風險投資來源結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（一）境外資本是中國風險投資的重要來源20052006200720082009外資47.4165.0751.7851.8447.51內(nèi)資52.5934.9348.2248.1652.49中國風險投資來源的內(nèi)資與外資結(jié)構(gòu)表（%）目前二十五頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.5中國風險投資資金來源3.5.2我國風險投資來源結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（二）非金融類企業(yè)成為中國風險資本的主要來源非金融類企業(yè)個人政府引導基金政府直接投資證券公司銀行保險FOF其它52.7423.4719.022.730.870.080.020.180.892009年新募集風險資本來自內(nèi)地的來源結(jié)構(gòu)（%）目前二十六頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.5中國風險投資資金來源3.5.2我國風險投資來源結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（3）來自海外的風險資本結(jié)構(gòu)機構(gòu)投資者FOF個人企業(yè)其它38.2921.9317.359.7512.682009年募集的來自海外的風險資本結(jié)構(gòu)（%）目前二十七頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.6私人風險投資資本募集3.6.1一般過程1.前期準備2.募集說明書（1）風險投資介紹（2）籌資人介紹（3）資金募集條款（4）募集資金的運作模式（5）基金如何投資目前二十八頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.6私人風險投資資本募集3.6.1一般過程3.路演4.投資意向5.簽訂合伙協(xié)議并且認繳出資6.注冊并且運行目前二十九頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.6私人風險投資資本募集風險投資家或者管理機構(gòu)與所管理基金之間的利益一致制度1.作為普通合伙人投入資金2.跟投制度目前三十頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點3.6私人風險投資資本募集3.6.3如何拓