商業(yè)地產(chǎn)中金仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明

1:部分城市2011年房?jī)r(jià)控制目標(biāo)匯城針對(duì)標(biāo)房?jī)r(jià)調(diào)控總目相關(guān)預(yù)房?jī)r(jià)調(diào)控具體目城新建普通住房?jī)r(jià)與2010年相比穩(wěn)中有<=約新建住房?jī)r(jià)2011年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)新建住房?jī)r(jià)格指2011年公布的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是廣新建住房?jī)r(jià)2011年廣州GDP增長(zhǎng)預(yù)期為城太新建商品住房年度價(jià)濟(jì)新建商品住房均西新建住房?jī)r(jià)西安GDP今年預(yù)期增長(zhǎng)14%，城鎮(zhèn)居民海新建住房?jī)r(jià)沈新建住房?jī)r(jià)格指沈陽(yáng)2011年城市居民人均可支配收入GDP增幅的預(yù)期目標(biāo)均為12%鄭新建住房?jī)r(jià)格同均可支配收入增長(zhǎng)為10%，生產(chǎn)總值增新建商品住房年度價(jià)合新建住房年度價(jià)增長(zhǎng)16%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入寧新建住房?jī)r(jià)廈新建住房?jī)r(jià)新建住房的價(jià)產(chǎn)總值增長(zhǎng)12%以上，城鄉(xiāng)居民收入增與經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持同蘭新建商品住房?jī)r(jià)銀新建商品住房?jī)r(jià)上漲幅度控制在當(dāng)年城鎮(zhèn)居民人均貴新建住房?jī)r(jià)增幅不高于去年平均部分三線城佛新建住房?jī)r(jià)漲幅不高于GDP增長(zhǎng)速2011年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為榆新建住房?jī)r(jià)2011年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入預(yù)計(jì)增錦新建住房平均價(jià)增幅控制在同比增幅13%以岳新建商品住宅價(jià)增長(zhǎng)幅度為10%以丹新建住房?jī)r(jià)凌新建住房?jī)r(jià)同比漲幅不超過(guò)晉新建住房?jī)r(jià)同比增幅控制在6%以資資料來(lái)源：各，中金公司研圖表圖表2:商品住房全年均價(jià)漲幅只要不高于 住房均價(jià)漲幅可控制在10%以?xún)r(jià)格增速保障性住房銷(xiāo)售面積2.1億平2,912商品住房銷(xiāo)售面積6.3億平米保障性住房銷(xiāo)售面積2.1億平2,912商品住房銷(xiāo)售面積6.3億平米銷(xiāo)售價(jià)格5,953元(價(jià)格增速保障性住房銷(xiāo)售面積1.72,800商品住房銷(xiāo)售面積7.6億平米5,146注：假定2011 住房銷(xiāo)售面積同比下降資料來(lái)源：CREIC，中金公司研究圖表3:住房供給結(jié)構(gòu)變化對(duì)全年住房均價(jià)影響的測(cè)(元/平方米銷(xiāo)售面積(千平方米2010年住房平均售 2010年住房其中：保障性住房其中：保障性住房銷(xiāo)售面 商品住房（a2=(a*b-商品住房銷(xiāo)售面 2011年住房平均售價(jià)調(diào)控目標(biāo)其中：保障性住房商品住房(A2=(A*B-5,196同比漲幅2,912同比漲幅5,953同比漲幅2011年住房銷(xiāo)售面積(B=b*(1-其中：保障性住房銷(xiāo)售面積商品住房銷(xiāo)售面積(B2=B-注：假定2011 住房銷(xiāo)售面積同比下降資料來(lái)源：CREIC，中金公司研究圖表4:商品住房?jī)r(jià)格漲幅對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的敏感性分注：由于2011年保障房供應(yīng)面積已確定，全年住房銷(xiāo)售面積增速的不同情況實(shí)際上是由商品住房面積變化帶來(lái)的，也即市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化。其中同比下降是基本情形資料來(lái)源：CREIC，中金公司研究5:可比公司估09AP/B每股10E10E 172111--57 1721-- 181126-- 1--18 224--12 254214--13 218--44華僑城15 272--1012 3117--10 32-- 142120--15 119-- 3358 27216-- 2121-- 1729-- 212910-- 121- 1225-----10 24215-- -- 3612------萬(wàn)科1014 11118214--57招商局 1121132--金橋12 014118--陸家19 1621-------330291--006--121412120--12140384216--31703--2110--2310151120--33115--2210105--192414--1910--SOHO176--111412118--24141--3409------資料來(lái)源：彭博，中金公司研究中國(guó)國(guó)際金融中國(guó)國(guó)際金融中國(guó)國(guó)際金融（市建國(guó)門(mén)外大街1 浦東新區(qū)陸家嘴環(huán)路1233 港景街1國(guó)貿(mào)寫(xiě)字樓2座28層 32層 國(guó)際金融中心第一期29樓 ：(852)2872-2000：(86-10)6505- ：(86-21)5879- 傳真：(852)2872-傳真：(86-10)6505- 傳真：(86-21)5888- UnitedInternationalCapitalCorporation(Singapore)Pte.#39-04,6BatterySingapore:(65)6572-Fax:(65)6327-

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