收益分配政策

收益分配政策中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)教學(xué)資源庫(kù)目錄本講主要內(nèi)容：收益分配政策股利分配形式股利支付的關(guān)鍵日期一、股利分配政策（一）股利分配政策意義1．含義：股利分配政策是企業(yè)管理當(dāng)局就利潤(rùn)分配的有關(guān)事項(xiàng)而制定和采取的方針、政策和策略。2．意義：首先，股利分配政策是企業(yè)再籌資能力的體現(xiàn)；其次，股利分配政策是企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的展示。一、股利分配政策（二）股利分配政策的制定要求總體性要求：股利分配政策的制定要堅(jiān)持全局觀念，充分考慮當(dāng)事各方的經(jīng)濟(jì)利益，以保全投資者的資本，保證債權(quán)人的權(quán)益，保障勞動(dòng)者利益，保護(hù)經(jīng)營(yíng)者積極性。具體性要求：一、股利分配政策1．從投資者的角度來(lái)看控股股東和關(guān)聯(lián)股東較重視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，股利分配政策對(duì)投資者的積極性影響較??；零星股東利益重視當(dāng)期收益股利分配政策會(huì)對(duì)股東的投資積極性影響較大。一、股利分配政策2．從債權(quán)人的角度來(lái)看短期債權(quán)人關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及短期償債務(wù)能力，對(duì)股利分配政策中現(xiàn)金股利有一定的要求；長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的基本盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，股利的支付是否會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展后勁產(chǎn)生影響會(huì)讓他們有所考慮。一、股利分配政策3．從經(jīng)營(yíng)管理者和生產(chǎn)者角度來(lái)看：作為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的典型代表，他們通常傾向于企業(yè)支付較低的現(xiàn)金股利，以此來(lái)增大企業(yè)的留存盈余并將資金用于企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)。一、股利分配政策（三）股利分配政策影響因素影響股利分配政策的因素包括法律因素、公司因素和股東因素，從國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人三個(gè)方面對(duì)股利政策的確定產(chǎn)生影響作用。一、股利分配政策1．法律因素：在法律許可范圍內(nèi)進(jìn)行利潤(rùn)分配，為保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，國(guó)家法律對(duì)企業(yè)的收益分配所作的限制性規(guī)定。資金保全約束……不侵占原始投資資本積累約束……要提取公積金，“無(wú)利不分”償債能力約束……不影響債務(wù)償還或正常營(yíng)運(yùn)超額累積利潤(rùn)約束……通過(guò)利潤(rùn)積累規(guī)避所得稅一、股利分配政策2．公司因素：在企業(yè)發(fā)展框架內(nèi)進(jìn)行利潤(rùn)分配盈利的穩(wěn)定狀況……盈利穩(wěn)中有升，多分投資的收益狀況……機(jī)會(huì)好、收益大，少分舉債的能力狀況……舉債力強(qiáng)、營(yíng)運(yùn)金有保障，少留成資產(chǎn)的流動(dòng)狀況……流動(dòng)性強(qiáng)，多付現(xiàn)金股利籌資的成本狀況……費(fèi)用高、結(jié)構(gòu)不佳時(shí)，將凈利作籌資首選一、股利分配政策3．股東因素：在保護(hù)股東利益前提下進(jìn)行利潤(rùn)分配控制權(quán)問(wèn)題……多付股利少盈余，則發(fā)行新股會(huì)稀釋控制權(quán)穩(wěn)定收入問(wèn)題……股利穩(wěn)定，多分少留逃避稅收問(wèn)題……高收入股東逃避風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題……要求現(xiàn)實(shí)股利4．其它因素債務(wù)合同約束通貨膨脹一、股利分配政策（四）股利分配政策類(lèi)型及選擇1．剩余股利政策含義：是將企業(yè)的盈余首先用于保證在一定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下的可接受項(xiàng)目的資金需要，在滿(mǎn)足了可接受項(xiàng)目的資金需要之后的剩余盈余再作為股利分配給股東。一、股利分配政策步驟：剩余股利政策的制定遵循四個(gè)步驟①確定一個(gè)使企業(yè)綜合資金成本最低水平目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；②確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)投資所需要的主權(quán)資本數(shù)額；③用當(dāng)年留存盈余來(lái)滿(mǎn)足未來(lái)投資所需要的主權(quán)資本數(shù)額；④將滿(mǎn)足投資需要的主權(quán)資本額后的當(dāng)年盈余收益作為股利分配發(fā)放給股東。分析：這種股利政策考慮到投資機(jī)會(huì)及其資本成本的雙重影響，其優(yōu)點(diǎn)是充分利用了籌資成本最低的資金來(lái)源，保持了理想的資本結(jié)構(gòu)，并使綜合資金成本最低；但它不利于公司樹(shù)立良好的形象。一般被處于初創(chuàng)時(shí)期的企業(yè)所采用。一、股利分配政策2．固定股利政策意義：公司在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將每年股利水平固定在某一特定的數(shù)額上，其特點(diǎn)是股利金額不隨經(jīng)營(yíng)狀況的變動(dòng)而變動(dòng)。說(shuō)明：優(yōu)點(diǎn)是：固定的股利有利于樹(shù)立企業(yè)形象和穩(wěn)定股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心；穩(wěn)定的股利有利于投資者安排自己的收入與支出。不足：投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)，而且低盈利時(shí)的固定高股利支付容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)善惡化。一般適合于經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的企業(yè)采用。一、股利分配政策3．固定股利支付率政策含義：公司每年按固定的股利支付比例從凈利潤(rùn)中支付股利的政策。分析：優(yōu)點(diǎn)：股利隨收益變動(dòng)，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、不盈不分的分配原則和投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等。不足：容易造成經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)的外界印象。穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定的時(shí)期比較適合采用。一、股利分配政策4．低正常股利加額外股利政策含義是企業(yè)每期均按事先設(shè)定較低的股利金額支付正常股利，在盈利較多時(shí)期再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。基本特點(diǎn)是靈活性與穩(wěn)定性相結(jié)合，對(duì)現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)不穩(wěn)定企業(yè)較為有利。二、收益分配形式（一）收益分配的基本形式含義：收益分配形式是收益分配政策的具體體現(xiàn)。形式：提供者國(guó)家——稅收債權(quán)人——利息投資者——股利經(jīng)營(yíng)者和生產(chǎn)者——?jiǎng)趧?dòng)報(bào)酬與分成二、收益分配形式（二）股份公司的股利形式1．現(xiàn)金股利：企業(yè)最常見(jiàn)、最主要、最易被投資者接受的股利形式；必須具備兩個(gè)條件：一是要有足夠的未指明用途的留存收益；二是要有足夠的現(xiàn)金。二、收益分配形式2．股票股利：基本形式。兩種做法是在公司注冊(cè)資本尚未籌足時(shí)，以其認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。3．財(cái)產(chǎn)股利：以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利；4．負(fù)債股利：公司以負(fù)債形式支付的股利。三、股利支付的關(guān)鍵日期股利宣告日：公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期；股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東進(jìn)行資格登記的截止日期；除息日：領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期；股利支付日；向股東發(fā)放股利的日期。（二）收益分配收益分配是企業(yè)資本的提供者對(duì)收益總額進(jìn)行的分割，它主要是以企業(yè)的稅息前利潤(rùn)（即利息、所得稅和凈利潤(rùn)）為對(duì)象在各利益主體間進(jìn)行的分割。一、收益及構(gòu)成（一）營(yíng)業(yè)收入管理1．管理內(nèi)容：價(jià)格管理計(jì)劃管理日常管理2．管理要求：價(jià)格管理充分考慮影響因素，合理利用定價(jià)策略，科學(xué)制定銷(xiāo)售價(jià)格；計(jì)劃管理要合理預(yù)測(cè)收入水平，及時(shí)編制收入計(jì)劃；日常管理抓好銷(xiāo)售前、中、后期的全方位工作，保證銷(xiāo)售貨款按時(shí)回收。二、收益管理的內(nèi)容與要求（二）利潤(rùn)管理1．管理內(nèi)容：計(jì)劃管理形成