基礎(chǔ)設(shè)施REITs財(cái)稅若干問題解讀17課

BONZER基礎(chǔ)設(shè)施REITs財(cái)稅若干問題解讀17課

總25課“”BONZER目錄基礎(chǔ)設(shè)施基金的相關(guān)政策基礎(chǔ)設(shè)施基金架構(gòu)和融資效率基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收購稅收問題基金收益分配的稅收問題1234“”

1.1.1

我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs相關(guān)政策解讀?

基礎(chǔ)設(shè)施指的是社會(huì)生產(chǎn)和居民生活提供公共服務(wù)的物質(zhì)工程設(shè)施，亦是社會(huì)賴以生存

發(fā)展的一般物質(zhì)條件，主要包括電網(wǎng)、通訊、供水、交通等公共設(shè)施和教育、科技、醫(yī)

療衛(wèi)生、文化及體育等社會(huì)事業(yè)。?

不動(dòng)產(chǎn)投資信托,REITs(RealEstate

Investment

Trusts)主要投資房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施資

產(chǎn)。?

REITs產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的美國(guó)，通過公司、信托或其他組織形式募集資金并投資于

具有穩(wěn)定收入的房地產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，由專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，并將大部分

收益分配給投資者，使得中小投資者有機(jī)會(huì)參與大規(guī)模不動(dòng)產(chǎn)投資，將不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)與資

本市場(chǎng)有效結(jié)合。“”

1.1.2

我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs相關(guān)政策解讀?

基礎(chǔ)設(shè)施REITs是國(guó)際通行的配置資產(chǎn);?

具有流動(dòng)性較高、收益相對(duì)穩(wěn)定、安全性較強(qiáng)等特點(diǎn)。?

能有效盤活存量資產(chǎn)，填補(bǔ)當(dāng)前金融產(chǎn)品空白，拓寬社會(huì)資本投資渠道，提升直接融資

比重，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。?

短期看有利于廣泛籌集項(xiàng)目資本金，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的有效政策工具；?

長(zhǎng)期看有利于完善儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資機(jī)制，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場(chǎng)化、

規(guī)范化健康發(fā)展?！啊?/p>

1.1.3

證監(jiān)口資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一般規(guī)定?

《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》?

第三條

本規(guī)定所稱基礎(chǔ)資產(chǎn)，是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)

測(cè)的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，

也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。?

前款規(guī)定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，其交易基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)真實(shí)，交易對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)公允，現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)

持續(xù)、穩(wěn)定。?

基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，基礎(chǔ)設(shè)施、

商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。“”

1.2

證監(jiān)口資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)架構(gòu)一般規(guī)定?

《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》?

第四條

證券公司、基金管理公司子公司通過設(shè)立特殊目的載體開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)適用本規(guī)定。?

前款所稱特殊目的載體，是指證券公司、基金管理公司子公司為開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專門設(shè)立的資產(chǎn)支

持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)計(jì)劃）或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他特殊目的載體。?

第五條

因?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)的管理、運(yùn)用、處分或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)，歸入專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)。因處理

專項(xiàng)計(jì)劃事務(wù)所支出的費(fèi)用、對(duì)第三人所負(fù)債務(wù)，以專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)承擔(dān)。?

專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)獨(dú)立于原始權(quán)益人、管理人、托管人及其他業(yè)務(wù)參與人的固有財(cái)產(chǎn)。?

原始權(quán)益人、管理人、托管人及其他業(yè)務(wù)參與人因依法解散、被依法撤銷或者宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算

的，專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)?！啊?/p>

1.3.1

證監(jiān)口資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)負(fù)面清單?

一、以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。但地方政府按照事先公開的收益約定規(guī)則，在政府與

社會(huì)資本合作模式（PPP）下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼除外。?

二、以地方融資平臺(tái)公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。本條所指的地方融資平臺(tái)公司是指根據(jù)國(guó)務(wù)院相關(guān)文件

規(guī)定，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融

資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。?

三、礦產(chǎn)資源開采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力具有較大不確定性的資產(chǎn)。?

四、有下列情形之一的與不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的基礎(chǔ)資產(chǎn)：?

1、因空置等原因不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)租金債權(quán)；?

2、待開發(fā)或在建占比超過

10%的基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)、居民住宅等不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)。當(dāng)?shù)?/p>

政府證明已列入國(guó)家保障房計(jì)劃并已開工建設(shè)的項(xiàng)目除外?！啊?/p>

1.3.2

證監(jiān)口資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)架構(gòu)一般規(guī)定?

五、不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流、僅依托處置資產(chǎn)才能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)。如提單、倉單、

產(chǎn)權(quán)證書等具有物權(quán)屬性的權(quán)利憑證。?

六、法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于不同類型且缺乏相關(guān)性的資產(chǎn)組合，如基礎(chǔ)資產(chǎn)中包含企

業(yè)應(yīng)收賬款、高速公路收費(fèi)權(quán)等兩種或兩種以上不同類型資產(chǎn)。?

七、違反相關(guān)法律法規(guī)或政策規(guī)定的資產(chǎn)。?

八、最終投資標(biāo)的為上述資產(chǎn)的信托計(jì)劃受益權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)?！啊?/p>

1.4

基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目條件?

（1）項(xiàng)目權(quán)屬清晰，已按規(guī)定履行項(xiàng)目投資管理，以及規(guī)劃、環(huán)評(píng)和用地等相關(guān)手續(xù)，

已通過竣工驗(yàn)收。PPP項(xiàng)目應(yīng)依法依規(guī)履行政府和社會(huì)資本管理相關(guān)規(guī)定，收入來源以使

用者付費(fèi)為主，未出現(xiàn)重大問題和合同糾紛。?

（2）具有成熟的經(jīng)營(yíng)模式及市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能力，已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的收益及現(xiàn)金流，投資

回報(bào)良好，并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、較好的增長(zhǎng)潛力。?

（3）發(fā)起人（原始權(quán)益人）及基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)企業(yè)信用穩(wěn)健、內(nèi)部控制制度健全，具有持

續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，最近3年無重大違法違規(guī)行為。基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)企業(yè)還應(yīng)當(dāng)具有豐富的運(yùn)營(yíng)管

理能力?！啊?/p>

1.4

基礎(chǔ)設(shè)施范圍?

《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2020〕54號(hào)）?

第五十條

本指引相關(guān)用語的含義如下：?

（二）基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券是指依據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)

定》等有關(guān)規(guī)定，以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付來源，以基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃為載

體，向投資者發(fā)行的代表基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)益份額的有價(jià)證券。基礎(chǔ)設(shè)施包括倉儲(chǔ)物流，收

費(fèi)公路、機(jī)場(chǎng)港口等交通設(shè)施，水電氣熱等市政設(shè)施，污染治理、信息網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等其他基

礎(chǔ)設(shè)施，不含住宅和商業(yè)地產(chǎn)。“”1.5.1

國(guó)家發(fā)展改革委項(xiàng)目申報(bào)規(guī)定—重點(diǎn)區(qū)域

?

《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目

申報(bào)工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)）

?

（三）聚焦重點(diǎn)區(qū)域。

?

優(yōu)先支持位于《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》《河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要》《長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)

展規(guī)劃綱要》《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》《長(zhǎng)江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》

《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》等國(guó)家重大戰(zhàn)略區(qū)域范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。支持位

于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)家級(jí)新區(qū)、國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?！啊?.5.2

國(guó)家發(fā)展改革委項(xiàng)目申報(bào)規(guī)定—重點(diǎn)行業(yè)

?

發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)

?

（四）聚焦重點(diǎn)行業(yè)。優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目，鼓勵(lì)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展試點(diǎn)。主要包括：

?

1.

倉儲(chǔ)物流項(xiàng)目。

?

2.

收費(fèi)公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口項(xiàng)目。

?

3.

城鎮(zhèn)污水垃圾處理及資源化利用、固廢危廢醫(yī)廢處理、大宗固體廢棄物綜合利用項(xiàng)目。

?

4.

城鎮(zhèn)供水、供電、供氣、供熱項(xiàng)目。

?

5.

數(shù)據(jù)中心、人工智能、智能計(jì)算中心項(xiàng)目。

?

6.

5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)、有線電視網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目。

?

7.

智能交通、智慧能源、智慧城市項(xiàng)目。?

“”

1.5.3

國(guó)家發(fā)展改革委項(xiàng)目申報(bào)規(guī)定—項(xiàng)目條件?

發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)?

（五）鼓勵(lì)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、高科技產(chǎn)業(yè)園、特色產(chǎn)業(yè)園等開展試點(diǎn)。項(xiàng)目應(yīng)

滿足以下條件：?

1.

位于國(guó)家發(fā)展改革委確定的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，或《中國(guó)開發(fā)區(qū)審核公告目錄

（2018年版）》確定的開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)。?

2.

業(yè)態(tài)為研發(fā)、創(chuàng)新設(shè)計(jì)及中試平臺(tái)，工業(yè)廠房，創(chuàng)業(yè)孵化器和產(chǎn)業(yè)加速器，產(chǎn)業(yè)發(fā)展

服務(wù)平臺(tái)等園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。?

3.

項(xiàng)目用地性質(zhì)為非商業(yè)、非住宅用地。?

（六）酒店、商場(chǎng)、寫字樓、公寓、住宅等房地產(chǎn)項(xiàng)目不屬于試點(diǎn)范圍。“”

1.5.3

國(guó)家發(fā)展改革委項(xiàng)目申報(bào)規(guī)定—項(xiàng)目條件?

發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)，三、確保試點(diǎn)項(xiàng)目滿足基本條件?

（七）基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目權(quán)屬清晰、資產(chǎn)范圍明確，發(fā)起人（原始權(quán)益人）依法合規(guī)擁有項(xiàng)目所有權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)

權(quán)或運(yùn)營(yíng)收費(fèi)權(quán)，相關(guān)股東已協(xié)商一致同意轉(zhuǎn)讓。?

（八）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)時(shí)間原則上不低于3年。?

（九）現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定且來源合理分散，投資回報(bào)良好，近3年內(nèi)總體保持盈利或經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為正。預(yù)計(jì)

未來3年凈現(xiàn)金流分派率（預(yù)計(jì)年度可分配現(xiàn)金流/目標(biāo)不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估凈值）原則上不低于4%。?

（十）基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)具備豐富的同類項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，配備充足的運(yùn)營(yíng)管理人員，公司治理與財(cái)

務(wù)狀況良好，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。?

（十一）發(fā)起人（原始權(quán)益人）、基金管理人、基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)近3年在投資建設(shè)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、金融監(jiān)

管、工商、稅務(wù)等方面無重大違法違規(guī)記錄，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間未出現(xiàn)安全、質(zhì)量、環(huán)保等方面的重大問題?！啊?/p>

2.1

基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的交易結(jié)構(gòu)模式?

《中國(guó)證監(jiān)會(huì)

國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工

作的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2020〕40號(hào)）?

四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)工作安排?

（一）試點(diǎn)初期，由符合條件的取得公募基金管理資格的證券公司或基金管理公司，依法依規(guī)設(shè)

立公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后，公開發(fā)售基金份額募集資金，通過購

買同一實(shí)際控制人所屬的管理人設(shè)立發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，完成對(duì)標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施的收購，

開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù)。公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金符合《證券法》《證券投資基金法》規(guī)

定的，可以申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所上市交易。?

采用“公募基金+基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，

基金管理人與基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券管

理人存在實(shí)際控制

關(guān)系或受同一控制人控制?！啊?/p>

2.2

基礎(chǔ)設(shè)施基金的特征?

《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告

〔2020〕54號(hào)）?

第二條本指引所稱基礎(chǔ)設(shè)施基金，是指同時(shí)符合下列特征的基金產(chǎn)品：?

（一）80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，并持有其全部份額；基金通過

基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司全部股權(quán)；?

（二）基金通過資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司等載體（以下統(tǒng)稱特殊目的載體）取得基礎(chǔ)設(shè)

施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)利；?

（三）基金管理人主動(dòng)運(yùn)營(yíng)管理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目租金、收費(fèi)等穩(wěn)定

現(xiàn)金流為主要目的；?

（四）采取封閉式運(yùn)作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%?！啊?.3.1

公募REITs典型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)“”2.3.2

首創(chuàng)案例的四層架構(gòu)“”2.3.3

渤海證券案例的三層架構(gòu)“”

2.4

基礎(chǔ)設(shè)施REITs交易結(jié)構(gòu)涉及的稅收問題?

投資環(huán)節(jié)：?

（1）投資人投資公募基金?

（2）公募基金購買資產(chǎn)支持證券?

（3）資產(chǎn)支持證券通過特殊目的載體收購項(xiàng)目公司股權(quán)或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)?

收益或資金分配環(huán)節(jié)?

（1）基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目向資產(chǎn)支持證券分配?

（2）資產(chǎn)支持證券向公募基金分配?

（3）公募基金向投資者分配“”

2.5

基礎(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)權(quán)責(zé)?

第四條

因基礎(chǔ)設(shè)施基金的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入基礎(chǔ)設(shè)施

基金財(cái)產(chǎn)?；A(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)由基礎(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。?

基礎(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于原始權(quán)益人、基金管理人、基金托管人及其他參與機(jī)構(gòu)的固有

財(cái)產(chǎn)。?

原始權(quán)益人、基金管理人、基金托管人及其他參與機(jī)構(gòu)因依法解散、被依法撤銷或者被

依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，基礎(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。?

基礎(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)，不得與原始權(quán)益人、基金管理人、基金托管人及其他參與機(jī)

構(gòu)的固有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的債務(wù)相抵消。?

不同基礎(chǔ)設(shè)施基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵消。“”

2.6.1

基礎(chǔ)設(shè)施基金可供分配金額的測(cè)算?

第三十條

基礎(chǔ)設(shè)施基金應(yīng)當(dāng)將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現(xiàn)金形式分配給

投資者。基礎(chǔ)設(shè)施基金的收益分配在符合分配條件的情況下每年不得少于1次。?

可供分配金額是在凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上進(jìn)行合理調(diào)整后的金額，相關(guān)計(jì)算調(diào)整項(xiàng)目至少包括基

礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益、折舊與攤銷，同時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮項(xiàng)目公司持續(xù)發(fā)

展、償債能力和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等因素，具體由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)另行規(guī)定。?

《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十七條，

封閉式基金的收益分配，每年不

得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利潤(rùn)的百分之九

十?！啊?.6.2

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目現(xiàn)金流測(cè)算“”2.6.2

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目現(xiàn)金流測(cè)算

FCFF=NI+DEPR+INT-CAPEX-NWC

注：

FCFF=預(yù)期的歸屬于全部投資者（包含股東和債權(quán)人）的自由現(xiàn)金流

NI=稅后凈利潤(rùn)

DEPR=折舊與攤銷等非付現(xiàn)費(fèi)用

INT=扣除所得稅后的利息費(fèi)用

CAPEX=資本性支出

NWC=凈營(yíng)運(yùn)資金的增加

關(guān)于收益年限：收益期限有限還是無限“”

2.7.1

融資效率的評(píng)價(jià)?

NOI率、抵押率、物業(yè)增值預(yù)期、LTV?

融資成本、資金期限，資金使用限制，財(cái)務(wù)杠桿的比例限制。?

第二十八條

基礎(chǔ)設(shè)施基金成立前，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目已存在對(duì)外借款的，應(yīng)當(dāng)在基礎(chǔ)設(shè)施基

金成立后以募集資金予以償還，滿足本條第二款規(guī)定且不存在他項(xiàng)權(quán)利設(shè)定的對(duì)外借款

除外。?

基礎(chǔ)設(shè)施基金直接或間接對(duì)外借入款項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)遵循基金份額持有人利益優(yōu)先原則，不得

依賴外部增信，借款用途限于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目日常運(yùn)營(yíng)、維修改造、項(xiàng)目收購等，且基金

總資產(chǎn)不得超過基金凈資產(chǎn)的140%。“”

2.7.2

融資效率的評(píng)價(jià)?

用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收購的借款應(yīng)當(dāng)符合下列條件：?

（一）借款金額不得超過基金凈資產(chǎn)的20%；?

（二）基礎(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)作穩(wěn)健，未發(fā)生重大法律、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)；?

（三）基礎(chǔ)設(shè)施基金已持基礎(chǔ)設(shè)施和擬收購基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng)且可以分拆轉(zhuǎn)讓以滿足償還借款

要求，償付安排不影響基金持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)作；?

（四）基礎(chǔ)設(shè)施基金可支配現(xiàn)金流足以支付已借款和擬借款本息支出，并能保障基金分紅穩(wěn)定性；?

（五）基礎(chǔ)設(shè)施基金具有完善的融資安排及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案；?

（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求。?

基礎(chǔ)設(shè)施基金總資產(chǎn)被動(dòng)超過基金凈資產(chǎn)140%的，基礎(chǔ)設(shè)施基金不得新增借款，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中

國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告相關(guān)情況及擬采取的措施等?！啊?/p>

2.8

配售和發(fā)售?

第十八條基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目原始權(quán)益人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方參與基礎(chǔ)設(shè)施基金份額戰(zhàn)略配售的比

例合計(jì)不得低于本次基金份額發(fā)售數(shù)量的20%，其中基金份額發(fā)售總量的20%持有期自上市之日

起不少于60個(gè)月，超過20%部分持有期自上市之日起不少于36個(gè)月，?

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目原始權(quán)益人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方以外的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可以參與基礎(chǔ)設(shè)施基金

份額戰(zhàn)略配售，戰(zhàn)略配售比例由基金管理人合理確定，持有基礎(chǔ)設(shè)施基金份額期限自上市之日起

不少于12個(gè)月。?

第十九條

扣除向戰(zhàn)略投資者配售部分后，基礎(chǔ)設(shè)施基金份額向網(wǎng)下投資者發(fā)售比例不得低于本次

公開發(fā)售數(shù)量的70%。?

對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，同類投資者獲得的配售比例應(yīng)當(dāng)相同?！啊?/p>

2.9

基礎(chǔ)設(shè)施基金可列支的費(fèi)用?

第三十一條

基礎(chǔ)設(shè)施基金募集期間產(chǎn)生的評(píng)估費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)（如有）、會(huì)計(jì)師費(fèi)、律

師費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用不得從基金財(cái)產(chǎn)中列支。如基礎(chǔ)設(shè)施基金募集失敗，上述相關(guān)費(fèi)用不得

從投資者認(rèn)購款項(xiàng)中支付。?

基礎(chǔ)設(shè)施基金存續(xù)期間發(fā)生的與基金有關(guān)的下列費(fèi)用可以從基金財(cái)產(chǎn)中列支：?

（一）基金管理費(fèi)、托管費(fèi)；?

（二）為基金提供專業(yè)服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等收取的服務(wù)費(fèi)用；?

（三）由基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的其他費(fèi)用?！啊?/p>

3.1

項(xiàng)目收購階段的稅收問題?

在資產(chǎn)支持證券收購基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可能存在三種情形：?

（1）收購基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)?

（2）收購項(xiàng)目公司股權(quán)?

（3）取得項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)（無形資產(chǎn)）“”

3.2

一般有主資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓涉及增值稅、企業(yè)所得稅，如果涉及不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，還有土地增值稅和契稅，

及印花稅等。?

資產(chǎn)收購的高稅負(fù)，是REITs融資失敗的主要原因?！啊?/p>

3.3.1

資產(chǎn)整體劃轉(zhuǎn)的稅收問題?

增值稅：?

《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）附件2《營(yíng)業(yè)稅

改征增值稅試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》規(guī)定，在資產(chǎn)重組過程中，通過合并、分立、出售、

置換等方式，將全部或者部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓

給其他單位和個(gè)人，其中涉及的不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，不征收增值稅?！啊?/p>

3.3.2

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

土地增值稅?

《財(cái)政部、稅務(wù)總局關(guān)于繼續(xù)實(shí)施企業(yè)改制重組有關(guān)土地增值稅政策的通知》（財(cái)稅

〔2018〕57號(hào)）的規(guī)定，除以土地使用權(quán)投資于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)用于開發(fā)產(chǎn)品或房地產(chǎn)

企業(yè)以開發(fā)產(chǎn)品對(duì)外投資需視同按公允價(jià)值轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)計(jì)算繳納土地增值稅外，其他情

形不征土地增值稅。?

居民企業(yè)間資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)如涉及不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)，劃入方按接受投資處理的，屬于投資

入股方式之一，應(yīng)當(dāng)免征土地增值稅。?

但在資產(chǎn)收購過程中，不屬于投資方式，可能需要繳納土地增值稅?？梢栽谑召徶芯唧w

改為兩步進(jìn)行，即先以土地使用權(quán)出資到新成立的項(xiàng)目公司，再進(jìn)行股權(quán)的收購。?

基礎(chǔ)設(shè)施中很多土地是劃撥的，不需要進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，也不必繳土地增值稅?！啊?/p>

3.3.3

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

契稅?

《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步支持企業(yè)事業(yè)單位改制重組有關(guān)契稅政策的通知》

（財(cái)稅〔2018〕17號(hào)）第六條的規(guī)定，同一投資主體內(nèi)部所屬企業(yè)之間土地、房屋權(quán)屬

的劃轉(zhuǎn)，包括母公司與其全資子公司之間，同一公司所屬全資子公司之間，同一自然人

與其設(shè)立的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、一人有限公司之間土地、房屋權(quán)屬的劃轉(zhuǎn)，免征契稅。?

在REITs取得基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)的過程中，不屬于同一投資主體所屬企業(yè)間的土地、房產(chǎn)劃

轉(zhuǎn)，不屬于免稅的范圍。?

如果沒有發(fā)生土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓，則不需要繳納契稅?！啊?/p>

3.3.4

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

印花稅?

《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)改制過程中有關(guān)印花稅政策的通知》財(cái)稅[2003]183號(hào)

規(guī)定，企業(yè)因改制簽訂的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)免予貼花。同時(shí)也規(guī)定了其他一些免征印花稅的

情形，但如果是純粹的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，不符合免征印花稅的條件?！啊?/p>

3.3.5

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

企業(yè)所得稅?

《關(guān)于資產(chǎn)（股權(quán)）劃轉(zhuǎn)企業(yè)所得稅征管問題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第40

號(hào)）對(duì)100%直接控制的居民企業(yè)之間，以及受同一或相同多家居民企業(yè)100%直接控制

的居民企業(yè)之間按賬面凈值劃轉(zhuǎn)股權(quán)或資產(chǎn)，凡具有合理商業(yè)目的、不以減少、免除或

者推遲繳納稅款為主要目的，股權(quán)或資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)完成日起連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變被劃轉(zhuǎn)股權(quán)

或資產(chǎn)原來實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、公司性質(zhì)、資產(chǎn)或股權(quán)結(jié)構(gòu)等），且劃出

方企業(yè)和劃入方企業(yè)均未在會(huì)計(jì)上確認(rèn)損益的，可以享受遞延納稅待遇。?

在REITs設(shè)計(jì)的由資產(chǎn)支持證券收購基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，如由管理資產(chǎn)支持證券的證券公司作

為收購主體，不屬于上述情形?！啊?/p>

3.4.1

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

《礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》（發(fā)改等6部委25號(hào)令）?

第二條

中華人民共和國(guó)境內(nèi)的能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施

和公用事業(yè)領(lǐng)域的特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，適用本辦法。?

第三條

本辦法所稱基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)，是指政府采用競(jìng)爭(zhēng)方式依法授權(quán)中華

人民共和國(guó)境內(nèi)外的法人或者其他組織，通過協(xié)議明確權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，約定其在

一定期限和范圍內(nèi)投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)并獲得收益，提供公共產(chǎn)品或者公

共服務(wù)?！啊?/p>

3.4.2

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

《礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》第五條

基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)可以采取以下方式：?

（一）在一定期限內(nèi)，政府授予特許經(jīng)營(yíng)者投資新建或改擴(kuò)建、運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)，期限屆滿移交政府；?

（二）在一定期限內(nèi)，政府授予特許經(jīng)營(yíng)者投資新建或改擴(kuò)建、擁有并運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)，期限屆滿移

交政府；?

（三）特許經(jīng)營(yíng)者投資新建或改擴(kuò)建基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)并移交政府后，由政府授予其在一定期限內(nèi)運(yùn)營(yíng)；?

（四）國(guó)家規(guī)定的其他方式。?

第六條基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)期限應(yīng)當(dāng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、所提供公共產(chǎn)品或服務(wù)需求、項(xiàng)目生命周期、投

資回收期等綜合因素確定，最長(zhǎng)不超過30

年?！啊?/p>

3.4.3

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

增值稅?

財(cái)稅〔2016〕36號(hào)文規(guī)定，銷售無形資產(chǎn)，是指轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)或者使用權(quán)的業(yè)務(wù)

活動(dòng)。無形資產(chǎn)，是指不具實(shí)物形態(tài)，但能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)，包括技術(shù)、商標(biāo)、著

作權(quán)、商譽(yù)、自然資源使用權(quán)和其他權(quán)益性無形資產(chǎn)。?

其他權(quán)益性無形資產(chǎn)，包括基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、公共事業(yè)特許權(quán)、配額、經(jīng)營(yíng)權(quán)（包

括特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、連鎖經(jīng)營(yíng)權(quán)、其他經(jīng)營(yíng)權(quán)）、經(jīng)銷權(quán)、分銷權(quán)、代理權(quán)、會(huì)員權(quán)、席位

權(quán)、網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬道具、域名、名稱權(quán)、肖像權(quán)、冠名權(quán)、轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)等。?

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓是屬于銷售無形資產(chǎn)范疇，增值稅適用稅率為6%?！啊?/p>

3.4.4

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問題?

印花稅?

《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印花稅若干具體問題的解釋和規(guī)定的通知》（國(guó)稅發(fā)[1991]155號(hào)）

規(guī)定，“財(cái)產(chǎn)所有權(quán)”轉(zhuǎn)移書據(jù)的征稅范圍是：經(jīng)政府管理機(jī)關(guān)登記注冊(cè)的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)

產(chǎn)的所有全轉(zhuǎn)移所立的書據(jù)，以及企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所立的書據(jù)。?

根據(jù)現(xiàn)行印花稅政策規(guī)定，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合同未列入征稅范圍。因此，對(duì)簽訂特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

合同暫不繳納印花稅。?

企業(yè)所得稅，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)屬于企業(yè)無形資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓則屬于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入并入企業(yè)當(dāng)期應(yīng)

納稅所得額正常征稅?！啊?/p>

3.4.5

與BOT業(yè)務(wù)相關(guān)收入的確認(rèn)?

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》（財(cái)會(huì)[2008]11號(hào)）?

(二)

與BOT業(yè)務(wù)相關(guān)收入的確認(rèn)。?

1.建造期間，項(xiàng)目公司對(duì)于所提供的建造服務(wù)應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第15號(hào)——建造合同》確認(rèn)相關(guān)的收

入和費(fèi)用?；A(chǔ)設(shè)施建成后，項(xiàng)目公司應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)——收入》確認(rèn)與后續(xù)經(jīng)營(yíng)服務(wù)相關(guān)

的收入。?

建造合同收入應(yīng)當(dāng)按照收取或應(yīng)收對(duì)價(jià)的公允價(jià)值計(jì)量，并分別以下情況在確認(rèn)收入的同時(shí)，確認(rèn)金融資產(chǎn)

或無形資產(chǎn)：?

(1)合同規(guī)定基礎(chǔ)設(shè)施建成后的一定期間內(nèi)，項(xiàng)目公司可以無條件地自合同授予方收取確定金額的貨幣資金或

其他金融資產(chǎn)的;或在項(xiàng)目公司提供經(jīng)營(yíng)服務(wù)的收費(fèi)低于某一限定金額的情況下，合同授予方按照合同規(guī)定負(fù)

責(zé)將有關(guān)差價(jià)補(bǔ)償給項(xiàng)目公司的，應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)收入的同時(shí)確認(rèn)金融資產(chǎn)，并按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——

金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定處理?！啊?/p>

3.4.5

與BOT業(yè)務(wù)相關(guān)收入的確認(rèn)?

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》（財(cái)會(huì)[2008]11號(hào)）?

(二)

與BOT業(yè)務(wù)相關(guān)收入的確認(rèn)。?

(2)合同規(guī)定項(xiàng)目公司在有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建成后，從事經(jīng)營(yíng)的一定期間內(nèi)有權(quán)利向獲取服務(wù)的對(duì)象收

取費(fèi)用，但收費(fèi)金額不確定的，該權(quán)利不構(gòu)成一項(xiàng)無條件收取現(xiàn)金的權(quán)利，項(xiàng)目公司應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)

收入的同時(shí)確認(rèn)無形資產(chǎn)。?

建造過程如發(fā)生借款利息，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)——借款費(fèi)用》的規(guī)定處理。?

2.項(xiàng)目公司未提供實(shí)際建造服務(wù)，將基礎(chǔ)設(shè)施建造發(fā)包給其他方的，不應(yīng)確認(rèn)建造服務(wù)收入，應(yīng)

當(dāng)按照建造過程中支付的工程價(jià)款等考慮合同規(guī)定，分別確認(rèn)為金融資產(chǎn)或無形資產(chǎn)。?

“”

3.5.1

項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問題?

公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不屬于增值稅、土地增值稅、契稅的征稅范圍。?

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》財(cái)稅

[2009]59號(hào)、《企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法

國(guó)家稅務(wù)總局公告》2010年第4號(hào)、

《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅征收管理若干問題的公告》國(guó)家稅務(wù)總局

公告2015年第48號(hào)、《財(cái)政部

國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題

的通知》財(cái)稅[2014]109號(hào)、《財(cái)政部

國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)投資企業(yè)所得稅

政策問題的通知》財(cái)稅[2014]116號(hào)、《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于資產(chǎn)《股權(quán)）劃轉(zhuǎn)企業(yè)所得

稅征管問題的公告》國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第40號(hào)等政策的規(guī)定，符合條件的股權(quán)轉(zhuǎn)

讓，可以適用特殊性稅務(wù)重組?！啊?/p>

3.5.2

項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問題?

企業(yè)所得稅的特殊性稅務(wù)處理?

收購企業(yè)購買的股權(quán)不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)的75%（109號(hào)文調(diào)整50%），且收購

企業(yè)在該股權(quán)收購發(fā)生時(shí)的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%，具有合理商業(yè)

目的、企業(yè)重組后的連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，可以選擇

按以下規(guī)定處理：?

1.被收購企業(yè)的股東取得收購企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以被收購股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定。?

2.收購企業(yè)取得被收購企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以被收購股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定。?

3.收購企業(yè)、被收購企業(yè)的原有各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)和其他相關(guān)所得稅事項(xiàng)保持不

變?！啊?/p>

3.5.3

項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問題?

項(xiàng)目公司方向收購合并SPV的交易結(jié)構(gòu)有很好的利用空間“”

4.1

基金收益分配的基本要求?

項(xiàng)目公司凈現(xiàn)金流無摩擦進(jìn)入REITs產(chǎn)品層面；?

投資者最大化稅后收益?！啊?/p>

4.2.1

資產(chǎn)支持證券取得項(xiàng)目收益稅收問題?

《財(cái)政部

國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于明確金融

房地產(chǎn)開發(fā)

教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》

（財(cái)稅[2016]140號(hào)）?

一、《銷售服務(wù)、無形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)注釋》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）第一條第（五）項(xiàng)第

1點(diǎn)所稱“保本收益、報(bào)酬、資金占用費(fèi)、補(bǔ)償金”，是指合同中明確承諾到期本金可全

部收回的投資收益。金融商品持有期間（含到期）取得的非保本的上述收益,不屬于利息

或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅?！啊?/p>

4.2.3

資產(chǎn)支持證券取得項(xiàng)目收益稅收問題?

《財(cái)政部

稅務(wù)總局關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2017〕56號(hào)）?

一、資管產(chǎn)品管理人（以下稱管理人）運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為（以下稱資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)業(yè)

務(wù)），暫適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。?

資管產(chǎn)品管理人，包括銀行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其

子公司、私募基金管理人、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、專業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司。?

資管產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托（包括集合資金信托、單一資金信托）、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托、公開募集證券

投資基金、特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募投資基金、債權(quán)投資計(jì)劃、

股權(quán)投資計(jì)劃、股債結(jié)合型投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品、養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品。?

財(cái)政部和稅務(wù)總局規(guī)定的其他資管產(chǎn)品管理人及資管產(chǎn)品。?

“”4.2.3

資產(chǎn)支持證券取得項(xiàng)目收益稅收問題?

二、管理人接受投資者委托或信托對(duì)受托資產(chǎn)提供的管理服務(wù)以及管理人發(fā)生的除本通

知第一條規(guī)定的其他增值稅應(yīng)稅行為（以下稱其他業(yè)務(wù)），按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅。?

企業(yè)所得稅：?

資產(chǎn)支持證券取得項(xiàng)目收益不涉及企業(yè)所得稅，不是企業(yè)所得稅的適格納稅人?！啊?/p>

4.3

公募基金取得收益稅收問題?

增值稅和企業(yè)所得稅同資產(chǎn)支持證券取得收益的處理；?

《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知》（財(cái)稅〔2004〕78號(hào)）?

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，現(xiàn)對(duì)證券投資基金的有關(guān)稅收政策通知如下：?

自2004年1月1日起，對(duì)證券投資基金（封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金）管

理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅?！啊?/p>

4.4.1

投資者從公募基金取得收益稅收問題?

《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收問題的通知》（財(cái)稅字〔1998〕55號(hào)）?

三、關(guān)于所得稅問題?

1、對(duì)基金從證券市場(chǎng)中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價(jià)收入，股票的股息、紅利收入，債券的利息

收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。?

2、對(duì)個(gè)人投資者買賣基金單位獲得的差價(jià)收入，在對(duì)個(gè)人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以前，

暫不征收個(gè)人所得稅；對(duì)企業(yè)投資者買賣基金單位獲得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)

所得稅。?

3、對(duì)投資者從基金分配中獲得的股票的股息、紅利收入以及企業(yè)債券的利息收入，由上市公司和發(fā)行債券的

企業(yè)在向基金派發(fā)股息、紅利、利息時(shí)代扣代繳20％的個(gè)人所得稅，基金向個(gè)人投資者分配股息、紅利、利

息時(shí)，不再代扣代繳個(gè)人所得稅?！啊?/p>

4.4.2

投資者從公募基金取得收益稅收問題?

《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收問題的通知》（財(cái)稅字〔1998〕55號(hào)）?

4、對(duì)投資者從基金分配中獲得的國(guó)債利息、儲(chǔ)蓄存款利息以及買賣