2022-2023年河北省邢臺(tái)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)_第1頁(yè)
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2022-2023年河北省邢臺(tái)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點(diǎn)是()。

A.可提高每股價(jià)格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

2.某公司全年現(xiàn)金需求量為202.5萬(wàn)元,其原材料購(gòu)買和產(chǎn)品銷售均采用賒購(gòu)和賒銷方式,應(yīng)收賬款的平均收賬期為40天,應(yīng)付賬款的平均付款期為20天,存貨平均周轉(zhuǎn)期為60天,則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為()天。(一年按360天計(jì)算)

A.40B.80C.100D.120

3.對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大小不產(chǎn)生影響的因素是()。

A.投資項(xiàng)目的原始投資B.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量C.投資項(xiàng)目的有效年限D(zhuǎn).投資項(xiàng)目的資本成本

4.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的說(shuō)法,正確的有()。

A.在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi),提高固定成本總額,能夠降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B.在相關(guān)范圍內(nèi),產(chǎn)銷量上升,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

C.在相關(guān)范圍內(nèi),經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動(dòng)

D.對(duì)于某一特定企業(yè)而言,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是固定的,不隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而變動(dòng)

5.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為20元,以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為24.96元,都在6個(gè)月后到期。年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%,如果看漲期權(quán)的價(jià)格為l0元,看跌期權(quán)的價(jià)格為()元。

A.6.89B.13.1lC.14D.6

6.某投資人購(gòu)買1股股票,同時(shí)出售該股票的l股看漲期權(quán),這屬于下列哪種投資策略()。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)

B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)

C.多頭對(duì)敲

D.空頭對(duì)敲

7.已知某企業(yè)2012年總資產(chǎn)凈利率為l2%,銷售凈利率為l0%,如果一年按照360天計(jì)算,則該企業(yè)2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為()天。

A.360B.120C.300D.310

8.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的說(shuō)法中,正確的是()。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是當(dāng)前資本市場(chǎng)中權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候,應(yīng)該選擇較長(zhǎng)期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)

D.就特定股票而言,由于權(quán)益市場(chǎng)平均收益率是一定的,所以選擇不同的方法計(jì)算出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差距并不大

9.

A公司是一家電腦銷售公司。2008年7月1日。

A公司向B公司銷售1000臺(tái)電腦,每臺(tái)銷售價(jià)格為4500元,單位成本為4000元,開出的增值稅專用發(fā)票上注明的銷售價(jià)款為4500000元。

增值稅額為765000元。協(xié)議約定,B公司應(yīng)于8月1日之前支付貨款,在12月31日之前有權(quán)退還電腦。電腦已經(jīng)發(fā)出,款項(xiàng)尚未收到。假定A公司根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn),估計(jì)該批電腦的退貨率約為15%。

按照稅法規(guī)定,銷貨方于收到購(gòu)貨方提供的《開具紅字增值稅專用發(fā)票申請(qǐng)單》時(shí)開具紅字增值稅專用發(fā)票,并作減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額的處理。A公司適用的所得稅稅率為25%,預(yù)計(jì)未來(lái)期間不會(huì)變更。

12月31日用消費(fèi)品51發(fā)生銷售退回,實(shí)際退貨量為120臺(tái)。

要求:根據(jù)上述資料,不考慮其他因素,回答1~3題。

1

2008年A公司因銷售電腦應(yīng)交納的所得稅是()。

A.110000元B.106250元C.125000元D.105000元

10.甲公司向銀行借款900萬(wàn)元,年利率為8%,期限1年,到期還本付息,銀行要求按借款金額的15%保持補(bǔ)償性余額(銀行按2%付息)。該借款的有效年利率為(??)。

A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%

11.下列各項(xiàng)中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購(gòu)商品B.商業(yè)匯票C.預(yù)收貨款D.票據(jù)貼現(xiàn)

12.從短期經(jīng)營(yíng)決策的角度看,決定是否停產(chǎn)虧損的產(chǎn)品或者部門時(shí),決策分析的關(guān)鍵是()

A.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

B.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的凈利潤(rùn)

C.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的凈現(xiàn)值

D.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來(lái)正的邊際貢獻(xiàn)

13.第

6

完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計(jì)算在產(chǎn)品成本法”,適用于()的情況。

A.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小B.各月在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月初在產(chǎn)品數(shù)量等于月末在產(chǎn)品數(shù)量D.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小

14.下列關(guān)于財(cái)務(wù)估價(jià)的說(shuō)法中,不正確的是()。

A.財(cái)務(wù)估價(jià)是財(cái)務(wù)管理的核心問題

B.財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的估計(jì)

C.財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法

D.資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值也稱為經(jīng)濟(jì)價(jià)值,是指用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

15.某公司股利固定增長(zhǎng)率為5%,今年的每股收入為4元,每股凈利潤(rùn)為1元,留存收益率為40%,股票的β值為1.5,國(guó)庫(kù)券利率為4%,市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8%,則該公司每股市價(jià)為()元。

A.12.60B.12C.9D.9.45

16.下列有關(guān)企業(yè)發(fā)放股利的說(shuō)法中,正確的是()。

A.現(xiàn)金股利分配后股東的持股比例發(fā)生了變化

B.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

C.財(cái)產(chǎn)股利是我國(guó)法律所禁止的股利方式

D.將持有的其他企業(yè)的債券用于發(fā)放股利屬于發(fā)放負(fù)債股利

17.已知某企業(yè)的銷售息稅前利潤(rùn)率為14.4%,安全邊際率為40%,則變動(dòng)成本率為()

A.40%B.60%C.36%D.64%

18.某產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了l元,企業(yè)為抵消該變動(dòng)的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià)1元,假設(shè)其他因素不變,則()。

A.該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變B.該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)提高C.該產(chǎn)品的安全邊際不變D.該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額增加

19.某企業(yè)所處行業(yè)缺乏吸引力,企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)時(shí),較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采用()。

A.同心多元化戰(zhàn)略B.離心多元化戰(zhàn)略C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略D.剝離戰(zhàn)略

20.下列表述中不正確的是()。A.投資者購(gòu)進(jìn)被低估的資產(chǎn),會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格上升,回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值

B.市場(chǎng)越有效,市場(chǎng)價(jià)值向內(nèi)在價(jià)值的回歸越迅速

C.股票的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值

21.下列各項(xiàng),不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)條件的有()

A.標(biāo)的股票不發(fā)股利B.針對(duì)的是美式看漲期權(quán)的定價(jià)C.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D.在期權(quán)壽命期內(nèi),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變

22.降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),從而降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑是()。

A.提高資產(chǎn)負(fù)債率B.提高權(quán)益乘數(shù)C.減少產(chǎn)品銷售量D.節(jié)約固定成本開支

23.在預(yù)期理論下,若1年期即期利率為7%,市場(chǎng)預(yù)測(cè)1年后1年期預(yù)期利率為10%,則2年期即期利率為()A.8.5%B.9%C.9.5%D.10%

24.如果某一年的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加,則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)()。A.A.低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

B.超過(guò)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

C.超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

D.低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

25.

14

利潤(rùn)最大化的目標(biāo)缺陷不包括()。

A.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)B.沒有考慮時(shí)間價(jià)值C.沒有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系D.有利于社會(huì)財(cái)富的增加

26.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品,已知三種產(chǎn)品的單價(jià)分別為10元、8元和6元,單位變動(dòng)成本分別為8元、5元和4元,銷售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元,則加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

27.在目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評(píng)級(jí)資料的情況下,可以用來(lái)估計(jì)債務(wù)成本的是()A.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法B.財(cái)務(wù)比率法C.到期收益率法D.可比公司法

28.某公司上年在改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系中,權(quán)益凈利率為25%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為15%,稅后利息率為8%,則凈財(cái)務(wù)杠桿為()。

A.1.88B.1.67C.1.43D.3.13

29.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元,變動(dòng)成本率為40%,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。企業(yè)原來(lái)的利息費(fèi)用為100萬(wàn)元。如果利息增加20萬(wàn)元,其他因素不變,總杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。

A.3.75B.3.6C.3D.4

30.對(duì)于歐式期權(quán),下列說(shuō)法正確的是()。

A.股票價(jià)格上升,看漲期權(quán)的價(jià)值降低

B.執(zhí)行價(jià)格越大,看漲期權(quán)價(jià)值越高

C.到期期限越長(zhǎng),歐式期權(quán)的價(jià)值越高

D.在除息日,紅利的發(fā)放會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)格上升

31.對(duì)于多個(gè)投資組合方案,當(dāng)資金總量受到限制時(shí),應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇()。

A.累計(jì)凈現(xiàn)值最大的方案進(jìn)行組合

B.累計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)酬率最大的方案進(jìn)行組合

C.累計(jì)現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進(jìn)行組合

D.累計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率最大的方案進(jìn)行組合

32.下列關(guān)于變動(dòng)制造費(fèi)用差異分析的說(shuō)法中,正確的是()。

A.效率差異是變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的

B.價(jià)格差異是按照標(biāo)準(zhǔn)的小時(shí)分配率計(jì)算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支

D.效率差異應(yīng)由部門經(jīng)理負(fù)責(zé)

33.

6

甲公司采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量期末存貨,按單項(xiàng)存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2005年12月31日,甲公司庫(kù)存自制半成品成本為35萬(wàn)元,預(yù)計(jì)加工完成該產(chǎn)品尚需發(fā)生加工費(fèi)用11萬(wàn)元,預(yù)計(jì)產(chǎn)成品不含增值稅的銷售價(jià)格為50萬(wàn)元,銷售費(fèi)用為6萬(wàn)元。假定該庫(kù)存自制半成品未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,不考慮其他因素。2005年12月31日,甲公司該庫(kù)存自制半成品應(yīng)計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為()萬(wàn)元。

A.2B.4C.9D.15

34.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品,預(yù)計(jì)第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件,每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量的10%安排,則預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為()件。

A.800B.830C.820D.900

35.利潤(rùn)中心某年的銷售收入10000元,已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用5000元,可控固定間接費(fèi)用1000元,不可控固定間接費(fèi)用1500元,分配來(lái)的公司管理費(fèi)用為1200元。那么,該部門的“部門可控邊際貢獻(xiàn)”為()。A.A.5000元B.4000元C.3500元D.2500元

36.下列關(guān)于附帶認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn),說(shuō)法不正確的是()。

A.通過(guò)發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券,是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息

B.其債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán)

C.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于一般債務(wù)融資

D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于一般債務(wù)融資

37.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言,下列說(shuō)法中不正確的是()。A.債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響

B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

C.如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率,其他條件相相同,則償還期限長(zhǎng)的債

D.如果是折價(jià)出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價(jià)值越低

38.某公司年末的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了800萬(wàn)元,普通股股數(shù)600萬(wàn)殷,每股市價(jià)30元。假定該公司年初的普通股股數(shù)為400萬(wàn)股,優(yōu)先股年初、年末均為200萬(wàn)股,其年末市盈率為()。

A.18.75B.22.56C.26.32D.30

39.某公司研制開發(fā)一種新產(chǎn)品,已投資50萬(wàn)元,但研制失?。挥譀Q定再投資30萬(wàn)元,但仍未獲成功。如果決定再繼續(xù)投資20萬(wàn)元,應(yīng)當(dāng)有成功把握,則該項(xiàng)目決策時(shí)的相關(guān)成本為()。A.A.20萬(wàn)元B.50萬(wàn)元C.80萬(wàn)元D.100萬(wàn)元

40.某公司預(yù)計(jì)明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元,此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長(zhǎng)。公司的無(wú)稅股權(quán)資本成本為20%,債務(wù)稅前資本成本為6%,公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率,則債務(wù)利息抵稅的價(jià)值為()。

A.162.16萬(wàn)元B.388.06萬(wàn)元C.160萬(wàn)元D.245萬(wàn)元

二、多選題(30題)41.第

16

下列關(guān)于股利分配的說(shuō)法正確的是()。

A.過(guò)高的股利支付率,影響企業(yè)再投資能力,造成股價(jià)下跌

B.過(guò)低的股利支付率,股價(jià)也可能會(huì)下跌

C.股利決策從另一個(gè)角度看也是保留盈余決策,是企業(yè)內(nèi)部籌資問題

D.股利支付率越高,股價(jià)上升的越快

42.下列因素中,影響資本市場(chǎng)線中市場(chǎng)均衡點(diǎn)的位置的有()。

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率B.風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率C.風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D.投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好

43.相對(duì)于普通股籌資而言,屬于債務(wù)籌資特點(diǎn)的有()

A.不會(huì)形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)B.籌集的資金具有使用上的時(shí)間性C.需固定支付債務(wù)利息D.資本成本比普通股籌資成本低

44.甲公司無(wú)法取得外部融資,只能依靠?jī)?nèi)部積累增長(zhǎng)。在其他因素不變的情況下,下列說(shuō)法中正確的有()。

A.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率越高,內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高,內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比越高,內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

D.預(yù)計(jì)股利支付率越高,內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

45.

12

下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)與效用的說(shuō)法正確的有()。

A.風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度一般分為三種,風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)厭惡

B.風(fēng)險(xiǎn)偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù),其效用隨貨幣報(bào)酬的增加而增加,增加率遞增

C.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者而言,在預(yù)期報(bào)酬相同時(shí),選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的,其效用隨貨幣報(bào)酬的增加而遞減

D.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者而言,所有證券的期望報(bào)酬率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

46.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異分析的表述中,錯(cuò)誤的有()。

A.根據(jù)二因素分析法,固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差,與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積

C.固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額,稱為固定制造費(fèi)用效率差異

D.固定制造費(fèi)用能量差異反映實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失

47.若在其他因素不變的情況下,產(chǎn)品單位變動(dòng)成本上升會(huì)帶來(lái)的結(jié)果有()

A.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率下降B.安全邊際率上升C.安全邊際下降D.單位邊際貢獻(xiàn)下降

48.下列關(guān)于本期凈投資的計(jì)算公式正確的有()。

A.本期總投資一折舊與攤銷

B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資一折舊與攤銷

C.實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

D.期末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一期初經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

49.第

16

利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)()。

A.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素

B.當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷售額時(shí),負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好

C.能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的

D.在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上,每股收益不受融資方式影響

50.

第23題

下列哪種分步法不需進(jìn)行成本還原()。

51.

12

下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率的說(shuō)法正確的有()。

A.該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的

B.該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度

C.資產(chǎn)負(fù)債率越低,企業(yè)償債越有保證,貸款越安全

D.不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同,與其持有的資產(chǎn)類別無(wú)關(guān)

52.

第35題

資本市場(chǎng)如果是有效的,那么()。

53.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的有()。

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格

C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

54.事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的管理原則包括()。

A.集中決策B.集中經(jīng)營(yíng)C.分散經(jīng)營(yíng)D.協(xié)調(diào)控制

55.

27

在期數(shù)和利率一定的條件下,下列等式不正確的是()。

A.償債基金系數(shù)=1/普通年金現(xiàn)值系數(shù)

B.資本回收系數(shù)=1/普通年金終值系數(shù)

C.(1+i)n=1/(1+i)-n

D.(P/F,i,n)×(F/P,i,n)=1

56.下列中可以視為盈虧臨界狀態(tài)的有()。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)C.邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等D.變動(dòng)成本與固定成本相等

57.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法,正確的有()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異可以采用不同的處理方法

C.期末差異處理完畢,各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理

58.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值特點(diǎn)的表述中,正確的有()。

A.經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中被廣泛應(yīng)用

B.經(jīng)濟(jì)增加值僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)

C.經(jīng)濟(jì)增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來(lái)了

D.經(jīng)濟(jì)增加值不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力

59.關(guān)于企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。下列說(shuō)法中不正確的有()

A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

B.管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),應(yīng)重點(diǎn)考慮固定性融資成本金額的大小

C.管理層在控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),不是簡(jiǎn)單考慮固定成本的絕對(duì)量,而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系

D.管理層應(yīng)將企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)控制在某一合理水平

60.假設(shè)其他條件不變,下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有()

A.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算

B.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算

C.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算

D.從使用賒銷額改為使用營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行計(jì)算

61.下列各項(xiàng)中,影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的事項(xiàng)有()。

A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長(zhǎng)期租賃D.或有負(fù)債

62.

12

若按年支付利息,則決定債券投資的年到期收益率高低的因素有()。

A.債券面值B.票面利率C.購(gòu)買價(jià)格D.償還期限

63.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬(wàn)元中的20萬(wàn)元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),其余的80萬(wàn)元資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則()。

A.總期望報(bào)酬率為13.6%B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)D.資本市場(chǎng)線斜率為0.35

64.資本成本的用途主要包括()

A.營(yíng)運(yùn)資本管理B.企業(yè)價(jià)值評(píng)估C.用于投資決策D.用于籌資決策

65.

15

稅負(fù)利益-破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認(rèn)為()。

A.負(fù)債可以為企業(yè)帶來(lái)稅額庇護(hù)利益

B.當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一定程度時(shí),息前稅前盈余會(huì)下降

C.邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等,企業(yè)價(jià)值最大

D.負(fù)債存在稅額庇護(hù)利益,因此負(fù)債比率增大,負(fù)債成本下降

66.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中,正確的有()。

A.在其他條件相同的情況下,企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營(yíng)租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表,因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營(yíng)性租賃的影響

C.由于普通債券的特.點(diǎn)是依約按時(shí)還本付息,因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級(jí),并不會(huì)影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評(píng)級(jí)是對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的評(píng)級(jí),因此信用等級(jí)高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級(jí)的債券

67.下列各項(xiàng)中,屬于約束性固定成本的有()。

A.管理人員薪酬B.折舊費(fèi)C.職工培訓(xùn)費(fèi)D.研究開發(fā)支出

68.與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比,公司制企業(yè)的特點(diǎn)有()。

A.以出資額為限,承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)D.更容易籌集資金

69.某公司是一家生物制藥企業(yè),目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說(shuō)法中,正確的有()。

A.認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán),但不可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)

B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本

C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益

D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行,其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股成本之間

70.下列措施中,可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻(xiàn)率C.降低變動(dòng)成本率D.降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率

三、計(jì)算分析題(10題)71.D公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品,產(chǎn)品的單位售價(jià)分別為2元和10元,邊際貢獻(xiàn)率分別是20%和10%,全年固定成本為45000元。要求:(1)假設(shè)全年甲、乙兩種產(chǎn)品預(yù)計(jì)分別銷售50000件和30000件,試計(jì)算下列指標(biāo):①用銷售額表示的盈虧臨界點(diǎn);②用業(yè)務(wù)量表示的甲、乙兩種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn);③用金額表示的安全邊際;④預(yù)計(jì)利潤(rùn)。(2)如果增加廣告費(fèi)5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件,而乙產(chǎn)品的銷量會(huì)減少到20000件。試計(jì)算此時(shí)的盈虧臨界點(diǎn)銷售額,并說(shuō)明采取這一廣告措施是否合算。

72.A公司計(jì)劃平價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,該債券每張售價(jià)為1000元,期限20年,票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為25,不可贖回期為10年,10年后的贖回價(jià)格為1120元,市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為12%。A公司目前的股價(jià)為25元/股,預(yù)計(jì)以后每年的增長(zhǎng)率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股,預(yù)計(jì)股利與股價(jià)同比例增長(zhǎng)。公司的所得稅稅率為25%。

要求:

(1)計(jì)算該公司的股權(quán)資本成本;

(2)分別計(jì)算該債券第3年和第8年年末的底線價(jià)值;

(3)假定甲公司購(gòu)入1000張,請(qǐng)確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回;

(4)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,請(qǐng)計(jì)算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本;

(5)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行,只調(diào)整贖回價(jià)格,請(qǐng)確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元?(四舍五入取整數(shù))

73.第

33

某上市公司年報(bào)資料如下:

×1年×2年×3年

流動(dòng)比率2.82.52.0

速動(dòng)比率0.70.91.2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.6次9.5次10.4次

銷售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票獲利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

總資產(chǎn)報(bào)酬率13.0%11.8%10.4%

權(quán)益報(bào)酬率16.2%14.5%9.0%

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比1.21.31.1

投資活動(dòng)流入流出比0.60.80.7

籌資活動(dòng)流入流出比0.71.20.9

市凈率1.82.12.3

現(xiàn)金債務(wù)總額比12%13%15%

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)1.51.61.8

試分析:

(1)公司股票市價(jià)正在上漲還是下跌;

(2)每股盈余正在增加還是減少;

(3)市盈率正在上升還是下跌;

(4)存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占的比例正在上升還是下跌;

(5)負(fù)債到期時(shí)公司的付款是否越來(lái)越困難;

(6)目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速;

(7)該公司目前處于什么狀態(tài);

(8)股利支付率降低的主要原因;

(9)公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

(10)該公司承擔(dān)債務(wù)的能力是正在增強(qiáng)還是減弱;

(11)支付現(xiàn)金股利的能力是正在增強(qiáng)還是減弱。

74.要求:

(1)計(jì)算2008年度賒銷額;

(2)計(jì)算2008年度應(yīng)收賬款的平均余額;

(3)計(jì)算2008年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額;

(4)計(jì)算2008年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本額;

(5)若2008年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在360萬(wàn)元,在其他因素不變的條件下,應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天?

75.

76.計(jì)算2015年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。

77.已知:甲公司股票必要報(bào)酬率為12%;乙公司2007年1月1日發(fā)行公司債券,每張面值1000元,票面利率8%,5年期。

回答下列互不相關(guān)的問題:

(1)若甲公司的股票未來(lái)3年股利為零成長(zhǎng),每年股利為1元/股,預(yù)計(jì)從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),增長(zhǎng)率為5%,則該股票的價(jià)值為多少?

(2)若甲公司股票目前的股價(jià)為20元,預(yù)計(jì)未來(lái)兩年股利每年增長(zhǎng)10%,預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股,從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng),增長(zhǎng)率為5%,則該股票的投資收益率為多少?(提示:介于10%和12%之間)

(3)假定乙公司的債券是到期一次還本付息,單利計(jì)息。B公司2011年1月1日按每張1200元的價(jià)格購(gòu)人該債券并持有到期,計(jì)算該債券的到期收益率。

(4)假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次,到期按面值償還,必要報(bào)酬率為10%。B公司2010年1月1日打算購(gòu)入該債券并持有到期。計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格為多少時(shí),B公司才可以考慮購(gòu)買。

78.

47

某公司計(jì)劃籌集新的資金,并維持目前的資本結(jié)構(gòu)(銀行借款占30%,權(quán)益資金占70%)不變。隨籌資額的增加,銀行借款和權(quán)益資金的資金成本變化如下:

籌資方式新籌資額資金成本銀行借款210萬(wàn)元以

210~270萬(wàn)元

270萬(wàn)元以上6%

7%

9%權(quán)益資金350萬(wàn)元以下

350~630萬(wàn)元630萬(wàn)元以上12%

14%

16%

要求:

(1)分別計(jì)算銀行借款和權(quán)益資金的籌資總額分界點(diǎn);

(2)計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)的資金邊際成本;

(3)該公司為投資一個(gè)新的項(xiàng)目,準(zhǔn)備按目前本結(jié)構(gòu)(銀行借款占30%,權(quán)益資金占70%)進(jìn)行追加籌資850萬(wàn)元,請(qǐng)說(shuō)明該公司應(yīng)選擇的追加籌資范圍和相應(yīng)的資金邊際成本。

79.A公司是一家零售商,正在編制12月的預(yù)算。

(1)預(yù)計(jì)2011年11月30日的資產(chǎn)負(fù)債表如下:

單位:萬(wàn)元

資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤(rùn)7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000(2)銷售收入預(yù)計(jì):2011年11月200萬(wàn)元,I2月220萬(wàn)元;2012年1月230萬(wàn)元。

(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì):銷售當(dāng)月收回60%,次月收回38%,其余2%無(wú)法收回(壞賬)。

(4)采購(gòu)付現(xiàn)預(yù)計(jì):銷售商品的80%在前一個(gè)月購(gòu)入,銷售商品的20%在當(dāng)月購(gòu)入;所購(gòu)商品的進(jìn)貨款項(xiàng),在購(gòu)買的次月支付。

(5)預(yù)計(jì)12月購(gòu)置固定資產(chǎn)需支付60萬(wàn)元;全年折舊費(fèi)216萬(wàn)元;除折舊外的其他管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付,預(yù)計(jì)12月份為26.5萬(wàn)元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬(wàn)元。

(6)預(yù)計(jì)銷售成本率75%。

(7)預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%,還款時(shí)支付利息。

(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額為5萬(wàn)元;預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬(wàn)元時(shí),在每月月初從銀行借入,借款金額是1萬(wàn)元的整數(shù)倍。

(9)假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。

要求,計(jì)算下列各項(xiàng)的12月預(yù)算金額:

(1)銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。

(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤(rùn)。

80.假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為20元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為21元,到期時(shí)間是1年。1年以后股價(jià)有兩種可能:上升40%,或者降低30%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。擬利用復(fù)制原理,建立一個(gè)投資組合,包括購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng),使得該組合1年后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等.

要求:

(1)計(jì)算利用復(fù)制原理所建組合中股票的數(shù)量為多少?

(2)計(jì)算利用復(fù)制原理所建組合中借款的數(shù)額為多少?

(3)期權(quán)的價(jià)值為多少?

參考答案

1.D發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,通常會(huì)使股票每股價(jià)格下降,選項(xiàng)A不正確;由于發(fā)放股票股利不會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益,所以選項(xiàng)B不正確;發(fā)放股票股利會(huì)使普通股股數(shù)增加,則每股收益會(huì)下降,因此,選項(xiàng)C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項(xiàng)D正確。

2.B此題暫無(wú)解析

3.D【解析】?jī)衄F(xiàn)值的影響因素包括:原始投資、未來(lái)現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限以及折現(xiàn)率(必要報(bào)酬率)。求解內(nèi)含報(bào)酬率,就是已知凈現(xiàn)值等于0的基礎(chǔ)上,在原始投資、未來(lái)現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限一定的條件下,求解折現(xiàn)率。因此,選項(xiàng)D不會(huì)對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率產(chǎn)生影響。指標(biāo)之間的關(guān)系:凈現(xiàn)值>0——現(xiàn)值指數(shù)>1——內(nèi)含報(bào)酬率>項(xiàng)目資本成本;凈現(xiàn)值<0——現(xiàn)值指數(shù)<1——內(nèi)合報(bào)酬率<項(xiàng)目資本成本;凈現(xiàn)值一0——現(xiàn)值指數(shù)一1——內(nèi)含報(bào)酬率一項(xiàng)目資本成本。

4.C經(jīng)營(yíng)杠桿是指在某一固定成本比重下,銷售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的作用。在固定成本不變的情況下,產(chǎn)銷量越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越??;反之,產(chǎn)銷量越小,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大,因此A、B、D是錯(cuò)誤的。

5.C根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理得:20+看跌期權(quán)價(jià)格=10+24.96/(1+4%),所以看跌期權(quán)價(jià)格=10+24.96÷1.04-20=14(元)。

6.B購(gòu)入l股股票,同時(shí)購(gòu)入該股票的l股看跌期權(quán),稱為保護(hù)性看跌期權(quán);拋補(bǔ)看漲期權(quán)即股票加空頭看漲期權(quán)組合,是指購(gòu)買1股股票,同時(shí)出售該股票1股看漲期權(quán);多頭對(duì)敲是同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同;空頭對(duì)敲是同時(shí)賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

7.C【答案】C

【解析】總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)12%=10%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1.2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/1.2=300(天)。

8.CC【解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里,權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。一般情況下,幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般情況下比算術(shù)平均法要低一些,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候,由于股票收益率非常復(fù)雜多變,影響因素很多,因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端,無(wú)法反映平均水平,因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的計(jì)算可以選擇算術(shù)平均數(shù)或幾何平均數(shù),兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

9.AA公司因銷售電腦對(duì)2008年度利潤(rùn)總額的影響=(1000-120)×(4500-4000)=440000(元),由此應(yīng)確認(rèn)的應(yīng)交所得稅=440000×25%=110000(元)。

10.B利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬(wàn)元),實(shí)際借款額=900×(1-15%)=765(萬(wàn)元),所以有效年利率=69.3/765=9.06%。

11.D

12.D對(duì)于虧損的產(chǎn)品或者部門,企業(yè)是否應(yīng)該立即停產(chǎn)。從短期經(jīng)營(yíng)決策的角度,若該產(chǎn)品或者部門能給企業(yè)帶來(lái)正的邊際貢獻(xiàn),則該產(chǎn)品不應(yīng)立即停產(chǎn)。因?yàn)殡m然生產(chǎn)該產(chǎn)品不能帶來(lái)收益但是該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)能夠抵減生產(chǎn)產(chǎn)品的固定成本。

綜上,本題應(yīng)選D。

如果題目特指虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移,虧損產(chǎn)品創(chuàng)造的邊際貢獻(xiàn)大于與生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機(jī)會(huì)成本,就不應(yīng)當(dāng)停產(chǎn)。

13.D不計(jì)算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零,所以該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況,此時(shí)是否計(jì)算在產(chǎn)品成本對(duì)完工產(chǎn)品成本影響不大。

14.B[答案]B

[解析]財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì),這里的“價(jià)值”是指資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值,內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值不一定相等,只有在市場(chǎng)完全有效的前提下,內(nèi)在價(jià)值才等于市場(chǎng)價(jià)值。

15.A股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%一4%)=10%,銷售凈利率=1/4×100%=25%,本期收入乘數(shù)=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3.15,每股市價(jià)=4×3.15=12.60(元)。

16.BB【解析】現(xiàn)金股利的支付不會(huì)改變股東所持股份之間的比例關(guān)系,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;現(xiàn)金股利支付的多寡直接會(huì)影響企業(yè)的留存收益,進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額,所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;財(cái)產(chǎn)股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用,但是并非法律所禁止,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;持有的其他企業(yè)的債券屬于企業(yè)的財(cái)產(chǎn),將持有的其他企業(yè)的債券用于發(fā)放股利屬于發(fā)放財(cái)產(chǎn)股利,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

17.D銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率,則邊際貢獻(xiàn)率=銷售息稅前利潤(rùn)率/安全邊際貢獻(xiàn)率=14.4%/40%=36%;

邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1,變動(dòng)成本率=1-邊際貢獻(xiàn)率=1-36%=64%。

綜上,本題應(yīng)選D。

18.D【答案】D

【解析】盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本/(單價(jià)一單位變動(dòng)成本),盈虧臨界點(diǎn)銷售量不變,但由于單價(jià)上升,所以盈虧臨界點(diǎn)銷售額增加,安全邊際額降低,選項(xiàng)D正確,選項(xiàng)A、c錯(cuò)誤;單價(jià)和單位變動(dòng)成本同時(shí)增加,單位邊際貢獻(xiàn)不變,選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

19.B解析:離心多元化,是指企業(yè)進(jìn)入與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。如果企業(yè)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)缺乏吸引力,而企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù),較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采用離心多元化戰(zhàn)略。

20.D本題的考點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系。內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有密切關(guān)系。如果市場(chǎng)是有效的,即所有資產(chǎn)在任何時(shí)候的價(jià)格都反映了公開可得的信息,則內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)相等,所以選項(xiàng)A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分,-部分是股利,另-部分是買賣價(jià)差,即資本利得,所以股東的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率,選項(xiàng)C是正確的表述。資本利得是指買賣價(jià)差收益,而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來(lái)股利所得和售價(jià),因此股票的價(jià)值是指其未來(lái)股利所得和售價(jià)所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值,選項(xiàng)D是錯(cuò)誤表述。

21.B布萊克—斯科爾斯模型的假設(shè):

(1)在期權(quán)壽命期內(nèi),買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利,也不做其他分配(選項(xiàng)A屬于);

(2)股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本(選項(xiàng)C屬于);

(3)短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的,并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變(選項(xiàng)D屬于);

(4)任何證券購(gòu)買者都能以短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金;

(5)允許賣空,賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金;

(6)看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行;

(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的,股票價(jià)格隨機(jī)游走。

選項(xiàng)B不屬于,該模型假設(shè)只能在到期日?qǐng)?zhí)行,所以也只適用于歐式期權(quán)。

綜上,本題應(yīng)選B。

22.D節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),減少產(chǎn)品銷售量,會(huì)增大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),而選項(xiàng)A、B與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān),只影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

23.A預(yù)期理論認(rèn)為,長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì),因此可以設(shè)兩年期即期利率為r,則可以列出關(guān)系式為,由此可以計(jì)算出r==8.5%。

綜上,本題應(yīng)選A。

24.C解析:某年可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加,則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

25.D利潤(rùn)最大化的目標(biāo)有利于社會(huì)財(cái)富的增加,所以選D。利潤(rùn)最大化的缺陷包括沒有考慮時(shí)間價(jià)值、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、沒有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系及容易導(dǎo)致短期行為。

26.A本題的主要考核點(diǎn)是加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算。

甲、乙、丙三種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率分別為

甲:(10-8)/10=20%

乙:(8-5)/8=37.5%

丙:(6-4)/6=33.33%

各產(chǎn)品的銷售比重分別為

甲:10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙:6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各產(chǎn)品的銷售比重為權(quán)數(shù),計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率:

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

27.B如果目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評(píng)級(jí)資料,那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。按照該方法,需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率,根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級(jí)別,有了信用級(jí)別就可以使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本。

綜上,本題應(yīng)選B。

28.C權(quán)益凈利率被分解為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率兩部分,杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿。權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,即凈財(cái)務(wù)杠桿=(權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率)/(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)=(25%-15%)/(15%-8%)=1.43。

29.A總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)+[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]=500×(1-40%)+[500×(1-40%)—(固定成本+利息)]=300+[300-(固定成本+利息)]=1.5×2=3,解得:原來(lái)的“(固定成本+利息)”=200(萬(wàn)元),變化后的“(固定成本+利息)”=200+20=220(萬(wàn)元),變化后的總杠桿系數(shù)=300+(300-220)=3.75。

30.D股票價(jià)格上升,看漲期權(quán)的價(jià)值提高,所以選項(xiàng)A的表述不正確;執(zhí)行價(jià)格越大,看漲期權(quán)的價(jià)值越低,所以選項(xiàng)B的表述不正確;到期期限越長(zhǎng),美式期權(quán)的價(jià)值越高,歐式期權(quán)的價(jià)值不一定,所以選項(xiàng)C的表述不正確。在除息日,紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低,從而引起看跌期權(quán)價(jià)格上升,所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

31.A在主要考慮投資效益的條件下,多方案比較決策的主要依據(jù),就是能否保證在充分利用資金的前提下,獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

32.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤,價(jià)差是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的,按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的金額,反映耗費(fèi)水平的高低,故稱為“耗費(fèi)差異”;選項(xiàng)B錯(cuò)誤,價(jià)差是按照實(shí)際的小時(shí)分配率計(jì)算確定的金額,變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異(價(jià)差)=實(shí)際工時(shí)×(變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)。選項(xiàng)D錯(cuò)誤,效率差異應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé),而耗費(fèi)差異是部門經(jīng)理的責(zé)任。

33.A自制半成品加工為產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=50-6=44(萬(wàn)元)

自制半成品加工為產(chǎn)品的成本=35+11=46(萬(wàn)元)

產(chǎn)品發(fā)生了減值,該自制半成品應(yīng)按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。

自制半成品的可變現(xiàn)凈值=50-11-6=33(萬(wàn)元)

自制半成品的成本為35萬(wàn)元,所以自制半成品應(yīng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2萬(wàn)元。(35-33)

34.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800×10%=80(件),第二季度期末產(chǎn)成品存貨=1000×lO%=100(件),則預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+100-80=820(件)。

35.B[答案]B

[解析]部門可控邊際貢獻(xiàn)=部門銷售收入-變動(dòng)成本-可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)

36.D選項(xiàng)D,附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比一般債券的小。

37.C對(duì)于平價(jià)出售的債券,有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率,債券付息期變化后,有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率,因此,債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響,債券價(jià)值一直等于債券面值,即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。隨著到期日的臨近,由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來(lái)越短,所以,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小,即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率”可知,這是價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券,在其他因素不變的情況下,隨著到期日的臨近(償還期限縮短),債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高),所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言,票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率,債券付息頻率越高,有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大,債券價(jià)值低于債券面值的差額越大,因此,債券價(jià)值越低,即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

38.A該公司年末每股收益=普通股股東凈利潤(rùn)÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)=800÷[(600+400)÷2]=1.6,年末市盈率=每股市價(jià)÷每股收益=30÷1.6=18.75。

39.A解析:前兩次投入50萬(wàn)和30萬(wàn)元都是沉沒成本,與未來(lái)的決策無(wú)關(guān)。

40.B稅前加權(quán)平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%,企業(yè)無(wú)負(fù)債的價(jià)值=200/(13%-3%)=2000(萬(wàn)元),考慮所得稅情況下,企業(yè)的權(quán)益資本成本=13%+(13%-6%)×(1-25%)×1.0=18.25%,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×18.25%+1/2×6%×(1-25%)=11.375%,企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值=200/(11.375%-3%)=2388.06(萬(wàn)元),債務(wù)利息抵稅的價(jià)值=2388.06-2000=388.06(萬(wàn)元)。

【提示】本題考核的是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的命題一?;舅悸肥牵河胸?fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的價(jià)值,其中,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=自由現(xiàn)金流量按照稅后加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值,無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=自由現(xiàn)金流量按照稅前加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值。

41.ABC并不是股利支付率越高,股價(jià)一定上升越快。

42.ABC資本市場(chǎng)線中,市場(chǎng)均衡點(diǎn)的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差,而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率會(huì)影響期望報(bào)酬率,所以選項(xiàng)A、B、C正確,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

43.BCD債務(wù)籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比,債務(wù)籌資的特點(diǎn)表現(xiàn)為:籌集的資金具有使用上的時(shí)間性,需到期償還(選項(xiàng)B);不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞,需固定支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)(選項(xiàng)C);其資本成本一般比普通股籌資成本低,且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)(選項(xiàng)D)。

綜上,本題應(yīng)選BCD。

44.ABC內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率)=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/(1/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率),其中:預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率=1-預(yù)計(jì)股利支付率。

45.ABD風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度一般分為三種,風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)厭惡;風(fēng)險(xiǎn)偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù),其效用隨貨幣報(bào)酬的增加而增加,增加率遞增;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者而言,在預(yù)期報(bào)酬相同時(shí),選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的,其效用隨貨幣報(bào)酬的增加而增加,但是增加率遞減;風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者對(duì)自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不要求補(bǔ)償,因此,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者而言,所有證券的期望報(bào)酬率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

46.CD【正確答案】:CD

【答案解析】:根據(jù)二因素分析法,固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差,與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額,稱為固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;固定制造費(fèi)用能量差異反映實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

【該題針對(duì)“標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

47.CD選項(xiàng)A錯(cuò)誤,盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷售量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=[固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量,可以得出盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率和單位變動(dòng)成本同向變動(dòng),當(dāng)單位變動(dòng)成本上升,則盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率也上升;

選項(xiàng)B錯(cuò)誤,選項(xiàng)C正確,安全邊際率+盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1,安全邊際率和盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率反向變動(dòng),已知當(dāng)產(chǎn)品單位變動(dòng)成本上升時(shí),盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率也上升,所以安全邊際率下降,安全邊際下降;

選項(xiàng)D正確,單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本,當(dāng)單位變動(dòng)成本上升時(shí),單位邊際貢獻(xiàn)則下降。

綜上,本題應(yīng)選CD。

48.AB企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí),還通過(guò)“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金,因此,“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分,稱之為“本期凈投資”,本期凈投資=本期總投資一折舊與攤銷,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;因?yàn)楸酒诳偼顿Y=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資,因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;因?yàn)閷?shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一本期凈投資,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;因?yàn)閮敉顿Y=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加=期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

49.BCD利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí),以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇(其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素),認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的,反之則不合理;由于當(dāng)銷售額高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額時(shí),運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益,因此,負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好;在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上,不同融資方式的每股收益相等,因此,每股收益不受融資方式影響。

50.BC逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法需進(jìn)行成本還原,按計(jì)劃成本結(jié)轉(zhuǎn)若按逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法結(jié)轉(zhuǎn)同樣也需進(jìn)行成本還原

51.ABC資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)×l00%.(1)該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的;(2)該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度;(3)資產(chǎn)負(fù)債率越低,企業(yè)償債越有保證,貸款越安全;(4)資產(chǎn)負(fù)債率越低,舉債越容易;(5)不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同,與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。

52.ABCD如果資本市場(chǎng)是有效的,購(gòu)買或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值就為零,股票市價(jià)也能真實(shí)地反映它的內(nèi)在價(jià)值。如果資本市場(chǎng)是有效的,股票價(jià)格反映了其內(nèi)在價(jià)值。因?yàn)楣善钡膬r(jià)格是其價(jià)值的體現(xiàn),而價(jià)值是未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的現(xiàn)值,改變會(huì)計(jì)處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益的流入,所以,如果資本市場(chǎng)是有效的,公司股票的價(jià)格不會(huì)因?yàn)楣靖淖儠?huì)計(jì)處理方法而變動(dòng)。如果資本市場(chǎng)是有效的,市場(chǎng)利率反映了投資者期望的投資報(bào)酬率或籌資者的資本成本,所以,無(wú)論站在投資者或籌資者的角度來(lái)看,給其帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入和流出按市場(chǎng)利率折現(xiàn),則凈現(xiàn)值(未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的現(xiàn)值與流出現(xiàn)值的差額)必然為零

53.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的,但是它不是各部分的簡(jiǎn)單相加,而是有機(jī)的結(jié)合,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值,并不是現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值(現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值不一定是公平的),所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤;在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),需要明確擬評(píng)估的對(duì)象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值,兩者是不同的概念,主要是由于評(píng)估的對(duì)象的不同,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

54.ACD選項(xiàng)A、C、D正確。事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu),其管理原則為集中決策、分散經(jīng)營(yíng)、協(xié)調(diào)控制。

55.AB復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互成倒數(shù),所以選項(xiàng)C、D是正確的。償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù),資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù),所以選項(xiàng)A、B不正確。

56.ABC盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不虧、利潤(rùn)為零的狀態(tài),當(dāng)銷售總收入與成本總額相等,銷售收入線與總成本線相交的點(diǎn),邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等時(shí),都能使利潤(rùn)為零。

57.AB選項(xiàng)C、D,在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān),屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)記入相應(yīng)的“存貨”類賬戶,而是保留在成本差異賬戶中,與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算。

58.CD雖然經(jīng)濟(jì)增加值在理論上十分誘人,它的概念基礎(chǔ)被許多向下屬單位分配資本成本和利息費(fèi)用的企業(yè)所應(yīng)用,一些專業(yè)機(jī)構(gòu)定期公布上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值排名,但是在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中還沒有被多數(shù)人所接受,所以選項(xiàng)A不正確;經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架,所以選項(xiàng)B不正確。

59.AB選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司應(yīng)在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;

選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤,管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),不能簡(jiǎn)單考慮負(fù)債融資的絕對(duì)量,而是關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系。

綜上,本題應(yīng)選AB。

60.CD應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入(或賒銷額)÷應(yīng)收賬款平均余額

選項(xiàng)A不符合題意,從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算,導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)減少,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加;

選項(xiàng)B不符合題意,從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算,導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加,故應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)減少,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加;

選項(xiàng)C符合題意,從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算,導(dǎo)致應(yīng)收賬款減少,故應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少;

選項(xiàng)D符合題意,從使用賒銷額改為使用營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行計(jì)算,導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少。

綜上,本題應(yīng)選CD。

61.ABCD選項(xiàng)A、B、C、D均為影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素。或有負(fù)債一旦發(fā)生,定為負(fù)債,便會(huì)影響企業(yè)的償債能力,因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)也要考慮其潛在影響。

62.ABCD由到期收益率“簡(jiǎn)便算法”的計(jì)算公式可知。

63.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8,總期望報(bào)酬率=0.8×15%+(1-0.8)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35.

64.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策(選項(xiàng)C)、籌資決策(選項(xiàng)D)、營(yíng)運(yùn)資本管理(選項(xiàng)A)、企業(yè)價(jià)值評(píng)估(選項(xiàng)B)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

65.ABC事實(shí)上,各種負(fù)債成本隨負(fù)債比率的增大而上升。

66.BD

67.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營(yíng)能力而必須開支的成本,如廠厲和機(jī)器設(shè)備的折舊、財(cái)產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業(yè)管理當(dāng)局在會(huì)計(jì)年度開始前,根據(jù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)力等情況確定的計(jì)劃期間的預(yù)算額而形成的固定成本,如新產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。因此選項(xiàng)AB正確。

68.ACD【答案】ACD

【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額,每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓,無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意,公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán),選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

69.ACD選項(xiàng)A是正確的:布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付,看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅,5—10年不分紅很不現(xiàn)實(shí),因此不能用布萊克一斯科爾斯模型定價(jià);選項(xiàng)B是錯(cuò)誤的:附帶認(rèn)股權(quán)債券發(fā)行的主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán);選項(xiàng)C是正確的:使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí),債券持有人行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù),所以,會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益;選項(xiàng)D是正確的:使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí),如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率,投資人不會(huì)購(gòu)買該項(xiàng)投資組合,如果內(nèi)含報(bào)酬率高于稅前普通股成本,發(fā)行公司不會(huì)接受該方案,所以,附認(rèn)股權(quán)債券其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股成本之間。

70.ABD銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率,所以選項(xiàng)A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率;降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率和變動(dòng)成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率,所以選項(xiàng)C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率。

71.(1)甲產(chǎn)品的銷售比重=2×50000/(2×50000+10×30000)×100%=25%

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-25%=75%

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=25%×20%+75%×10%=12.5%

①綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=45000/12.5%=360000(元)

②甲產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×25%÷2=45000(件)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×75%÷10=27000(件)

③綜合安全邊際額=400000-360000=40000(元)

④利潤(rùn)=40000×12.5%=5000(元)或=400000×12.5%-45000=5000(元)

(2)甲產(chǎn)品的銷售比重=2×60000/(2×60000+10×20000)×100%=37.5%

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-37.5%=62.5%

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=37.5%×20%+62.5%×10%=13.75%

綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=(45000+5000)/13.75%=363636.36(元)

利潤(rùn)=320000×13.75%-(45000+5000)=-6000(元)

由于利潤(rùn)小于0,所以采取這一廣告措施不合適。

72.(1)股權(quán)資本成本

=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%

(2)第3年年末債券價(jià)值

=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元)

轉(zhuǎn)換價(jià)值

=25×(F/P,5%,3)×25=723.5(元)

第3年年末該債券的底線價(jià)值為857.56(元)

第8年年末債券價(jià)值

=1000×10%×(P/A,12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元)

轉(zhuǎn)換價(jià)值

=25×(F/P,5%,8)×25=923.44(元)

第8年年末該債券的底線價(jià)值為923.44(元)

【提示】底線價(jià)值是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中的較高者。

(3)第10年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值

=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06(元)由于轉(zhuǎn)換價(jià)值1018.06元小于贖回價(jià)格1120元,因此甲公司應(yīng)選被贖回。

(4)設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本為i,則有:1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10)當(dāng)i=10%時(shí):

100×6.1446+1120×0.3855=1046.22當(dāng)i=12%時(shí):

100×5.6502+1120×0.3220=925.66則:(i—10%)/(12%—10%)=(1000—1046.22)/(925.66-1046.22)

解得:i=10.77%

(5)由于10.77%就是投資人的報(bào)酬率,小于市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率12%,對(duì)投資者沒有吸引力,所以不可行。調(diào)整后稅前籌資成本至少應(yīng)該等于12%。

當(dāng)稅前籌資成本為12%時(shí):

1000=100×(P/A,12%,10)+贖回價(jià)格×(P/F,12%,10)贖回價(jià)格

=(1000-100×5.6502)/0.3220=1350.87(元)

因此,贖回價(jià)格至少應(yīng)該調(diào)整為1351元。

73.(1)股票獲利率=每股股利/每股市價(jià),從×1年的5%至×3年的3%,呈現(xiàn)下降趨勢(shì),但每股股利在三年中均維持在2.50元不變,故每股市價(jià)為上升走勢(shì)。

(2)股利支付率=每股股利/每股盈余,呈現(xiàn)下降趨勢(shì)(60%→40%),由于分子不變,故分母逐漸變大,所以,每股盈余為上升走勢(shì)。

(3)市盈率=每股市價(jià)/每股盈余=股利支付率/股票獲利率,呈現(xiàn)上升趨勢(shì)(12→13.33);

(4)速動(dòng)比率/流動(dòng)比率=1-存貨/流動(dòng)資產(chǎn),流動(dòng)比率逐年降低(2.8→2.0),速動(dòng)比率卻逐漸上升(0.7→1.2),由此可知

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