2022年廣東省珠海市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022年廣東省珠海市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在存貨經(jīng)濟批量模式中,若平均每次訂貨的成本降低,且預期存貨需要總量也降低,則經(jīng)濟批量()。

A.降低B.升高C.不變D.無法確定

2.

第5題

某公司年初股東權益為1500萬元，全部付息債務為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅率為40%，加權平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的經(jīng)濟增加值為（）萬元。

3.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外的股數(shù)，但不改變公司資本結構的行為是（）。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購

4.

第

13

題

根據(jù)或有事項準則的規(guī)定，下列有關或有事項的表述中，正確的是（）。

A.由于擔保引起的或有事項隨著被擔保人債務的全部清償而消失

B.只有對本單位產(chǎn)生不利影響的事項，才能作為或有事項

C.或有負債與或有事項相聯(lián)系’有或有事項就有或有負債

D.對于或有事項既要確認或有負債也要確認或有資產(chǎn)

5.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，報價利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，該項借款的有效年利率為（）

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

6.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.杠桿貢獻率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負債率

7.下列關于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應立即購入或出售有價證券

8.假設市場上有甲、乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有6年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是（）

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

9.

第

12

題

某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，變動成本率為60%，資金成本率為10%，一年為360天，則應收賬款的機會成本為（）萬元。

10.

第

3

題

某公司稅后利潤為50萬元，目前資本結構為權益資本與債務資本各占50%。假設第2年投資計劃需資金60萬元，當年流通在外普通股為10萬股，如果采取剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為（）元。

A.1B.2C.3D.5

11.下列關于改進的財務分析體系中權益凈利率分解不正確的公式有（）。

12.在沒有通貨膨脹時，()的利率可以視為純粹利率。

A.短期借款B.金融債券C.國庫券D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)

13.下列關于認股權證籌資的表述中，正確的是（）

A.認股權證的執(zhí)行不存在稀釋問題

B.認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%至30%

C.通過發(fā)行附有認股權證的債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息。

D.認股權證的發(fā)行人主要是有實力的大公司

14.

第

1

題

某公司2008年稅前經(jīng)營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為25%。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60.12%B.63.54%C.56.36%D.58.16%

15.在各因素對利潤的敏感分析圖中，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度()。

A.越小B.越大C.不影響D.難以確定

16.下列關于價值評估的說法中，正確的是（）

A.價值評估使用的方法一般是定量分析法，它具有一定的科學性和客觀性，因此在評估時，不可能導致結論的不確定

B.在價值評估時，只關注企業(yè)價值的最終評估結果

C.價值評估認為，股東價值的增加不一定只能利用市場的不完善才能實現(xiàn)，若市場是完善的，價值評估也有實際意義

D.對于相信基礎分析的投資人來說，可根據(jù)價值評估提供的信息，尋找并且購進被市場低估的證券或企業(yè)，以期獲得高于必要報酬率的收益

17.

第

7

題

以下關于股票回購的說法不正確的是（）。

A.造成資金緊缺，影響公司后續(xù)發(fā)展

B.在一定程度上削弱了對債權人利益的保障

C.股票回購容易導致公司操縱股價

D.保障了債權人的利益

18.

第

23

題

本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件，實際耗用A材料2000公斤，其實際價格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標準為2.5公斤/1牛，標準價格為每公斤18元，其直接材料用量差異為（）元。

A.—9000B.—10000C.90000D.10000

19.關于產(chǎn)品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結轉分步法適用于大量大批連續(xù)式復雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結轉分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結轉工作量較大

C.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.平行結轉分步法下各個步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

20.下列變動成本差異中，無法從生產(chǎn)過程分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

21.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

22.某企業(yè)銷售收入為1200萬元，產(chǎn)品變動成本為300萬元，固定制造成本為100元，銷售和管理變動成本為150萬元，固定銷售和管理成本為250萬元，則該企業(yè)的產(chǎn)品邊際貢獻為()萬元。

A.900B.800C.400D.750

23.下列各項中，不屬于長期借款特殊性保護條款的是（）

A.要求企業(yè)主要領導人購買人身保險

B.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

D.要求企業(yè)主要領導人在合同有效期內擔任領導職務

24.對于歐式期權，下列說法正確的是()。

A.股票價格上升，看漲期權的價值降低

B.執(zhí)行價格越大，看漲期權價值越高

C.到期期限越長，歐式期權的價值越高

D.在除息日，紅利的發(fā)放會引起看跌期權價格上升

25.趙先生購買了一項養(yǎng)老基金，該基金從其購買10年后開始，每年年末支付給趙先生3000元，利率為4%，（P/F，4%，10）＝0.6756，則趙先生為購買該基金支付了（）元

A.55230B.50670C.62540D.75000

26.下列關于證券組合風險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

C.風險分散化效應一定會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經(jīng)過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

27.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，巳知該產(chǎn)品的單價為20元，單位變動成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為()。

A.60%和50%B.40%和50%C.40%和60%D.60%和40%

28.下列關于普通股的表述中，錯誤的是（）。

A．面值股票是在票面上標有一定金額的股票

B．普通股按照有無記名分為記名股票和不記名股票

C．始發(fā)股和增發(fā)股股東的權益和義務是不同的

D．A股是供我國內地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和交易的股票

29.通常情況下，下列企業(yè)中，財務困境成本最高的是（）。

A.汽車制造企業(yè)B.軟件開發(fā)企業(yè)C.石油開采企業(yè)D.日用品生產(chǎn)企業(yè)

30.下列關于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關論認為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率

31.某公司2011年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30％，經(jīng)營性營運資本增加350萬元，經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營性長期債務增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負債率60％為投資籌集資本，則2011年股權現(xiàn)金流量為（）。

A.986萬元B.978萬元C.950萬元D.648萬元

32.某上市公司2012年底流通在外的普通股股數(shù)為2000萬股，2013年3月31日增發(fā)新股400萬股，2013年7月1日經(jīng)批準回購本公司股票280萬股，2013年的凈利潤為800萬元，‘派發(fā)現(xiàn)金股利60萬元。貝JJ2013年的基本每股收益為（）元。

A.0．36B.0．37C.0．38D.0．40

33.甲公司下一年度預算銷量為6300件，在下一年年底將會有590件庫存商品。期初存貨為470件。公司根據(jù)以往經(jīng)驗，所生產(chǎn)產(chǎn)品中，有10%最終通不過質檢，必須被銷毀。請問公司下一年度應該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品（）件。（計算結果保留整數(shù)）

A.6890B.7062C.7133D.7186

34.已知甲公司股票與市場組合的相關系數(shù)為0.6，市場組合的標準差為0.3，該股票的標準差為0.52，平均風險股票報酬率是10%，市場的無風險利率是3%，則普通股的資本成本是（）

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

35.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望報酬率上升的是（）。

A.當前股票價格上升B.資本利得收益率上升C.預期現(xiàn)金股利下降D.預期持有該股票的時間延長

36.一般情況下，哪些企業(yè)財務困境成本最高（）

A.軟件開發(fā)企業(yè)B.汽車制造企業(yè)C.日用品生產(chǎn)企業(yè)D.石油開采企業(yè)

37.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結構的行為是()。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購

38.下列關于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法,正確的有()。

A.在產(chǎn)銷量的相關范圍內,提高固定成本總額,能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風險

B.在相關范圍內,產(chǎn)銷量上升,經(jīng)營風險加大

C.在相關范圍內,經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動

D.對于某一特定企業(yè)而言,經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的,不隨產(chǎn)銷量的變動而變動

39.甲公司2019年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

40.如果企業(yè)停止運營，此時企業(yè)的清算價值是（）。A.A.財產(chǎn)的變現(xiàn)價值B.財產(chǎn)的賬面價值C.財產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D.財產(chǎn)的相對價值二、多選題(30題)41.下列指標中，既與償債能力有關，又與盈利能力有關的有（）。

A.流動比率B.產(chǎn)權比率C.權益乘數(shù)D.速動比率

42.下列各項屬于利潤分配基本原則的有（）。

A．依法分配原則

B．資本保全原則

C．充分保護債權人利益原則

D．多方及長短期利益兼顧原則

43.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10％，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為10％并保持不變，下列關于該債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

44.下列關于證券市場線的表述中，正確的有（）。

A.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，市場組合的要求報酬率上升

B.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合的要求報酬率上升

C.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，無風險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

D.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

45.下列關于期權價值的表述中，正確的有（）。

A.期權價值由內在價值和時間溢價構成

B.期權的內在價值就是到期日價值

C.期權的時間價值是“波動的價值”

D.期權的時間溢價是一種等待的價值

46.企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

47.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的有()。

A.逐步結轉分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，不宜采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

48.以下關于責任中心的表述中，正確的有()。

A.任何發(fā)生成本的責任領域都可以確定為成本中心

B.任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心

C.與利潤中心相比，標準成本中心僅缺少銷售權

D.投資中心不僅能夠控制生產(chǎn)和銷售，還能控制占用的資產(chǎn)

49.在下列各項中，屬于財務管理經(jīng)濟環(huán)境構成要素的有（）。（2007年）

A.經(jīng)濟周期B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.公司治理結構

50.下列關于企業(yè)的銷售定價決策的表述中，正確的有（）

A.企業(yè)在制定產(chǎn)品價格時只需借助數(shù)學模型進行定量分析即可

B.企業(yè)在制定產(chǎn)品價格時除定量分析外，還需根據(jù)企業(yè)的實踐經(jīng)驗和自身的戰(zhàn)略目標進行必要的定性分析

C.制定產(chǎn)品價格要從產(chǎn)品成本與銷售價格間的關系角度為管理者提供產(chǎn)品定價的有用信息

D.產(chǎn)品銷售定價決策是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的一個重要決策

51.

第

17

題

存在訂貨提前期的情況下，有關計算存貨最佳持有量模型的正確的說法是（）。

A.此模型根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點

B.此模型假設存貨是集中到貨，而不是陸續(xù)到貨

C.此模型計算的最佳經(jīng)濟訂貨量大于基本存貨模型計算的最佳經(jīng)濟訂貨量數(shù)額

D.此模型也可用于進行自制和外購的選擇決策

52.若每期銷售收入中，本期收到部分現(xiàn)金，其余在下期收回；材料采購貨款部分在本期付清，其余在下期付清，在編制預計資產(chǎn)負債表時，在不考慮企業(yè)計提的公積金的情況下，下列計算公式正確的有（）

A.期末應收賬款＝本期銷售額×（1－本期收現(xiàn)率）

B.期末應付賬款＝本期采購額×（1－本期付現(xiàn)率）

C.期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋本期銷貨現(xiàn)金收入－本期各項現(xiàn)金支出

D.期末未分配利潤＝期初未分配利潤＋本期利潤－本期股利

53.

第

21

題

下列關于投資項目風險處置的調整現(xiàn)金流量法的說法正確的有（）。

54.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結果的項目有()。

A.償債基金B(yǎng).先付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值

55.下列有關普通股籌資優(yōu)點說法中。正確的有（）

A.沒有固定利息負擔B.沒有固定到期日C.籌資風險大D.能增加公司的信譽

56.下列關于事業(yè)部制組織結構的說法中，正確的有（）

A.事業(yè)部制是一種分權的組織結構

B.各個事業(yè)部獨立經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧

C.各個事業(yè)部的盈虧不直接影響總公司的盈虧

D.在總公司之下，企業(yè)按照產(chǎn)品類別、地區(qū)類別或者顧客類別設置生產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部

57.根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的

58.在計算直接材料的價格標準時，需要考慮的包括（）

A.發(fā)票價格B.運費C.檢驗費D.正常損耗費用

59.下列有關科層組織結構與網(wǎng)絡組織結構的相關表述不正確的有（）

A.網(wǎng)絡組織結構是由幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位結合成的彼此有緊密聯(lián)系的網(wǎng)絡

B.科層組織結構中存在兩類管理結構

C.網(wǎng)絡組織結構是一種分權的組織結構

D.科層組織結構下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權力主要集中在參謀職能機構

60.布萊克一斯科爾斯期權定價模型參數(shù)包括（）。

A.無風險利率B.現(xiàn)行股票價格C.執(zhí)行價格D.預期紅利

61.假設可動用金融資產(chǎn)為0，下列表述正確的有（）。

A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內含增長率

D.“僅靠內部融資的增長率”條件下，凈財務杠桿會下降

62.下列關于管理用現(xiàn)金流量表的說法中，正確的有()。

A.債務現(xiàn)金流量一稅后利息費用一金融負債增加

B.實體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營凈利潤一投資資本增加

C.稅后利息費用一稅后債務利息

D.股權現(xiàn)金流量一凈利潤一股東權益增加

63.下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高

64.為防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可以采取的措施有（）。

A.給予經(jīng)營者股票期權獎勵B.對經(jīng)營者實行固定年薪制C.要求經(jīng)營者定期披露信息D.聘請注冊會計師審計財務報告

65.下列關于內部轉移價格的表述中，正確的有（）

A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉移價格

B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內部協(xié)商轉移價格

C.采用變動成本加固定費作為內部轉移價格時，供應部門和購買部門承擔的市場風險不同

D.采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策

66.第

17

題

影響債券定價的因素包括（）。

A.利息率B.計息期C.到期時間D.必要報酬率

67.下列關于產(chǎn)品成本計算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

C.逐步結轉分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉移而結轉，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結轉分步法下，成本結轉工作量較大

68.下列各項中，屬于經(jīng)營租賃特點的有()。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩(wěn)定

C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務

D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無償轉讓或低價出售給承租人

69.在利用風險調整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業(yè)的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現(xiàn)率法會夸大遠期現(xiàn)金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零，實體現(xiàn)金流量不包含財務風險，股權流量包含財務風險，股權現(xiàn)金流量比實體現(xiàn)金流量應使用更高的折現(xiàn)率

D.股權現(xiàn)金流量不受項目籌資結構變化的影響

70.下列有關質量成本中，屬于預防成本的有（）A.質量工作費用B.教育培訓費用C.檢測工作費用D.廢料、返工費用

三、計算分析題(10題)71.資產(chǎn)金額負債和所有者權益金額經(jīng)營資產(chǎn)14000經(jīng)營負債6000金融資產(chǎn)6000金融負債2000股本2000資本公積4000未分配利潤6000資產(chǎn)合計20000負債和所有者權益合計20000

根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為5680萬元，以備各種意外支付。要求：

（1）假設經(jīng)營資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關的問題：

①若新日公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額；

②若今年預計銷售額為11000萬元，銷售凈利率變?yōu)?%，收益留存率為20%，同時需要增加200萬元的長期投資，其外部融資額為多少?

③若今年預計銷售額為12000萬元，可以獲得外部融資額1008萬元，在銷售凈利率不變的情況下，新日公司今年可以支付多少股利?

④若今年新日公司銷售量增長率可達到25%，銷售價格將下降8%，但銷售凈利率會提高到10%，并發(fā)行新股200萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

（2）假設預計今年資產(chǎn)總量為24000萬元，負債的自發(fā)增長為1600萬元，可實現(xiàn)銷售額20000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算需要的外部籌資額是多少。

72.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內公司不會派發(fā)股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%（年名義利率）。要求：（1）利用風險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權的價值。（2）如果該看漲期權的現(xiàn)行價格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構建一個投資組合進行套利。

73.

第

30

題

某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？

74.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運資本10元，每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結構不變。

預計第1～5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比側增長，每股經(jīng)營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第6年及以后每股股權現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

預計該公司股票的β值為1．5，已知短期國債的利率為3%，市場組合的風險收益率為6%。要求：

(1)計算該公司股票的每股價值。

(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。

75.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。

該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。

該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準。

要求：

(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃；

(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃。

76.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量編表(部分)如下：建設期經(jīng)學期年限項目0123456凈現(xiàn)金流量一100010001001000(B)10001000累計凈現(xiàn)金流量—1000—2000(A)一9009C019002900折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量一1000943.489839.61425.8747.3705累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量一1000—1943.41854.41014.84111158.31863.3要求：

(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。(2)計算或確定下列指標：

①不包括建設期的動態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；

③現(xiàn)值指數(shù)；

④該項目為公司增加的財富。

77.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當年利潤分配后)凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元，凈負債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利率。預計乙公司2×20年營業(yè)收入6000萬元，2×21年營業(yè)收入比2×20年增長10％，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8％。(3)收購后，預計乙公司相關財務比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權價值。(2)如果收購，采用股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權價值(計算過程和結果填入下方表格中)。(3)計算該收購產(chǎn)生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。78.某投資者購買了1000份執(zhí)行價格35元/股的某公司股票看跌期權合約，期權費為3元/股。

要求：計算股票市價分別為30元和40元時該投資者的凈損益。

79.甲公司目前的資本結構(賬面價值)為：目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，相關資料如下：(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預計明年每股收益增長10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不變；(2)需要的融資額中，有一部分通過收益留存解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本；(3)目前的資本結構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行費率為2％，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4％，債券面值為1000元，目前的市價為1050元；

(4)目前l(fā)0年期的財政部債券利率為4％，股票價值指數(shù)平均收益率為l0％，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為l2％，市場組合收益率的標準差為20％。

(5)目前的股價為l0元，如果發(fā)行新股，每股發(fā)行費用為0．5元，預計股利增長率可以長期保持為l0％。

(6)公司適用的所得稅稅率為25％。

要求：(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

(2)計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本；

(3)計算明年的凈利潤；

(4)計算明年的股利；

(5)計算明年留存收益賬面余額；

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數(shù)；

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本；

(8)根據(jù)股利固定增長模型確定普通股資本成本；

(9)以上兩問的平均數(shù)作為權益資本成本，按照賬面價值權數(shù)計算加權平均資本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

80.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

參考答案

1.A

2.D年初投資資本=年初股東權益+全部付息債務=1500+500=2000(萬元)，息前稅后利潤=600×(1-40%)=360(萬元)，每年經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤-全部資本費用=360-2000×10%=160(萬元)。

3.C股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結構；單純支付現(xiàn)金股利不會影響普通股股數(shù)，但會改變公司資本結構；增發(fā)普通股會增加普通股股數(shù)，但也會改變資本結構；股票回購會減少普通股股數(shù)。所以選項C正確。

4.C由于被擔保人債務的全部清償，擔保人不再存在或有事項。

5.A利息＝本金×報價利率＝600×12%＝72（萬元）

實際可使用資金＝借款額－補償性余額－貼現(xiàn)法利息額＝600－600×10%－600×12%＝468（萬元）

有效年利率＝72/468＝15.38%

綜上，本題應選A。

貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。

6.C解析：能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質量以及與流動負債的比例。顧客的流動資產(chǎn)越多其轉換為現(xiàn)金支付款項的能力越強。同時，還應注意顧客流動資產(chǎn)的質量，看是否有存貨過多、過時或質量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況?，F(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負債。其中“經(jīng)營現(xiàn)金流量”代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。

7.C[答案]C

[解析]現(xiàn)金最優(yōu)返回線公式中的下限L的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關，所以，選項A的說法不正確；i表示的是有價證券的日利息率，它增加會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線下降，由此可知，選項B的說法不正確；b表示的是有價證券的每次固定轉換成本，它上升會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升，所以，選項C的說法正確；如果現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線，但是仍然在現(xiàn)金控制的上下限之內，則不需要購入或出售有價證券，所以，選項D的說法不正確。

8.B選項A、C說法錯誤，由于市場利率和債券價值之間是反向變動關系，因此市場利率上漲時，債券價值應該下跌；

選項B說法正確，選項D說法錯誤，由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，甲債券目前距到期日還有6年，乙債券目前距到期日還有5年，所以還是甲債券受影響大。

綜上，本題應選B。

9.C本題的主要考核點是應收賬款機會成本的計算。應收賬款的機會成本=600/360×30×60%×10%=3(萬元)。

10.B可供分配利潤＝50－60×50%＝20（萬元），每股股利＝20/10＝2（元/股）。

11.C

12.C國庫券的風險很小，在沒有通貨膨脹時，可以視為純粹利率。

13.C選項A說法錯誤，認證股權執(zhí)行時會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價；

選項B說法錯誤，認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%；

選項D說法錯誤，認股權證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，這些公司有較高的風險，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率；

選項C說法正確，認股權證籌資的主要優(yōu)點是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息。

綜上，本題應選C。

14.C稅后經(jīng)營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=600/1600×l00%=37.5%

凈負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)=股東權益=1600=600=1000(萬元)

凈財務杠桿=凈負債股東權益=l000/600=1.67

稅后利息率=50×(1-25%)/lOOO×l00%=3.75%

杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后利息率)×凈財務杠桿

=(37.5%=3.75%)×1.67=56.36%

15.B在各因素對利潤的敏感分析圖中，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度越大。

16.D選項A錯誤，價值評估是一種經(jīng)濟“評估”方法。評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的。一方面它使用許多定量分析模型，具有一定的科學性和客觀性；另一方面它又使用許多主觀估計的數(shù)據(jù)，帶有一定的主觀估計性質；

選項B錯誤，企業(yè)價值評估提供的信息不僅僅是一個數(shù)字，還包括評估過程中產(chǎn)生的大量信息，因此，不要過分關注最終結果而忽視評估過程中產(chǎn)生的其他信息；

選項C錯誤，在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風險調整后收益，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義；

選項D正確，投資人信奉不同理念，有的人相信技術分析，有的人相信基本分析。相信基本分析的人認為企業(yè)價值與財務數(shù)據(jù)之間存在函數(shù)關系，這種關系在一定時間內是穩(wěn)定的，證券價格與價值的偏離經(jīng)過一段時間的調整會向價值回歸。他們據(jù)此原理尋找并且購進被市場低估的證券或企業(yè)，以期獲得高于必要報酬率的收益。

綜上，本題應選D。

17.D股票回購需要大量資金支付回購的成本，容易造成資金緊張，資產(chǎn)流動性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展，所以選項A正確；公司進行股票回購，無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對債權人利益的保障，所以選項B正確，選項D不正確；股票回購容易導致公司操縱股價，使投資者蒙受損失，所以選項C正確。

18.A直接材料用量差異＝（實際產(chǎn)量下實際用量—實際產(chǎn)量下標準用量）×標準價格＝（2000—1000×2.5）×18＝—9000（元）

19.C采用平行結轉分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外)。

20.C材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產(chǎn)部門負責，而應由采購部門對其做出說明。

21.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

22.D邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入-產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本。所以，產(chǎn)品邊際貢獻=1200-300-150=750(萬元)

23.B選項A、C、D屬于，長期借款的特殊性保護條款包括：（1）貸款?？顚Ｓ?；（2）不準企業(yè)投資于短期內不能收回資金的項目；（3）限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；（4）要求企業(yè)主要領導人在合同有效期內擔任領導職務；（5）要求企業(yè)主要領導人購買人身保險。

選項B不屬于，其屬于長期借款的一般性保護條款。

綜上，本題應選B。

一般性保護條款內容多不好記，我們把特殊性的記住，然后用排除法即可。

貸款可收回，領導人限制獎金買保險。通過這樣一句話粗略來記憶這五個條款。

24.D股票價格上升，看漲期權的價值提高，所以選項A的表述不正確；執(zhí)行價格越大，看漲期權的價值越低，所以選項B的表述不正確；到期期限越長，美式期權的價值越高，歐式期權的價值不一定，所以選項C的表述不正確。在除息日，紅利的發(fā)放會引起股票價格降低，從而引起看跌期權價格上升，所以，選項D的說法正確。

25.B由于該基金是從趙先生購買的10年后才開始給付，故判斷其類型為遞延年金；

遞延期為m的永續(xù)年金現(xiàn)值P＝（P/F，i，m）×A/i，所以購買該基金的價款（即現(xiàn)值）P＝（P/F，4%，10）×3000/4%＝0.6756×3000/4%＝50670。

綜上，本題應選B。

26.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

27.B邊際貢獻率=(20—12)/20×100%=40%,盈虧臨界點銷售量=2000/(20-12)=250(件），安全邊際率=(500-250)/500×100%=50%。

28.C始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價格都不盡相同，但是股東的權利和義務卻是一樣的，所以選項C的說法不正確。

29.B財務困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項B是答案。

30.AA【解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

31.B凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期債務增加=350+800-200=950(萬元)；根據(jù)“按照固定的負債率為投資籌集資本”可知：股權現(xiàn)金流量=凈利潤-(1-負債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息)×(1-所得稅稅率)-(1-負債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30％)-(1-60％)×950-1358-380=978(萬元)?！咎崾尽抗蓹喱F(xiàn)金流量=凈利潤一股權凈投資，其中的股權凈投資=實體凈投資一債務凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加一凈負債增加=(凈負債增加+股東權益增加)-凈負債增加=股東權益增加。另外還要注意，在企業(yè)價值評估中的負債率指的是凈經(jīng)營資產(chǎn)中凈負債的比率，即負債率=凈負債／凈經(jīng)營資產(chǎn)，如果負債率不變，則凈負債增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率，(凈負債×凈負債增長率)／(凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率)-凈負債／凈經(jīng)營資產(chǎn)=負債率，即凈負債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=負債率，1-負債率=1-凈負債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=股東權益增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，此時，實體凈投資×(1-負債率)=股東權益增加，也就是說，股權凈投資=實體凈投資×(1-負債率)是有條件的，前提條件是“負債率不變”。

32.B此題暫無解析

33.C計劃生產(chǎn)量＝預計銷售量＋期末存貨－期初存貨＝6300＋590－470＝6420（件），題中說有10%最終通不過質檢，所以下一年度應該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量＝6420/（1－10%）＝7133（件）。

綜上，本題應選C。

本題的陷阱在于，所生產(chǎn)的產(chǎn)品中，有10%最終通不過質檢。所以在計算計劃產(chǎn)量時應減去需要銷毀的這部分的產(chǎn)品。

34.Bβ＝r×（σj/σm）＝0.6×0.52/0.3＝1.04

普通股的資本成本Ks＝Rf＋β×（Ｒm－Ｒf）＝3%＋（10%－3%）×1.04＝10.28%

綜上，本題應選B。

35.B股票的期望報酬率=D1／P0+g，第一部分“D1／P0叫做股利收益率，第二部分g叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價值的增長速度,因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

36.A選項A符合題意，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

選項B、C、D不符合題意，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應選A。

財務困境成本的現(xiàn)值有兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。

37.C「解析」支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)；增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但是由于權益資金增加，會改變公司資本結構；股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結構；股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

38.C經(jīng)營杠桿是指在某一固定成本比重下，銷售量變動對利潤變動的作用。在固定成本不變的情況下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險也就越??；反之，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險也就越大，因此A、B、D是錯誤的。

39.C甲公司作為出租方，辦理租賃業(yè)務時使用了借款，該租賃屬于杠桿租賃，選項C是答案。

40.A企業(yè)的整體功能，只有在運行中才能得以體現(xiàn)。企業(yè)是一個運行著的有機體，一旦成立就有了獨立的“生命”和特征，并維持它的整體功能。如果企業(yè)停止運營，整體功能隨之喪失，不再具有整體價值，它就只剩下一堆機器、存貨和廠房，此時企業(yè)的價值是這些財產(chǎn)的變現(xiàn)價值，即清算價值。

41.BC【解析】產(chǎn)權比率表明每1元股東權益借入的債務額。權益乘數(shù)表明每1元股東權益擁有的資產(chǎn)額。它們是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權益凈利率之間的關系。財務杠桿表明債務的多少，與償債能力有關；還表明權益凈利率的風險，也與盈利能力有關。

42.ABCD利潤分配的基本原則有依法分配原則、資本保全原則、充分保護債權人利益原則和多方及長短期利益兼顧原則。

43.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：根據(jù)票面利率等于必要投資報酬率可知債券按面值發(fā)行，選項A、B的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

【該題針對“債券價值”知識點進行考核】

44.ABD【答案】ABD

【解析】證券市場線就是關系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線；由于市場組合的貝塔系數(shù)為1，所以市場組合要求的報酬率=R，+1×(Rm-Rf)。風險厭惡感用(Rm-Rf)，預期通貨膨脹率上升會使Rf增大，根據(jù)公式可以看出選項A、B、D正確。在無風險利率不變的情況下，無風險資產(chǎn)要求的報酬率不變，選項C錯誤。

45.ACD期權的內在價值，是指期權立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，由內在價值和時間溢價構成，期權價值一內在價值+時間溢價。由此可知，選項A的說法正確。內在價值的大小取決于標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。內在價值不同于到期日價值，期權的到期日價值取決于“到期日”標的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內在價值才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知,選項C的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，如果已經(jīng)到了到期時間，期權的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D的說法正確。

46.ABCD根據(jù)教材384頁的表10-14可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＋應收賬款的減少－存貨的增加＋應付賬款的增加。對于選項A（經(jīng)營活動）不需要解釋；對于選項B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4頁），會影響存貨、應付賬款、折舊，因此，選項B是答案；對于選項C（分配活動）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項D（籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。

【點評】本題難度較大，綜合性較強，也可能存在很大爭議。

47.AB逐步結轉分步法能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料，能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平，更好地滿足各生產(chǎn)步驟成本管理的要求。由此可知，選項A的說法正確。當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，需要計算半成品成本，但是平行結轉分步法不計算半成品成本，所以選項8的說法正確。逐步分項結轉分步法下，各1步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉入各該步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中。采用逐步分項結轉分步法時，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進行成本還原。所以選項C的說法不正確。采用平行結轉分

步法時，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配，這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。由此可知，選項D的說法不正確。

48.AD解析：成本中心的職責是用一定的成本去完成規(guī)定的具體任務，任何發(fā)生成本的責任領域都可以確定為成本中心，由此可知，選項A的說法正確。但并不是任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心，一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產(chǎn)品，并且可以自由地選擇大多數(shù)材料、商品和服務等項目的來源，所以選項B的說法不正確。與利潤中心相比，標準成本中心的管理人員不僅缺少銷售權，而且還缺少生產(chǎn)決策權，所以選項C的說法不正確。投資中心經(jīng)理擁有的自主權不僅包括制定價格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(即可以控制生產(chǎn)和銷售)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(即可以控制占用的資產(chǎn))，因此選項D的說法正確。

49.ABC此題暫無解析

50.BCD選項A錯誤，選項B正確，企業(yè)在銷售定價決策過程中，除了借助數(shù)學模型等工具外，還要根據(jù)企業(yè)的實踐經(jīng)驗和自身的戰(zhàn)略目標進行必要的定性分析，來選擇合適的定價決策；

選項C正確，銷售定價屬于企業(yè)營銷戰(zhàn)略的重要組成部分，管理會計人員主要是從產(chǎn)品成本與銷售價格之間的關系角度為管理者提供產(chǎn)品定價的有用信息；

選項D正確，產(chǎn)品銷售定價決策是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中一個極為重要的問題，它關系到生產(chǎn)經(jīng)營活動的全局。銷售價格是一種重要的競爭工具。

綜上，本題應選BCD。

51.AB存在訂貨提前期的情況下，存貨最佳持有量模型的計算假設存貨是集中到貨，而不是陸續(xù)到貨，根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點。

52.ABD選項A正確，期末應收賬款余額為本期未收回的金額，即期末應收款＝本期銷售額×（1－本期收現(xiàn)率）；

選項B正確，期末應付賬款余額為本期未支付額金額，即期末應付賬款＝本期采購額×（1－本期付現(xiàn)率）；

選項C錯誤，期末現(xiàn)金余額＝期初余額＋現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出＋現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運用；

選項D正確，期末未分配利潤＝期初未分配利潤＋本期利潤－本期股利。

綜上，本題應選ABD。

53.BCD在調整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無風險報酬率，既不包括非系統(tǒng)性風險也不包括系統(tǒng)性風險；現(xiàn)金流量的風險與肯定當量系數(shù)反方向變化；投資者越偏好風險，有風險的現(xiàn)金流量調整成的無風險現(xiàn)金流量就越大，即肯定當量系數(shù)就越大；通?？隙ó斄肯禂?shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風險程度有關，而標準差是量化風險的常用指標，標準差是估算的結果，很容易產(chǎn)生偏差。

54.AB償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值／普通年金終值系數(shù)，所以選項A是答案；先付年金終值-普通年金終值×(1+i)=年金×普通年金終值系數(shù)×(1+i)，所以選項B是答案。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關，永續(xù)年金不存在終值，所以選項C、D不是答案。

55.ABD普通股籌資的優(yōu)點包括：

（1）沒有固定利息負擔（選項A）；

（2）沒有固定到期日（選項B）；

（3）籌資風險??；

（4）能增加公司的信譽（選項D）；

（5）籌資限制較少。

綜上，本題應選ABD。

56.ABD選項A、D正確，事業(yè)部制是一種分權的組織結構，在這種組織結構中，把分權管理與獨立核算結合在一起，在總公司統(tǒng)一領導下，按照產(chǎn)品、地區(qū)或者市場（客戶）來劃分經(jīng)營單位（即事業(yè)部）；

選項B正確，總公司在重大問題上集中決策，各個事業(yè)部獨立經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧，是一個利潤中心；

選項C錯誤，各個事業(yè)部的盈虧直接影響總公司的盈虧，總公司的利潤是各個事業(yè)部利潤之和，總公司對各個事業(yè)部下達利潤指標，各個事業(yè)部必須保證對總公司下達的利潤指標的實現(xiàn)。

綜上，本題應選ABD。

57.ACD導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。這三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的。其中“理性的投資人”指的是所有的投資人都是理性的，所以，選項A是答案?！蔼毩⒌睦硇云睢敝傅氖侨绻麡酚^的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，則他們的非理性行為就可以相互抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項C是答案，選項B不是答案?！疤桌袨椤敝傅氖侨绻袑I(yè)的投資者進行套利，則就能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選項D是答案。

58.ABCD直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本。

綜上，本題應選ABCD。

59.AD選項A表述不正確，選項C表述正確，網(wǎng)絡組織結構不是幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位的結合，而是由為數(shù)眾多的小規(guī)模經(jīng)營單位構成的企業(yè)聯(lián)合體，這些經(jīng)營單位具有較大的獨立性，網(wǎng)絡組織結構是強調減少企業(yè)管理層次、強化分權管理為主要內容的扁平化網(wǎng)絡組織，是一種分權的組織結構；

選項B表述正確，選項D表述不正確，科層組織結構中，存在兩類管理結構，一類是直線指揮機構（主體），一類是參謀職能機構（輔助），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權力主要集中在最高層的直線領導手中。

綜上，本題應選AD。

60.ABC布萊克一斯科爾斯期權定價模型有5個參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風險利率和股票收益率的標準差。布萊克一斯科爾斯期權定價模型假設在期權壽命期內，買方期權標的股票不發(fā)放股利，因此，預期紅利不是該模型的參數(shù)。

61.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以選項A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率．所以選項C表述正確。因為凈財務杠桿=凈負債÷所有者權益，由于內部融資會增加留存收益，從而增加所有者權益，但凈負債不變，則凈財務杠桿會下降，所以選項D表述正確。

62.BD債務現(xiàn)金流量一稅后利息費用一凈負債增加一稅后利息費用一(金融負債增加一金融資產(chǎn)增加)，所以，選項A的說法不正確；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤一(經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加)，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權益一投資資本，所以，投資資本一經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)，投資資本增加一經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加，即實體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營凈利潤一投資資本增加，選項B的說法正確；稅后利息費用一稅后債務利息一稅后金融資產(chǎn)收益，故選項c的說法不正確；股權現(xiàn)金流量一股利分配一股權資本凈增加，由于凈利潤一股利分配=留存收益增加，所以，股利分配一凈利潤一留存收益增加，即股權現(xiàn)金流量一凈利潤一留存收益增加一股權資本凈增加一凈利潤一(留存收益增加+股權資本凈增加)，由于股權資本凈增加=股票發(fā)行一股票回購一股本增加+資本公積增加，所以，留存收益增加+股權資本凈增加一股東權益增加，股權現(xiàn)金流量一凈利潤一股東權益增加，選項D的說法正確。

63.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權平均資本成本，因此，企業(yè)加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項A正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

64.ACD協(xié)調所有者與經(jīng)營者的矛盾通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：(1)解聘；(2)接收；(3)激勵。選項A屬于激勵，選項C、D屬于監(jiān)督(即解聘的范疇)。對經(jīng)營者實行固定年薪制起不到激勵作用。

65.CD選項A錯誤，在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格；

選項B錯誤，如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉移價格；

選項C正確，采用變動成本加固定費作為內部轉移價格時，如果需求量超過了供應部門的生產(chǎn)能力，變動成本不再表示需要追加的邊際成本，則這種轉移價格將失去其積極作用。反之，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費。在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，而供應部門仍能維持一定利潤水平，顯得很不公平；

選項D正確，采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，會鼓勵部門經(jīng)理維持比較高的成本水平，并據(jù)此取得更多的利潤。

綜上，本題應選CD。

66.ABCD由債券估價的基本模型可以看出。

67.ABAB【解析】逐步結轉分步法下，成本結轉工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量。平行結轉分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉移而結轉，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料。

68.AC解析：本題的主要考核點是經(jīng)營租賃的特點。經(jīng)營租賃，又稱營業(yè)租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點是：(1)承租企業(yè)可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求；(2)租賃期短，不涉及長期而固定的義務；(3)租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內，可以解除租賃契約；(4)租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者；(5)出租人提供專門服務，如設備的保養(yǎng)、維修、保險等。

69.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業(yè)內部分散掉，此時，企業(yè)的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，選項A錯誤；在計算股權現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權現(xiàn)金流量的計算受到籌資結構的影響，選項D錯誤。

70.AB選項A、B屬于，質量工作費用、教育培訓費用屬于預防成本；

選項C不屬于，檢測工作費用屬于鑒定成本；

選項D不屬于，廢料、返工費用屬于內部失敗成本。

綜上，本題應選AB。

質量成本分類

71.(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一14000×80%/l0000×i00%一ll2%

經(jīng)營負債銷售百分比一6000X60%/l0000Xi00%一36%

可動用金融資產(chǎn)一6000--5680=320(萬元)

①銷售凈利率=800/10000×100%一8%，股利支付率=400/800×100%一50%

因為既不發(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為0，設今年的銷售增長額為z萬元，則：0一z×(112%一36%)一320一(10000+z)×8%×(1—50%)

解得：銷售增長額＝1000(萬元)

今年可實現(xiàn)的銷售額一lo000+1000=11000(萬元)

②外部融資額一(11000—10000)x(112%--36%)一320+200一11000×6%×20%＝508(萬元)

③1008=(12000—10000)×(112%--36%)一320～12000×8%×(1一股利支付率)

解得：股利支付率一80%

可以支付的股利一l2000×8%×80%＝768(萬元)

④2007年的銷售額＝l0000X(14-25%)×(1—8%)＝11500(萬元)

外部融資額＝(11500—10000)×(112%--36%)一320一11500×10%X(1--70%)＝475(萬元)

外部負債融資額一外部融資額一外部權益融資額--475—200一275(萬元)

(2)外部融資額一預計資產(chǎn)總量一已有的資產(chǎn)一負債的自發(fā)增長一內部提供的資金＝24000—20000—1600—20000×8%×(1～50%)＝1600(萬元)

72.（1）股價上升百分比＝（46－40）/40×100%＝15%，股價下降百分比＝（40－30）/40×100%＝25%期望報酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%上行概率＝0.65下行概率＝1－上行概率＝0.35Cu＝46－42＝4（元）Cd＝0期權現(xiàn)值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）由于期權價格低于期權價值，因此套利過程如下：賣出0.25股股票，借出款項7.43元，此時獲得0.25×40－7.43＝2.57（元），同時買入1股看漲期權，支付2.5元期權費用，獲利2.57－2.5＝0.07（元）。

73.（1）F=A×（F/A，i，n）

=2400×(F/A，8%，25)

=2400×73.106=175454.40（元）

（2）F=A×[（F/A，i，n+1）－1]

=2400×[（F/A，8%，25+1）－1]

=2400×（79.954－1）=189489.60(元)

74.(1)預測期各年每股股權現(xiàn)金流量見下表：

年度第1年第2年第3年第4年第5年每股凈利6.607.267.998.799.67每股收入33.0036.3039.9343,9248.31每股經(jīng)營營運資本6.607.267.998.799.67每股經(jīng)營營運資本增加－3.400.660.730.800.88每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4.404.845.325.856.44減：每股折舊和攤銷2.002.202.422.662.93本年每股凈投資－1.003.303.633.994.39本年每股股權凈投資－0.601.982.182.392.63每股股權現(xiàn)金流量7.205.285.816.407.04各年的折現(xiàn)率＝3%＋1．5×6%＝12%

預測期每股股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝7．2×(P/F，12%，1)＋5．28×(P/F，12%，2)＋5．81×(P/F，12%，3)＋6．4×(P/F，12%，4)＋7．04×(P/F，12%，5)＝22．8354(元)

后續(xù)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝7．04×(1＋5%)/(12%－5%)×(P/F，12%，5)＝7．04×(1＋5%)/(12%－5%)×0．5674＝59．9174(元)

每股價值＝22．8354＋59．9174＝82．75(元)

(2)因為每股價值(82．75元)高于市場價格(50元)，所以該公司股票被市場低估了。

75.目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經(jīng)營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經(jīng)營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

76.

77.(1)2×20年初股權價值=750×(1+7．5％)×80％/(11．5％-7．5％)=16125(萬元)【答案解讀】[2]2×20年營業(yè)收入=6000(萬元)，2×21年營業(yè)收入=6000×(1+10％)=6600(萬元)，2×22年營業(yè)收入=6600×(1+8％)=7128(萬元)。[3]2×20年營業(yè)成本=6000×65％=3900(萬元)，2×21年營業(yè)成本=3900×(1+10％)=4290(萬元)，2×22年營業(yè)成本=4290×(1+8％)=4633．2(萬元)。[4]2×20年銷售和管理費用=6000×15％=900(萬元)，2×21年銷售和管理費用=900×(1+10％)=990(萬元)，2×22年銷售和管理費用=990×(1+8％)=1069．2(萬元)。[5]2×20年稅前經(jīng)營利潤=6000-3900-900=1200(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅前經(jīng)營利潤。[6]2×20年經(jīng)營利潤所得稅=1200×25％=300(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的經(jīng)營利潤所得稅。[7]2×20年稅后經(jīng)營凈利潤=1200-300=900(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后經(jīng)營凈利潤。[8]2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)=6000×70％=4200(萬元)，2×21年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4200×(1+10％)=4620(萬元)，2×22年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4620×(1+8％)=4989．6(萬元)。[9]2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)-2×19年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4200-4300=-100(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈經(jīng)營資產(chǎn)增加。[10]2×20年實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=900-(-100)=1000(萬元)，同理計算