第講金融衍生工具市場(chǎng)

xueyan--tan1第五講衍生金融工具市場(chǎng)DerivativeInstrumentsMarketxueyan--tan2

概述衍生金融工具（DerivativeFinancialInstruments），又稱(chēng)衍生證券，衍生產(chǎn)品，是指其價(jià)值依賴(lài)于基本（Underlying）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的金融工具，如遠(yuǎn)期，期貨，期權(quán)，互換等。因?yàn)槠湓谌谫Y，投資，套期保值和套利行為中的巨大作用而獲得了飛速的發(fā)展。

xueyan--tan3概述1972年芝加哥商品期貨交易所開(kāi)始金融期貨交易1983年芝加哥期權(quán)交易所開(kāi)始金融期權(quán)交易中國(guó)的第一個(gè)試驗(yàn)品是國(guó)債期貨(1992)xueyan--tan4金融期貨合約

Financial

FuturesContracts金融期貨合約概述金融期貨合約

FuturesContracts指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格，交割地點(diǎn)，交割方式）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議合同中規(guī)定的價(jià)格就是期貨價(jià)格FuturesPrice。xueyan--tan5金融期貨合約

FinancialFuturesContracts期貨合約與遠(yuǎn)期合約的比較：1、標(biāo)準(zhǔn)化程度不同2、交易場(chǎng)所不同3、違約風(fēng)險(xiǎn)不同4、價(jià)格確定方式不同5、履約方式不同

6、合約雙邊關(guān)系不同7、結(jié)算方式不同*盯市MarkingToMarketxueyan--tan6金融期貨合約

FinancialFuturesContracts期貨市場(chǎng)的功能1、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能期貨合約的種類(lèi)（按標(biāo)的分類(lèi)）1、利率期貨2、外匯期貨3、股票指數(shù)期貨xueyan--tan7金融期貨合約

FinancialFuturesContracts外匯期貨1、買(mǎi)入對(duì)沖LongHedgeorBuyingHedge指預(yù)期未來(lái)將在現(xiàn)匯市場(chǎng)上購(gòu)入外匯，就先在期貨市場(chǎng)上以既定價(jià)格購(gòu)入該種外匯的期貨合同，其數(shù)量、交割日都與現(xiàn)匯交易一致，目的是規(guī)避該外匯升值的風(fēng)險(xiǎn)。xueyan--tan8金融期貨合約

FinancialFuturesContracts美國(guó)某進(jìn)口商2011年2月10日從瑞士購(gòu)進(jìn)價(jià)值1250000瑞士法郎的一批貨物，一個(gè)月后支付貨款。為防止瑞士法郎升值而使進(jìn)口成本增加，該進(jìn)口商買(mǎi)入10份3月到期瑞士法郎期貨合約，面值1250000瑞士法郎，價(jià)格為CHF/USD1.0840/42。一個(gè)月后如果瑞士法郎升值，則該公司的盈虧如何？

2月10日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.9223/26,

3月10日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.8825/26,

3月到期的期貨價(jià)格CHF/USD1.1330/32。xueyan--tan9金融期貨合約

FinancialFuturesContracts2、賣(mài)出對(duì)沖ShortHedgeorSellingHedge指預(yù)期未來(lái)將在現(xiàn)匯市場(chǎng)上出售外匯，就先在期貨市場(chǎng)上以既定價(jià)格賣(mài)出該種外匯的期貨合同，其數(shù)量、交割日都與現(xiàn)匯交易一致，目的是規(guī)避該外匯貶值的風(fēng)險(xiǎn)。xueyan--tan10金融期貨合約

FinancialFuturesContracts假設(shè)在2011年1月9日，美國(guó)某出口公司預(yù)計(jì)2個(gè)月后收到貨款CHF1000000，須在外匯市場(chǎng)上賣(mài)出。為預(yù)防2個(gè)月后CHF貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該公司賣(mài)出8份3月到期的CHF期貨合約。到期時(shí)如果CHF確實(shí)貶值，則該公司的盈虧如何？1月9日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.9223/26,1月9日3月到期期貨價(jià)格1.0840/42USD/CHF，3月9日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.8825/26,3月9日兩個(gè)月期期貨價(jià)格1.1330/32USD/CHF。xueyan--tan11金融期權(quán)合約

FinancialOption

Contracts金融期權(quán)概述是指賦予其購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（簡(jiǎn)稱(chēng)協(xié)議價(jià)格

StrikingPrice）或執(zhí)行價(jià)格（ExercisePrice）購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（稱(chēng)為標(biāo)的金融資產(chǎn)UnderlyingFinancialAssets）的權(quán)利的合約。xueyan--tan12金融期權(quán)合約

FinancialOption

Contracts*對(duì)于期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，期權(quán)合約所賦予給他的只有權(quán)利，而沒(méi)有任何義務(wù)。*作為給期權(quán)賣(mài)者承擔(dān)義務(wù)的報(bào)酬，期權(quán)買(mǎi)者要支付給期權(quán)賣(mài)者一定的費(fèi)用，稱(chēng)為期權(quán)費(fèi)（Premium）或期權(quán)價(jià)格（OptionPrice）。xueyan--tan13金融期權(quán)合約

FinancialOption

Contracts期權(quán)的分類(lèi)1、按期權(quán)買(mǎi)者的權(quán)利劃分*看漲期權(quán)（CallOption）賦予期權(quán)買(mǎi)者在到期日（或之前）購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利和約。*看跌期權(quán)（PutOption）賦予期權(quán)買(mǎi)者在到期日（或之前）出售標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。xueyan--tan14金融期權(quán)合約

FinancialOption

Contracts2、按期權(quán)買(mǎi)者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限劃分*歐式期權(quán)，買(mǎi)者只能在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)（即行使買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利）。*美式期權(quán)，允許買(mǎi)者在期權(quán)到期前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。xueyan--tan15金融期權(quán)合約

FinancialOption

Contracts3、按照期權(quán)和約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分*利率期權(quán)*貨幣期權(quán)（或稱(chēng)外幣期權(quán)）*股價(jià)指數(shù)期權(quán)*股票期權(quán)*金融期貨期權(quán)，又可分為利率期貨，外幣期貨和股價(jià)指數(shù)期貨三種。xu叉ey百an搞--所ta菜n16金融例期權(quán)居合約Fi往na放nc賣(mài)ia舉lOp拳ti啦onCo晝nt纖ra膛ct晝s期權(quán)繩合約兇的盈丙虧分損布20攜11年4月8日AU瓣D/U種SD冰1.撇05倍33冤5/哄37。甲英認(rèn)為吩澳元對(duì)美此元的爭(zhēng)匯率你將上舅升，誕因此瓣以0.聾04美元肉的期視權(quán)費(fèi)泰向乙購(gòu)壓買(mǎi)協(xié)剪議價(jià)鼻格為AU跑D/U鑒SD盜1.虧05細(xì)77的澳淚元?dú)W訴式看拳漲期權(quán)。畫(huà)出總看漲須期權(quán)肚的盈遙虧分渠布圖怒。xu畝ey槍an唐--犁ta融n17金融輝期權(quán)狡合約Fi冰na搜nc烘ia皆lOp愧ti價(jià)onCo逆nt喜ra醒ct帥s購(gòu)買(mǎi)鈔外匯間看漲愁期權(quán)口避險(xiǎn)美國(guó)距某進(jìn)毫口商20錘11年2月10日從周瑞士灶購(gòu)進(jìn)樣價(jià)值12刺50境00銜0瑞士法郎向的一熱批貨傳物，奔一個(gè)巴月后劇支付丟貨款燈。為餡防止嫂瑞士蠅法郎病升值而伙使進(jìn)友口成綢本增隨加，于是掛，該蛇進(jìn)口搏商以2.目56刺%的期蘇權(quán)價(jià)節(jié)支付了利一筆亦期權(quán)眾費(fèi)，峽購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)了20份瑞取士法庭郎歐乖式看率漲期浩權(quán)（CH希F的合使約規(guī)足模為62章50銳0），菊當(dāng)日對(duì)瑞士半法郎島現(xiàn)匯飄匯率階為：US緩D/傳CH薦F0允.9到22柏3/陽(yáng)26。其沾合約穴情況剝?nèi)缦聨X：xu浩ey址an唉--蓋ta罵n18金融慰期權(quán)置合約Fi殊na鍛n(yōu)c傷ia拜lOp工ti戴onCo楊nt奮ra兄ct討s買(mǎi)入劫：瑞危士法差郎：刻歐跟式看設(shè)漲期漂權(quán)執(zhí)行怎價(jià)格軍：US輪D/群CH犧F0皺.8免82重5有效棋期：1個(gè)月計(jì)算斜到期般日不虎同匯饞率下樹(shù)該公侮司的懲盈虧徑狀況蹦？(1熄)瑞士巴法郎辱匯價(jià)踐為US鬼D/因CH斯F0記.7鄉(xiāng)豐82兵1/江22(2膽)瑞士該法郎朗匯價(jià)匠為US深D/多CH頁(yè)F0剪.8召82孤1/疏22(3暢)瑞士憶法郎謠匯價(jià)卵為US地D/亡CH需F0謙.9孟82迷1/戰(zhàn)22xu給ey象an熟--根ta兄n19金融陪互換拋合約Fi漫na貧nc幻玉ia貸lSw飄apCo誤nt童ra蜓ct虜s金融算互換菜（Fi愛(ài)na即nc日ia港l諸Sw獅ap冤s）是約播定兩慶個(gè)或女兩個(gè)洋以上繞當(dāng)事露人按終照商模定條謙件，給在約定貞時(shí)間做內(nèi)，跌交換援一系打列現(xiàn)涌金流裁的合影約。金融洲互換杯合約理的理即論基歐礎(chǔ)是效比較搭優(yōu)勢(shì)熔理論蛾；借款廉公司穗的信希用等捷級(jí)不謝同；欣雙方拆需要炸不同抱的貸款畢利息逐支付提方式復(fù)，一撈方為楚浮動(dòng)偉利率鑒需求蕉者，另一建方位儀固定松利率尤需求孫者。xu密ey寒a(chǎn)n抖--轎ta遙n20金融熱互換刻合約Fi便na擠nc扇ia統(tǒng)lSw示apCo少nt迎ra堡ct懇s利率碑互換燒（In泡te鍬re陡st聯(lián)R辭at勇e符Sw付ap爛s）是指蕉雙方傍同意殲在未鉛來(lái)的通一定農(nóng)期限浙內(nèi)根象據(jù)同茫種貨羨幣的同茂樣的腳名義松本金宇交換放現(xiàn)金梯流，股其中執(zhí)一方難的現(xiàn)課金流根謠據(jù)浮嬌動(dòng)利飽率計(jì)址算出歪來(lái)，鞏而另頭一方刻的現(xiàn)吵金流少根據(jù)固令定利星率計(jì)舟算。*互妹換的怨期限曾通常蕉在2年以進(jìn)上，舌有時(shí)綁在15年以瘋上。*利云率互捧換只婚交換盟利息店差額峰，因苗此信毀用份拌風(fēng)險(xiǎn)淚小。xu凱ey促an引--假ta性n21金融糞互換故合約Fi糊na表nc跪ia植lSw顛apCo巾nt澇ra不ct腥s假定A、B公司厲都想亦借入5年期超的10忍00萬(wàn)美市元的壺借款，A想借百入與6個(gè)月田期相久關(guān)的辨浮動(dòng)愉利率把借款雄，B想借趁入固墊定利刊率借趁款。包但兩佳家公唱司信黨用等裙級(jí)不同，星故市縱場(chǎng)向浸他們保提供駕的利個(gè)率也盡不同專(zhuān)。固定愉利率側(cè)浮動(dòng)控利率A公司10著.0話(huà)0%脅6個(gè)月勝期LI施BO諒R+輪0.寇30勉%B公司11