【基于杜邦分析體系下的盈利能力分析-以美凱龍家居為例】

基于杜邦分析體系下的盈利能力分析-以美凱龍家居為例TOC\o"1-2"\h\u19198一、引言 110780（一）研究背景 19570（二）研究意義 131771二、相關(guān)理論介紹 19986（一）杜邦分析模型簡介 116140（二）盈利能力含義 331460三、基于杜邦分析體系下美凱龍家居盈利能力分析 44326（一）公司概況 412780（二）基于杜邦分析體系的盈利能力分析 49897四、基于杜邦分析體系下美凱龍家居盈利能力存在的問題 332314（一）存貨周轉(zhuǎn)較低 324224（二）成本控制不足 311984（三）產(chǎn)品的競爭力不足 313833五、基于杜邦分析體系下提升美凱龍家居盈利能力的建議 45425（一）加強(qiáng)存貨的管理 417582（二）加強(qiáng)成本的控制 43339（三）增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力 424116六、結(jié)論及啟示 514754參考文獻(xiàn) 6摘要近年來，受新冠疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)市場受到不同程度的沖擊。企業(yè)的生存和發(fā)展就成為了關(guān)鍵，而作為企業(yè)發(fā)展的重要因素盈利能力，將會是經(jīng)營者的重要關(guān)注點。在繁多的財務(wù)分析方法中是有最為普遍的是杜邦分析體系，它主要是運(yùn)用企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)對盈利、償債、營運(yùn)等能力進(jìn)行分析。根據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)分析出的結(jié)果也會不同，所以要結(jié)合每個企業(yè)的實際情況對其分析指標(biāo)進(jìn)行增加使其能夠在分析時更加合理，進(jìn)行改進(jìn)后的杜邦分析法更符合其企業(yè)的分析結(jié)構(gòu)。本文首先通過杜邦分析體系以美凱龍家居公司為例，通過2018至2022年五年的數(shù)據(jù)對其盈利能力作出分析與評價，并對杜邦分析體系在美凱龍家居中存在的問題提出改進(jìn)，同時對美凱龍家居的存在問題提出解決方案，體現(xiàn)出杜邦分析的實用性。關(guān)鍵詞:杜邦分析法盈利能力美凱龍家居一、引言（一）研究背景面對如今世界整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)如今面對的最大困難是如何發(fā)展和生存，而作為其最關(guān)鍵因素盈利能力是必然重要的。對企業(yè)經(jīng)營者來說無非就是讓企業(yè)的利潤水平如何提高，這也體現(xiàn)出盈利能力的重要性。盈利能力通過相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行分析，通過財務(wù)報表分析的方法是比較單一的，不能夠給企業(yè)提供較為全面的評價，所以必須運(yùn)用較為全面的分析方式對企業(yè)整體財務(wù)狀況分析并對盈利能力進(jìn)行評估（楊曉張小紅,2022）。而最具有代表性的分析方法就是杜邦分析方法，凈資產(chǎn)收益率為其核心指標(biāo)，它能夠反映出企業(yè)對成本的把控、對資產(chǎn)在企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)、對籌資借款的整體結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面的分析。美凱龍家居是我國家居聯(lián)鎖行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，它具有其獨(dú)特的優(yōu)勢，所承擔(dān)的壓力及風(fēng)險也相對較大，不僅要面臨來自本土市場的壓力，還要面臨境外市場的壓力。本文以美凱龍家居2018年至2022年階段當(dāng)中，選擇的分析對象是對外披露的審計年報，把杜邦分析體系中的指標(biāo)當(dāng)做基礎(chǔ)部分，對企業(yè)內(nèi)部影響盈利能力的問題進(jìn)行研究，并且提出合理的解決措施，提供一定參考價值給廣大同行。（二）研究意義1.理論意義通過閱讀大量文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)于企業(yè)盈利能力問題的研究是非常多的，但是以家居聯(lián)鎖企業(yè)作為研究對象基于杜邦分析體系分析其盈利能力的實際案例少之又少。盈利能力不管是對管理者、債務(wù)人還是其他信息使用者來說都是十分重要的，一個企業(yè)擁有較好水平的盈利能力意味著在行業(yè)內(nèi)更具有競爭性。本篇論文使用的方法是杜邦分析法，把杜邦分析體系當(dāng)中經(jīng)常使用的指標(biāo)作為基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)情況結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率內(nèi)容，使各指標(biāo)內(nèi)容進(jìn)行彼此結(jié)合，對美凱龍家居發(fā)展的盈利能力進(jìn)行分析研究，進(jìn)而得出一定的結(jié)論依據(jù)，有利于提供一定的改進(jìn)意見，進(jìn)行更為科學(xué)化模式的管理措施，使得擁有特定的理論性意義（王志強(qiáng)陳麗華,2022）。2.現(xiàn)實意義美凱龍家居是一家國內(nèi)知名家居聯(lián)鎖企業(yè)，其發(fā)展趨勢良好，涉及非常普遍的業(yè)務(wù)內(nèi)容，在本篇論文當(dāng)中，選擇的原始分析數(shù)據(jù)是對外披露的審計年報，目的是為了對盈利能力進(jìn)一步提升，把杜邦分析法當(dāng)做基礎(chǔ)，對不同的指標(biāo)進(jìn)行分析，找出在其中對影響盈利能力的因素，把它當(dāng)做特定的參考依據(jù)，對企業(yè)管理者提供一定的依據(jù)，給企業(yè)管理者一定協(xié)助，做出更加科學(xué)化的決策方案，以盈利能力分析結(jié)果對美凱龍家居作出更加準(zhǔn)確的評價。本文的研究將為同行業(yè)其他公司提供參考依據(jù)（劉健民,2022）。二、相關(guān)理論介紹（一）杜邦分析模型簡介杜邦分析法當(dāng)中，首要的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，與此同時，盈利、營運(yùn)能力以及償債能力進(jìn)行分析，彼此相互結(jié)合，進(jìn)而對其實施進(jìn)一步分析研究，將完整的分析系統(tǒng)進(jìn)行組建完成（趙佳慧,2022）。杜邦分析法根據(jù)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，對主要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，通過比較找出指標(biāo)變化的原因，并找出最佳的管理解決方法，總的來說，杜邦分析法屬于綜合性的財務(wù)分析方法蔣娟娟.《基于杜邦分析法的蔣娟娟.《基于杜邦分析法的格力電器盈利能力分析》.《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計》,2018年第7期，第76頁（二）盈利能力含義盈利的含義通俗來講是企業(yè)在經(jīng)營之后，企業(yè)將利潤如何更多的獲取，而利潤是一個企業(yè)長期發(fā)展的重要條件。盈利能力就是指企業(yè)在經(jīng)營過程中能夠給企業(yè)帶來多少利潤和效率。三、基于杜邦分析體系下美凱龍家居盈利能力分析（一）公司概況美凱龍家居公司是我國家居聯(lián)鎖行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕家居聯(lián)鎖領(lǐng)域多年，美凱龍家居在曾經(jīng)在2022-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家家居聯(lián)鎖企業(yè)榮譽(yù)金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)家居聯(lián)鎖企業(yè)500強(qiáng)”。美凱龍家居的發(fā)展是我國家居聯(lián)鎖企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國家居聯(lián)鎖企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。（二）基于杜邦分析體系的盈利能力分析杜邦分析法是以凈資產(chǎn)凈利率為出發(fā)點向下進(jìn)行分解計算，能夠清楚的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和各財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)。經(jīng)過對主要財務(wù)指標(biāo)變動情況進(jìn)行分析研究，進(jìn)而對美凱龍家居企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行分析，對美凱龍家居經(jīng)營過程當(dāng)中的的情況以及存在的問題進(jìn)行研究（黃宇程海瑞,2022）。以下內(nèi)容是美凱龍家居在2018年至2022年之間，五個年度性的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，把杜邦分析法當(dāng)做基礎(chǔ)，對美凱龍家居盈利能力進(jìn)行分析研究，美凱龍家居2018年至2022年之間財務(wù)數(shù)據(jù)以及指標(biāo)信息如表所示：表SEQ表\*ARABIC1美凱龍家居財務(wù)數(shù)據(jù)表（單位：億元）年份/指標(biāo)凈利潤利潤總額銷售收入總成本資產(chǎn)總額負(fù)債總額2018年158.6189.115901438170610162019年186.1218.524072247248116522020年216.5257.725972372263717122021年252.8299.327822513302019452022年275.1316.62842258836042361數(shù)據(jù)來源：美凱龍家居審計報告數(shù)據(jù)整理表SEQ表\*ARABIC2美凱龍家居各項財務(wù)指標(biāo)表年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE）銷售凈利率（ATR）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）權(quán)益乘數(shù)（EM）2018年24.02%9.97%1.062.472019年23.44%7.73%1.152.992020年24.35%8.34%1.012.852021年23.81%9.09%0.982.812022年23.17%9.68%0.862.901.對凈資產(chǎn)收益率的分析盈利能力受多方面的因素影響，使用杜邦分析法可以多角度的觀察到企業(yè)經(jīng)營中存在的問題。在杜邦分析體系中,凈資產(chǎn)收益率是最核心的一個指標(biāo)，可以用此指標(biāo)來評價美凱龍家居的盈利能力。結(jié)合表2和圖2可以看出，美凱龍家居凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率2018年至2022年波動較大總體呈下降趨勢，但銷售凈利率這五年都保持在上下浮動1個百分點之內(nèi)，說明美凱龍家居的銷售收入的獲利能力還是比較好的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率浮動不穩(wěn)定整體呈下降趨勢，權(quán)益乘數(shù)總體變化不大。其中，凈資產(chǎn)收益率2018年至2019年下降了0.58個百分比，盡管2020年美凱龍家居凈資產(chǎn)收益率有一定程度的提高，但是在總體層面上呈現(xiàn)的是下降的趨勢，對凈資產(chǎn)收益率造成較為嚴(yán)重的影響，美凱龍家居銷售利率在上下浮動方面比較大，但是并不屬于持續(xù)下降的趨勢，在2018年至2019年期間，美凱龍家居企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)發(fā)展提升，但后三年是逐年下降的，說明企業(yè)的營運(yùn)能力下降，可能是凈資產(chǎn)收益率下降的重要原因。權(quán)益乘數(shù)2018年至2022年的變動趨勢是上升下降在上升。在這五年中2018年是財務(wù)風(fēng)險最低的一年，而2019年權(quán)益乘數(shù)上升0.52個百分點，但權(quán)益乘數(shù)在2020年至2021年逐年下降整體下降了0.18個百分點，2022年權(quán)益乘數(shù)又上升0.9個百分點。從表1可以看出美凱龍家居企業(yè)負(fù)債和成本是逐年上漲的，綜合來看美凱龍家居的財務(wù)風(fēng)險在上升，企業(yè)應(yīng)當(dāng)降低負(fù)債和成本。由圖2可以看出美凱龍家居的凈資產(chǎn)收益率整體是下降趨勢。在2018年至2020年美凱龍家居資產(chǎn)收益率在2019年有所下降，但這三年整體有小幅度的上升2020年較2019年上升了0.91個百分點。2019年下降的主要是美凱龍家居擴(kuò)張收購子公司集團(tuán)導(dǎo)致的，2020年的回升也是因為收購子公司之后所帶來的收益是不錯的。而2022年達(dá)到最低值23.17％是美凱龍家居五年期內(nèi)的最低點，其原因根據(jù)財務(wù)報告整理得出2022年，受年初疫情影響，國內(nèi)家居聯(lián)鎖消費(fèi)和生產(chǎn)在短期內(nèi)都受到一定沖擊，導(dǎo)致企業(yè)歸屬于股東的凈資產(chǎn)收益率下降。下面將采用連環(huán)替代法來定量分析這三個因素分別對凈資產(chǎn)收率的貢獻(xiàn)程度，以下是美凱龍家居2018到2022年影響凈資產(chǎn)收益率的各指指標(biāo)數(shù)據(jù)。根據(jù)各比率公式計算如下：表SEQ表\*ARABIC3凈資產(chǎn)收益率影響變動表項目/年份2018（與2015年比較）2019（與2018年比較）2020（與2019年比較）2021（與2020年比較）2022（與2021年比較）銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率影響-0.38%-3.785.27%1.82%2.85%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率影響-1.15%1.71%-3.49%-4.20%-3.26%權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率影響-0.29%1.48%-0.08%-1.58%0.02%從銷售凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響可以看出2018年至2019年為反方向增長，帶給家居聯(lián)鎖企業(yè)一定的負(fù)面影響。在2020年、2021年和2022年差異為正增長，說明給家居聯(lián)鎖企業(yè)帶來了積極的影響。在數(shù)據(jù)的五年中2020年帶來的影響最大為5.27%。整體進(jìn)行分析可以得知，美凱龍家居企業(yè)的銷售凈利率對企業(yè)的權(quán)益凈利率造成的影響持續(xù)提高，變化浮動也是最大的，說明美凱龍家居銷售凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的主要原因之一。從美凱龍家居總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響可以看出僅2019年給美凱龍家居公司帶來了正增長，在五年的時間當(dāng)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)收益率造成較大的影響，其中最大的影響負(fù)影響數(shù)值達(dá)到了-4.20%。所以，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的逐年上降。從權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響可以看出權(quán)益乘數(shù)的變動和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動是一致的，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅影響了凈資產(chǎn)收益率還影響了權(quán)益乘數(shù)。從中反映出來銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵。旨在將銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)方面，對美凱龍家居盈利能力產(chǎn)生的影響進(jìn)行探析，下面將對三項指標(biāo)分別進(jìn)行分析。2.對銷售凈利率的分析銷售凈利率的表面意思進(jìn)行分析，指的是企業(yè)銷售商品獲取的收入金額所能給企業(yè)帶來的凈流入的比值。銷售數(shù)量和商品單件成本都起到了利潤流入的關(guān)鍵因素。提高家居聯(lián)鎖銷售收入也可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，而降低成本的控制也可以側(cè)面對銷售凈利率產(chǎn)生正面影響，通過杜邦分析圖可以判斷美凱龍家居企業(yè)成本費(fèi)用是否恰當(dāng)，從中找到解決的方法。依據(jù)公式進(jìn)行計算，對2018年美凱龍家居到2022年銷售凈利潤不同指標(biāo)的計算結(jié)果下所示：表4銷售各指標(biāo)對比表比率/年份2018年2019年2020年2021年2022年銷售凈利率9.977.738.349.099.68銷售利潤率10.968.989.8510.6711.08成本費(fèi)用利潤率13.239.7511.2712.3912.74銷售成本率72.6974.9772.4671.1474.89數(shù)據(jù)來源：美凱龍家居審計報告數(shù)據(jù)整理與表4進(jìn)行結(jié)合，可以得知，美凱龍家居獲取的銷售凈利率在2018年至2020年期間呈現(xiàn)的是逐漸下降的趨勢，而2021年、2022年又上升主要是成本費(fèi)用利潤率一直非常高，依據(jù)家居聯(lián)鎖行業(yè)發(fā)布的相關(guān)研究報告可以得知，家居聯(lián)鎖企業(yè)擁有較高的成產(chǎn)成本，因為原材料的價格比較高，并且持續(xù)不下降肖寒.《杜邦分析體系改進(jìn)前后的對比分析》.沈陽大學(xué),2018年，第29頁，在2020年至2022年期間呈現(xiàn)的是逐漸回升的態(tài)勢，可以看出美凱龍家居企業(yè)的銷售收益呈現(xiàn)較為良好的發(fā)展方向。成本費(fèi)用獲取的利潤率在2018年的時候比率為13.23%，到了2019年的時候，下降的比率達(dá)到了9.75％，到了2022年的時候，上升的比率到達(dá)了12.74％，整體5年下降了0.49個百分點。美凱龍家居銷售成本率在所選取的五年數(shù)據(jù)當(dāng)中一直處于起伏不定的狀態(tài)，其中2019年指標(biāo)為峰值74.97%，其主要原因是肖寒.《杜邦分析體系改進(jìn)前后的對比分析》.沈陽大學(xué),2018年，第29頁為了進(jìn)一步分析美凱龍家居成本費(fèi)用利用率指標(biāo)和銷售成本率上升的原因，以下需要對利潤表當(dāng)中的主要指標(biāo)比重進(jìn)行計算。成本費(fèi)用比較表及其營業(yè)收入百分表如下表所示：表5成本費(fèi)用比較表（單位：億元）項目/年度2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入15902407259727822842營業(yè)成本11561805188219792128營業(yè)稅金及附加10.7714.1616.1817.2115.34銷售費(fèi)用176.8267.4310.9346.1275.2管理費(fèi)用96.2175.1095.7295.3192.64研發(fā)費(fèi)用072.783.7796.38101.2財務(wù)費(fèi)用-10.068.15918.23-22.32-26.38資產(chǎn)減值損失3.8082.6914.47900數(shù)據(jù)來源：美凱龍家居審計報告數(shù)據(jù)整理表6成本費(fèi)用占營業(yè)收入百分比表項目/年度2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入100%100%100%100%100%營業(yè)成本72.70%74.99%72.47%71.14%74.88%營業(yè)稅金及附加0.68%0.59%0.62%0.62%0.54%銷售費(fèi)用11.12%11.11%11.97%12.44%9.68%管理費(fèi)用6.05%3.12%3.69%3.43%3.26%研發(fā)費(fèi)用0.00%3.02%3.23%3.46%3.56%財務(wù)費(fèi)用-0.63%0.34%0.70%-0.80%-0.93%資產(chǎn)減值損失0.24%0.11%0.17%0.00%0.00%數(shù)據(jù)來源：美凱龍家居審計報告數(shù)據(jù)整理分析表5以及6當(dāng)中可以得知，從2018年至2022年期間，美凱龍家居營業(yè)收入持續(xù)發(fā)展提高，營業(yè)成本費(fèi)用、營業(yè)稅金、附加營銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用等，營業(yè)成本費(fèi)用在營業(yè)收入方面占據(jù)的比重達(dá)到了最大的數(shù)值為74%，使用的其他成本費(fèi)用在營業(yè)收入方面占據(jù)的比重，在2019年的時候金額數(shù)值最低，企業(yè)如果希望將盈利能力進(jìn)一步提高，首先需要降低家居聯(lián)鎖產(chǎn)品營業(yè)成本。2018年、2021年、2022年這三年財務(wù)費(fèi)用為負(fù)增長，進(jìn)而可以得知美凱龍家居企業(yè)擁有充足的資金，企業(yè)存款的取得的利息比貸款取得的利息更大一些。3.對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指資產(chǎn)在企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度。2018年至2022年美凱龍家居總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動趨勢如圖3所示：從圖3中可以看出美凱龍家居總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率在2018年至2019年期間呈現(xiàn)上升趨勢，上升了0.088點。2019年至2022年逐漸呈下降趨勢，具體數(shù)值下降了0.293個點?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動情況當(dāng)然離不開對其影響最為重要的兩項指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率反映了家居聯(lián)鎖企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存貨的周轉(zhuǎn)效率和其對資金占用的合理性。周轉(zhuǎn)的速度越快表明企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的越快，美凱龍家居盈利能力水平也較為良好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指代的是企業(yè)應(yīng)該獲取收回但是沒有獲取的款項資金，是否可以將其收回?fù)碛幸欢ǖ牟淮_定的特性，所以需要對應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行考察分析，可以將企業(yè)應(yīng)收賬款進(jìn)行轉(zhuǎn)換的能力充分的反映。（1）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率可以看出家居聯(lián)鎖企業(yè)在生產(chǎn)的過程當(dāng)中，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)效率以及周轉(zhuǎn)速度。家居聯(lián)鎖企業(yè)如果周轉(zhuǎn)速度越快，那么企業(yè)就會擁有越快的資金流轉(zhuǎn)。美凱龍家居存貨周轉(zhuǎn)率對比表如表7所示：表7存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)分析表項目/年度20182019202020212022存貨周轉(zhuǎn)率8.8688.0086.3686.3756.702由上表7可以看出，近五年美凱龍家居存貨周轉(zhuǎn)率沒有上升反而一直呈現(xiàn)下降趨勢，說明美凱龍家居的庫存積壓銷售不理想，也從側(cè)面反映出了美凱龍家居的存貨模式是否合理，當(dāng)然庫存積壓還有一部分原因是因為市場飽和。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指代的是家居聯(lián)鎖企業(yè)對款項收回的速度，分析指標(biāo)可以得知，企對應(yīng)收款項的權(quán)利抵達(dá)收回款項的流程當(dāng)中需要一定的時間。根據(jù)公式計算美凱龍家居應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比表如表8所示：表8應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)分析表項目/年度20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.2069.7728.60810.0510.99分析表8可以得知，在2018年至2022年期間，美凱龍家居應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)逐漸上升發(fā)展，在2018年，其指標(biāo)數(shù)值處于最低狀態(tài)為7.206。從2021年開始美凱龍家居的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力逐年增強(qiáng)。2019年調(diào)整了企業(yè)的信用政策，加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的監(jiān)管力度，加快了收款速度，美凱龍家居企業(yè)的償債能力有所增強(qiáng)。上述分析表明，與2018年相比，2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，2020年下降趨勢持續(xù)，2021年該指標(biāo)有所恢復(fù)，表明美凱龍家居企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營總體效率有所提高，總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也相應(yīng)提高庫存周轉(zhuǎn)率指標(biāo)正在下降，2018年達(dá)到峰值，并繼續(xù)下降。為了進(jìn)一步提高美凱龍家居公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，企業(yè)需要加強(qiáng)庫存管理，提高庫存周轉(zhuǎn)率。4.對權(quán)益乘數(shù)的分析權(quán)益乘數(shù)是增加公司凈資產(chǎn)收益的金融杠桿。公司的負(fù)債水平可以反映公司股本乘數(shù)的大小。對于企業(yè)來說，借款可以合理地用來擴(kuò)大企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，提高市場競爭力，一般來說，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，權(quán)益乘數(shù)相對就越大，否則就會出現(xiàn)相反的情況。權(quán)益乘數(shù)與凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系為正比。美凱龍家居的權(quán)益乘數(shù)比對圖分析如圖4所示：表9權(quán)益指標(biāo)個項指標(biāo)對比表年份/項目資產(chǎn)總額（億元）負(fù)債總額（億元）資產(chǎn)總額同上年增減負(fù)債總額同上年增減資產(chǎn)負(fù)債率2018499.8101632.41%39.57%59.57%2019783165245.43%62.54%66.58%2020810.117126.29%3.67%64.94%2021854.7194514.51%13.56%64.4%20221187236119.35%21.44%65.53%通過分析可以看出美凱龍家居2018年至2022近五年間，除2018年權(quán)益乘數(shù)較低外，2019年至2022年，權(quán)益乘數(shù)發(fā)展雖然有所變動但整體趨勢較為平穩(wěn)。2019年由于負(fù)債總額的增加導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)的上升。2019年至2021年美凱龍家居權(quán)益乘數(shù)有所下降，是因為企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)增加所影響的。從2019年到2022年權(quán)益乘數(shù)整體較為平穩(wěn)可以從表3中發(fā)現(xiàn)2018年至2022年企業(yè)負(fù)債總額每年都在增加可以看出企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營的方式，來減少美凱龍家居企業(yè)的資本成本，增加盈利能力。從前面的分析可以看出，2018年到2022年三個指標(biāo)對凈資產(chǎn)收益率的影響都是有比較大的波動。這表明了美凱龍家居一直在調(diào)整公司經(jīng)營戰(zhàn)略，特別是2019年計提收購德潤的費(fèi)用導(dǎo)致計入的成本增加凈利潤大幅度減少，而導(dǎo)致銷售凈利率的降低。而2022年各項指標(biāo)上升主要是因為受疫情影響。四、基于杜邦分析體系下美凱龍家居盈利能力存在的問題（一）存貨周轉(zhuǎn)較低近五年中，美凱龍家居的存貨周轉(zhuǎn)率僅在2018年有過幅度很小的上升，之后三年一直在持續(xù)的下降狀態(tài)，2022年雖然有所提升，但上升幅度不大。到2021年下降為6.38次，雖然從2018年之后營業(yè)成本一直在增加，但是從表格中可以看到，2020年存貨周轉(zhuǎn)率8.868次直接降到了6.375次，存貨周轉(zhuǎn)率變化不大。所以要提高存貨的周轉(zhuǎn)。（二）成本控制不足在分析中可以發(fā)現(xiàn)美凱龍家居在2019年至2021年成本都有所下降，說明企業(yè)在這幾年都有在控制成本，但效果不大成本還是過高。主要原因是：1、在查看年報的過程中可以發(fā)現(xiàn)美凱龍家居沒有固定的供應(yīng)商導(dǎo)致在采購過程中的成本增加。2、受疫情的影響2022年企業(yè)的成本再一次上升到達(dá)了近今年的最高點，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮在特殊環(huán)境下企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何有效的控制成本。（三）產(chǎn)品的競爭力不足2019年美凱龍家居收購子公司，開始在機(jī)器人研發(fā)領(lǐng)域投入大量資金，集團(tuán)應(yīng)當(dāng)要讓投入的資金和產(chǎn)出的成功成正比。這一部分業(yè)務(wù)從報表中可以看出沒有幫助美凱龍家居增強(qiáng)獲利能力和核心競爭力。在新產(chǎn)品研發(fā)過程中應(yīng)當(dāng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，針對新產(chǎn)品做出相對于的銷售策略，降低產(chǎn)品的成本并保證質(zhì)量，提高用戶的體驗感提升品牌國民信任度使企業(yè)的市場競爭力提高，從而提升美凱龍家居銷售利潤。五、基于杜邦分析體系下提升美凱龍家居盈利能力的建議本文根據(jù)報表數(shù)據(jù)，首先運(yùn)用杜邦分析體系對美凱龍家居2018年至2022年財務(wù)狀況進(jìn)行分析，本文從企業(yè)的盈利能力入手，通過財數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，可知，美凱龍家居整體財務(wù)狀況良好，在同行業(yè)中，競爭力較強(qiáng)，但仍存在部分問題，在此，提出如下改善建議，若能在以下方面有所改善，將進(jìn)一步降低美凱龍家居的財務(wù)風(fēng)險，鞏固其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。（一）加強(qiáng)存貨的管理美凱龍家居應(yīng)該將存貨加強(qiáng)管理,倉庫積壓的存貨太多，存貨的積壓將影響到企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生不可逆的損失，所以我認(rèn)為企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)過程中就加強(qiáng)管理，本月計劃生產(chǎn)多少商品在采購材料時不應(yīng)當(dāng)過多的材料，避免材料積壓。其次在銷售過程中對于積壓產(chǎn)品可以采用降價出售的方式，雖然利潤會減少，但一直積壓產(chǎn)生的成本將會越來越多，新產(chǎn)品可以定量生產(chǎn)定量出售。最后，在存貨管理方面應(yīng)當(dāng)制定更為科學(xué)的方案，進(jìn)行資源優(yōu)化。（二）加強(qiáng)成本的控制美凱龍家居應(yīng)當(dāng)選擇和某一供應(yīng)商長期合作減少采購中的成本，對車間機(jī)器每日一檢，減少生產(chǎn)過程中的成本。財務(wù)部門、市場部門、采購部門，三個部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合作應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合作，材料部門提供當(dāng)前市場平均材料價格，財務(wù)部門提供更為合理的預(yù)算。市場部門提供同類產(chǎn)品在市場中的價格，財務(wù)部門提供更為準(zhǔn)確的定價。（三）增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力市場的飽和就要求企業(yè)快速推出適應(yīng)市場的新產(chǎn)品。隨著科技的不斷發(fā)展，社會大眾會對產(chǎn)品產(chǎn)生新的需求和新的渴望，要想提升產(chǎn)品的競爭力，就要盡快將子公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合讓其發(fā)揮出收購是價值。六、結(jié)論及啟示為了分析美凱龍家居的發(fā)展?fàn)顩r，本篇論文使用的分析體系是杜邦財務(wù)分析法，把凈資產(chǎn)收益率當(dāng)做基礎(chǔ)的核心部分，進(jìn)一步對美凱龍家居的橫向以及縱向的比較研究，找出對美凱龍家居盈利造成較大影響的因素，為美凱龍家居提高盈利能力提供了一個的解決方案。需要對美凱龍家居在五年時間當(dāng)中的盈利能力進(jìn)行選取，并且對其實施深入分析研究。將美凱龍家居當(dāng)中會當(dāng)前盈利獲取的成績以及存在的問題找出來，并且得出結(jié)論如下所示：美凱龍家居近幾年營業(yè)收入一直保