時(shí)間的果實(shí)：均衡價(jià)值基金經(jīng)理的投資邏輯

時(shí)間的果實(shí)：均衡價(jià)值基金經(jīng)理的投資邏輯讀書筆記模板01思維導(dǎo)圖讀書筆記作者介紹內(nèi)容摘要目錄分析精彩摘錄目錄0305020406思維導(dǎo)圖價(jià)值基金經(jīng)理基金經(jīng)理投資理念價(jià)值價(jià)值投資第章風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)公司核心經(jīng)理基金時(shí)間個(gè)股本書關(guān)鍵字分析思維導(dǎo)圖內(nèi)容摘要內(nèi)容摘要本書通過對國內(nèi)知名的價(jià)值均衡基金經(jīng)理進(jìn)行深度訪談，分享和總結(jié)了他們的投資理念、投資邏輯、選股策略等。價(jià)值均衡基金經(jīng)理**投資組合的長期價(jià)值，愿意做時(shí)間的朋友，守住自己看得懂的行業(yè)，通過復(fù)利的力量，取得長期優(yōu)異的收益率。作為市場中的買方，基金經(jīng)理的投資理念對投資者具有更實(shí)用的學(xué)習(xí)參考價(jià)值，本書中訪談的基金經(jīng)理都活躍在投資一線，且具有良好的投資業(yè)績，書中總結(jié)了他們每個(gè)人的投資理念精華，以便投資者學(xué)習(xí)借鑒。讀書筆記讀書筆記投資中最重要的兩個(gè)字就是“匹配”，包括基金經(jīng)理性格和方法論的匹配、基金持有人價(jià)值觀和基金經(jīng)理的匹配、資產(chǎn)端和負(fù)債端的匹配、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益的匹配，等等。作為市場中的買方，他們的投資理念對投資者具有更實(shí)用的學(xué)習(xí)參考價(jià)值，本書訪談的基金經(jīng)理都活躍在投資一線，且具有良好投資業(yè)績，書中總結(jié)了他們每個(gè)人的投資理念精華，以便投資者學(xué)習(xí)借鑒?；鸾?jīng)理寫的書，要多一些質(zhì)疑，因?yàn)檫@幫孫子更可能做表里不一的事，更有可能胡說八道，有忽悠投資者的成分。對價(jià)值投資者和基金經(jīng)理們有些參考。一個(gè)科學(xué)交易系統(tǒng)含有四個(gè)部分：①頭寸規(guī)模確定法則、②正期望交易策略、③符合心理學(xué)的執(zhí)行方法和④系統(tǒng)綜合提高方法。同時(shí)，在交易中我們并非客觀的決策者?；鸾?jīng)理訪談集合，集中了解基金經(jīng)理的投資理念，還是有不少啟發(fā)點(diǎn)，對于入門者可能價(jià)值更大。在基金比股票數(shù)目還多的背景下，選基金似乎越發(fā)困難。目錄分析生命周期與均值回歸站在新時(shí)代的起點(diǎn)偏向價(jià)值的GARP策略第1章用生命周期看待長期價(jià)值關(guān)鍵在于長期、穩(wěn)定的價(jià)值提升性價(jià)比取決于預(yù)期收益率和時(shí)間長度守住能力圈，不博取風(fēng)格首先不要虧錢，才能持續(xù)為持有人賺錢第2章用預(yù)期收益率和時(shí)間周期看待投資相信時(shí)間的價(jià)值研究壁壘是把握業(yè)績可持續(xù)增長的核心同店增長是渠道類公司的核心指標(biāo)內(nèi)生增長能力強(qiáng)的公司才有定價(jià)權(quán)既要好公司，也要好價(jià)格不參與沒有Alpha的Beta010302040506第3章日拱一卒，相信時(shí)間的價(jià)值組合中的Beta是可以管理的投資是一個(gè)不斷進(jìn)步的過程超額收益1/3來自行業(yè)配置，2/3來自個(gè)股選擇第3章日拱一卒，相信時(shí)間的價(jià)值以每年15%～20%的長期復(fù)合收益率為投資目標(biāo)的投研框架收益來源：低估值的均值回歸和優(yōu)秀企業(yè)的持續(xù)增長個(gè)股挖掘來自團(tuán)隊(duì)智慧以及對公司競爭力的理解給投資者帶來復(fù)利增長，避免出現(xiàn)較大回撤市場進(jìn)入專業(yè)時(shí)代，止損止盈都從專業(yè)出發(fā)保持對投資和組合的新鮮感，良好的心態(tài)是知行合一的核心010302040506第4章享受復(fù)利的慢節(jié)奏五維選股，踐行價(jià)值投資好公司的魅力在于長期構(gòu)建組合的核心：不賭單一板塊和方向投資目標(biāo)：先力爭不虧錢通過錯(cuò)誤持續(xù)優(yōu)化12345第5章不斷對安全邊際打補(bǔ)丁價(jià)值評估的基礎(chǔ)是保守的要回歸原教旨主義價(jià)值投資價(jià)值投資有效，恰恰是因?yàn)樗⒎且恢庇行У?章價(jià)值投資的實(shí)質(zhì)重于形式更加看重行業(yè)的成長性不重倉單一行業(yè)和個(gè)股具有組合思維的逆向投資者制造業(yè)長期發(fā)展大有可為看清行業(yè)空間，避免估值陷阱12345第7章做有大局觀的逆向投資超額收益主要來自個(gè)股選擇厭惡風(fēng)險(xiǎn)的成長股選手可靠增長背后的企業(yè)家精神第8章最大的安全邊際是企業(yè)家的價(jià)值觀和優(yōu)秀的管理層同行做選擇題而不是解答題第9章投資的進(jìn)階，從解答到選擇與時(shí)俱進(jìn)，保持學(xué)習(xí)波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)，永久性損失才是第9章投資的進(jìn)階，從解答到選擇時(shí)刻維持投資組合在最佳性價(jià)比業(yè)績預(yù)期差要大，估值預(yù)期差要小我的對手是指數(shù)，不是其他基金經(jīng)理第10章橫跨不同投資風(fēng)格找平衡業(yè)績是基金經(jīng)理最好的宣傳語行業(yè)分散，個(gè)股集中第10章橫跨不同投資風(fēng)格找平衡長期目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長選股思路：從ROIC出發(fā)，偏好內(nèi)生性可持續(xù)增長行業(yè)特征：聚焦消費(fèi)、醫(yī)藥等穩(wěn)定增長的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制：三個(gè)維度降低組合回撤第11章“慢即是快”的保守穩(wěn)健均衡價(jià)值投資的本質(zhì)是：使命、專業(yè)、責(zé)任智慧是有復(fù)利性的，聰明是時(shí)間的敵人不斷循環(huán)向上，就是熵減的過程深入到生意本質(zhì)的思考第12章價(jià)值投資中的“道”和“術(shù)”價(jià)值投資者注定是孤單的只有“道”才能成為基金經(jīng)理的護(hù)城河第12章價(jià)值投資中的“道”和“術(shù)”不得貪勝：價(jià)值投資是一種生活方式買入現(xiàn)在的價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的公司第13章真正向巴菲特學(xué)習(xí)價(jià)值投資投資必須匹配人性的弱點(diǎn)用“烏云的金邊”看待風(fēng)險(xiǎn)逆向的核心不是對抗市場，而是置信度正視弱點(diǎn)，做60分投資優(yōu)秀基金經(jīng)理的四大特質(zhì)12345第14章避免投資中的“受迫交易”決定消費(fèi)品回報(bào)的是格局和空間尋找非共識的正確通過敏銳觀察洞悉行業(yè)變化以樂觀的性格面對壓力懂得慢慢變富才是一種捷徑12345第15章價(jià)值投資的護(hù)城河是耐得住寂寞價(jià)值投資是唯一的正道誤區(qū)1：價(jià)值投資＝低估值投資誤區(qū)2：價(jià)值投資＝永遠(yuǎn)不賣誤區(qū)3：價(jià)值投資＝保守的投資收益誤區(qū)4：價(jià)值投資＝消費(fèi)股投資12345第16章價(jià)值投資的事實(shí)和誤區(qū)誤區(qū)5：價(jià)值投資＝買估值低的品種事實(shí)1：價(jià)值投資＝長期有效誤區(qū)6：價(jià)值投資變得越來越擁擠第16章價(jià)值投資的事實(shí)和誤區(qū)事實(shí)2：價(jià)值投資＝集中投資事實(shí)3：價(jià)值投資＝低換手率事實(shí)4：價(jià)值投資＝深度研究事實(shí)5：價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)來自本金的永久性損失第16章價(jià)值投資的事實(shí)和誤區(qū)投資是時(shí)間價(jià)值和社會資源的再分配用《孫子兵法》看好公司的特質(zhì)每個(gè)人都只能賺到自己認(rèn)知內(nèi)的錢風(fēng)控的核心是避免隨意性相信投資中的“人道”和“天道”12345第17章投資的人道與天道投資只能賺到你真正信仰的錢價(jià)值投資就是把雞蛋放在一個(gè)籃子里幸運(yùn)的行業(yè)+偉大的企業(yè)家精神第18章價(jià)值投資才是真正的“捷徑”巴菲特和芒格的書要經(jīng)?？捶窍嚓P(guān)性是控制風(fēng)險(xiǎn)的“圣杯”第18章價(jià)值投資才是真正的“捷徑”不走尋常路的人生上半場創(chuàng)造社會價(jià)值比創(chuàng)造股東價(jià)值更重要投資要從歷史出發(fā)，把握大格局自下而上研究要有自上而下的全局觀將ESG嵌入每一個(gè)基本面分析要得到投資者的信任，必須專業(yè)+專注010302040506第19章重倉為社會創(chuàng)造價(jià)值的中國企業(yè)復(fù)利＝重復(fù)找到創(chuàng)造高價(jià)值的企業(yè)必須把對企業(yè)的理解數(shù)據(jù)化用風(fēng)險(xiǎn)量化定價(jià)做組合動(dòng)態(tài)管理價(jià)值和成長并不對立規(guī)避在自己不懂的事情上下注12345第20章構(gòu)建深度研究與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的科學(xué)體系從基金經(jīng)理到管理者，學(xué)會用實(shí)業(yè)眼光看問題從供