“一帶一路”貿(mào)易觀察：“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng)

2023年06月21日“一帶一路”貿(mào)易觀2023年06月21日“一帶一路”貿(mào)易觀察——“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng)核心觀點2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，截至2023年初，中國已與151個國家和32個國際組織簽署了200余份合作項目，合作領(lǐng)域涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能合作、經(jīng)貿(mào)聯(lián)通、科技合作等。貿(mào)易互聯(lián)互通作為“一帶一路”倡議的核心布局方向，十年間中國對“一帶一路”沿線國家的進(jìn)出口規(guī)模占全國總額的比重從2013年的25%提升至2022年的32.9%，年均復(fù)合增速達(dá)8.6%；從出口規(guī)模地區(qū)分布來看，2022年對“一帶一路”沿線出口規(guī)模中東盟占比最大，比重為15.8%。在全球經(jīng)濟活動普遍放緩的背景下，東盟經(jīng)濟實現(xiàn)逆勢增長，東盟成為中國對外貿(mào)易新增長點，2022年我國與東盟進(jìn)出口總在全球經(jīng)貿(mào)進(jìn)入下行周期、歐美市場需求萎縮的背景下，值得關(guān)注“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng)。國家維度上，從近年出口金額增速來看，對歐美市場出口出現(xiàn)明顯下滑，對俄羅斯、中亞、中東地區(qū)、非洲、東盟等“一帶一路”沿16.93%，上升為我國第一大貿(mào)易伙伴，“一帶一路”倡議對中國出口的拉動作用或能一定程度上補足對歐美出口下滑份額。分行業(yè)來看，以東盟為代表的新興市場與歐美市場在服裝、塑料橡膠制品等低附加值商品以及鋼鐵等金屬制品方面出現(xiàn)較大分化，表現(xiàn)為對東盟出口份額上升，而歐美市場下降，原因主要來自新興經(jīng)濟體的消費需求潛力，以及在東盟基建建設(shè)過程中對鋼鐵等過剩產(chǎn)能的消化。而在礦產(chǎn)品、化工品、以及機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備、光學(xué)及醫(yī)療儀器等高附加值產(chǎn)品方面對東盟和歐盟出口份額上升，對美出口均現(xiàn)收縮，一方面歐洲受俄烏沖突影響，礦產(chǎn)品和化工品等化工產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品對華進(jìn)口需求激增，另一方面中國高端制造業(yè)出口表現(xiàn)強韌，且在相對低通脹環(huán)境下更具成本競爭力。衡量對“一帶一路”沿線出口對各省市自治區(qū)外貿(mào)的重要程度，2022年對“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口額排名前列的省市自治區(qū)分別為廣東、浙江、北京、江蘇、山東；從對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額增長速度來看，2022年增速排名前列的省市自治區(qū)分別為海南、貴州、新疆、江西；從各省市自治區(qū)重點出口商品來看，我國優(yōu)勢出口品類機電產(chǎn)品及外貿(mào)“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏電池的出口規(guī)模主要集中于廣東、上海、江蘇、北京等省市自治區(qū)。投資建議綜合來看，從對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額及增長速度、優(yōu)勢出口品類的主要區(qū)域來看，建議關(guān)注：1)外貿(mào)大省廣東、浙江、北京、江蘇、上海的優(yōu)勢出口品類相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司債券和具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)的城投平臺，外貿(mào)優(yōu)勢對地區(qū)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成有效支撐；2)新疆、江西受益于對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額的高速增長，新疆的機電產(chǎn)品、江西的鋼材、光伏和汽車產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司及具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)的城投平臺值得關(guān)注。風(fēng)險提示數(shù)據(jù)提取失誤；經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；政策不確定性。報告作者作者姓名資格證書電子郵箱聯(lián)系人電子郵箱燕楠S1710521120001yann806@楊逸飛yangyf729@相關(guān)研究《【固收】公募REITs配置價值解析_20230412》2023.04.15《【固收】如何看待經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的天津市城投_20230324》2023.03.24《【固收】如何看待經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的天津市城投_20230323》2023.03.23《【固收】后土地財政時代下，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)有望承擔(dān)重任_20221222》2022.12.22《福建城投系列報告一：八閩大地城投概況》2022.05.18請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明1專題研究·固定收益·證券研究報告 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明21.“一帶一路”十周年：布局經(jīng)貿(mào)合作，助力人民幣國際化 4 1.2.東盟為“一帶一路”沿線最大經(jīng)貿(mào)合作伙伴 81.3.“一帶一路”倡議助力人民幣國際化發(fā)展 102.“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng) 11 2.2.1.紡織品對東盟出口需求高增，并在向東盟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中獲益 16 2.2.3.機電設(shè)備：聚焦核電出海和外貿(mào)“新三樣” 182.2.4.交通運輸是“一帶一路”沿線經(jīng)貿(mào)合作核心領(lǐng)域 192.2.5.“一帶一路”沿線基建投資助力鋼鐵產(chǎn)能釋放 20 圖表目錄“一帶一路”倡議歷程重要時間節(jié)點 4圖表2.“一帶一路”主體框架——六廊六路分布示意圖 5圖表3.“一帶一路”沿線占我國貿(mào)易份額提升 6圖表4.“一帶一路”沿線國家貿(mào)易金額與增速 6 圖表6.中國對“一帶一路”沿線國家直接投資規(guī)模總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢 7盟經(jīng)濟實現(xiàn)逆勢增長 8東盟人口逆勢增長，人口紅利凸顯 9圖表9.東盟人口結(jié)構(gòu)較優(yōu)，勞動力占比約50% 9 圖表11.中國對東盟國家直接投資規(guī)模與增速 10圖表12.我國與“一帶一路”沿線國家人民幣跨境收付規(guī)模與增速 11國家及地區(qū)出口金額實現(xiàn)高增 12圖表14.近年來“一帶一路”沿線出口金額占比呈上升趨勢，歐美地區(qū)則有所下降 13出口額比重及變化趨勢 15圖表16.機電設(shè)備、運輸設(shè)備及賤金屬大類主要細(xì)分類目出口金額占比變化情況及增長表現(xiàn) 16 出口情況 17 PMI 21圖表28.2022年全國各省市自治區(qū)外貿(mào)依存度 21圖表29.2022年全國各省市自治區(qū)對“一帶一路”沿線國家外貿(mào)總額及增速 22請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明3圖表30.2022年全國各省市自治區(qū)重點產(chǎn)品出口金額及增速(億元、%).........................................................24請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明4 1.“一帶一路”十周年：布局經(jīng)貿(mào)合作，助力人民幣國際化2013年9-10月，習(xí)近平總書記先后在哈薩克斯坦和印尼提出共建“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”，“一帶一路”倡議由此進(jìn)入國際社會視野?！耙粠б宦贰背h借用古代絲綢之路的文化符號，提出增進(jìn)國家戰(zhàn)略合作、打造人類命運共同體的中國方案?！耙粠б宦贰背h涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能合作、經(jīng)貿(mào)聯(lián)通、科技合作等合作領(lǐng)域，絲路基金和亞投行的成立實現(xiàn)了項目開發(fā)的可持續(xù)投資以及中國與沿線國家的金融合作。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，十年間“一帶一路”關(guān)系網(wǎng)至2023年1月6日，中國已與151個國家和32個國際組織簽署了200余份合作項目。圖表1.“一帶一路”倡議歷程重要時間節(jié)點資料來源：中國一帶一路網(wǎng)，新華網(wǎng)，東亞前海證券研究所“六廊六路多國多港”是共建“一帶一路”的主體框架，其中“六廊”指六大國際經(jīng)濟合作走廊；“六路”指交通運輸、油氣管道等基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通；“多國多港”指眾多合作國家與港口。六大方向共建經(jīng)濟合作走廊。1)新亞歐大陸橋從中國東北、西北經(jīng)中亞、俄羅斯延伸至波羅的海、請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明5 中東歐，標(biāo)志項目為中歐班列，重點發(fā)展方向為產(chǎn)能和能源合作；2)中蒙俄經(jīng)濟走廊實現(xiàn)了“一帶一路”與“歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟”和蒙古國“草原之路”的融合，合作方向以能源、貿(mào)易、交通運輸和基礎(chǔ)設(shè)施投資為主；3)中國-中亞-西亞經(jīng)濟走廊從中國向西出境，經(jīng)中亞延伸至波斯灣，并在波斯灣向北非和地中海沿岸輻射，此路線以能源合作為主軸，重點合作方向包括新能源、貿(mào)易、航天衛(wèi)星、基礎(chǔ)設(shè)施等；4)中國-中南半島經(jīng)濟走廊以東盟國家為合作重心，合作方向以交通基建網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，串聯(lián)經(jīng)貿(mào)聯(lián)絡(luò)、項目投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，東盟現(xiàn)已成為中國最主要貿(mào)易合作伙伴；5)中巴經(jīng)濟走廊對接巴基斯坦，是“一帶一路”倡議的旗艦項目，雙邊合作領(lǐng)域重點布局能源、交通基建和產(chǎn)能合作，并進(jìn)一步涵蓋電子商務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟、航天和金融合作領(lǐng)域；6)孟中印緬經(jīng)濟走廊鏈接?xùn)|亞、南亞、東南亞三大區(qū)域，經(jīng)南海向印度洋和南太平洋推進(jìn)，是海上絲綢之路的重要組成部分，重點合作方向包括交通基建、電信基建、能源、經(jīng)貿(mào)、產(chǎn)能合作等。圖表2.“一帶一路”主體框架——六廊六路分布示意圖資料來源：中國一帶一路網(wǎng)，東亞前海證券研究所貿(mào)易互聯(lián)互通作為“一帶一路”倡議的核心布局方向，十年間在我國進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模中的重要程度提升顯著。中國對“一帶一路”沿線國家的進(jìn)出口規(guī)模占全國總額的比重從2013年的25%提升至2022年的32.9%，請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明6 2023年一季度進(jìn)一步提升至34.6%。十年間，我國與“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口規(guī)模年均復(fù)合增速達(dá)其中出口金額7.89萬億元，同比增長20%，拉動整體出口增長6.1pct；同比增速為16.8%，出口金額同比增圖表3.“一帶一路”沿線占我國貿(mào)易份額提升圖表4.“一帶一路”沿線國家貿(mào)易金額與增速資料來源：政府文件，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：中亞各國為中亞五國(哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦)、沙特、阿聯(lián)酋從出口規(guī)模地區(qū)分布來看，2022年中國實現(xiàn)出口金額3.59萬億美元，其中對“一帶一路”沿線國家出口金額超1.3萬億美元，占比超37.5%。總額比重為15.8%；份額排序其次為歐洲“一帶一路”國家(除俄羅斯)美洲“一帶一路”國家1.76%。國出口總額為16.2%；其次為歐洲(除“一帶一路”國家及俄羅斯)出口金額占比為11.5%，其中英、法、德合計占比6.78%；亞洲國家中日本占主要份額，比重為4.82%。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明7 圖表5.2022年我國出口地區(qū)結(jié)構(gòu)資料來源：中國一帶一路網(wǎng)，東亞前海證券研究所注：圖示“一帶一路”沿線出口占比為不完全統(tǒng)計“一帶一路”沿線國家成為中國對外投資重要去向。2022年中國對“一帶一路”沿線國家直接投資金額為209.7億美元，增速為3.3%(折合人民幣1410.5億元，增長7.7%)，2015年-2022年投資額年均復(fù)合增速為5.08%，占同期中國全部對外投資比重為17.95%；2023年一季度投資額同比增速為9.5%。2022年對“一帶一路”沿線投資主要目的地為新加坡、印尼、馬來西亞、泰國、越南、巴基斯坦、阿聯(lián)酋、柬埔寨等。圖表6.中國對“一帶一路”沿線國家直接投資規(guī)?？傮w呈現(xiàn)上升態(tài)勢資料來源：Wind，東亞前海證券研究所 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明8一路”沿線最大經(jīng)貿(mào)合作伙伴2017年“一帶一路”國際合作高峰論壇期間，中國與新加坡、緬甸、馬來西亞等東盟國家簽署了政府間“一帶一路”合作諒解備忘錄，與老撾、柬埔寨政府簽署了共建“一帶一路”政府間雙邊合作規(guī)劃，標(biāo)志東盟正式加入“一帶一路”倡議，在戰(zhàn)略框架上東盟涵蓋了“一帶一路”六大經(jīng)濟合作走廊中的“中國-中南半島經(jīng)濟走廊”和“孟中印緬經(jīng)濟走廊”。東盟經(jīng)濟實現(xiàn)逆勢增長，世界目光轉(zhuǎn)向東南亞。在經(jīng)貿(mào)周期下行的背景下，全球經(jīng)濟活動普遍放緩，世界經(jīng)濟形勢趨于暗淡，IMF《世界經(jīng)濟展望》2023年4月刊預(yù)測顯示，全球經(jīng)濟增速將從2022年的3.4%下滑至2023年的2.8%、及2024年的3.0%，若剔除金融危機和疫情最嚴(yán)重時期，2023年增速將是自2001年以來最為疲弱的經(jīng)濟表現(xiàn)。與此同時，根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2022年東盟五國經(jīng)濟增速曲線向上穿越全球增速，且首次超過中國經(jīng)濟增速，錄得5.47%，同期全球和中國經(jīng)濟增速分別為3.42%和3%。東盟正在享受人口紅利、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、前期基建投入所帶來的經(jīng)濟發(fā)展。圖表7.2022年東盟經(jīng)濟實現(xiàn)逆勢增長資料來源：Wind，IMF預(yù)測，東亞前海證券研究所注：根據(jù)IMF口徑，東盟五國為印度尼西亞、菲律賓、馬來西亞、新加坡、泰國在中國人口紅利放緩之際，東盟勞動力優(yōu)勢逐漸凸顯。以東盟六國為統(tǒng)計口徑，2013年-2022年的十年間東盟六國人口數(shù)量從5.31億人增長至5.93億人，平均人口增長率為1.11%，近年來在全球人口增速下滑的趨勢中走出獨立增勢。其中以青壯年人口為主導(dǎo)的勞動力人口數(shù)量逐年攀升，勞動力占總?cè)丝诒戎爻噬仙厔荩?022年該比重超過50%達(dá)50.61%，良好的人口結(jié)構(gòu)對地區(qū)承接制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移形成優(yōu)勢，市場預(yù)測東盟或能成為下一個“世界工廠”，同時也對消費市場增長構(gòu)成充足空間。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明9圖表8.圖表8.東盟人口逆勢增長，人口紅利凸顯資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：東盟六國為上述東盟五國與越南 圖表9.東盟人口結(jié)構(gòu)較優(yōu)，勞動力占比約50%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所東盟是中國最重要的貿(mào)易伙伴之一，十年間我國與東盟貿(mào)易互聯(lián)互通水平不斷加深。2022年我國與東盟進(jìn)出口總額達(dá)9753億美元，同比增長同比增長17.7%，年均復(fù)合增速達(dá)9.82%；2023年一季度對東盟出口增速6%。我國與東盟的貿(mào)易增長一方面來自東盟在經(jīng)濟高速增長階段消費需求的自然增長，另一方面來自產(chǎn)能合作中引致的間接需求。我國與東盟的產(chǎn)能合作主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面，中國企業(yè)向東盟轉(zhuǎn)移勞動密集型或資源密集型制造業(yè)，同時幫助東盟國家完成基礎(chǔ)工業(yè)建設(shè)，但由于東盟產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈尚不完備，在東盟承接海外轉(zhuǎn)移訂單時，通過供應(yīng)鏈互補所帶動的間接需求亦對中國中間產(chǎn)品的出口形成拉動。圖表10.我國與東盟貿(mào)易規(guī)模與增速資料來源：Wind，東亞前海證券研究所 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明10東盟是中國開展對外投資的重要方向，2021年中國對東盟國家直接投資金額為197.3億美元，同比增長22.83%，2013-2021年投資額年均復(fù)合增速達(dá)13.3%。2021年對東盟直接投資占當(dāng)年對外投資總額的比重為11%，為該年對亞洲整體投資的第二大組成部分(對亞洲投資占對外投資總額比重為71.64%，第一大份額為中國香港的56.6%)。中國對東盟的基建投資合作主要以交通、能源等行業(yè)為主，代表工程包括東南亞最長的跨海大橋馬來西亞檳城二橋、柬埔寨國家交通要道金邊-暹粒6號公路、東南亞最大的光伏項目越南油汀500MW光伏電廠、老撾中老鐵路、中印合作旗艦項目印尼雅萬高鐵等。圖表11.中國對東盟國家直接投資規(guī)模與增速資料來源：Wind，東亞前海證券研究所議助力人民幣國際化發(fā)展貿(mào)易合作、對外投資和金融平臺是“一帶一路”促進(jìn)人民幣國際化的三條路徑。“一帶一路”對貿(mào)易的促進(jìn)作用為推動人民幣作為交易貨幣和跨境結(jié)算提供良好渠道，2017年-2021年中國與“一帶一路”沿線國家辦理的人民幣跨境收付金額從1.36萬億元增長至5.42萬億元，年均復(fù)合增速達(dá)41.29%，占同期人民幣跨境收付總額的比例從14.7%上升至19.6%。絲路基金和亞投行等金融平臺的成立在對外投資方向有助于促進(jìn)人民幣跨境循環(huán)。中國對“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施投資創(chuàng)造了大量以人民幣計價的境外資產(chǎn)，沿線項目巨大的潛在再融資需求進(jìn)一步擴大了人民幣的適用范圍，同時促進(jìn)離岸人民幣債券市場的發(fā)展。截至2021年末，中國已與22個“一帶一路”沿線國家簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，在8個“一帶一路”沿線國家建立了人民幣清算機制安排。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明11圖表12.我國與“一帶一路”沿線國家人民幣跨境收付規(guī)模與增速資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng)在歐美高通脹與加息周期的背景下，全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇、全球經(jīng)貿(mào)進(jìn)入下行周期、歐美市場需求萎縮，中國出口規(guī)模中歐美份額的收縮亦印證了這一判斷。與此同時，在“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)下，沿線新興市場成為中國貿(mào)易新的增長亮點。因此我們希望探究：“一帶一路”沿線外貿(mào)對歐美貿(mào)易的替代效應(yīng)、哪些行業(yè)受益效果更為顯著以及“一帶一路”貿(mào)易發(fā)展對國內(nèi)地區(qū)的影響。度從近年分國別出口金額增速來看，對歐美市場出口出現(xiàn)明顯下滑，對俄羅斯、中亞、中東地區(qū)、非洲、東盟等“一帶一路”沿線區(qū)域出口增長顯著。多年以來，美國和歐盟均保持為我國的第一大和第二大貿(mào)易伙伴，2021年出口金額占比分別為17.15%和15.42%，2022年東盟超越歐盟成為我國第二大出口目的地，2023年一季度歐洲和北美出口金額出現(xiàn)下滑，對歐盟出口金額同比增速由2022年的8.27%下滑至-7.2%，對英國出口增速由-6.35%進(jìn)一步擴大至-7.57%，對美國出口增速由0.86%大幅下降至-17%，對加拿大出口增速亦同步下滑至-17%附近。盡管2023年3月-4月對歐美出口增速有所回升，但歐美市場需求的減少是長期趨勢。新興市場是中國外貿(mào)出口的新增長點，從出口金額增速情況來看，俄羅斯、沙特阿拉伯、非洲出口增速在2023年Q1大幅走擴，分別由2022年的12.82%、25.33%、11.24%提升至2023年Q1的46.45%、39.38%、18.81%；中亞五國、阿聯(lián)酋、東盟維持高增速，2023年Q1增速分別為39.61%、21.78%、17.89%?！耙粠б宦贰背h對中國出口的拉動作用或能補足對歐美出口下滑份額。 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明12圖表13.中國對主要“一帶一路”沿線國家及地區(qū)出口金額實現(xiàn)高增資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：中亞五國：哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦從份額變動趨勢來看，計算各國家或地區(qū)出口金額占中國總體出口額16.93%，上升為我國第一大貿(mào)易伙伴，對東盟出口的重要性自“一帶一路”伊始之年便持續(xù)上行，自2019年起增長斜率轉(zhuǎn)而陡峭；對非洲出口份額持續(xù)穩(wěn)定在約4.5%-5%之間；韓國、俄羅斯、中亞五國及中東二國等沿線重要國家和地區(qū)的出口份額均在2021年或2022年實現(xiàn)跳躍增長。其他國家及地區(qū)方面，近年來歐洲是“一帶一路”推進(jìn)的主要陣地，但經(jīng)濟體量靠前的英國、德國、法國尚未加入“一帶一路”合作，加之疫情影響、俄烏沖突、通脹高企等不利因素的疊加，我國對歐盟的出口金額占比在2020年出現(xiàn)明顯滑坡，份額由2019年的17.12%下滑至2020年的在2019年的明顯下跌源起于中美貿(mào)易摩擦，出口金額占比由2018年的19.3%大幅滑落至16.72%，而后相繼受疫情、通脹、大幅加息等因素影響，額收縮約5pct。但與此同時，在尚未加入“一帶一路”倡議的國家中，仍有部分重要潛在合作伙伴在中國對外貿(mào)易中的重要性逐步提升。印度出口金額占比由2020年的2.58%上升至2023年Q1的3.42%，雖然印度多年來對“一帶一路”倡議保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但印度人口基數(shù)優(yōu)勢顯著，消費是對華貿(mào)易需求的重要驅(qū)動力。澳大利亞方面，中國已連續(xù)14年位居澳大利亞最大的貿(mào)易伙伴，中澳貿(mào)易在能源、礦產(chǎn)、機電產(chǎn)品等方向均已深度綁定，雖然在近年合作稍有停滯，但自2022年上半年澳大利亞政府換屆后兩國的合作重獲進(jìn)展，多年來對澳大利亞出口份額均呈上升趨勢。巴西方面，中國已連續(xù)14年作為巴西最大貿(mào)易伙伴，中巴以礦產(chǎn)品、化工品、機電產(chǎn)品、請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明13 農(nóng)產(chǎn)品為主要貿(mào)易品類，2023年3月巴西宣布與中國實行本幣貿(mào)易結(jié)算，進(jìn)一步促進(jìn)雙邊貿(mào)易，助力人民幣國際化。圖表14.近年來“一帶一路”沿線出口金額占比呈上升趨勢，歐美地區(qū)則有所下降資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：橫向觀察，越藍(lán)表示漸升，越紅表示漸降度選取東盟、歐盟和美國三大最主要出口貿(mào)易目的地作為觀察樣本，選取2017年-2023年Q1作為窗口期，衡量各國家或地區(qū)各行業(yè)出口占比變動趨勢。食品方面，動物產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品及食品飲料在我國出口金額中占比較小，同時作為必選消費品受經(jīng)貿(mào)周期影響有限。但農(nóng)業(yè)仍為“一帶一路”倡議的發(fā)展重點，項目主要形式表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園等合作。礦產(chǎn)品和化工品方面，東盟礦產(chǎn)品占比下滑、化工品占比持平，美國兩項出口份額均現(xiàn)下滑，歐盟方面需求增長。2022年歐洲受俄烏沖突影響，能源危機一度發(fā)酵，歐洲與俄羅斯天然氣脫鉤導(dǎo)致化工產(chǎn)業(yè)面臨減產(chǎn)停產(chǎn)困境，因此礦產(chǎn)品和化工品等化工產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品對華進(jìn)口需求激增。勞動密集型消費品及低附加值商品方面，包括塑料橡膠制品、木制品、紙制品、礦物制品(玻璃、陶瓷等)、箱包、紡織品及鞋帽等品類均在對東盟出口占比表現(xiàn)出份額上升，而對歐盟及美國出口雙雙出現(xiàn)下滑。其中，根據(jù)中國紡織工業(yè)聯(lián)合會發(fā)言報道，2022年東盟首次成為中國紡織業(yè)第一大出口市場，紡織服飾對東盟出口的高增一方面來自新興經(jīng)濟體的消費需 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明14求潛力，另一方面來自我國服裝加工業(yè)向東盟的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，東盟國家承接了大量服裝訂單的轉(zhuǎn)移，但中國憑借紡織供應(yīng)鏈的完整性優(yōu)勢，在服裝原輔料方面仍然起到重要樞紐作用。歐美方面的下滑則一方面因經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)弱而出現(xiàn)需求不足，另一方面部分訂單出于成本考慮而流向東南亞市場?，F(xiàn)下滑，出口產(chǎn)品中鋼鐵與鋼鐵制品對應(yīng)在東盟基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中需求釋放對過剩產(chǎn)能的消化，而銅、鎳、鋁、鉛等有色金屬類目的增長則對應(yīng)我國另一重要出海方向光伏、風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用、以及新能源汽車及儲能設(shè)備的需求。高附加值產(chǎn)品中，機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備、光學(xué)及醫(yī)療儀器對東盟和歐盟的出口份額均保持增長，且三類產(chǎn)品對歐盟的出口金額份額均最大，約為18%，此外機電產(chǎn)品和運輸設(shè)備對美出口均現(xiàn)收縮。高端制造業(yè)出口表現(xiàn)較為強韌，一方面體現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的成果，另一方面中國在相對低通脹環(huán)境下，以機電產(chǎn)品為主的優(yōu)勢品類更具成本競爭力。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明15 圖表15.東盟、歐盟及美國分行業(yè)出口金額占該行業(yè)總出口額比重及變化趨勢資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：計算公式=某國某行業(yè)某年出口金額/中國該行業(yè)該年出口金額以行業(yè)為列，豎向觀察，漸藍(lán)表示漸升，漸紅表示漸降拆分對東盟和歐美出口分化較顯著且受關(guān)注度較高的高附加值產(chǎn)品大類和金屬大類，觀察細(xì)分品類出口份額變化趨勢。機電產(chǎn)品中，核反應(yīng)堆相關(guān)產(chǎn)品對東盟出口份額上升，對歐美出口份額下滑；電機電氣設(shè)備對東盟和歐盟出口份額上升，對美份額下跌。交運設(shè)備中，鐵道車輛對東盟出口份額上升，對歐美出口份額下滑；車輛和航空器對東盟和美國出口份額下降，對歐盟出口份額增長；船舶對東盟出口份額高增，對歐美出口份額下滑。金屬產(chǎn)品中，鋼鐵、銅、鋁均對東盟出口份額上升，對歐美下滑。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明16 圖表16.機電設(shè)備、運輸設(shè)備及賤金屬大類主要細(xì)分類目出口金額占比變化情況及增長表現(xiàn)資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.2.1.紡織品對東盟出口需求高增，并在向東盟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中獲益我國對歐美及日本紡織品出口呈下降趨勢，對東盟及“一帶一路”沿線等新興市場保持較快增長。2022年東盟超過日本成為中國服裝出口第三大貿(mào)易伙伴，2022年對東盟服裝出口金額為169.28億美元，增速23.9%，2023年Q1同比增速進(jìn)一步擴大至30%；2022年對“一帶一路”沿線國家及地區(qū)服裝出口增速為12.9%，2023年Q1同比增速上升至22.4%。傳統(tǒng)的三大服裝出口市場方面，2022年對美國、歐盟和日本服裝出口金額分別為386.1億美元、333.17億美元和146.12美元，同比增長-2.2%、3%、-3%，2023年Q1同比增速進(jìn)一步下滑至16.2%、-23.7%、-8%。東盟與中國紡織業(yè)供應(yīng)鏈互補性增強。對于東盟與中國的紡織業(yè)合作，另一大趨勢表現(xiàn)為中國紡織產(chǎn)業(yè)中勞動密集型加工鏈逐漸向東盟轉(zhuǎn)移，但請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明17 中國紡織供應(yīng)鏈的完整性優(yōu)勢仍然在上游支撐著對東盟紡織原料的出口。中國利用東盟國家的成本和勞動力優(yōu)勢，將部分紡織業(yè)產(chǎn)能溢出至東盟國家，在東盟大量承接歐美服裝訂單的轉(zhuǎn)移時，同時也帶動了中國紗線、面料、化纖等中間產(chǎn)品在“間接出口”歐美市場中獲益。資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：“一帶一路”沿線出口金額數(shù)值缺失圖表18.紡織原料及紡織制品出口情況資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.2.2.礦產(chǎn)品和化工品對歐盟出口規(guī)模維持對歐盟出口的礦產(chǎn)品和化工品份額在2022年出現(xiàn)跳躍式增長。2022年對歐盟出口礦產(chǎn)品金額為64.01億美元，同比增長167.45%，其中以煤炭、石油、天然氣為主的礦物燃料類目出口金額為58.72億元，同比增速達(dá)216.45%；化工品方面肥料增長顯著，無機化工品、有機化工品、肥料、易燃制品的出口金額分別為43.1億美元、207.44億美元、3.19億美元、89%、33.29%、734.09%、103.86%。歐洲能源進(jìn)口依存度高，俄羅斯為過去歐洲的主要能源進(jìn)口國，2022年歐洲直面俄烏沖突，在與俄羅斯原油和天然氣脫鉤后，歐洲在能源供給短缺、輸入性通脹攀升、地緣政治風(fēng)險的三重壓力下面臨經(jīng)濟衰退壓力。因此，礦產(chǎn)品方面，中國可作為歐洲能源脫離俄羅斯依賴的替代方案，拉升對華礦物燃料進(jìn)口需求；化工品方面，天然氣作為化工企業(yè)的電力來源和重要生產(chǎn)原料，能源危機對歐洲化工產(chǎn)業(yè)造成較大沖擊，中國化工產(chǎn)業(yè)在氟化工等無機化工品、聚氨酯、蛋氨酸等有機化工品、民爆品等易燃制品領(lǐng)域均在全球范圍內(nèi)具有顯著競爭優(yōu)勢；對歐出口增長顯著的肥料方面，邏輯則來自俄烏沖突推升糧食安全重要性，俄羅斯和烏克蘭素有“世界糧倉”之稱，歐洲糧食供應(yīng)鏈不穩(wěn)抬升糧食價格，高糧價催生糧食種植意愿，提振歐洲化肥進(jìn)口需求。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明18 圖表19.出口歐盟的礦產(chǎn)品及其下主要類目資料來源：Wind，東亞前海證券研究所圖表20.出口歐盟的化工品主要類目資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.2.3.機電設(shè)備：聚焦核電出海和外貿(mào)“新三樣”核電設(shè)備方面，能源合作是“一帶一路”倡議實施的核心領(lǐng)域，核電站是中國高端制造業(yè)“走出去”的重要抓手，當(dāng)前核電已與高鐵齊名，同為代表國家核心競爭力的“國家名片”，是對國家具有重大戰(zhàn)略意義的“國之重器”。由中廣核集團和中核集團合力研發(fā)的“華龍一號”核電技術(shù)，自2015年起陸續(xù)向“一帶一路”沿線推進(jìn)，巴基斯坦卡拉奇核電2號機組為“華龍一號”海外首堆，并先后與阿根廷、埃及、巴西、沙特、部分非洲國家等達(dá)成合作意向。出口核電機組將拉動大量相關(guān)配套設(shè)備需求，能夠為沿線經(jīng)貿(mào)合作創(chuàng)造巨大經(jīng)濟效益。電機設(shè)備方面，近年來由新能源汽車、太陽能電池和鋰電池組成的外貿(mào)“新三樣”逐漸成為我國出口的新增長點，并以其高技術(shù)、高附加值、綠色經(jīng)濟的特點為機電產(chǎn)業(yè)帶來重要轉(zhuǎn)型升級機遇。2022年“新三樣”分別實現(xiàn)出口金額241.26億美元、463.78億美元、509.19億美元，分別增長122.2%、63%、79.2%。2023年一季度，新能源汽車延續(xù)突出漲勢，實現(xiàn)43.96%，體現(xiàn)國產(chǎn)新能源汽車品牌加速搶占海外市場成效顯著。儲能市場同樣需求旺盛，2023年Q1太陽能電池實現(xiàn)出口金額93.96億美元，同比增速為14.9%；鋰電池實現(xiàn)出口金額159.69億美元，同比增速達(dá)79.9%，且在2021-2022年均維持約79%的高增速。 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明19“新三樣”出口情況資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.2.4.交通運輸是“一帶一路”沿線經(jīng)貿(mào)合作核心領(lǐng)域2013年-2022年中國交通運輸設(shè)備出口金額從1005.63億美元增長至2007.82億美元，年均復(fù)合增長率為8%。鐵道車輛方面，2017年-2023年Q1對東盟出口金額占比由4.64%上升至13.25%，上升幅度8.61pct；而對降至12.04%，下降幅度分別為6.86pct和17.07pct。東盟是中國軌道交通駛向“一帶一路”的縮影，中國對沿線國家及地區(qū)的軌交項目合作從坦贊鐵路、蒙內(nèi)鐵路、中老鐵路，再到匈塞鐵路、雅萬高鐵，為軌道車輛及配套設(shè)備出口創(chuàng)造廣闊空間。汽車方面，2022年汽車持續(xù)表現(xiàn)為出口支撐項，全年累計出口數(shù)量約333萬輛，同比增長56.34%，我國汽車品牌在三電技術(shù)和智能駕駛領(lǐng)域逐步建立競爭壁壘，國際競爭力持續(xù)增強，2023年1月中國超越傳統(tǒng)汽車出口大國日本和德國，成為全球最大汽車出口國；2023年1-5月出口數(shù)量為%。當(dāng)前汽車出口仍以傳統(tǒng)能源車為主，但上文所述出口新三樣中新能源汽車為出口增長點，2022年新能源汽車出口67.9萬輛，同比增長1.2倍，不僅在“一帶一路”沿線，歐洲正成為中國新能源汽車出口的兩大增量市場，2022年新能源汽車出口前三大市場為比利時、英國和菲律賓。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明20 圖表22.中國汽車出口量自2021年起加速增長資料來源：Wind，東亞前海證券研究所圖表23.中國汽車單月出口量實現(xiàn)全球第一資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.2.5.“一帶一路”沿線基建投資助力鋼鐵產(chǎn)能釋放中國鋼鐵出口面臨全球鋼材需求收縮壓力，“一帶一路”沿線成為鋼鐵出口主要方向。近年來，我國鋼材出口量整體呈收縮趨勢，2016年-2022年鋼材出口量由10849萬噸下降至6732萬噸。從出口金額來看，由于2021年-2022年鋼鐵全球供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔?、地緣沖突等不利因素擾動，鋼鐵價格上漲導(dǎo)致以出口金額為統(tǒng)計口徑的鋼鐵出口出現(xiàn)顯著上漲。但從需求端來看，2022年9月以來全球制造業(yè)PMI持續(xù)低于榮枯線，需求乏力的狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)。多數(shù)“一帶一路”沿線國家及地區(qū)作為新興經(jīng)濟體，鋼鐵消費量潛力巨大，中國與沿線基建項目的合作為我國輸出鋼鐵制品、釋放過剩產(chǎn)能提供廣闊空間。圖表24.我國鋼材出口量整體呈收縮趨勢資料來源：Wind，東亞前海證券研究所圖表25.近年我國鋼鐵出口金額因價格上漲而增長資料來源：Wind，東亞前海證券研究所請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明21 圖表26.當(dāng)前全球制造業(yè)PMI持續(xù)低于榮枯線資料來源：Wind，東亞前海證券研究所圖表27.2021-2022年鋼材價格顯著上漲資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.3.外貿(mào)大省對“一帶一路”沿線出口高增衡量外貿(mào)對各省市自治區(qū)經(jīng)濟的重要程度，以探究對“一帶一路”沿線出口高增對各省市的利好影響。從外貿(mào)總量來看，各省市自治區(qū)呈兩極分化態(tài)勢，外貿(mào)大省集中于華東及華南沿海區(qū)域。2022年進(jìn)出口總額超3萬億元的前六大省市自治區(qū)貿(mào)易額合計占比超70%，廣東、江蘇、浙江、上海、北京、山東分別實現(xiàn)外貿(mào)總額8.31萬億元、5.45萬億元、4.68萬億元、4.19萬億元、3.64萬億元、3.33萬億元。從外貿(mào)依存度來看，前六位省市自治區(qū)分別為64.4%、44.3%、60.3%、93.8%、87.6%、38.1%，由此可見廣東、浙江、上海、北京具有較明顯的外向型經(jīng)濟驅(qū)動特征，這些區(qū)域經(jīng)濟與外部需求關(guān)聯(lián)更為緊密。圖表28.2022年全國各省市自治區(qū)外貿(mào)依存度資料來源：Wind，東亞前海證券研究所注：外貿(mào)依存度=進(jìn)出口總額/GDP請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明22 外貿(mào)作為主驅(qū)動力存在利弊，一方面外貿(mào)依存度較高，該地區(qū)或?qū)⒃谌蚧惺芤妫龠M(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展；另一方面以外貿(mào)金額計量的經(jīng)濟總量部分映射在第二產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)產(chǎn)能對外需依賴度則更高，區(qū)域經(jīng)濟或更易受外圍經(jīng)濟環(huán)境影響。當(dāng)前全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇，新興市場的逆勢增長哪些地區(qū)能夠把握？從外貿(mào)總量排名來看，2022年對“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口額超萬億元的省市自治區(qū)分別為廣東、浙江、北京、江蘇和山東，進(jìn)出口額分別錄得2.25萬億元、1.73萬億元、1.59萬億元、1.49萬億元、1.29萬億元；占進(jìn)出口總額比重分別為27.07%、36.94%、43.63%、27.37%、38.71%；增速分別為10.3%、21.3%、28.2%、13.1%、38%。其中廣東對沿線貿(mào)易總額最高，外貿(mào)結(jié)構(gòu)以高新技術(shù)產(chǎn)品為導(dǎo)向；北京外貿(mào)對沿線貿(mào)易占比最重，機電產(chǎn)品為出口主力；而山東對沿線貿(mào)易總額增速最快，山東對沿線出口主要以鋼材、化工品、塑料制品、汽車零配件等生產(chǎn)資料為主。從對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額增長速度來看，2022年增速超過50%的省市自治區(qū)分別為海南、貴州、新疆、江西，增速分別錄得74.6%、65.7%、63.5%、61.2%，外貿(mào)總額分別為752億元、281億元、2239億元、2039億元，對沿線貿(mào)易占貿(mào)易總額比重分別為37.44%、35.07%、90.88%、30.37%，其中新疆在三個維度上均表現(xiàn)較佳，新疆作為“一帶一路”向西開拓的樞紐區(qū)域，聯(lián)通新亞歐大陸橋、中俄蒙經(jīng)濟走廊、中國-中亞-西亞經(jīng)濟走廊和中巴經(jīng)濟走廊，對“一帶一路”沿線的出口需求釋放或?qū)⒅π陆畯闹袊鴮ν忾_放的尾部轉(zhuǎn)為向西開放的前沿。圖表29.2022年全國各省市自治區(qū)對“一帶一路”沿線國家外貿(mào)總額及增速資料來源：Wind，東亞前海證券研究所拆分各省市自治區(qū)重點出口商品，選取前述較受關(guān)注的機電產(chǎn)品、汽車、鋼鐵以及外貿(mào)“新三樣”新能源汽車、鋰離子電池和光伏電池，對比 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明23各地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品出口競爭力。機電產(chǎn)品方面，2022年出口規(guī)模最大的省市分別為廣東、上海、江蘇，三大省市憑借制造業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，出口規(guī)模較其余城市拉開較大差距，2022年出口額分別錄得3.55萬億元、2.65萬億元、2.30萬億元，增速分別為1.5%、6%、7.1%。從增速來看，海南、內(nèi)蒙古、新疆分別錄得190.7%、75.2%、71.1%，驅(qū)動因素分別來自海南的自貿(mào)港政策紅利釋放；內(nèi)蒙古的平板顯示模組和電工器材出口支撐；新疆沿“一帶一路”向西開放的外需支撐。汽車方面，2022年汽車為中國整體出口的支撐項，各省市自治區(qū)汽車出口全線上揚(除甘肅在低基數(shù)下下跌外)。2022年汽車出口規(guī)模最大的為上海市1525億元，在高基數(shù)下仍實現(xiàn)78.6%的高速增長；新能源車方面127.7%；汽車制造重鎮(zhèn)上海憑借完整的產(chǎn)業(yè)集群，疊加新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和品牌競爭力，已形成汽車出口的規(guī)模效應(yīng)。鋼鐵方面，2022年鋼材出口主要集中于外貿(mào)強省江蘇、上海、山東，出口金額分別為996.4億元、995億元、838.8億元，驅(qū)動因素或來自1)江蘇和山東為傳統(tǒng)產(chǎn)鋼大省，鋼鐵產(chǎn)能支撐外貿(mào)供給端；2)上海依托制造業(yè)優(yōu)勢進(jìn)行鋼材出口以及上海港運輸便利優(yōu)勢吸引鋼鐵產(chǎn)能。新能源汽車方面，前述上海市已在新能源車出口方面形成規(guī)模優(yōu)勢，此外，增速較顯著的省市自治區(qū)有北京、天津、安徽、河北和廣東，2022河南、寧夏受低基數(shù)影響顯示較高增速。增長力分別來自1)北京方面擁有小米汽車、理想汽車的品牌；2)天津方面汽車及新能源汽車是重點打造產(chǎn)業(yè)鏈之一，同時天津海關(guān)推出一系列通關(guān)便利措施，助力汽車出海；3)安徽方面致力于打造世界新能源汽車之都，建立萬億級汽車產(chǎn)業(yè)集群，同時擁有以蔚來汽車為代表的造車新勢力，以及奇瑞、江淮汽車等本土優(yōu)勢品牌；4)河北方面積極引導(dǎo)新能源汽車出口企業(yè)對接省內(nèi)中歐班列平臺，同時擁有大型企業(yè)中車唐山公司，其生產(chǎn)的新能源輕軌車將作為我國首臺出口新能源軌道車服務(wù)于阿根廷；5)廣東方面憑借廣汽、小鵬、比亞迪等品牌加速拓展海外市場。儲能方面，鋰電池和光伏電池出口規(guī)模均集中于上海和江蘇兩省市，驅(qū)動力或來自省內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，2022年鋰電池出口金額分別為985億元、722.2億元，增速分別為148.9%、61.1%；光伏電池出口金額分別為1139億元、988.8億元，增速分別為43.1%、52.8%。此外，北京方面增長顯著，2022年北京對鋰電池和光伏電池出口分別實現(xiàn)增速268.6%和2433.7%，主要原因來自北京以新能源、新材料、氫能、儲能等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，持續(xù)打造綠色低碳產(chǎn)業(yè)集群，新能源出口實現(xiàn)強勢請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明24 增長。圖表30.2022年全國各省市自治區(qū)重點產(chǎn)品出口金額及增速(億元、%)資料來源：Wind，東亞前海證券研究所3.投資建議2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，在全球經(jīng)貿(mào)步入下行周期的當(dāng)下，以“一帶一路”沿線國家為代表的新興市場或?qū)⒊蔀槲覈隹诘男略鲩L點。從出口產(chǎn)品來看，高附加值產(chǎn)品如機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備、專用設(shè)備等品類出口表現(xiàn)較為強韌，一方面體現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量轉(zhuǎn)型成效顯著，高新技術(shù)產(chǎn)品國際競爭力增長，另一方面我國在相對低通脹環(huán)境下，機電產(chǎn)品等傳統(tǒng)出口支柱品類更具成本優(yōu)勢。 請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明25從各省市外貿(mào)總量來看，2022年對“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口額排名前列的省市分別為廣東、浙江、北京、江蘇、山東，進(jìn)出口額分別錄得2.25萬億元、1.73萬億元、1.59萬億元、1.49萬億元、1.29萬億元，增速分別為10.3%、21.3%、28.2%、13.1%、38%。從對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額增長速度來看，2022年增速排名前列的省市自治區(qū)分別為海南、貴州、新疆、江西，增速分別錄得74.6%、65.7%、63.5%、61.2%，外貿(mào)總額分別為752億元、281億元、2239億元、2039億元。出口作為驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展三駕馬車之一，“一帶一路”沿線出口高速增長或?qū)⒗蒙鲜鍪∈凶灾螀^(qū)的經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從各省市自治區(qū)重點出口商品來看，機電產(chǎn)品方面，2022年出口規(guī)模最大的省市分別為廣東、上海、江蘇，三大省份憑借制造業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，出口規(guī)模較其余城市拉開較大差距，2022年出口額分別錄得3.55萬億元、2.65萬億元、2.30萬億元。汽車方面，2022年汽車出口規(guī)模最大的為上海市1525億元，增速78.6%，新能源車方面上海出口規(guī)模同樣位列第一，2022年出口額為935億元，同比增長127.7%；上海憑借完整的產(chǎn)業(yè)集群，疊加新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和品牌競爭力，已形成汽車出口的規(guī)模效應(yīng)。儲能方面，鋰電池和光伏電池出口規(guī)模均集中于上海和江蘇兩省市，驅(qū)動力或來自省內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢；此外，北京儲能出口增長顯著，2022年北京對鋰電池和光伏電池出口分別實現(xiàn)增速268.6%和2433.7%，主要原因來自北京對綠色低碳產(chǎn)業(yè)集群的大力建設(shè)。我國優(yōu)勢出口品類機電產(chǎn)品及外貿(mào)“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏電池的出口增長或?qū)⒊掷m(xù)支撐廣東、上海、江蘇、北京等外貿(mào)強省經(jīng)濟發(fā)展。綜合來看，從對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額及增長速度、優(yōu)勢出口品類的主要區(qū)域來看，建議關(guān)注：1)外貿(mào)大省廣東、浙江、北京、江蘇、上海的優(yōu)勢出口品類相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司債券和具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)的城投平臺，外貿(mào)優(yōu)勢對地區(qū)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成有效支撐；2)新疆、江西受益于對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額增長速度較快，新疆的機電產(chǎn)品、江西的鋼材、光伏和汽車產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司及具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)的城投平臺值得關(guān)注。4.風(fēng)險提示數(shù)據(jù)提取失誤：由于數(shù)據(jù)可得性限制與統(tǒng)計口徑差異，或?qū)е聰?shù)據(jù)出現(xiàn)偏差。經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期：全球經(jīng)貿(mào)周期下行，或?qū)е陆?jīng)濟形勢衰退。政策不確定性：“一帶一路”倡議支持政策或存在不確定性。請仔細(xì)閱讀報告尾頁的免責(zé)聲明26 特別聲明《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營機構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實施指引(試行)》已于2017年7月1日起正式實施。根據(jù)上述規(guī)定，東亞前海證券評定此研報的風(fēng)險等級為R