“強(qiáng)預(yù)期”難兌現(xiàn)逢高布局空單

目錄一．行情回顧及邏輯分析二．玻璃基本面分析三．期貨市場(chǎng)及技術(shù)分析四．后市展望一、行情回顧及邏輯分析FG主力走勢(shì)SA主力走勢(shì)二、玻璃基本面分析（一）供給端：利潤(rùn)修復(fù)，產(chǎn)能回升，供給壓力加大1、生產(chǎn)利潤(rùn)：扭虧為盈，大幅修復(fù)至同期歷史較高水平

(1)現(xiàn)貨價(jià)格：企穩(wěn)跡象明顯三季度玻璃需求”強(qiáng)預(yù)期“難兌現(xiàn)，基本面疲弱，旺季或不旺(2)生產(chǎn)成本：原料、燃料成本同步下滑(3)生產(chǎn)利潤(rùn)：行業(yè)利潤(rùn)扭虧為盈，不同產(chǎn)線(xiàn)利潤(rùn)均大幅修復(fù)。DAYU

E

FUTUR

E

S16001600140014001Z001200UUIJ100080080060060040040020020000-200-400135

791113151719212325272931333537394143454749

51-4001357911131517192123

252729313335373941434547495120182019202020212022023?????&

j?2018201920202021202220235&:b?{k2、開(kāi)工/產(chǎn)能產(chǎn)量：歷史同期低位，持續(xù)爬坡回升1234455667wo111122i3314415516617718819921022123224326527630934235312344

S5667IOO12215516621022123224326527629830932018.0017.5017.0016.5016.0015.5015.0014.50D

AYU

E

F

U

T

U

R

E

S20182019202020212022

—20235@

Q92.0090.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.00201820192020202120222023@

?3、產(chǎn)線(xiàn)變動(dòng)：新建、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)增多，冷修產(chǎn)線(xiàn)減少，下半年供給增量明顯（1）新建（2）復(fù)產(chǎn)（3）冷修（4）匯總（二）需求端：“強(qiáng)預(yù)期”難兌現(xiàn)，“弱現(xiàn)實(shí)”或延續(xù)。1、“弱現(xiàn)實(shí)”：房地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲弱，竣工增速一枝獨(dú)秀難持續(xù)。2、“強(qiáng)預(yù)期”難兌現(xiàn)（1）“保交樓”：先易后難，下半年支撐剛需或不及預(yù)期。（2）政策層面：市場(chǎng)預(yù)期地產(chǎn)刺激政策將進(jìn)一步加碼，但實(shí)際遲遲未落地。（3）產(chǎn)業(yè)鏈中下游：實(shí)際需求改善有限，深加工訂單不足，庫(kù)存或?qū)⒅鼗乩鄯e趨勢(shì)。DAYU

EFU

T

U

R

E

S12000.001IXIO0.00B￠00.006@0.004@0.002 0.00TOO1

S

5

7

9

l?

12

15

17

1921232527

29

]1

33

35

07

2941

43

45

?7

49

51201B 2019 2?0 2021 2?2 2023 5??#三、期貨市場(chǎng)及技術(shù)分析1、基差2、技術(shù)分析FG23093、持倉(cāng)分析mDAYUEFUTU

RESJ83482222375020831837381S?4106767—4006125931026330224—1429302344096653484096677fi09162760514

'i0376053849415963

?49421?93043441275734810@g}@700853593012

9682399102

1014304043040419275211629122—

B012912?123424442892045727411119399/6655—451424806—1708248061010133

256416—179?0740424630—3S22463097339264829013344202O24624—1860246249045524954'i88O12344966886—450734353108435J44tss—6284230716gzi8S

705247704268269191-607147608414364431—

2404—47604

2690821B033907—1647113069817793

7S61282?140—23071301436Z30187846717067—2372—3593085713—442019739074123645

508—6125949012-2196—740410—12404—12929866728-

16491007729

—692665946 1243620

6263 473243ig

Windows中融匯信海通寶城華泰國(guó)泰君安20230519，凈空96497手；20230619，凈空154104手，增幅59.70%。20230519，凈多42338手；20230619，凈多61341手，增幅44.88%。多空雙增，空頭增倉(cāng)大于多頭，空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)。四、后市展望一、玻璃供需格局：三季度玻璃需求“強(qiáng)預(yù)期”難兌現(xiàn)，基本面維持疲弱（一）供給：生產(chǎn)利潤(rùn)大幅修復(fù)，行業(yè)新建、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)增加而冷修產(chǎn)線(xiàn)減少，行業(yè)開(kāi)工率和產(chǎn)量穩(wěn)步抬升，下半年供給溫和增加，供給壓力逐步顯現(xiàn)。（二）需求：地產(chǎn)資金情況改善有限，“保交樓”進(jìn)度或不及預(yù)期，玻璃終端剛需支撐不足；需求“強(qiáng)預(yù)期”恐難兌現(xiàn)，中下游投機(jī)囤貨和加工需求預(yù)期偏弱。（三）庫(kù)存：沒(méi)有終端消費(fèi)有效支撐，玻璃中下游社會(huì)庫(kù)存被動(dòng)累積且消耗緩慢，預(yù)計(jì)三季度玻璃廠(chǎng)庫(kù)去化難以持續(xù)，庫(kù)存或企穩(wěn)反彈。二、總結(jié)展望（一）行情預(yù)判：供強(qiáng)需弱，三季度玻璃基本面難改弱勢(shì)