中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境體系的初步構建

年4月19日中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境體系的初步構建文檔僅供參考中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境體系的初步構建付發(fā)理廣州市商業(yè)銀行摘要：中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)了相當大的比重，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會和技術創(chuàng)新成果。持續(xù)創(chuàng)新是中小企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的必然途徑，而融資環(huán)境則是影響中小企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新的最大瓶頸。本文從融資環(huán)境的角度為中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新提出建議，為中國中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展拋磚引玉。關鍵詞：中小企業(yè)、持續(xù)創(chuàng)新、融資環(huán)境一、中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。中小企業(yè)是中國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的一支重要力量，在促進市場競爭、增加就業(yè)、推進技術創(chuàng)新、推動國民經(jīng)濟發(fā)展和保持社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要作用。在喜人的背面是我們不得不面臨的窘境：中小企業(yè)發(fā)展壽命短，難持續(xù)；中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展之路遭遇了瓶頸之障?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須做到持續(xù)創(chuàng)新。中小企業(yè)已成為技術創(chuàng)新的主體，可是中小企業(yè)現(xiàn)在的實際情況是做不大、做不強、做不長。經(jīng)過研究分析發(fā)現(xiàn)，盡管中小企業(yè)已成為創(chuàng)新的主體，但由于資金的缺乏，使得創(chuàng)新難以持續(xù)，大部分創(chuàng)新的成果也因缺乏資金而難以產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，從而不能為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟效益。有調(diào)查顯示，有“中國硅谷”美譽的中關村，58%的中小企業(yè)在創(chuàng)新過程中面臨資金不足的困難，平均資金缺口為1800萬元左右，融資對中小企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新有著舉足輕重的作用。融資難以已成為企業(yè)特別是中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的瓶頸。企業(yè)融資的目的是為了謀求本企業(yè)的發(fā)展，而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的充分條件是持續(xù)創(chuàng)新。對于中小企業(yè)而言，其融資活動很大程度上都是而且應該是首先支持和鼓勵本企業(yè)創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新。因此，融資環(huán)境對中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著舉足輕重的作用。資金之于企業(yè)如同血液之于人，從某種角度上說，融資環(huán)境的優(yōu)劣直接影響到中小企業(yè)的生死存亡。（二）持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境的界定融資（finance）即經(jīng)過資本市場籌集資金。融資環(huán)境對中小企業(yè)創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新的融資活動的開展具有決定性影響，企業(yè)持續(xù)發(fā)展核心的問題是要求企業(yè)能不斷地創(chuàng)新蛻變，在一次次的創(chuàng)新和蛻變中生存和發(fā)展。沒有創(chuàng)新，企業(yè)就無法在競爭中取得優(yōu)勢，也無法保持企業(yè)永續(xù)發(fā)展的能力。從世界上諸多成功的長壽公司看，她們的成功都無一例外的源于創(chuàng)新。當前，中國在持續(xù)創(chuàng)新方面做的較好的企業(yè)只有少數(shù)，如聯(lián)想和海爾，她們也因此成為了行業(yè)的領頭羊。中小企業(yè)由于規(guī)模小、財務狀況不透明、信用等級差等自身缺點導致融資成為持續(xù)發(fā)展過程中“難以跨越”的障礙。創(chuàng)新活動“不確定性和高風險”的特點為中小企業(yè)創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新融資雪上加霜。因此，要解決中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的融資難題，必須從外因——融資環(huán)境著手。二、中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資特征分析（一）動態(tài)性。中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資過程的動態(tài)性源于創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新的動態(tài)性特征，熊彼特認為創(chuàng)新過程是一個螺旋上升、曲折迂回，甚至出現(xiàn)間斷的過程。無論是政府政策和基金的支持，還是金融機構的貸款，在中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的融資過程均表現(xiàn)出的動態(tài)的特征。以持續(xù)創(chuàng)新的啟動項目融資為例，國家在對中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新給出優(yōu)惠政策和基金支持如同支付工程款項，都是分批分次視進度給予的，對企業(yè)的創(chuàng)新項目進行全程跟蹤和考核，并不斷做出政策優(yōu)惠程度和基金支持額度的調(diào)整。（二）階段性。中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程中不同階段對資金的來源和需求量是不同的。注重階段性融資不斷能提高資金的使用效率、降低融資成本，同時還能減輕企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程中融資壓力。企業(yè)啟動項當前期所需的啟動資金與項目實施期間相比是相對較少的，企業(yè)能夠以自有資金或內(nèi)部融資來解決，這也與融資“先內(nèi)后外”的相關理論相吻合。（三）系統(tǒng)性。持續(xù)創(chuàng)新過程融資的系統(tǒng)性是由持續(xù)創(chuàng)新項目系統(tǒng)集成特性決定的。成功的企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程是一個持續(xù)不斷的多種創(chuàng)新類型、多個創(chuàng)新項目或創(chuàng)新項目集群組合形成的創(chuàng)新項目集群動態(tài)系統(tǒng)集成的復雜非線型過程。從持續(xù)創(chuàng)新啟動項目融資開始，所有的創(chuàng)新項目融資之間具有密切的聯(lián)系。已完成的創(chuàng)新項目產(chǎn)生了好的收益，為金融機構賺取利潤的同時也為后續(xù)創(chuàng)新項目的再融資創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，彼此相輔相成，從而使整個持續(xù)創(chuàng)新過程的融資體現(xiàn)出一種系統(tǒng)性。三、中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境體系的構建中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的融資環(huán)境能夠主要概括為：政策制度環(huán)境和市場環(huán)境兩大方面。政策制度環(huán)境包括：科技政策、財政政策、金融政策、稅收政策和其它政策等；市場環(huán)境包括：技術產(chǎn)權交易市場、風險投資、商業(yè)銀行、二板市場、信用擔保、非正規(guī)金融等，詳見下圖：圖1：中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境框架體系中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的融資環(huán)境中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的融資環(huán)境市場環(huán)境政策制度環(huán)境市場環(huán)境政策制度環(huán)境非正規(guī)金融信用但保二板市場商業(yè)銀行風險投資產(chǎn)權交易其它政策財政政策科技政策金融政策稅收政策非正規(guī)金融信用但保二板市場商業(yè)銀行風險投資產(chǎn)權交易其它政策財政政策科技政策金融政策稅收政策上述融資環(huán)境的各構成要素在具體創(chuàng)新項目融資過程中不同階段所起到的作用也不盡相同，可能只有部分因素出現(xiàn)在持續(xù)創(chuàng)新過程中，但各要素之間也不是獨立孤一的，而是互相聯(lián)系，緊密相扣的，共同影響著創(chuàng)新項目的融資。總體而言，對成功實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新的中小企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，在持續(xù)創(chuàng)新項目啟動階段，政府優(yōu)惠政策和基金的支持是首選的融資方式，也是最可能成功的融資渠道，而后逐步轉向市場。中小企業(yè)自身缺陷決定了其可持續(xù)發(fā)展的起步必須靠政府的大力支持來實現(xiàn)，發(fā)達國家的成功經(jīng)驗已證明了這是合理解決中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資瓶頸的正確途徑。隨著改革開放的深入，政府職能的進一步轉變和風險投資業(yè)的逐步完善，政府政策的支持將越來越成為中小持續(xù)創(chuàng)新起步成功與否的關鍵。四、中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的融資環(huán)境要素分析（一）政策制度環(huán)境1、科技政策科技政策已成為全面提高現(xiàn)代經(jīng)濟運行質(zhì)量的重要因素，成為政府公共財政的一個重要組成部分。對于中國來說，應充分重視科技政策對于創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新及其金融支持的重要性。2、財政政策在技術創(chuàng)新方面，中小企業(yè)往往比大企業(yè)更具創(chuàng)新活力。可是，由于中小企業(yè)資金有限，能用于技術創(chuàng)新的資金很少。因此，為了鼓勵中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展，各國政府都在這一關鍵環(huán)節(jié)上給予支助。政府對中小企業(yè)創(chuàng)新資助的主要形式是設立政府專項基金。經(jīng)過制定各種中小企業(yè)技術創(chuàng)新與開發(fā)計劃，對符合計劃所列條件的中小企業(yè)R&D給予補貼，如美國政府制定了《中小企業(yè)創(chuàng)新研究法案》，向中小企業(yè)提供優(yōu)惠的研究補貼。3、金融政策。為中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新營造一個良好的融資環(huán)境，其中關鍵的環(huán)節(jié)是建立一個功能完備的、高效的金融支持系統(tǒng)。世界各國經(jīng)驗表明，企業(yè)自主創(chuàng)新以及科學技術的發(fā)展必須依賴宏觀金融政策的支持，金融政策對中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資環(huán)境的影響主要體現(xiàn)在信貸政策和利率政策兩方面。4、優(yōu)惠的稅收政策。從政策上為中小企業(yè)創(chuàng)新提供相對寬松的融資環(huán)境是國家鼓勵中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新最有力的支持，稅收優(yōu)惠有利于國家引導中小企業(yè)的創(chuàng)新活動。二00六年財政部、國家稅務總局下發(fā)了《關于企業(yè)技術創(chuàng)新有關企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》，進一步明確中小企業(yè)創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新的融資優(yōu)惠政策，它包含技術開發(fā)費、職工教育經(jīng)費、加速折舊、高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。（二）市場環(huán)境。1、技術產(chǎn)權交易市場。技術產(chǎn)權交易市場是為科技項目、科技企業(yè)和成長型企業(yè)提供技術轉讓、產(chǎn)權交易和股權融資等服務的專業(yè)化非公開權益資本市場。國內(nèi)各技術產(chǎn)權交易所在功能及市場定位上各有不同，但作為科技與資本的橋梁，都以為高新技術產(chǎn)業(yè)化服務為宗旨。中國技術產(chǎn)權交易市場對中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的貢獻主要體現(xiàn)在為持續(xù)創(chuàng)新募集權益資本。技術產(chǎn)權交易市場為科技型企業(yè)、成長型企業(yè)以及高科技成果轉化項目提供融資市場，從而為持續(xù)創(chuàng)新的后續(xù)項目或項目集群提供資金保障，并為創(chuàng)業(yè)投資基金提供私募場所，促進技術與資本的高效融合。2、風險投資。風險投資（VentureCapitalInvestment）是一種商業(yè)模式，即投資公司尋找有潛力的成長型企業(yè)，投資并擁有這些被投資企業(yè)的股份，并在恰當?shù)臅r候增值套現(xiàn)。中小科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期因無必要的業(yè)績、信譽和可供抵押的物質(zhì)資產(chǎn)使得其持續(xù)創(chuàng)新過程很難經(jīng)過傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)獲得必要的融資支持，資金短缺一般成為中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的主要瓶頸。因此，發(fā)展和完善與中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程及特點相符合的市場融資機制—風險投資，對中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展至關重要。風險投資是中小企業(yè)特別是高新技術企業(yè)發(fā)展的孵化器與催化劑。風險投資參與中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程，不但為其帶來資金，風險資本家的管理參與分階段投資的性質(zhì)形成了對中小企業(yè)的嚴格激勵機制，還給予中小企業(yè)在管理、技術上的支撐。風險投資不需企業(yè)提供擔?；虻盅海赏顿Y公司直接對投資項目進行可行性調(diào)查評估，經(jīng)過參與企業(yè)經(jīng)營來降低投資風險。中小企業(yè)可經(jīng)過風險投資的支持，解決擔保、抵押難的問題，大膽在進行技術創(chuàng)新活動。3、商業(yè)銀行。如果說政府的政策支持使得中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新啟動項目得以啟動，那么金融機構貸款的支持是中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新得以進行到底不可或缺的一環(huán)。銀行歷來是產(chǎn)業(yè)發(fā)展催化劑，是支持中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的主要力量。如前所述，持續(xù)創(chuàng)新具有動態(tài)性，是一個眾多創(chuàng)新項目系統(tǒng)集成的過程，而且歷時較長，必須有大量的資金支持才可能完成。商業(yè)銀行的貸款將是中小企業(yè)在今后很長一段時間里持續(xù)創(chuàng)新過程中最主要的融資渠道。由于國有和集體企業(yè)在國民經(jīng)濟的主體地位和以及人們對中小企業(yè)根深蒂固的偏見，使得以國有銀行為主體的商業(yè)銀行對國有企業(yè)和以私營企業(yè)為主體的中小企業(yè)采取差別對待，中小企業(yè)在融資方面無疑處于不公平的境地。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展升級，創(chuàng)新型中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟發(fā)展的微觀基礎與主力軍，在這種大趨勢下，商業(yè)銀行應該及時調(diào)整觀念與思路，積極融入持續(xù)創(chuàng)新融資的金融支持體系。4、二板市場。建立二板市場，目的是推動經(jīng)濟結構優(yōu)化升級向科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，滿足那些不便充分利用銀行和財政資金，一時不符合主板上市要求而有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)的資金需求。中小企業(yè)板塊的建立有利于更大范圍地發(fā)揮資本市場的資源配置功能，有利于緩解中小企業(yè)融資難的問題，有利于優(yōu)化中國金融市場的整體結構。二板市場在中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新融資中具有重要地位，它能夠為持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)提供一個更靈活、快捷、高效、方便的融資渠道。二板市場以扶持有高增長潛力的公司為目標，注重公司的增長潛力和業(yè)務前景，同時注意強化信息披露，強調(diào)中介機構的專業(yè)水平和誠信責任，為新興、有增長潛力的企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新提供了一個更有彈性和活力的融資環(huán)境。5、信用擔保。信用擔保是中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能否獲得資金支持非常重要的一環(huán)。由于中小企業(yè)抵抗風險能力較弱，自身經(jīng)營風險大，造成了其資信等級低，缺乏足夠的融資信用。因此，中小企業(yè)在持續(xù)創(chuàng)新過程中需要大量的擔保機構為其提供融資擔保。隨著中國信用體系的逐步完善，針對中小企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新特點，信用擔保體系向多層次擔保和再擔保方面進行了創(chuàng)新發(fā)展。國家鼓勵省級政府等相關單位為地市級擔保機構提供再擔保，以加大中小企業(yè)創(chuàng)新融資的擔保力度，為解決中小企業(yè)創(chuàng)新融資資金鏈再上一道保險。同時，國家對新增中小企業(yè)貸款風險進行補償，對新增中小企業(yè)貸款多、風險控制好的銀行和擔保機構給予獎勵和稅收優(yōu)惠政策。6、非正規(guī)金融融資。非正規(guī)金融融資是指企業(yè)從家庭成員或朋友處獲得的借款、商業(yè)信用等。大量資料表明：在發(fā)展中國家或地區(qū)的中小企業(yè)融資結構中，正規(guī)金融所占比例較小，而內(nèi)源融資和非正規(guī)金融是中小企業(yè)的主要資金來源。中小企業(yè)依賴是除財務報表之外的“軟信息”，非正規(guī)金融的一個顯著特點是貸方依靠資金供求雙方的人緣、地緣關系或其它關系獲取關于借方的“軟信息”，從而使得非正規(guī)金融在向信息不透明的中小企業(yè)提供融資中具有信息優(yōu)勢。當前由于因信息不對稱，金融和管理體制不健全等因素，中小企業(yè)很難從金融機構獲得所需資金；二板市場剛剛處于起步階段，中小企業(yè)獲得股權融資也有相當難度。此時，商業(yè)信用成為中小企業(yè)融資的一個重要來源。結論：本文從融資環(huán)境的