2004年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望

2004年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望

2003年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了“非典”和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的兩大沖擊，依然保持了較快的發(fā)展速度。前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值完成79114億元，按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)%，比去年同期加快個(gè)百分點(diǎn)。其中，第三季度GDP同比增長(zhǎng)%，基本恢復(fù)到“非典”前的快速增長(zhǎng)水平。我們運(yùn)用月度宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析模型預(yù)測(cè)，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)繼續(xù)提高，全年GDP增長(zhǎng)率可以達(dá)到％。這表明新一屆政府有很強(qiáng)的應(yīng)對(duì)危機(jī)和宏觀調(diào)控能力，也說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)的能力在不斷提高?？紤]到明年世界經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)總需求也將保持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，我們判斷2004年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很可能會(huì)好于今年；而當(dāng)前物價(jià)的上漲，也不太可能導(dǎo)致全局性的通貨膨脹。

一、明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很可能好于今年

我們判斷明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很可能會(huì)好于今年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大概在%左右。其基本依據(jù)是：

1、經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)不斷增強(qiáng)

1—10份我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)和保持快速增長(zhǎng)的基本事實(shí)，使我們有理由相信我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)具有了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從宏觀政策層面來(lái)看，這是財(cái)政、金融政策性支持為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快速增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。但更深層次的原因則是我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)在不斷增強(qiáng)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整良性互動(dòng)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)加速，以“吃穿用”為主的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在加快向“住行”為主的消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，特別是去年以來(lái)，居民對(duì)汽車、住房、通訊等新興耐用產(chǎn)品的消費(fèi)力在明顯提升。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)下，住宅業(yè)、通信業(yè)、汽車制造業(yè)、旅游業(yè)等行業(yè)加快發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不斷增強(qiáng)。其次，民間投資的自主性增強(qiáng)。今年以來(lái)，企業(yè)自籌、外資、國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)明顯快于預(yù)算內(nèi)資金，前三季度，預(yù)算內(nèi)資金同比僅增長(zhǎng)％，回落個(gè)百分點(diǎn)；而自籌資金同比增長(zhǎng)％，加快個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金所占比重則由1998年的85％左右上升到目前％。這說(shuō)明政府主導(dǎo)因素在不斷減弱，投資的自主增長(zhǎng)機(jī)制進(jìn)一步改善。第三，居民消費(fèi)預(yù)期和企業(yè)家投資預(yù)期快速回升。三季度，企業(yè)家信心指數(shù)為，分別比二季度和去年同期提高點(diǎn)和點(diǎn)，接近今年一季度創(chuàng)下的近年最好水平；消費(fèi)者信心指數(shù)由6月份的點(diǎn)回升到9月份的點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)者和企業(yè)家對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向預(yù)期良好。第四，工業(yè)增長(zhǎng)速度和效益同步提高。10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)完成增加值3753億元，同比增長(zhǎng)了%；1-10累計(jì)共完成工業(yè)增加值32728億元，比上年同期增長(zhǎng)%。１至１０月，工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額億元，同比增長(zhǎng)46％。大多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)，極大地提高了企業(yè)的投資意愿和投資能力。

2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境會(huì)有所好轉(zhuǎn)

今年下半年，美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體都有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，明年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然具有一些不確定因素，但總體上不可能比今年更差。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面依然扮演著關(guān)鍵角色。最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率按年率計(jì)算達(dá)到７.２％，創(chuàng)近２０年來(lái)的最高季度增長(zhǎng)記錄。特別是，前兩年遲滯美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的企業(yè)固定資產(chǎn)投資已恢復(fù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭，第三季度增幅達(dá)到％，明顯高于第二季度的７.３％。消費(fèi)者信心指數(shù)也從10月份的點(diǎn)上升至11月份的點(diǎn)，達(dá)到了一年來(lái)的最高水平。大部分機(jī)構(gòu)判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。

連續(xù)多年低迷不振的日本經(jīng)濟(jì)最近也顯示出了好轉(zhuǎn)的跡象，今年７－９月期ＧＤＰ按照年利率換算增長(zhǎng)了２.２％，連續(xù)七個(gè)季度出現(xiàn)實(shí)際增長(zhǎng)率的正增長(zhǎng)，復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步增強(qiáng)。在美國(guó)和亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年下半年也開(kāi)始有起色，預(yù)計(jì)明年增長(zhǎng)率可望達(dá)到１.８％。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快也使得發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景更加光明，今年發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)可達(dá)５％，明年將提高到５.６％

基于這些，國(guó)際貨幣基金組織等主要國(guó)際組織對(duì)明年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和貿(mào)易增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)均高于今年。因此從總體上看，明年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，2004年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境會(huì)比較寬松。

3、宏觀調(diào)控措施已初見(jiàn)成效

從9—10月份的情況來(lái)看，在國(guó)家有效宏觀調(diào)控下，前階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的部分行業(yè)投資增長(zhǎng)偏快、信貸投放過(guò)多等過(guò)熱苗頭也得到了初步的遏制。

投資增長(zhǎng)快、消費(fèi)增長(zhǎng)慢的狀況有所改善。10月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)２２.６％，比上月減慢３．９個(gè)百分點(diǎn)，與年初以來(lái)３０％以上的高增長(zhǎng)相比明顯有所放慢。部分行業(yè)投資增長(zhǎng)過(guò)猛的現(xiàn)象也有所緩解。相對(duì)而言，消費(fèi)在三季度初步擺脫“非典”影響后進(jìn)入正常增長(zhǎng)階段，１０月份當(dāng)月增長(zhǎng)１０.２％，是今年以來(lái)增長(zhǎng)最快的月份，也是今年增長(zhǎng)速度首次達(dá)到兩位數(shù)的月份。投資減速和消費(fèi)提速的趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。

信貸投放過(guò)多的局面得到初步控制。針對(duì)前三季度特別是上半年貨幣投放過(guò)多、信貸增加過(guò)猛等情況，下半年以來(lái)，中央銀行采取了一系列重要的調(diào)控措施，包括加大對(duì)房地產(chǎn)貸款的管理、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度、加強(qiáng)“窗口”指導(dǎo)等，應(yīng)該說(shuō)，其積極效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。在三季度貸款多增態(tài)勢(shì)開(kāi)始減緩的基礎(chǔ)上，１０月份金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款僅增加６１６億元，比前三季度平均每月增加貸款２７００多億元的水平相比明顯減少，同時(shí)也是今年以來(lái)首次出現(xiàn)的貸款比去年同月少增的月份。

這些成效有利于改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)的狀況，有利于保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有利于明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速的發(fā)展。

4、國(guó)內(nèi)的體制和政策環(huán)境將進(jìn)一步改善

十六屆三中全會(huì)在一些重大理論問(wèn)題上的創(chuàng)新，保證了政治和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，為明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更好的國(guó)內(nèi)環(huán)境。

全會(huì)明確提出，要清理和修訂限制非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法律法規(guī)，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，允許非公有制企業(yè)進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域；非公有制企業(yè)在投融資、稅收、土地使用和對(duì)外貿(mào)易等方面,與其他企業(yè)享受同等待遇。這些政策措施的出臺(tái)和實(shí)施,將進(jìn)一步增強(qiáng)民間投資活力。

全會(huì)還要求，2004年國(guó)家在增加農(nóng)民收入、保護(hù)和提高糧食生產(chǎn)能力等方面采取更直接、更有力、更明確的綜合性政策措施。這將有助于農(nóng)民減輕負(fù)擔(dān)、擴(kuò)大消費(fèi)。同時(shí)，明年國(guó)家有望出臺(tái)一系列促進(jìn)收入增長(zhǎng)、改善消費(fèi)環(huán)境的政策措施，如個(gè)人所得稅改革等，這將在很大程度上促進(jìn)城市消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)。

綜合國(guó)際國(guó)內(nèi)因素，總體上看有助于明年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走高，如果沒(méi)有重大突發(fā)事件發(fā)生和“硬著陸”式的調(diào)控政策出臺(tái)，我們預(yù)計(jì)明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)在今年的基礎(chǔ)上繼續(xù)走好。從三大需求看，受消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和物價(jià)上漲的推動(dòng)，消費(fèi)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將恢復(fù)到10％以上，高于今年水平；在貨幣政策保持穩(wěn)定的情況下，投資將繼續(xù)較快增長(zhǎng)，但會(huì)略低于今年的增長(zhǎng)水平，達(dá)到25％左右；由于出口退稅率下調(diào)和出口基數(shù)較大等原因，預(yù)計(jì)明年出口增長(zhǎng)率將回落到15％左右。綜合定性分析和宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型預(yù)測(cè)結(jié)果，明年我國(guó)ＧＤＰ增長(zhǎng)率可望達(dá)到%以上。

二、當(dāng)前物價(jià)上漲不會(huì)導(dǎo)致全局性的通貨膨脹

今年以來(lái),我國(guó)物價(jià)整體呈上升趨勢(shì)。1—10月居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲了％，10月份當(dāng)月上升％。1-10月份，全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲了%，10月份當(dāng)月上漲%。伴隨CPI上漲的是GDP、投資和貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)，情形與1992—1994年的通貨膨脹時(shí)期“似曾相識(shí)”，國(guó)內(nèi)外對(duì)于我國(guó)是否會(huì)發(fā)生新一輪通脹爭(zhēng)論激烈。我們認(rèn)為，由于客觀條件的變化，當(dāng)前局部性的物價(jià)上漲不會(huì)導(dǎo)致全局性的通貨膨脹。

1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總環(huán)境決定了發(fā)生1992－1994年那樣高通脹的可能性很小

與90年代初期相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總環(huán)境發(fā)生了明顯改變：

供給能力大大增強(qiáng)。1992－1994年的過(guò)熱主要伴隨基礎(chǔ)產(chǎn)品的短缺，因?yàn)槟且粫r(shí)期基礎(chǔ)工業(yè)仍然比較薄弱，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的原材料緊張、電力緊張、價(jià)格上漲都是由這一狀況造成的。但從２１世紀(jì)９０年代中后期開(kāi)始，短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代結(jié)束，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)能力有了巨大提高；一般產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力出現(xiàn)了普遍過(guò)剩，中國(guó)主要產(chǎn)品設(shè)備利用率不會(huì)超過(guò)８０％。更為重要的是，供給增長(zhǎng)的基礎(chǔ)改善，資金、勞動(dòng)力、技術(shù)等要素條件都可以支持供給能力較快增長(zhǎng)，供給彈性大大提高了。

市場(chǎng)主體更加成熟。企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求變化的反應(yīng)速度比1992年要快得多。今年以來(lái)鋼鐵、建材、電力等一度出現(xiàn)了緊張情況，在市場(chǎng)訊號(hào)的引導(dǎo)下，相關(guān)供給加速擴(kuò)大。同時(shí)，個(gè)人的消費(fèi)心理也更加成熟，消費(fèi)失態(tài)有很大矯正，搶購(gòu)行為不太容易發(fā)生。

國(guó)際價(jià)格約束明顯。我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度擴(kuò)大，可貿(mào)易品比重增大，國(guó)內(nèi)物價(jià)與世界物價(jià)關(guān)聯(lián)度大大增強(qiáng)。盡管明年世界經(jīng)濟(jì)會(huì)緩慢回升，但國(guó)際生產(chǎn)能力總體過(guò)剩的狀態(tài)不會(huì)改變，國(guó)際市場(chǎng)的通貨緊縮趨勢(shì)仍將維持并對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格上漲產(chǎn)生制約。

政府的宏觀調(diào)控能力增強(qiáng)，能及時(shí)出臺(tái)一些預(yù)控措施，預(yù)防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。這些變化決定了發(fā)生1992—1994年那樣物價(jià)持續(xù)快速上漲的可能性大大降低。

2、主要農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲不會(huì)拉動(dòng)價(jià)格的全面上升

毫無(wú)疑問(wèn)，糧價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)物價(jià)總水平出現(xiàn)一定程度的提高。首先，糧價(jià)上漲會(huì)直接帶動(dòng)食品價(jià)格的上漲。其次，糧價(jià)及食品價(jià)格上漲還會(huì)間接帶動(dòng)其它商品生產(chǎn)成本的提高，造成其它商品價(jià)格的上漲。但是從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體狀況看,我們認(rèn)為,這次糧價(jià)上漲,不太可能引領(lǐng)新一輪通貨膨脹。

首先，在城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出中，用于食品消費(fèi)的支出所占比例盡管仍然最高，但同上一輪通貨膨脹高峰期的1993至1995年相比，這一比例已經(jīng)下降了10個(gè)百分點(diǎn)以上，食品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格水平的影響力已經(jīng)減弱。

第二，９０年代以來(lái)我國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了較大的變化，工業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)產(chǎn)品原料的關(guān)系明顯減弱，以農(nóng)產(chǎn)品為原料的輕工業(yè)占工業(yè)增加值的比重僅為％，比８０年代明顯下降。

第三，這次糧食價(jià)格上漲是由夏糧減產(chǎn)和秋糧收成不佳引發(fā)的。但根據(jù)有關(guān)部門(mén)提供的信息，我國(guó)目前的糧食庫(kù)存依然較為充足，通過(guò)調(diào)節(jié)庫(kù)存完全能夠彌補(bǔ)糧食缺口，價(jià)格上漲幅度可以控制在一定范圍內(nèi)。

最后，盡管由于多種因素的影響，今年世界糧食產(chǎn)量有所下降，世界小麥和大米等價(jià)格都有所上升，但目前主要糧食品種的國(guó)內(nèi)價(jià)格仍高于國(guó)際價(jià)格，這將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)的上漲起到一定的抑制作用。

3、部分商品的價(jià)格上漲也不會(huì)引發(fā)價(jià)格的全面上升

其一，當(dāng)前的CPI的上漲是由部分商品引起的。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，今年前三季度，除了食品和服務(wù)價(jià)格上漲較明顯之外，其余商品價(jià)格多為下降。由于食品和能源價(jià)格會(huì)受到一些異常因素的影響而產(chǎn)生大幅波動(dòng)，并模糊消費(fèi)價(jià)格的真實(shí)變動(dòng)趨勢(shì)，因此剔除了食品和能源消費(fèi)價(jià)格的“核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)”被認(rèn)為是衡量通貨膨脹的最佳指標(biāo)。應(yīng)用這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，9月份我國(guó)的核心CPI增速依然落在負(fù)區(qū)間；10月核心CPI有所上漲，但增速仍然小于1%。這也說(shuō)明，當(dāng)前居民消費(fèi)價(jià)格的持續(xù)上升是缺乏內(nèi)生性的。

其二，商品供過(guò)于求的局面沒(méi)有改變。據(jù)國(guó)家商務(wù)部市場(chǎng)運(yùn)行調(diào)節(jié)司與中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)2003年下半年600種主要商品全國(guó)市場(chǎng)供求情況進(jìn)行了排隊(duì)分析：供過(guò)于求的商品473種,占排隊(duì)商品總數(shù)的%；供求基本平衡的商品127種,占排隊(duì)商品總數(shù)的%；沒(méi)有供不應(yīng)求的商品。許多商品由于供過(guò)于求或產(chǎn)品更新?lián)Q代,價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下降。

其三，消費(fèi)需求仍有很強(qiáng)的制約。社會(huì)保障機(jī)制的脆弱、收入增長(zhǎng)緩慢與收入差距擴(kuò)大并存導(dǎo)致近年來(lái)平均消費(fèi)傾向和消費(fèi)率不斷下降。當(dāng)前，消費(fèi)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，弱消費(fèi)需求對(duì)物價(jià)上漲的制約還很強(qiáng)。

在這種背景下,部分商品價(jià)格上漲對(duì)價(jià)格總水平的帶動(dòng)作用就不會(huì)像短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)期那樣強(qiáng)了。

4、經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在比例不協(xié)調(diào)也構(gòu)成了物價(jià)上漲的制約條件

一是投資和消費(fèi)增長(zhǎng)的失衡。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯地由投資主導(dǎo)，而消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱。今年以來(lái)，這一現(xiàn)象有擴(kuò)大趨勢(shì)。前三季度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度為7年來(lái)同期的最高點(diǎn)，而社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)為近3年來(lái)同期的最低點(diǎn)；投資率在進(jìn)一步上升，而消費(fèi)率還在下降。

二是沿海和內(nèi)地發(fā)展失衡。今年上半年，長(zhǎng)三角和珠三角兩地區(qū)GDP占全國(guó)的比重為%，比上年提高了個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)出口1225億美元，占全國(guó)的%，比上年提高個(gè)百分點(diǎn)；到位注冊(cè)外資占全國(guó)的比重達(dá)到65%。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)加速主要是沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)的加速，這些地區(qū)進(jìn)一步主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，東西部差距和城鄉(xiāng)差距繼續(xù)擴(kuò)大。

三是中小企業(yè)增長(zhǎng)偏慢。目前企業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)主要靠大型企業(yè)的拉動(dòng)，為數(shù)眾多的小型企業(yè)則缺乏活力。前三季度規(guī)模以下工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)不足8%，遠(yuǎn)低于規(guī)模以上工業(yè)增加值%的增長(zhǎng)水平。

這些差距制約了經(jīng)濟(jì)的全面過(guò)熱，也制約了物價(jià)全面上漲。

5、我國(guó)經(jīng)濟(jì)還有增長(zhǎng)空間

從理論上說(shuō)，只有實(shí)際產(chǎn)出超過(guò)潛在最大產(chǎn)出時(shí)才會(huì)出現(xiàn)價(jià)格全面上升。而我國(guó)目前比較公認(rèn)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在8％－10％之間，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的常態(tài)應(yīng)該是連續(xù)四到六個(gè)季度在9％左右波動(dòng)。那么，我國(guó)現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度還不會(huì)導(dǎo)致物價(jià)全面上漲。

從實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)的市場(chǎng)供給對(duì)市場(chǎng)需求的反映大大加快。如今年鋼鐵、建材、電力等一度出現(xiàn)了緊張情況，在市場(chǎng)訊號(hào)的引導(dǎo)下，相關(guān)供給加速擴(kuò)大，很快就上去了。在供給能很快跟上需求時(shí)，或者說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有空間時(shí)，物價(jià)不可能全面上漲。

總之，我們認(rèn)為對(duì)明年我國(guó)的物價(jià)水平會(huì)保持上升態(tài)勢(shì)，但不會(huì)出現(xiàn)全面的通貨膨脹，而將在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

三、宏觀政策將會(huì)在繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)調(diào)整力度和結(jié)構(gòu)

制度設(shè)計(jì)與當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分不開(kāi)的。如94年財(cái)政體制改革，與93年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是直接相關(guān)的。另一方面，財(cái)稅體制改革又會(huì)為中近期的財(cái)政政策提供最有力的體制基礎(chǔ)，為財(cái)政政策發(fā)揮作用提供條件。所以，有必要從十六屆三中全會(huì)的《完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》來(lái)理解明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，要關(guān)注財(cái)稅和金融體制改革對(duì)宏觀政策的影響。

1、財(cái)稅體制改革總體上會(huì)減輕稅負(fù)

從《決定》來(lái)看，收入方面改革對(duì)財(cái)稅政策影響是：總體上對(duì)各類經(jīng)濟(jì)總主體的稅負(fù)要減輕，有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1、按照簡(jiǎn)稅制、寬稅基、低稅率、嚴(yán)征管的原則，穩(wěn)步推進(jìn)稅收改革，將形成總體上的減稅負(fù)的積極財(cái)政政策效果。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)測(cè)算，２００２年我國(guó)稅費(fèi)總體負(fù)擔(dān)占ＧＤＰ的２５.１％，雖然低于發(fā)達(dá)國(guó)家的３０％的平均水平，但卻大大高于發(fā)展中國(guó)家１６％－２０％的水平，簡(jiǎn)稅制、寬稅基、低稅率、嚴(yán)征管將有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

2、統(tǒng)一各類企業(yè)稅收制度，將有利內(nèi)資企業(yè)發(fā)展?，F(xiàn)在除流轉(zhuǎn)稅外，還有一些稅種和稅制不統(tǒng)一，據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)披露，統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅，可能將外資企業(yè)所得稅從１５％提高到２４％，將內(nèi)資企業(yè)所得稅從３３％降到２４％。但此舉需要人大常委會(huì)做出立法修改。如果明年實(shí)現(xiàn)，將對(duì)內(nèi)資企業(yè)有較大地刺激作用。

3、增值稅由生產(chǎn)型改為消費(fèi)型，將推進(jìn)企業(yè)投資尤其是推進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展。實(shí)行生產(chǎn)型增值稅，與考慮控制投資膨脹有關(guān)系。企業(yè)設(shè)備投資越多，稅負(fù)越重。其對(duì)擴(kuò)大投資、設(shè)備更新和技術(shù)進(jìn)步有抑制作用。同時(shí)，造成基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)稅負(fù)重于其它產(chǎn)業(yè)。近幾年，消費(fèi)和投資不足成為主要矛盾。轉(zhuǎn)型將有利于企業(yè)擴(kuò)大投資，尤其利于新增固定資產(chǎn)較多的企業(yè)。增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)型，將要縮小稅基，現(xiàn)行稅率不變情況下，所有企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)都有不同程度降低；當(dāng)然，國(guó)家財(cái)政收入相應(yīng)減少。明年增值稅能否轉(zhuǎn)型，或按什么方式和途徑轉(zhuǎn)型，這會(huì)對(duì)財(cái)政和企業(yè)有直接影響。據(jù)有關(guān)專家估計(jì)，如果增值稅轉(zhuǎn)型后，在不允許把原有固定資產(chǎn)納入增值稅抵扣范圍的前提下，國(guó)家財(cái)政將減少收入２００億－４００億元。但從今年稅收收入情況看，國(guó)家財(cái)政有此承受力。

4、創(chuàng)造條件逐步實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)稅制統(tǒng)一，對(duì)支持農(nóng)業(yè)發(fā)展有一定促進(jìn)作用。農(nóng)村稅費(fèi)改革的進(jìn)一步方向，是根據(jù)我國(guó)三農(nóng)特別是農(nóng)民收入情況逐步用現(xiàn)代稅收制度替代現(xiàn)行的農(nóng)業(yè)稅制，近期可能取消農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅，這對(duì)減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)有一定作用。

5、出口退稅機(jī)制改革，將對(duì)明年出口有較大影響，進(jìn)而也會(huì)使財(cái)政政策具有了一定的遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的作用。今年出口大增既是好事，但增得太快會(huì)通過(guò)結(jié)售匯渠道逼使我多發(fā)貨幣。就這個(gè)角度而言，明年出口下降會(huì)減少因結(jié)售匯帶來(lái)的貨幣供給量，這就使通貨膨脹因素失去持續(xù)的力量。

2、財(cái)政支出方面的改革將會(huì)擴(kuò)大改革所需的財(cái)力，而減少投資需求的財(cái)力

《決定》提出健全公共財(cái)政體制，明確各級(jí)政府的財(cái)政支出責(zé)任，這將進(jìn)一步推進(jìn)財(cái)政支出管理體制的改革：解決事權(quán)過(guò)多、財(cái)力不足的矛盾，除做好收入征管這個(gè)老題目外，關(guān)鍵要改革支出。今后的基本思路是，財(cái)政要為社會(huì)提供公共產(chǎn)品，保障國(guó)家政權(quán)建設(shè)、科技、教育、社會(huì)保障、農(nóng)業(yè)、生態(tài)等重點(diǎn)領(lǐng)域和項(xiàng)目的支出需要。不屬公共產(chǎn)品的就不要提供。建立公共財(cái)政，要把老百姓納的稅，用在老百姓身上，不能成為政府投資國(guó)有企業(yè)去變成國(guó)有資產(chǎn)。這對(duì)今后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有好處的。

支出改革和明年形勢(shì)走勢(shì)，可能會(huì)使國(guó)債發(fā)行規(guī)模有所減少，而且重點(diǎn)會(huì)有較大變化，會(huì)更多地投向農(nóng)村、社會(huì)發(fā)展及西部落后地區(qū)。

關(guān)于積極財(cái)政政策“淡出”的時(shí)間，我們?cè)岢觥捌呱习讼率咂健钡脑O(shè)想：1997年到2004年，這是積極財(cái)政政策向上的時(shí)間，然后就要平滑下行，三年中國(guó)債和赤字要相應(yīng)下降，到10年時(shí)要實(shí)現(xiàn)年度的財(cái)政收支平衡。這個(gè)趨勢(shì)是很可能的。

3、貨幣政策將在金融改革中保持穩(wěn)定

1、《決定》對(duì)金融改革的論述，基調(diào)還是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)中尋找一個(gè)結(jié)合點(diǎn)，這就是“穩(wěn)健”的含義，因此，貨幣政策只能是穩(wěn)健的，不可能有新的變化。比如，《決定》中提出要“健全金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、預(yù)警和處置機(jī)制，依法嚴(yán)格實(shí)行市場(chǎng)退出制度。強(qiáng)化金融監(jiān)管手段，防范和打擊金融犯罪。增強(qiáng)監(jiān)管信息透明度并接受社會(huì)監(jiān)督”。但同時(shí)又強(qiáng)調(diào)了“處理好監(jiān)管和支持金融創(chuàng)新的關(guān)系，鼓勵(lì)金融企業(yè)探索金融經(jīng)營(yíng)的有效方式”，使人感到了《決定》既強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管，也希望金融機(jī)構(gòu)能在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮作用。

《決定》中反映出的這種更多強(qiáng)調(diào)調(diào)控和監(jiān)管傾向，可以說(shuō)，是與今年二季度出現(xiàn)的信貸擴(kuò)張過(guò)快引出的一種擔(dān)心分不開(kāi)。今年以來(lái)M2從5月始月月增長(zhǎng)20%，支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但自身增長(zhǎng)過(guò)快，也引發(fā)了房地產(chǎn)過(guò)熱和結(jié)構(gòu)性矛盾，加大了潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，控制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)，既要防止通貨膨脹，也要治時(shí)通縮。下半年以來(lái)，央行采取多種措施調(diào)控貨幣增長(zhǎng)過(guò)快并初見(jiàn)成效，信貸高增長(zhǎng)已初步控制。但同時(shí)也要防范新的信貸萎縮，因此，要注意政策的穩(wěn)健。

2、《決定》又一次強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，反映出貨幣政策中更多要強(qiáng)調(diào)借助市場(chǎng)力量來(lái)進(jìn)行調(diào)控?！稕Q定》提出要“建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率”。這反映出對(duì)貨幣政策形成機(jī)制的市場(chǎng)化傾向。利率市場(chǎng)化和完善人民幣匯率形成制度，是非常重要的。多年來(lái)，我國(guó)金融調(diào)控主要是信貸管理，缺乏利率這一中心參數(shù)，因此，調(diào)控時(shí)經(jīng)常要借用行政辦法。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中，多次出現(xiàn)這種情況，即我們控制住了貸款規(guī)模卻沒(méi)能控制住貨幣供給量。究其原因一是直接的行政辦法已控制不住投資規(guī)模，因而也控制不住貨幣需求量過(guò)速的增長(zhǎng)；二是貨幣供給量中的相當(dāng)部分是由不受貸款規(guī)?？刂频姆倾y行金融機(jī)構(gòu)貸出去的。這種現(xiàn)象將會(huì)隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌而更為突出。必須承認(rèn)，市場(chǎng)利率是調(diào)節(jié)貨幣供求關(guān)系的重要宏觀政策工具。利率的變動(dòng)，既受資金供求決定，又影響資金供求。商品價(jià)格市場(chǎng)化后沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資金市場(chǎng)化，作為最重要的資源——資金，就沒(méi)法參與改變產(chǎn)業(yè)失衡和商品總供求結(jié)構(gòu)性失衡的資源重組過(guò)程，金融調(diào)控也沒(méi)法利用利率這一最重要的信號(hào)和杠桿。

明年人民幣利率預(yù)計(jì)將基本穩(wěn)定，加息或減息的建議都不會(huì)輕易輕易采納。這將反映的是是貨幣政策在利率上的保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

3、《決定》強(qiáng)調(diào)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，反映出對(duì)明年貨幣政策