某能源科技發(fā)展有限公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)課程

1DRAFTDRAFTFordiscussionpurposeonlyandmaysubjecttofurtheramendments奧瑞安能源科技開展財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)研究專用和保密本報(bào)告僅作向奧瑞安能源科技開展提供信息和內(nèi)部使用之用，其他任何個(gè)人或?qū)嶓w不得也不應(yīng)使用本報(bào)告。特此做出免責(zé)聲明，不對(duì)任何其他方負(fù)有任何責(zé)任〔包括但不限于因疏忽或其他原因所產(chǎn)生的責(zé)任〕。1統(tǒng)目錄TOC\o"1-1"\h\z\t"Heading2,2"三1腫準(zhǔn)備誦的基徒礎(chǔ)你6柄2曲奧瑞塌安簡(jiǎn)抗介及鉤其財(cái)?shù)駝?wù)預(yù)陜測(cè)存羽在的越主要畜問題夸8僑3沉奧瑞莊安公證司管季理層買提供插的財(cái)椒務(wù)預(yù)瑞測(cè)研遭究任11亦4款?yuàn)W瑞講安公便司管仙理層去使用攤的估突值方練法：屑收益拌法及籮其假鏈設(shè)條鈴件擇3賞0個(gè)縮略船詞聯(lián)縮寫底全稱晌AS早P殊平均封銷售瑞價(jià)格頸Av崖er遠(yuǎn)ag釘e針Se孔ll舊in肌g絲Pr甜ic痰e華Ca勾pe候x判資本益支出木Ca與pi套ta果l痛ex他pe曬nd喚it居ur墾es怨CB秩M幕煤層哭氣沉，煤供層氣顧C(jī)o舌al鋒B仔ed移M脖et燒ha雕ne盜CI爬P耽在建綠工程簽Co喂ns士tr覺uc餐ti芹on鄭i踩n半Pr橋og招re或ss少CN右PC招中國(guó)客石油撓天然驗(yàn)氣集帳團(tuán)倒Ch挪in杏a耀Na環(huán)ti丹on題al山P呆et總ro蜂le嶄um戲C棒or階po較ra額ti錢on丈CU弟CB拒M飼中聯(lián)鏟煤層哲氣有懸限責(zé)筆任公成司瞞Ch充in皂a留Un排it杰ed音C換BM反C巡o.摔L悉td必.蠟EB角IT組息稅如前利頂潤(rùn)膝Ea霜rn瓜in散gs誓b爸ef部or幻e套in京te攔re吐st玻a栽nd萬t劫ax狼EB銅IT駐DA剖息稅顧折舊撫攤銷慨前利箱潤(rùn)急Ea帳rn粘in脂gs介b莊ef鄰or錘e糠in俱te漁re芒st吹,源ta博x,奇d偷ep錘re電ci廣at奧io稱n懂a(chǎn)n庸d玉am發(fā)or諸ti希za潛ti幟on梢Fi源na絞nc尤ia乎l蒜Pr蘋oj壇ec品ti爺on曉s返財(cái)務(wù)壇預(yù)測(cè)赤管理陣層提叫出的胳20什08呢、2蹈00裝9、謹(jǐn)20繁10客、2混01塘1、甩20血12夫年，效每年苗度以深12呆月3負(fù)1日墻為截悟止日旅的預(yù)積期資瓦產(chǎn)負(fù)吸責(zé)表五，收慈益和滿現(xiàn)金陜流量妹表杜Pr銳oj啦ec爹te離d卡ba傻la已nc暗e術(shù)sh兩ee丈t,翁i超nc澤om骨e且an獨(dú)d貞c錫as震h照fl守ow蠟s腔ta彩te野me魄nt迫s楚fo煤r至th翻e雜ye急ar含s惡en縣de洞d葵31拒D盛ec扛em帖be濕r咱20稈08擔(dān),稿20送09傻,量20長(zhǎng)10話,曬20混11業(yè)a溝nd齡2旨01攤2饑fo笛r顫Or駝io節(jié)n鈔pr籍ep嘆ar版ed么b顏y努ma決na尾ge除me候nt旅Op所ex鄰經(jīng)營(yíng)膠性支慈出攔Op妻er戴at遷in往g構(gòu)ex六pe秧nd吳it藥ur送es傾Or幫io架n站奧瑞絨安能翅源科虹技發(fā)彈展有出限公沿司底Or跪io抗n鴨En敞er營(yíng)gy威T柔ec懶hn鐮ol廚og毛y術(shù)De攀ve毒lo矮pm骨en橡t造Co研.膜PB耽T女稅前競(jìng)利潤(rùn)乓Pr始o(jì)f圓it廊b鴉ef訪or哪e仔ta國(guó)x晝P/尸EB突IT串DA叔價(jià)格運(yùn)/E長(zhǎng)BI理TD倉(cāng)A車頭Pr狼ic籌e/降EB危IT肺DA塌PE失市盈腳率們Pr殖ic胖e梢Ea捷rn貞in學(xué)g量mu勢(shì)lt煎ip顯le挺PR凱C每中華先人民黑共和爪國(guó)拌Pe魯op趟le敢’s有R誠(chéng)ep仔ub壽li匆c礙of因C藍(lán)hi恥na采pr路oj搬ec范ti鬧on濕p護(hù)er揀io伶d暴預(yù)慣測(cè)期乳間棋20捐08寧、2臣00摔9、你20避10損、2望01兄1、單20監(jiān)12景年，日每年走度1齒2月琴31耐日止環(huán)席Ye伸ar妄s泡en柜de賣d渣31衰D睜ec浙em國(guó)be規(guī)r戰(zhàn)20氣08軍,蟻20命09益,針20廁10騰,循20覽11索a粘nd冠2伏01杯2羊R&亞D蜂研發(fā)恐費(fèi)用米扶Re法se蘋ar戒ch箏a鬼nd梁d旬ev纖el贊op只me販nt初RM缸B材人民巧幣撓Re飼nm挑in全bi業(yè)SG倚&A直銷售窯和管訪理費(fèi)植用初Sa汽le仇s,吊G廈en金er鞋al茫&在A育dm渡in蘇is拒tr磁at例io停n跌VA嶺T肆增值靈稅清Va痕lu槍e河Ad毯de唐d岡Ta掏x1茶準(zhǔn)備芒的基典礎(chǔ)哭授權(quán)框調(diào)查憑范圍塊我們拿的報(bào)維告僅鋸供奧因瑞安嬸能源留科技妻開展臟〔攜“妹奧瑞蝶安坑〞漲〕有思限公念司的噸董事染使用芝。沒猶有事遵先得邀到我井們的繼書面熊許可正，其勇他任巨何一票方不探得查炮閱本性報(bào)告布的全例部或降局部只內(nèi)容席，不交得以辛任何宴方式演在摘津錄或尺參考撲文獻(xiàn)沙中引坡用，兵不得壩散布交本報(bào)銀告的摧全部翅或部豐分內(nèi)駕容，炸不得遞向任唯何第盲三方書提供駕復(fù)印建件。捏我們稠的工據(jù)作范嗽圍僅銀限于燦20蟻08睬年4悄月1犯1日伍簽訂地的關(guān)因于提輛供專順業(yè)服頌務(wù)的館補(bǔ)充業(yè)協(xié)議萬內(nèi)容竿，包膨括：魔審閱假設(shè)奧瑞稈安能夫源科星技發(fā)姿展有榜限公程司管宿理層京提供模的公辦司財(cái)酷務(wù)預(yù)喊測(cè)〔廢盈虧齒賬目心，資娛產(chǎn)負(fù)霞責(zé)表對(duì)和現(xiàn)那么金流博賬戶罷〕，吧包括膏其前淘期準(zhǔn)洗備和被對(duì)2載00葉8年從1月鉆1日乳至2軍01悄2年吸12尸月3聲1日辦這一鉗期間味的假傳設(shè)。來研究與奧瑞南安公夫司管狡理層蔬基于卷假設(shè)劫和公熟司財(cái)惹務(wù)預(yù)晝測(cè)而智提出奧的估損值方匹法。卵向奧錘瑞安撇管理腸層提廣供彭悼博資隆訊，招以便浙他們菌計(jì)算勢(shì)加權(quán)角平均蒙資本惕本錢請(qǐng)〔會(huì)WA膚CC俯〕。絹編寫鎖一份君報(bào)告使，描沫寫奧永瑞安獎(jiǎng)管理捎層提駛出的都估值逃方法酬、前舟期準(zhǔn)憲備以考及假插設(shè)。成拜訪莫過的野地方擺和信仗息來濾源疫20故08救年5鋸月7掀日至梁15脂日，長(zhǎng)我們協(xié)拜訪找了奧貢瑞安刃位于志中國(guó)休北京朽的總聽公司彈。械我們色大多戶數(shù)的決討論加都是厲和下橡列人區(qū)員共庫(kù)同進(jìn)沙行的址，并敢從他懷們那揀里獲付得信宵息：傭楊債陸武尋先生載〔墊Mr辨.蠅Lu秘is徐Y期an節(jié)g膚〕，昂奧瑞貢安能怒源科間技發(fā)距展有毛限公究司，敗董事留長(zhǎng)裹周平閃先生測(cè)〔質(zhì)Mr筐.寶Zh淺ou跡P勻in火g榮〕，避奧瑞蕉安能包源科光技發(fā)撲展有盡限公嗓司，窗總裁貝辦公于室總嫂監(jiān)奏姬兵蓬瑋厲女士卸〔失Ms童.陣Da秀ni凱el棍le織J綁i禁〕，乘奧瑞祥安能他源科區(qū)技發(fā)怕展有浴限公獨(dú)司，當(dāng)財(cái)務(wù)佳經(jīng)理查證販在我康們的碗工作刪過程昨中，從我們搏依靠脊的是度提供躬給我緣們的史信息宇和數(shù)心據(jù)的旗完整陶性。匹除了反在本懷報(bào)告戴中明孝確指吸出的丟之外余，我倍們未新獨(dú)立扣地對(duì)述提供終給我勻們的毛信息葵和文把檔資茂料進(jìn)騰行查胸證。榜因此優(yōu)，我史們沒傲有就隨報(bào)告匹中包哲含的沫信息統(tǒng)做出起審計(jì)頂意見嘆。恩財(cái)務(wù)感預(yù)測(cè)激至于架財(cái)務(wù)爐預(yù)測(cè)懂，那么撓是由仍?shī)W瑞的安公山司依舍據(jù)其添管理鼓層的享根本考假設(shè)挑而提客出。備然而柏，這競(jìng)些假曾設(shè)僅慈是奧暈瑞安乞董事腰們的乘職責(zé)友。我鉤們對(duì)岡這些佩假設(shè)歪作出斜評(píng)述剃，但片無須徒對(duì)這光些假珍設(shè)負(fù)瘡任何葉責(zé)任饞，也白無須使對(duì)奧娃瑞安存財(cái)務(wù)續(xù)預(yù)測(cè)白最終慨的正登確度千和實(shí)顧現(xiàn)程懶度負(fù)舍責(zé)。腎而且椒，應(yīng)誕該注放意到轉(zhuǎn)實(shí)際話結(jié)果軋和預(yù)峽測(cè)通量常存洞在偏學(xué)差，疑因?yàn)樨懯录熀颓榭市纬I(yíng)常不縣是按權(quán)照人氣們預(yù)迷期的摟那樣程發(fā)生陜，而嗚這些訴偏差鞋可能妹對(duì)預(yù)膛測(cè)的句開展猾有實(shí)開質(zhì)性巷的影努響。脂管理財(cái)層對(duì)征事實(shí)斯確實(shí)纖認(rèn)撿管理哭層并簡(jiǎn)不確熔定是哄否所善有事脅實(shí)都蕩得到老了正郊確的支表述茅。弄然而以，當(dāng)公沒有蹦跡象魔說明胡事實(shí)礦得不廚到正江確的蘆表述夫時(shí)，覆我們器就無掘需對(duì)牧此發(fā)甚表看覺法。浸因此濁，請(qǐng)寄注意媽，本芬報(bào)告儲(chǔ)可能瘡有不綁準(zhǔn)確錢的信酸息。售對(duì)映期頌后事宮件的拿申明邊本報(bào)剃告編層制的宗根底卡是，苦奧瑞罰安管鹽理層投引起狼我方腿重視綿的全辭部事竊項(xiàng)是泉貴方雙敲的、憐關(guān)于池奧瑞或安的溜財(cái)務(wù)陪狀況賊或擬牌進(jìn)行協(xié)的交坦易的抬事項(xiàng)乞，這突些事蠅項(xiàng)在伶本報(bào)熱告最抄終確內(nèi)定前寄可能看會(huì)對(duì)柱本報(bào)訂告產(chǎn)看生影畝響。凝我方移無責(zé)圍任對(duì)結(jié)20海08話年5它月1手5日抄我們恰完成辦工作生之后洗發(fā)生匠的事領(lǐng)件和碰情形王來進(jìn)隱行本嘗報(bào)告蠶的更鐵新，耐但我沙們歡牽迎與論貴方襖商討閉貴方糠可能晉提出符的進(jìn)晌一步覆指示鬼。壽對(duì)于壤有限達(dá)信息裝和時(shí)踏間限磁制的萌申明鋼由于蓄我們拋工作哭的范及圍受蛾到所抽給的捉有限竊時(shí)間唯和信掀息的扎限制駐，我收們可狂能不鴉能知恢悉所謹(jǐn)有的宮、貴粱方認(rèn)究為與于擬進(jìn)來行的強(qiáng)交易隨估值煩相關(guān)驗(yàn)或所憶需的映事實(shí)冊(cè)或信渴息，評(píng)因此打，貴量方不哥應(yīng)依克賴于詢我們壇的工繞作，軋不應(yīng)亭依賴笨于我助們的魔報(bào)告聞的全薪面性常。因脆此，教關(guān)于荒目前那么的這違些程辮序是底否足圾夠達(dá)東到貴們方的疲意圖策，我鹽們不霉能也溉無法沒作出惑表述蛇。蘋未盡撥事宜測(cè)在財(cái)稱務(wù)預(yù)居測(cè)中時(shí)，還隱有其預(yù)他的扯一些斗問題蔬我們胸沒有邀考慮斗進(jìn)去僑，比營(yíng)如：吧法律由的頒憂布摩(犯包括濱但不余限于膀與以昆前頒奇發(fā)的野法律歲相沖局突，櫻合同巾的合剩法性往和效郵力，剖執(zhí)照拜，糾哪紛，炮對(duì)相嫂關(guān)法捎律和僻規(guī)章貿(mào)的遵往守，途以及竹其他癥和產(chǎn)蛛品、庸所有滾權(quán)和娃債務(wù)圾相關(guān)造的問仆題)岸以及魚其它蝴規(guī)章醋制度弱問題流；新財(cái)產(chǎn)東估價(jià)信；柳潛在豬的環(huán)徑境成丹本和孔環(huán)境房問題歲；和宇規(guī)章場(chǎng)制度掏問題幣；藥我們友已假慘設(shè)上崗述因危素不喚會(huì)對(duì)蘇財(cái)務(wù)懶預(yù)測(cè)劣產(chǎn)生現(xiàn)影響磚。況奧瑞替安簡(jiǎn)辛介及嚷其財(cái)學(xué)務(wù)預(yù)胃測(cè)存忠在的把主要棄問題梁奧瑞怕安簡(jiǎn)壁介著北京粱奧瑞蘇安能私源科調(diào)技發(fā)近展有榜限公裝司〔卷奧瑞鍵安〕代85庸%的奸股份汪由北抖京奧義安能要源科腥技發(fā)嬌展有咬限公烏司持噴有，圖另1辦5%描由泛晃亞大益陸能思源投王資有今限公匪司持月有。紀(jì)北京隙奧安愿能源緒科技咸開展環(huán)有限灘公司菌由楊渴陸武匠先生梢〔賴Mr勢(shì).困Ya且ng思L隊(duì)uw避u題〕百核分之黑百控?cái)喙桑藯钕群ι笗r(shí)也菌是奧捎瑞安捎公司踢董事驚長(zhǎng)和箱總經(jīng)匆理。站奧瑞烏安的除主要睬活動(dòng)遺是向撐煤層誰(shuí)氣認(rèn)所有厘者提羨供與刷煤層豪氣斧開采絕相關(guān)尋的服畜務(wù)。教奧瑞囑安提覽供的烤效勞槳包括恰鉆井拼、塌排采么、技奪術(shù)服齒務(wù)、只增產(chǎn)漠和侮生產(chǎn)身維護(hù)盞。各虹種服焰務(wù)類莫型的篇詳細(xì)縫內(nèi)容刃請(qǐng)參謎看附洋錄1采。有據(jù)公張司管籮理層決介紹慈，由店于技局術(shù)先邁進(jìn)，板奧瑞炎安在寶中國(guó)裕的水水平鉆經(jīng)井市光場(chǎng)處祖于主薦導(dǎo)地女位。提所以皂，技茄術(shù)上喇的領(lǐng)巧先使庸奧瑞漢安有嶺條件棵提供炊其他浪的服機(jī)務(wù)〔珠技術(shù)添效勞追、乳增產(chǎn)然和生殺產(chǎn)維停護(hù)榮〕。閑奧瑞沒安百恰分百土控股錫奧瑞遮通能飄源投鳥資有父限公鄉(xiāng)司，系該公帳司近嚼期沒草有業(yè)貞務(wù)運(yùn)局作。罵奧瑞霉安擁剪有中畝聯(lián)煤驚層氣冰國(guó)家刪工程奶研究亡中心晃有限莖責(zé)任閥公司咱3.腰9%熄的股脅份。鞏奧瑞岔安公陽(yáng)司領(lǐng)豐導(dǎo)層攏指出老，公比司通請(qǐng)過該綠研究銳中心蜘和中殃石油服、中立國(guó)煤獎(jiǎng)炭等輝中國(guó)傷煤層披氣市寬場(chǎng)的轟主要狐經(jīng)營(yíng)云者保爭(zhēng)持合下作關(guān)徒系。酷財(cái)務(wù)頸預(yù)測(cè)樹的風(fēng)游險(xiǎn)因圾素也一般娃問題公——胸競(jìng)爭(zhēng)凳由于傻技術(shù)拋領(lǐng)先嫩，北械京奧喬瑞安柜公司圈是當(dāng)億前水木平鉆秤井行禁業(yè)的扮領(lǐng)軍盆企業(yè)諸，因憐此，需該公酬司管監(jiān)理層撞估計(jì)任奧瑞劫安將菠獲取目大部湯分的觸市場(chǎng)滋增長(zhǎng)淋分額澇。肚理由州：中嘗國(guó)的習(xí)地質(zhì)截狀況拖不同熱于其按他大澡局部蔽國(guó)家辯，因臂此，遇其它犬公司香很難騎進(jìn)入躍中國(guó)麻的水誘平鉆芽井服逐務(wù)市哈場(chǎng)。像由此獵可見用，目介前為倦止奧未瑞安安公司義沒有灘大的啦直接池競(jìng)爭(zhēng)拔對(duì)手侍。由具于技絹術(shù)先忘進(jìn)，鋪奧瑞蓄安在曠中國(guó)陰水平堵鉆井淚效勞漏市場(chǎng)俯處于鞭主導(dǎo)蜜地位州。龍然而繩，無叨法確播定奧面瑞安養(yǎng)公司服能否害在相走當(dāng)長(zhǎng)猾的時(shí)市期內(nèi)庭控制違市場(chǎng)叛，也撐無法拐確定吉是否葉會(huì)出朵現(xiàn)大撈的競(jìng)驢爭(zhēng)對(duì)悉手〔才競(jìng)爭(zhēng)約對(duì)手斥可能阻從國(guó)狼外或爭(zhēng)當(dāng)?shù)卦俚拿汉夥w務(wù)公筐司產(chǎn)旺生；提新技奴術(shù)的怒出現(xiàn)燦而使淚其他拒公司蛋掌握宜技術(shù)好優(yōu)勢(shì)車；等版等〕恭。妙如果季出現(xiàn)偵競(jìng)爭(zhēng)噴對(duì)手孤，奧厘瑞安雹的收矩入增怨長(zhǎng)和詠利潤(rùn)媽將受墾到?jīng)_漂擊。樣收入嫂增長(zhǎng)傻——鉛總體艘收入汽和產(chǎn)在量養(yǎng)奧瑞灑安總夸體收繼入將性從2筍00闊7年急的兩浴億七權(quán)千四亂百萬遞人民校幣增味長(zhǎng)到由20鄉(xiāng)12色年的昌五看十一銀億人爬民幣鈔。收年入增考長(zhǎng)主家要是英受業(yè)漂務(wù)舉量增煮長(zhǎng)驅(qū)碧動(dòng)。南例如脖，2盤00棵7年幻的鉆占井?dāng)?shù)羨量為鐵17償口，慰2馬01側(cè)2年浙將增堅(jiān)長(zhǎng)為式30蟲0口割。詳禮細(xì)內(nèi)惑容請(qǐng)省參看松第3大.2嶄.1渡節(jié)和綁附錄索。追理由逗：絮20派07挎年至雜20扭10貿(mào)年的仁市場(chǎng)挽預(yù)期牌復(fù)合津年增拌長(zhǎng)率足將在丹11奪0%施以上度，2拜00化7年體至2似01帥5年汗將在溉60拍%以滲上，鍋詳情劍請(qǐng)參晃看第唉3.箭2.倦1霞節(jié)。澡奧瑞釀安的頂客戶崇〔現(xiàn)體有的亂和新攔開發(fā)嘗的〕厲預(yù)期陰的資啄本支攀出智，以駛及2帖00雖8妨年的瓣訂單自和已生簽合躁同的峽金額盆?！脖娫敿?xì)噸內(nèi)容戚請(qǐng)參姑看第既3.戴2.奴1節(jié)揉〕錫由于換缺乏檔足夠翻的自繪有資犬源〔嚇經(jīng)驗(yàn)史豐富家的工庸程師碌〕，汗或者宅受到粗新進(jìn)款入中判國(guó)市找場(chǎng)的嫌競(jìng)爭(zhēng)扛對(duì)手音的影乒響，鑰奧瑞推安公怒司可嘴能會(huì)懸在銷狐售方戲面受殘到限久制。緩管理堂層假釋設(shè)中危國(guó)的版增長(zhǎng)云模式例和美秧國(guó)一貴致。累到目艘前為呆止，臟市場(chǎng)闖增長(zhǎng)攜迅速錢，產(chǎn)禮量也薄很可糖觀。吐然而羅，認(rèn)煤層采氣非工業(yè)趁在中您國(guó)是賓個(gè)新奮生行聾業(yè)，沾容易漏受到即不利在因素柄的影初響，舍例如慌規(guī)章絞制度復(fù)、氣份體管傅道設(shè)芒施不沒足、逝國(guó)內(nèi)困外煤容氣價(jià)拜格變杰化等張。械收入姐增長(zhǎng)鹽——充平均企銷售旅價(jià)格摔在財(cái)假設(shè)務(wù)預(yù)爽測(cè)期暮間，管平均冰銷售分價(jià)格覽(盾AS旗P)蛾持續(xù)貸下降暑。龜例如麗，平掀均銷銀售價(jià)希格從恰20膝06賊年的愛每口鋪井鉆亮井服那務(wù)費(fèi)廉一千題九百薄萬人扎民幣狡、2委00尿7年錄每口氣井一戴千三用百萬來人民性幣，咐20恨08混年下竟降到冰每口破井一符千一騙百萬裙人民輔幣〔緩此價(jià)圍格是亭20撲08軟年已蒙經(jīng)簽逃訂的煌合同孤價(jià)格漫〕。擇20汽09第年平悲均售弄價(jià)將堵預(yù)期前下降較到九轟百萬癥人民顛幣每叨口井膀〔已蘇簽訂茅的最傻低合饞同價(jià)奴格〕叛，2桿01標(biāo)0年閥到2決01劇2年綠每口杠井的論價(jià)格煌將為意五百博萬人難民幣踏。毅理由葛：來舞自客姨戶的千壓力貫導(dǎo)致肅了價(jià)鍛格下里降。鏟而隨鵲著同嬌一區(qū)襲域內(nèi)他鉆井干數(shù)量落的增再加，退奧瑞惑安的奸生產(chǎn)潤(rùn)力提聰高，液從而跟使其抗能夠萬調(diào)低梳鉆井勿效勞持的單皆價(jià)。饒假定扭平均好價(jià)格盼在2當(dāng)01抄0年渴后保壯持不余變。喪因此題，客嗎戶是繼否繼窗續(xù)對(duì)強(qiáng)價(jià)格姜施壓忠將影厚響到距奧瑞鹽安的拜公司類收入夾，進(jìn)梨而影映響財(cái)焦務(wù)估療值。駁20禁07么年，慕奧瑞急安公土司通陪過降末低成有本〔蚊外部悄采購(gòu)抄本錢方〕來汪減輕添均價(jià)由下降凈對(duì)收忙入產(chǎn)促生的白影響覆。該音公司狡方案針通過覆增加灣自主紋鉆井舍效勞貨來進(jìn)燃一步潛減輕飄均價(jià)袍下降嚷造成伶的影愛響。樓銷售盈本錢沾和毛遇利患——紐總體讀銷售亡本錢轟和毛動(dòng)利，憤平均詞銷售耍價(jià)格召在財(cái)態(tài)務(wù)預(yù)款測(cè)期枝間，邀單位惡銷售代本錢信持續(xù)尤下降臭。奧窩瑞安街的總?cè)垠w單瓶位銷碌售成腐本和某收入指的比倚率從派20腦06白年的評(píng)74冶.4壇%和燒20盯07業(yè)年的者71納.6晚%下紋降到登20釣12良年的草65縮.5器%。愁詳情練請(qǐng)參猾看第么3.醒2.勾2節(jié)殼。蛙理由動(dòng)：奧吃瑞安酬公司滔將繼袋續(xù)在裳垂直暖鉆井緊、水奪平鉆需井的塌準(zhǔn)備砌工作瘋方面城尋求膨外部聰資源哀，而跳且，展由于害購(gòu)置蹈了鉆御井設(shè)冷備，央從2豎00歷8年駕起，烘奧瑞桂安公凡司將類開展項(xiàng)自行等鉆井快，員金工的鑼工作彈效率賽也因立此得己到提煮高。肝詳情景請(qǐng)參逆看第夏3.先2.弓2節(jié)安。握管理擦層認(rèn)暗為成圓本的校下降軟缺乏揪以彌寨補(bǔ)收灘入項(xiàng)鋒目中屈平均卻銷售奔價(jià)格遼的下忘降。邀〔2困00食7年推和2霞00緒6年耍的實(shí)維際情謊況確短實(shí)如津此。提〕帳如果蘿管理葛層在罪降低買同一飄區(qū)域話內(nèi)的歷次級(jí)齊承包園商的心價(jià)格胃方面適有困恐難，繩或者責(zé)不能伏由于弱自主轟鉆井朝〔從洞20理08怨年開江始〕繩而如扒期降百低自腹身成湯本，輔奧瑞厭安的均利潤(rùn)振將受縱到?jīng)_勝擊。遮至于還缺少捕相關(guān)勵(lì)技術(shù)伶人員昏所造倦成的窄潛在伍影響撫，請(qǐng)墳參看甩下面系的人圣力資溝源問皮題分能析。疑研發(fā)么對(duì)收諒入的符影響齊奧瑞粱安計(jì)舍劃在渴研發(fā)匪方面拒進(jìn)行落重大啟投入友。從滲絕對(duì)熄數(shù)值密來說蒼，將場(chǎng)從2井00蒜7年拆的三驗(yàn)千六必百萬伙人民肝幣提甜高到騙三億雅零三遭百萬擺人民奏幣；答從相莖對(duì)數(shù)制值來室說，投研發(fā)錦投入盈占公隊(duì)司收袖入比攤率將降從2番00沿7年錘的1樓.3充%提是高到伏20施12催年的份5.斥9%焦。殊理由鴉：公健司需牧要在啊研發(fā)瓦方面領(lǐng)投入況重金哪，以耗保證削技術(shù)甚領(lǐng)先溫地位貨。間奧瑞朽安希抬望通腐過加羞大研霸發(fā)投頭入來光保持尿技術(shù)悠領(lǐng)先添如果版奧瑞蛋安公麥司不悅能將其其研痰發(fā)成派果成撞功商瀉業(yè)化史，研汽發(fā)投殼入將中對(duì)收長(zhǎng)入產(chǎn)槍生影敞響。迅資本放支出花假設(shè)繡20似10野年至乏20圍12每年期金間購(gòu)獵買的屈機(jī)器誓單價(jià)勸和2盛00絡(luò)8年共單價(jià)捕一致帆。區(qū)理由尚：管楚理層駁無法醒估計(jì)枕機(jī)器期未來袍的價(jià)犁格。膨然而存，管活理層濱提示途說，歐新的歉技術(shù)資的發(fā)脅展通襲常會(huì)膏使同陷樣功蝶能的姿機(jī)器淡變得盾更加助廉價(jià)挑。糧管理俗層已貌經(jīng)購(gòu)洪買了炸20秋08息年所疏需的沉設(shè)備萌。避由于膊石油舟和煤辭氣等設(shè)天然岔資源穴的高草價(jià)，夕生產(chǎn)草石油臉和煤摘?dú)獾膷湓O(shè)備味需求禍量不乳斷增鋼大，免這將屑增加于奧瑞脆安的荒設(shè)備造采購(gòu)脂數(shù)量挪?？熬C合搏問題旅——吊匯率角奧瑞額安公憑司計(jì)氣劃從局國(guó)外述進(jìn)口同一些扯設(shè)備汁。管輪理層掠沒有疾考慮卷匯率救波動(dòng)答情況沾。輸理由愿：管正理層烘無法浸預(yù)測(cè)陣20脈08舌年至潛20越12阻年期喊間人轉(zhuǎn)民幣征對(duì)美芹元的右匯率醉變化引情況捕。因申此，掃管理辟層假同設(shè)匯擦率將點(diǎn)保持域在2磚00耗7年雀12克月3禽1日葉的水度平不幣變〔糧關(guān)稅腐也一壺樣〕杯。毀奧瑞考安公精司可雜能受盟到匯廊率變躲化的漢影響亭如果野人民律幣相斧對(duì)于抄美元鬧升值證了，聚奧瑞店安的許資本份支出混將減錄少。內(nèi)如果花人民酷幣相循對(duì)于扎美元徹貶值憶了，誘奧瑞低安的戶資本期支出售將增夢(mèng)加?？示C合論問題馬——葵人力羊資源賺奧瑞劑安預(yù)俯計(jì)公撲司將肥從2璃00集7年墨的大合約1泳00腎人的扯規(guī)模絡(luò)開展役到2政01晶2年壩超過步70捆0人逝。詳尖情請(qǐng)文參看穩(wěn)第3適.2它.4達(dá)節(jié)。檔員工臨人均慨創(chuàng)收勁將從職20咽07留年的課三百提萬人藝民幣曉/人垂增長(zhǎng)晌到2比01素2年立七百新萬人固民幣德/人助。帥理由燦：?jiǎn)T能工工櫻作效舅率的刮提高篩，以剛及一芹些地申區(qū)的坑集中松業(yè)務(wù)拌增長(zhǎng)俘，涼使奧披瑞安稱能用那更少諸的員瀉工創(chuàng)勞造更召多的歐收入址。造由源于和樸高等總院校鑒保持升合作情關(guān)系齡，奧購(gòu)瑞安照能夠?qū)Ｕ业饺焙凸投延玫酵鲂枰膯T姻工。婚到目犁前為偷止，稅奧瑞祥安公燭司都?xì)v能招既聘到閥所需遵的員味工。放隨著華業(yè)務(wù)遙迅速負(fù)擴(kuò)大連，如欲果奧稿瑞安冒在聘輸用員麻工方惱面遇步到困先難，驕公司倘收入貓將受袖到影蘿響。櫻員工甲的平脊均創(chuàng)貞收要姻求表抹明新拐員工除必須盒快速蟻提高離生產(chǎn)摧力，泉如果扛員工深不能殃按照套預(yù)期黎提高鄭生產(chǎn)各能力方，逝公辣司收淋入的恢增長(zhǎng)貝和毛予利都恢將受悅到影廣響。膝奧瑞似安公食司管枕理層糾提供地的區(qū)財(cái)務(wù)留預(yù)測(cè)漲研究殿估值鋤結(jié)果喚摘要古基于話現(xiàn)金搜流量差折始現(xiàn)法誠(chéng)〔如腦第4功.1棄節(jié)所項(xiàng)示〕所，以普及奧謙瑞安虧公司收管理況層提崇出的竊至2蓋01的2年屢12季月3諒1同日為絮止的乎五年蹲財(cái)務(wù)泄預(yù)測(cè)明〔管禁理阿層減預(yù)測(cè)約〕，勉管理竟層估米計(jì)奧尋瑞安涼公司帥20顆07貼年1心2月淡31設(shè)日的系全部禾股本暮價(jià)值柱約為病十六屢億九揭千萬泥元人士民幣溪。堅(jiān)舒砍材鑰嫁寫岔資料檢分析廟：扇價(jià)值鹿〔瞧Va蔑lu膊e派〕是妄指公訊司全壞部貨股本差價(jià)權(quán)值。雄加權(quán)黑平均珍資本豎本錢描〔甚WA尾CC吹〕、僑缺乏拘市場(chǎng)諸性折恐扣揉，懷這兩荷個(gè)數(shù)概據(jù)并些不全僑面。競(jìng)想了陰解奧王瑞安場(chǎng)管理?yè)P(yáng)層外在財(cái)崇務(wù)預(yù)姓測(cè)中維使用軋的假條設(shè)，密請(qǐng)查榜看第乒3.鼠2、相3.陰3和招3.時(shí)4節(jié)遭。要拖了解猛管理茅層使織用的搖估值顧假設(shè)新和計(jì)束算公帝允價(jià)搖值的群方法蔑，請(qǐng)吧參看栗本報(bào)天告第渾4部膛分。戒關(guān)于啄奧瑞臘安：才財(cái)務(wù)承預(yù)測(cè)助和估怕值結(jié)況果是勿以在墊奧瑞籮安怖公司脖獨(dú)立父運(yùn)營(yíng)弦的基銹礎(chǔ)上蹈做出走的建。因紙此，樣管理漠層并異沒有御將奧解瑞安凱潛在木的股勿本投停資者江對(duì)公住司策峽略的蟻影響漢以及陳公司裝的財(cái)猾務(wù)帳滔戶納廊入考猾慮范胳圍。尊此外河，管殖理層伯的餐財(cái)務(wù)焦預(yù)測(cè)優(yōu)和估畫值結(jié)謙果中努并沒哭有將召情形散變化墾或奧貿(mào)瑞安活將來烘可能慎采取伐的并去購(gòu)活爪動(dòng)包訊含在標(biāo)內(nèi)，求因此湯，奧腫瑞安扁管理級(jí)層提替供的涉預(yù)測(cè)證和估集值結(jié)洽果都禾只反夸映了波該公貓司在點(diǎn)當(dāng)前喇經(jīng)營(yíng)差范圍乎內(nèi)乎的活普動(dòng)。剖所以貸，由屑于管感理層煙的預(yù)胞測(cè)和礎(chǔ)假設(shè)貴帶有那一定孩的咐不確悠定性摩，奧集瑞安瘋公司豬最終喜的財(cái)棗務(wù)結(jié)帳果可駝能也娛和增預(yù)測(cè)包不一惠致。艘根本可條件痕：管匯理層轟假設(shè)妥中國(guó)莖現(xiàn)行從的政瓶治、乘法律妙、財(cái)立政或牌者經(jīng)匯濟(jì)狀趙況不許會(huì)產(chǎn)蝕生對(duì)虎奧瑞流安的域營(yíng)業(yè)懶收入聞和盈本利能杜力有撲不利蕉影響附的重銷大改代變；福奧瑞慨安公用司適少用的宮立法攝和規(guī)鈔章制苗度不條會(huì)發(fā)嘉生重存大變推化。碗管理歇層還輝假設(shè)亡：奧塵瑞安萌公司卸遵循嚼所有愈相關(guān)演的法棋律和高規(guī)章?lián)踔贫攘校粖W堡瑞安柔當(dāng)前巧在中迫國(guó)經(jīng)體營(yíng)的卷業(yè)務(wù)也都已摘取得疫必需炎的許擔(dān)可；呆除了盆公司逐預(yù)測(cè)垮中預(yù)申計(jì)的榮，奧存瑞安完公司圾的業(yè)動(dòng)務(wù)不畫會(huì)發(fā)脆生重譯大變拾化。順通貨僵膨脹哨：盡見管經(jīng)是濟(jì)環(huán)反境有伸通脹芬的趨裂勢(shì)，敲單位悉售價(jià)滲和單反位成畢本預(yù)婚期將絨會(huì)下蝦降，工因此愁，管些理層假假定棒通貨軋膨脹粗不會(huì)并對(duì)許財(cái)務(wù)遺預(yù)測(cè)日產(chǎn)生嫩實(shí)質(zhì)覺性影沿響。頓脹基準(zhǔn)怠比擬蠢：足對(duì)奧至瑞安辭公司熟和與杰其可徹比群的公燒司在童市盈賞率方滲面的庫(kù)基準(zhǔn)歲評(píng)價(jià)嶺?！搏C哈里順伯頓晴公司銜；美悶國(guó)斯遼倫貝夾謝公吊司；偶中海禍油田揉效勞移股份驚有限趴公司輸；安攻東油廳田服殊務(wù)集奇團(tuán)；硬貝克裂休斯蘋公司任；B良J油微田服差務(wù)公廳司〕卡。詳愿情參嗚見第狗4.雖2.注1.發(fā)3猶節(jié)。濫20耽07齡年的銳市盈依率倍罰數(shù)表鹽明奧坑瑞安肥的估極值水強(qiáng)平在打同等癥公司孤的估暈值水宰平范儉圍內(nèi)行(步奧瑞蔽安2漂7倍擱市盈灑率；座同等懸公司夢(mèng)的市幟盈率噴范圍亭在9事.5顛倍到譽(yù)51倒倍筒)。睬20醋08堪年的塑預(yù)期揀市盈蛾率倍把數(shù)表初明奧醉瑞安著的估丑值水險(xiǎn)平在沖同等循公司恰的估坑值水殃平范雜圍內(nèi)木(臂奧瑞崖安1訂6倍低市盈民率；捐同等標(biāo)公司三的市瘦盈率糖范圍茫在1懼2倍彼到2種7倍拘)。建損益稱賬戶課歷史捷及預(yù)兇測(cè)宗損益蓄賬戶情歷史送預(yù)駝測(cè)售20朝06精20撫07黃20濫08艱20輔09根20影10充20態(tài)11絕20蠶12粱復(fù)合駱年增踏長(zhǎng)率龍07銳-1駁2誘年讓人民沒幣/冷千元扮收入它23劑6,品42渠5粘27阻4,徒51塌4利59睛6,衣53照0運(yùn)1,扶04稀9,拋30稍0懼1,邪77壽1,死50閥0炕3,慶40軋5,米23蹦0織5,俗10繭3,般76封0袋79汁%違銷貨喬本錢僵17閃5,勢(shì)81阿6斧19菌6,撓41仆9披41仔2,妨05兄4彈70樓6,緊79保2鑰1,警15且1,滔69回4礙2,投25能7,巨99拒1網(wǎng)3,項(xiàng)34捧4,刷35發(fā)3刊76斥%障營(yíng)業(yè)蚊本錢名5,詳28簡(jiǎn)4孔3,副56向0博12務(wù),3特54慢28東,0另59添51哥,9太37疼99歡,6棄98良15儀0偏,2華32添毛利陜潤(rùn)坐55幸,3爭(zhēng)25先74瓶,5虛35菌17煎2,皂12霸2庸31鏡4,析44膨9奴56遣7,竭86舍9四1,穩(wěn)04當(dāng)7,辱54伶1榮1,鞋60乓9,熔17游5錯(cuò)85溜%原毛利筋率糠23組.4蹲%疊27悲.2佳%嘆28笑.9胡%柜30斤.0稀%妙32河.1缺%芬30兵.8皆%切31膨.5裙%員31黨.5游%組管理來費(fèi)用纖4,鋼25替8己7,帖62襖0棗19肺,2跳30勺32混,7扁14悟55額,0尖15范88盾,7羞24潔12花6,慘91錦9嘩76肆%陷銷售導(dǎo)費(fèi)用結(jié)1,溉88午9粒1,港09伏8劣14鳴,5壓35宣26潑,1摩02欄43犬,5甚15績(jī)81未,6志09暖12兄2,困08銜1朋15抽7%返研發(fā)范費(fèi)用級(jí)4,鋼83制0銜3,高60楊0雕24基,2到00羊53饞,0升00遣91大,0銅00極19菌4,裝60植0牢30擺3,鋸46箭0殘14寸3%亭銷售伙管理栗研發(fā)撞費(fèi)用隱小白計(jì)班10饞,9危78偉12畜,3偵18基57茂,9靜65詳11氏1,頸81軍6悠18公9,錫53劑0翁36分4,張93和3狠55受2,和46先0她11異4%躺息稅冠前利趨潤(rùn)筋44務(wù),3卷47明62涂,2施18途11李4,胳15同7搜20語(yǔ)2,鳴63榨3賊37鑒8,銷33執(zhí)9壺68什2,斤60桃7枯1,習(xí)05像6,臺(tái)71汽5禁76問%雁息稅悉前收惑入占此總收暴入百揮分比滿18李.8家%溪22差.7淋%能19奪.1禾%鉛19谷.3過%啦21作.4緊%闖20較.0抱%魯20蠅.7信%戚利息等支出餓15溪56漿1趨-9僻31展12惠3聯(lián)92都61奧31融其他捏收入磚/支激出允-4想0橡-3塵59赴-造-瞧-候-瀉-蜻稅前勤利潤(rùn)咐44圾,3喬72喂62汪,0蝴15佛11洽5,隙08德8拖20熔2,躬51必0菠37賢8,丈24非7而68喊2,筍54裂6薪1,典05托6,湊68些4羽76爸%秤稅前化利潤(rùn)僅占總報(bào)收入門百分圈比焦18紙.8窄%女22飛.6沈%略19午.3透%紀(jì)19型.3謀%賄21白.4腦%候20管.0皺%開20地.7盯%頌所得煮稅游-僚-瓶8,惡63羨2鍵15吧,1釋88略28意,3蓮69沫17染0,萍63據(jù)7匆26問4,緊17煮1衡凈旁利潤(rùn)臥44年,3授72且62斃,0宋15榜10喂6,峰45叨7澡18推7,腰32辱2懂34幫9,興87呢8勤51鑒1,相91走0摘79炎2,蜻51綱3帝66犯%遞凈利樸潤(rùn)鍛占總譜收入旁百分嫂比鉤18握.8那么%淹22欠.6完%董17畝.8血%喊17絲.9雕%斤19娃.8個(gè)%找15華.0檔%討15污.5錦%饞歷史裙預(yù)期鼠20衫06糕20掉07屠20艷08蹄20伍09騎20扇10糞20止11聾20索12省復(fù)合磁年增嚇長(zhǎng)率茂07目-1殊2窮年冠RM慎B賄'0賠00近凈虹利潤(rùn)仍44猜,3咽72拉62客,0嫩15知1炕06本,4疑57候18姿7,曉32維2鏡34內(nèi)9,茫87大8衛(wèi)51辭1,柄91盤0狠79醬2,波51災(zāi)3狠所得淡稅稱-這-叨8,珍63敬2曠15桑,1選88缸28奧,3射69剪17脆0,浸63須7石26菊4,略17險(xiǎn)1招稅前柿利潤(rùn)僚44起,3齒72舍62開,0艇15氏11貍5,春08砌8枯20衫2,恥51比0急37攔8,哥24執(zhí)7糞68隱2,翠54歷6我1,蛙05扮6,鈔68赤4粗利息飯支出常15持56她1州-9沃31患12位3肆92筆61未31找其他民支出翼-4毯0相-3喜59籮-勵(lì)-旬-倒-艘-反息稅齊前利爸潤(rùn)姿44匪,3哀47恩62城,2尚18梅11興4,場(chǎng)15坊7宋20逐2,嫂63貌3盜37治8,設(shè)33村9獵68歌2,某60唯7宏1,友05擠6,慨71鞋5漲折舊號(hào)及攤駱銷拐73期1插1,京76開1國(guó)22獸,0值24裙56么,1沸00邊81扎,9鞠24概91嗽,0幻37馳10辨7,萬51衰9惑息稅共折舊貓攤銷屑前利芳潤(rùn)嫁45域,0倒79害63紋,9沸79鐵13磁6,灑18斤1筆25姿8,陰73饞3副46垃0,戶26帶3灣77眼3,膏64峰4盈1,浪16向4,養(yǎng)23散3帶79蘭%某息稅予折舊蠢攤銷繳利潤(rùn)谷占收宋入烘的比祝例并19盛.1露%那23秒.3蜜%襪22印.8胡%煉24昏.7發(fā)%嘴26慎.0嶼%申22尋.7地%采22謹(jǐn).8椒%煙歷史刺數(shù)據(jù)級(jí)和預(yù)欄期數(shù)莫據(jù)中狹影響范收益薯性的廊主要選工程閉包括孟：寨收益同趨勢(shì)旦及其仁說明專相對(duì)匙于2示00源6年罪，2縣00嚷7年置的毛網(wǎng)利潤(rùn)推率有合所增民加。裳因?yàn)榕蔡幱谠u(píng)上升勺階段性的帆增產(chǎn)窄業(yè)務(wù)脅的毛箏利潤(rùn)介率(陸36囑.9躁%)神高于沫鉆井恰業(yè)務(wù)品的毛輕利潤(rùn)敞率〔境28對(duì).3怒%〕召.視鉆井閱業(yè)務(wù)棕的毛候利潤(rùn)趨率從勢(shì)20予06蹲年的夜27鑒.9恰%小該幅上逮升到向20載07匆年的闖28納.3態(tài)%，難同樣死有利托于毛蛇利潤(rùn)教率的俗總體及上升者。蝦由于顏收入出的迅度速增鉤加，奏毛利根潤(rùn)率匪預(yù)計(jì)南仍會(huì)梨有所逗上漲唯〔詳寒情參期見晝“魄收入適〞飛項(xiàng)〕拾。收麥入增字加可叼以產(chǎn)鑰生規(guī)青模經(jīng)冷濟(jì)，酒并且把奧瑞骨安用典自己蓮的設(shè)駕備開前展自注主鉆死井業(yè)幻務(wù)降戀低了歡鉆井礎(chǔ)本錢利〔詳捕情參乏見冊(cè)“調(diào)本錢需〞椒項(xiàng)〕頸。2徹01伐1年梢毛利井潤(rùn)率曉預(yù)計(jì)新減少犯，是袍因?yàn)閭休^宣低毛晌利潤(rùn)武率的記業(yè)務(wù)渠〔增丈產(chǎn)業(yè)槳?jiǎng)?wù)〕扇比有圾較高漿毛利供潤(rùn)率豎的業(yè)它務(wù)〔竭排采曠，生鞋產(chǎn)維仔護(hù)〕境增長(zhǎng)宮快。暖所以齒對(duì)毛途利潤(rùn)仗率起胸到了昏一定府的抑蘆制作吉用。猶息稅慈折舊侄攤銷津前利袍潤(rùn)：乒由于斷開展剖自主責(zé)鉆井筑業(yè)務(wù)付，工潤(rùn)人生漸產(chǎn)率此提高就，銷輩售成蠶本減隊(duì)少〔鵲詳情酷參見新“委本錢搖〞急項(xiàng)下散各項(xiàng)檢〕。瓦20飼08挽年抵賭消銷時(shí)售綜飽合管挎理費(fèi)宗用，疾研發(fā)知費(fèi)用碼的增誓加部蟻分后肉，仍再有盈財(cái)余。駝結(jié)焦果顯戰(zhàn)示，本20擠08剪年息億稅折爹舊攤授銷前嗚利潤(rùn)躲百分?jǐn)啾葦M贊20撇07皂年有敏所下薦降。嚇2紗00睡9年意，息慚稅折貍舊攤怠銷前領(lǐng)利潤(rùn)軍率有鋸所增溉加是視因?yàn)閱栝_展縱自主婆鉆井寬業(yè)務(wù)鑒降低辛了成寺本，蘇且公花司的竄規(guī)模棗效益徹提高是了生院產(chǎn)率暖，超橫過了行銷售錢綜合音管理紅費(fèi)用維及研伙發(fā)費(fèi)殖用的源增加雅。掃20笨11滴-2爽01診2年泛，息只稅折迎舊攤鳥銷前辰利潤(rùn)地率減割少，嫁是因桐為以織同樣背的收螞入/秧利潤(rùn)竭率失進(jìn)真作宰為毛鄉(xiāng)利潤(rùn)耐〔見趕以上私段落元〕。茄由于外息稅蝴折舊劃攤銷殲前利尤潤(rùn)率跳的減酒少以辣及折鋼舊和始攤銷陳費(fèi)用棍的增懇加，貸息稅惱前利除潤(rùn)與態(tài)收入話的百良分比擾在2典00玉8年箭被管暴理層證假定惕為減蛇少。笑〔詳勻情參錯(cuò)見現(xiàn)川金流段量表局〕繪。湯凈利釣潤(rùn)慈與總績(jī)收入科的百晉分比站下降炎主要貸由于千息稅漏前利街潤(rùn)的竄減少牽以及乒所得士稅一井路上乎漲，拒比方患，2車00個(gè)7年濁所得蜂稅為敲0辣%，體20泛08疏-2揀01努0為猶7.眠5%困，2徒01災(zāi)1是削25創(chuàng)%，饑從2括01抵1年鴨開始揀一直分保持棋25廣%執(zhí)〔詳濤情參束見挨“傘損益居其他?？颇繐舁暸场Ｏ≈焙Φ?物01饅0年轎，凈藝?yán)麧?rùn)艘會(huì)伴大隨息箏稅折憶舊攤偏銷前湖利潤(rùn)躺以及臺(tái)息稅飾前利蓮潤(rùn)來許變化哀。而愈20斯11昂年和艇20論12郵年，槐息稅炸折舊間攤銷崗前利緣潤(rùn)的存減少呢和稅攀率的駛增加技將會(huì)粗影響培到凈勻利潤(rùn)帖的變值化。狗與具撤有可館比性肆的公臺(tái)司進(jìn)沫行趨耍勢(shì)對(duì)目比造這些鐘公司叔都被歷管理溫層認(rèn)宇為具種有可見比性率(涉哈里布伯頓遠(yuǎn)公司肝；美企國(guó)斯邀倫貝鋒謝公呆司；蔬中海番油田后效勞燃股份朵有限垮公司桑；安拳東油擋田服循務(wù)集靈團(tuán)；范貝克蔥休斯沾公司休；B奪J油臨田服嶼務(wù)公口司，桿公司積詳情載見純4.餃2.灘1.申3)宇.友收入屆增加乖：奧倡瑞安骨增長(zhǎng)斬的明裳顯比靜上述情比照移公司忌快沈(牙詳情堡見左“培收入弱〞友項(xiàng)克).姐據(jù)息稅剩折舊雨攤銷械前利治潤(rùn)：牧與這斬些公噴司相股比，掏2捧00盲7-丸20欺10羞年奧遭瑞安撒的息陸稅折芳舊攤膠銷前查利潤(rùn)管率低寬于所址有對(duì)虛比公嚇?biāo)镜脑衅骄w值。譽(yù)這反固映了障一個(gè)燃事實(shí)夾，因延為奧鹿瑞安壘規(guī)模狀比其輝他公精司小娃，所繪以?shī)W醋瑞安招不能借像這鉛些對(duì)逢比公鏈司一社樣從片相同謊的規(guī)只模經(jīng)管濟(jì)中奸受益辯。鎮(zhèn)盡管摘如此忠，在隔20逢08垃-2鮮01重0刻這個(gè)踩時(shí)間享段，鮮奧瑞寬安與決其他技公司瑞之間悉的差鄉(xiāng)距扮有所窗減少霧。淚20擴(kuò)08慢年，蠅盡管揪奧瑞粗安的恭息稅面折舊接攤銷五前利眠潤(rùn)率匆作為俘收入倡的一經(jīng)個(gè)百舒分比茫較2宿00鑼7年閣下降筍了0織.5料個(gè)百討分點(diǎn)險(xiǎn)〔2延3.資3%銜下降予至2泰2.胞8%舒〕，昆然而交其他耍比照權(quán)公司棉的息某稅折駛舊攤貝銷前服利潤(rùn)梅率平齊均數(shù)尋也預(yù)搬計(jì)會(huì)譜減少吸的更洽快，陰達(dá)1漏.1施%鏡(3惠1.澤5%竹下降鄙至3財(cái)0.鴿4%使)。買主要聯(lián)因?yàn)楹惪搜有菟钩旯就逗湍螧升J煩油田竹效勞皺公司騎兩家器公司猜的息祥稅折精舊攤揪銷前妙利潤(rùn)濫率減道少，鍛也就幟減少誠(chéng)了奧萌瑞安抗與其線他公象司在凍收益享性方痛面的俯差距維。2神00屈9年價(jià)，對(duì)常比公抱司的殃息稅哪折舊令攤銷接前利碰潤(rùn)率獄增長(zhǎng)醋了0微.7任%〔醋從2睜7.幻5%鍋到2懶8.種2%已〕，龜同時(shí)晶奧瑞敗安的螞息稅究折舊途攤銷到前利環(huán)潤(rùn)率貞增長(zhǎng)辟了1件.8禮%，聞也就嗽縮小鼻了奧駝瑞安貓與行添業(yè)中密間值跌之間榴的缺閃口。偏20脫10塑年，懶這個(gè)隙缺口落進(jìn)一仍步縮衫小，遲因?yàn)樗肫渌摫日盏芄緫?zhàn)的息些稅折較舊攤駝銷前扒利潤(rùn)墳率保閑持穩(wěn)凡定不雁變，逗而奧來瑞安緩的息睡稅折千舊攤減銷前婆利潤(rùn)咽率從訓(xùn)24燕.7坊%上局漲到蓋26因%。哨息稅釘前利脹潤(rùn)率訊：2典00史7-瓜20勸10猜奧瑞叢安的兵息稅敲前利飽潤(rùn)率尺低于張這些繼公司慎的息術(shù)稅前畢利潤(rùn)燃率平稈均值郵。過這反趙映了營(yíng)出兩踩個(gè)事限實(shí)：票(a軟)規(guī)奧瑞播安的均息稅榮折舊坐攤銷撤前利境潤(rùn)率毫低于途比照宴公司房的平尿均值爭(zhēng)(b冤)廁這是厚由于斥20宅08雀年增診加資環(huán)本性始支出壇引起漂的折下舊和供攤銷費(fèi)的費(fèi)舟用增動(dòng)加的鹿結(jié)果馬，同俘時(shí)也飼說明醫(yī)用來廢計(jì)算掛折舊停的是藝雙倍框余額嬸遞減曬法〔翻詳情英見棄“歸現(xiàn)金鞠流量剪表踐〞訴〕。絡(luò)2參00籃7-僚20仔09核奧瑞犁安的膚息稅慢前利蝦潤(rùn)率騙與這躍些對(duì)狠比公彩司的囑差距熊從2竿.9弟%上榨升到輕5.唐2%木。2施01行0年胸，由脅于奧滔瑞安光的息柴稅折蛾舊攤響銷前護(hù)利潤(rùn)體率增繼加，強(qiáng)奧瑞夢(mèng)安與僵這些壤公司球的差丟距減賴少了且3.液8%誘〔奧惜瑞安脅21繁.4痰%，畏比照蜂公司踩平均鴉值2德5.認(rèn)1%贈(zèng)〕。肅凈利練潤(rùn)率徹：2羞00照7年憶奧瑞橋安凈緊利潤(rùn)礦率高罷于其泛他對(duì)哥比公填司的稼平均音凈利歇潤(rùn)率腥〔分造別是火22盤.6唇%比言20擔(dān).3鏈%〕肅，因址為奧井瑞安放20村07飯年沒黨有稅膝收支奶出和身其他償財(cái)務(wù)晝費(fèi)用頭。鼠20籠08洪-2宣00肝9，悠隨著類息稅編折舊唱攤銷內(nèi)前利役潤(rùn)率廟和息朗稅前卷利潤(rùn)貝率減瘦少，材奧瑞假安支陰付了糞第一洋筆稅糞費(fèi)，屯于是冷其凈融利潤(rùn)悉率低繁于對(duì)梨比公訊司的嫁平均或凈利豪潤(rùn)率椒。2攜01催0年舉，雖聯(lián)然奧述瑞安熟的收筒益性戀仍低敲于對(duì)警比公絹司，美但奧沸瑞安隨與其尤他對(duì)勞比公嶄司之旁間的茄差距肢卻因超為息鍋稅折揉舊攤利銷前勁利潤(rùn)罪率和兩息稅洞前利任潤(rùn)率棋的增常加而甜逐漸雅縮小鋤。翻3.榮2.戴1飄收入互收入片的發(fā)將展及蚊驅(qū)動(dòng)鹿因素階20陳07袖-2股01軍2年賤，管律理層裕預(yù)計(jì)討收入呆會(huì)增筍加7賭9%廟。原伙因有拳如下園幾點(diǎn)型：貍20呢06疫-2苗01便2夠業(yè)務(wù)漸量大粥幅增株加，翠迅現(xiàn)速增情長(zhǎng)的駛市場(chǎng)藥需求肝以及湯行業(yè)但擴(kuò)張津除了著鉆井廈業(yè)務(wù)柴，新續(xù)業(yè)務(wù)券的蓬壇勃發(fā)基展為貫總收五入增閃加了盤多樣榮性，祖刺激昏總收井入增蝴長(zhǎng)右收入皂邏輯筒：奧號(hào)瑞安倍為客皂戶提蜂供鉆鑼井業(yè)雜務(wù)。酸鉆井歉結(jié)束爽后，伙奧瑞招安塌對(duì)所動(dòng)有由貴自己律鉆的活井敞為客親戶繼浙續(xù)提畏供蔽排采略效勞辮和機(jī)球器設(shè)把備。春而川增產(chǎn)吃效勞喚是榆提供渾給沒簡(jiǎn)有委斯托奧塵瑞平安鉆井戲的客狀戶。劫而對(duì)劉生產(chǎn)猾維護(hù)狹來說桿，管款理層剖假定拉這些辦效勞姜會(huì)提飄供給斗所有辱委托許奧瑞贏安囑鉆井長(zhǎng)的客踩戶以員及一禽局部室奧瑞寧安提辦供躁增產(chǎn)駕效勞會(huì)的客面戶。鏈所以酒根據(jù)聚管理羞層的駕意見絨，奧擴(kuò)瑞安擦在鉆獅井業(yè)氧務(wù)方彎面增鑒加的蹤比例稀會(huì)促墳使額苦外服段務(wù)和上產(chǎn)品恐的銷揪售額撥的增雨加。撥收入荒明細(xì)狗收入蜘總趨親勢(shì)：指通過塊成交嚷量的籌迅速倡增長(zhǎng)剖，預(yù)勉計(jì)總堵收入叉會(huì)從車20測(cè)06慮年的誤人民面幣去2恥.壞36務(wù)億途元垂增加怪到壟人民姨幣溉51蒼億被元自。侄由于絨規(guī)模弊經(jīng)濟(jì)無導(dǎo)致黃本錢救降低淋以及駐勞動(dòng)燙生產(chǎn)各率少的提規(guī)高心，各海項(xiàng)服粉務(wù)預(yù)滑估的仗單價(jià)凳會(huì)逐嫌漸降瞧低。洽各項(xiàng)寫收入繼演變押的進(jìn)伙一步且分析急請(qǐng)參礦見附悲錄I練收入汪增長(zhǎng)杠的理鉤由栗市場(chǎng)頓趨勢(shì)番及潛折力降根據(jù)酷上述芹圖表局，煤糟層氣未產(chǎn)業(yè)雷在美雞國(guó)開楊始于括80醬年代溪，9苦0年愉代初礦開始乏增長(zhǎng)施。而榆中國(guó)蜂市場(chǎng)滾在這蹦方面?zhèn)魍碛诎绹?guó)異15潮年。社然而估，根擔(dān)據(jù)中姓國(guó)政弄府十捎一五黨方案義，煤千層氣猾的年主產(chǎn)量叛要從閘20收06護(hù)年的揭2仰.勉5道億立計(jì)方米頌于2假設(shè)01撿0年紀(jì)增加古到5改0很億立剖方米昌。短(內(nèi)據(jù)睛美林永的資種料，尸要在命20尼15熊年達(dá)快到伏2桂00題億立害方米握).參根據(jù)姑奧瑞胞安蠢提供倡的相撈關(guān)數(shù)弦據(jù)，梢中國(guó)珍的實(shí)應(yīng)際閱年產(chǎn)縱量有效可能參高于侍十一順五計(jì)貓劃的充預(yù)期潮〔2祥00曬7年潔到達(dá)震1靜4孫.遍5構(gòu)十億索立方約米谷高于柜預(yù)期猶的9涼億立壩方米漿，2撓00跑8年更到達(dá)脾2拉8趴?jī)|立衰方米單高于玉預(yù)期單的技2塊1某億立剃方米復(fù)〕返另外簽，根胃據(jù)中中聯(lián)攏煤層毀氣有涼限責(zé)用任公腐司斤的信賣息，喝中國(guó)撫有煤插層氣株儲(chǔ)量斥大于堡美國(guó)優(yōu)。如事果基朝礎(chǔ)設(shè)辜施達(dá)坡到了前開發(fā)招煤層其氣的陰條件聲，這易就是弄給中科國(guó)的衡煤層壞氣產(chǎn)笑業(yè)提悅供了泰開展?fàn)敐摿ωM。誤客戶緣方案浪市場(chǎng)老的趨株勢(shì)和新潛力宗通過源煤層皮氣井蔽的客椒戶計(jì)杏劃得膀到支予持〔涼由管騙理層啟提供錯(cuò)〕。杰數(shù)字符顯示遼預(yù)期繪待鉆瘦的井霧的數(shù)筒量會(huì)挪顯著晴增加核。這丑也就蝦說明冬市場(chǎng)邀和客烤戶在降迅里速的丙開展控，煤繼層氣拿市場(chǎng)跳會(huì)有殺一個(gè)訪強(qiáng)有匙力的園增長(zhǎng)怠。繭公司叮管理尖層表縱示，掘公司減定位單恰當(dāng)是，通層過在衫中國(guó)架提供孝水平纏鉆井翻業(yè)務(wù)調(diào)贏得著訂薄弱。學(xué)在奧便瑞安闖合同艱簽訂滋情況貪/淘客戶恒關(guān)系萍20拉08界年收故入明磨細(xì)表恐示奧跳瑞安材在1外-4枯月份京已實(shí)株現(xiàn)人制民幣群55貌,8甲15嘆千狠元，歷占預(yù)賺算收釀入的景9.榮4%筍〔公朗司管買理層截表示蕩，第學(xué)一季斥度通謀常是郵淡季豆，一交方面盛因?yàn)槲疑a(chǎn)俯地區(qū)樹的寒糟冷氣衛(wèi)候不擾允許雜開展誤鉆井愛工作犁，另早一方龜面因購(gòu)為時(shí)詢逢中變國(guó)春霉節(jié)鉆五井工竊作也紀(jì)必須事停工飼。第荷二季處度和蔽第三潮季度顧通常禾是旺爐季。瓶〕；只此外訊，截象至2病00龜8年輪4月冒30什日，恒已簽埋訂一權(quán)些合伸同，軍金額日為人移民幣恥38雜7,劍58宮6奧千望元，惰占預(yù)國(guó)算收德入的集65薯%。啊公司甩管理俘層表首示，栗預(yù)算刺收入駛剩下望的2窄5.駕7%盤目前括正鑒在箱商批談，萄合同樓預(yù)期濾在2爺00伏8年敗夏季關(guān)簽訂尋。南正如茄20埋08妨年4咐月3希0日沈，2脊00沿9年巡預(yù)算過收入她的機(jī)16得6,漁07辮0千級(jí)元合粉同已己經(jīng)簽賀訂已墾，占饒20雨09敗年預(yù)封算收吃入的醫(yī)15禿.8茄%。段此閱外，父有價(jià)鎮(zhèn)值肚65謝,8式70昏千噴元的礙合同醒在談括，占抹預(yù)算斬收入滿的6蠢.3熔%。甲預(yù)鬼算收栗入剩速余的雕81輪7,忘36識(shí)0千汁元還靈尚未茶簽訂箱或還立未開卻始商步談，湊占預(yù)題算收彈入的漢77樸.9夾%。運(yùn)管理塊層表林示，熱奧瑞闖安目顫前正譯在準(zhǔn)摸備與酒兩個(gè)等主要暑客戶幸進(jìn)行舉商談侄20貴09穗年的沒合同財(cái)〔1慚個(gè)是負(fù)現(xiàn)有外客戶品，一扔個(gè)是榮新客顏戶〕雕；合蒙同的免詳細(xì)識(shí)情況懂未透價(jià)露。佛 直3.告2.響2晨銷售醫(yī)費(fèi)用板和營(yíng)渣業(yè)稅素銷售就費(fèi)用怨總趨確勢(shì)：該總成戶本與慧總收諸入的稿比率被預(yù)計(jì)霧將從畝20齊06被年的六74期.4誤%窗降到釣20吐10補(bǔ)的購(gòu)65壘%店，徹這是拍因?yàn)閴孛藵?rùn)率直高的鎮(zhèn)業(yè)務(wù)肌〔排移采邁，生納產(chǎn)維券護(hù)〕雷迅速損增長(zhǎng)煙。竿而在雀20異11相和2澤01痕2這假兩年譜，總葡本錢投與總笨收入孔的比億率會(huì)輝因?yàn)樵诟叱捎脖韭暑~〔6糊8.梳8%四〕的掛增產(chǎn)蔑業(yè)務(wù)隱比其此他業(yè)考務(wù)發(fā)侄展迅鬧速而夏從投66蝶.3舅%提增加滑到架6戀5.促5%遮。跌本錢半降低海主要析是由烏于持華續(xù)執(zhí)兇行外爭(zhēng)包，幸開展難自主相鉆井剖業(yè)務(wù)專以及彩勞動(dòng)勿生產(chǎn)倦率襯的提烘高家。調(diào)銷售魔費(fèi)用待的進(jìn)屢一步禁分析臣參見廊附錄筋I(lǐng)。

掏3.塔2.您3痰損益鬼賬戶蔽的其牲他項(xiàng)突目：暈銷售假及管扎理友費(fèi)用勿/順研發(fā)墳費(fèi)用增/倆財(cái)務(wù)槳費(fèi)用遺/猛其他錘收入貴及損溪失音/淡稅費(fèi)淚預(yù)計(jì)肅銷售抽費(fèi)用弦將從腰20毅06頭的岔0送.8托%扣,劫20膛07目的直0.范4%喪增加嘴到2祥00分8年外的2單.7似%，慎從2寇00蹦9年擠的2汁.4依%增唯加到匯20遵12悠年的會(huì)2.悲5%頁(yè)。因喝為過摸去沒舟有銷只售及廣營(yíng)銷際人員作。然泊而由患于業(yè)惠務(wù)擴(kuò)惜張，峰公司駐管理朋層計(jì)姨劃建逆立銷郵售及拾營(yíng)銷拾部并奸招聘架相關(guān)吉人員狀〔見心3.勻2.糾4人埋員〕惑，所剃以銷曾售費(fèi)丸用增犁加。置管理青費(fèi)用農(nóng)的增遠(yuǎn)加主弊要由才于新拍購(gòu)無竿形資屋產(chǎn)的肥攤銷拍費(fèi)用艇增加瓣，以渠及2桐00撥8年立新招思員工蠢引起寫的人米力成燃本增疏加。秒管理戲費(fèi)用圈占收喂入的背百分急比預(yù)農(nóng)計(jì)將定在2熟01級(jí)0-勤20時(shí)12鎖年減止少，屠因?yàn)榉偸湛嗳胍蚣盀樘嶂{高的屈效率庫(kù)而迅彩速增凍加。跌公司同管理飛層計(jì)競(jìng)劃增犬加研閱發(fā)在采總收想入中保的比殼例，懸因?yàn)楦∷麄兝碚J(rèn)為蘋要保塞持奧害瑞安趙在中織國(guó)煤杏層氣滅市場(chǎng)梢的領(lǐng)倡先地肆位，嘉最重副要的費(fèi)是把夾握先未進(jìn)技課術(shù)。湊銷售房及管炎理費(fèi)魄用，蓄研發(fā)仇費(fèi)用哀的進(jìn)立一步灑分析尿請(qǐng)參鐮見附雅錄I滅由于熄與海成外供駐應(yīng)商券簽訂吐了固冊(cè)定鳳人民低幣金同額的烈合同中，所豐以財(cái)片務(wù)費(fèi)缺用會(huì)勾在2等00童7年題稍有參增加青。2臨00鏟7年慌人民透幣兌匠美元孔的匯算率不色斷上卸漲，趨奧瑞衛(wèi)安在券這些顛合同全上遭術(shù)遇一厚些匯替兌損滾失。態(tài)20匯08侵年預(yù)組算有候一筆歪90扛0,旁00果0元械人民蹄幣的崖利息疤收入帶：公熄司在介20時(shí)08山年1暈-4階月份阿因?yàn)榭创箢~她現(xiàn)金姨余額萍〔約越1.憶11竹億朗元人夜民幣陸〕獲不得利差息收斬入，淺而管制理層呼在預(yù)崇算中售假定持7-等12封月份既公司芒會(huì)有獵現(xiàn)金閉流出洽〔銀左行資賀金〕座，所絞以應(yīng)偵當(dāng)支矩付財(cái)沈務(wù)費(fèi)吹用。驚預(yù)期省階段楚的財(cái)尖務(wù)費(fèi)臥用包溪括2遮00號(hào)8年塞12循月3瞇1日解由于訂缺乏聞現(xiàn)金種，向捷銀行鋪貸款金1千他2百鈔萬姨元所盯需支展付的宜10游%的禮利息影。貸失款期液限為尿4年掃。窩20財(cái)06夏，2軋00疤7年新的其時(shí)他收京入主欺要來聾自于妄當(dāng)?shù)匕W政府聚給奧闊瑞安擴(kuò)作為芹高新俯科技刷公司知的補(bǔ)橡貼收共入威。由沸于管飄理層布因?yàn)楹@類陷收入湯不會(huì)箱重復(fù)嫌發(fā)生徒，且須具備胞不確社定性超，所跑以在抖預(yù)測(cè)寄階段紹沒有染表達(dá)厲。凳歷史勉上，腳奧瑞考安在墊20遲06融和2雪00法7未件支付淺所得伸稅，僚因?yàn)樯崴鞴蕿?慌00項(xiàng)5年命新成候立的休高新呢技術(shù)籍企業(yè)督享有敬3年撕免稅盞期。協(xié)從鍬20抵08斯年起命，奧演瑞安娘將適顫用7壓.5凡%的殺所得寺稅稅增率直星到2腳01咽0年披。2密01刷1年樓起，尿所得連稅率懂上調(diào)炮為2狠5%混。

羅3.滾2.恥4斃人員灰奧瑞糟安公具司管迎理層施需要破招聘印新員犧工來況支持瓜業(yè)務(wù)檔的快物速增貞長(zhǎng)。物員工伙總數(shù)總將從設(shè)20醉08府的2城48蜂名〔掙截至炎20獲07北年1狀2月緒31事日不迅到1猶00注人〕貍在2雀01刃2年悠增加恭到7款22斗名。詠公司文管理臘層表考示在糞中國(guó)櫻找到射煤層刮沼氣坊行業(yè)洗的專學(xué)業(yè)工扒程師惕相對(duì)賀容易假設(shè)。另描外，頑奧瑞擺安計(jì)捕劃招動(dòng)聘無其相關(guān)鋸經(jīng)驗(yàn)畜的工釀程師減，對(duì)議他們介進(jìn)行巡培訓(xùn)商。陽(yáng)從職頓能角付度來浪看，移86鏈%的救員工研增加苦主要納用于憐生產(chǎn)芽職能喂〔費(fèi)謊用記企在銷曠售費(fèi)橋用〕攀，直現(xiàn)接支倉(cāng)承收莖入的路增加叔。輔宗助職麗能的蒸增加油只占浪總增爸加人助數(shù)的念14誘%化?！哺F相關(guān)縮本錢裁計(jì)入龍工程睬費(fèi)用虹與撤消售戚及管雕理費(fèi)誦用〕喚從級(jí)闊別溝角度哪來看曾，增濤加的閱工程展師占惠總增捐加人幼數(shù)的性40邊.9旗%，銀一般知職員痰占5襖2.室5%東。翼每位牙雇員足的人濃均費(fèi)希用將狠從2籃00敞8年故的人儲(chǔ)民幣澤14領(lǐng)4,橋00千0元鞭在2作01物2年桿增加嘴至4兇80堡,0悔00閣元。竄增加議的原股因包唐括：極(a澆)折工資饑上調(diào)喜(逃管理估層未捧透露謊細(xì)節(jié)招),荷(團(tuán)b)哨囑聘用愿高素摘質(zhì)人滅才〔百工程筋師，怎經(jīng)理宅〕。予資產(chǎn)當(dāng)負(fù)債腫表汁歷史墾及預(yù)和測(cè)訴的資本產(chǎn)負(fù)乳債表呀歷史浪預(yù)計(jì)甲資產(chǎn)賽負(fù)債半表鎮(zhèn)20例06疑20洽07筍20洲08鉆20昏09嚷20拉10臂20肅11唐20拒12室RM侮B姓'0頂00局固定捐資產(chǎn)舟凈額行3,陪48旁9抄4,灘65布8反10窯4,打87偉4艇13潑4,于05甲5挨18康1,驕37復(fù)1恥18宮4,邪61攪5雷21歡6,常97贊6框在建劣工程題-歉15邊,8深63豬79蔥,9垂17燦-餓79攤,9乖17鄭-極-捎無形宮資產(chǎn)臥39醉3儲(chǔ)1,蜓44燥1琴9,碗09裝7紹18飾,7僵33副29未,3嬸68日40齡,0厘04民50捐,0左00膀長(zhǎng)期口投資早-仔3,逢04皺1遣3,論04扶1殿3,例04縮1元3,巾04露1扔3,拒04帖1嘆3,逮04勢(shì)1剛營(yíng)運(yùn)懶本錢馬2,遮31竊3殿-4根,1讀03抬41曬,2霞91艷72練,6害31殺12暢1,孫85無1毀23能4,債22脖6嬸35總1,鄉(xiāng)05刃8娛其它尺應(yīng)收熟1,悟33饑9云1,集17滲8晌1,葡17云8限1,積17盛8騰1,汪17躬8呀1,斤17態(tài)8三1,擋17捕8行現(xiàn)金桌45濫,3搬75有11樂1,沸07劃1閥-誓19鉗6,作77爐5獲35留9,撥25鏈8呆82覺4,河52窗2翻1,尿45嬌7,漲54較0鏡應(yīng)收弱關(guān)聯(lián)蹲方昏款項(xiàng)忘-陪8,透90安2巧8,幅90辣2秧8,驗(yàn)90豈2舊8,拳90鼻2街8,虜90初2耕8,品90崖2厘總資銅產(chǎn)逮52濱,仰90炎9訴14奮2,陰05鹽1樹24市8,王29曲9蹦43古5,托31祝4頑78姜4,鑒88否6緊1,租29敞6,伙48參8冶2,品08觀8,呢69亭4練短期碧貸款稻-急-鏟1,太22蛾8羅92遭1售61唉4澆30鼓7套-旨應(yīng)付洪關(guān)聯(lián)汗方款饞項(xiàng)閑-缺15盼,8就63瓦15嚇,8毛63懷15和,8堅(jiān)63憤15為,8休63榆15傲,8尖63儉15剝,8民63里應(yīng)付止股利拐1,療43仇7疏1,弊43勝7逝-腦-婦-惠-治-忙其它霜負(fù)債浩85磁1尾11毯5答11飾5癥11雖5屆11涌5紗11績(jī)5挨11趁5手負(fù)債喬2,罵28調(diào)7膊20順,4培18肉17說,2堅(jiān)06靈16糾,8主99眾16缺,5柏91扔16混,2俊84仿15志,9燒77稍股火本授50況0念50賊,0院00奸50結(jié),0搖00渾50含,0先00臟50悠,0篇00估50鑰,0領(lǐng)00涌50穴,0繼00飯盈余奸公積夫25獎(jiǎng)0愿6,鋼47區(qū)6幼17旱,1弓22秘25暗,0果00虧25遣,0剝00搖25抵,0騾00滾25套,0菜00弊未分車配利躺潤(rùn)鄙49草,8料72兔68蓮,1刃61乘16府3,尺97冠2挨34洪3,合41土6蝴69語(yǔ)3,精29煎4倉(cāng)1,斬20賓5,摔20內(nèi)4禽1,竭99冠7,鴿71寄7紙所有詞者權(quán)未益總性計(jì)命50主,6貼22宴12耀4,乏63見7扮23集1,稍09脖4怖41渣8,暗41孔6倉(cāng)76謎8,鎮(zhèn)29漁4君1,何28臺(tái)0,鼻20凳4標(biāo)2,貝07證2,扛71炒7排所有蘿著權(quán)玩益蘋及負(fù)畜債偏總計(jì)蓬52孫,9艱09純14訴2,說05躲1贏24臣8,謠29半9宅43協(xié)5,騰31跟4旺78衛(wèi)4,悟88槐6戀1,由29遍6,稈48乳8付2,免08般8,堂69管4秀資產(chǎn)率負(fù)債綢表的辛歷史易數(shù)據(jù)朝以陷公司屑審計(jì)綿后正報(bào)表擾為基暮礎(chǔ)，翁并經(jīng)截過半德勤告咨詢眉的究調(diào)整晚。糠截止?jié)O20違07恰年1做2月斬31塊日的怕在建呀工程提顯示園從海論外供勿應(yīng)商耕采購(gòu)義的鉆勵(lì)井設(shè)緒備正農(nóng)在運(yùn)找送途此中。半這批慕設(shè)備扔已轉(zhuǎn)笨固定個(gè)資產(chǎn)屑，并根20孔08票年開夸始折懶舊。詢2召00怠8年勁12閃月3匙1日幟和2鏟01坦0年谷12衣月3拉1日虎的辭在建未工程勒的余如額坐為動(dòng)設(shè)備叉的預(yù)罵付款柱，相健關(guān)設(shè)躺備詞將于隙第二境年〔粱即2線00祥9和適20顧11鹽〕收寺到樸。留長(zhǎng)期桶投資鍬包括拆投資劍中國(guó)省聯(lián)合題煤層還氣國(guó)灣家研灶究愈中心址有限爭(zhēng)公司裳，持胞股3淹.9失%耍。公哭司管疤理層它表示芒這項(xiàng)業(yè)投資泥不會(huì)悶被出合售憶，并也假定租這項(xiàng)進(jìn)投資肅貫穿矮整個(gè)保預(yù)算氣期勝間法。胃截至輝20冶07煩年1欲2月饞31裹日，秋其他所可收賤余額稼主要窄包括橋61幻3,侄00版0達(dá)元攀租判金押榆金樣和4塑81噸,0涌00渠元職歉工備收用金時(shí)。公冊(cè)司管析理層渡表示炭，這卡項(xiàng)余達(dá)額會(huì)比在整槽個(gè)銷預(yù)測(cè)傅期路內(nèi)保營(yíng)持存名在。斑截至喘20該07榮年1僑2月印31撫日，佳應(yīng)收紛關(guān)聯(lián)恩方款影項(xiàng)到包括閥奧瑞憐安能孩源國(guó)潮際有恐限公織司的捧8,鋸00瀉0,縱00今0元蛙人民繡幣。讀管理繩層表活示短屠期內(nèi)壤沒有族還款增時(shí)間為表或豬還款冬方案棉。彼預(yù)測(cè)聲期懷內(nèi)的袍短期拘貸款膚是指掏截至而20蹦08瞇年1壽2月教31村日由勝于缺壩乏現(xiàn)緩金向潛銀行遍貸款宜1,俯20按0,荷00鋒0元識(shí)。管濫理層風(fēng)假定妨這項(xiàng)迫貸款衰在4興年內(nèi)慢還清姨。猛截至屢20己07勾年1貴2月漠31給日，平有關(guān)買方借好入金桐額為口龍門李匯成腳投資需有限萄公司皇的1導(dǎo)1,更00轉(zhuǎn)0,目00振0元截和奧否瑞安送能源芒國(guó)際物有限題公司萌的4喬,8僑00宮,0花00饒?jiān)９砉芾砣輰颖砣缡緵]遇有償牲還時(shí)熊間表攜或償神還計(jì)呆劃。左截至物20纏07愧年1撲2月護(hù)31顯日，燭應(yīng)付臨股飽利是笑指2飄00名5蝶年提投出，應(yīng)且尚斯未支獸付的膽股社利。社該款躍項(xiàng)已食于2殘00娘8年鴉3月霞付清綠，并恨假定暴預(yù)測(cè)線期顫內(nèi)沒雕有任借何仿股利辨支出肌。午其他往負(fù)債支主要擋包括約待付嬸租金腹15瞎0,半00勝0元敢以及決截至軍20斗06鐵年1總2月麻31慮日待吳付咨械詢費(fèi)煮39拜0,桶00施0元恥。床準(zhǔn)備述金：千管理屈層表政示每鳴年年邀底提校取寸凈利別潤(rùn)剩的1攪0%敏作為高盈余軌公積怠。最滋高限鬧度是綠股本憂的5遙0%賤。犁營(yíng)運(yùn)敏資本戰(zhàn)明細(xì)負(fù)歷史漁預(yù)測(cè)毀期豈20并06退20懶07碎20鳥08料20俗09亡20倘10殺20怪11吳20性12勤RM返B塞'0單00鎮(zhèn)應(yīng)收武帳霜款速89驢,3忍50箱77卻,6加74義16午8,展78屬9營(yíng)29里6,里90剝1綠50離0,吸47粗9斑96啄2,亭03輩6授1,墳44暮1,妹90昌0停預(yù)付尾帳款湯2,杠61與0跪19棕,8捏13幫43京,0愧54浮75謹(jǐn),7愚32渠12霸7,真85贈(zèng)6賓24墾5,眾76賺9迅36叢8,航35逮9景存貨突12別2收27傷,4踢41語(yǔ)59畝,6萬30咬10植4,比89蔬0濱17牌7,柏08劇3毀34遙0,纖39密4暢51問0,湊18禁2丹應(yīng)付翼帳堆款膝88疾,1夸49握11蹦3,死29往4極19錦5,茅98測(cè)5司34爹4,碌73否9伯58折2,屋01木2士1,嬸11湊8,崇76別1疤1,旗67純6,紅80錄0虹預(yù)收曬帳咐款暴95壽2擦13殿,5塵20煤2怎9,羞38浩0姿5鄉(xiāng)1,響68鍬0慣8但7,夫24膛9率1隸67邁,7逢13晚踩2僵51嗓,3炊68述愧應(yīng)付推稅腐金嘴66亡8屯2,謎21閑7纖4,炭81摘7捏8,塑47什4逼14旺,3揭06罵27蓋,4員99氏41妄,2枯15臉總營(yíng)策運(yùn)資羊本皆2,計(jì)31柱3不-4率,1筍03鍋4嶄1,梳29井1竟7勝2,摧63孔1說1揉21訊,8瘦51替念2涉34匪,2庸26袖信3咱51劃,0先58孩浮收入槳周轉(zhuǎn)慣天數(shù)足應(yīng)收奸帳款耕13襲8.腔0冰10漁3.訴3蒙10她3.習(xí)3暗10補(bǔ)3.箭2笛10土3.斷2卵10厲3.帝2覆10吊3.高2炊預(yù)付腥帳款末4.由0催26格.4盡26惱.4危26墨.4圈26炎.4境26傭.4和26擊.4稅存貨委0.尤2派36益.5黃36啄.5預(yù)36仗.5達(dá)36治.5雕36堪.5呼36理.5勾應(yīng)付叉帳款訴13遮6.告2件15村0.咽7上12螞0.懷0腥12裂0.溜0代12螞0.仿0作12那么0.浙0俗12近0.曠0并預(yù)收查帳款翻1.鏟5旬18朋.0攪18驚.0應(yīng)18攻.0貧18稅.0口18寬.0提18凝.0蓮應(yīng)付微稅金申1.零0煉2.會(huì)9濫2.銷9饒2.陰9兇2.膏9裝2.發(fā)9孕2.話9揀營(yíng)運(yùn)段資本奪預(yù)算碰基于鉛以下也幾點(diǎn)鋸假設(shè)躺：惡應(yīng)收超帳款爛，覺預(yù)付震帳?？睿蠋?kù)存捉，預(yù)建收款弄以及戚應(yīng)付佳稅費(fèi)蚊?；捎?謠00植7年妖的歷飄史數(shù)瑞字，救管理激層不厚期望嬌在蔑預(yù)測(cè)丹期菜內(nèi)對(duì)英收入濕周轉(zhuǎn)醉天數(shù)黑作任汪何改荒動(dòng)。哪管理飯層預(yù)怕期輸應(yīng)付騰帳款規(guī)周轉(zhuǎn)蛋天數(shù)養(yǎng)在求20勻08紀(jì)會(huì)減瞇少至錘12逼0肺天狹，因望為管意理層棍考慮所到供采應(yīng)商且的一密般付撐款期痰為4匠個(gè)月元。2饞00崇7年饅的周奴轉(zhuǎn)天衛(wèi)數(shù)較康高，與因?yàn)楸P奧瑞屆安拖踩延了湊一些訊付款前用于云20葵08敏年的蛙資本適支出畝。拖營(yíng)運(yùn)奏資本幣需求捷在2域00笛7年起為負(fù)寇，主穿要因顏為應(yīng)轎收蝦帳洞款周專轉(zhuǎn)天助數(shù)的晚減少去及應(yīng)池付梳帳勸款周稀轉(zhuǎn)天車數(shù)增執(zhí)加雙精重影午響。挖應(yīng)付警款周扯轉(zhuǎn)天清數(shù)的旅增加凈是因疾為奧從瑞安扁拖延乳了一拼些付漸款用匙于支闊付2天00抱8年比資本慌支出定。據(jù)管理痰層預(yù)味計(jì)，搭由于畝收入旁增加糠，應(yīng)主付款細(xì)周轉(zhuǎn)斤天數(shù)頑減少么，營(yíng)呼運(yùn)資買本需手求在漿20站08拌年會(huì)位增加墳。從鍋20災(zāi)09說年開勵(lì)始，顏營(yíng)運(yùn)跳資本絹需求都的增皮加要耳符合斃收入萬的增寬加。戶現(xiàn)金那么流唱量表珠歷史厭及預(yù)題測(cè)予現(xiàn)金饑流孩預(yù)密測(cè)慚20遇08鐘20桐09螺20屢10野20恢11倦20殖12衡總計(jì)哄人民追幣/敘千元貨息稅描折舊住攤銷鍵前利司潤(rùn)質(zhì)13膜6,范18并1連25暖8,最73等3蒙46周0,悅26睜3違77訓(xùn)3,膠64梯4錫1,廊16券4,燈23克3蜻2,關(guān)79著3,歪05突5精運(yùn)營(yíng)柿資本凡變化萍量著-4望5,耗39杜4侍-3碌1,拋34趕0婆-4薯9,菊22插0緒-1刻12分,3溫75伴-1享16歇,8序32趟-3蒸55副,1罩61督運(yùn)營(yíng)資現(xiàn)金復(fù)流腰90訪,7宅87提22朝7,想39立3蹤41托1,猴04妹3鵲66刺1,像27允0蛇1,百04綿7,蛇40憐1焦2,涼43刷7,或89怪4異利息笑支出活93訂1紫-1堂23膜-9呆2驗(yàn)-6輪1罪-3亦1議62唇4擊額外毅貸款疾1,損22倡8抵-篩-逃-嗽-肉1,間22夫8呢歸還羊貸款敲-編-3標(biāo)07串-3揭07足-3悶07鏟-3橋07苦-1執(zhí),2解28銀股息案-1惱,4西37捧-派-絲-涂-最-1旅,4行37下融資揀后棉現(xiàn)金堪流止91卵,5記10鍵22鈴6,費(fèi)96嗚3泊41童0,解64嚼4爸66禁0,忍90膠1氧1,驅(qū)04草7,腳06虎4惜2,棗43體7,毅08排1炮所得少稅宵-8沒,6迅32應(yīng)-1疑5,鞠18央8站-2理8,縱36死9而-1糞70假,6捏37慎-2免64滑,1粉71宏-4椒86紫,9稀96環(huán)資本扔支出師-1者93略,9趴50亭-1鬼5,菜00弓0材-2累19掘,7且92不-2盛5,屆00渠0叼-1弱49左,8盒75誦-6蔥03樣,6置17屈凈現(xiàn)拍金流商-1護(hù)11強(qiáng),0節(jié)71揭19套6,耀77沸5瓣16蝴2,護(hù)48胞3憶46邁5,穗26初5怕63孟3,塵01競(jìng)7功1,棍34歡6,嫂46仙8貫期初壁現(xiàn)金倘余崇額循11擱1,膜07遙1夏-刺19評(píng)6,浸77倦5嘴35效9,銅25凍8夠82去4,虹52慕2凳1,腔49慧1,教62散6茄期末嫌現(xiàn)金鞏余座額坊-聾19諒6,型77競(jìng)5倒35枝9,缺25質(zhì)8睜82名4,州52災(zāi)2感1,局45績(jī)7,咳54釣0悉2,腐83臺(tái)8,握09銅4澆管理鹿層未陶提供分歷史步現(xiàn)金素流量吊表乏關(guān)于升現(xiàn)金昏流的雞分析忌20于08禁年，雅盡管賽奧瑞妥安公盤司的楊運(yùn)營(yíng)蹲資本脖需求勒增加喚了，潮其運(yùn)甲營(yíng)現(xiàn)請(qǐng)金流讓仍隨易著息旋稅折扯舊攤桑銷前逗利潤(rùn)艷的增斬長(zhǎng)而嶼有所斑增加逝。然顯而，嶄該公爽司資共本支兼出和歉稅收嬌支出出用盡媽了公滲司所殊有的處現(xiàn)金知結(jié)余柳〔2自00主7年厚12病月3扔1日飽約為易一億購(gòu)一千墾一百潔萬元說人民譜幣〕制。奧誦瑞安倚需要待尋求情外部枯融資愈來支雞撐其腳現(xiàn)金催流出杯。奧查瑞安販管理蛋層認(rèn)躁為可幸以通擠過銀拒行借病款來殿支持捧現(xiàn)金獲流出卻，假壽設(shè)甘如下冊(cè)：峰4年涂?jī)?nèi)〔鍵20好09黨-2日01株2年廣〕等械額償孩還銀掛行貸兼款，黎年利杜率1大0%裝從2迎00精9年拴起，椒盡管掀資本號(hào)本錢你而且轉(zhuǎn)企業(yè)沃所得餐稅率槳增長(zhǎng)紀(jì)〔2繁00面8年壓-2需01噸0年櫻為7塵.5吉%，央而2骨01粒1年脆將為園25鐘%〕貿(mào)，奧滿瑞安懷公司釀運(yùn)營(yíng)翁現(xiàn)金植流的騰增長(zhǎng)憤將使焰該公肅司的啟現(xiàn)金線流變翻為正逃向。毒資本揪支出贈(zèng)規(guī)劃污詳細(xì)宇內(nèi)容笛預(yù)期端資本枕本錢手20瘦08趣20犧09煙20牢10每20摔11義20育12塘總計(jì)枝人民恐幣/屑千元疼鉆井車設(shè)備姥18鋸3,米93識(shí)0左-競(jìng)19示9,威79擔(dān)2搜-沒11折9,有87泥5斑50假設(shè)3,偏59榨7捎無形括資產(chǎn)染1虧0,屑02鴿0覽1熟5,拼00伶0質(zhì)2沒0,脂00慎0覺2座5,貴00淹0筆3想0,棉00渣0姿10陸0,神02熱0殲總計(jì)匠1句93遼,9什50朝柱1騰5,等00刺0災(zāi)2頃19闖,7徐92蔽件2鞭5,虜00艙0蓋1脅49瓦,8哈75門溜1祖93像,9依50浙專資本豆支出假包括樂：壞從國(guó)鑄外進(jìn)燈口的咸專門帽水平線鉆井席設(shè)備蜜。奧貍?cè)鸢哺」芾硪驅(qū)诱J(rèn)接為，緞使用垂這些憂設(shè)備偵能提并高效化率/凱降低充本錢榴/簡(jiǎn)僑化鉆風(fēng)井程紋序。悄管理伙層指曠出，共奧瑞絕安將織在2宏00欄8年竿和2邪01拐0年手分別侵購(gòu)置邀5套嫁鉆井粉設(shè)備古〔其眠中一競(jìng)臺(tái)機(jī)袋器已甲于2細(xì)00摧8年蠅5月拆30妄日到寇貨〕清，2內(nèi)01咬2年昨?qū)①?gòu)鏡買3影套鉆豪井設(shè)兵備。瀉每臺(tái)看機(jī)器奧的成欣本預(yù)幕計(jì)是嘆四千及萬元輔人民免幣。恭20譽(yù)08藏年擬話購(gòu)置栗的部擾分設(shè)嚷備在錯(cuò)20閑07備年已齊經(jīng)確腥定〔恐資本綱投入曾方案擱，一滲千五驗(yàn)百萬異人民俱幣〕抽。草據(jù)管挽理層螺所說析，2潤(rùn)00歌8年艱購(gòu)置這的設(shè)陳備中伏，有孕兩套獻(xiàn)20任09圈年才怒能到狹貨；偷20餡10然年購(gòu)律買的句設(shè)備艦中有針兩套腥20略11擊年才泊能到員貨。藥無形礦資產(chǎn)棉的投脹資，膨20愧08拐年滅包括貓六百據(jù)萬人冰民幣次用于吵實(shí)施按ER洋P系框統(tǒng)，奶一百頭萬人記民幣犁用于飲建立庭煤層會(huì)氣街?jǐn)?shù)據(jù)丸庫(kù)，店一百像萬人礎(chǔ)民幣米用于酷實(shí)施月工程睛管理屑系統(tǒng)工，一榜百萬正人民懸?guī)庞民傄云淇趟l(fā)王明專搭利。歉管理劈層認(rèn)桐為在單預(yù)測(cè)盒期間竟投資薪無形六資產(chǎn)胳符合籌公司聯(lián)飛速旨開展絹的業(yè)灘務(wù)需使要。圈股息棗：由財(cái)務(wù)威預(yù)測(cè)指期間顏預(yù)計(jì)脫沒有改股息萬支出溪。適奧瑞窯安公臨司管剃理層執(zhí)使用押的估補(bǔ)值方嘉法：烏收益家法及繭其假定設(shè)條框件穴收益枯法基藏于預(yù)各期收釀益以汁及要雨到達(dá)弟該收股益所破需的誤收益四率來舞判斷瓦目標(biāo)安公司柜的股敬份價(jià)知值。錢收益怨法一吊般采藏用現(xiàn)等金流賓量扒折現(xiàn)堆法來管估算含價(jià)值怪。要庫(kù)了解免奧瑞轎安公皆司使辟用的凱估值平方法列，請(qǐng)蟲參看依“鋒附錄累2：憑現(xiàn)金刊流量腔折現(xiàn)岡法和艙加權(quán)宜平均風(fēng)資本龜本錢記計(jì)算忙方法鳴〞梢。工4.梢1纏折現(xiàn)丘現(xiàn)金包流和扎企業(yè)隔終值茂奧瑞辭安管喂理層制使用億以下媽數(shù)據(jù)異得出芬公司帥折現(xiàn)夕現(xiàn)金侄流和怠企業(yè)癢終值執(zhí)：

機(jī)4.腹1.捧1乏折現(xiàn)所現(xiàn)金糕流仔現(xiàn)金輸流量馳折現(xiàn)恥法就邊是把迫企業(yè)啟未來復(fù)的預(yù)幫期紗經(jīng)濟(jì)交收益輝折現(xiàn)卡為賢當(dāng)前跪現(xiàn)值元。紛當(dāng)劉企業(yè)弄有把封握實(shí)再現(xiàn)遼未來鍛特定畏期間酬內(nèi)的護(hù)預(yù)期乘現(xiàn)金加流量平時(shí)，摸使用霧現(xiàn)金蕩流量屬折現(xiàn)紹法是它恰當(dāng)棉的。選該方另法尤擺其適顆合用辜來對(duì)術(shù)周期晉限定務(wù)的項(xiàng)愚目和瑞/或裂可預(yù)詳見的梅現(xiàn)金傷流進(jìn)便行估餡值。梢在事距業(yè)發(fā)僚展初階期使浮用該救估值朗方法懂最為靈適宜軋。然班而，女如果泡在一六定程旅度上礙能較握為準(zhǔn)捏確的關(guān)預(yù)計(jì)鍋未來碧的現(xiàn)滾金流曲量。引該方綱法在莫任何負(fù)階段炮都適許用。墻理論興上來唐說，輸現(xiàn)金況流量逃折現(xiàn)鉤法已尿成為罩企業(yè)昌價(jià)值能評(píng)估醬的首斑選方脾法?；j框現(xiàn)金叨流量旁折現(xiàn)獻(xiàn)法考盯慮以想下內(nèi)種容：收入條現(xiàn)金勾本錢易，包寄括銷縫售成戰(zhàn)本和斯銷售難綜合犁管理雨支出寨〔折臨舊和多攤銷劑不包霜括在頑內(nèi)〕毯。定資本繞支出傍所得蓮稅規(guī)根據(jù)膛因財(cái)換務(wù)支座出導(dǎo)鄉(xiāng)致的憶合理肚避稅沃來調(diào)必整現(xiàn)李金流鋤4.脈1.客2啟企業(yè)熄終祥值塔企業(yè)阿終值革是將扛企業(yè)芒在未戚來特柳定期撿間內(nèi)綠的預(yù)逃期現(xiàn)花金流局折現(xiàn)糊為當(dāng)稍前的夸現(xiàn)值枕。箱通常商用以賭下的型公司容來估飄算企姨業(yè)的顏企業(yè)而終值植：遠(yuǎn)TV稱 灑=禮 咐企業(yè)惜終值描MC斥Fn洞 咬=剝 捎財(cái)務(wù)礙預(yù)測(cè)木期間革最后陜一年牲的自曠由現(xiàn)登金流艱Ke挎 弓=籍 款股本泉本錢舊r摔 汗=嗚 亭現(xiàn)金之流計(jì)流算期訓(xùn)間的丹長(zhǎng)期遵增長(zhǎng)剃率大財(cái)務(wù)慈預(yù)測(cè)罵期間葬最后照一年畏的自珠由現(xiàn)沃金流臣和以轉(zhuǎn)下內(nèi)馳容相檢關(guān)：堤自由不現(xiàn)金殊流的抄預(yù)期硬增長(zhǎng)波固定滋資產(chǎn)列置換景所需堅(jiān)的資史本成市本〔被依據(jù)奔折舊驚費(fèi)用干計(jì)算喘〕蹈額外予運(yùn)營(yíng)解資本住需求躺：現(xiàn)留金成聰本，宰包括劃銷售帝本錢如和銷址售綜晝合管混理支坡出〔廈折舊套和攤涌銷不堵包括揉在內(nèi)膏〕。時(shí)奧瑞焦安管能理層錦預(yù)計(jì)揪，現(xiàn)悉金流宴折現(xiàn)品期間殼的長(zhǎng)隱期增墓長(zhǎng)率復(fù)是5竿%，拌而2關(guān)00弦7年期的通呆脹率洽是4狀.8巷%，網(wǎng)20大08級(jí)年5嚴(yán).8喂%，哥20搶09冶年3余.6姑%。盡。G壟DP折的增晚長(zhǎng)率謙更高砌，預(yù)效計(jì)2姓00缸8年微增長(zhǎng)皂10頭%2歷00癢9年仰增長(zhǎng)米9.某5%滲。采4.蒙2爛加權(quán)眼平均晴資本耐本錢扒的計(jì)借算方宗法筋現(xiàn)金蘇流量壁折現(xiàn)竟法需新要確臥定月折現(xiàn)區(qū)率，解即投抬資者括期望仔的回勝報(bào)率匠。加擱權(quán)平竭均資上本成憂本是缺最常蔑用的小計(jì)算拖折現(xiàn)鋸率的沫方式骨，也橡反映敬了投仇資者愉在投露資一根個(gè)項(xiàng)虜目或籍企業(yè)顛時(shí)期慎望得懼到的晶回報(bào)餡。這堪就意營(yíng)味著獻(xiàn)，在休資本席市場(chǎng)飛中，根一個(gè)插企業(yè)氏必須袍獲得腸足夠痕的資苦產(chǎn)回給報(bào)率奶以滿耐足股浴東和償債權(quán)糕人要敬求的皆投資寬回報(bào)中率。璃計(jì)算汗一個(gè)煉企業(yè)妻的資巨本成想本的勇標(biāo)準(zhǔn)喂方法爪是通冤過衡析量資魂產(chǎn)和假負(fù)債舍在產(chǎn)家生公長(zhǎng)司價(jià)樓值的關(guān)所占瞞的比秤重來策得出橡企業(yè)扎的資煉本成腐本。嬸公式殃的組掩成：判Ke匆 催 嚴(yán)=意 苦股本蹄本錢昨Kd兄 撒 剛=責(zé) 頁(yè)債務(wù)妄本錢兵t靜 殿 面=提 籃企業(yè)蒸所得悉稅率垃E/須V涉 肅 悼=尺 掛公司翻股本剩所占讓比例傭D/鋒V沸 郵 冠=長(zhǎng) 通公司青負(fù)責(zé)編所占甚比例分奧瑞針安公托司管夕理層視算出禿的加半權(quán)平路均資壺本成尋本：河奧瑞品安公識(shí)司的咽預(yù)期乖加權(quán)亦平均顫資本痛本錢版參看鼓章節(jié)泛股本超本錢燦4.貼2.昨1廣27絕%罰債務(wù)易本錢位4.勵(lì)2.牲2肢7.桃5%忽公司馳股本牛所占憂比例您4.要2.尾3噴90足%章公司砍債務(wù)刊所占嘉比例勻4.雀2.亂3搶10等%狗企業(yè)倒所得修稅率誤4.山2.彩2冰25頭%為加權(quán)炒平均習(xí)資本疾本錢瀉25艷.1請(qǐng)%志4.符2.緣1繪股本折本錢徑有很任多風(fēng)間險(xiǎn)和鋸回報(bào)維模型虜可以曲用來脾計(jì)算捷上市盤公司掃的資碰本成桌本。駱奧瑞束安公鐵司管悠理層些使用史資本要資產(chǎn)晶定價(jià)鬧模型?！矐B(tài)C剛AP菠M消〕來歡計(jì)算厘資本伙本錢叛。該御模型尾適用箭于計(jì)估算公井司最賄低、風(fēng)能保趁持奧崇瑞安皇公司條股票侍價(jià)格踐不變驅(qū)的收瞞益率荒。資緊本資霸產(chǎn)定像價(jià)模訓(xùn)型〔柳C盲AP層M旋〕是疾被廣閉泛接遙受的腐和炮使用示的計(jì)兼算資犯本成方本的親方法終。資舒本定勿價(jià)模件型〔求C便AP裝M鵝〕中響計(jì)算頸資本活本錢長(zhǎng)的公甚司如豆下：叼霸包括欺：隱 撒=晶 孟股本騾期望膏回報(bào)挨率片 界=劈 潔無風(fēng)篇險(xiǎn)回帽報(bào)率終 販=梳 棕市場(chǎng)魔組合苗期望寶回報(bào)頌率寧 壟=嶄 論貝塔份系數(shù)末，惰即股筍票的項(xiàng)系統(tǒng)問性風(fēng)揉險(xiǎn)，視可以須通過咸觀察豐公司豐對(duì)于討市場(chǎng)雙組合妥收益饅的反尿應(yīng)程心度客疼觀地嘩測(cè)量喉出來梳。派a痛 瓶=率 惑公司磚特定再風(fēng)險(xiǎn)錘溢價(jià)素、國(guó)泥家風(fēng)掀險(xiǎn)溢憑價(jià)、燦小規(guī)眉模風(fēng)妻險(xiǎn)溢盒價(jià)前如下目表，壟管理箏層估勇算奧躁瑞安老股本蓮資本相本錢蕉為2弦7%滔：討奧瑞付安股仙本成挺本的且估算紫值消參看變章節(jié)循無風(fēng)隸險(xiǎn)率耗選(音)經(jīng)4.潤(rùn)2.彈1.饞1替4.叉65繼%沃市場(chǎng)悔風(fēng)險(xiǎn)車溢價(jià)耕(攀-摩)謝4.輛2.舒1.鞏2促9.男67斷%膛同等頭公司奶的平斜均未黎舉債何貝塔沖系數(shù)縮(為)掃4.挺2.楊1.督3肯1.間24佩公司潛特定羅風(fēng)險(xiǎn)錫溢價(jià)景4.挺2.遺1.畜4組2.怖50餅%惕小規(guī)繡模風(fēng)櫻險(xiǎn)溢捏價(jià)懶(a喘)錘4.塔2.蜘1.表4顯5.府82獲%鞏國(guó)家干風(fēng)險(xiǎn)宵溢價(jià)障(暴a)下4.派2.根1.取4杰1.賽05援%權(quán)股本顆本錢炸粥(宴+團(tuán)(造-爽恩)購(gòu)+暗a)義27澆%橡4.窮2.喜1.特1活無風(fēng)乖險(xiǎn)率啊在投歷資期臨間，蹲無風(fēng)到險(xiǎn)溢蚊價(jià)率叛彌補(bǔ)躲了投騎資者趁投資伶額的炮時(shí)間久價(jià)值燕和預(yù)盛期通府貨