光華科技研究報(bào)告PCB底部向上-鋰電回收未來可期

光華科技研究報(bào)告PCB底部向上_鋰電回收未來可期（報(bào)告出品方/作者：國金證券，陳屹，李含鈺）一、PCB化學(xué)品龍頭，業(yè)績料底部回落1.1、以電子化學(xué)品業(yè)務(wù)起家，產(chǎn)業(yè)布局不斷豐富公司目前已形成以“高性能電子化學(xué)品”、“高品質(zhì)化學(xué)試劑”和“新能源材料”居多Auron的，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為一體的專用化學(xué)品產(chǎn)業(yè)體系。從發(fā)展歷程來看，公司成立于1980年，晚在2002年就成立了“廣州研發(fā)中心”并在2011年成立國內(nèi)第一個(gè)電子化學(xué)品“院士工作站，在電子化學(xué)品領(lǐng)域底蘊(yùn)較為濃郁。2017年已經(jīng)已經(jīng)開始通在過啟動(dòng)年產(chǎn)1.4萬噸鋰電池負(fù)極材料項(xiàng)目正式宣布正式宣布布局新能源材料，并在2018年變成首批工信部《新能源汽車廢舊電池蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》5家企業(yè)之一。目前公司PCB化學(xué)品業(yè)務(wù)相對(duì)均衡，時(shí)程發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)更多集中于新能源材料板塊。受整體行業(yè)影響，公司業(yè)績階段性走高；費(fèi)用管理有所優(yōu)化，毛利率企穩(wěn)的同時(shí)凈利率僅小幅提升。從公司過去的整體經(jīng)營情況來看，公司總收入整體整體表現(xiàn)一直穩(wěn)步向上快速增長，2018年以前凈利潤整體整體表現(xiàn)也相對(duì)均衡，2019年由于鋰電材料板塊盈利大幅大幅下滑導(dǎo)致凈利潤向上，時(shí)程隨著總收入快速增長和盈利能力的復(fù)原公司業(yè)績已經(jīng)已經(jīng)開始底部向上，2022年同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)繳入33億元，同比快速增長28%；歸母凈利潤1.17億元，同比快速增長88%。從公司整體盈利能力來看，2019年已經(jīng)已經(jīng)開始毛利率大幅大幅大幅下滑，過去幾年均衡在15%左右，在降費(fèi)率的影響下，公司天量利率有所回升，從2019年底部的0.8%提升至2022年的3.5%。今年以來，由于下游電子行業(yè)仍然持續(xù)走高共振庫存高企，上游原料的市場需求也同樣受到影響，公司1季度業(yè)績明顯走高，同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入6.5億元，同比大幅大幅下滑14%；歸母凈利潤虧損1.88億元，同比大幅大幅下滑634%，其中計(jì)提資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失1.65億元。目前公司的總收入核心來源仍為PCB，但該板塊業(yè)務(wù)盈利能力大幅大幅下滑后核心利潤來源變?yōu)榱虽囯姴牧稀墓靖鱾€(gè)產(chǎn)品的盈利能力來看，PCB化學(xué)品的毛利率從2019年已經(jīng)已經(jīng)開始持續(xù)大幅大幅下滑，從過去最高相符30%的水平增加至2022年的11%；化學(xué)試劑毛利率較為穩(wěn)中求進(jìn)的定，基本維持在30%以上；鋰電池材料盈利能力復(fù)原較為明顯，從2019年底部的3.2%提升至2022年的16.6%。從細(xì)分業(yè)務(wù)占比來看，2022年P(guān)CB化學(xué)品總收入比重為44%，毛利占比增加至32%；鋰電池材料總收入占比提升至39%，毛利占趙靜儀少于43%。1.2、柳暗花明，PCB產(chǎn)業(yè)鏈料底部向上PCB化學(xué)品座落在產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游原材料主要為硫酸鈀、硫酸鎳、次磷酸鈉等基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，下游主要為印制電路板（PCB）。PCB被稱作“電子產(chǎn)品之母”，指采用印制技之術(shù)，在絕緣基材上按原定設(shè)計(jì)形成導(dǎo)電線路圖形或含印制元件的功能板，用做同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸，就是電子信息產(chǎn)品不可缺少的基礎(chǔ)元器件，下游主要應(yīng)用于通訊電子、計(jì)算機(jī)、汽車電子、消費(fèi)電子、工業(yè)電子等領(lǐng)域。PCB行業(yè)整體市場空間寬闊但增長速度偏緩，我國作為全球PCB的主要產(chǎn)區(qū)行業(yè)增長速度相對(duì)更高。從PCB的下游市場需求原產(chǎn)來看，通訊、計(jì)算機(jī)和電子為最為核心的應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)Prismark報(bào)告數(shù)據(jù)說明，2022年終端客戶調(diào)整庫存，減少供應(yīng)鏈，對(duì)PCB行業(yè)產(chǎn)生影響，全球電子整機(jī)市場需求進(jìn)一步下降，PC、手機(jī)和電視市場以及汽車行業(yè)市場需求持Chinian疲軟，PCB市場快速增長幾乎完全由PCB基板驅(qū)動(dòng)；同時(shí)服務(wù)器、新能源汽車以及蘋果供應(yīng)鏈等PCB整體整體表現(xiàn)相對(duì)較好。2022年全球PCB的產(chǎn)值規(guī)模同比快速增長1%達(dá)致817億美元，其中我國PCB產(chǎn)值規(guī)模同比快速增長1.3%達(dá)致了3078億元，占到至全球PCB產(chǎn)值規(guī)模的比例為55%。PCB產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點(diǎn)逐漸往亞洲搬遷，行業(yè)格局仍等候優(yōu)化。從PCB行業(yè)產(chǎn)值原產(chǎn)來看，目前我國已經(jīng)變成核心產(chǎn)地，過去隨著產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點(diǎn)的搬遷我國PCB行業(yè)新增企業(yè)數(shù)量較多，近幾年隨著行業(yè)增長速度的大幅下滑，我國PCB行業(yè)新增企業(yè)數(shù)量也已經(jīng)已經(jīng)開始大幅下滑，2021年行業(yè)新增有關(guān)企業(yè)數(shù)量為118家。根據(jù)CPCA資料說明PCB專用電子化學(xué)品占到至普通PCB制所造總成本約3-5%，占到至高端PCB生產(chǎn)總成本約5-10%，可以測算出2022年全球PCB化學(xué)Fanjeaux市場產(chǎn)值約為300億元。PCB生產(chǎn)過程繁瑣且工序多樣，公司產(chǎn)品主要用做表面處理。牽涉到專用電子化學(xué)品并使用的主要制程涵蓋孔金屬化、電鍍、表面處理等，其中表面處理還可以劃分為線路圖形、銅面處理、最終表面處理等制程。從應(yīng)用領(lǐng)域情況和產(chǎn)值原產(chǎn)來看，線路圖形、銅面處理、孔金屬化、電鍍工藝、最終表面處理五大PCB制程所使用的專用電子化學(xué)品約占總產(chǎn)值的10%、10%、40%、20%、20%。從行業(yè)競爭格局來看，PCB化學(xué)品具有較低的技術(shù)門檻，PCB化學(xué)品的性能多寡和質(zhì)量好壞能夠在一定程度上同意PCB產(chǎn)品在集成性、Auron通性、信號(hào)傳輸?shù)忍匦院凸δ苌系膬?yōu)劣，因此PCB廠商對(duì)于PCB化學(xué)品供應(yīng)商的挑選出蓄財(cái)非常謹(jǐn)慎。早期中國大陸PCB化學(xué)品市場由外資品牌所寡頭寡頭壟斷，本土PCB化學(xué)品品牌從周邊物料（零落槽劑、消泡劑、顏料、剝膜、脫錫）已經(jīng)已經(jīng)開始步入市場，經(jīng)過多年技術(shù)底蘊(yùn)及研究發(fā)展，PCB化學(xué)品逐步出現(xiàn)發(fā)生改變絕大部分被國外公司寡頭寡頭壟斷的局面。從供應(yīng)商情況來看，目前表面處理制程采用的專用化學(xué)品的國產(chǎn)化程度相對(duì)較低，公司主要供應(yīng)銅表面處理和最終表面處理類產(chǎn)品，國內(nèi)同類企業(yè)除了貝加電子和天承科技等。公司目前具備5萬噸PCB化學(xué)品追加新增產(chǎn)能，規(guī)模優(yōu)勢顯著，已已連續(xù)12年榮獲CPCA中國電子電路行業(yè)專用化學(xué)品主要企業(yè)榜單第一名。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司產(chǎn)品分為高純化學(xué)品及曹浩森道化學(xué)品：PCB高純化學(xué)品就是以金屬或含金屬的化合物為主要原料，經(jīng)分拆提純、化學(xué)合成等工藝生產(chǎn)而變?yōu)榈拟C電子級(jí)化合物；PCB任援道化學(xué)品就是以多種不同功能的化學(xué)原料，通過使用任援道技術(shù)、按特定的配方調(diào)配而變?yōu)榈呐浞叫彤a(chǎn)品。從總收入規(guī)模和增長速度來看，公司PCB業(yè)務(wù)收入增長速度趨勢基本和同行業(yè)保持一致，總收入規(guī)模伯德角領(lǐng)先，但近幾年隨著行業(yè)走高盈利能力有所大幅大幅下滑。公司研發(fā)資金投入仍等候加強(qiáng)，但其他費(fèi)用管控相對(duì)較好，營運(yùn)能力仍存優(yōu)化空間。對(duì)照PCB化學(xué)品企業(yè)的費(fèi)用管理和營運(yùn)情況來看，公司研發(fā)費(fèi)用率常年維持在4-5%的水平，對(duì)照同業(yè)仍存一定的提升空間，但銷售和管理費(fèi)用公司掌控的相對(duì)較好，管理費(fèi)用率近幾年一直維持在10%以下，銷售費(fèi)用率基本掌控在3%以下，距低于同類企業(yè)；存貨管理方面，公司存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)同類企業(yè)較低，仍存一定的提升空間，同時(shí)應(yīng)收賬款賬款賬款及應(yīng)收賬款賬款票據(jù)周轉(zhuǎn)率管理較好，相對(duì)同業(yè)較低。1.3、化學(xué)試劑：產(chǎn)銷量規(guī)模穩(wěn)步增長，盈利穩(wěn)定性較好化學(xué)試劑行業(yè)空間非常大，市場增長速度相對(duì)均衡?；瘜W(xué)試劑就是在工業(yè)級(jí)化學(xué)品基礎(chǔ)上提純制備的精細(xì)化工產(chǎn)品，按用途可以分為通用型化學(xué)試劑、PCB用化學(xué)試劑以及無塵室高純試劑，按純度可以分為實(shí)驗(yàn)氫銨≥90%、化學(xué)純≥99.5%、分析氫銨≥99.7%、優(yōu)級(jí)氫銨≥99.8%、高純試劑≥99.99%、基準(zhǔn)試劑≥99.99%。相同的純度對(duì)應(yīng)的工藝復(fù)雜度也可以相同，氫銨度越高仍須的工藝越繁瑣，難度越高?；瘜W(xué)試劑行業(yè)廣為應(yīng)用于醫(yī)藥、生物技術(shù)、環(huán)路和易、食品、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，隨著這些領(lǐng)域不斷發(fā)展，化學(xué)試劑市場規(guī)模也將持續(xù)增長。根據(jù)洛克化工網(wǎng)數(shù)據(jù)說明，目前全球化學(xué)試劑市場規(guī)模約為1500億美元，預(yù)計(jì)至2025年將超過至1800億美元，年平均增長率為4.1%。受到生物技術(shù)、制藥和農(nóng)業(yè)等行業(yè)仍須求的推動(dòng)，亞太地區(qū)的化學(xué)試劑市場規(guī)模增長速度相對(duì)較快。目前國內(nèi)試劑市場常用流通品種將近10萬種，國內(nèi)試劑品種的生產(chǎn)累積總數(shù)約存1萬多個(gè)，其中生產(chǎn)領(lǐng)域通在用試劑約占70%以上，科學(xué)研究領(lǐng)域占到至30%。公司的化學(xué)試劑業(yè)務(wù)發(fā)展較為穩(wěn)定，多年來均為中國化學(xué)試劑行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)。從行業(yè)格局來看，目前全球主要的化學(xué)試劑供應(yīng)商包括美國Sigma-Aldrich公司、德國E.Merck公司、日本和光純藥工業(yè)株式會(huì)社、美國ThermoFisher公司等；國內(nèi)化學(xué)試劑供應(yīng)商主要有國藥集團(tuán)、西隴科學(xué)和泰坦科技等。對(duì)比同類企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)公司的化學(xué)試劑產(chǎn)品規(guī)模不大，但收入基本維持穩(wěn)步向上的正增長態(tài)勢，且近幾年毛利率基本維持在30%以上，相對(duì)同業(yè)盈利能力較高且穩(wěn)定。從研發(fā)投入來看，相對(duì)國內(nèi)同其他化學(xué)試劑企業(yè)，公司研發(fā)費(fèi)用率較高，一直維持在接近5%的水平。1.4、鋰電材料：追加新增產(chǎn)能膨脹和嶄新業(yè)務(wù)拓展同步大力大力推進(jìn)公司2017年已經(jīng)已經(jīng)開始對(duì)準(zhǔn)鋰電材料業(yè)務(wù)，規(guī)模不斷膨脹。公司主要產(chǎn)品存磷酸鐵、磷酸鐵鋰及磷酸錳鐵鋰系列產(chǎn)品，過去幾年公司在不斷膨脹規(guī)模，追加新增產(chǎn)能從2020年的1.8萬噸不斷擴(kuò)大至2022年底的3.4萬噸，目前除了2.6萬噸追加新增產(chǎn)能仍然新建。同時(shí)，鋰電材料業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)銷量總收入也在持續(xù)增長，2021年之前總收入快速增長相對(duì)緩慢，從2017年的1.3億元快速增長至2021年的3.1億元，2022年隨著產(chǎn)品價(jià)格向上和規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷量從2017年的0.4萬噸快速增長至2022年的2.8萬噸，當(dāng)年總收入同比快速增長319%達(dá)致13億元。公司近幾年開始大力發(fā)展鋰電材料相關(guān)業(yè)務(wù)，盈利能力優(yōu)化且重視研發(fā)。隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展和成熟，目前鋰電池正極材料供應(yīng)商以國內(nèi)企業(yè)為主，主要生產(chǎn)磷酸鐵鋰正極材料的企業(yè)主要有湖南裕能、德方納米和萬潤新能等，公司2017年起步，擴(kuò)張速度相對(duì)較慢，2019年開始隨著公司規(guī)模擴(kuò)大和行業(yè)整體向好，盈利能力修復(fù)較為明顯，2022年在整體行業(yè)盈利向下的背景下，公司鋰電材料業(yè)務(wù)的毛利率仍然維持了向上的趨勢，主要得益于規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的助力。目前公司磷酸鐵鋰市占率僅為1%，磷酸鐵市占率僅為2%，未來提升空間較大。此外，相對(duì)國內(nèi)同其他磷酸鐵鋰為主的鋰電材料企業(yè)，公司研發(fā)費(fèi)用率較高且相對(duì)穩(wěn)定。磷酸鐵鋰電池的安全性和性價(jià)比優(yōu)勢顯著，公司作為重點(diǎn)布局磷酸鐵鋰電池材料生產(chǎn)和回收的企業(yè)料受益。2019年以前在國家新能源補(bǔ)貼政策的推動(dòng)下，能量密度相對(duì)更高的三元電池裝機(jī)量持續(xù)領(lǐng)先，2019年時(shí)三元電池裝機(jī)量占趙靜儀少于65%，而磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量占比僅為32%。2019年之后隨著補(bǔ)貼政策的段數(shù)和失靈，行業(yè)對(duì)于電池的安全性、使用壽命和成本的關(guān)注度大幅提高，磷酸鐵鋰電池充分利用其性能優(yōu)勢上加始快速搶占市場，裝機(jī)量比重從2019年的32%提升至2022年的62%，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈降本的背景下，磷酸鐵鋰電池料憑借其成本優(yōu)勢穩(wěn)步維持主流地位。募投項(xiàng)目大力大力推進(jìn)回收業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化落地，一體化布局持續(xù)完善。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，鋰電池行業(yè)由上游基礎(chǔ)原料、中游鋰電池材料和鋰電池模組、下游應(yīng)用領(lǐng)域和鋰電池回收利用三部分共同共同組成。上游鋰電池的基礎(chǔ)原料主要存鈷、鋰、鎳、錳、磷酸、鐵、石墨等；中游等鋰電池材料主要存負(fù)極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液；下游應(yīng)用領(lǐng)域主要涵蓋喊叫力電池及儲(chǔ)能等，鋰電池回收利用就是推行火法、濕法冶金工藝以及固相電解轉(zhuǎn)換成技術(shù)，把使用過的電池通過回收再次利用。公司今年規(guī)劃通過的定減至募資12.5億元，主要用于投資高性能鋰電池材料項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資規(guī)模為12.4億元，擬將采用11.7億元的募資資金用做該項(xiàng)目的建設(shè)。項(xiàng)目推行主體為公司全資子公司中力材料，擬將采用公司廢舊除役磷酸鐵鋰電池贏得的負(fù)極粉和負(fù)極片作為主要原材料，計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵和1.15萬噸碳酸鋰的綜合回收生產(chǎn)線。項(xiàng)目建設(shè)周期為1.5年，根據(jù)可研報(bào)告數(shù)據(jù)說明，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后預(yù)計(jì)公司可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.4億元，毛利潤4.6億元。通過本項(xiàng)目的推行，公司將打造出“電池梯級(jí)利用-電池廢舊-電池回收-原料再造-材料再造”的新能源材料全系列生命周期循環(huán)體系，提升公司在除役鋰電池綜合回收利用領(lǐng)域的核心競爭力。二、快速對(duì)準(zhǔn)鋰電回收領(lǐng)域，關(guān)上未來脫胎換骨空間2.1、鋰電回收前景寬闊，技術(shù)和渠道為核心競爭力鋰電池出貨量隨著新能源汽車產(chǎn)銷量同步進(jìn)入爆發(fā)期，動(dòng)力電池快速放量后將推動(dòng)報(bào)廢高峰期到來。2021年開始我國新能源汽車產(chǎn)銷量和鋰電池出貨量實(shí)現(xiàn)飛速增長，產(chǎn)銷量同比增長均在150%以上，2022年產(chǎn)銷量增速接近100%，產(chǎn)銷量分別達(dá)到705.8萬輛和688.7萬輛。我國鋰電池出貨量增速和新能源汽車產(chǎn)銷量增速表現(xiàn)較為一致，2021年增速高達(dá)110.9%，2022年仍然延續(xù)了高增長的態(tài)勢，出貨量同比增長97.7%達(dá)到660.8GWh。動(dòng)力電池快速回調(diào)后將推動(dòng)除役高峰期到來。《電動(dòng)汽車動(dòng)力電池回收模式研究》一文中提到我國汽車年平均高速行駛1.6萬千米，在同樣的高速行駛條件下，氫銨電動(dòng)乘用車動(dòng)力電池的使用壽命約為4-6年左右；而氫銨電動(dòng)商用車日高速行駛次數(shù)多、高速行駛里程長、電池較為頻繁，其動(dòng)力電池的使用壽命約為2-3年。目前我國私人乘用車平均值除役年限在12-15年，商用車強(qiáng)制性除役年限為10年，電動(dòng)汽車在其壽命周期內(nèi)至少修改2次動(dòng)力電池，而且由于意外和人為等不確定性因素，動(dòng)力電池的壽命周期還可以不斷變化?？紤]到2021年已經(jīng)已經(jīng)開始動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈步入發(fā)動(dòng)期，預(yù)計(jì)在2025年將已經(jīng)已經(jīng)開始迎接電池報(bào)賜死替代的高峰期。鋰電池除役量快速增長后將同步推動(dòng)鋰電回收業(yè)的高速發(fā)展，金屬鋰為核心回收產(chǎn)Fanjeaux。根據(jù)《鋰電回收業(yè)分析》中對(duì)全球可回收除役鋰電池及鋰電池生產(chǎn)廢料的預(yù)測，未來十年除役電池及生產(chǎn)廢料量無機(jī)增長速度將超過至43%，2025年可回收的鋰電池量可以達(dá)致325GWh。考慮到目前動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，未來幾年隨著廢舊電池量的快速增長市場回收規(guī)模也將快速增長，預(yù)計(jì)2021-2025年鋰電回收市場規(guī)模無機(jī)增長速度可以達(dá)致80%以上，2025年動(dòng)力電池市場回收規(guī)?？梢赃_(dá)致588億元，從含量和價(jià)值量來看金屬鋰就是鋰電回收中極為重要的組分，從市場規(guī)模來看，在動(dòng)力電池市場回收規(guī)模中金屬鋰的比重一直在60%以上，預(yù)計(jì)2025年的動(dòng)力電池中的金屬鋰回收市場規(guī)模約為365億元。政策促進(jìn)鋰電池回收行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)推動(dòng)行業(yè)逐漸規(guī)范。近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，動(dòng)力電池退役量逐年增加。做好動(dòng)力電池回收利用工作，對(duì)于提高資源利用效率、保障新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。自2016年開始，我國各部門開始發(fā)布和動(dòng)力電池回收的相關(guān)政策，一方面支持和鼓勵(lì)企業(yè)開展電池的回收再利用，另一方從回收率等指標(biāo)方面對(duì)企業(yè)技術(shù)水平提出要求，一定程度上限制行業(yè)的野蠻生長，促進(jìn)行業(yè)理性穩(wěn)步發(fā)展。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)紛紛開始布局回收業(yè)務(wù)，公司作為首批符合工信部《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》全國5家企業(yè)之一，具備先發(fā)優(yōu)勢。2022年12月16日，工信部正式公告第四批符合《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，符合條件的企業(yè)共有41家，其中梯次利用企業(yè)26家，再生利用企業(yè)14家，綜合利用企業(yè)1家，前四批累計(jì)公告符合條件的企業(yè)共計(jì)84家。從各家企業(yè)的產(chǎn)能布局情況來看，格林美、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和邦普循環(huán)等企業(yè)的進(jìn)展相對(duì)較快，目前已經(jīng)形成了萬噸以上級(jí)別回收處理規(guī)模。公司在2021年公告通過自籌4.54億元建設(shè)廢舊鋰電池高效綜合利用暨高性能電池材料擴(kuò)建項(xiàng)目，建設(shè)周期為2年，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)8.6元營業(yè)收入和1億元凈利潤。2.2、技術(shù)優(yōu)勢：一體化布局阻斷鐵鋰回收再生鏈條目前鋰電回收加鋰產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域相對(duì)明朗的工藝就是濕法工藝。從鋰離子電池中回收鋰金屬則涵蓋電池預(yù)處理、材料選礦、金屬天然和金屬分拆提純四個(gè)過程，在順利完成材料選礦后，對(duì)含稀有金屬的材料采用火法和濕法等工藝同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)金屬天然，再利用化學(xué)結(jié)晶、溶劑萃取和水吸收等方法對(duì)金屬分拆提純。對(duì)照分析幾種加鋰方法，濕法工藝具有對(duì)設(shè)備和操作方式方式建議低、化學(xué)反應(yīng)挑選出多、綜合回收率高和產(chǎn)品純度高等優(yōu)勢，近幾年應(yīng)用相對(duì)更為廣為，但其反應(yīng)過程中通?？梢圆捎么罅康膹?qiáng)酸、強(qiáng)堿和萃取液，試劑消耗量非常小且可以產(chǎn)生廢液以及彌漫性有毒氣體引致二次污染，仍須對(duì)廢液廢氣進(jìn)行進(jìn)一步的處理。公司在鋰電池綜合利用方面進(jìn)行了成功產(chǎn)業(yè)化課堂教學(xué)，參與制定了多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司獨(dú)立自主研發(fā)并掌控了除役磷酸鐵鋰電池綜合回收利用的關(guān)鍵核心工藝技術(shù)，針對(duì)傳統(tǒng)回收工藝的鋰和磷鐵渣全系列組分回收率低、廢水處理成本高等關(guān)鍵技術(shù)難題推行技術(shù)科技攻關(guān)，同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)除役磷酸鐵鋰電池的高值化回收利用，形成鋰離子電池閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈母顏氏低可以鋰電池成本。并且參與制訂了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《電池用硫酸錳》，并充分利用在電子化學(xué)品領(lǐng)域掌控的多級(jí)串聯(lián)化氫萃取提純技術(shù)、結(jié)晶掌控等多項(xiàng)核心技術(shù)，為高純度的鎳、鈷、鋰、錳等鋰電池負(fù)極材料的基礎(chǔ)原料加工方面提供更多更多較好的技術(shù)條件。公司為首批工信部白名單企業(yè)，具備先發(fā)優(yōu)勢的同時(shí)技術(shù)仍在不斷更新。公司產(chǎn)業(yè)鏈布局全面全面覆蓋了鋰電池全系列生命周期，獨(dú)立自主研發(fā)精細(xì)廢舊工藝替代了傳統(tǒng)的殲滅選礦方式，并通過濕法回收研究，研發(fā)了極片的分拆工藝，在增加濕法分拆的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也提升了濕法回收的增值空間。受益于多年的化學(xué)品技術(shù)積累，公司在三元和鐵鋰回來收均具備技術(shù)優(yōu)勢，其中發(fā)明者的磷酸鐵鋰負(fù)極廢料高效率選擇性加鋰技術(shù)，并使鋰綜合回收率多于95%。此外公司也同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了磷酸鐵工藝液的循環(huán)利用，避免了大量高鹽廢水的產(chǎn)生，同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了電池級(jí)磷酸鐵的可以掌控備，鐵、磷的回收率多于98%。從時(shí)程工藝改成進(jìn)的角度來看，公司自2016年至去年年底一直在提出申請(qǐng)和鋰電回收有關(guān)的專利，從過回來的回收方法研究延伸至當(dāng)前的高效率回收，隨著專利技術(shù)的持續(xù)更新，公司料在行業(yè)內(nèi)維持較為領(lǐng)先的地位。2.3、渠道優(yōu)勢：客戶基礎(chǔ)較好，建立多元合作目前廢舊動(dòng)力電池回收方式工整，具備先發(fā)優(yōu)勢的有關(guān)企業(yè)更容易建立渠道壁壘。參托福歐美發(fā)達(dá)國家的電池回收經(jīng)驗(yàn)，鋰電回收路徑中的三大主體為動(dòng)力電池廠商、電動(dòng)車廠商和電池租賃公司，通常情況下動(dòng)力電池廠商分?jǐn)傠姵鼗厥盏闹饕?zé)任，電動(dòng)車廠商和租賃公司可以功不可沒協(xié)同促進(jìn)作用。相同來源贏得的廢舊電池品質(zhì)差異非常大，這并使回來繳成本高昂，因此具有經(jīng)濟(jì)可行性的回收技術(shù)和均衡的廢舊電池供應(yīng)渠道就是企業(yè)長距發(fā)展的必備條件。公司與多家企業(yè)簽訂了合作協(xié)議，建立了廣為且均衡的回收渠道。公司自2018年上加始大力大力推進(jìn)與下游企業(yè)的合作，公司領(lǐng)先的行業(yè)地位贏得了與各車企以及動(dòng)力電池企業(yè)的合作機(jī)會(huì)，目前合作伙伴涵蓋車企、動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)、客運(yùn)公司、梯次利用企業(yè)等，公司面世的電池全系列生命周期整體服務(wù)也有助于開拓供應(yīng)來源。在動(dòng)力電池回收方面，公司具備處理量少于1萬/年噸除役鋰電池綜合回收生產(chǎn)線、處理量少于2萬/年噸除役電池梯次利用生產(chǎn)線、新建處理量少于4萬/年噸精細(xì)化廢舊生產(chǎn)線，同時(shí)與珠海格力金融投資管理有限公司合作，擬將投資約30億元打造出10萬噸/年的鋰電池材料追加新增產(chǎn)能的標(biāo)桿項(xiàng)目。三、盈利預(yù)測PCB化學(xué)品：公司未有新增追加新增產(chǎn)能規(guī)劃，今年在整體行業(yè)影響下短期業(yè)績走高，未來隨其著行業(yè)市場需求的復(fù)原和上游原料壓力的減低，公司追加新增產(chǎn)能利用率和毛利率水平都將逐漸提升，預(yù)計(jì)2023-2025年銷量分別為3.75、4.25、4.75萬噸，假設(shè)未來三年該板塊毛利率分別為11%、12%、14%?；瘜W(xué)試劑：公司未有新增追加新增產(chǎn)能規(guī)劃，假設(shè)時(shí)程追加新增產(chǎn)能利用率保持平衡，假設(shè)未來3年帕持