2020年電子元器件分銷行業(yè)研究

2020年電子元器件分銷行業(yè)研究

電子元器件行業(yè)是支撐我國電子信息產業(yè)發(fā)展的重要基礎。電子元器件包括電子元件和器件，其中電子元件包括電阻、電容、電感等，電子器件則包括分立器件、集成電路、其他器件等。分立器件可進一步分為二極管、三極管、晶閘管、晶體管等，而集成電路則可進一步分為模擬電路、微處理器、邏輯集成電路和存儲器等。中國電子元器件的發(fā)展經歷了從無到有、從小到大的過程。1956年，華北無線電器材聯合廠建成投產，是我國第一個綜合元件廠。自此以后，電子元器件產業(yè)得到了迅猛發(fā)展，特別是隨著通訊設備、消費類電子、計算機、互聯網應用產品、汽車電子、機頂盒等產業(yè)的發(fā)展和國際制造業(yè)向中國轉移，中國大陸電子元器件行業(yè)得到了更快的發(fā)展。根據中國海關總署公布的全國進口/出口重點商品量指表，2018年，中國進口集成電路數量為4176億個，同比增長10.8%，總金額高達3120.58億美元（約合人民幣2.1萬億元），同比增長19.8%，占我國進口總額的14%左右。相比之下，2018年全年，我國出口集成電路數量為2171.0億個，同比增長6.20%，對應集成電路的出口額為846.36億美元，同比增長26.6%。目前，我國電子元器件行業(yè)總產值約占電子信息產業(yè)的五分之一，電子元器件產業(yè)已成為支撐我國電子信息產業(yè)發(fā)展的重要基礎。終端應用創(chuàng)新是驅動電子元器件產業(yè)呈現周期性的因素。隨著科技的不斷進步，終端應用不斷創(chuàng)新，電子元器件行業(yè)也在不斷發(fā)展。例如，智能手機、物聯網、人工智能等新興終端應用的出現，對電子元器件行業(yè)提出了更高的要求，推動著電子元器件行業(yè)的發(fā)展。隨著電子行業(yè)的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)的分銷模式已經逐漸被淘汰。分銷商正在逐步轉型為增值分銷商，集供應鏈服務和技術孵化為一體，為上游元器件企業(yè)提供產品市場和研發(fā)方向，同時為下游整機廠商提供完整的產品解決方案，包括高性價比的物料組合。此外，分銷商還需要進一步提高附加服務，如發(fā)展更精準的客戶需求預測、緩沖存貨、供應商管理存貨等。安富利是一個基于垂直領域的方案分銷商的典型案例。他們提供一站式支持服務，從全面的設計支持到完善的供應鏈服務，從開始構思到產品交付。安富利的應用工程師和銷售工程師隊伍的配置比例在1:2，領先競爭對手，體現出優(yōu)質的工程支持。同時，他們能為客戶的新產品和新應用提供先進的設計解決方案，包括全套交鑰匙解決方案、參考設計、評估電路板、軟件支持和針對特定應用領域的解決方案等。未來，基于垂直領域的方案分銷服務將成為行業(yè)新的利潤增長點。上游電子元器件制造商市場份額較為集中，主要以美、歐、日、韓等國際半導體巨頭為主導。而對于下游電子產品制造商來說，電子元器件廣泛應用于各個領域，采購份額相對分散。因此，分銷商的存在是必要的，他們能夠滿足下游客戶的多樣化需求，為上游元器件企業(yè)提供市場反饋和研發(fā)方向。電子元器件整體產業(yè)鏈呈現一個巨型的金字塔結構，上游難以匹配下游的多樣化需求，分銷商存在的必要性由此體現。因此，分銷商的角色不僅是傳統(tǒng)的產品銷售，還包括提供全面的設計支持、完善的供應鏈服務以及針對客戶需求的定制化解決方案。隨著行業(yè)的發(fā)展，分銷商將繼續(xù)發(fā)揮重要的作用，成為整個電子行業(yè)中不可或缺的一環(huán)。目前，電子元器件領域中只有不到1%的藍籌超級客戶直接向原廠采購，但其采購金額卻占總體份額的44%。而占總體99%以上的其余制造商客戶則通過分銷商渠道采購56%的份額。分銷商在連接上下游方面發(fā)揮著不可替代的作用，為上游電子元器件制造商分擔大部分市場開拓和技術支持工作，并對下游電子產品制造商降低采購成本和提供供應鏈支持。分銷商的價值和不可替代性主要體現在物流性、供應鏈管理能力、金融服務能力和高度的專業(yè)性這四個方面。物流性和供應鏈管理能力是分銷商的核心競爭力，能夠為下游制造商提供供應鏈支撐和管理。金融服務能力則表現在為核心客戶提供延遲賬期和供應鏈金融服務。而高度的專業(yè)性則包括傳遞技術流、信息流、進行市場推廣和提供技術支持等。電子元器件分銷行業(yè)的市場空間廣闊。根據國家統(tǒng)計局的數據，2016年電子元器件制造業(yè)收入達到1.74萬億元，同比增長13%。而電子元器件制造業(yè)利潤總額也同比增長了28%。電子元器件行業(yè)仍然保持著加速增長的態(tài)勢，整個行業(yè)的發(fā)展空間也十分可觀，前景良好。隨著技術的不斷進步和應用產品的推動，電子元器件的銷售也在不斷增長。從個人電腦的普及到云計算、物聯網和智能硬件的發(fā)展，電子元器件的銷售一直處于持續(xù)較高的景氣度中。未來5-10年內，電子元器件分銷行業(yè)的市場前景仍然十分廣闊。供應鏈風險是電子元器件分銷商面臨的一個重要挑戰(zhàn)。例如，共享單車企業(yè)倒閉和金立公司危機導致供應商遭受無法挽回的損失。金立公司被曝出多次拖欠供應商貨款，華強公司在2017年年報中計提了6,442.58萬元的金立應收賬款減值準備，導致2017年上市公司股東的凈利潤同比略降3.19%。此外，2018年中興禁售令事件也對供應鏈產生了短期和長期的影響。失去原廠代理權也是分銷商面臨的重大挑戰(zhàn)之一。失去代理權將直接導致營收減少，需要通過后續(xù)的有機增長來彌補這一損失。在消費類電子市場中，手機品牌集中和市場增速放緩等現象已經出現。因此，許多分銷商已經開始拓展新興應用領域。例如，潤欣公司開拓家電市場和智能門鎖市場，雅創(chuàng)電子公司專注于汽車電子，利爾達公司投身NB-IOT市場，貝能國際、周立功和豐寶電子等技術型分銷商深耕細分行業(yè)。并購對于電子元器件分銷商的發(fā)展起到了顯著的作用。首先，規(guī)模大的分銷商可以獲得更廣泛的上下游資源，提供更高效、透明和可靠的服務，并通過整體業(yè)務布局實現協(xié)同效應。其次，規(guī)模越大，產品線越多，分銷商的供應鏈管理能力、產業(yè)鏈信息提供以及多產品供應都將得到提升，從而提高客戶粘性。因此，規(guī)模越大的分銷商在業(yè)務運營和并購成長方面越有優(yōu)勢。同時，大分銷商更容易獲得小而美的細分龍頭分銷商的認可，從而在優(yōu)質并購標的競爭中更具優(yōu)勢。另外，電子元器件分銷商的上游產品線多元化，下游客戶高度分散，形成了“網格狀、蜂巢式”的特點。因此，分銷商一般會專注于某個細分領域或品牌線，并在此基礎上打通上下游，形成穩(wěn)定關系并構筑壁壘。單個分銷商很難打破細分領域的壁壘，獲取競爭對手的代理產品線和客戶。因此，并購成為分銷商快速拓展上游代理權和下游資源、做大規(guī)模的最佳選擇。企業(yè)融資難度和成本增加已成為當前去杠桿背景下的一個普遍問題。2017年，社會融資規(guī)模增速較2016年下滑了6.32個百分點，2018年上半年新增規(guī)模較去年同期減少了2.03萬億元，這主要是因為強監(jiān)管和去杠桿政策的綜合作用。銀行信貸額度相繼收緊，貸款增速放緩，對申貸企業(yè)的審核要求提高，導致企業(yè)的資金成本上升。分銷商在供應鏈中扮演著提供金融支持的角色，需要墊付貨款，幫助上下游廠商解決賬期缺口問題。因此，分銷商自身必須具備充足的資金實力和融資能力。小企業(yè)的融資成本本來就比龍頭企業(yè)高，加上國內去杠桿的趨勢，未來的融資成本將進一步上升，這將削弱小企業(yè)解決賬期缺口的能力，逐步淘汰它們。因此，分銷行業(yè)的市場集中度將會提高。為了追求規(guī)模效應和降低融資難度和資金成本，做大規(guī)模已經成為國內分銷商的必然選擇。目前，國內分銷商的最高營收規(guī)模只有數十億人民幣，與國際巨頭200億美元的規(guī)模相比相差甚遠。然而，近年來，國內分銷商正在加快并購速度，借助資本力量擴大規(guī)模。深圳華強、武漢力源、英唐智控、韋爾半導體、潤欣科技等公司都采取了橫向整合的外延式發(fā)展戰(zhàn)略，多元化產品線，整合客戶資源，以實現規(guī)模效應。華強、力源、英唐已經表達了在2018年加快實現百億規(guī)模的目標，未來將呈現出大者恒大的競爭格局，國內電子元器件分銷行業(yè)的市場集中度有望大幅提高。圖表17顯示了國內電子元器件分銷商并購案的情況。各分銷商通過并購來擴大規(guī)模和提高市場集中度。例如，2015年，湘海電子分銷商被完全收購，而捷揚訊科分銷商則收購了30%的股權。公司股權收購情況公司在過去一年中進行了多次股權收購，具體情況如下：1.收購了50%的股權；2.收購了70%的股權；3.收購了60%的股權；4.收購了65%的股權；5.收購了35%的股權，剩余股權未收購；6.完全收購了一家公司；7.完全收購了另一家公司；8.還進行了一次完全收購，但具體公司名稱不詳；9.通過華商龍公司進行了股權收購，具體收購比例為48.45%；10.收購了另一家公司51%的股權；11.進行了一次合作投資，占注冊資本的51%。公司合作與收購情況除了以上的股權收購外，公司還進行了多項合作與投資，具體情況如下：1.公司與深圳華強有合作關系；2.公司與武漢力源有合作關系；3.公司與英唐智控有合作關系；4.公司在2017年12月進行了一項新能源項目；5.公司在2018年1月進行了一項潤欣科技項目；6.公司在2018年3月進行了一項集創(chuàng)北方項目；7.公司在2018年5月進行了一項韋爾半導體項目；8.公司在2018年5月進行了一項豪威科技項目；9.公司在2018年