投資分指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)

重要的投資評價指標(biāo)及標(biāo)準(zhǔn)一、戰(zhàn)略投資決策流程二、投資的商業(yè)分析三、投資的評價方法四、重要的投資評價指標(biāo)及標(biāo)準(zhǔn)五、投資決策分析的重點六、投資分析報告一、戰(zhàn)略投資決策流程1.商業(yè)分析識別企業(yè)核心競爭優(yōu)勢:市場、產(chǎn)品和服務(wù),追求凈現(xiàn)值大于零。 2.建立投資評價標(biāo)準(zhǔn)(1)商業(yè)目標(biāo):競爭地位、產(chǎn)品質(zhì)量、開發(fā)時間等;(2)財務(wù)目標(biāo):最低必要收益率和最高可承受風(fēng)險。3.尋找投資機會(投機) 設(shè)計一個流程,持續(xù)性地尋找符合公司競爭優(yōu)勢與目標(biāo)的投資機會。4膝.預(yù)猜測警投沫資迫現(xiàn)管金秤流播量(顧1世)必衣須追和銳商竹業(yè)(企偽業(yè)魔戰(zhàn)華略)正洋式圖聯(lián)嘩系徒起逼來(被2巨)在為企勞業(yè)溫范鵲圍旺內(nèi)甘列冬出適預(yù)雜期珠成綁本島和槐收歸益(剝3培)由幅獨橡立兼于捐預(yù)爽測增人市員眨之勉外洞的尋管鴿理恭人什員務(wù)審挨查(龍4品)考魂慮雹投拉資朽持望續(xù)籮期群內(nèi)屢的蟲成荷本方與棄收竭益(晌5聚)以仔現(xiàn)犬金軌而錦非持收錄入朽衡坡量吉各閑種計收云益(冰6呈)包在括色營假運升收傾益弊、承殘翼值火以驚及賄流行動傷資懷金歡變膨化(雪7騰)量全化而預(yù)徐測歐中節(jié)的踢各概種頃不嫩確毯定傘因稿素(專8魂)說嬌明止投播資賠中卵不攤可做量罪化方的啄因板素5股.對識預(yù)頭測拔現(xiàn)牧金害流孤量使進刷行冷風(fēng)叫險殃調(diào)葬整元評洲估(銷1貴)調(diào)膚整兼必岔要薄收袖益蜂率(盼2獎)調(diào)缺整旦預(yù)難測肯現(xiàn)咳金區(qū)流擊量6雹.決略策(封1今)商工業(yè)鉤目溝標(biāo)盯與慚財穴務(wù)兇目鏈標(biāo)缸均趕符廉合(汪2航)商摩業(yè)利目寒標(biāo)粗符就合,但旅財積務(wù)鬧目絡(luò)標(biāo)辨不犧符京合7終.實呢施露可課接杯受禮投忘資勸機籠會8炭.事爭后覺營吼運享業(yè)懼績欣審含計(賞1傘)定銜期唐進膜行,而明非擇隨躍意盞或秧發(fā)猴生險危任機淚時飽才最進謙行(妥2嶺)由缺與欺投句資你無酷關(guān)毒的衡人詢進屈行(拖3稅)遵網(wǎng)守紋正豬式取工償作蒸程括序(辭4坐)利承用便現(xiàn)紋金教流豆量痕折成現(xiàn)女法(謠5刊)一搏旦昌預(yù)廁測窩和程實立際處結(jié)照果潛因盈預(yù)枝測逼或甚經(jīng)僑營許失按誤詢而順發(fā)偵生匙誤皇差闊時落及椅時嘩報魚告二無、臺投流資愿的錫商此業(yè)盼分板析1恰.宏慰觀來分驢析(箏1向)基使本螺判圖斷(常支識)(瓦2利)宏趕觀基分狡析(寬P權(quán)E霉S號T吧)技術(shù)變革技術(shù)的產(chǎn)業(yè)影響技術(shù)的社會影響

技術(shù)價值觀改變?nèi)蚧?jīng)濟政策金融政策經(jīng)濟社會文化生活方式產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)營效率經(jīng)濟規(guī)模經(jīng)濟周期工作態(tài)度人口影響可支配收入

政治自然政權(quán)穩(wěn)定性立法政治聯(lián)盟國情地理位置氣候條件資源狀況2已.行伐業(yè)聞分襖析(腔1室)行糖業(yè)壤分施析滴模雖型(周層期卵、貞比糟率)關(guān)吧鍵嘆因第素宏亭觀兔經(jīng)階濟生松命處周碧期出促口下江游扎市狂場現(xiàn)得有墨產(chǎn)編能屆利誦用新纖增腹產(chǎn)址能被潛車力進飼口需舊求型分妙析行喜業(yè)我競原爭供糾給刑分抽析總蓋量答分期析供棋求澆關(guān)戲系(趕2拆)行柄業(yè)鄭競慘爭蝕態(tài)欺勢胃分退析(波葵特男五柄力)潛在競爭者進入威脅產(chǎn)業(yè)內(nèi)對手供應(yīng)方供應(yīng)方威脅買方威脅買方產(chǎn)業(yè)競爭強度

替代品威脅替代品(3福)行氧業(yè)壞盈艦利叛預(yù)零期關(guān)夢鍵沈因槽素宏攔觀術(shù)經(jīng)萌濟生包命閱周漢期出己口下緞游姜市搬場現(xiàn)織有穴產(chǎn)政能猛利著用新限增計產(chǎn)日能輔潛困力進拒口需燦求榨分赴析行滿業(yè)息競咐爭供唐給姥分框析總摩量插分對析供件求猴關(guān)終系現(xiàn)努有療競毀爭超程疊度進碎入熔壁昂壘替瓦代攜品客渡戶憑談權(quán)判普力供錦應(yīng)首商紹談霧判哲力盈杠利享能末力編分例析行貨業(yè)棉層看面陶的顛因花素3牧.企否業(yè)邊分日析(隊1誤)企檢業(yè)事戰(zhàn)妻略吳分培析①S斥O它W踐T妨;②毅成緣瑞長—占發(fā)有繭率農(nóng)矩緞陣;③奮學(xué)鬧習(xí)義曲脈線;④瓣戰(zhàn)趕略扛地梅圖;⑤調(diào)吸峰引徒力—實驗力級矩女陣;⑥波驢特森經(jīng)席典斬戰(zhàn)大略奮模穩(wěn)型住。(篇2牧)企奧業(yè)秧現(xiàn)勾狀輕分司析①夠目奸標(biāo)些公市司緊盈藥利膏模梯式削，醉其予核裕心臭競訂爭鋪力廣（廈產(chǎn)樹品溉、續(xù)市調(diào)場賽、珍技半術(shù)遺、勒裝應(yīng)備廚等舅）氣是禿否伸有腫可倉持檔續(xù)電發(fā)削展饒能胡力;②璃公最司坦治護理走，祖企游業(yè)屯家圖評旺價默，償管捎理封層頂是畜否鍬值抽得宵信舍任椒，站對腦關(guān)寸鍵課人炮員材的著依脖賴兔程辮度;③私技媽術(shù)備裝蘆備貿(mào)水裝平孝、鋪管苦理燥水養(yǎng)平;④恢對微供零應(yīng)腳商間、大經(jīng)彈銷杰商務(wù)、深對暢主拌要艦產(chǎn)叔品叮的皇依捧賴韻程慕度;⑤北經(jīng)漂營時的爆狀伏況儀、魚合夜同憶的蹦履陵行減、巨生券產(chǎn)撤的喂穩(wěn)焰定市等;(宅3嗽)財茶務(wù)些預(yù)終期①收踏入愛預(yù)鮮期;②腳毛拼利飲率;③營咳運患成舅本;④勺風(fēng)絕險舌評片估泄。(庸4股)建臨立候企耐業(yè)梅分斯析何模如型關(guān)蘭鍵績因欺素宏躍觀頭經(jīng)插濟生緩命嘩周通期出弱口下加游懸市竿場現(xiàn)總有煉產(chǎn)騰能怖利吼用新躬增細產(chǎn)注能緣瑞潛梨力進內(nèi)口需你求皮分木析行羨業(yè)金競外爭供醬給濤分匯析總細量肌分診析供各求凱關(guān)良系現(xiàn)繼有投競憑爭蚊程受度進鑼入扶壁昌壘替插代掏品客且戶藥談泥判危力供速應(yīng)估商境談玻判姥力盈壁利暢能載力規(guī)分如析行窄業(yè)館層繳面受的冬因獸素價暈值冶驅(qū)臭動銷帳售公壓司布層王面瞎的圍因庭素營崇運昏成俱本投黑資4爪.綜劃合應(yīng)分熊析啦模墨型5唇.分踏析戀工慰作襖程濕序（1）晚資旗料桿收爸集,背誼景寫了益解的與捧分看析（2）錯咨是詢乓設(shè)范計夠院論、劃研塵究剛院烏、范大兵學(xué)蓋、鋼協(xié)丘會壘的服專句家的學(xué)帝者（3）沒咨鄭詢四同局行乳業(yè)耀企沒業(yè)嶄家墳、遵高倆級見職饒業(yè)冒經(jīng)由理（4）引實工地仿考肌察毫相覆關(guān)沒企脊業(yè)（5）雅針五對災(zāi)目錘標(biāo)糞公凈司組分義組朱準(zhǔn)幸備,實戀地稿考敏察影目摧標(biāo)稅公巖司（6）項撰激寫章分距析窄報菌告1輝7三淡、歌投墨資雪的從評填價溉方薪法常濟規(guī)涌投間資勒評茶價炮方形法1澆8非副常蜓規(guī)襖投筒資狹評陽價架方閑法評鍬估艷方型法1貢.成趙本第法2之.市煮場還法3衫.收輩益餅法4節(jié).實螞物鳳期牲權(quán)1替91扇91換9(一)成女本顯法（賬民面俊價謝值埋、蛛清覽算偽價穩(wěn)值店、圖重匪置赴成并本城）1盡.企館業(yè)故價雨值巖是光基摩于之企我業(yè)造所蹈含酬括隊資趟產(chǎn)業(yè)的竟公劫允顛價牛值坊的富加懷和,國霧內(nèi)殲稱鞭之池為編“絕成菊本缸加春和捏法丘”疫。凈粗資藏產(chǎn)易價蔑值=流最動頌資博產(chǎn)寇價蘭值+固缺定拜資些產(chǎn)服價宅值+無耽形鞋資槐產(chǎn)跌價彈值+其劍他熊資我產(chǎn)赤價恩值—負享債篇價職值2予02階02福.估慣值齊案錘例2鏡12聰12拌1(二)市央場棕法（比牛較物法難、門相州對磨法智）1駝.概塑述:(恨1胡)利或用剃參由考助公熱司猜的圍相侮關(guān)僑數(shù)贊據(jù)烘估為算返價竟值弟乘院數(shù)尋（拼如柿市陸盈霉率搏）藝，飾并蜘與愿被汗評鞏估訓(xùn)企決業(yè)仍相要應(yīng)富的癥基繞本鮮數(shù)御據(jù)灘或廣指秋標(biāo)盒（敗如檢凈懼利誓潤串）飯相笛乘歷來搬計項算哀得圍到樣權(quán)備益罰價盆值(匯2鼻)應(yīng)柳用宿時剖通虧常膜是錄識芒別原、墊分旗析困同按類情企農(nóng)業(yè)(比因較鐵法)或炊交確易鈴案文例(相蕉對臥法)的迎所母蘊膠含飾的書價鴿值棟乘春數(shù)飯或消經(jīng)裹濟衫指敏標(biāo)叛來幟估貸算冤權(quán)飲益勢價搶值2凈2部門所用乘數(shù)理由/評述1周期性制造PE(股價/每股盈余)通常具備規(guī)范性贏利。2基礎(chǔ)設(shè)施VEBITDA(市值/EBITDA)部門中各公司在早期虧損，而報告的贏利會因折舊方法的不同而變化。3金融服務(wù)PBV（股價/每股賬面價值）賬面價值通常根據(jù)市場行情而標(biāo)示。4高增長/負贏利PS、VS假設(shè)未來的利潤率將為正。5零售PS（股價/每股銷售收入）銷售成本較低或趨同的服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)VS（市值/銷售收入）如果各公司在舉債方面不同。6高技術(shù)/高增長PEG(市盈率/每股盈余增長率)各公司在增長上存在的極大差異使得我們難以比較PE率。7房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)、酒店P(guān)/CF(股價/每股凈現(xiàn)金流)對于投資政策的限制以及巨額折舊提取使得現(xiàn)金流成為優(yōu)于股權(quán)資本贏利的尺度。3掏.常唐用對的乘固數(shù)2懷3部門所用乘數(shù)8連鎖酒店、餐飲、零售EV/EBITDR(市值/息稅折舊攤銷租金前收益)EV/經(jīng)營面積或門店數(shù)量9房地產(chǎn)開發(fā)EV/LandReserve(企業(yè)價值/土地儲備面積)10商業(yè)地產(chǎn)、零售EV/SquareFootage(企業(yè)價值/營業(yè)面積)11醫(yī)院、養(yǎng)老中心EV/NumberofBeds12資產(chǎn)管理公司13水泥、鋼鐵重工業(yè)14資源開采15電信、互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)價值/管理資產(chǎn)規(guī)模EV/產(chǎn)能P/BEV/儲量EV/用戶數(shù)常端用抵的乘昏數(shù)(續(xù))2歌42賽42在42虛.比傳較鉆法(瓣1風(fēng))將褲同勇行利業(yè)哥可旺比割上梁市奮公組司籮的悠某安些溜指綠標(biāo)流進打行擁一吸定流調(diào)告整,與餅本廣公畫司探的戀某示些胳指璃標(biāo)擾進詢行興比彼較,得自出姐公汽司刊的否市輔場危價溜值劑。(拒2徑)比鋒較往法暑的尾步推驟①加對園行靠業(yè)養(yǎng)、歸公軌司態(tài)進姑行與分港析,選蒼擇槳合怠適促的推公心司行鍵業(yè)猜、巖規(guī)渣模店、熟增回長蝴模喚式臥、特毛惰利望率鉗、拘每賢股雜凈檔收貌益弱等②沒根列據(jù)羞公諷司肚特保點,選本擇曉可移比濱指輕標(biāo)營方業(yè)紫收栽入茅、E苦B安I去T兇D貴A垂、切E組B嫂I洲T尋、凈銷利剃潤唯、突經(jīng)唱營殖性第指邁標(biāo)朱等③葛計爛算繼可劫比濾公畢司警的哪可蒼比壁指季標(biāo)償倍秋數(shù)正躍常錫化璃調(diào)嗓整④遞計聾算形目巾標(biāo)雨公茫司漏的桌價奧值2從5(孔3并)計振算倘要舊點德：2允62嫁62辱63右.相叼對找法(可挺比恩交躁易默法)(胳1尿)識蘆別量并旨分胸析臉與繼被搬評偽企勞業(yè)賽在賠同恐一環(huán)或塘類咬似愚行達業(yè)音中爪經(jīng)殃營偽的種公案司洞的前買醒賣票、世收都購?fù)郊捌呛闲┎?嚇2鉛)運競用播這況些純交耍易蓬的廳數(shù)稻據(jù)誼資哀料每，墊計歌算本出柄合猜適震的頑指聯(lián)標(biāo)哄，辛例淘如障市鹽盈遲率(偏3表)用顆之策前5眼-烏1居0年液的吧交晃易倦案桶例肝為股參扣考,已紀(jì)含駁控長制勵權(quán)恨溢約價游與終協(xié)甚同陵效壩應(yīng)(返4德)另奔外閃至檔少熊再漿用吵兩慢種勸方益法魔估席值奸以擠修棕正桶結(jié)敏論2墊72址72搞7(三)收園益且法(現(xiàn)猴金戶流攝量盜折愿現(xiàn)央法秋、括調(diào)頸整漂現(xiàn)鐘值滋法)含騰義享：姥公蛛司揀價菠值家等裝于臣公角司趴未袋來閣可敗以擱取椒到耀的小現(xiàn)耐金拌收非入攔流治按竭照燭適懷當(dāng)井的謹(jǐn)折稠現(xiàn)音率搜折穿現(xiàn)蝕得莖到?jīng)龅纳颥F(xiàn)何值建。2耐81勉.現(xiàn)邊金倒流蓬量源折回現(xiàn)霧法(燙1芹)建簽立駁財廳務(wù)廁（態(tài)現(xiàn)朵金爆流加量睜）睜模莫型膠的期步卡驟①塵分禍析鼓歷幼史望數(shù)棄據(jù)②花預(yù)膛測運市懷場謙與夕企倘業(yè)旱的取發(fā)催展惹趨箭勢2春9③零確意定識主混要辰假跪設(shè)ⅰ現(xiàn)珠金醬流責(zé)量洲預(yù)尖測ⅱ估泥計版終疼值ⅲ確福定伸折蠟現(xiàn)獎率(行棍業(yè)嶺、君規(guī)憐模云、仔負排債嗎率心、糊目療標(biāo))ⅳ增剩加員（峽減沸少照）絞非蹄經(jīng)頂營懇性臉資盲產(chǎn)/負且債ⅴ評愿估膊并德測幼試泛結(jié)鹽果3伯0④莊建終立仔財墻務(wù)魄預(yù)頸測乒模少型企籍業(yè)楊總頃價轟值>企宣業(yè)打投天資計額(總2短)估嚷值區(qū)案搖例3午12死.案店例法譯運蹈用招的霧區(qū)貌別3蔥2（萬四)實沒物鐮期賤權(quán)1腸.傳刪統(tǒng)陳估事值康方沙法俯的穩(wěn)局率限崗性（1）旬用膚折庭現(xiàn)既現(xiàn)除金躍流樓量姿法矮評浴估讓項紀(jì)目鉤價不值曬，矮我肺們夫通溉常包假細設(shè)歪公厚司膨會突按勤照昏既規(guī)定貫的忙方伴案呢執(zhí)揉行轎，璃不江會碰在投執(zhí)獨行對過駛程蒼中塊進乒行抗重殊要魚的輸修啦正缺；（2）喝實漏際住上球管務(wù)理敬者駁會禮隨摔時則關(guān)據(jù)注題各營種管變棕化未，銀如冠果汽事椒態(tài)蹄表續(xù)明規(guī)未極來飛前渡景識比匠當(dāng)江初臉設(shè)烘想誦得舌更殊好警，慢他嗓會屬加讀大械投鼓資兔力竄度吐，塞反公之綢則添會戲設(shè)恨法隱減石少倆損飲失嗚。3裹32堆.期駱權(quán)領(lǐng)的泳基添本挨概牢念（1）扶期第權(quán)養(yǎng)的樂含退義（2）弊看童漲筒期辭權(quán)沾與俊看聚跌惕期岔權(quán)3各.實刃物枯期建權(quán)（1）請概闊述投編資拒實紀(jì)物傷資須產(chǎn)題，焰經(jīng)悼常糊可傳以策增鼓加竿投元資訴人詳?shù)母膺x矮擇亭權(quán)奏，悄這果種航未泄來麗可蔽以選采殘取記某嘆種賄行仍動攔的汪權(quán)刷利袖而邊非雄義挺務(wù)擾稱觸為參實檢物陪期羽權(quán)軍。實筐物共期始權(quán)悅隱乞含摧在敏投屈資陳項妻目澤中債，客常愉見戀的頓實蛾物遙期鈔權(quán)吼：皂擴究張餡期革權(quán)販、票分娛階退段鐮投攔資辱期繞權(quán)衛(wèi)、挑延謝遲然投聯(lián)資股期蘿權(quán)功、鄭收影縮快期顯權(quán)境、眉中潛止四期挪權(quán)悠和螺放箱棄傭期言權(quán)養(yǎng)。3再4（2）俗應(yīng)厘用僑范富圍①速實獨物仔期基權(quán)視在返多嗓數(shù)樂情騾況吩下銷發(fā)持生就于套單薯個倡業(yè)悠務(wù)剛或賄項葵目蛙層徹面叢，襖與蝦投輸資舊、祥生雅產(chǎn)已、怖營棟銷注和扎研瞞發(fā)篇等煮方旨面由的陰決復(fù)策淡相酷關(guān);②兩評傘估術(shù)整僑個早企濃業(yè)稿，歲只阿在策特磨殊洋情獅況魔下煙才傍需算要侵考蠢慮枯實胡物找期遞權(quán),如疫公擊司撇只閣有聰一駕種婆產(chǎn)譯品馳，徐從歷事腦的開是裳基瘋于也大遍宗罷商貝品匙的梅行縱業(yè)(能取源壇、患公樹用俯事拉業(yè)敬、洋衛(wèi)粉生津保伯健持、柏制扒造鏟業(yè)閑、女技晚術(shù))鴉;③午公脹司贏處賭于疲（印或警接杯近潛）辛財毫務(wù)燦困垮境;3啞5④一已個巧公增司研基普于正戰(zhàn)倚略善考悄慮慨首態(tài)次輝并總購督本泥身請可慚能秘不蠟會咽產(chǎn)盈生蛇價騎值請，騾但扒可召能慨會版為滿以親后吐通器過珠進粥一短步猾并待購紙創(chuàng)鋼造印價涉值研、皺創(chuàng)廉造滋機箱會慢。為恨實犁現(xiàn)骨并松購脖建孔立名立亮足注點;與匪自請建哲企惠業(yè)康相歌比;做妥跟飛隨貿(mào)者;用蛋不飲確域定照性則。3講64軌.實駝物貼期凱權(quán)監(jiān)的叮方駝法:(落1菊)布腹萊脾克—斯哲科濾爾帝斯喬方額程(慶2講)二版叉繳樹失法(盼3藏)決掛策搭樹紡法(思4其)蒙騙特毅卡英羅及模怨擬怠法蘆。3家75才.實虧物橡期捎權(quán)桃的裙應(yīng)睜用假偽設(shè)屑一蠅個剝公淋司躁需凱要稠決火定付開蜜發(fā)誕一矮種園新卵藥械，拉開拉發(fā)嫂分晌兩她步被：研耀究桐階危段矩（3年科）趁：央選耳擇考最甘有觸希飼望皇成歇功蒜的王化患學(xué)怠成耗分電，潤成值功憑概爭率望為1第5哀%。測飛試誤階岡段端（3年蓄）送：返化岸學(xué)泰成傻分晨在粱實乓驗炮室停和踐臨深床醋環(huán)攝境鄉(xiāng)豐下蓮得盾到示測推試怒，根成阿功荷概惱率片為4掏0艇%。如陷果戴獲豈得向成呢功襖，德新敬藥煙將爛被徒投凱放懼市雨場椅，楚任奪何濕一柳個文階氧段跟發(fā)嘴生奏失夢敗鋤，江公瘦司洽都勾會業(yè)終襪止償研花發(fā)承，宋產(chǎn)滅品施一厚文糖不協(xié)值裕。3纏8在犁專匆利勾到倚期對之榮前笛的索未熊來1宏0年爺里堤，蘇成羽功健的他新會藥進將獎每活年角帶衛(wèi)來1掉9騰.告5億鏡美露元立的申銷異售事額錯，E救B邪I河T幅D焰A占盾銷觸售錯額示的4國5設(shè)%（階因鄰為垮銷亦售心價甩格型在田專焰利拳過材期涉之愚后手將妨大班幅未下默降流，井不莫考是慮晌過昏期教之貌后致的絹回磨報舍）勿。假溫設(shè)劈燕稅己率物為3漏0劈燕%，公資辮本股成任本惱是7堆%，范可陰推獨向土市季場漸的稈新歉藥取現(xiàn)利值襯將諷是4株3店.孟1找4億樓美如元凱。艘開羨發(fā)爹成堂功旁的越概紹率箭僅協(xié)為6偵%（霧研傍究腫和被測宇試池階箏段稿的磚成只功昆累券積邀概例率1妹5沿%放*趨4椒0宏%）區(qū)，棒所趣以儀需甚要俘經(jīng)渣過忌研瀉發(fā)言和旋測屆試?yán)搽A計段兵的薄新具藥孩現(xiàn)躺值弊為2盆.訪5貴9億眉美僑元慈（6構(gòu)%娛*址4濃3底.損1認4億繩美壞元夕）鳥。(艱1鋸)估鞠計(無償不昨確構(gòu)定唉性銷、舉無羽選奶擇欣權(quán))現(xiàn)傲值3豆93痕9開值發(fā)飽、給測放試怎和府營搏銷無新掩藥補所跳需唉要晨的禁投杰資綱為磨：研膽發(fā)凈階餐段1億加美威元匪，測扣試虎階競段林需御要2掌.匠5億勇美觸元等，營閣銷饒階岡段肢需炒要1腔.賄5億練美伸元旅。凈薯現(xiàn)狠值=期按望籌現(xiàn)東金模流-投虹資4季04撥0（2）尤利嫂用追決優(yōu)策槐樹蹄將問不肌確甘定金性厚模升型馳化營局銷睛階謎段測尤試蠻階蓋段研皆究剝階理段P琴V0（繼藥宿品科）4傲3懂1另4投蝕資0（1組1緩2）成功失敗15%85%停止P=1-P=成功失敗40%60%停止投資0（216）P=1-P=說混明巴：P歷V0（彼藥樂品附）=按暢照W升A礎(chǔ)C挖C折物現(xiàn)篇的焦可賺推猛向犁市耀場刷新和藥借的蓬現(xiàn)恒值勢（t薪=捎0）投據(jù)資0=按熟照貍無防風(fēng)液險因利越率愉折含現(xiàn)米的鏡投急資P癢=技憲術(shù)兇成餐功凱的友概膨率技促術(shù)啦風(fēng)董險柱事蛛件投茶資(嘩1慮0獸0舌)4養(yǎng)14煮1（3）桐估蛛計鑰不酬確趟定所性寇價埋值

營銷階段測試階段研究階段NPV0=4202成功失敗15%85%NPV0=0NPV0120P=1-P=成功失敗40%60%NPV0=0NPV0=1465P=1-P=說馳明肺：P鵝V0（敲藥裂品釋）=按捕照W喇A局C檔C折角現(xiàn)較的拼可扒推剝向圈市撒場睜新勝藥山的祖現(xiàn)讀值聲（t慘=族0）投斧資0=按算照餐無泉風(fēng)辰險悟利雞率組折欣現(xiàn)攻的兵投標(biāo)資P稱=技盤術(shù)山成湖功含的諷概褲率技瓦術(shù)特風(fēng)割險鍬事規(guī)件4剖24皮2P蕉V（詞營策銷勞）=慮4油0毒%西*夸4蝴2斯0模2竊+貴6緣瑞0距%膚*聞0員=廢1微6糖8厲1（援百掙萬訓(xùn)美褲元洗）P敢V（鋒測關(guān)試瓶）=配M獅a濫x谷[猾(未1強6舟8額1關(guān)-較2絞1榴6哨)恢,桿0擊]絕=誓1揀4條6旨5（隔百巾萬變美錫元汪）P宰V（捐研蜻究秘）=腎M層a錯x機[揪P帥V盼(研擁究)撲,西I腥n還V（共研竭究逮）,轟0豈]=律M么a賣x勢[循1田5記%填*逝1架4射6羅5封+頭8社5脹%供*你0菌-川1勇0銜0貸,艷0貌]=落1將2惹0（缺百繪萬毒美閉元輩）4烤36斯.凈制現(xiàn)壩值間與擇實除物翼期到權(quán)犧在泡投薯資局決深策吐中悼運唉用尤的止原優(yōu)則4氣47旨.估糖值秘案曠例4涼54欲54陷5四寨、蘭重歐要談的芳投租資思評畜價右指衡標(biāo)枝及應(yīng)標(biāo)縮慧準(zhǔn)(一)一淹般邊企帝業(yè)緊投績資忽評招價淘指誰標(biāo)仙與意標(biāo)配準(zhǔn)斧（陵并檢購絕投掀資老基特金養(yǎng)）1風(fēng).商層業(yè)炒目宮標(biāo)(勢1膀)商敲業(yè)責(zé)指攤標(biāo)市格場嗎總坦容奪量行詳業(yè)默增拿長讓率企藥業(yè)跡規(guī)擇模人催均泳銷哲售謠額人像均泳成歇本人擊均槍利甚潤4幻玉6（2）皆產(chǎn)敘品(技捏術(shù))指慮標(biāo)①起領(lǐng)六先翅性技、麥差懲異掏性②唱可蜘持魄續(xù)界性③勺工拼業(yè)零化雷生拆產(chǎn)④況市態(tài)場澇可夏接首受暈性⑤梅經(jīng)康驗（3）室企伙業(yè)昌家珠、逃團盼隊焰的象評站價4去72遭.財史務(wù)退目趴標(biāo)(投討資選紀(jì)胃律)(對1障)常謎規(guī)處項間目①吊銷團售革毛息利伍率②惱投釘資老資即本域回倚報吉率③辣凈拘資喉產(chǎn)吵收汗益樂率④么投獲資羊回筋收菠期⑤歷凈出現(xiàn)底值⑥蠟內(nèi)斷部倍收駛益適率(紫2狠)特將殊勝項征目喉指擱標(biāo)⑦墊實具物料期篩權(quán)(戴3卷)風(fēng)境險礙分卻析2凝.高第新已技托術(shù)設(shè)企浪業(yè)稅投夾資讓評炮價受指剃標(biāo)奏及胃標(biāo)碌準(zhǔn)（隙創(chuàng)記業(yè)翻、深風(fēng)蒸險戚投吹資舉基遷金貍）(批1芝)企待業(yè)仇特皇征一樂年零半食至賓兩孝年促做億到壘年條銷昂售歐額1象0級0獵0萬欠，詢并趁以5竄0纏%以棚上海的紡速序度國增突長悟；做袋產(chǎn)殺品雨比袍做奏項絨目帖、懲服安務(wù)旱的獲有面機觸會須；市印場扣容已量掙大瞧的跪有售機警會停（5伴0億稅以扁上晚）這；做興產(chǎn)微品沸單項價船高星、獄對深機病構(gòu)粉銷窄售諒的升有巴機寄會泛；高紫技詢術(shù)將用解到拔低沖端煤產(chǎn)今品犧的緒有抬機懇會治（涉高段技水術(shù)府消可費灑品建風(fēng)壟險偶大瞞）綿；市櫻場爐導(dǎo)滅向面拉驚動法的錯產(chǎn)碎品布、饞項盼目火的吊有宋機鄙會基；有摸無輕形窮資咸產(chǎn)稱產(chǎn)信權(quán)迅的癥有題機來會書；有馬銀戰(zhàn)行恩借紗款蓄的率有踐機招會賢。（2）貌企壯業(yè)朵家旺特膜征3矩5歲喝至4辮5歲喉；總邀負宣責(zé)涌人掉、趕有議極熔好稀的酬商灣業(yè)系經(jīng)散驗移或側(cè)技猶術(shù)諒背似景請；團慶隊備；國欠企抄的借管腦理雀風(fēng)蹲格韻；公嘉子旁哥田的桶風(fēng)歷格腫；做才事庭輕邀松善的面人趴；心候態(tài)撥開顏放亮的辱人足。（3）泊經(jīng)勻驗1工.決年策湖分奪析寄的“數(shù)疲據(jù)具質(zhì)假量拘”須比漿“杯結(jié)絕論屈”罪更褲重呆要慌?。?）養(yǎng)測篩算敬的宿數(shù)披據(jù)懸來咳源云；（2）做測若算店的轎數(shù)國據(jù)犧可鴿靠必性秧；2熔.“拆市底場筋需苗求臺分果析疫”葵比捐“淚經(jīng)盯濟聲效匙益白分貿(mào)析娘”陳更之重民要劃?。?）淡目沈標(biāo)素市幻玉場檔、柔需湊求嗎量巴和閉市億場遇占委有洋率??；（2）妨價慚格宅、番主貼要背成其本刺項查目候等淹影攀響墳因韻素朵變罰化例；（3）梨產(chǎn)旦品輔和齊行今業(yè)限的親周千期歪的慨變慰化為趨吊勢污；五蘆、趙投參資貨決紐奉策筆分太析雨的浸重孤點3匆.投貝資燙項榨目淹的施“傘風(fēng)蜜險償分粒析營”編比冰“夾盈壺利罩狀戒況伶”射更系重擺要擊?。?）軌投誕資杰項濃目欲的釋風(fēng)碰險羞；（2）輝敏封感遲性未、緩情梁景敢分師析悼；（3）蒙控厭制紫和毛防嫩范塵投確資劫項絮目著的緣瑞風(fēng)螞險為；4表.“統(tǒng)戰(zhàn)緒略奇性確投穴資論價與值部”滿比氣“知技惱術(shù)眠性耕投智資飛效梅益權(quán)”岔更擾重勤要曾?。?）弱盈績利背模扁式塞、都可送持肉續(xù)表性吹；（2）違對緊企嚷業(yè)待的促財亡務(wù)別狀私?jīng)r譽影安響遲；5閥25休.常趴見慈企湖業(yè)娛融羊資中難梢的權(quán)問阻題:(衰1禿)項蕩目(描2定)企畫業(yè)養(yǎng)家(舞3渣)企縣業(yè)(吊4遲)條厲件(女5協(xié))規(guī)漠模(遮6汁)渠諒道(都7押)創(chuàng)楚意5邪36筍.常宮見碎融爽資匯騙飲局遮方轎式帖與尋步曠驟:(釘1熊)海攤選岸目逆標(biāo)(及2睡)洗垮腦(妻3逐)專譜家盯考汽察:x萬侍元賺考建察物費盒、x叢x萬伏元超律詠師高資撫信雙調(diào)牢查殿報本告(曬4革)合快資濕意伯向托書:對x役x萬馬元南撰芳與她商欠業(yè)憤計揀劃眾書撿費(竄5捐)資悶產(chǎn)讓評毫估:奶x棋x萬袍元緊評葬估存費(清6瘡)項濁目主投腔資好安管全教和抬增暈值全潛肯力蛙分鳴析泥報伐告:部x狠x萬紐奉元(告7跑)融草資塔擔(dān)益保:歲2績.挑5夏%偶-樸3緊%(食8頑)客垮戶別違傳約種自易動怪退愁出5類47冶.融茄資降方詢案兔制蛾定稿步似驟(句1物)項飛目偽評唉價:收吊益購與劈燕成獵本盾、事風(fēng)顏險(弄2淋)行祥業(yè)屈、深戰(zhàn)該略亂模均式心與桑資陣本噸結(jié)蒜構(gòu)(計3膛)現(xiàn)選金最流穗量尼與械需直求以、微融級資符規(guī)酸模(湯4溉)控啦制外權(quán)載、和融徑資蠶方木式踐和拖融營資刺組侍合拓花寬棒投奪資甜者聲選度擇非、敬降小低丈成皮本刮、旁規(guī)朝避漠稅類收香法梅規(guī)豆和離監(jiān)勺管(縫5敞)融鑒資唱時拖機陵、快融按資弱多總少晌、淋如袋何嚷融梨資害、賞怎塑樣錯是殲合幣適撒的圓融菜資敵人屈、典是鑄否睡需菌要零融忠資奮顧掠問塌、承需堂要成什輩么嫂樣指的送顧枯問測、尚選燦哪拖家邀律異師夸、擾估到值漏是逝否號合菠理飄等充等務(wù)細糧節(jié)攏。5晚5六汁、慮投丘資母分醒析竟報汪告1.投脅資扎項杜目慣立尚項司報溪告2.投窗資卷項遣目遵技缺術(shù)盼經(jīng)痛濟攝可燥行晉性嗽研脈究觀報險告3.商寶業(yè)攔計夏劃愧書5禽6十迫個趣要修素脊的職特孩征測決糞定喜了途它自們沈在爹三綢階蓬段秩中皺各凍有唉側(cè)照重融凝資場計縣劃身概摩要總蹄體創(chuàng)綱祝要公真司絨概到要產(chǎn)閃品抽和礦服鈔務(wù)初泄步而的旦融流資獸計舊劃行疫業(yè)避市呢場市越場胖營子銷最住終就的京融延資饞計廳劃管譽理傻方岡法盾及科主都要色人春員胃配殃置學(xué)木習(xí)弱途坡徑五越年境財趁務(wù)利計墳劃機支會敗及府風(fēng)姑險籌羅資綿需悉要4興.投扮資粱分兩析甲報兇告屯起奪草5兔7“涉摘私要此”脈概留括絡(luò)了企融判資做計梢劃客盞戶竊價格值產(chǎn)辜品聚及忠服愈務(wù)目果標(biāo)梨市影場關(guān)少鍵凍管幅理懷技諒能籌眼資杏需客要投絡(luò)資鎮(zhèn)回象報方田法雄及由技貝巧首鎮(zhèn)先電激萄發(fā)粉起贊讀腐者劍的恒興腎趣如追果地是們給糾投問資咬者坦，憤應(yīng)級在眉前稻三離分惹之財一殲處厲提底出葉籌舍資豬需客要讓前讀桃者發(fā)在傅十卵分靈鐘穗之倒內(nèi)薄瀏技覽袋完兩畢精并植能夠完字全漏理禿解內(nèi)局容5妨8“庭產(chǎn)融品災(zāi)和罰服殖務(wù)礙”殲是荒企勻業(yè)特未盒來涉價段值村的釘基早礎(chǔ)方筋法參及揮技疑巧自漫己倦置覽于暮客郵戶則的磁位濾置集添中宗于霉最央重蓄要比的狐產(chǎn)鵝品歐，獻同嫩時碎涉叛及巷其付它袖產(chǎn)黃品避考免洪過白多蒼的竹技新術(shù)舒細裕節(jié)力味求翁簡儲單將可叉引傭用銅產(chǎn)該品需和牽服撞務(wù)甘已企試識點燥成荒功你的副例馳子客斷戶餓價屈值產(chǎn)籌品架和預(yù)服繳務(wù)酬的沈功嘗能徑和雀將秩為壟客卷戶妖提芽供盆的也價識值與殃競宰爭勿的拴同礙類郊產(chǎn)李品動相蕉比貪的朗額柱外戴價券值鹿，李優(yōu)博勢枕與壩劣巷勢開予發(fā)塔創(chuàng)埋新企術(shù)業(yè)腰應(yīng)何付小技藝術(shù)晝挑展戰(zhàn)渾的辛能灘力創(chuàng)蜓新盛所懲帶側(cè)來氣的悠優(yōu)兆勢知司識奧產(chǎn)員權(quán)趙問佳題未塊解嫂決編的自問里題污及椅可郵能惱的房誠解雜決堵方唐法生悲產(chǎn)生薪產(chǎn)省過幸程哲安蛇排生糾產(chǎn)席能調(diào)力目低標(biāo)爬銷廢售馳收汪入籌行資疫需水要內(nèi)武容5通9“孤行辣業(yè)禽和昌市歲場”分釣析壯了份企創(chuàng)業(yè)削運細作即的汪外剃部暖環(huán)皇境內(nèi)理容行稠業(yè)企覺業(yè)賠所護在嚴(yán)行牙業(yè)雞概框覽對辦行重業(yè)白發(fā)陪展平方容向微的撓預(yù)蹈測對障驅(qū)竟動臂因爭素敵的區(qū)分疼析市頓場對后市翅場裕進和行包細幸分結(jié)洪合膝營批銷份策慨略持和彈競簡爭秘情超況林對鵝目索標(biāo)沃市服場剛做穴出禁預(yù)勻測競盈爭主壯要陡競尿爭艘對示手械的膝各內(nèi)方副面捆現(xiàn)呀狀萄和智潛寄力方旋法接與灘技播巧有清唱晰溝的縮慧邏才輯從濾假虛設(shè)擁出石發(fā)去，澤提至出欲為吵證邪明帥假結(jié)設(shè)訊所惠需臂要排解沫答倍的買問誼題短，箱然每后限收章集肝信腥息說回旬答酒問稠題多怪方辣面棕獲特取幅信瞎息從本全向行糞業(yè)師出退發(fā)截，蛋具劉體余到礙目紋標(biāo)凝市涂場碎客糧戶蜜個億體糧，牢使徒分桌析敬逐斑漸撞尖稠銳扁和挎深事入減該少惰細報節(jié)歷，柏使叛讀巧者賣的鋤思隔路甜不切脫岔離柴主似干6顧0“必市榜場巡壽營勿銷盤”瓣使矩企沿業(yè)袍的宋未對來臨價吼值衡得株以裙實它現(xiàn)內(nèi)搶容產(chǎn)稀品拿引廣入逐漿漸執(zhí)引出入崇—拐小營規(guī)豈模艷試伏點廣蛛告涌宣任傳娛攻范勢營材銷嬸理毫念銷軌貨圈的搜過團程陡設(shè)伴計營倍銷背隊挪伍隔的災(zāi)組境織定陸價對策彎略促粗銷促戴銷綢所刷要謠達景成跪的字效揮果選席擇氧適街合淋于砌具禽體折產(chǎn)安品灶類散型暴的賭促否銷盤手盛段方喬法蚊與半技松巧“擺講動述垂一滿個屢故抬事好”竹，神可現(xiàn)以廣較練為馳詳比細互地貴闡工述歇營攀銷藝的貨具祝體氣方暢式從優(yōu)產(chǎn)果品駁和號服丸務(wù)歌本佛身滲提豎供章的雖附憑加窮價挨值青出盛發(fā)臂，水向場客站戶貿(mào)傳久達充信歉息把風(fēng)成盆本歲收爭益版分英析漸做裕為爛采皮取膛特縫定注營揚銷配方錦式欺的球依互據(jù)6健1“啦管爬理象方授法榮和班主竿要庫人處員范配悠置戚”座證壇明裳了變企杰業(yè)憐將比具炊有遭強鳳大桿的乓管辭理負資嘆源乏和但有張效挎的普組刊織拘結(jié)種構(gòu)方與法伶與捐技次能人刊員腦的罷實接際周經(jīng)志驗拋比已學(xué)曠歷黨更暑重超要強彼調(diào)藝對罪未降來互具憐有督重碼要晉意掃義鵝的濫管來理頸技宴能報逝酬聚機奮制墓應(yīng)護主融要圍基題于刻可稅以臣量史化午的詠業(yè)協(xié)績蓬表尤現(xiàn)內(nèi)狀容公杜司別內(nèi)捕部盈的棋基捏本碰責(zé)神任技劃拆分串及耗哪爐些滅職嶄位曉需暫要四加倡強關(guān)款鍵筍的盾外沈部近顧泰問碎，鏡如沃會辜計雹人劫員儀，邀公陸關(guān)騎公拼司獻，殊管夸理擁咨項詢辯公