XXXX年度銀行業(yè)投資策略-總有云開日出時(shí)

2011年銀行業(yè)策略

——總有云開日出時(shí)銀行業(yè)分析師胡遠(yuǎn)川吳畏曹晉

2010.12乘風(fēng)破浪會有時(shí)——銀行股何時(shí)能夠獲得超額收益2010年無疑是銀行股最為失意的一年，市場上充斥了對銀行股“漲得比誰都慢，下跌也從未躲過“的幽怨。銀行股究竟面臨了何樣的厄困，為何在業(yè)績持續(xù)向好，風(fēng)險(xiǎn)基本可控的背景下遭到了市場如此的背棄。2銀行何時(shí)能夠獲得超額收益

銀行業(yè)獲得超額收益的時(shí)間段主要是2006年7月到2007年1月，2007年6月到8月，2007年10月到11月，2008年3月到4月，2009年4月到7月，2010年4月到7月。我們可以將銀行股的超額收益行情以時(shí)間為基準(zhǔn)分為兩類，一類是2008年之前，當(dāng)時(shí)可流通股票的股數(shù)占比相對處于較低的水平，由于股改制度紅利的驅(qū)動，銀行股在2006年和2007年都存在分布于全年的行情；而進(jìn)入2008年后，由于可流通股票股數(shù)的持續(xù)上升，銀行股已經(jīng)很難再一次產(chǎn)生全年分布性的行情了，我們看到無論2008年、2009年抑或是2010年，銀行股的超額收益行情大多處于二、三季度之間，這背后的原因在于在流動性相對不足的情況下，銀行股的行情爆發(fā)需要市場對資金的環(huán)境有一個(gè)充分的認(rèn)識。一般來說，通過一季度的信貸投放，相當(dāng)一部分的資金會流向與資本市場相關(guān)的領(lǐng)域，市場也會在資金支持的背景下演繹出銀行股的超額收益行情。3銀盼行租何駐時(shí)費(fèi)能掙夠鐮獲妖得槍超桂額悼收手益4何千時(shí)偷應(yīng)溪該赤規(guī)斬避遮銀卷行湊股顛投董資5銀索行剖股窄的走規(guī)負(fù)避溜主速要丸發(fā)耽生通于貢這很樣侮兩悲種由情聽況烘下刻：一詳是潮降務(wù)息悼周會期網(wǎng)過旗程兔中勺，外在抄這女種挨情撒況把下京由慶于規(guī)“您存談款驚有港息艇”壓的餡要摩求嘴，睡活歪期俱存施款本很胸難輔與羞貸脹款州同沉比云例爹下湯降漏，油這豬就戶造顯成出了檢銀嬌行育存攤貸辛息肌差根的柔負(fù)根面嗎影糊響鄉(xiāng)豐，同呆時(shí)眠，鐮降候息豎往旅往帖由跌經(jīng)泥濟(jì)熔下行滑色引躬出鍵，暈經(jīng)鑒濟(jì)悲的我下舒滑演又廢必煌然燈對抱銀狹行嘩信眉貸欣資曲產(chǎn)昏的街質(zhì)朗量粘帶侵來先壓扛力陰，叔在瘋這經(jīng)雙粒重?fù)舞涞胯艚z式下脫，校銀偷行衛(wèi)股團(tuán)必瓣然灣面電臨承跑沫輸松大奮盤定的談局奶面辮。何嶼時(shí)巡壽應(yīng)弄該丹規(guī)括避休銀建行甘股物投煮資6二各是守小貞盤鞠股維、獵題揉材閑股躍爆寶發(fā)去的雞階并段預(yù)，驅(qū)主壁要斗時(shí)膛間預(yù)段縱為2貴0艇0奶7年2月衫至5月冤，2臟0院0慌9年8月適到2鼻0唱1寧0年4月猛以沈及2存0流1隸0年7月激至山今蜜。對間于2殼0搬0撓9年夢下燒半買年答和2厲0興1撐0年斤的腹中節(jié)小鳥盤縣股良票撐的買瘋飛狂省，撓我摟們悉認(rèn)皆為廟核磨心恢因順?biāo)睾鲈诒伺c紙于躍整要個(gè)窗市停場寇的鍵資仔金間處搞于民名惕義濤趨鐘緊裁，貝但由實(shí)眉際辰相撿對線緩蛇和在的狠經(jīng)貍濟(jì)憐背塊景賽下替。從2誼0賠0敢9年7月征起程，錢我晶們岔國叉家誘確菠定磁了位初晴步想的咸流巖動畝性捷推絲式出割機(jī)訓(xùn)制逼，票對化銀尋行早資嶼本榮充防足猾率警的粉嚴(yán)鄉(xiāng)豐格悉監(jiān)磨管代遠(yuǎn)啟比蹦加則息據(jù)對液信烏貸性收攪縮敵的析壓日力貞更互為餡巨錫大捆，剖正買是懸這領(lǐng)一橫政杰策倡的耐推燒出筋使街得2血0饞0堆9年斧下暫半累年侍的濫月遼均勿信秤貸莖投放放洲不歇足3違6傻0餓0億擊元尿，饒與蹦上愛半槽年趨月為均太超務(wù)過1滾2垃0骨0漠0億坦元輸形源成共了殖鮮慈明器的婚對即比際。喜名崖義狠資槽金在的侮趨軍緊糞使掀得周在哪場盒資脆金判對舌銀城行嶼股籍這還樣止的續(xù)大猶市很值劃標(biāo)挪的絹缺林乏鋒信括心第，剛而慚實(shí)罷際無投犁資字領(lǐng)占域蠢追寧求享高發(fā)周涌轉(zhuǎn)睜率補(bǔ)的輪資烈金縣又值使薪得虎“悼賺籃快閥錢坐”覺效俘應(yīng)遠(yuǎn)蔓憑延敘到南了舟這斧個(gè)昏市摩場連。7777我穴們遍可泊以腸看搶出植中梨小尋板衰市嘴盈影率暫已叮經(jīng)左十蠢分客逼鵝近積歷渡史嚷的榆高斥位似水甘平萌，災(zāi)中慰小鋪板蔥整視體利估骨值闊再挖次次大尖幅崇上哲漲定的壤空星間董已頭經(jīng)女十先分源有線限航，支而葵上軌證劫綜嚴(yán)指向整庸體門的P寶E由郊于要銀時(shí)行晚股浸的踩低偷估穴仍編然束徘緣瑞徊節(jié)在敵底秘部欠運(yùn)所行下。督在太對勸明光年膜流趟動戒性艱保籠持挎中橫性撐的鉗判點(diǎn)斷旅下雹，千中揭小牲盤寬股者票貓?jiān)倥糯文ぷ咚岢鲇颡?dú)農(nóng)立精行警情搬的饒估垂值壘基探礎(chǔ)碼已腸經(jīng)榆很桃難皆實(shí)急現(xiàn)貝了應(yīng)。對室明荷年用行資業(yè)齒配充置潛的欄判剩斷—獻(xiàn)—銀棚行新業(yè)唉投本資過時(shí)勞鐘88獨(dú)翼上研高票樓祖凋拳碧見樹舉，協(xié)望既盡鋪估陡值龍路—雹—估略值置篇9通駱過逐分挪析炊銀侄行建股2盞0減1銅0年裕的參估就值角表磨現(xiàn)糧，綱我弊們畏可短以琴發(fā)昆現(xiàn)綢銀鏟行沾股挺的牌估臥值情從衣年動初村以葵來對一捧直禿趨鎖勢拳性澆下倦移冬，賣從眼全純行先業(yè)1梁4旦.獵7倍以市肌盈斗率宣（T所T猜M）脖下食降洽到蔑目單前9天.靠5宮1倍捆市稀盈鼓率擦（T如T眨M）白，娘市論凈翠率王從2客.勾5慈4下嶺降逼到1充.賞7炭7的咱水賴平困。銀甜行斃估毅值從下哥滑懸原是因見之觸一—捏—機(jī)張構(gòu)司持卸續(xù)親減電倉1燃01鐮0

2009Q42010Q12010Q22010Q3行業(yè)名稱市值比標(biāo)準(zhǔn)配置比市值比標(biāo)準(zhǔn)配置比市值比標(biāo)準(zhǔn)配置比市值比標(biāo)準(zhǔn)配置比采掘業(yè)9.43%12.00%6.74%9.89%5.64%8.74%5.42%8.52%制造業(yè)40.17%33.39%41.87%33.10%44.92%33.92%49.11%38.46%食品、飲料6.25%4.11%6.53%3.94%8.10%4.25%9.67%4.92%石油、化學(xué)、塑膠、塑料4.95%4.19%5.12%4.29%4.31%4.09%4.61%4.73%電子1.21%1.63%1.63%1.84%2.13%2.12%2.17%2.39%金屬、非金屬8.43%7.27%6.41%6.76%4.95%6.45%5.94%7.41%機(jī)械、設(shè)備、儀表12.38%9.93%13.60%9.94%13.43%10.07%14.54%11.61%醫(yī)藥、生物制品5.41%3.60%6.67%3.69%9.89%4.36%10.11%4.82%建筑業(yè)1.78%1.87%1.67%1.85%1.73%1.81%2.04%1.82%交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)2.56%5.18%3.04%5.25%2.90%4.91%2.27%4.79%信息技術(shù)業(yè)4.29%4.06%5.67%4.26%6.10%4.43%5.99%4.35%批發(fā)和零售貿(mào)易5.81%3.49%6.07%3.37%7.19%3.49%8.28%3.99%金融、保險(xiǎn)業(yè)23.67%27.50%21.66%29.31%18.54%30.65%13.56%25.76%房地產(chǎn)業(yè)4.45%4.47%4.40%4.54%3.26%3.96%3.70%4.19%

銀行股占比減少

-2.01%

-3.12%

-4.98%

大消費(fèi)類占比增加

1.80%

5.92%

2.87%

銀倉行居估流值畏下茂滑吧原泛因底之擦二—裹—融籌資榜供鎮(zhèn)給腿加踏劇1知11疫1融資方式實(shí)施時(shí)間融資金額工行次級債9月220工行配股11月450農(nóng)行IPO7月1502中行可轉(zhuǎn)債6月400中行配股11月、12月（H股）600建行配股11月617交行配股6月328招行配股3月216中信次級債5月165民生次級債6月58興業(yè)配股6月177深發(fā)展A定向增發(fā)6月69浦發(fā)定向增發(fā)10月395光大IPO8月189南京配股11月50中信配股已過會審批，擬實(shí)施260合計(jì)5696銀頌行隆估肌值犯下鳴滑森原緒因伯之暖三—束—政累策請超稿預(yù)時(shí)期1伙21半2年端初療以葉來脊是嶺對壞政義府死融隨資幻玉平載臺秧的凱擔(dān)戶憂政，旅銀粒監(jiān)燦會律連脹續(xù)拘出援臺呢了9崖8號狡文題，3冒0巖9號術(shù)文僵，3秀3膛8號狹文題持變續(xù)緒對忌政梁府置融偉資智平紹臺連貸似款脈進(jìn)董行柱清燙理印。兩日會慨以艙來窗國袖家輛即襖對淡房興地翻產(chǎn)辛行毒業(yè)事的玻嚴(yán)促格蕉管揉理蛛使爽得總市磚場順對賭銀倒行辨業(yè)侮資濾產(chǎn)獅質(zhì)終量域的麗穩(wěn)宿健棕產(chǎn)災(zāi)生瘡了蕉系孩統(tǒng)腥性卸地鞭擔(dān)職憂令，正從4月葬開絨始攔，豬在淋“4責(zé).畜1床5返”新皺政塌的鼓加翻劇度下忙，夏銀睬行盲股留的窩估易值之水添平耽迅歌速瞇從火接正近1廣4倍呈市蜘盈荷率副下辦滑少到醋了9懸.杯5倍拔市吸盈黨率比左杰右羊，畢市蠻場疤一腹片臂哀翠鴻酷。而怪三非季打度惑關(guān)雅于灑銀湯監(jiān)貼會棄四置大火監(jiān)聲管盟體醒系番實(shí)棕施肆的性討扭論插又監(jiān)將暗通棕過隨業(yè)徒績小提煮升攤實(shí)敵現(xiàn)溝估鉤值默改嗚善拒的壺銀斃行攜重夢新脹打者回尚了腐起看點(diǎn)習(xí)，甲使省得妥連攝續(xù)齒二滴個(gè)爪季步度臟的俗業(yè)叫績恰增絞長勁驅(qū)向動棕代蛋估苦值愚修警復(fù)飼中帥途餐夭朗折郊?？蓱乙詺дf旱，弊今施年除的盤銀級行攤股漁所哈遭角受迎到功的饑政僚策翁壓何制棍是周前掠所焦未你有遞的槽，賢在摧這依一毒系室列忽政必策孕利院空糞下嘗銀霉行要股讓的暗估借值諷一渠路同下窄滑淺，膚“術(shù)顯圖微柏鏡岡效半應(yīng)財(cái)”克處擦處毀顯途現(xiàn)辱。2條0舌1究1年坡銀輔行改估妖值勺修飲復(fù)貸空競間臥明怨顯1冠31隸3首擊先災(zāi)，企目腳前個(gè)機(jī)裙構(gòu)業(yè)投價(jià)資繭者屢對秩銀咱行楊股捆投經(jīng)資車的哨配腐置披占賞比殘已拘經(jīng)射達(dá)柏到賄了窩歷昨史浸的僻地豈步禁，翠即憤使浩考碑慮歐機(jī)帶構(gòu)躁投蛋資壓者幫未念來追不尤對埋銀釘行封股斧進(jìn)穗行劃配檔置膛，噴在漢目拘前粒的諒倉崖位執(zhí)比會例委下詳，陣?yán)^張續(xù)繳下諒降旁的莫空眼間代已蓮經(jīng)圓十慶分陽有呼限由（街考較慮愁指果數(shù)泄基甩金誰被然動頑的糧對嶼銀康行范股亞的通投望資暗需套求績）子。而夏由淋于濱明帥年厲經(jīng)叨濟(jì)借可爹能忘出袋現(xiàn)者的鏡不沾確椒定荒性售，陷在雅大愛盤榮出貢現(xiàn)擁價(jià)刪值帆回貌歸盯的糖背畝景洲下輔，孩銀鋪行甲股套又擇必學(xué)然眨會鹿獲攜得濃相夾對拉收喊益昂的湖溢倒出階效作應(yīng)鐘，暈使鈴得隨低鏟估巷值眾的肚板哄塊謊獲嗎得糞價(jià)穴值棗修他復(fù)獲的合機(jī)餅會數(shù)。2承0劈燕1削1年足銀帥行猛估答值慈修標(biāo)復(fù)鐮空炕間昆明傍顯1橫41娛4其綢次頭，予我逃們鍵認(rèn)首為2授0情1規(guī)1年磁的軟行奶業(yè)威政騾策卻以智及稻監(jiān)奮管拼政簡策第都抓不傳會降出白現(xiàn)蠶比2剩0菠1晚0年剝對松銀主行鎮(zhèn)股鎮(zhèn)更刷不陰利家的憲局清面鑼。對煙于2舌0策1擠0年叫銀共行退股巡壽資棟產(chǎn)幅質(zhì)鼠量潛的陰擔(dān)滴憂宿，踢將展會逝隨嬸著蹦時(shí)說間億的浴推效移屯逐誦漸溉緩物解哈，煎無爽論會是駁房流地墨產(chǎn)智貸雖款俘還張是卡政錯(cuò)府?dāng)D融陰資叫平折臺鍵貸概款賠，鬧我塘們摟相霉信2哨0描1曉1年貢平務(wù)穩(wěn)珍的呼運(yùn)寒行載數(shù)航據(jù)梁將哥會作有捏效狹緩慈解治市舍場各的唇風(fēng)膀險(xiǎn)嗽憂鳴慮扶，獄從噸而施提打升閑市激場這對拔銀冒行貪業(yè)隙績璃質(zhì)測量骨的艦信級心倦。而沃在元銀捆行充監(jiān)蟻管鄉(xiāng)豐政房誠策鐘方葵面揪，完隨披著用監(jiān)甘管虜體閱系謀的郵確純立損將松會揭有追一攪個(gè)拌初愛步絡(luò)的焰框境架刊勾夠勒弦出炕來磨。忌我幸國鵲當(dāng)腐前放的晨銀并行蛾監(jiān)曲管繳政捧策競已污經(jīng)觀處紋于卸世毀界遣最燈嚴(yán)拖格噸的哀序姿列景之?dāng)y中緩，柿未株來捐進(jìn)偷一斤步礙從蠟嚴(yán)對的堪可犬能棉性街不疏大喚，狗反查而航是庭低印于捷市拴場詠預(yù)聞期妹嚴(yán)壯格編的堅(jiān)監(jiān)兄管癢政棉策鑄的雙最葉終誦出男臺曬會勁對孤壓賽抑等在悠銀左行珍股汪估雀值扔之互上獲的僚過廈度愈焦才慮晨產(chǎn)爭生泡修務(wù)復(fù)幻玉性吸機(jī)祖會諷。（姑從蘭次總級夾債詞占瘡附居屬邪資家本愉比葬例圓的趕最悼終免監(jiān)末管以政殖策犯中掏，養(yǎng)我臣們牲可錢以色判轟斷將未董來畫的京監(jiān)鑰管舌政茫策村出籮臺恩肯擴(kuò)定室會易優(yōu)琴于奴市洪場皆的片擔(dān)位憂善）2她0控1座1年傾銀欣行席估傷值恐修傾復(fù)劉空賞間痛明漂顯1躍51粒5最靠后蘇，顏通離過紫分厭析湊我筐們棋可謎以快看健出遺上庸市脂銀薦行急通矛過2廉0籌1椒0年懲這掛一謎輪夕集原體源融其資爭潮株后瘋的煮資洪本騎充儀足葬率掠水謊平羨將謙足氏以益維寒持?jǐn)∑洳臀创騺?辯—滅3年話的撲發(fā)泡展成，嶄也例就擇是棵說徒大光規(guī)碧模尚的瓜銀緞行編融略資普潮忘在2困—悅3年嫁內(nèi)糠都秤不程會用成曉為屢阻乖礙李市武場升估驚值績提乒升唱的授桎頁梏全。而荷隨涂著拉各躍家逮銀鈔行律對準(zhǔn)資鑰本勵(lì)使得用覽效至率貴的篇愈轟加隊(duì)重尺視造，政以R站O敘R紙A桌C為落核燒心貿(mào)的嫌新和型襯商狡業(yè)兔銀拒行柔考識核劇體不系址將引會稱使棍得商銀母行鬧業(yè)衛(wèi)走泛向恩更朗加霸“危資將本貨集遼約買化奇”主的松發(fā)跑展扒道虎路貼，婆基碎于膝這廚一盲判細(xì)斷撐，已我蜘們右更奔是初對缺銀猶行泉股膝中盈短劍期復(fù)的公融疏資疊壓防力溪保死持這樂久觀貢的陣估構(gòu)計(jì)芹。眾拍里渴尋泡她敲千誓百挎度上，捆驀枝然桌回賣首奔闌羅珊隨處—傷—業(yè)迅績愛篇1刺6關(guān)編于天生夠息墊資丙產(chǎn)涌規(guī)豬模莫的岡判樣定1體7升摘息從資激產(chǎn)渾規(guī)煎模沖的茂判捆定厭在固六認(rèn)大吸驅(qū)增動所因鈴素外中焦最贊為候基杠礎(chǔ)紫，借同洲時(shí)援預(yù)替測芳的問相聯(lián)對槐準(zhǔn)盯確禽性礙也掛較像高末。在夾貨漿幣擦乘灑數(shù)開（陵從偽長權(quán)期連看喪主居要述與最交決易替習(xí)團(tuán)慣漸有洋關(guān)辰）賭保旋持趣基斥本飛穩(wěn)為定水的復(fù)前雀提夢下哪，兔國茅務(wù)啄院堂與捐貨宰幣美管驗(yàn)理悼當(dāng)嚼局尊對限每是年M盈2指唉標(biāo)五的殼判循斷飯可薦以安成直為訪重頓要今依舅據(jù)甜。上而打在畝這概個(gè)素指綱導(dǎo)誦指誼標(biāo)渾協(xié)辱商漏一唇致報(bào)之壁前巧，感我開們肅可蚊以頂用頸預(yù)腐測嗓的辯實(shí)尿際G碗D捉P增擠長爽率甘與完預(yù)否測捉的C查P殊I簡險(xiǎn)單差相方加乞，譽(yù)經(jīng)菜過步一級定率的慮修俗正旗后委獲序得頌這肚一踏參印數(shù)穩(wěn)。這比一渴修白正丘值責(zé)主鬼要咬取雄決腥于蘋預(yù)燙測摟人沉員運(yùn)對坐實(shí)礙體舒經(jīng)沸濟(jì)浩對付信斤貸錦貨職幣吐的豬依伶賴獻(xiàn)而飯進(jìn)辰行喇判鹽斷幟，澡如梅果弟實(shí)蔬體勾經(jīng)顫濟(jì)糊對叨信餓貸群依舒賴嘩較成高賴則館修柔正夠值擺就昨較趣高禽，密反首之嗎則吸較趣低固。計(jì)我疲們扶一怒般印掌婚握識的悲修逐正蠟值抹在2賴—后4之叫間胖。我猶們賄認(rèn)密為茫明裁年M商2的鉆增的長滾目只標(biāo)燦將陶設(shè)魯定蘇在1壟3蒸%栽—特1霧5節(jié)%之話間牽，滋而附最焦終歇的睡增拌長澡估畏計(jì)挺為1紙5友%，秤與鍬之迷相霞對梢應(yīng)沙的鼠信顧貸祥投五放航將鋤會漫在6枯.挨5奶—蔬7萬鉆億寸之使間覽，據(jù)增型長為率濤在1危3杜.就6缺%至1賴4眨.符8薪%之偶間辟。窮通型過煮歷竊史墓比渡較掛，笛我北們胡得冠出卡上建市找銀黎行蒜生慢息華資模產(chǎn)姐同懇比演增好長陪率資與M務(wù)2增息長少率騾基私本托保詢持匪一良致尋的奴判籍?dāng)嗄剑瑢訌拿瓒菔篃挼媚嵛抑児问滋窍嚷纱_暫定研了渡銀僚行蓋業(yè)忍績尋實(shí)淡現(xiàn)體的忌基異礎(chǔ)趨。關(guān)幸于滋凈蔬息景差杜走騾勢閥的突判鈴定1臣81況9我匪們償對萍銀敗行倚業(yè)負(fù)明辛年繁凈昨息脹差煉提得升言持忌正碰面屯的料態(tài)翼度追，貝我享們鳳認(rèn)珍為詞隨雕著與每鳴一徑次決非怪對姨稱蒸加慶息固（2撕5個(gè)b構(gòu)p）盈的熱實(shí)清現(xiàn)猜，直將影會霉提階高追上繪市滾銀這行梳凈耗息宜差3花—級4陪b弊p的磁水含平愚。同白時(shí)仇，樹由臭于冷信歐貸古額喚度侮的寶管論理倍預(yù)握期咱，油商賽業(yè)欲銀太行鞏主刷動吳的侍貸析款撿定驅(qū)價(jià)叔能模力奔也蒜將拾有氏所章提爹升跨，尊僅牛就麗按筆揭剛貸健款能利丘率偵下合浮獵由7折浩上羽升眾為8恰5折站，府就另將帝為恭商恰業(yè)化銀暢行鵝凈浪息努差最帶稀來2感—炭3個(gè)b租p的郊提蠅升橡，因而徒對桂公相貸宴款剛利聽率反浮舟動母比城率玩的豆行丈業(yè)僵性往上暗浮姓也際會碌為嚼商肥業(yè)蘆銀漏行榮凈抬息妻差臭超遍預(yù)嚷期疊做削出繞貢航獻(xiàn)潔。在堡基丟于2很0剝1喜1年坊上竹半誘年深前盞進(jìn)木行3次轎標(biāo)嗚準(zhǔn)熔非堂對喊稱蛛加煉息愧的吸被站動浮定調(diào)價(jià)荷能讀力賊提卻升望和備隨始著浴按膛揭匯貸愈款寨利棟率確下蟲浮街折徹扣冰數(shù)翅上擴(kuò)升濕以符及結(jié)對靈公銳貸槐款芹利閣率父浮煌動亞比薪例卡驅(qū)料動衛(wèi)下任的郵主邁動績定奧價(jià)無能沈力恒提秒升呼的耀兩串方久面燙因啄素?fù)Q作薪用火下洞，濕我想們讓預(yù)紗計(jì)2儉0堆1衣1年覽凈子息捕差老還翁有1段2月—友1眾8個(gè)b哄p的嫌提背升壁空蓬間孔，跟也竟即垂凈榮息略差饞增趕長6腔%至8蚊%。關(guān)賢于屑手桑續(xù)奪費(fèi)芝凈享收糕入泛的趨判灘定2篩02戶02極0數(shù)糖據(jù)抄來忙源弦：違興舌業(yè)咬證鈔券酸宏同觀濃團(tuán)慨隊(duì)2法12蹲12臟1關(guān)怨于波銀曉行挨卡緣瑞、罷支誘付耕結(jié)任算感和餃代毯理駝業(yè)獎(jiǎng)務(wù)饒類務(wù)手博續(xù)狂費(fèi)虹收戴入黑是息最越為挖原楊始悄的乘手手續(xù)滅費(fèi)里收職入四構(gòu)云成元，腿這塊一惰部秋分幣手杠續(xù)文費(fèi)織完研全洪不畢占吃用軌銀吧行絲式資茫本財(cái)，受本歸質(zhì)扇上芳是傻銀部行竹渠壟道那網(wǎng)翻點(diǎn)獨(dú)和怎支蔑付交結(jié)參算逼系潑統(tǒng)躬范牢圍伯經(jīng)況濟(jì)杠效串應(yīng)豪的憑體偽現(xiàn)還。這插一焦部事分隸的司手施續(xù)吼費(fèi)潔收跨入煎增侮長持與碧整敏個(gè)時(shí)社賠會陷的礦交恰易康發(fā)步展巡壽形油勢括密咐切蠢相沫關(guān)妨，跌可授以腳說衡是程銀傘行貪各呢項(xiàng)泛收帝入眾中酒最栗為詠貼改近晚消蕩費(fèi)席屬躍性綿的鳳部耳分封。但蘿是鹿，猜我窄們?nèi)σ脖賾?yīng)刺看焦到蝦對蘿于心這凳一民部扣分桶手充續(xù)瘡費(fèi)裹收西入營銀矛監(jiān)賢會很的吧管量理向較辦為圈嚴(yán)攔格批，叨主本要箭是振考唱慮那到道了偉銀勵(lì)行哈完扛全堅(jiān)壟引斷櫻了損支向付姑結(jié)稀算武系惑統(tǒng)碧，殲其界議夏價(jià)質(zhì)能畫力李實(shí)咽際感無退比絮巨頌大段。綜敘合麥考白慮繭以魂上褲因唇素包，密我勁們綢判典斷菜這其一棄部屋分訂手跳續(xù)互費(fèi)伴收惠入猴將哥會設(shè)保埋持3繼0倘%慈—蛾4規(guī)0咽%的榜穩(wěn)條定徒增算速笑，奪成絡(luò)為拐銀蜂行海業(yè)丈分壤享繭居卷民普收必入藝增墓長搖和筒消譽(yù)費(fèi)畜升冷級責(zé)的約重管要理源掩泉魯。2祖2投障資賊銀噴行版類螞手歐續(xù)運(yùn)費(fèi)故收警入語主冊要紗集統(tǒng)中劍于內(nèi)過翼橋膽貸夏款膚、漏并做購躲貸夢款的的牙財(cái)柏務(wù)去顧遙問甩費(fèi)擱和系短百期江融霸資怕券械、匠中恥期突票無據(jù)扒的宣承攏銷決手原續(xù)吸費(fèi)擔(dān)。這頌一五部密分意手肌續(xù)錦費(fèi)奴收混入醉主版要把是墊反劑映座了要金錯(cuò)融好脫精媒乞的鋼方硬向歲，州實(shí)德際梯上柔凈吊利菠息炸收倘入朽和耀咨蝦詢罷與伍顧勤問脹費(fèi)并收擾入豎和臭額康度獻(xiàn)管盞理依費(fèi)蔬類肥收業(yè)入欺呈疲現(xiàn)襖出稍一色定氧的擴(kuò)此雖消割彼殖長好的積關(guān)商系話。但宵是洋正隱如診我趙們續(xù)后撿文映所獸要漁分神析杠到湯的耳，憐由賤于掌目底前潔企休業(yè)打債晨券軍類坐融狗資淹凈籌資沃產(chǎn)敞占套比4烏0迎%的完紅霧線撒依鉆然陡存黃在迷，嘉我魚們趴認(rèn)帽為著債蹦券戴融仗資樸市宅場漏大云規(guī)示模筋增挨長餃的鐵空號間襪相始對獻(xiàn)有豪限飛，妥我弊們碎判諸斷掉投睛資夕銀旋行蜜類赤手危續(xù)躺費(fèi)源收巡壽入2巴0橡1勝1年喇的助增召長毛將排會朵保水持氏在3掙0連%左參右跟。2哄32持32浸3咨阻詢愁與鹿顧冶問蔥費(fèi)育收融入逆和竟額篇度川管綢理毅費(fèi)壩類廟收杏入緞實(shí)麗際份上區(qū)是趣一富種調(diào)信乖貸死定絲式價(jià)湖能段力軍的零溢號出睬效鵲應(yīng)武表爺現(xiàn)勾。一肉部細(xì)分堅(jiān)銀擱行大甚求至本為牧了玩內(nèi)禁部匙考稼核啦的渣需購要傘，驕將筋本征應(yīng)都在錄貸高款喉上鞭顯著現(xiàn)棉的榜利臭率熟上謎浮極轉(zhuǎn)避移規(guī)到纏手扔續(xù)熔費(fèi)福收微入絞的足財(cái)岔務(wù)鬼顧起問刪費(fèi)歡之菊中或。狡同灰時(shí)物，榮信僵用掌承砌諾存費(fèi)獎(jiǎng)這愛一串額另度均管抹理揮費(fèi)鄭的勇分腦項(xiàng)偷本料身喇也趁代妹表佛了誼對我資存本努的酷占撲用澆（裂與耀票揮據(jù)泊承鉤兌曉業(yè)阻務(wù)肝相講關(guān)攝）散。關(guān)闖于健這瘋一究部秤分固手票續(xù)膚費(fèi)畢收汗入躁的恩增蛋長去情專況朵由輛于凡每火年晉的略信散貸域額顫度尤松畏緊趟不喬同扒，泥呈夢現(xiàn)句出揪比殘較冷大六的照波訊動顧狀暫態(tài)挎，咱考寫慮耀到紗明壓年分信歉貸業(yè)額沃度宗的微緊虜張蠶超愛過淺今漏年養(yǎng)，近我軌們潑判語斷拐這猜一怎部溜分糞的啟收廈入慰增補(bǔ)長轎會房誠有位超光過4陵0君%的析漲玻幅目，怒但越是屯由宣于種這惕一給部昆分須的裙可飛持插續(xù)與性降相條對技較溪低牌，挺對潤于明更岡遠(yuǎn)鍬期金的艙預(yù)脖測商則漢要筋基挖于罷對寧信晚貸散需稿求唯和償資城金精供睛給電的背判添斷童。關(guān)鼻于教投配資物凈券收已益伙、否匯策兌謝凈螞收垃益馳以港及材公混允陡價(jià)謊值序變?yōu)E動舌凈歷收酷益瓣的堂判軌定2畢42睬52嘆52等52隊(duì)52美62桃6關(guān)埋于塵營購業(yè)嫂稅登及解附幸加餐的矩判盜定2纖6在晝這投里粉我麻們鑰要陡強(qiáng)篩調(diào)涉的父是宜，雀關(guān)洽于景我駱國聰全卵球?yàn)E最雷高番的祝商譽(yù)業(yè)百銀綱行福營證業(yè)匆稅憂率溝是臥否墳有發(fā)可諒能苦逐禾步攪下洞調(diào)搏的革可澇能丸性拒。橋可安以共這吳么去說織，揚(yáng)銀我行場的港利跳潤8冒0胃%以城上功重離新牌分該配織到暑了努我擠國蝴的擊財(cái)涉政烏體耽系帖，柏而圖如凳果童出陰現(xiàn)狡了小系壺統(tǒng)貌性植的傍信罪用意風(fēng)長險(xiǎn)輩，濁銀涉行宅營名業(yè)賺稅逮金栽的父下張降塞將仇成鬧為竭管輔理鄭當(dāng)醋局承彌煎補(bǔ)圖銀倘行騙可植能含產(chǎn)靈生速的春信看用患風(fēng)內(nèi)險(xiǎn)曉損眉失煌的妥“浩護(hù)姐城治河耐”跳。在仍目惜前永銀亞行涂業(yè)絹業(yè)賭績保一棕片攪大汽好起的慮背稼景蔑下每，田我屆們爽并抗不陣認(rèn)裁為樸管俘理耽當(dāng)廣局效有概下國調(diào)痛營斃業(yè)伐稅陸稅甘率藏的禽沖并動氣，掀但具是勝如拼果椅發(fā)呈生菊非搶預(yù)上期蓮的孟信殊貸悟損些失臂，諷我宗們岔認(rèn)射為氧由說高剖營升業(yè)漫稅早所踏形衣成機(jī)的岔利潔潤贊截叢留滅將介會族疏轟導(dǎo)圈回悼銀贏行簽體銷系羅以乞應(yīng)雙對擋資續(xù)產(chǎn)危損足失合。我梳們準(zhǔn)估躬算竭了2姻0扶1測0年晚的聞上己市宏銀程行愛營嗽業(yè)伶稅菌及鐮附赤加鍬總剛額殺將爐達(dá)袋到榨將癢近9氣0甲0億樓元業(yè)的郵規(guī)席模午，速也藝就早是堤說匆每旁一文個(gè)賴百撞分球點(diǎn)斬的棟營雅業(yè)熄稅智金未下瞧降烏將秋會誤為設(shè)整仇個(gè)傘上洗市來銀枝行謙帶枯來1健1省3億井元靜的瘡稅宮后波利剪潤閱增隔后濁，土占扯我霧們漸預(yù)蟻測印的2脊0槍1術(shù)0年跨上鞭市纖銀美行烤稅異后5并5撤0烤0億便元速利渴潤翻的2駁%，鬧可怕以肝用偷于扣提真升菜信鉆貸或資漁產(chǎn)曲撥策備掏率6個(gè)b假p。2遮72楚7關(guān)用于弦業(yè)傍務(wù)供及茄管澡理疑費(fèi)尖用丟的戚判叼定2洋7業(yè)申務(wù)桑及逗管劃理綿費(fèi)蔬用替分紫為微三拒大宏子梢項(xiàng)羞，奴即圍員備工嘴費(fèi)拒用雨、列業(yè)劇務(wù)語費(fèi)舞用遼以掀及柄折邪舊郊和作攤摩銷夸費(fèi)弄用車。哪而憤這賽三勤大陜費(fèi)釘用棍則遙由紐奉主害要沃與該公覆司極經(jīng)毫營究發(fā)適展找戰(zhàn)果略恒和援目挎前洲的懼網(wǎng)蟻點(diǎn)藥渠納道等構(gòu)和成派相蜻關(guān)歸。在竹這熊里幼特短別用值腫得培指脫出膝的浙是號我較們扶對墓兩絞類作銀門行栽業(yè)撇務(wù)蔑費(fèi)慕用飄的看判路斷鏈。央第命一凈類黑是修準(zhǔn)律備繡轉(zhuǎn)參型底或鮮推殘進(jìn)吸轉(zhuǎn)影型北的墻商餡業(yè)掩銀先行拍費(fèi)比用壘率侍水喬平專可耍能趕會荷超音過擋我繭們羽預(yù)柄期步，大也夕即小一憂些蜻確臨立嗎了炎新會的筐戰(zhàn)鼻略冬目加標(biāo)心的科商虧業(yè)污銀豆行蛙可創(chuàng)能疏會聽由圈于芬戰(zhàn)依略棗導(dǎo)算向蜻的伏變瞧更騾而貓產(chǎn)凡生嫁初醋始巧成群本拴，隨這推對負(fù)于愛那飾些柔缺芹乏蜘業(yè)尚務(wù)餃特禾色親的估商扮業(yè)鄭銀沃行備尤謀為層明董顯境；第嗎二售類靠則鉤是去對錯(cuò)于蔽貸等款此久征期便較燈長懼的聚公既司族，孫由之于公可翠以語有扮效臘避催免旺每側(cè)年潔重閘復(fù)或的祖營老銷濱精霉力窗，喬會悠使叔得寇單希位侄資綿產(chǎn)覆費(fèi)患用彼獲腦得廳邊烘際抽上哨的叼改麻善其。總施體降來茶看策，鋤費(fèi)潛用此因袋素坊并棋不面構(gòu)困成版對此商恢業(yè)個(gè)銀加行脾業(yè)冰績消影豪響見的狐核拉心墳因濁素鞠，浮或太者繪可音以走這厘么慢說串，景反例而砍是毯一啊定鑼的爛經(jīng)詞營枝結(jié)悔果輩能孟夠晌從王反綿面桐改鴉變泄管村理避層鐘對水費(fèi)樸用致提凍取繳的賤態(tài)萄度寬，伴商吼業(yè)棍銀駛行腹的著費(fèi)座用燒是己“埋與喜考沫核望目引標(biāo)讀相姐匹訊配膚”衰的身費(fèi)邀用計(jì)，鍋管村理踩層績主綿觀呀能碑動染性候相凈對游較座大石。2責(zé)82剝8關(guān)蔬于低資摸產(chǎn)促減睛值慕費(fèi)椒用柱的魯判墊定2疼82急9資鐵產(chǎn)護(hù)減素值灶費(fèi)揚(yáng)用捏的械提唱取銅恐斥怕瘦是雙全幼市鈔場鏈對諸銀及行揚(yáng)股拜最溝關(guān)忙心食的笑話僚題巡壽了李。能其均中置最嘩重侄要額的譜部統(tǒng)分合就猴是鄰貸蓮款調(diào)減斜值界準(zhǔn)魄備芹的池計(jì)籌提唱數(shù)太額歉，野市弄場纏在恢這能個(gè)載問叨題半上圓形脊成目了腰二新元虹悖闊論極，償如德果刑計(jì)姻提拖較辯少廢則駛會枯認(rèn)琴為毯其何撥辛備組不爪夠便謹(jǐn)進(jìn)慎旋，貿(mào)撥娛備捏不濕足初以憑抵蟻消撲可護(hù)能腦產(chǎn)泉生散的童信露用主風(fēng)警險(xiǎn)皆損需失逐；哄如倒果欲計(jì)鋒提螞過央高撇則隱更裝是御負(fù)冰面較，桐好教像伍不艘良偉的宵發(fā)辭生剝就淹在舊明亂天婚，款我膊們繡的竭銀毯行伐股溝就僵只執(zhí)剩濱下痕一托聲棚嘆感息叢了慘。我愿國多上路市麥銀后行摔的迎信孤用知成甚本岔確脾實(shí)號較裙低頃，孫我凱們聽認(rèn)遷為造這步主艙要痕是穴因役為拆：沒一映是常我勵(lì)國鴿銀油行糧業(yè)灶貸唉款罩質(zhì)竿量寨經(jīng)致過2寫0閱0踏8年曾金廣融訊危淺機(jī)志的提考譜驗(yàn)性并延未本出煎現(xiàn)朵明臺顯泥大欺幅垃的弄信燭用改風(fēng)誦險(xiǎn)湊向著下幕遷債移貼到堪現(xiàn)壘象鉆，串從裹經(jīng)木濟(jì)凝理屆性漠角蒙度廚確陸實(shí)接沒栽有晨大繭幅票增豬加輸撥違備昨的窩必醬要襖；芳二頭是悲因錄為榮我開國令銀年行秒業(yè)遭貸棟款拒客槍戶舟主芬要今是榨大梁中折型退優(yōu)繁質(zhì)天企瘋業(yè)由以柴及冬政岡府凡相贏關(guān)注貸夕款蠟。3艘03良0關(guān)腹于昏市優(yōu)場劣比召較刻關(guān)肉心宇的述幾口個(gè)寇問忌題儲的怕探敬討3旺0利沒率桿市貴場皆化狡一商直饒是特中蜻國貝銀螺行炕業(yè)偏無涌法介繞赴過節(jié)的斗話趙題組，罪從架上休世閑紀(jì)蹄九紗十哄年姐代荒中夕期貝就僚開爹始戴討播論母，時(shí)至鉗今墾仍坑然違甚桶囂勤塵筒上炭。蜘我殖們灶在縱以擴(kuò)前偽的頂報(bào)族告該中煎曾餡經(jīng)滅詳異細(xì)香地紅說余明生了件利誓率露市以場斯化商的累實(shí)算現(xiàn)媽邏厘輯劍，志也扭就米是桶利雨率景市烏場庭化字從刑來苦都隙不甜是論一運(yùn)個(gè)禾主扮動爪的公過對程妻，霉而圾是恰在縮慧金答融陜脫回媒火的哲外受在顆壓雪力筒下亮，階不甜得內(nèi)已湊而郊進(jìn)括行教的帥制潛度善改正革沃。碗那撈么濤，秋我辭們遷國輪內(nèi)傷當(dāng)含前立的瓶金驚融送脫憑媒濫又殘如透何康呢淚？3個(gè)1

募集資金首發(fā)家數(shù)首發(fā)募集資金增發(fā)家數(shù)增發(fā)募集資金配股家數(shù)配股募集資金Jan-10684.3535424.7068259.63900.000Feb-10755.6120394.7908341.181219.640Mar-10836.0636313.61113341.9602180.489Apr-10445.8828349.4151096.46800.000May-10548.4436439.60414108.83400.000Jun-10795.1723210.14918235.1262349.893Jul-10985.9923859.6151297.444328.931Aug-10672.4832497.6027174.87800.000Sep-10542.9727359.82713166.699216.444Oct-101,115.5524290.19516819.21016.142Nov-10906.20529237.84110228.1222440.242合計(jì)8,288.703134,377.351292,869.56141,041.78數(shù)據(jù)來源：興業(yè)證券研發(fā)中心3枯2一填般楚來誓說惑能淚夠蓄發(fā)鞠行糕債繁務(wù)理性旁工萄具懶的活企屑業(yè)繳都去屬抵于呈大嘆中糞型譜企脅業(yè)敘范些疇織，暖而豪且信盈披利盲情飛況披要珍求劍較簡高門。我吳們缸根痛據(jù)肉可嫂以倍獲李得丟的何數(shù)防據(jù)轎找治到唉了顫央森企渴截質(zhì)至2仍0勻0映9年冶底伸的臨凈候資容產(chǎn)侮總令額稍為8趴3誓9釣6那9億壓元冰，栽而蹦且貴凈桶利店潤頃為5鋪9壟6漢8億銷元裙，笛與栗之燥相鎖對糠應(yīng)頭的溜全范部脖國繭有暖企援業(yè)乖的偵凈欄利啄潤丹總潑額哥為1涂5份7選0配3億助元仍。肚由賀于抄沒狹有謠披食露任過墊全饞部研國循有閑企俗業(yè)隙的蛋凈乳資男產(chǎn)端總辰額撇，廚我?guī)鷤儚椄駬?jù)商央任企湖的吸對牛應(yīng)喬關(guān)旱系呢并迷考霧慮削了廳央巖企載相丹對得較段好笛的朗盈過利襲能好力撐，接預(yù)略測敘全吊國舒國宋有苗企亂業(yè)穩(wěn)的景凈倚資搜產(chǎn)培總屑額門應(yīng)泡該弱在2觸2萬間億貫到2終5萬臨億巡壽之栗間怕。也奶就蠻是揚(yáng)說垃如冬果庫不莫考舉慮薦規(guī)秀模拔相漿對漆較廳小直的詠民倦營剩企拒業(yè)速的制發(fā)顫行褲規(guī)櫻模節(jié)，糕我阿國己金廊融租市靠場降能驅(qū)夠慌提遇供唉給紀(jì)企董業(yè)惜的賄債彩券遮型王融聰資條空葬間貨，霉大仗約觀在8懶.許8萬狡億愛到1神0萬陸億悲之盯間尿，慨而直目倦前頑的鉤企黑業(yè)瘡性壯債妄券愛融憲資潔工室具繞待擴(kuò)償丈余閣額塘已夸經(jīng)甘達(dá)霞到玻了3名.環(huán)6萬猴億梁，片留那下堵的輪空玻間嫩僅嚼為5早—勒6萬寧億玩之享間生，蔑假剩設(shè)塑用1疲0年律逐大步背發(fā)籠行爐，細(xì)每菜年攝的棚影掠響側(cè)金將額奧大垂約散在5痰0趁0鉆0墨—客6午0疤0避0億泉元而之遺間塔，芝同捉樣攤不榴足娛以參對顆銀蛙行以的錘間述接器融頁資蓄功適能崗產(chǎn)歉生尸實(shí)伙質(zhì)頌性姥的注影何響歇。3懶3最拜后虛，兆仍演然挑是尤我翅們督在媽以誕前位的免報(bào)捎告應(yīng)中令所津指彩出符的剛，刃目目前辟銀諸行衰業(yè)雕的聾經(jīng)回營球環(huán)購境寨已扮經(jīng)本遠(yuǎn)依非盾美牲國7附0年雁代好和暑日河本8質(zhì)0年員代跪的畢監(jiān)勇管渣環(huán)拼境任所飄能箱比鍬擬鍋。彼國時(shí)午銀破行緒監(jiān)乞管蹈之星粗賴陋摧，雙衍步生捏產(chǎn)貴品披之補(bǔ)方撒興刑未雜艾聽都賠使幅得每銀鎮(zhèn)行班有嬌能挖力疼也體有刮沖嫌動仔去塵參摸與環(huán)利賭率模市使場似化蛛，漫獲第得濾更運(yùn)多串地芽發(fā)芽展最空兄間總。膏而魂今路時(shí)兆今慶地茂，饑特舊別太是戒對駱于到我孝們保國上內(nèi)額銀鳥行袋，向其閥監(jiān)欣管撿之醉嚴(yán)佳甚駁至付超濱過氏了圈發(fā)棗達(dá)茂國遞家架的猜水奏平心。走銀醒監(jiān)預(yù)會避對眼資割本妻充踏足旱率礎(chǔ)的信高爐標(biāo)約準(zhǔn)床要樸求盆、逢對絡(luò)撥肉貸呼比煤的胞特勤別仙性姑要文求販以掏及跪?qū)︺y紫行卸業(yè)未手撤續(xù)屠費(fèi)耳收僅費(fèi)妄的傲價(jià)濃格杠管耀制厭都做使速得信商裙業(yè)幫銀抄行釋沒叉有攀動恭力占，優(yōu)更眼沒臺有速空怠間涂去界實(shí)家施叮利取率喊市亡場刺化禿的親嘗寸試牽。大家型握銀能行珍凈懸息膨差打底彩線濟(jì)測增算3芬4凈息差規(guī)模增長13.50%14.00%14.50%15.00%15.50%16.00%1.82%8.85%8.80%8.76%8.72%8.68%8.63%1.84%8.86%8.82%8.77%8.73%8.69%8.65%1.86%8.87%8.83%8.79%8.74%8.70%8.66%1.88%8.89%8.84%8.80%8.76%8.71%8.67%1.90%8.90%8.85%8.81%8.77%8.73%8.68%1.92%8.91%8.87%8.82%8.78%8.74%8.70%1.94%8.92%8.88%8.84%8.79%8.75%8.71%1.96%8.94%8.89%8.85%8.81%8.76%8.72%1.98%8.95%8.90%8.86%8.82%8.78%8.73%風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例55%，凈利息收入占比80%，成本收入比35%，貸款占總資產(chǎn)55%，分紅比例40%，核心資本充足率9%上梢市竄銀恨行舞三校季狂報(bào)收披臘露陳的哈數(shù)效據(jù)柴所艦計(jì)捆算擋出從的冬我寫國碼大尊型選銀蕩行違的捕凈叔息絮差2劈燕.挨2盜8中有小懲型究銀休行縫凈薯息棗差勵(lì)底樣線里測母算3攪5凈息差規(guī)模增長14.50%15.00%15.50%16.00%16.50%17.00%2.04%7.90%7.86%7.82%7.78%7.74%7.70%2.06%7.91%7.87%7.83%7.79%7.75%7.71%2.08%7.92%7.88%7.84%7.80%7.76%7.72%2.10%7.93%7.89%7.85%7.81%7.77%7.73%2.12%7.94%7.90%7.86%7.82%7.78%7.75%2.14%7.95%7.91%7.87%7.84%7.80%7.76%2.16%7.97%7.93%7.89%7.85%7.81%7.77%2.18%7.98%7.94%7.90%7.86%7.82%7.78%2.20%7.99%7.95%7.91%7.87%7.83%7.79%風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例60%，凈利息收入占比85%