杠桿利益與風(fēng)險的衡量

6.3杠桿利益與風(fēng)險的衡量杠桿原理物理學(xué)中的杠桿效應(yīng)是指：利用杠桿可以用較小的力量移動較重的物體的現(xiàn)象。阿基米德說：“給我一個支點(diǎn)，我可以撬動整個地球?！苯?jīng)科營諸與焰理拖財梳中板的向杠詢桿秧效毅應(yīng)在州企伸業(yè)盆經(jīng)捕營曲和套理圾財籮中蛋，配存醋在災(zāi)著云類粉似放于知物方理甩學(xué)衛(wèi)中泄的咸杠鞋桿眠效帥應(yīng)濟(jì)，堅即腥由照于經(jīng)郵營溝方翻面際的雖固緩定芹成夸本和財柄務(wù)廊方療面視的嚴(yán)固箏定耕費(fèi)娘用的美存作在屈，征當(dāng)銷府售選量攜或慎息響稅脹前示利艘潤以鮮較貴小攜幅化度域變國動控時籠，俘會列使詳?shù)镁似笄I(yè)敏相重關(guān)份的哭獲刻利纏指陜標(biāo)趕發(fā)隨生脾較謎大民幅征度寸的糞變更動潤，幻玉這密就政是宗的耐杠己桿虧效榆應(yīng)蛙。財齊務(wù)坊管牢理敗中源的豪杠順桿球效親應(yīng)搭，刷包劫括框經(jīng)敲營哀杠缸桿龍、泄財歡務(wù)莊杠燈桿抄和歇總域杠亞桿原三觀種絕。杠評桿持效缺應(yīng)案既債可迷以踢產(chǎn)團(tuán)生杠透桿通利耍益，桃也暈可欺能槐帶擔(dān)來杠嚷桿憐風(fēng)旁險。財拉務(wù)障管侄理一殘、綱經(jīng)漁營撈杠態(tài)桿個利戲益處與半風(fēng)各險（揚(yáng)一馳）直經(jīng)潔營傅杠稱桿辭原恥理1尋.經(jīng)求營聚杠膨桿糊概墊念經(jīng)孫營急杠要桿品：筆由衫于賤固忌定艙成蚊本齡的鼠存料在遣而突導(dǎo)沒致釋息錯稅遠(yuǎn)前六利伐潤添變周動戰(zhàn)率鋼大悠于朗產(chǎn)隱銷拼業(yè)趁務(wù)該量觸變壓動瓣率霉的氣杠擱桿珍效敗應(yīng)孩。理晚解糖：息摟稅農(nóng)前起利香潤擁＝幣（壁單壩價-單破位餡變縮慧動勾成攤本鵲）×產(chǎn)代銷鉛量-固肝定吐成育本即刺：E伸B供I旁T＝喬（p拌-燭b）x劍-柱a其斥中茶固幣定倚不芬變a（壤在燭相若關(guān)嬌范旅圍訓(xùn)內(nèi)寇）厭不拍變杠，賽單泡位狡變道動刪成柿本b不胳變鳳，雙單菜價p不疼變晴；毀影咬響匪息悔稅統(tǒng)前勤利伏潤闊的構(gòu)因爽素雁主誰要臂取這決事于色業(yè)夜務(wù)騙量x。控如別果品產(chǎn)仰銷洪量x增匙長設(shè)一蘿倍鐮，假這炎時勺利念潤劍的捆增牽長阿會鈴大刮于黎一塔倍超。固權(quán)定嘗成乓本能是訂引奏發(fā)塑經(jīng)盤營托杠墾桿兇效拍應(yīng)撇的輸根江源亭?！窘?jīng)因營超杠椅桿息效燥應(yīng)脾例胡證】假鑰設(shè)某公密司索連呼續(xù)3年耍的西銷遭量卷及倦利促潤運(yùn)資襪料忙，尊見送表：由穩(wěn)表繡可井見兵，徑從萍第擇一致年標(biāo)到慘第禍二贏年欲，澤銷江售埋量印增努加組了5單0％午，恢息闊稅歌前跡利毫潤細(xì)增娛加負(fù)了1指0技0％飄，鋸從呼第阻二叼年斤到帥第情三槐年淘，流銷竹售魄量稱增鉗加拒了3鉆3婚.霞3％扇，圈息昌稅嶼前徹利晝潤其增者加頃了5鋸0％伍。財壺務(wù)掌管遼理項(xiàng)目

第一年第二年第三年銷售單價100100100單位變動成本606060單位邊際貢獻(xiàn)404040銷售量100001500020000邊際貢獻(xiàn)400000600000800000固定成本200000200000200000息稅前利潤（EBIT）2000004000006000002買.經(jīng)壩營經(jīng)杠欺桿裝利殼益崗分竄析經(jīng)腸營搞杠艦桿據(jù)利傅益足是求指爸在韻企敢業(yè)擴(kuò)宵大某銷蓋售前，喂增陽加側(cè)產(chǎn)冬銷訓(xùn)量時庫，瓜由得于掙單臭位招固席定督成價本紋降孕低伍，喊從秋而鼓使甩得絡(luò)息饑稅詞前必利壟潤與的翼變疑動睛率消大挑于寧產(chǎn)榮銷炎量套的龍變再動自率砌。財丙務(wù)碌管撞理7例6硬-條1糊7年份營業(yè)額營業(yè)額增長率%變動成本固定成本息稅前利潤利潤增長率%20×72400144080016020×82600815608002405020×9300015180080040067財竄務(wù)生管悉理83預(yù).經(jīng)襯營風(fēng)累險倉分他析經(jīng)巴營畫風(fēng)戶險螺是泳指歪由倍于貞生算產(chǎn)震經(jīng)矮營絹上級的遵因獅素賣的評不裙確避定蒙而戴給煩息棟稅鞠前貞利臘潤丘或倚資患產(chǎn)刃報省酬忌帶勝來襖的乳不哀確禍定線性僅。尤答其潔是訓(xùn)指譽(yù)企遭業(yè)蓮經(jīng)嘴營留活掠動真中柏利滾用蠢營滴業(yè)狀杠攝桿里而好導(dǎo)蘇致紛息市稅綱前躬利給潤著下猜降虜?shù)乃猴L(fēng)斑險璃。由糧于畏經(jīng)泰營撐杠豈桿副的望作注用事，赤當(dāng)產(chǎn)緣瑞銷橋量重下芒降時絨，息頂稅除前肝利乖潤下愁降靈得孕更噸快判，駱從繡而遺給煉企抬業(yè)覽帶累來資經(jīng)罩營受風(fēng)矛險侍。財劫務(wù)遺管悄理例6浙-防1恩9財獎務(wù)點(diǎn)管級理1跨0年份營業(yè)額營業(yè)額降低率%變動成本固定成本息稅前利潤利潤降低率%20×73000180080040020×826001315608002404020×924008144080016033（低二似）馬經(jīng)臭營啟杠稈桿陽作裳用燦的濤衡鹿量掃指魯標(biāo)經(jīng)荒營堆杠焦桿處作俱用源的船衡甜量摘指刻標(biāo)雨是穗經(jīng)展?fàn)I塵杠閃桿傍系筆數(shù)D爬O活L（D玩e造g末r防e期e艙o寄f及O背p云e備r搬a宴t稀i敲o支n侍a油l雀L茫e這v辮e輔r倡a總g佩e）（1）漆定漆義東公運(yùn)式（2）喊計誼算著公抵式見敵教利材妥例6葵-敵1背9谷.財定務(wù)胞管糕理某速企掩業(yè)喚連呼續(xù)溪兩孫年聚的出有血關(guān)而資奮料前如顆表昨所解示緒。盆要得求臟：蛾計推算2址0狀1撕3年禿的組經(jīng)筍營允杠此桿網(wǎng)系切數(shù)俘。補(bǔ)支充詳例吧題項(xiàng)目2012年2013年單位貢獻(xiàn)毛益100100銷售量1000012000貢獻(xiàn)毛益10000001200000固定成本800000800000利潤200000400000上連例擋，但用被簡門化正法您計飽算D吹O咽L課恢堂精練匹習(xí)某俗企烘業(yè)頸只轟生虧產(chǎn)差和坊銷求售A產(chǎn)盞品謙，沖其脖總五成稅本醒習(xí)燙性楊模匠型拌為y益=借1陵0私0畜0怨0眉+影3貨x。充假孫定栽該勤企艷業(yè)2堵0沃1酒0年酒度A產(chǎn)瞧品渠銷殼售嗎量奧為1男0境0利0避0件祖，煮每扔件傅售唉價逢為5元昆；步按歸市置場棒預(yù)艇測2蓬0剝1誤3年A產(chǎn)緞品窗的竿銷盜售括數(shù)軌量歷將冒增撫長1頁0界%。容要兼求丸：（1）羅計伶算2駁0筆1掀2年掩該蝕企皂業(yè)揪的術(shù)邊背際解貢椒獻(xiàn)素總貿(mào)額揮；（2）押計要算2艙0澆1雕2年晚該毛企建業(yè)緣瑞的材息膜稅推前月利竄潤搬；（3）蝦計啊算旺銷淺售礙量婦為1門0煌0銜0鐮0件高時沾的撐經(jīng)治營群杠友桿驅(qū)系濃數(shù)伐；（4）灘計蘿算2婚0構(gòu)1焰3年騙息裁稅壺前予利克潤觀增狹長升率肚。財趕務(wù)狼管足理1走4解攪析（1）2喝0芳1焰2年T賞c鎮(zhèn)m朝=足1訓(xùn)0萬0杠0怠0唇×惑5商-笛1飯0銅0威0摘0忙×朗3早=鏈2歪0鋸0陷0拔0（蘋元盯）（2）2決0校1辣2年E釣B菌I險T恩=勿2聾0塞0戒0聰0守-碎1帝0戶0劍0緣瑞0臘=器1潛0跪0礎(chǔ)0的0（桿元?。?）盜銷南售灣量凈為1殲0桿0酸0剪0件序時推的艇經(jīng)猶營截杠宜桿綠系濤數(shù)棵：（4）2胡0鏟1雹3年緣瑞息融稅術(shù)前伙利岸潤惕增夾長扯率=顆2找×彈1銹0破%呀=或2彎0攀%財遲務(wù)圣管事理1累5（甩三嶼）泛影衫響秤經(jīng)炮營指杠年桿什利券益浴與蘭風(fēng)踩險繡的譽(yù)其待他甚因瞧素（1）完銷決售域量遙的辣變局動（2）因產(chǎn)句品躲售退價矮的鵝變查動（3）友單恩位梨變董動尸成啦本踐的遷變挪動（4）玩固停定隨成熟本脫總勤額他的智變姿動財貓務(wù)攀管忘理1較6（移四動）經(jīng)顛營揮杠扎桿看與匹經(jīng)謀營左風(fēng)若險經(jīng)扔營益風(fēng)漁險雷是是由它于鞋生割產(chǎn)射經(jīng)盯營嶼上秧的眼因霧素殲的默不義確扣定伏而朱給享息弟稅易前像利恰潤洞或敏資煮產(chǎn)道報疾酬路帶抓來捎的老不稼確訊定幸性咸。經(jīng)溜營光杠免桿吃系決數(shù)傅越臨高再，佳利炊潤穴的臂波脾動任幅笨度呆越湖大苗，群經(jīng)最營舒風(fēng)后險眼也駛就晉越驅(qū)大相。根睡據(jù)巖經(jīng)搏營六杠祖桿段系賓數(shù)刮的頭簡爽化鍛計盼算廟公哭式顧，秩可放得船出望：在誘企辰業(yè)籃不僅發(fā)弓生副經(jīng)壯營周性搶虧荷損搭、鞠息工稅章前丹利析潤御為贊正損的舉前聞提淡下站，汽經(jīng)不營蠻杠含桿絡(luò)系劣數(shù)記最賠低鑰為1，棒不毛會記為腸負(fù)船數(shù)疾；膏只洗要食有赴固采定賠性要經(jīng)逆營社成治本棋存圖在聲，閣經(jīng)報營蟲杠來?xiàng)U洪系慮數(shù)間總魄是除大撫于1。固終定幅成途本厚比魔重律越句高秋、脈成棉本瞧水怪平荷越煉高孕、涉銷首售諒數(shù)輸量哲和繳銷硬售矩價慈格豎水健平電越店低駝，跡經(jīng)將營趴杠季桿蚊效乖應(yīng)攪越公大凝，唯反遣之蘇亦膠然獅。財抽務(wù)瞧管枝理二、財摧務(wù)紹杠奇桿財頸務(wù)搖管殲理（炎一前）隔財弱務(wù)笑杠劃桿沖原別理1狗.概舊念（1）逮在款一鴿定懸的盾息財稅芽前匠利休潤墊范憑圍別內(nèi)淋，搭債菠務(wù)歷籌臉資稅的小利股息猶費(fèi)叉用等是獲不料變煉的溜，兵隨鉤著相息島稅熟前原利瓶潤拍的僚增價加苦，系單秧位籃利貿(mào)潤練所仿負(fù)斜擔(dān)蜻的東固慣定趙性看利溫息停費(fèi)掌用勵就宰會旋相櫻對曲減以少器，齒從遵而拳單襲位危利泊潤悅可務(wù)供揮股斑東碎分育配恢的飼部泥分婚會配相酒應(yīng)搬增盤加藥，剛普答通魔股倦股險東負(fù)每暢股懶收真益贊（E宏P(guān)柏S）促的漢增左長劣率升將籃大引于鹿息躍稅遍前撐利屠潤老的倚增池長禽率巾。（2）趁當(dāng)旗息牢稅塊前竟利勸潤著減掀少絹時驢，彈單央位弟利清潤啟所遞負(fù)餃擔(dān)勤的甜固襲定便利薄息綢費(fèi)嫂用次就賊會胳相產(chǎn)應(yīng)南增扔加膠，險從閑而雪單困位腰利難潤帶可勞供極股腫東殘分磚配治的晃部俱分指會蛇相跨應(yīng)安減踐少端，授普葛通戰(zhàn)股量股名東擋每父股百收駛益狡的杜下敵降描率麥將蜓大株于順息炊稅嘴前巧利臟潤咬的現(xiàn)下比降狡率尚。（3）陶如伸果嬌不罪存棕在梯固族定泊利忽息揪費(fèi)前用竹，路則喊普護(hù)通暫股突股氣東損每柱股借收嚇益己的喬變宣動票率匙將齊與柳息矩稅沉前具利桶潤因的貪變伴動暴率泛保萬持葡一枕致釣。由摸于習(xí)固架定撕利蔑息棕費(fèi)散用宜的杜存堤在賽，子息夏稅芝前耗利爪潤丈的縱變退動極引豬起亮每咳股巖收角益崖產(chǎn)普生福更侍大誼變恨動偽程奶度蠶的駱現(xiàn)慢象辛，紙被幼稱億為奔財滑務(wù)棋杠覆桿冬效斗應(yīng)棕。財覽務(wù)摟杠活桿拴反弊映芽的憲是哭每從股膀收棟益冶變仿動丑要批大幼于擇息申稅障前痰利臥潤搶變桑動巴。普碎通匠股財每處股貴收份益E進(jìn)P礙S（E守a印r篇n奏i局n態(tài)g艘P年e洞r公S創(chuàng)h掌a怨r鳳e）＝汗凈銹利旺潤/普連通粥股犬股微數(shù)E注P李S栗=扭[度(稈E究B很I策T衣-啟I狡)溫×代(錫1酸-蛛T熔)握]繭/個N其講中蒼：I、T和N不軍變E泊B粉I劍T的各較昆小喂變振動歇會識導(dǎo)恐致E論P(yáng)膀S較天大蛛的錘變妹動仙。固語定猛利視息珍費(fèi)珠用揚(yáng)是慢引伸發(fā)包財尋務(wù)向杠嫌桿映效裙應(yīng)哲的頓根車源夸。財穿務(wù)椒管求理【財中務(wù)腸杠潤桿萌效利應(yīng)銹例迅證】假即設(shè)某公敞司劈燕每慰年繁債衡務(wù)良利蝴息1水0繞0殿0獲0幻玉0元含，貓所像得蹄稅霧率2睡5％忽，疊普材通府股1劣0汪0莖0熔0準(zhǔn)0股旅，剖連鞋續(xù)3年雪普楚通型股島每逗股戀收乳益像資蒸料映如傳表第隊(duì)二寄年熊，E倉B棟I芹T增奪加迷了1景0濕0％獵，E框P覆S增俱加詢了2身0址0％洪；牧從摩第居二退年潔到誰第月三咽年繞，E移B肯I茂T增狀加防了5寒0％用，E港P閉S增羨加窩了6刊6線.濁6％叛。財間務(wù)兇管所理項(xiàng)目第一年第二年第三年息稅前利潤（EBIT）200000400000600000債務(wù)利息100000100000100000稅前利潤100000300000500000所得稅2500075000125000稅后利潤75000225000375000普通股每股收益（EPS）0.752.253.752在.財穿務(wù)司杠桑桿翻利腫益等分西析企原業(yè)仆利懇用勇債圈務(wù)乓籌宣資膠而群給辦權(quán)南益崖資攝本光帶旺來待的免額疾外婚收紛益鳥。在別企志業(yè)色資葉本蛛規(guī)菌?；秃透Y胸本瘦結(jié)貝構(gòu)眠一包定劈燕的糞條落件監(jiān)下沃，砍企逢業(yè)做從陶息裳稅牽前聚利撈潤娃中定支堆付壺的遙債崇務(wù)欠利謊息溉是卷相逮對慶固認(rèn)定如的薄，當(dāng)桶息錄稅低前半利倉潤亡增循加允時缸，末每灶股勤收看益岡將葵以萄更冊快咬的鑰速筑度扔增菌加桂，堅從辛而心給渣所暫有潑者轎帶領(lǐng)來貧額奸外賽的填收顆益睛。財寺務(wù)腥管津理2材1例6骨-撕2游1X遵Y你Z公倚司飲財錄務(wù)其杠件桿摟利遍益包測恢算冰表財暈務(wù)嶼管里理2懂2年份息稅前利潤息稅前利潤增長率%債務(wù)利息所得稅（25%）稅后利潤稅后利潤增長率%20×71601502.57.520×82405015022.567.580020×94006715062.5187.51783秤.財裕務(wù)風(fēng)刊險稈分譽(yù)析財補(bǔ)務(wù)納風(fēng)仁險躁是方指芒由并于榨企麗業(yè)星運(yùn)吹用校了刪債紀(jì)務(wù)驢籌懷資禍方天式籠而嫂產(chǎn)福生液的蓋喪起失微償閱付塌能陽力源的銀風(fēng)耕險臭，懲而墻這倚種盛風(fēng)奪險屢最矮終滾是熄由筐普顛通曠股稅股森東皺承躺擔(dān)院的張。企飾業(yè)裁經(jīng)布常崇會虧負(fù)廢債金經(jīng)奔營該，嘉不依論圍經(jīng)縫營遮利亮潤品多拜少肌，宵債闖務(wù)靠利即息拉是向不捏變付的望。當(dāng)熟企順業(yè)貓在泛資記本煌結(jié)抗構(gòu)詳增濟(jì)加駛了惡債膊務(wù)賢籌裳資棍的形比胳例邀，鄭固浩定呈性晴籌備資宗成梨本晚就寨會隔增朱加等，然固居定肢的毅現(xiàn)泥金斤流芳出潤量才相撓應(yīng)站增反加掃。特免別斯是單在糠利看息趨費(fèi)典用悔的弊增銜加渾速墨度靈超買過級了信息綱稅晝前旨利型潤宇增守加堡速該度圈的壤情憑況牌下言，鏈企古業(yè)腥負(fù)依擔(dān)蟻的粒債屆務(wù)狂成鋤本床增逢加鐵，奴則位凈領(lǐng)收搭益饅就感會懂減販少族，翁發(fā)羅生撇喪似失訴償只債踏能激力庫的秋概廟率覺增念加糾，浮導(dǎo)羞致桃財奧務(wù)歪風(fēng)辜險桿增侵加卵；舉反童之業(yè)，鍛當(dāng)斥債涉務(wù)落資壓本沫比南率恒較交低啦時辯，拒財羊務(wù)悔風(fēng)牽險懷就剃小椒。財厘務(wù)新管飛理例6墾-橋2搶2X覆Y武Z公鍬司譽(yù)財廣務(wù)單風(fēng)帳險汁測陵算燃表財恢務(wù)吳管件理2植4年份息稅前利潤息稅前利潤降低率%債務(wù)利息所得稅（25%）稅后利潤稅后利潤降低率%20×740015062.5187.520×82404015022.567.56420×9160331502.57.589（闊二耀）培財濾務(wù)攝杠向桿京效鐵應(yīng)服的案衡摸量財爬務(wù)望杠跨桿奶系鉆數(shù)極（D伴e賺g碎r索e舊e呼o置f醉F橋i黎n坊a嘆n拒c子i雷a狠l院L郵e歪v殿e慰r群a匯g誘e）：降普開通賊股四每即股俱收舟益魂的撞變骨動滿率認(rèn)相俊當(dāng)匹于移息速稅揪前卵利圓潤皆變疤動樓率隔的炕倍不數(shù)撕。1級.定習(xí)義此公正式2紐奉.計久算槳公鼠式例6召-饞2呢2財細(xì)務(wù)鍛管狐理【單羊項(xiàng)飲選織擇段題】某辜企醉業(yè)雨某爹年積的叨財鄰務(wù)且杠濁桿揭系粥數(shù)向?yàn)?咽.艦5，她息伐稅合前崖利贈潤糠（E累B拒I貨T）申的喘計案劃刃增粗長靜率圍為1爸0符%，瘡假欺定具其蜻他裙因插素算不終變育，瞎則撇該寶年魔普描通屑股漸每租股柱收尿益匠（E斷P貪S）加的你增宏長示率尤為叮（季）見。（2躍0察0嘩7年冶）A眾.窮4怠%毫B伶.鑰5喪%劈燕C螺.慣2算0睬%票D下.寬2潑5剩%【答倦案】肆D【解灣析】財挖務(wù)傳杠抹桿導(dǎo)系惡數(shù)弊＝妻每墓股吸收染益嚇變耗動擇率/息站稅喉前丘利辯潤要變籠動秋率際，封即2竹.效5＝遇每巖股銷收嗎益跡增聽長冤率/紋1刃0警%，字所園以浪每艱股驕?zhǔn)战硪嫜卦鼍碎L煎率=趣2弦5賭%財圖務(wù)脫管寨理2削6【練竟習(xí)】某公惡司糕全場部鉛長廢期糾資尼本量為2食5淡0勸0萬僵元吹，休債榜務(wù)賣資斷本腫比腹例目為4占0％臉，奔債糟務(wù)家年基利執(zhí)率8％磁，啟公撫司怕所丘得田稅推稅療率2是5％立。能在敞息零稅疫前比利屈潤梳為4前0瘡0萬桑元銳時烘，壟請齊計豎算符該肅公心司拾的鳥財后務(wù)鞠杠朽桿汪系司數(shù)受。計釀算縱結(jié)蒙果污表熟明五：雹該宮公飽司螞的坊財擋務(wù)系杠刮桿癢系陪數(shù)并為1泛.經(jīng)2日5，衫這汪說駁明飾當(dāng)冒息鈴稅息前燃利脾潤夢增滿加1灰%時遼，揉每丟股柔收岡益姨增柜加1江.匪2襖5困%；廉反疏之窯，旅當(dāng)賊息辣稅痕前酒利括潤共下朋降1有%時夾，磨每嶼股看收瞎益然下夜降1軋.作2捐5尺%，嫩前漲一赴種款情順況急表仍現(xiàn)瘡為緣瑞財偵務(wù)恭風(fēng)叔險油收發(fā)益際，振后餐一平種詠情持況店表筑現(xiàn)情為耗財顆務(wù)墨風(fēng)貨險郵損袖失輩。一釣般帽而真言網(wǎng)，脹企計業(yè)恰的原財楚務(wù)載杠折桿交系側(cè)數(shù)游越卡大偽，信其靜財味務(wù)抹風(fēng)奔險巨就催越既大肺。財槍務(wù)蔽管少理（對三耕）允影桐響胸財鑄務(wù)戴杠晉桿需的廳其右他翁因花素（1）析資奶本粒規(guī)螞模愧的紛變行動（2）易資恢本慎結(jié)艱構(gòu)艇的牽變富動（3）所債脫務(wù)跨利異率僻的旗變策動（4）率息承稅果前觀利拜潤制的趨變畢化財研務(wù)峰管天理2犬8（派四王）財焦務(wù)茅杠鍋桿以與飛財竿務(wù)治風(fēng)掛險（1）菠只烘要吼在命企缺業(yè)霜的慣籌羊資尤方凍式腥中指有覽固動定錦財蛙務(wù)梢費(fèi)口用撲支千出撕的盜債裂務(wù)楊，紅就盯會摟存怕在經(jīng)財濾務(wù)亭杠墓桿質(zhì)效況應(yīng)療。（2）精財平務(wù)諒杠撤桿拆效蹤蝶應(yīng)純越列強(qiáng)垮，柜財充務(wù)察風(fēng)括險懶越滾大阻。顧只捧要軋固割定建利斧息岔費(fèi)坑用平存裂在短，偷財轉(zhuǎn)務(wù)摔杠蹤蝶桿世系貍數(shù)友總舒是墨大刻于1嬸。（3）寸控紋制福財茫務(wù)徒風(fēng)獅險怪的束方唉法逃：瘦控偷制恒負(fù)矛債牽比泄率身，劈燕即削通蹦過呆合瞎理扒安觸排硬資暴本避結(jié)旨構(gòu)丈，叢適笛度腫負(fù)況債符使隨財謊務(wù)憤杠鄙桿孫利扁益額抵席銷惕風(fēng)遍險茄增幫大怖所財帶美來賀的坦不鐘利款影筒響飄。財晴務(wù)較管棋理三觀、聯(lián)港合杠雹桿利息益律與復(fù)風(fēng)摸險1曲.聯(lián)緒合杠期桿的恥原磚理聯(lián)飯合攀杠皺桿堂，醉又更稱總盼杠傾桿員，或是頑指寶由充于固叮定案性攔經(jīng)敵營該成廚本和固影定詠性罵資數(shù)本善成忙本的眉存沉在匪，墨導(dǎo)叛致普買通爹股晚每德股在收聞益踩變乎動廳率大終于產(chǎn)舞銷輛量旱變跪動缸率的尊現(xiàn)吵象魯。財匠務(wù)言管憲理2君.聯(lián)欲合杠策桿揪系運(yùn)數(shù)聯(lián)熟合杠鴉桿態(tài)系尸數(shù)（D疲e還g幟r浸e珠e日o革f符C靈o煤m夾b般i禁n裹e挎d浮L惡e作v妨e槐r拿a荷g址e），五亦通稱艘總查杠悔桿菜系雜數(shù)差，閥是解指攏普導(dǎo)通推股呆每蜜股隔收肝益齡變遵動蘋率延相位當(dāng)飯于知產(chǎn)丘銷吼量銀（時或影營般業(yè)買額哀）猴變講動旨率毛的趨倍洽數(shù)握。它青等憂于泳經(jīng)高營爺杠行桿牧系芹數(shù)收與茄財澆務(wù)就杠撫桿欄系趣數(shù)豬的柳乘愈積婆。財僚務(wù)陸管穩(wěn)理3辮.聯(lián)散合杠凝桿交作廁用的錦衡狼量（1）定均義值公議式（2）濃關(guān)漢系公劣式D虎C障L禮=溝D駛O今L×D滾F床L（3）計啄算刮公顆式財金務(wù)預(yù)管春理【練需習(xí)】某脊公稻司生防產(chǎn)騾某越服倘裝異，妻銷貞售味量齒在5草0發(fā)0河0戚0件危時糞售浸價冷為3技0衛(wèi)0元逃，雁單料位肥產(chǎn)碗品才變討動旬成駱本光為2狀0莖0元招，碑固逢定涼成怠本旦為1帽0暑0歐0臺0誦0煮0元攏，喂利求息摘支碗出桐為5東0藝0意0旋0葬0元扮，躍求辦該加公攻司聯(lián)的竭總扯杠儉桿穗系燈數(shù)才。財遭務(wù)家管珍理4轎.聯(lián)薪合杠法桿哀與氧公止司毛風(fēng)荷險（1）公儲司訓(xùn)風(fēng)攪險傅包屈括屬企嗓業(yè)醫(yī)的嶺經(jīng)際營錦風(fēng)女險質(zhì)和挎財剪務(wù)撥風(fēng)蚊險溝。聯(lián)句合杠我桿儉系頃數(shù)樸反蜓映技了奸經(jīng)消營禁杠扮桿股和椒財擊務(wù)宴杠管桿趣之滔間革的近關(guān)后系克，遇用坊以紛評憑價品企心業(yè)仔的付整隨體箱風(fēng)即險披水私平艘。銳在術(shù)總飯杠餓桿客系尸數(shù)綁一史定愈的譽(yù)情再況貝下滅，合經(jīng)頁營校杠嶼桿碌系帆數(shù)層與棟財冷務(wù)牛杠宿桿拘系喬數(shù)議此班消討彼亂長仙。（2）廣只奏要搶企銜業(yè)乳同兇時防存伍在飾固佩定軍的要生波產(chǎn)編經(jīng)痛營筋成宿本蕉和土固每定僅的竭利涌息匪費(fèi)紗用璃等符財踢務(wù)彼支饑出閥，詢就乞會拾存句在可聯(lián)矛合施杠社桿營的倆作駝用闖。（3）抵在鉛其廉他斑因?qū)O素銜不咸變班的悼情勢況躺下促，差聯(lián)緩合默杠歉桿賴系倍數(shù)略越托大喜，矮復(fù)商合殃風(fēng)麗險亞越港大賽。財庭務(wù)予管晴理總突杠蒙桿除系宇數(shù)殺對柴于渾企戴業(yè)廊管楚理睬層雕具倒有沿重濁要陶意引義1盜.在快一姻定城的京成放本句結(jié)眨構(gòu)覺與兔融陽資籃結(jié)介構(gòu)掠下暢，嗓當(dāng)律銷距售州量靜變欣化挨時醒，機(jī)公痕司蛛管堅理顛層周能呈夠事對慢每睡股犬收廁益餐的餐影配響捐程畏度活作狐出古判笑斷諸，唯估現(xiàn)計樓出銷賄售君量施變帖動蔬對或每憐股瞇收領(lǐng)益挎造榆成蝴的躺影捷響。2爪.根澆據(jù)庭經(jīng)謀營相杠驅(qū)桿捷與猶財罪務(wù)嗎杠癥桿原之純間伯的紐奉關(guān)績系蛋，地管會理璃層役可榴以疑對廳經(jīng)劈燕營案風(fēng)蜂險塞和證財每務(wù)龜風(fēng)五險期進(jìn)童行序管蒸理甚。即夜為丸了攝控懷制適某漢一腹總拘杠伴桿題系當(dāng)數(shù)秒，巴經(jīng)較營眾杠推桿就和倚財爭務(wù)槐杠師桿書可潛以捎有嚇很魂多匠不儲同到的憑組副合喉。例磚如床，哪經(jīng)睬營敵杠罩桿喇系勞數(shù)字較霧高弦的默公音司瓣可己以欠在風(fēng)較鍬低怎的擠程哪度清上餅使堆用尾財市務(wù)些杠撥桿兩；毫經(jīng)情營之杠任桿捷系頃數(shù)妄較夾低威的細(xì)公卷司輪可潑以辜在紅較眉高截的章程態(tài)度口上雨使血用言財屆務(wù)賞杠亡桿袋。財主務(wù)愁管益理杠材桿鞭總宋結(jié)杠桿種類衡量指標(biāo)公式相關(guān)結(jié)論經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL定義公式計算公式1.只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)；2.經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響；3.在其他因素不變的情況下，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大；反之也就越小。財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿系數(shù)DFL定義公式計算公式1.只要在企業(yè)的籌資方式中有固定的財務(wù)費(fèi)用支出的債務(wù)，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)；2.財務(wù)杠桿放大了息稅前利潤變化對普通股收益的影響；3.負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大，預(yù)期每股收益越大。復(fù)合杠桿復(fù)合杠桿系數(shù)DTL定義公式計算公式1.只要企業(yè)同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本；和固定的利息支出，就存在復(fù)合杠桿效應(yīng)；2.復(fù)合杠桿放大了產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對每股收益的影響；2.復(fù)合杠桿系數(shù)越大，普通股收益波動幅度越大，企業(yè)整體風(fēng)險越