2023年供給和政策

2023年供給和政策下面是我為大家整理的供給和政策,供大家參考。

大連商品交易所-和訊網(wǎng)十大期貨研發(fā)團(tuán)隊評選團(tuán)隊投稿

供給和政策影響

豆類料將弱勢震蕩國都期貨農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊9月份是北半球大豆灌漿的關(guān)鍵時期，雖然天氣因素很關(guān)鍵，但如果不出現(xiàn)極端天氣，美豆產(chǎn)量增產(chǎn)的幅度可能性加大，新豆供給寬裕將對美豆市場形成打壓。

對于國內(nèi)豆類市場來說，今年的進(jìn)口量相當(dāng)大，加上國儲收購的量，供給寬裕，同時，面臨國慶，為維穩(wěn)的需要國家可能會出臺相關(guān)政策，并且需求方面并沒有想象中的回暖。

總體看，在供給相對寬松及維穩(wěn)政策預(yù)期的影響下，連豆料將呈弱勢震蕩格局。

一、

國際市場新作大豆種植面積的增加始終是美豆價格上漲揮之不去的陰影，雖然天氣的變化也許會導(dǎo)致產(chǎn)量發(fā)生變化，但是目前的生長狀況相對良好，截至8月23日當(dāng)周，大豆生長優(yōu)良率為69%，上年同期為61%；大豆開花率為97%，去年同期為97%；大豆結(jié)莢率為85%，去年同期為86%。

因此，在沒有出現(xiàn)極端天氣的情況下，美豆單產(chǎn)下降的可能性較小，因此，如果天氣適合大豆灌漿，那么在種植面積增加的情況下，產(chǎn)量將創(chuàng)歷史高位。

9月份為大豆收割前季節(jié)性下跌的月份，每年的9月下旬到10月中旬時是大豆的一個相對低位，這種季節(jié)性的價格變化同樣也體現(xiàn)在美豆指數(shù)價格走勢圖中，2000年以來美豆指數(shù)收盤價的的歷史數(shù)據(jù)顯示，去除2023年和2023年外，77%的年份9月份的大豆指數(shù)價格維持震蕩偏低的態(tài)勢。2023年美豆指數(shù)上漲是由于干旱減產(chǎn)，美國大豆產(chǎn)量下降到1996/97年以來的最低點7192萬噸，從而引發(fā)上漲，而2023年美豆指數(shù)上漲是由于中國干旱大幅減產(chǎn)對進(jìn)口大豆的強(qiáng)勁需求所致。

這兩個年份均是由于出現(xiàn)極端的天氣導(dǎo)致價格上漲。

因此，沒有極端天氣的出現(xiàn)，美豆價格出現(xiàn)上漲的概率比較低。

2000年來美豆指數(shù)收盤價走勢圖0202300600800100012023400美分/蒲式耳160018001-31-202-72-243-133-294-145-35-196-76-237-127-288-158-319-1910-510-2311-811-2712-132000202320232023202320232023202320232023在南美大豆主產(chǎn)國阿根廷大幅減產(chǎn)的影響下，國際買家紛紛轉(zhuǎn)向美國尋求大豆糧源，導(dǎo)致美國陳豆庫存和庫存消費比均降至近30年的低點。

雖然庫存消費比與美豆指數(shù)收盤價存在一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是，美豆陳庫存在兩個月以前就被農(nóng)業(yè)部調(diào)整至近30年來的低點，然在中國如此強(qiáng)勁需求的狀況下，美國農(nóng)業(yè)部這兩個月一直維持300萬噸的陳豆庫存不變，這讓市場對目前美豆是否真處于低庫存表示懷疑。

并且，即便陳豆維持低位，也只是對近月大豆合約形成強(qiáng)支撐，而目前美豆的主力合約是5月合約，受新豆產(chǎn)量的影響相對較大。

美豆指數(shù)收盤價與庫存消費比走勢圖000-10-172023006008001000120234001600180000-1-300-5-2501-3-1301-8-301-12-2702-5-2202-10-1403-3-1103-8-103-12-2304-5-1804-10-1105-3-705-7-2805-12-1906-5-1506-10-507-3-207-7-2507-12-1408-5-908-10-109-2-2509-7-20美豆指數(shù)收盤價00.050.10.150.20.25庫存消費比美豆庫存消費比美豆指數(shù)收盤價

從基金情況看，基金凈多變化較大，近3周來，基金凈多從9萬余張減至月末的6.7萬

張。

今年來，美豆指數(shù)收盤價與基金凈多的相關(guān)性加大，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.8以上，而與指數(shù)基金凈多的相關(guān)性相對較小。

2023年美豆指數(shù)收盤價與基金凈多走勢圖顯示，目前基金凈多處于一個減少的趨勢中，因此，基金凈多的持續(xù)減少使得美豆指數(shù)價格上行的動力喪失，如果基金凈多減少的趨勢仍能持續(xù)，那么美豆指數(shù)價格上漲的可能性較小。

美豆指數(shù)收盤價與基金凈多走勢圖050000100000150000200000基金凈多25000008-1-808-2-1208-3-1808-4-2208-5-2708-7-108-8-508-9-908-10-1408-11-1808-12-2209-1-2709-3-309-4-709-5-1209-6-1609-7-2109-8-2550070090011001300150017001900美豆指數(shù)收盤價指數(shù)基金凈多非商業(yè)基金凈多美豆指數(shù)收盤價

綜上所述，在沒有出現(xiàn)極端天氣的情況下，新作大豆的供應(yīng)相對2023/09年度是增加的。同時，結(jié)合季節(jié)性因素，美豆在9月份可能維持弱勢震蕩格局。

二、

從歷史的數(shù)據(jù)看，進(jìn)口大豆二等的平均價格基本上是高于國產(chǎn)大豆三等平均的現(xiàn)貨價國內(nèi)市場

格。

在8月份，兩者的價差基本上是在170-220元/噸之間，

主流價差為190元/噸左右。

以月末進(jìn)口大豆價格3700元/噸和國產(chǎn)三等大豆3500元/噸計算，用進(jìn)口大豆的壓榨利潤也達(dá)到350元/噸左右，而用國產(chǎn)大豆的壓榨利潤卻為負(fù)300元/噸左右。

因此，用國儲大豆拍賣價格3750元/噸的成本計算的壓榨利潤更低，在這種情況下，油廠傾向于用進(jìn)口大豆，即使沒有豆可供壓榨，停產(chǎn)也比開工虧本好，國儲大豆成交率低也是必然的，由于國儲大豆不能有效進(jìn)入市場，這使得后期國內(nèi)市場對進(jìn)口大豆的需求將仍維持一個比較高的水平。

在美國陳豆庫存維持在300萬噸的同時，我國商務(wù)部預(yù)測8月份到港的進(jìn)口數(shù)量在仍239萬噸左右，這也說明，雖然美國陳豆庫存偏緊，但在中國的強(qiáng)勁需求下，美國陳豆庫存移到了中國。

國產(chǎn)大豆與港口大豆價格比較010002000300040005000600070002023-1-12023-3-222023-6-102023-8-292023-11-172023-2-52023-4-262023-7-152023-10-32023-12-222023-3-112023-5-302023-8-182023-11-62023-1-252023-4-152023-7-4價格，元/噸-600-400-20002023006008001000價差，元/噸價格差國產(chǎn)三等大豆平均值港口大豆價格平均值進(jìn)口大豆與國產(chǎn)大豆壓榨利潤比較-600-400-2000202300600800100009-1-409-1-1909-2-309-2-1809-3-509-3-2023-4-409-4-1909-5-409-5-1909-6-309-6-1809-7-309-7-1809-8-209-8-17元/噸主要港口大豆壓榨平均利潤國產(chǎn)大豆壓榨平均利潤

據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)，2023年1-7月份我國共進(jìn)口2648萬噸，較去年同期的2073萬噸多出600萬噸，這個數(shù)和國儲大豆拋售的數(shù)量（575萬噸，除去國儲150萬噸）

大體相當(dāng)，這也從側(cè)面說明，如果國儲大豆如果不能有效流入市場，目前進(jìn)口的大豆與需求之間也總體處于平衡中。

更何況，臨近新豆上市，國家也會想辦法消化庫存以騰出庫容準(zhǔn)備新豆的收儲。

前期市場傳言國家將對用臨儲大豆的豆企進(jìn)行補(bǔ)貼，一般來說，這種傳言在谷物市場并不是空穴來風(fēng)，因為最近的國家對購買臨儲玉米的深加工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼的傳言已經(jīng)得到驗證。

如果傳言屬實，臨儲大豆將有效流入市場，這將加大國內(nèi)的大豆供給量。

因此，總體看，目前國內(nèi)的大豆供給充裕，不存在供給緊張。

我國進(jìn)口大豆情況0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00累計值，萬噸3,500.004,000.001-31-054-30-057-31-0510-31-051-31-064-30-067-31-0610-31-061-31-074-30-077-31-0710-31-071-31-084-30-087-31-0810-31-081-31-094-30-097-31-090.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00當(dāng)月值，萬噸大豆:進(jìn)口數(shù)量:累計值大豆:進(jìn)口數(shù)量:當(dāng)月值

雖然今年黑龍江大豆的種植面積減少，并且國內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)惡劣天氣對大豆的生長造成不可逆轉(zhuǎn)的傷害，黑龍江大豆可能減產(chǎn)1.5-2成，但是中國大豆產(chǎn)量僅占世界大豆總產(chǎn)量7%左右。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，20230/10年度阿根廷經(jīng)歷干旱產(chǎn)量可能會呈恢復(fù)性增長，產(chǎn)量可能達(dá)到5100萬噸，較2023/09年度增產(chǎn)1900萬噸；同時，美國由于大豆的種植面積增加，產(chǎn)量將達(dá)到歷史高位8707萬噸，較2023/09年度增產(chǎn)700萬噸，世界總產(chǎn)量將達(dá)到2.42億噸，較2023/09年度增長3千余萬噸，增長幅度高達(dá)15%左右，因此，2023/10年度世界大豆總產(chǎn)量是大幅增加，總供給趨于寬松，對于對進(jìn)口大豆的依存度達(dá)到70%以上的中國，中國大豆產(chǎn)量的減少并不能形成實質(zhì)性的利多影響。

世界大豆主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量走勢01996/972,0004,0006,0008,00010,0001995/961997/981998/991999/002000/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10分國別大豆產(chǎn)量05,00010,00015,00020,00025,00030,000全球大豆產(chǎn)量美國巴西阿根廷中國全球

需求方面，雖然進(jìn)入9月份，終端消費市場將進(jìn)入節(jié)前備貨階段，應(yīng)該來說下游的需求有所加大，但是，需求并未如我們想像的那樣大幅增加。

豆粕方面，雖然從6月中旬開始，豬肉價格連續(xù)9周小幅上漲，據(jù)商務(wù)部檢測數(shù)據(jù)，8月下旬全國主要大中城市豬肉批發(fā)價格

為16.15元/公斤，比6月中旬（14.08元/公斤）

上漲14%左右，但這種上漲主要是由于進(jìn)入季節(jié)性消費周期，前期由于國家政策性收儲導(dǎo)致育肥生豬出欄不足造成供應(yīng)不足及飼料成本上漲等因素影響。

大家都知道，豬肉在CPI占的權(quán)重很重，但發(fā)改委及農(nóng)業(yè)部發(fā)言人均稱，這種上漲正常，不是通脹。

筆者比較支持這種觀點，如果價格漲的太高，國家前期收儲的豬肉也會投放市場，應(yīng)該來說，現(xiàn)在市場的豬肉供應(yīng)總體上并不缺乏，大幅上漲的可能性不大。

據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新數(shù)字，7月份生豬存欄為45006萬頭，相對于1月份的45616萬頭，減少了610萬頭，較2023年底全國生豬存欄數(shù)量47508.12萬頭減少2500萬頭。

應(yīng)該來說，目前生豬存欄量的減少直接導(dǎo)致育肥生豬出欄數(shù)量的減少。生豬存欄數(shù)量的減少也說明飼料的需求增長也并不是非常好。

從能繁母豬存欄數(shù)量看，

7月份全國能繁母豬的數(shù)量4806萬頭，較1月份5010萬頭減少200萬頭，減少幅度為4%。

母豬存欄的變化直接反映能反映后期生豬供應(yīng)量的變化，從而反映對飼料的需求情況。

由于生豬供應(yīng)曲線滯后于母豬存欄曲線，因為母豬從妊娠-產(chǎn)仔-仔豬斷奶-仔豬育肥出欄，還需要10個月左右。

因此，能繁母豬存欄量的降低對生豬價格的直接影響得到10個月以后才能真正體現(xiàn)，從目前能繁母豬的存欄情況也說明后期的生豬存欄規(guī)模將減少，飼料需求的應(yīng)該也是一個下降的態(tài)勢。

2023年生豬及能繁母豬存欄情況01000020000300004000050000量，萬頭2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月生豬、能繁母豬存欄0.1040.1060.1080.110.1120.114能繁母豬/生豬存欄量生豬存欄量(萬頭)能繁母豬存欄量/生豬存欄量能繁母豬存欄量（萬頭）

油脂市場方面供應(yīng)增加，但需求維持穩(wěn)定。

2023年1-7月份我國累計進(jìn)口大豆2648萬噸，較去年同期多出600萬噸，這個數(shù)量基本可以對沖國儲大豆帶來的供應(yīng)缺口。

同時，今年1-7月份我國共進(jìn)口油菜籽198.7萬噸，同比增加275.27%，大豆和油菜籽進(jìn)口量的大幅增加，大大增加了內(nèi)油料供應(yīng)。

油脂方面，7月我國油脂總進(jìn)口量達(dá)到93萬噸，其中棕櫚油進(jìn)口67萬噸，為歷史高值，