美國(guó)芝加哥氣候期貨交易所研究

...v.美國(guó)芝加哥氣候期貨交易所研究——對(duì)我國(guó)氣候交易的建議09法律碩士郭悅2009210659摘要：哥本哈根會(huì)議的慘淡，再次把“碳交易〞這個(gè)熱名詞推到風(fēng)口浪尖上。本文的宗旨在于對(duì)芝加哥氣候交易體系中，最重要的一個(gè)氣候期貨交易所的研究，力圖為我國(guó)相關(guān)交易所建立和產(chǎn)品設(shè)計(jì)交易提供建議。本文共分為四大局部，分別為：氣候期貨交易所概況、產(chǎn)品介紹、管理組成以及對(duì)我國(guó)相關(guān)建立和產(chǎn)品的建議。關(guān)鍵詞：產(chǎn)品、交易、建議全球變暖是一個(gè)熱時(shí)代不可防止的趨勢(shì)，而對(duì)這個(gè)變暖因素的研究與探尋勢(shì)必能夠?yàn)槲覀儗?duì)于未來多一層想象。溫室氣體隨著工業(yè)革命逐漸成為大氣構(gòu)成中占有重要分量的氣體，它的功能也隨著科技的進(jìn)步，被進(jìn)一步揭開面紗。撇去對(duì)全球變暖原因的爭(zhēng)論，今天我們關(guān)注“碳交易〞不僅僅是因?yàn)槲覀儗?duì)當(dāng)代、子X后代的承諾，更是對(duì)地球這個(gè)我們共同的家園的責(zé)任。而在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，任何一種新事物的壽命長(zhǎng)短都要經(jīng)受歷史的檢驗(yàn)，而我們要做的就是使“碳交易〞更加符合人類的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。不管國(guó)際上各國(guó)對(duì)于“碳交易〞的博弈劇烈程度如何，當(dāng)下我們將要做的就是借鑒已經(jīng)領(lǐng)先的成果，充實(shí)我國(guó)自己的實(shí)力，以便將來的長(zhǎng)遠(yuǎn)開展。芝加哥氣候期貨交易所概況芝加哥期貨交易所是芝加哥氣候交易所的全資子公司，而芝加哥氣候交易所是氣候交易公眾集團(tuán)公司中的一員。氣候交易公眾公司擁有和經(jīng)營(yíng)世界上領(lǐng)先的環(huán)境資產(chǎn)類交易，包括排放、綠色實(shí)體指數(shù)和與保險(xiǎn)相關(guān)的產(chǎn)品。芝加哥氣候期貨交易所主要分三局部：CFTC監(jiān)管、清算公司進(jìn)展清算、NFA市場(chǎng)監(jiān)察。芝加哥期貨交易所，成立于2004年，是一個(gè)期貨產(chǎn)品交易委員會(huì)〔CFTC〕。該期貨產(chǎn)品交易委員會(huì)指定合同市場(chǎng)提供標(biāo)準(zhǔn)并且清算的期貨和期貨，該期貨和期貨是關(guān)于一系列環(huán)境金融產(chǎn)品。清算效勞由清算公司提供，該公司是目前世界上積極活動(dòng)的獨(dú)立期貨票據(jù)交易所。市場(chǎng)監(jiān)管效勞那么由美國(guó)國(guó)家期貨委員會(huì)〔NFA〕提供。美國(guó)國(guó)家期貨委員會(huì)是美國(guó)期貨產(chǎn)業(yè)的自我監(jiān)視組織。CCFE的母公司——芝加哥氣候交易所，經(jīng)營(yíng)北美地區(qū)的自愿溫室氣體交易，以及世界范圍內(nèi)的工程和輔助工程。而該自愿溫室氣體是總量管制與排放交易系統(tǒng)下的六種溫室氣體六種溫室氣體分別為：CO六種溫室氣體分別為：CO2、N2O、CH4、HFCS、PFCS、SF6其中排放一噸CH4相當(dāng)于排放21噸CO2、排放1噸N2O〔氧化亞氮〕相當(dāng)于310噸CO2，排放一噸HFCs〔氫氟碳化物〕相當(dāng)于排放140-11,700噸CO2。zhidao.baidu./question/117155088.html產(chǎn)品介紹排放權(quán)產(chǎn)品硫金融工具〔SFI〕期貨和期權(quán)根據(jù)美國(guó)環(huán)?？偸稹睻.S.EPA〕酸雨工程SO2排放限額。氮?dú)饨鹑诠ぞ摺睳FI〕期貨和期權(quán)根據(jù)美國(guó)環(huán)保總署〔U.S.EPA〕清潔空氣洲際規(guī)那么年NOX排放限額，和美國(guó)環(huán)?？偸稹盀闇p少清新空氣區(qū)域運(yùn)輸，在清新空氣運(yùn)輸評(píng)估集團(tuán)區(qū)域下的一定州內(nèi)，認(rèn)定重大奉獻(xiàn)和規(guī)那么制定〞〔NOX“OzoneSeason〞SIPCall〕的排放限額。RGGI期貨和期權(quán)根據(jù)RGGI下的CO2限額，一個(gè)包含10個(gè)新英格蘭和中大西洋洲的總量控制和貿(mào)易工程。碳金融工具〔CFI〕期貨和期權(quán)根據(jù)碳金融工具〔CFI〕，該工具是由芝加哥氣候交易所宣布的溫室氣體排放現(xiàn)貨契約。芝加哥交易所是一個(gè)自愿但法律上受制于總量控制貿(mào)易系統(tǒng)的交易所。CFI-US期貨和期權(quán)屆滿期開場(chǎng)于2013年的CFIs要求對(duì)溫室氣體排放限額的運(yùn)輸，該溫室氣體排放限額符合一個(gè)潛在準(zhǔn)予的聯(lián)邦美國(guó)溫室氣體總量控制和貿(mào)易工程。CCAR-CRT期貨和期權(quán)根據(jù)氣候儲(chǔ)藏噸〔CRTs〕、由氣候行動(dòng)儲(chǔ)藏宣布的基于工程的排放減少和加利福尼亞氣候行動(dòng)登記抵消工程。CER期貨和期權(quán)根據(jù)聯(lián)合國(guó)宣布的東京議定書參加者溫室氣體減排信用，該信用是為開展中國(guó)家中已經(jīng)得到批準(zhǔn)和認(rèn)證的工程而提供的。質(zhì)量指數(shù)產(chǎn)品DJSI世界期貨根據(jù)道瓊斯可持續(xù)指數(shù)〔DSJIWorld〕，該指數(shù)是道瓊斯世界指數(shù)中世界250強(qiáng)公司的指數(shù)。野生清潔能源經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨根據(jù)野生清潔能源經(jīng)濟(jì)指數(shù)，該指數(shù)是可替代能源和清潔技術(shù)股票的指數(shù)。3、IFEX保險(xiǎn)產(chǎn)品保險(xiǎn)期貨交易所——事件聯(lián)系全美期貨事件聯(lián)系期貨合同，追溯美國(guó)災(zāi)難性的風(fēng)災(zāi)損失，該損失發(fā)生在或者影響美國(guó)50州、華盛頓特區(qū)、波多黎各或美國(guó)未開發(fā)的島嶼。保險(xiǎn)期貨交易所——事件聯(lián)系佛羅里達(dá)期貨事件聯(lián)系期貨合同，追溯災(zāi)難性的風(fēng)災(zāi)損失，發(fā)生在或者影響美國(guó)佛羅里達(dá)州。保險(xiǎn)期貨交易所——事件聯(lián)系墨西哥灣四州期貨事件聯(lián)系期貨合同，追溯災(zāi)難性的風(fēng)災(zāi)損失，發(fā)生在或者影響美國(guó)得克薩斯州、路易斯安那州、密西西比州和阿拉巴馬州。芝加哥氣候期貨交易所經(jīng)營(yíng)管理CCFE交易平臺(tái)通過履行性、穩(wěn)定性和保障性的前提標(biāo)準(zhǔn)，CCFE交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)用以滿足今天交易群體的需求。CCFE期貨和期權(quán)交易平臺(tái)為有權(quán)的交易者提供了直接進(jìn)入的渠道，該渠道經(jīng)由平安的網(wǎng)頁(yè)進(jìn)入申請(qǐng)。這些交易屏幕提供即時(shí)的現(xiàn)場(chǎng)報(bào)價(jià)、完整深入的說明、命令進(jìn)入、交易管理和一套為專業(yè)交易者涉及的工具。所有的期貨和期權(quán)市場(chǎng)的進(jìn)入，也可以經(jīng)由得到CCFE批準(zhǔn)的第三方獨(dú)立軟件賣方〔ISV’s〕和報(bào)價(jià)賣方(QVs)，通過提供產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和FIXAPIs命令進(jìn)入方式而行。CCFE鼓勵(lì)消費(fèi)者與一家CCFE清算公司就進(jìn)入市場(chǎng)訂立合同，該進(jìn)入是通過一家已經(jīng)得到批準(zhǔn)的第三方獨(dú)立軟件賣方〔ISV〕經(jīng)由任何可能的應(yīng)用程序界面〔APIs〕并且又或者私人線路獲得更多信息。上述獨(dú)立軟件賣方是對(duì)直接進(jìn)入交易平臺(tái)感興趣的第三方，而任何可能的應(yīng)用程序界面和私人線路是受鼓勵(lì)與CCFE訂立技術(shù)效勞的應(yīng)用程序界面和私人線路。2、CCFE交易流程進(jìn)入CCFE市場(chǎng)建立一個(gè)CCFE清算成員**或者成為一個(gè)交易特權(quán)持有人。CCFE清算成員：期貨委員會(huì)清算商〔FCM〕為交易CCFE產(chǎn)品，交易各方必須開立一個(gè)FCM**。對(duì)于CCFE來說，F(xiàn)CM的首要角色就是為消費(fèi)者清算交易的同時(shí)也為消費(fèi)者的**保有交易記錄。對(duì)CCFE清算有興趣的FCM，可以通過成為一個(gè)交易特權(quán)持有人和清算公司的清算參與人，實(shí)現(xiàn)在CCFE的清算。請(qǐng)聯(lián)系CCFE獲得更多信息。交易特權(quán)持有人一個(gè)交易特權(quán)持有人是一個(gè)個(gè)人或者實(shí)體，該個(gè)人或者實(shí)體擁有在CCFE的交易特權(quán)。交易特權(quán)的數(shù)量是有限的。交易特權(quán)持有人可以直接進(jìn)入交易平臺(tái)，并獲得交易費(fèi)用20%的優(yōu)惠。關(guān)系圖如下：消費(fèi)者BFCMC公司消費(fèi)者BFCMC公司FCM交易交易收益消費(fèi)者ACCFE收益收益收益交易交易①消費(fèi)者A提交命令購(gòu)置；消費(fèi)者B通過CCFE交易平臺(tái)提交電子命令出售。雖然消費(fèi)者A不知道消費(fèi)者B的身份，但是A交易得到執(zhí)行。②交易雙方由CCFE報(bào)告給C公司進(jìn)展清算。在清算過程中，C公司被當(dāng)作每個(gè)交易的相對(duì)方，因此C公司為交易雙方匿名并且承當(dāng)交易各方的風(fēng)險(xiǎn)。③C公司將交易報(bào)告給每個(gè)消費(fèi)者的期貨委員會(huì)清算商〔FCM〕。期貨委員會(huì)清算商〔FCM〕必須向C公司存入收益以維護(hù)該交易地位。④每個(gè)各自的FCM向它的消費(fèi)者報(bào)告交易，同時(shí)也要求收益以維護(hù)自身交易地位。3、清算CCFE市場(chǎng)上執(zhí)行的交易由清算公司〔“C公司〞〕進(jìn)展清算，該公司作為一個(gè)中間相對(duì)方行事，從而保障以交易清算成員名義登記的合同得到金融履行。為滿足此義務(wù)，C公司收集一個(gè)最初的利益，該利益作為一個(gè)來源于清算效勞基金的履行債券，而這個(gè)清算效勞基金由C公司的參與者提供。每天完畢的時(shí)候，大量利益被計(jì)算和轉(zhuǎn)移至C公司的清算成員**，或者從該**計(jì)算和轉(zhuǎn)移出。C公司排他地與清算成員交易，并且負(fù)有責(zé)任使每個(gè)清算賬戶處于按照說明書執(zhí)行的地位，不管該地位是否正在被執(zhí)行至一個(gè)非成員公眾賬戶或者一個(gè)清算成員自己的賬戶。因此，清算票據(jù)系統(tǒng)對(duì)于CCFE金融整體來說，是一個(gè)至關(guān)重要的因素。清算票據(jù)交易所并不期望公眾消費(fèi)者履行或者嘗試對(duì)他們的信用可靠性或者市場(chǎng)資格進(jìn)展估計(jì)。想反，它唯一尋求的是清算成員執(zhí)行和保障**，以保證所有利益要求和支付的平安。票據(jù)清算交易所通過合同到期日，保持一個(gè)零凈地位〔該地位在任何市場(chǎng)上既非凈長(zhǎng)期也非凈短期〕。同時(shí)，交易成員對(duì)于清算交易所負(fù)有責(zé)任，以確保他們的賬戶在商品和金錢賬戶上總是平衡。4、市場(chǎng)實(shí)施細(xì)那么CCFE由規(guī)那么和實(shí)施細(xì)那么管理，以確保在其市場(chǎng)上發(fā)生的商務(wù)得到有序和透明地執(zhí)行，同時(shí)向投資者提供足夠的保護(hù)，并且以上都是為了管理風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)的實(shí)施細(xì)那么由商品期貨交易委員會(huì)〔CFTC〕制定。商品期貨交易委員會(huì)是一個(gè)獨(dú)立的代理人，它的建立符合國(guó)會(huì)1974通過的法案，該法案準(zhǔn)予委員會(huì)監(jiān)管美國(guó)商品期貨和期權(quán)市場(chǎng)。CFTC的任務(wù)是保護(hù)市場(chǎng)使用者和公眾免受欺詐、操縱以及與商品和金融期貨和期權(quán)有關(guān)的實(shí)務(wù)濫用，以培育公開的、競(jìng)爭(zhēng)的和金融性的期貨和期權(quán)市場(chǎng)。由美國(guó)國(guó)家期貨委員會(huì)〔NFA〕對(duì)CCFE實(shí)施市場(chǎng)監(jiān)管。美國(guó)國(guó)家期貨委員會(huì)是美國(guó)期貨產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)自我監(jiān)管組織，它監(jiān)管所有與公眾進(jìn)展期貨交易業(yè)務(wù)的公司和個(gè)人。另外，交易所和它的成員都受制于交易實(shí)施細(xì)那么和標(biāo)準(zhǔn)，該交易實(shí)施細(xì)那么和標(biāo)準(zhǔn)由芝加哥期貨交易規(guī)那么說明書載明?？梢?ccfe.可見.ccfe./rulebook5、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)策略套頭交易風(fēng)險(xiǎn)在芝加哥氣候交易所的交易多是套頭交易，它是一個(gè)抽象的交易完成過程，也是一個(gè)把金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的手段。所謂套頭交易，即在交易所中買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨或反之,把將來因原材料價(jià)格的波動(dòng)可能引起的損失〔或利益〕轉(zhuǎn)移給別人。在所有期貨市場(chǎng)中，套頭交易者的多元利益和需求與交易者的財(cái)產(chǎn)相互影響決定商品價(jià)格?！疤最^交易者〞或者商業(yè)市場(chǎng)使用者，利用期貨市場(chǎng)防范不利價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該價(jià)格變動(dòng)是在現(xiàn)金市場(chǎng)中，對(duì)一個(gè)期貨購(gòu)置或者銷售的預(yù)期，通過購(gòu)置或者出售期貨合同產(chǎn)生的。結(jié)果，套頭交易者可以使用市場(chǎng)開展長(zhǎng)期戰(zhàn)略，以保護(hù)期貨買賣價(jià)格。套頭交易者通常在期貨市場(chǎng)中占有先機(jī)以鎖住期貨銷售的購(gòu)置價(jià)格。然后他們可以買或者賣現(xiàn)金商品，既可以按照期貨合同約定通過運(yùn)輸進(jìn)展交易，也可以在現(xiàn)金市場(chǎng)中交易。在實(shí)現(xiàn)套頭交易的風(fēng)險(xiǎn)防范利益后，該商務(wù)可以通過一個(gè)平等和對(duì)立的交易來抵消它的期貨地位。財(cái)產(chǎn)交易者提供風(fēng)險(xiǎn)資金，該風(fēng)險(xiǎn)資金對(duì)于期貨市場(chǎng)的存在有著重大經(jīng)濟(jì)決定意義。財(cái)產(chǎn)交易者的目的是正確預(yù)期期貨交割變動(dòng)，并且，通過假設(shè)套頭交易者希望防止的風(fēng)險(xiǎn)，使無論是買進(jìn)還是賣出期貨合同都能在價(jià)格變動(dòng)上獲利。該買進(jìn)或者賣出期貨合同，不是對(duì)實(shí)物商品的擁有或者運(yùn)輸。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的管理作為一個(gè)監(jiān)管的期貨市場(chǎng)，CCFE通過提供透明的價(jià)格和允許市場(chǎng)參與者預(yù)防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，來加強(qiáng)市場(chǎng)的效率。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的來源因素很多，包括：政治事件和政策變更；碳、SO2和NOX的供應(yīng)和需求；能源產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，例如：能源、原油、天然氣和煤礦；天氣；技術(shù)革命；經(jīng)濟(jì)條件。上述風(fēng)險(xiǎn)因素大多屬于不可抗力的自然事件、社會(huì)事件和政府行為，這些因素的產(chǎn)生和預(yù)測(cè)都具有很高的不確定性。因而就更加要求市場(chǎng)的從業(yè)人員和經(jīng)營(yíng)管理人員有著良好的技術(shù)知識(shí)能力和風(fēng)險(xiǎn)判斷管理能力，以及很強(qiáng)的應(yīng)對(duì)緊急事件的管理能力。目前，在碳、SO2和NOX的供應(yīng)和需求的研究方面，尚無權(quán)威可靠的科研或者官方數(shù)據(jù)。因?yàn)檫@個(gè)是一個(gè)全新的經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，有待實(shí)務(wù)的進(jìn)一步開展和計(jì)算。為何缺乏權(quán)威的數(shù)據(jù)的原因在于，溫室氣體的排放在全世界范圍內(nèi)進(jìn)展，可是這種環(huán)境保護(hù)加半貨幣化的供應(yīng)需求是以國(guó)家為計(jì)算單位的。貿(mào)易全球化之前，貿(mào)易大都是在國(guó)家內(nèi)部進(jìn)展，或者在幾個(gè)國(guó)家之間發(fā)生。世界上的絲綢之路也只有中國(guó)有，也只分為海上和陸地。而全球航線的開辟也已經(jīng)是在人類文明進(jìn)入到近現(xiàn)代時(shí)期的事。如果用一個(gè)可靠的比喻來說的話，目前的溫室氣體交易也僅僅是人類古文明時(shí)代的程度。僅限的國(guó)家間、國(guó)家與民間、民間與民間的交易，大都是依指令進(jìn)展的，也就是方案性的，或者說是實(shí)驗(yàn)性質(zhì)的。目前能收到的數(shù)據(jù)，也只是幾個(gè)主要交易所的交易數(shù)據(jù)，而這些成交量存在如下幾個(gè)先天條件的束縛。第一，溫室氣體的交易是人為強(qiáng)制定義的概念，在日常生活中不像我們看到的實(shí)實(shí)在在的工業(yè)品那般，可以準(zhǔn)確物化和衡量。第二，不同國(guó)家、地區(qū)和人民的認(rèn)識(shí)不同。舉個(gè)例子來說，同樣是二氧化碳，在美國(guó)人看來，它是溫室氣體，而在撒哈拉以南非洲人民看來，它是遠(yuǎn)離智力理解能力的概念。為什么？首先就是經(jīng)濟(jì)開展程度的不同，一個(gè)已經(jīng)高度物質(zhì)化的社會(huì)，一個(gè)還生活在貧困線水平下，面臨的是生死存亡的威脅。不同的需求自然導(dǎo)致人們和國(guó)家的認(rèn)知不同。其次，這個(gè)目前已經(jīng)成為國(guó)家間博弈的工具。每個(gè)國(guó)家都有自己的國(guó)家利益，因而所持的態(tài)度也是不同的。第三，抽象的金融概念實(shí)質(zhì)。實(shí)物化的商品容易在日常生活中進(jìn)展交易，其價(jià)格也僅僅圍繞價(jià)值作上下波動(dòng)，不可能出現(xiàn)重大偏離。而溫室氣體的交易，我們?nèi)绾魏饬?，它的價(jià)值是為我們建了一座樓還是制造出了一件衣服？它的交易如同股票一樣，只是一個(gè)套頭交易，交易雙方鮮有相見。能看到的只是網(wǎng)上或者紙質(zhì)的認(rèn)證，它的漲跌受到很多市場(chǎng)、監(jiān)管、非理性因素的影響。舉個(gè)例子來說，如果人們聽說A公司的二氧化碳股票最近漲的很快，人們很可能為了獲利，不約而同地去購(gòu)置，從而進(jìn)一步哄抬股價(jià)。而這種半理性半感性的交易行為，就會(huì)使得本來一個(gè)價(jià)值可能僅1元錢的金融概念，突然被炒到150元，硬生生地放大150倍。而在這里產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)和熱錢效應(yīng)是可想而知的。更何況，目前的碳交易還沒有成為股票那樣的概念貨幣。第四，用于交易的數(shù)量相比將要和已經(jīng)在進(jìn)展的工程是十分微小的。換句話說，作為一個(gè)農(nóng)耕社會(huì)，社會(huì)明明已經(jīng)生產(chǎn)出100把鋤頭，可是能夠用于交易的只是0.5—2把，這個(gè)比率可想而知。對(duì)于以上先天制約，CCFE更多的是從市場(chǎng)管理本身出發(fā)。它為市場(chǎng)提供：通過CCORP減少交易相對(duì)方的信用風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)由以網(wǎng)絡(luò)為根底的電子交易平臺(tái)直接進(jìn)入；標(biāo)準(zhǔn)合同；低交易本錢；價(jià)格透明和價(jià)格發(fā)現(xiàn)；通過CFTC監(jiān)管。上述手段更多表達(dá)的是技術(shù)手段，目前并沒有看到更多的監(jiān)管條例和政府介入。理由很簡(jiǎn)單，時(shí)機(jī)尚未成熟。對(duì)我國(guó)相關(guān)制度建立和產(chǎn)品設(shè)計(jì)的建議多元化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)目前國(guó)內(nèi)交易的大多數(shù)都是風(fēng)電和火電交易，較少植樹造林碳交易。在CCFE交易的產(chǎn)品，除了單純的溫室氣體產(chǎn)品。還有一些與自然事件相聯(lián)系的保險(xiǎn)期貨產(chǎn)品。這種產(chǎn)品的內(nèi)容與實(shí)質(zhì)有待于進(jìn)一步研究，但是它的優(yōu)勢(shì)是顯而易見的。首先，能分?jǐn)傋匀粸?zāi)害帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。其次，促進(jìn)人們和政府對(duì)防范投入更多的關(guān)注。再次，加速受災(zāi)地區(qū)的重建工作。最后，促進(jìn)金融交易。當(dāng)然在這里需要指出幾個(gè)問題。第一，這種與自然事件相聯(lián)系的保險(xiǎn)期貨產(chǎn)品是一個(gè)巨大的保險(xiǎn)工程，不是一個(gè)人或者某個(gè)公司可以獨(dú)立承當(dāng)?shù)摹Ｒ驗(yàn)?，它涉及許多政治、經(jīng)濟(jì)因素，需要政府和保險(xiǎn)公司之間通力合作。第二，該保險(xiǎn)期貨產(chǎn)品是再保險(xiǎn)期貨產(chǎn)品。再保險(xiǎn)是對(duì)已經(jīng)承當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)再次轉(zhuǎn)賣給第二個(gè)保險(xiǎn)公司，由第二個(gè)保險(xiǎn)公司對(duì)第一次保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的第一次保險(xiǎn)承保人進(jìn)展承保，但不對(duì)第一個(gè)保險(xiǎn)的投保人和被保險(xiǎn)人負(fù)責(zé)。由此可以看出，能進(jìn)展再保險(xiǎn)的公司的實(shí)力之巨大，它的信用更多的需要國(guó)家信用。它的信用應(yīng)該超越一般保險(xiǎn)公司。第三，因?yàn)榕c具體地區(qū)的民眾相關(guān)，所以需要很精細(xì)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。一般保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，已經(jīng)不能滿足與自然事件相聯(lián)系保險(xiǎn)期貨產(chǎn)品的需要。第四，由于該產(chǎn)品的公信力，所以它的平安性很高。因?yàn)閲?guó)家公信力的介入，它的信用等級(jí)可以媲美國(guó)庫(kù)券、政府債券等，因而它的價(jià)格可以想見是會(huì)比擬高的。但是不失為一個(gè)適銷的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。這個(gè)產(chǎn)品在目前缺乏總量框架的現(xiàn)實(shí)下，實(shí)屬一個(gè)比擬好的選擇。出臺(tái)市場(chǎng)實(shí)施細(xì)那么，標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)交易市場(chǎng)最好出一個(gè)交易規(guī)那么和流程說明書，指導(dǎo)消費(fèi)者、交易者了解并進(jìn)展交易。該細(xì)那么必須清楚規(guī)定并說明交易的規(guī)那么是什么，監(jiān)管部門是誰，涉及的法律是什么，交易雙方的權(quán)利義務(wù)是什么，交易所在交易中的角色是什么等等。這個(gè)實(shí)施細(xì)那么必須清楚明了，但是由于其專業(yè)性，還要考慮普通民眾的理解和承受能力。一個(gè)過分繁冗和專業(yè)的說明和合同，都可能構(gòu)成對(duì)消費(fèi)者的誤導(dǎo)和欺騙，從而給欺詐開辟法律上的綠色通道。成立行業(yè)相關(guān)監(jiān)管組織作為一個(gè)新興的金融市場(chǎng)，碳交易市場(chǎng)除了行政杠桿外，更多需要整個(gè)行業(yè)的自我標(biāo)準(zhǔn)自我約束。在缺乏經(jīng)歷和規(guī)那么的情況下，可以仿照芝加哥氣候期貨交易所的做法，引入國(guó)家證券監(jiān)管組織。然而，在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是，很難有一個(gè)民眾自治的組織能夠比國(guó)家更具有監(jiān)視力和公信力。另一方面，對(duì)于政府的難題是，終究是單獨(dú)設(shè)立一個(gè)機(jī)構(gòu)管理碳金融市場(chǎng)，還是直接讓證監(jiān)會(huì)介入？主要的擔(dān)憂如下：第一，現(xiàn)有金融證券市場(chǎng)的頑疾是否會(huì)附帶進(jìn)碳金融市場(chǎng)？當(dāng)下的金融危機(jī)已經(jīng)凸現(xiàn)金融行業(yè)尤其是金融衍生品的標(biāo)準(zhǔn)問題，這個(gè)不僅打擊了世界主要金融機(jī)構(gòu)和國(guó)家，更重要的是重創(chuàng)了民眾對(duì)金融衍生品的信心。而在中國(guó)，巨大的尋租和灰色區(qū)域是否將會(huì)構(gòu)成另外一個(gè)進(jìn)入難題和門檻，進(jìn)而造成監(jiān)管困難，從而陷入進(jìn)退維谷的兩難境地？第二，該機(jī)構(gòu)需要環(huán)境、法律、金融、會(huì)計(jì)等專業(yè)技術(shù)知識(shí)，由哪個(gè)部門來牽頭？還是獨(dú)立成部？解決不好，很可能造成機(jī)構(gòu)冗繁、穿插設(shè)置，又或者機(jī)構(gòu)閑置卻又于事無能。第三，任何一個(gè)機(jī)構(gòu)都有其雛形，那目前這個(gè)雛形是什么，它將以什么形式出現(xiàn)？不管是民間的，還是官方的，它維護(hù)的始終是民眾的利益，關(guān)鍵在于形式。它的形式關(guān)系到公信力的問題，一個(gè)紊亂又缺乏公信力的機(jī)構(gòu)是難以有存續(xù)的可能的。因而要慎重。引入獨(dú)立第三方清算機(jī)制目前缺乏更好的第三方的情況下，政府的介入是最好的選擇?？墒乔逅闶且环N市場(chǎng)行為，顯然政府不能李代桃僵。這種清算的第三方必須具備五個(gè)條件：一，獨(dú)立；二，公信力；三，資金雄厚；四，經(jīng)歷豐富；五，了解并熟悉碳交易。只有同時(shí)具備這五個(gè)條件，才能算是合格的獨(dú)