貨幣金融學(xué)第十九章課件

第19章貨幣需求第19章貨幣需求貨幣流通速度和交易方程式P代表物價(jià)水平Y(jié)代表總產(chǎn)出（收入）P×Y代表總支出（也可以看做經(jīng)濟(jì)體的名義總收入或名義GDP。）V代表流通速度，即：公式兩邊同時(shí)乘以M，就可以得到交易方程式（equationofexchange）：M×V＝P×Y貨幣流通速度和交易方程式P代表物價(jià)水平V代表流通速度，即：公貨幣數(shù)量論貨幣流通速度在短期內(nèi)相當(dāng)穩(wěn)定整個(gè)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)出來(lái)的總產(chǎn)出Y總是維持在充分就業(yè)水平上貨幣供應(yīng)的改變僅會(huì)影響物價(jià)水平物價(jià)水平的變動(dòng)僅僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)貨幣數(shù)量論貨幣流通速度在短期內(nèi)相當(dāng)穩(wěn)定貨幣需求的數(shù)量論通過(guò)在交易方程式的兩邊同時(shí)除以V，那么方程式被改寫(xiě)成：當(dāng)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)M=Md因?yàn)閗為常量，所以由既定水平的名義收入PY所支持的交易規(guī)模決定502了人們的貨幣需求量Md。因此，費(fèi)雪的貨幣數(shù)量論表明：貨幣需求僅僅是收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有影響。貨幣需求的數(shù)量論通過(guò)在交易方程式的兩邊同時(shí)除貨幣需求的數(shù)量論貨幣需求取決于:由名義收入水平PY所支持的交易規(guī)模經(jīng)濟(jì)體中影響人們交易方式的制度因素，這種交易方式?jīng)Q定了貨幣流通速度，進(jìn)而決定k。貨幣需求的數(shù)量論貨幣需求取決于:圖1M1和M2流通速度的逐年變動(dòng)情況，1915—2008年資料來(lái)源:EconomicReportofthePresident;BankingandMonetaryStatistics;/releases/h6/hist/h6hist1.txt.圖1M1和M2流通速度的逐年變動(dòng)情況，1915—200

凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論為什么人們會(huì)持有貨幣?交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)對(duì)名義數(shù)量和實(shí)際數(shù)量進(jìn)行了嚴(yán)格的區(qū)分

凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論為什么人們會(huì)持有貨幣?三種動(dòng)機(jī)在流動(dòng)性偏好函數(shù)中，i下面的負(fù)號(hào)表示實(shí)際貨幣余額需求與利率i負(fù)相關(guān)，Y下面的正號(hào)表示實(shí)際貨幣余額需求與收入Y正相關(guān)貨幣流通速度并非常量，而是隨著利率的變動(dòng)而波動(dòng)。流動(dòng)性偏好函數(shù)可以改寫(xiě)成方程式兩邊都乘以Y。M與Md相等，所以可以用前者代替后者。求解貨幣流通速度，得到：三種動(dòng)機(jī)在流動(dòng)性偏好函數(shù)中，i下面的負(fù)號(hào)表示實(shí)際貨幣余額需求三種動(dòng)機(jī)貨幣流通速度并非常量:與波動(dòng)劇烈的利率正向相關(guān).人們對(duì)正常利率水平預(yù)期的變動(dòng)將導(dǎo)致貨幣需求的變動(dòng)，從而也導(dǎo)致貨幣流通速度發(fā)生變動(dòng)三種動(dòng)機(jī)貨幣流通速度并非常量:凱恩斯理論的進(jìn)一步發(fā)展交易需求鮑莫爾和托賓貨幣需求模型持有貨幣存在機(jī)會(huì)成本，也有收益貨幣需求的交易部分與利率水平負(fù)相關(guān)凱恩斯理論的進(jìn)一步發(fā)展交易需求圖2鮑莫爾托賓模型中的現(xiàn)金余額圖2鮑莫爾托賓模型中的現(xiàn)金余額預(yù)防需求同交易需求類似利率上升，持有預(yù)防性貨幣余額的機(jī)會(huì)成本增加貨幣的預(yù)防需求與利率負(fù)相關(guān)。預(yù)防需求同交易需求類似投機(jī)需求凱恩斯未提及投機(jī)需求中的多樣化因素托賓只是部分解釋擴(kuò)展了凱恩斯的投機(jī)需求理論通過(guò)同時(shí)持有債券和貨幣這一多樣化策略，人們可以降低所持資產(chǎn)組合的總體風(fēng)險(xiǎn)水平?jīng)]有解釋將貨幣作為儲(chǔ)藏財(cái)富手段的原因投機(jī)需求凱恩斯未提及投機(jī)需求中的多樣化因素弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論=為對(duì)實(shí)際貨幣余額的需求

=為弗里德曼計(jì)量財(cái)富的指標(biāo)，稱為永久性收入=貨幣的預(yù)期回報(bào)率=債券的預(yù)期回報(bào)率=為股票（普通股）的預(yù)期回報(bào)率=預(yù)期通貨膨脹率弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論弗里德曼貨幣需求方程式中的各個(gè)變量永久性收入（可以被看做預(yù)期平均長(zhǎng)期收入）在短期內(nèi)波動(dòng)非常小

-它表明了隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，貨幣需求的變化不會(huì)太大。人們還可以以其他很多種形式持有財(cái)富，如債券、股票（普通股）和商品。持有這些資產(chǎn)而非貨幣取決于這些資產(chǎn)相對(duì)于貨幣的預(yù)期回報(bào)率預(yù)期回報(bào)率受兩個(gè)因素的影響:銀行對(duì)包括在貨幣供給中的存款所提供的服務(wù)貨幣余額的利息收入弗里德曼貨幣需求方程式中的各個(gè)變量永久性收入（可以被看做預(yù)期

弗里德曼理論與凱恩斯理論的比較弗里德曼

將許多資產(chǎn)視作貨幣的替代物將貨幣和商品視為替代品弗里德曼并不認(rèn)為貨幣的預(yù)期回報(bào)率是一個(gè)常量貨幣需求對(duì)利率不敏感貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性貨幣流通速度是完全可以預(yù)測(cè)貨幣對(duì)總支出的重要性

弗里德曼理論與凱恩斯理論的比較弗里德曼

貨幣需求的實(shí)證分析

利率和貨幣需求證據(jù)表明貨幣需求對(duì)利率敏感性相當(dāng)一致沒(méi)有證據(jù)表明出現(xiàn)過(guò)流動(dòng)性陷阱貨幣需求的穩(wěn)定性2