財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法將報(bào)表分為三個(gè)方面：單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財(cái)務(wù)比率分析分為償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析）、經(jīng)營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤構(gòu)成分析。A.償債能力分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。速動(dòng)比率二（流動(dòng)資產(chǎn)一存貨）/流動(dòng)負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是lo但是，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于lo影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/流動(dòng)負(fù)債進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等。現(xiàn)金比率=（貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債）現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。B.資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析）：1992年權(quán)益總資產(chǎn)率=(20000+23000)+2=]§83(14600+16500)-2返回頁首(三)負(fù)債與股東權(quán)益比率負(fù)債與股東權(quán)益比率(DebttoEquityRatio)又稱產(chǎn)權(quán)比率(EquityRatio),是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。在這種情況下。債權(quán)入就愿意向企業(yè)增加借款。其計(jì)算公式如下負(fù)債與股東權(quán)益比率二負(fù)債總額

所有者權(quán)益負(fù)債與股東權(quán)益比率二負(fù)債總額

所有者權(quán)益根據(jù)表4-1資料，該企業(yè)的負(fù)債與股東權(quán)益比率可計(jì)算如下1991年負(fù)債與股東權(quán)益比率二與51=0.370146001992年負(fù)債與股東權(quán)益比率=受^=0.39416500該企業(yè)兩年負(fù)債與股東權(quán)益比率都不高。同負(fù)債比率的計(jì)算結(jié)果可相互印證，表明企業(yè)的長期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。返回頁首負(fù)債與股東權(quán)益比率與負(fù)債比率的計(jì)算，都以負(fù)債總額為分子，對(duì)比的分母,負(fù)債比率是資產(chǎn)總額，負(fù)債與股東權(quán)益比率的分母是資產(chǎn)總額與負(fù)債總額之差。它們分別從不同的角度表示對(duì)債權(quán)的保障程度和企業(yè)長期償債能力。因此，兩者的經(jīng)濟(jì)意義是相同的，具有相互補(bǔ)充的作用。返回頁首(四)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)(TimeInterestEarned)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息說前利潤與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤對(duì)于利息費(fèi)用的倍數(shù)越多，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，來衡量債權(quán)的安全程度。企業(yè)利潤總額加利息費(fèi)用為息稅前利潤，因此，利息保障倍數(shù)可按以下公式計(jì)算：利息保障倍數(shù)=利潤總額+利息費(fèi)用

利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)=利潤總額+利息費(fèi)用

利息費(fèi)用究竟企業(yè)已獲息稅前利潤應(yīng)是利息費(fèi)用的多少倍。才算償付利息能力強(qiáng)，這要根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)來判斷。根據(jù)穩(wěn)健原則考慮，應(yīng)以倍數(shù)較低的年度為評(píng)價(jià)依據(jù)。根據(jù)表4—2資料，假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，這該企業(yè)業(yè)已獲利息倍數(shù)可計(jì)算如下：年利息保障倍數(shù)=竺需"=2K倍)由年利息保障倍數(shù)二翌需嘰雙倍)從以上計(jì)算來看，應(yīng)當(dāng)說企業(yè)的利息保障倍數(shù)都較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。返回頁首股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額X100%反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。資本負(fù)債比率=負(fù)債合計(jì)/股東權(quán)益期末數(shù)又100%它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。長期負(fù)載比率=長期負(fù)債/資產(chǎn)總額X100%判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)。它不會(huì)增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。有息負(fù)債比率=（短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+長期應(yīng)付款）/股東權(quán)益期末數(shù)x100%無息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對(duì)于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國際公認(rèn)的有息負(fù)債對(duì)資本的比率的資本安全警戒線。C.經(jīng)營效率分析：凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)=（調(diào)整后每股凈資產(chǎn)一每股凈資產(chǎn)）/每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)二（股東權(quán)益一3年以上的應(yīng)收帳款一待攤費(fèi)用一待處理財(cái)產(chǎn)凈損失一遞延資產(chǎn)）/普通股股數(shù)減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)越大說明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量越低。特別是如果該公司在系數(shù)很大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要深入分析。營業(yè)費(fèi)用率=營業(yè)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入X100%財(cái)務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入X100%反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)。三項(xiàng)費(fèi)用增長率=（上期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)一本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)）/本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)=營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營成本如果三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)相對(duì)于主營業(yè)務(wù)收入大幅增加（或減少）則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本X2/（期初存貨+期末存貨）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）表達(dá)了公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉(zhuǎn)率太?。ɑ蛱鞌?shù)太長），就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表示固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)越大說明銷售能力越強(qiáng)。主營業(yè)務(wù)收入增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入一上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入義100%一般當(dāng)產(chǎn)品處于成長期，增長率應(yīng)大于10%o其他應(yīng)收帳款與流動(dòng)資產(chǎn)比率=其他應(yīng)收帳款/流動(dòng)資產(chǎn)其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營銷售活動(dòng)無關(guān)的款項(xiàng)來往，一般應(yīng)該較小。如果該指標(biāo)較高則說明流動(dòng)資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營活動(dòng)的比例高，就應(yīng)該注意是否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。D.盈利能力分析：營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收入X100%在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及勞動(dòng)生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢(shì)，而且這些優(yōu)勢(shì)也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢(shì)地位。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入義100%銷售毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入一主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入X100%稅前利潤率=利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入X100%稅后利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入義100%這幾個(gè)指標(biāo)都是從某一方面反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。資產(chǎn)收益率=凈利潤X2/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）X100%資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)又100%又稱股東權(quán)益收益率，這個(gè)指標(biāo)反應(yīng)股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/股東權(quán)益期末數(shù)X100%一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”所以用這個(gè)指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況更加準(zhǔn)確。主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入X100%一個(gè)企業(yè)如果要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標(biāo)異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。固定資產(chǎn)回報(bào)率=營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈值X100%總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)又100%經(jīng)常性總資產(chǎn)回報(bào)率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)X100%這幾項(xiàng)都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。E.投資收益分析：市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)/每股凈利潤凈資產(chǎn)倍率=每股市場(chǎng)價(jià)/每股凈資產(chǎn)值資產(chǎn)倍率=每股市場(chǎng)價(jià)/每股資產(chǎn)值F.現(xiàn)金保障能力分析：銷售商品收到現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入X100%正常周轉(zhuǎn)企業(yè)該指標(biāo)應(yīng)大于1。如果指標(biāo)較低，可能是關(guān)聯(lián)交易較大、虛構(gòu)銷售收入或透支將來的銷售，都可能會(huì)使來年的業(yè)績大幅下降。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤XI00%凈利潤直接現(xiàn)金保障倍數(shù)=（營業(yè)現(xiàn)金流量凈額一其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入+其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出）/主營業(yè)務(wù)收入又100%營業(yè)現(xiàn)金流量凈額對(duì)短期有息負(fù)債比率=營業(yè)現(xiàn)金流量凈額/（短期借款+1年內(nèi)到期的長期負(fù)債）X100%每股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/股數(shù)每股自由現(xiàn)金流量=自由現(xiàn)金流量/股數(shù)（自由現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊及攤銷一資本支出一流動(dòng)資金需求一償還負(fù)債本金+新借入資金）G.利潤構(gòu)成分析：為了讓投資者清晰地看到利潤表里面的利潤構(gòu)成，我想在這里對(duì)由股份有限公司會(huì)計(jì)制度規(guī)定必須有的損益項(xiàng)目（含：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、折扣與折讓、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、其他業(yè)務(wù)支出、存貨跌價(jià)損失、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)外支出、所得稅、以前年度損益調(diào)整。）對(duì)凈利潤的比率列一個(gè)利潤構(gòu)成表。償債能力分析反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有（-）流動(dòng)比率流動(dòng)比率二流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)比率二流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債（二）速動(dòng)比率速動(dòng)比率的計(jì)算公式為:速動(dòng)比率二速動(dòng)資產(chǎn)

速動(dòng)比率二速動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債速度比率=流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一預(yù)付帳款一待攤費(fèi)用（三）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率（CashRatio）是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（指易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價(jià)證券）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。由于應(yīng)收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能，某些到期的帳款也不一定能按時(shí)收回，因此，速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計(jì)算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率二現(xiàn)金+有價(jià)證券

現(xiàn)金比率二現(xiàn)金+有價(jià)證券

流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。根據(jù)表4?1資料，企業(yè)的現(xiàn)金比率可計(jì)算如下1991年現(xiàn)金比率=800+1000=052934001992年現(xiàn)金比率=900+500=03504000該企業(yè)兩年的現(xiàn)金比率都比較高，1991年竟超過50%,1992年有些改進(jìn)這說明企業(yè)還需進(jìn)一步有效地運(yùn)用現(xiàn)金類資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、提高資金的使用效益。返回頁首二長期償債能力分析長期償債能力，指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。企業(yè)的長期負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付長期債券等。評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力，從償債的義務(wù)看，包括按期支付利息和到期償還本金兩個(gè)方面；從償債的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實(shí)現(xiàn)利潤來償還長期債務(wù)。因此，企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。在這里，我們僅從債權(quán)人考察借出款項(xiàng)的安全程度以及企業(yè)考察負(fù)債經(jīng)營的合理程度出發(fā)，來分析企業(yè)對(duì)長期負(fù)債還本與付息的能力。 諷向頁首（一）負(fù)債比率負(fù)債比率(DebtRatio)又稱資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下負(fù)債比率二負(fù)債平均總額資產(chǎn)平均總額負(fù)債比率二負(fù)債平均總額資產(chǎn)平均總額負(fù)債比率也表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人資金的利用程度。如果此項(xiàng)比率較大，從企業(yè)所有者來說。利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤。但如果這一比率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)的資金實(shí)力不強(qiáng)，遇有風(fēng)吹草動(dòng)，企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證，對(duì)債權(quán)人不利。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高，債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險(xiǎn)，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過1.則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)，債權(quán)人將受損失。根據(jù)表4-1資料，可計(jì)算該企業(yè)負(fù)債比率如下:1991年負(fù)債比率==0.270200001992年負(fù)債比率=-^51=0.28323000該企業(yè)連續(xù)兩年的負(fù)債比率均不高。說明企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)債權(quán)人每一元債權(quán)有3元以上的資產(chǎn)作為抵償?shù)暮蠖?。這種比率有利于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。負(fù)債比率較低還表明企業(yè)可在資本利潤率、負(fù)債利息率、增加負(fù)債所增加的