公司財(cái)務(wù)美國(guó)EG公司案例分析課件

美國(guó)EG公司案例分析MembersofGroupOne：略

美國(guó)EG公司案例分析MembersofGroupOne1EG公司背景概述EG公司是美國(guó)的一家公司。主要有三個(gè)部門：消費(fèi)品，飲食服務(wù)，家具。此外，還有物業(yè)開發(fā)公司、消費(fèi)信貸公司、小報(bào)社。消費(fèi)品部制造消費(fèi)品，并直銷給雜貨店；多數(shù)產(chǎn)品占有40%的份額，品牌響亮，受消費(fèi)者歡迎；家具部讓有八家公司；都是10年前收購(gòu)過來的；用收購(gòu)前的商標(biāo)；均屬中等規(guī)模；食品公司屬自主創(chuàng)立，連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模不大，有一定的利潤(rùn)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。EG公司背景概述EG公司是美國(guó)的一家公司。主要有三個(gè)部門：消2財(cái)務(wù)現(xiàn)狀股東收益率為10%，低于市場(chǎng)水平和可比公司的水平。股價(jià)滯后于市場(chǎng)。EG公司的可比公司股價(jià)也增長(zhǎng)到將200，而EG公司增長(zhǎng)到140.財(cái)務(wù)現(xiàn)狀股東收益率為10%，低于市場(chǎng)水平和可比公司的水平。3公司財(cái)務(wù)美國(guó)EG公司案例分析課件4公司財(cái)務(wù)美國(guó)EG公司案例分析課件5拉爾夫研究的公司存在的問題1986—1991年間，EG公司大規(guī)模收購(gòu)家具公司。每次收購(gòu)相對(duì)于市場(chǎng)和可比較的公司而言，EG公司的股票價(jià)格都下降。從權(quán)益資本收益率成本來講，消費(fèi)品部超過35%,家具業(yè)的收益率持續(xù)下跌的，食品業(yè)的利潤(rùn)額在增加，但權(quán)益資本收益率卻很低，原因是資本投資增加得更快。從現(xiàn)金流量的分布情況來看，大部分的現(xiàn)金流量由消費(fèi)品業(yè)產(chǎn)生，而其中大部分投放到了家具和食品業(yè)。消費(fèi)品業(yè)的再投資比率很低。說明，EG公司從資本回報(bào)的產(chǎn)業(yè)中拿出現(xiàn)金，用于低回報(bào)的產(chǎn)業(yè)。拉爾夫研究的公司存在的問題1986—1991年間，EG公司大6EG公司現(xiàn)金流量表EG公司現(xiàn)金流量表7EG公司有兩套現(xiàn)金流量折現(xiàn)評(píng)估。一是根據(jù)歷史績(jī)效進(jìn)行現(xiàn)金流量的推斷；二是假設(shè)公司能夠?qū)崿F(xiàn)未來計(jì)劃來推斷未來現(xiàn)金流量。下面是根據(jù)歷史績(jī)效的推斷：EG公司有兩套現(xiàn)金流量折現(xiàn)評(píng)估。8EG公司1993年的價(jià)值組合EG公司1993年的價(jià)值組合9結(jié)論是：基于歷史狀況推斷的總價(jià)值，大大低于EG公司在市場(chǎng)的價(jià)值；食品業(yè)過去幾年的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司投入的成本。原因是收益率低于機(jī)會(huì)成本；EG公司價(jià)值絕大部分體現(xiàn)在消費(fèi)品業(yè)中。結(jié)論是：10消費(fèi)品部：增加研究與開發(fā)投入，擴(kuò)大廣告投入。這些過去都在下降。提高產(chǎn)品價(jià)格。因?yàn)椴恢钠放频膬r(jià)格高于EG公產(chǎn)品價(jià)格。價(jià)格的提高可以抵消銷售量下降帶來的損失。整頓銷售隊(duì)伍。EG公司消費(fèi)品部的生產(chǎn)力不及有相同銷售渠道的其他公司的一半。應(yīng)該提高他們的能力。降低銷售成本。在存貨管理和采購(gòu)管理上，降低成本。消費(fèi)品部：11消費(fèi)品業(yè)務(wù)的潛在行動(dòng)消費(fèi)品業(yè)務(wù)的潛在行動(dòng)12家具部：合并后改變策略。應(yīng)該關(guān)注毛利，而不是銷售額的增長(zhǎng)。定位于大眾市場(chǎng)。放棄原來的目標(biāo)計(jì)劃，即放棄高檔產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃。原因是設(shè)計(jì)能力不夠。建立自己的統(tǒng)一的品牌。家具部：13EG公司潛在價(jià)值與計(jì)劃價(jià)值的比較EG公司潛在價(jià)值與計(jì)劃價(jià)值的比較14公司財(cái)務(wù)美國(guó)EG公司案例分析課件15EG公司重組行動(dòng)EG公司重組行動(dòng)16理想結(jié)果理想結(jié)果17外在改進(jìn)計(jì)算各種業(yè)務(wù)獨(dú)立后的價(jià)值。比較對(duì)象是同類業(yè)務(wù)、相同規(guī)模的公司。判定的標(biāo)準(zhǔn)包括市盈率、市價(jià)—帳面價(jià)比率、市價(jià)—銷售額比率等。外在改進(jìn)18結(jié)論1.獨(dú)立上市。簡(jiǎn)單地分解為獨(dú)立的上市公司，不會(huì)增加價(jià)值。減少管理費(fèi)，會(huì)給獨(dú)立后的公司帶來價(jià)值的增加。但把單個(gè)公司所獲得的交易額加起來，還低于公司目前的股票價(jià)值。19結(jié)論1.獨(dú)立上市。192.杠桿收購(gòu)。各部分的價(jià)值總和不會(huì)高于整體價(jià)值。而且EG公司出售業(yè)務(wù)，要交納稅款。那么所得到的價(jià)值就更低。而且，收購(gòu)者會(huì)愿意收購(gòu)公司的消費(fèi)品業(yè)務(wù)，而不會(huì)愿意收購(gòu)其他業(yè)務(wù)。2.杠桿收購(gòu)。203.清算。食品業(yè)中部分店鋪?zhàn)鳛榉康禺a(chǎn)的價(jià)值，確實(shí)高于作為餐館的價(jià)值。但作為整體而言，就不是這樣。3.清算。214.尋找戰(zhàn)略買主。食品業(yè)。對(duì)于根基穩(wěn)固的餐飲公司會(huì)有吸引力。這些公司購(gòu)買EG公司的飲食業(yè)之后，會(huì)加速食品開發(fā)，提高利潤(rùn)率；或者按照自己的概念來經(jīng)營(yíng)?？紤]到地段、價(jià)格等因素