金融衍生工具課件1

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金融衍生工具1金融衍生工具2第一章

金融衍生工具導(dǎo)論2第一章

金融衍生工具導(dǎo)論3第一節(jié)金融衍生工具的含義和特點(diǎn)一、金融衍生工具的含義金融衍生工具（Derivatives）指價值依賴于其他基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)的各類合約的總稱。廣義上也可把金融衍生工具理解為一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價值取自于或派生于相關(guān)基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)的價格及其變化。3第一節(jié)金融衍生工具的含義和特點(diǎn)一、金融衍生工具的含義4一、金融衍生工具的含義美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會定義：價值衍生于一個或多個標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)務(wù)或合約。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會定義：價值取決于一項(xiàng)或多項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)或指數(shù)的價值的合約。4一、金融衍生工具的含義美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會定義：價值衍生5一、金融衍生工具的含義標(biāo)的資產(chǎn)范圍廣泛，可以是大宗商品，可以是貴金屬，也可以是基礎(chǔ)證券，甚至可以是不存在實(shí)物形態(tài)的指數(shù)等。金融衍生工具是在現(xiàn)時對金融基礎(chǔ)工具即標(biāo)的資產(chǎn)未來可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易，獲得在未來各種條件下對其處置的權(quán)利和義務(wù)。5一、金融衍生工具的含義標(biāo)的資產(chǎn)范圍廣泛，可以是大宗商品，可6一、金融衍生工具的含義對金融衍生工具含義的理解包含三點(diǎn)：

金融衍生工具是由基礎(chǔ)金融工具派生而來的金融衍生工具是對未來的交易金融衍生工具具有杠桿效應(yīng)6一、金融衍生工具的含義對金融衍生工具含義的理解包含三點(diǎn)：7二、金融衍生工具的特點(diǎn)金融衍生工具的構(gòu)造具有復(fù)雜性基本衍生工具如期貨、期權(quán)和互換的理解和運(yùn)用已經(jīng)不易；而“再衍生工具”更是把期貨、期權(quán)和互換進(jìn)行組合，使其構(gòu)造更為復(fù)雜。金融衍生工具的設(shè)計(jì)大量采用數(shù)學(xué)方法、現(xiàn)代決策科學(xué)方法和計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù)，這一方面使得金融衍生工具具有充分的彈性，更能夠滿足使用者的特定需要；而另一方面也導(dǎo)致大量的金融衍生工具難以為一般投資者理解，更難以掌握和駕馭。7二、金融衍生工具的特點(diǎn)金融衍生工具的構(gòu)造具有復(fù)雜性8二、金融衍生工具的特點(diǎn)金融衍生工具的交易成本較低金融衍生工具可以用較為低廉的交易成本來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險和投機(jī)的目的，這也是金融衍生工具為保值者、投機(jī)者所喜好并迅速發(fā)展的原因之一。8二、金融衍生工具的特點(diǎn)9二、金融衍生工具的特點(diǎn)金融衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性交易者參與金融衍生工具的交易大致有以下目的：有的是為了保值；有的是利用市場價格波動風(fēng)險進(jìn)行投機(jī)牟取暴利；有的是利用市場供求關(guān)系的暫時不平衡套取無風(fēng)險的額外利潤。金融衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時間、杠桿比率、風(fēng)險等級、價格參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì)、組合、拆分。9二、金融衍生工具的特點(diǎn)金融衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性10二、金融衍生工具的特點(diǎn)金融衍生工具具有虛擬性金融衍生工具獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動之外，卻能給持有者帶來收益，是一種收益獲取權(quán)的憑證，本身沒有價值，具有虛擬性。10二、金融衍生工具的特點(diǎn)11第二節(jié)金融衍生工具的種類一、按照金融衍生工具自身交易方法分類1.金融遠(yuǎn)期（Forwards）指合約雙方同意在未來日期按照協(xié)定價格交換金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交換的資產(chǎn)、交換的日期、交換的價格和數(shù)量，合約條款因合約雙方的需要不同而不同。金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。11第二節(jié)金融衍生工具的種類一、按照金融衍生工具自身交易12第二節(jié)金融衍生工具的種類2.金融期貨（FinancialFutures）指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達(dá)成的，在將來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨三種。12第二節(jié)金融衍生工具的種類2.金融期貨（Financi13第二節(jié)金融衍生工具的種類3.金融期權(quán)（FinancialOptions）指合約雙方按約定價格，在約定日期內(nèi)就是否買賣某種金融工具所達(dá)成的契約。包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類，每類又可分為很多種類。13第二節(jié)金融衍生工具的種類3.金融期權(quán)（Financi14第二節(jié)金融衍生工具的種類4.金融互換（FinancialSwaps）指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換一定支付款項(xiàng)的金融交易，主要有貨幣互換和利率互換兩類。14第二節(jié)金融衍生工具的種類4.金融互換（Financi15二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類1.股權(quán)式衍生工具（EquityDerivatives）指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。15二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類16二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類2.貨幣衍生工具（CurrencyDerivatives）指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。16二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類17二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類3.利率衍生工具（InterestDerivatives）指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。17二、按照基礎(chǔ)工具種類的不同分類18三、按照金融衍生工具交易性質(zhì)的不同分類1.遠(yuǎn)期類工具（Forward-BasedDerivatives）在這類交易中，交易雙方均負(fù)有在將來某一日期按一定條件進(jìn)行交易的權(quán)利與義務(wù)，雙方的風(fēng)險收益是對稱的。屬于這一類的有遠(yuǎn)期合約（包括遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等）、期貨合約（包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨等）、互換合約（包括貨幣互換、利率互換等）。18三、按照金融衍生工具交易性質(zhì)的不同分類19三、按照金融衍生工具交易性質(zhì)的不同分類2.選擇權(quán)類工具（Option-BasedDerivatives）在這類交易中，合約的買方有權(quán)根據(jù)市場情況選擇是否履行合約，而合約的賣方則負(fù)有在買方履行合約時執(zhí)行合約的義務(wù)。因此，雙方的權(quán)利、義務(wù)以及風(fēng)險收益是不對稱的。屬于這一類的有期權(quán)合約（包括貨幣期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)等），另有期權(quán)的變通形式，如認(rèn)股權(quán)證（Warrants）、可轉(zhuǎn)換債券（Convertibles）等等。19三、按照金融衍生工具交易性20第三節(jié)金融衍生工具的構(gòu)件一、金融衍生工具市場的參與者

1.保值者（Hedgers）保值者參與金融衍生工具市場的目的是降低甚至消除他們已經(jīng)面臨的風(fēng)險。

2.投機(jī)者（Speculators）與保值者相反，投機(jī)者希望增加未來的不確定性，他們在基礎(chǔ)市場上并沒有凈頭寸或需要保值的資產(chǎn)，他們參與金融衍生工具市場的目的在于賺取遠(yuǎn)期價格與未來實(shí)際價格之間的差額。

20第三節(jié)金融衍生工具的構(gòu)件一、金融衍生工具市場的參與者21第三節(jié)金融衍生工具的構(gòu)件3.套利者(Arbitrageurs）套利者通過同時在兩個或兩個以上的市場進(jìn)行交易，而獲得沒有任何風(fēng)險的利潤。套利又分為跨市套利、跨時套利和跨品種套利，前者是在不同地點(diǎn)市場上套作，而后者是在不同的現(xiàn)、遠(yuǎn)期市場上和不同品種間套作，這種無風(fēng)險利潤前景的存在吸引大量的套利者。

21第三節(jié)金融衍生工具的構(gòu)件3.套利者(Arbi22第三節(jié)金融衍生工具的構(gòu)件4.經(jīng)紀(jì)人（Broker）經(jīng)紀(jì)人作為交易者和客戶的中間人出現(xiàn)，主要以促成交易收取傭金為目的。經(jīng)紀(jì)人分為傭金經(jīng)紀(jì)人和場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人兩種。22第三節(jié)金融衍生工具的構(gòu)件4.經(jīng)紀(jì)人（Brok23二、金融衍生工具市場交易方式

1.公開叫價

2.場外交易（OTC）

3.自動配對系統(tǒng)23二、金融衍生工具市場交易方式24三、金融衍生工具市場的組織結(jié)構(gòu)

1.交易所

2.清算所

3.經(jīng)紀(jì)行24三、金融衍生工具市場的組織結(jié)構(gòu)25金融衍生工具的功能

1.轉(zhuǎn)化功能。這是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基礎(chǔ)。通過金融衍生工具，可以實(shí)現(xiàn)外部資金向內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)化、短期流動資金向長期穩(wěn)定資金的轉(zhuǎn)化、零散小資金向巨額大資金的轉(zhuǎn)化、消費(fèi)資金向生產(chǎn)經(jīng)營資金的轉(zhuǎn)化。第四節(jié)金融衍生工具的功能定位25金融衍生工具的功能第四節(jié)金融衍生工具的功能定位262.定價功能。在金融衍生工具交易中，市場參與者根據(jù)自己了解的市場信息和對價格走勢的預(yù)期，反復(fù)進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的交易，在這種交易活動中，通過平衡供求關(guān)系，能夠較為準(zhǔn)確地為金融產(chǎn)品形成統(tǒng)一的市場價格。

第四節(jié)金融衍生工具的功能定位262.定價功能。在金融衍生工具交易中，市場參與者根據(jù)自27第四節(jié)金融衍生工具的功能定位

3.規(guī)避風(fēng)險功能。傳統(tǒng)的證券投資組合理論以分散非系統(tǒng)風(fēng)險為目的，對于占市場風(fēng)險50％以上的系統(tǒng)性風(fēng)險無能為力。金融衍生工具恰是一種系統(tǒng)性風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，主要通過套期保值業(yè)務(wù)發(fā)揮轉(zhuǎn)移風(fēng)險的功能。同時，從宏觀角度看，金融衍生工具能夠通過降低國家的金融風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，起到降低國家政治風(fēng)險的作用。27第四節(jié)金融衍生工具的功能定位3.規(guī)避風(fēng)險功第四節(jié)金融衍生工具的功能定位系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險,即指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除,因此又被稱為不可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指對某個行業(yè)或個別證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過投資多樣化分散掉，也稱可分散風(fēng)險。

第四節(jié)金融衍生工具的功能定位系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險,即指由29第四節(jié)金融衍生工具的功能定位風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能是金融衍生工具最重要的經(jīng)濟(jì)功能，它是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的。套期保值的基本原理在于：現(xiàn)貨市場價格和期貨市場價格通常受同樣的經(jīng)濟(jì)因素影響而趨于同向變化，否則就會存在明顯套利機(jī)會。因此商業(yè)機(jī)構(gòu)可利用這一特點(diǎn)，通過在期貨市場采取與現(xiàn)貨市場相反方向的交易操作以達(dá)到盈虧互補(bǔ)的目的。這種原理不僅可用于對實(shí)物商品進(jìn)行套期保值，同樣也適用于貨幣、股指等金融工具。29第四節(jié)金融衍生工具的功能定位風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能是金融衍生工304.贏利功能。金融衍生工具的贏利包括投資人進(jìn)行交易的收入和經(jīng)紀(jì)人提供服務(wù)的收入。對于投資人來說，只要操作正確，衍生市場的價格變化在杠桿效應(yīng)的明顯作用下會給投資者帶來很高的利潤；對紀(jì)經(jīng)人來說，衍生交易具有很強(qiáng)的技術(shù)性，經(jīng)紀(jì)人可憑借自身的優(yōu)勢，為一般投資者提供咨詢、經(jīng)紀(jì)服務(wù)，獲取手續(xù)費(fèi)和傭金收入。

第四節(jié)金融衍生工具的功能定位304.贏利功能。金融衍生工具的贏利包括投資人進(jìn)行交易的收入31第四節(jié)金融衍生工具的功能定位5.資源配置功能。金融衍生工具價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制有利于全社會資源的合理配置。因?yàn)樯鐣Y金總是從利潤低的部門向利潤高的部門轉(zhuǎn)移，以實(shí)現(xiàn)其保值增值。而金融衍生工具能夠?qū)⑸鐣鞣矫娴牧闵①Y金集中起來，把有限的社會資源分配到最需要和能夠有效使用資源者的手里，從而提高資源利用效率，這是金融衍生工具的一項(xiàng)主要功能。31第四節(jié)金融衍生工具的功能定位5.資源配置功32第五節(jié)金融衍生工具產(chǎn)生的背景和影響一、金融衍生工具產(chǎn)生的背景

1.全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化

2.新技術(shù)的推動

3.金融機(jī)構(gòu)的積極推動◆銀行在面臨巨大市場競爭壓力下拓展新的業(yè)務(wù)◆銀行國際監(jiān)管的外在壓力迫使銀行積極實(shí)現(xiàn)贏利方向的轉(zhuǎn)移

4.金融理論的推動32第五節(jié)金融衍生工具產(chǎn)生的背景和影響一、金融衍生工具產(chǎn)33二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響1.促進(jìn)了基礎(chǔ)金融市場的發(fā)展一方面，金融衍生工具市場是一種分散風(fēng)險、互助互保的機(jī)制，它以傳統(tǒng)金融工具為標(biāo)的物，達(dá)到為金融資本避險增值的目的；另一方面，金融衍生工具市場是從基礎(chǔ)金融市場衍化而來的，衍生工具的價格在很大程度上取決于對基礎(chǔ)貨幣工具價格的預(yù)期，這一功能客觀上有利于基礎(chǔ)金融工具市場價格的穩(wěn)定，有利于增強(qiáng)基礎(chǔ)金融工具市場的流動性。33二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響34二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響2.推進(jìn)了金融市場證券化的發(fā)展證券化是指借款人和貸款人之間通過直接融資實(shí)現(xiàn)資本的轉(zhuǎn)移，而不是通過銀行的中介來確定債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。金融市場證券化是20世紀(jì)80年代以來國際資本市場的最主要特征之一，金融衍生工具市場促進(jìn)金融市場證券化發(fā)展的作用，主要表現(xiàn)在為銀行及其他金融機(jī)構(gòu)、公司和政府部門等提供新型證券工具，以及與傳統(tǒng)交易相結(jié)合形成的品種繁多、靈活多樣的交易形式。

34二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響35二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響3.為貨幣政策的制定提供參考央行可以依據(jù)金融衍生工具市場提供的經(jīng)濟(jì)參考數(shù)據(jù)和未來價格走勢的信息來制定貨幣政策，從而使得金融衍生工具市場對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定產(chǎn)生影響，而貨幣政策是通過金融市場傳導(dǎo)政策信號，金融衍生工具市場的發(fā)展，可以促使貨幣政策的傳導(dǎo)更為有力，加速貨幣政策的傳導(dǎo)時效。

35二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響36二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響4.對金融業(yè)的不利影響第一，金融衍生工具的應(yīng)用，加大了整個國際金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險。由于金融衍生工具消除了整個國際金融市場的時空障礙，使整個市場都相互關(guān)聯(lián)。因而，任何源于某一市場的沖擊都將很快傳遞到其他市場，引起連鎖反應(yīng)，加大整個國際金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險。第二，金融衍生工具的應(yīng)用，加大了金融業(yè)的風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大利潤來源，大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，從事金融衍生工具的風(fēng)險隨業(yè)務(wù)量的增大而擴(kuò)大。第三，金融衍生工具的應(yīng)用，加大了金融監(jiān)管的難度。由于金融衍生工具交易規(guī)模大，品種不斷創(chuàng)新，場外交易占據(jù)較大的市場份額，從而加大了對其進(jìn)行有效監(jiān)管的難度。同時對金融機(jī)構(gòu)的安全性和金融體系的穩(wěn)定性造成影響。36二、金融衍生工具對金融業(yè)的影響37第六節(jié)金融衍生工具市場的沿革與發(fā)展前景一、歷史回顧最早的期貨型合約是芝加哥期貨交易所（CBOT）1851年誕生的未到期執(zhí)行合約。現(xiàn)代期權(quán)合約1637年出現(xiàn)于荷蘭，源于郁金香熱?；Q合約的歷史最短，源于1981年所羅門兄弟公司為IBM公司和世界銀行安排的一次貨幣互換。37第六節(jié)金融衍生工具市場的沿革與發(fā)展前景一、歷史回顧38第六節(jié)金融衍生工具市場的沿革與發(fā)展前景1972年，美國芝加哥交易所的IMM率先推出英鎊、德國馬克等六種國際貨幣的期貨合約。

1981年，場外交易中出現(xiàn)了貨幣互換交易，利率互換交易緊隨其后。

1982年，貨幣期權(quán)交易、股指期貨交易在費(fèi)城股票交易所和堪薩斯交易所相繼問世。

1986年至1994年的近十年間，金融衍生工具市場經(jīng)歷了一個迅速擴(kuò)張的時期，一躍成為主要的國際金融市場之一。38第六節(jié)金融衍生工具市場的沿革與發(fā)展前景19739

20世紀(jì)中后期，對歐洲貨幣聯(lián)盟認(rèn)識的變化引起歐洲各國利率、匯率走勢的劇烈變動。美元對日元匯率的幾次大幅震蕩、亞洲金融危機(jī)以及以美國為代表的主要股票市場指數(shù)的增長,都為金融衍生工具交易的擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)大的動力。

1999年，歐元正式啟動，刺激市場開發(fā)出了一系列和歐元相關(guān)的新型衍生品合約。伴隨著金融衍生工具的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險管理上也取得了很大進(jìn)步，相應(yīng)地開發(fā)出了許多用于風(fēng)險管理的復(fù)雜數(shù)學(xué)模型和軟件，如用于市場風(fēng)險測量的VaR技術(shù)（J．PMorgan），用于利率風(fēng)險管理的隨機(jī)規(guī)劃模型，用于信用風(fēng)險管理的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。3920世紀(jì)中后期，對歐洲貨幣聯(lián)盟認(rèn)識的變化引起40

面對金融衍生工具日新月異的發(fā)展，監(jiān)管的指導(dǎo)思想開始明顯地突出衍生工具的風(fēng)險和風(fēng)險監(jiān)管，并逐漸從外部監(jiān)管向激勵內(nèi)部管理傾斜。1996年初，巴塞爾協(xié)議的補(bǔ)充規(guī)定提供了銀行業(yè)處理市場風(fēng)險的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；1997年的巴塞爾資本金協(xié)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融衍生工具及其他類似表外業(yè)務(wù)信貸風(fēng)險的處理辦法。而1999年6月的資本協(xié)議對銀行業(yè)風(fēng)險的衡量構(gòu)建了一個更為靈活、完善的解決方案。40面對金融衍生工具日新月異的發(fā)展，監(jiān)管的指導(dǎo)思想開41二、現(xiàn)狀描述進(jìn)入21世紀(jì)后，金融衍生工具的發(fā)展更是日新月異。基礎(chǔ)衍生工具的數(shù)量穩(wěn)步增長，而由基礎(chǔ)衍生工具衍生出的新式衍生工具產(chǎn)品已經(jīng)近似于量身定做的程度。隨著衍生工具風(fēng)險的不斷加大，近年來，學(xué)術(shù)界在金融衍生工具的風(fēng)險管理方面又提出了TRM模型，該模型在原有VaR模型只關(guān)注概率因素的基礎(chǔ)上又加進(jìn)了價格和偏好兩個要素，它試圖將客觀風(fēng)險與交易主體的偏好結(jié)合起來，以求達(dá)到對風(fēng)險的全面度量，從而實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險的全面控制。41二、現(xiàn)狀描述42

在風(fēng)險監(jiān)管方面，新的巴塞爾協(xié)議于2004年正式頒布，該協(xié)議在三大支柱的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步吸收了新的風(fēng)險管理理念與管理技術(shù)，在原有信用風(fēng)險和市場風(fēng)險概念的基礎(chǔ)上，又將操作風(fēng)險列入風(fēng)險管理的范疇。42在風(fēng)險監(jiān)管方面，新的巴塞爾協(xié)議于2004年正式頒43

我國在保持金融市場穩(wěn)步發(fā)展的同時，也積極推動金融衍生工具市場的發(fā)展。2006年9月，中國金融期貨交易所正式成立，標(biāo)志著我國金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展步入了一個新的階段；2007年4月15日，新的《期貨交易管理?xiàng)l例》正式實(shí)施，相關(guān)措施也相繼出臺；2010年4月16日我國股指期貨掛牌交易。

43我國在保持金融市場穩(wěn)步發(fā)展的同時，也積極推動金融44三、發(fā)展趨勢

1.宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化仍可能導(dǎo)致市場風(fēng)險的進(jìn)一步加大，從而增大市場對金融衍生工具的需求，金融衍生工具市場的交易規(guī)模和頭寸暴露也將因此擴(kuò)大。

2.利率衍生工具的交易進(jìn)入相對穩(wěn)定的增長階段，而信用衍生工具將呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭。

3.科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展以及金融證券化的進(jìn)程，都為金融衍生工具的創(chuàng)新和市場的持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝藙恿Α?4三、發(fā)展趨勢454.隨著全球金融一體化的進(jìn)程，新興市場國家金融衍生市場在未來的發(fā)展?jié)摿艽螅@將在量上帶動金融衍生市場規(guī)模擴(kuò)張。

5.在金融衍生工具市場快速擴(kuò)張、各種機(jī)構(gòu)及個人廣泛參與的大背景下，市場上的交易者在衍生工具的風(fēng)險評估和管理上會存在一定程度的滯后。

6.在金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，