8月絕對(duì)收益及轉(zhuǎn)債配置建議：配置順周期板塊

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u策略思考 56月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)：利潤(rùn)率提升，中下游行業(yè)大概率能率先補(bǔ)庫(kù) 5固收+基金對(duì)行業(yè)的偏好區(qū)別于股票型基金 7中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告：利潤(rùn)向中下游傾斜 98月股債倉(cāng)位建議 108月權(quán)益行業(yè)配置建議 權(quán)益優(yōu)選行業(yè)組合跟蹤 8月權(quán)益優(yōu)選行業(yè)組合 12二級(jí)行業(yè)和重點(diǎn)個(gè)股 178月宏觀風(fēng)險(xiǎn)展望 178月轉(zhuǎn)債行業(yè)配置建議 197月轉(zhuǎn)債優(yōu)選行業(yè)跟蹤 198月轉(zhuǎn)債優(yōu)選行業(yè)組合 19轉(zhuǎn)債推薦行業(yè)和個(gè)券 20轉(zhuǎn)債周度回顧 21轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)信息 22轉(zhuǎn)債贖回信息跟蹤 26風(fēng)險(xiǎn)提示 27圖表目錄圖1：工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比改善 5圖2：量+價(jià)+利潤(rùn)率拆分工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速 5圖3：工業(yè)細(xì)分行業(yè)當(dāng)前利潤(rùn)率情況，庫(kù)存周期所處位置 6圖4：量+價(jià)+利潤(rùn)率拆分各個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn) 7圖5：2023Q2各類基金主動(dòng)加減倉(cāng)操作對(duì)比分析 8圖6：2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告情況（截至7月31日） 9圖7：PMI生產(chǎn)和新訂單 10圖8：PPI、工業(yè)企業(yè)營(yíng)收和庫(kù)存 10圖9：股債性價(jià)比處于相對(duì)低位 10圖10：權(quán)益市場(chǎng)情緒有所改善 10圖權(quán)益優(yōu)選行業(yè)組合收益表現(xiàn)跟蹤 圖12：7月模型建議配置的行業(yè)列表 圖13：7月行業(yè)組合表現(xiàn) 圖14：8月模型建議配置的行業(yè)列表 12圖15：修正后最終的8月建議配置的行業(yè)列表 12圖16：乘用車零售銷量 13圖17：新能源車滲透率 13圖18：30城新房銷售情況 13圖19：本輪一二線城市首付比例下調(diào)還有空間 13圖20：銀行凈息差 14圖21：A股上市城農(nóng)商行中，前5大股東含財(cái)政局或城投的數(shù)量 14圖22：全國(guó)郵政快遞攬收情況 14圖23：國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛情況 14圖24：白酒銷量 15圖25：高端白酒價(jià)格走勢(shì) 15圖26：挖機(jī)、機(jī)床、機(jī)器人基本面改善 15圖27：生豬和母豬存欄 15圖28：豬價(jià)走勢(shì) 16圖29：小麥和玉米價(jià)格 16圖30：和原油價(jià)格走勢(shì) 16圖31：動(dòng)力煤價(jià)格 16圖32：人民幣兌美元走勢(shì) 17圖33：申萬(wàn)地產(chǎn)指數(shù)走勢(shì) 18圖34：7月轉(zhuǎn)債行業(yè)優(yōu)選組合表現(xiàn) 19圖35：5個(gè)行業(yè)與10個(gè)行業(yè)收益曲線表現(xiàn)相近 20圖36：轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型效果一覽（2019年2月-2023年4月） 20圖37：轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型不同策略分年度超額收益率（2019年2月-2023年420圖38：8月十大轉(zhuǎn)債 20圖39：中證轉(zhuǎn)債成交額 21圖40：所有指數(shù)均上漲，滬深300漲幅最大 21圖41：轉(zhuǎn)債和正股行業(yè)漲跌幅對(duì)比 21圖42：周漲幅排名靠前個(gè)券 22圖43：周跌幅排名靠后個(gè)券 22圖44：新券發(fā)行上市日歷 24圖45：近一個(gè)月新上市轉(zhuǎn)債表現(xiàn) 24圖46：近一個(gè)月新發(fā)行轉(zhuǎn)債情況一覽 25圖47：轉(zhuǎn)債贖回信息跟蹤 26表1：各行業(yè)8月最新得分和排序 12表2：二級(jí)行業(yè)和重點(diǎn)個(gè)股 17策略思考6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)：利潤(rùn)率提升，中下游行業(yè)大概率能率先補(bǔ)庫(kù)6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月同比為-8.3%，5月為-12.6%，累計(jì)同比為-16.8%，5月為-18.8%，均較5月小幅改善。6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善的主要原因是利潤(rùn)率的上升。使用量+價(jià)+利潤(rùn)率方法拆分工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速變化，6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率為6.4%，5月為6.2%，利潤(rùn)率的上升是企業(yè)利潤(rùn)改64.4%，53.5%，PPI6月為-5.4%，5月為-4.6%。圖1：工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比改善 圖2：量+價(jià)+利潤(rùn)率拆分工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速806040200-20-40

工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比

3020100-10-20-30

工業(yè)增加值當(dāng)月同比 PPI:當(dāng)月同比利潤(rùn)率當(dāng)月同比 工業(yè)企業(yè)利:當(dāng)月加總擬合工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額:當(dāng)月同比2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所行業(yè)視角，哪些行業(yè)利潤(rùn)率水平占優(yōu)？從絕對(duì)水平看，6月利潤(rùn)率水平排名靠前。從環(huán)比變化看，平上升。這和中報(bào)預(yù)告得到的結(jié)論相互驗(yàn)證，利潤(rùn)確實(shí)在向中下游傾斜。從改善的時(shí)間點(diǎn)看，65說(shuō)明裝備制造業(yè)利潤(rùn)率的改善先于消費(fèi)品制造業(yè)。行業(yè)視角，中下游行業(yè)大概率能率先進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段。4個(gè)行業(yè)（/機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)12（6個(gè)圖3：工業(yè)細(xì)分行業(yè)當(dāng)前利潤(rùn)率情況，庫(kù)存周期所處位置行業(yè)采礦煤炭開(kāi)采

行業(yè)類型上游采礦

2023Q1利潤(rùn)率23.023.8

2023Q2利潤(rùn)率22.422.7

變化-0.6-1.1

5月利潤(rùn)率24.625.7

6月利潤(rùn)率19.018.1

變化-5.6-7.6

最新庫(kù)存周期位置主動(dòng)去庫(kù)

主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)時(shí)間點(diǎn)石油和天然氣開(kāi)采黑色金屬采選有色金屬采選非金屬采選開(kāi)采專業(yè)及輔助性活動(dòng)制造業(yè)食品煙草紡織服裝皮革家具燃料加工醫(yī)藥化纖橡膠塑料黑色金屬冶煉有色金屬冶煉金屬制品通用設(shè)備專用設(shè)備汽車制造運(yùn)輸設(shè)備電機(jī)計(jì)算機(jī)儀器儀表其他制造業(yè)廢棄資源綜合利用業(yè)

上游采礦上游采礦上游采礦上游采礦上游采礦下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造上游原材料制造上游原材料制造下游消費(fèi)品制造下游消費(fèi)品制造上游原材料制造上游原材料制造上游原材料制造上游原材料制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造中下游裝備制造

34.48.323.78.9-0.23.82.17.818.315.12.33.84.23.13.71.93.53.50.14.413.20.83.94.8-0.22.02.85.46.13.84.34.81.96.84.00.9

32.912.722.712.10.55.01.37.817.013.02.64.83.72.75.21.85.24.60.45.615.61.46.16.20.32.63.47.88.85.87.06.24.912.25.91.0

-1.54.4-1.03.20.71.2-0.70.0-1.4-2.10.31.0-0.4-0.41.5-0.11.71.10.31.22.30.62.21.50.60.60.62.42.81.92.71.43.05.51.90.1

34.512.125.013.5-0.65.11.28.213.813.12.84.56.33.65.11.45.54.4-0.57.516.51.06.26.9-0.42.23.58.49.38.17.06.63.713.17.50.5

31.612.722.37.81.45.72.27.221.613.73.07.04.22.87.53.15.15.70.34.717.51.96.75.20.63.23.47.59.35.07.46.28.612.44.61.6

-2.90.6-2.7-5.72.00.61.0-1.07.80.60.22.5-2.1-0.82.41.6-0.41.30.8-2.81.00.90.4-1.71.01.0-0.2-0.9-0.1-3.10.3-0.44.9-0.7-2.91.1

主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)去庫(kù)

2023.062023.052023.06金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)中下游裝備制造電燃水生產(chǎn)

4.14.7

7.46.8

3.32.0

7.97.0

7.27.5

-0.70.5

主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)

2023.05電熱生產(chǎn)燃?xì)馍a(chǎn)水供應(yīng)

公用事業(yè)公用事業(yè)公用事業(yè)

4.84.25.7

6.57.211.4

1.72.95.7

6.68.012.9

7.37.811.1

0.7-0.2-1.7

被動(dòng)去庫(kù)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)主動(dòng)去庫(kù)資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所注：綠色圓圈說(shuō)明該行業(yè)6月利潤(rùn)率處于全行業(yè)的前1/3水平，黃色圓圈說(shuō)明該行業(yè)6月利潤(rùn)率處于全行業(yè)的前1/3-2/3的水平，紅色圓圈說(shuō)明該行業(yè)6月利潤(rùn)率處于全行業(yè)的后1/3水平。行業(yè)視角，哪些行業(yè)利潤(rùn)增速表現(xiàn)占優(yōu)？（1）6月利潤(rùn)增速絕對(duì)水平處于前列的行業(yè)集中在中下游裝備制造業(yè)和公共事業(yè)，這兩個(gè)板塊是拉動(dòng)整體工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速的主要貢部分上游原材料制造業(yè)和中下游裝備制造業(yè)的行業(yè)利率增速也有小幅改善。使用量+價(jià)+（1）下游消費(fèi)品制造業(yè)：利潤(rùn)增速（2）中下游裝備制造業(yè)（3）上游原材料制造業(yè)利潤(rùn)增速改善的主要原因是利潤(rùn)率顯著提升價(jià)格的下跌極大的緩解了原材料制造業(yè)的成本壓力利潤(rùn)增速持續(xù)高于整體工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)。圖4：量+價(jià)+利潤(rùn)率拆分各個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所61/361/3-2/361/3固收基金對(duì)行業(yè)的偏好區(qū)別于股票型基金兩個(gè)報(bào)告期之間的公募基金持有轉(zhuǎn)債倉(cāng)位的變動(dòng)比例實(shí)際上包含了兩個(gè)部分，一部分了更好的觀測(cè)投資者的操作，圖5將2023Q1-2023Q2兩個(gè)報(bào)告期之間的變動(dòng)拆解為被動(dòng)持倉(cāng)變化幅度和主動(dòng)調(diào)倉(cāng)幅度。2023股票類基金和固收+基金在權(quán)益行業(yè)的選擇上，有所不同：+固收+基金對(duì)控制回撤和收益波動(dòng)率的要求更高，但是科技板塊波動(dòng)率是所有行業(yè)中最高的，且二季度波動(dòng)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，所以固收+基金主動(dòng)降低了科技板塊的倉(cāng)位。制造行業(yè)得到了股票型基金和固收+制造行業(yè)在二季度的收益+基金更加青睞制造行業(yè)。固收+收+基金的加倉(cāng)?；鹬鲃?dòng)加倉(cāng)幅度排序靠前的行業(yè)的二季度收益率表現(xiàn)同樣靠前。向和市場(chǎng)行情表現(xiàn)是相符合的。圖5：2023Q2各類基金主動(dòng)加減倉(cāng)操作對(duì)比分析2023Q2幅Q2年化波動(dòng)率2023Q2-2023Q1率變化股息率近12個(gè)月主動(dòng)加倉(cāng)幅度普通股票型偏股混合型靈活配置型偏債混合型混合二級(jí)價(jià)值公用事業(yè)5.1165.21.80.530.420.280.90-0.01交通運(yùn)輸-8.5130.53.5-0.43-0.74-0.890.200.30環(huán)保-2.512-0.11.60.040.000.070.270.03建筑裝飾-1.4234.02.8-0.25-0.03-0.130.301.38建筑材料-12.220-1.22.4-0.10-0.11-0.41-0.40-0.27科技傳媒6.34921.81.3-1.48-1.18-0.91-2.56-0.15計(jì)算機(jī)-6.7366.10.6-2.45-3.58-3.76-3.89-5.62電子-3.9265.10.9-0.690.72-0.03-0.34-0.15通信16.3345.51.41.541.501.24-0.94-0.75消費(fèi)家用電器5.2221.43.30.930.780.240.600.63商貿(mào)零售-19.3181.91.4-0.29-0.48-0.16-0.620.32美容護(hù)理-12.218-1.60.9-0.13-0.22-0.10-0.02-0.06輕工制造-5.416-0.91.5-0.310.15-0.26-0.45-0.07食品飲料-12.919-1.92.7-3.77-4.09-2.70-2.33-1.93紡織服飾-0.4173.62.8-0.33-0.14-0.100.500.29農(nóng)林牧漁-11.313-2.40.6-0.18-0.19-0.25-0.65-0.66社會(huì)服務(wù)-9.6214.10.4-0.25-0.41-0.350.000.05醫(yī)藥醫(yī)藥生物-7.316-0.11.2-0.52-0.100.170.45-0.53制造汽車1.9190.91.10.790.820.550.730.23電力設(shè)備-3.1255.90.9-0.190.18-0.220.020.62機(jī)械設(shè)備3.0161.01.20.740.220.400.500.44國(guó)防軍工2.8210.70.50.420.250.550.900.35周期有色金屬-8.7221.01.6-0.88-0.92-0.470.500.18鋼鐵-7.814-1.93.40.150.08-0.010.060.14基礎(chǔ)化工-10.6152.11.9-0.26-0.76-0.56-1.11-0.09煤炭-8.218-1.67.7-0.12-0.15-0.64-1.10-1.56石油石化-3.0180.24.6-0.51-0.230.230.13-0.60金融地產(chǎn)非銀金融-1.8222.92.6-0.17-0.12-0.21-0.39-1.60房地產(chǎn)-8.7225.23.3-0.04-0.06-0.210.070.44銀行-0.1196.35.50.630.000.240.330.70綜合-8.6161.00.20.030.00-0.020.01資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所1/31/3-2/31/3中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告：利潤(rùn)向中下游傾斜截至7月31日，新公布業(yè)績(jī)預(yù)告的A股上市公司新添38家，預(yù)喜公司新添22家。轉(zhuǎn)債正股公司新添3家，預(yù)喜公司新添2家。A股上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)喜率錄得457%40%，較A731（不包含北交所中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露家數(shù)1826/509835.8%83545.7%。轉(zhuǎn)債正股160/50531.7%64家，預(yù)喜率為40%。結(jié)構(gòu)來(lái)看，利潤(rùn)向中下游傾斜。這個(gè)結(jié)論和7月23日的轉(zhuǎn)債周報(bào)《中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告：利潤(rùn)向中下游傾斜》保持一致。A股上市公司和轉(zhuǎn)債正股的預(yù)喜率排序：上游周期<中游制造<下游消費(fèi)醫(yī)藥。科技板塊的預(yù)喜率在各板塊中排名靠后。一級(jí)行業(yè)中，非銀金融、美容護(hù)理、家電、社服、汽車、公用事業(yè)、商貿(mào)零售、醫(yī)藥行業(yè)預(yù)喜率占優(yōu)。煤炭、化工、鋼鐵行業(yè)預(yù)喜率最低。圖6：2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告情況（截至7月31日）轉(zhuǎn)債樣本 全市場(chǎng)樣本“預(yù)增+略

2023H1

2023Q1

2023H1

2023Q1增+續(xù)盈+扭減+首虧+續(xù)披露比例虧”占已披虧”占已披

利潤(rùn)增速（整體

利潤(rùn)增速（整體

增+續(xù)盈+扭減+首虧+續(xù)披露比例虧”占已披虧”占已披

利潤(rùn)增速（整體

利潤(rùn)增速（整體公用事業(yè)交通運(yùn)輸價(jià)值環(huán)保建筑裝飾

露的比重100.066.750.028.6

露的比重0.033.350.057.1

27.333.310.525.9

法）417.281.7128.264.1

法）1411.563.2-109.2-44.2

露的比重59.045.144.444.4

露的比重41.054.955.653.7

46.939.220.832.9

法）36619.1-355.99.1439.1

法）1980.6255.1-20.2347.8建筑材料

0.0

100.0

30.0

135.3

-633.4

32.467.6

47.4

-66.1

-132.4傳媒計(jì)算機(jī)科技電子通信家用電器商貿(mào)零售美容護(hù)理輕工制造消費(fèi)食品飲料紡織服飾農(nóng)林牧漁社會(huì)服務(wù)醫(yī)藥醫(yī)藥生物汽車電力設(shè)備制造機(jī)械設(shè)備國(guó)防軍工有色金屬鋼鐵周期基礎(chǔ)化工煤炭石油石化非銀金融金融房地產(chǎn)地產(chǎn)銀行綜合

40.033.315.4100.0100.0100.040.033.333.318.261.561.560.050.00.042.933.317.60.00.0100.0

60.066.784.60.00.00.060.066.766.781.838.538.540.050.0100.057.166.782.4100.0100.00.0

83.327.329.536.433.333.341.733.342.961.130.240.623.828.625.036.842.936.260.060.012.5

23.536.1-41.030.490.860.0-236.3369.772.042.344.3-50.357.233.0246.2-37.0184.9-86.7-25.7-96.462.6

78.0-0.7-41.58.9175.231.3-277.7282.8333.458.160.4-56.650.39.0133.6-35.3-55.4-75.2-2.1-100.5214.5

51.243.829.151.169.458.775.033.956.351.035.874.056.465.859.156.352.621.416.017.613.329.678.827.810.0

48.856.270.948.930.641.325.066.141.749.064.226.042.734.240.943.847.478.684.082.486.770.421.272.290.0

33.126.928.334.641.459.440.038.639.042.651.565.824.742.932.828.828.841.553.241.339.558.737.559.041.7

74.2-100.9-72.025.447.5147.320.1179.518.9117.726.4-155.1-42.3113.252.10.915.5-48.8166.7-74.2-33.2-89.4208.611.2-224.9

-4.0179.4-87.56.472.640.524.1-308.926.030.061.9126.0-53.7121.739.9-1.7-36.9-40.6-118.9-67.71.3-106.9651.89.00.0資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所8月股債倉(cāng)位建議8月股債倉(cāng)位建議：15%權(quán)益+15%轉(zhuǎn)債+90%（20%杠桿權(quán)益上調(diào)倉(cāng)位至15%20%的假設(shè)下，配置90%的債券。7月政治局會(huì)議后穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度加強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)。7月24日政治局會(huì)議指出“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱…731圖7：PMI生產(chǎn)和新訂單 圖8：PPI、工業(yè)企業(yè)營(yíng)收和庫(kù)存 中國(guó):制造業(yè)PMI:生產(chǎn)中國(guó):制造業(yè)PMI:新訂單56545250484644424019-119-519-920-120-520-921-121-521-922-122-522-923-123-5

%3525155-15

營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比PPI:全部工業(yè)品:同比產(chǎn)成品存貨:同比06-1 08-1 10-1 12-1 14-1 16-1 18-1 20-1 22-1資料來(lái)浙商券研所 研所圖9：股債性價(jià)比處于相對(duì)低位 圖10：權(quán)益市場(chǎng)情緒有所改善5.55.04.54.03.53.02.52.0

08-1 10-1 12-1 14-1 16-1 18-1 20-1 22-1

3.5申萬(wàn)全申萬(wàn)全A，右軸 全A股債性價(jià)均值 +1倍標(biāo)準(zhǔn)差+2倍標(biāo)準(zhǔn)差 -1倍標(biāo)準(zhǔn)差 -2倍標(biāo)準(zhǔn)差2.52.01.51.0

1.81.61.21.00.80.60.40.20.0

20-120-520-921-121-521-922-122-522-923-1

12.2市場(chǎng)情緒指標(biāo)1市場(chǎng)情緒指標(biāo)1市場(chǎng)情緒指標(biāo)2 3，右軸12.011.911.811.711.611.511.411.311.2資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所從配置的角度看，當(dāng)前市場(chǎng)利多股市，債券配置性價(jià)比相對(duì)偏弱，主要基于三點(diǎn)判斷（1）前期股債比價(jià)已經(jīng)觸及-1.5倍標(biāo)準(zhǔn)差并接近-2倍標(biāo)準(zhǔn)差位置，權(quán)益估值向上彈性較（2）（3）政策發(fā)力可能需要國(guó)債、地方政府債、政金債等供給放量的配合，利率債一級(jí)市場(chǎng)供給增加，二級(jí)預(yù)期供給的可能性較為確定，因此我們8月做出提高權(quán)益?zhèn)}位至15%的建議（20%的權(quán)益?zhèn)}位上限組合中。8月權(quán)益行業(yè)配置建議權(quán)益優(yōu)選行業(yè)組合跟蹤年初至今行業(yè)優(yōu)選組合大幅跑贏申萬(wàn)全A。109%A7.1%514.5%A12.6%。除7100的概率同樣高于全市場(chǎng)。圖11：權(quán)益優(yōu)選行業(yè)組合收益表現(xiàn)跟蹤收益率收益大于0的概率10個(gè)行業(yè)組合5個(gè)行業(yè)組合申萬(wàn)A股滬深300中證800行業(yè)組合10個(gè)25個(gè)行業(yè)年初至23/07/319.014.51.9-0.80.02023/14.84.97.57.47.31001002023/21.40.80.0-2.1-1.370682023/30.11.5-1.1-0.5-0.430242023/40.91.1-1.8-0.5-0.850362023/5-3.0-1.8-3.6-5.7-5.020162023/64.05.11.31.20.680642023/70.82.22.44.53.760資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所10A跑輸1.6%52.2%A0.2%。其中食品飲料、汽及科技板塊的通信行業(yè)明顯回調(diào)。圖12：7月模型建議配置的行業(yè)列表 圖13：7月行業(yè)組合表現(xiàn)排序板塊行業(yè)排序板塊行業(yè)倉(cāng)位1制造機(jī)械設(shè)備1.42制造汽車1.43消費(fèi)醫(yī)藥食品飲料1.44制造國(guó)防軍工1.45消費(fèi)醫(yī)藥家用電器1.16科技通信1.17消費(fèi)醫(yī)藥農(nóng)林牧漁0.98制造電力設(shè)備0.99價(jià)值公用事業(yè)0.210周期基礎(chǔ)化工0.2排序行業(yè)當(dāng)月收益率排名1機(jī)械設(shè)備-2.7182汽車3.773食品飲料9.344國(guó)防軍工-5.1235家用電器0.4156通信-7.3257農(nóng)林牧漁3.088電力設(shè)備-3.8219公用事業(yè)-2.82010基礎(chǔ)化工3.314資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所8月權(quán)益優(yōu)選行業(yè)組合各個(gè)行業(yè)在8月的最新得分和排序如下。表1：各行業(yè)8月最新得分和排序排序行業(yè)得分排序行業(yè)得分1汽車8214通信502房地產(chǎn)78.515國(guó)防軍工47.53非銀金融6816建筑材料454輕工制造67.517家用電器445交通運(yùn)輸66.518公用事業(yè)43.56銀行63.519電力設(shè)備417食品飲料57.520醫(yī)藥生物408鋼鐵57.521傳媒39.59機(jī)械設(shè)備55.522石油石化37.510基礎(chǔ)化工55.523計(jì)算機(jī)37.511農(nóng)林牧漁55.524電子3712建筑裝飾5125煤炭2813有色金屬51資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所7最終8月行業(yè)配置建議如下右圖所示：制造業(yè)板塊推薦汽車(2.1%)、機(jī)械設(shè)備(0.9%)；金融地產(chǎn)板塊推薦房地產(chǎn)(2.1%)、非銀金融(1.8%)、銀行(1.4%)；消費(fèi)醫(yī)藥板塊可配置輕工制造(1.8%)(1.8%)排序板塊行業(yè)最新一期倉(cāng)位1制造汽車(申萬(wàn))2.2金融地產(chǎn)房地產(chǎn)(申萬(wàn))3金融地產(chǎn)非銀金融(申萬(wàn))4消費(fèi)醫(yī)藥輕工制造(5價(jià)值交通6金融地產(chǎn)7消費(fèi)醫(yī)藥排序板塊行業(yè)最新一期倉(cāng)位1制造汽車(申萬(wàn))2.2金融地產(chǎn)房地產(chǎn)(申萬(wàn))3金融地產(chǎn)非銀金融(申萬(wàn))4消費(fèi)醫(yī)藥輕工制造(5價(jià)值交通6金融地產(chǎn)7消費(fèi)醫(yī)藥排序板塊行業(yè)最新一期倉(cāng)位1制造汽車(申萬(wàn))2.2金融地產(chǎn)房地產(chǎn)(申萬(wàn))3金融地產(chǎn)非銀金融(申萬(wàn)4消費(fèi)醫(yī)藥輕工制造5價(jià)值6消費(fèi)醫(yī)藥7金融地891089資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所25731圖16：乘用車零售銷量 圖17：新能源車滲透率輛 2022 2021 2020 2018202375,00070,00065,00060,00055,00050,00045,00040,00035,00030,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

40%滲透率同比變化滲透率同比變化:右30%25%20%15%10%5%0%14-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1222-12

16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所25期交易邏輯明確。圖18：30城新房銷售情況 圖19：本輪一二線城市首付比例下調(diào)還有空間萬(wàn)平米 2023 2022 2021 202060050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

首套最新 首套:2016 二套最新 二套:2016深上廣廈西成寧南海福三合石鄭長(zhǎng)沈大武天無(wú)杭太青蘇南濟(jì)京圳海州門安都波昌口州亞肥家州沙陽(yáng)連漢津錫州原島州京南莊資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所2525濟(jì)的政策推動(dòng)下，后續(xù)“寬貨幣+上的彈性較大。圖20：銀行凈息差 圖21：A股上市城農(nóng)商行中，前5股東含財(cái)政局或城投的數(shù)量%3.33.12.92.72.52.32.11.91.71.51.3

國(guó)有行 股份行 城商行農(nóng)商行 外資行 民營(yíng)銀行

% 125.04.8 104.64.4 84.264.03.8 43.63.4 23.217-0617-1017-0617-1018-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-02

10881無(wú) 1個(gè) 210881資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所25圖22：全國(guó)郵政快遞攬收情況 圖23：國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛情況件中國(guó):件中國(guó):郵政快遞周攬收量 中國(guó)全國(guó)郵政快遞日攬收量:右億件31292725232119171522-4 22-6 22-8 22-10 22-12 23-2 23-4

4.543.532.52

架次 2021 2022 202318000160001400012000100008000600040002000022-122-222-322-422-522-622-722-822-922-1022-1122-12資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所輕工：254，771813升；721日國(guó)常會(huì)亦審議通過(guò)的《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)31轉(zhuǎn)下估值修復(fù)可期。食品飲料：在25個(gè)行業(yè)當(dāng)中排名第6，7月景氣度、估值得分小幅下降，市場(chǎng)情緒得分小幅提升，動(dòng)量得分下降明顯。食飲主要受白酒板塊景氣度驅(qū)動(dòng);白酒板塊呈現(xiàn)明顯的順周期性，且大市值標(biāo)的較多，在政治局會(huì)議驅(qū)動(dòng)疊加前期低估值影響下，食飲板塊表現(xiàn)預(yù)計(jì)較好。圖24：白酒銷量 圖25：高端白酒價(jià)格走勢(shì)萬(wàn)元/萬(wàn)件 銷售量酒類同比月% 銷售額酒類同比月150

國(guó)窖1573批發(fā)參考價(jià)元 五糧液普五(八代)元 1000 當(dāng)年原裝飛天茅臺(tái)批發(fā)參考價(jià)右當(dāng)年散裝飛天茅臺(tái)批發(fā)參考價(jià)右

元3,900100

980500-50-100

17-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-1

96094092090088021-10 22-1 22-4 22-7 22-10 23-1 23-4

3,4002,9002,400資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所2587PMI核電和光伏等專用設(shè)備受到高溫多雨天氣影響，預(yù)計(jì)板塊景氣度會(huì)有延續(xù)。25塊景氣度主要受種植業(yè)政策及地緣政治影響驅(qū)動(dòng)，7207月1720糧食供給偏緊張，短期對(duì)糧價(jià)的支撐有趨勢(shì)性。圖26：挖機(jī)、機(jī)床、機(jī)器人基本面改善 圖27：生豬和母豬存欄 挖掘機(jī)銷量當(dāng)月同比機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)同比挖掘機(jī)銷量當(dāng)月同比機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)同比工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量累計(jì)同比6040200-20-40-6021-721-921-1122-122-322-522-722-922-1123-123-323-5

60 豬肉價(jià)格 生豬存欄能繁母豬同比 生豬存欄同120100508040 6040302020 0-2010-400 -6010-1212-0313-0614-0915-1217-0318-0619-0920-1222-03資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所圖28：豬價(jià)走勢(shì) 圖29：小麥和玉米價(jià)格1257525-25-7510-1212-0413-0814-1216-0417-0818-1220-0421-0822-12資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所

35022個(gè)省市22個(gè)省市:平均價(jià):豬肉:月:平均值:同比22個(gè)省市:平均價(jià):仔豬:月:平均值:同比平均價(jià):二元母豬:月:平均值:同比250200150100500-50-100

元/噸 現(xiàn)貨價(jià)玉米 現(xiàn)貨價(jià)小麥右31002900270025002300210019001700150016-1 17-1 18-1 19-1 20-1 21-1 22-1 23-1資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所

/噸3,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,000基礎(chǔ)化工：2510，7預(yù)計(jì)有比較好的表現(xiàn)，給予板塊配置建議。圖30：和原油價(jià)格走勢(shì) 圖31：動(dòng)力煤價(jià)格右軸:右軸:中國(guó):現(xiàn)貨價(jià):PTA:國(guó)內(nèi)元/噸 現(xiàn)貨價(jià)原油英國(guó)布倫特Dtd美元/桶9000800070006000500040003000200016-12 17-12 18-12 19-12 20-12 21-12

160140120100806040200

元/噸 榆林坑口價(jià)動(dòng)力煤(A16%,V30%,0.6%S,Q5500)18001600140012001000800600400200009-1 11-1 13-1 15-1 17-1 19-1 21-1 23-1資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所二級(jí)行業(yè)和重點(diǎn)個(gè)股和市值規(guī)模，篩選出行業(yè)中重點(diǎn)個(gè)股。表2：二級(jí)行業(yè)和重點(diǎn)個(gè)股行業(yè)權(quán)重二級(jí)行業(yè)權(quán)重股參考列表汽車汽車零部件、乘用車比亞迪、福耀玻璃、長(zhǎng)安汽車、拓普集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、均勝電子、新泉股份房地產(chǎn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)保利發(fā)展、招商蛇口、萬(wàn)科A、華發(fā)股份非銀金融證券Ⅱ中國(guó)平安、東方財(cái)富、中信證券、中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)人保輕工制造家居用品顧家家居、公牛集團(tuán)、晨光股份交通運(yùn)輸航運(yùn)港口、物流京滬高鐵、中遠(yuǎn)海控、順豐控股、大秦鐵路、招商輪船食品飲料白酒貴州茅臺(tái)、伊利股份、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、青島啤酒銀行股份制銀行Ⅱ、城商行Ⅱ招商銀行、交通銀行、工商銀行、江蘇銀行機(jī)械設(shè)備通用設(shè)備、專用設(shè)備匯川技術(shù)、三一重工、徐工機(jī)械、精測(cè)電子、杭氧股份、豪邁科技、雙良節(jié)能、巨星科技農(nóng)林牧漁飼料、養(yǎng)殖業(yè)牧原股份、海大集團(tuán)、溫氏股份、大北農(nóng)、隆平高科基礎(chǔ)化工農(nóng)化制品股份、興發(fā)集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所48月宏觀風(fēng)險(xiǎn)展望月政治局會(huì)議也（2）美聯(lián)儲(chǔ)9-12月可能還有一次（3）圖32：人民幣兌美元走勢(shì)7.47.27.06.86.66.46.26.0

中國(guó)中間價(jià)美元兌人民幣 陸股通當(dāng)日買入成交凈額(人民幣)MA30：

億元140120100806040200-20-40-6019-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所趨勢(shì)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。圖33：申萬(wàn)地產(chǎn)指數(shù)走勢(shì)點(diǎn)位 房地產(chǎn)(申萬(wàn))801180.SI3400330032003100300029002800270026002500240022-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 23-6 23-7資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所8月轉(zhuǎn)債行業(yè)配置建議7月轉(zhuǎn)債優(yōu)選行業(yè)跟蹤75個(gè)轉(zhuǎn)債行業(yè)組合收益率為-0.94%2.78%幅回調(diào)。優(yōu)選行業(yè)組合基準(zhǔn)（中證轉(zhuǎn)債）超額收-0.94 轉(zhuǎn)債行業(yè)指數(shù)漲跌優(yōu)選行業(yè)組合基準(zhǔn)（中證轉(zhuǎn)債）超額收-0.94 轉(zhuǎn)債行業(yè)指數(shù)漲跌幅 平1通信-82傳媒3非銀4資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所8月轉(zhuǎn)債優(yōu)選行業(yè)組合2018年以后轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以股性行情為主，正股和轉(zhuǎn)債的行情表現(xiàn)往往具有同向性。81%beta樣能指示出好的轉(zhuǎn)債行業(yè)。72023告中推出行業(yè)輪動(dòng)模型結(jié)果作為轉(zhuǎn)債策略的正股因子。模型回測(cè)規(guī)則：轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型回測(cè)時(shí)間為2019年2月-2023年4月，其基準(zhǔn)是中證轉(zhuǎn)債指數(shù)。轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型加總行業(yè)在正股因子和估值因子的得分，給出下階段優(yōu)選行業(yè)的建議。模型月度調(diào)倉(cāng)，在每月最后一個(gè)交易日結(jié)束后，根據(jù)模型給出的行業(yè)的總得分，選出得分最高的10個(gè)或者5個(gè)行業(yè)，等權(quán)分配轉(zhuǎn)債倉(cāng)位。優(yōu)選5個(gè)行業(yè)的策略效果略優(yōu)，夏普比更高。優(yōu)選10個(gè)行業(yè)等權(quán)配置策略的年化超額5個(gè)行5.7%63%0.84，回撤更大，波動(dòng)率更大。80%2022年全市場(chǎng)下跌外，其他年份的轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型均有超額。圖35：5個(gè)行業(yè)與10個(gè)行業(yè)收益曲表現(xiàn)相近 圖36：轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型效果一（2019年2月-2023年4月2.010個(gè)等權(quán)策略曲線中證轉(zhuǎn)債基準(zhǔn)曲線5個(gè)等權(quán)策略曲線10個(gè)等權(quán)5個(gè)等權(quán)轉(zhuǎn)債基準(zhǔn)年化收益率13.210個(gè)等權(quán)策略曲線中證轉(zhuǎn)債基準(zhǔn)曲線5個(gè)等權(quán)策略曲線10個(gè)等權(quán)5個(gè)等權(quán)轉(zhuǎn)債基準(zhǔn)年化收益率13.213.88.0標(biāo)準(zhǔn)差13.012.89.2夏普比率0.780.840.55最大回撤-6.3-7.5-5.5超額收益5.25.7信息比率0.970.91勝率63.063.01.61.41.2 1.00.819-119-519-920-120-520-921-121-521-922-122-522-923-123-5資料來(lái)：Wind，浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所圖37：轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型不同策略分年度超額收益率（2019年2月-2023年4月）10個(gè)等權(quán)超額5個(gè)等權(quán)超額基準(zhǔn)2019年28.69.726.47.418.92020年15.310.113.68.35.32021年24.25.828.49.918.52022年-12.8-2.8-12.5-2.5-10.02023年5.51.47.43.34.1資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所轉(zhuǎn)債推薦行業(yè)和個(gè)券根據(jù)轉(zhuǎn)債行業(yè)策略模型的得分，8月優(yōu)選行業(yè)為：非銀金融、汽車、交通運(yùn)輸、銀行、機(jī)械設(shè)備。等因素篩選出8轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、招路轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、合力轉(zhuǎn)債、柳工轉(zhuǎn)債。圖38：8月十大轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)稱正股代碼正股簡(jiǎn)稱全價(jià)周成交額(億元)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率最新評(píng)級(jí)債券余額(億元)股票市值(億元)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)7月以來(lái)收益率年初至今收益率113057.SH中銀轉(zhuǎn)債601881.SH中國(guó)銀河140.522.40.3AAA54.21057.8非銀金融7.919.7113061.SH拓普轉(zhuǎn)債601689.SH拓普集團(tuán)135.10.830.5AA+25.0809.1汽車0.07.6113063.SH賽輪轉(zhuǎn)債601058.SH賽輪輪胎135.20.96.9AA20.1344.2汽車-1.56.0113537.SH文燦轉(zhuǎn)債603348.SH文燦股份327.013.913.0AA-1.2144.8汽車25.00.4110075.SH南航轉(zhuǎn)債600029.SH南方航空131.11.315.7AAA59.01148.8交通運(yùn)輸4.7-2.6113044.SH大秦轉(zhuǎn)債601006.SH大秦鐵路117.42.22.0AAA299.91086.0交通運(yùn)輸1.66.9127012.SZ招路轉(zhuǎn)債001965.SZ招商公路127.80.49.6AAA50.0567.8交通運(yùn)輸1.814.1110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債600919.SH江蘇銀行131.416.4-0.3AAA150.81120.5銀行4.56.2110091.SH合力轉(zhuǎn)債600761.SH安徽合力170.31.29.8AA+20.5160.8機(jī)械設(shè)備9.270.3127084.SZ柳工轉(zhuǎn)2000528.SZ柳工130.90.527.3AAA30.0155.9機(jī)械設(shè)備2.730.9資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所轉(zhuǎn)債周度回顧過(guò)去一周（724日-728日）1.35%5.13%。中471.94億元，成交熱度小幅減弱。權(quán)益市場(chǎng)所有指數(shù)均上漲，滬300圖39：中證轉(zhuǎn)債成交額 圖40：所有指數(shù)均上漲，滬深300幅最大4604404204003803603403202020-072020-092020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07

250成交額中證轉(zhuǎn)債十億成交額中證轉(zhuǎn)債十億150100500

2023-07-28 2023-07-214.473.423.822.68 2.614.473.423.822.68 2.611.981.35-0.18-2.16-1.98-1.74-1.92-2.44-2.7443210-1-2-3-4上證指數(shù)滬深300深成指創(chuàng)業(yè)板指中證500中證800中證轉(zhuǎn)債資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所圖41：轉(zhuǎn)債和正股行業(yè)漲跌幅對(duì)比2023/07/21-2023/07/282023/07/21-2023/07/28對(duì)應(yīng)正股平均漲幅1086420非銀金融非銀金融建筑裝飾電子資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所從個(gè)券來(lái)看，過(guò)去一周交易的504只個(gè)券（不含上周新上市的轉(zhuǎn)債）中，上漲個(gè)券395只，下跌個(gè)券106只，持平3只。16.02%329.1611.35%11.15%11.10%10.35%，分別歸屬有色金屬、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、電力設(shè)備。232.0012.39%9.30%9.26%7.25%周漲幅排名前十個(gè)券收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)文燦轉(zhuǎn)債16.02329.1610.97汽車明泰轉(zhuǎn)債11.35207.898.58有色金屬溢利轉(zhuǎn)債11.15346.79284.00醫(yī)藥生物測(cè)繪轉(zhuǎn)債11.10171.2020.74建筑裝飾恩捷轉(zhuǎn)債10.35160.5011.66電力設(shè)備金農(nóng)轉(zhuǎn)債9.96172.3068.58農(nóng)林牧漁中銀轉(zhuǎn)債周漲幅排名前十個(gè)券收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)文燦轉(zhuǎn)債16.02329.1610.97汽車明泰轉(zhuǎn)債11.35207.898.58有色金屬溢利轉(zhuǎn)債11.15346.79284.00醫(yī)藥生物測(cè)繪轉(zhuǎn)債11.10171.2020.74建筑裝飾恩捷轉(zhuǎn)債10.35160.5011.66電力設(shè)備金農(nóng)轉(zhuǎn)債9.96172.3068.58農(nóng)林牧漁中銀轉(zhuǎn)債9.78144.96-0.77非銀金融華鋒轉(zhuǎn)債9.56150.8716.24汽車凌鋼轉(zhuǎn)債8.21126.6829.17鋼鐵新天轉(zhuǎn)債7.55170.479.29醫(yī)藥生物周漲幅排名后十個(gè)券收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)超達(dá)轉(zhuǎn)債-15.31232.00102.97汽車亞康轉(zhuǎn)債-12.39226.4842.79計(jì)算機(jī)正邦轉(zhuǎn)債-9.3081.92-0.53農(nóng)林牧漁天鐵轉(zhuǎn)債-9.26331.2074.29基礎(chǔ)化工紐泰轉(zhuǎn)債-7.25189.0067.78汽車東湖轉(zhuǎn)債-6.84128.89-0.28建筑裝飾潤(rùn)建轉(zhuǎn)債-6.33136.39-0.47通信晶瑞轉(zhuǎn)債-6.04376.7827.93電子新港轉(zhuǎn)債-5.66224.20115.14公用事業(yè)光力轉(zhuǎn)債-5.25142.5038.49機(jī)械設(shè)備資料來(lái)浙商券研所 資料來(lái)：Wind，浙商券研所轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)信息過(guò)去一周（7月24日-7月28日）11只規(guī)模共計(jì)109.41億元的轉(zhuǎn)債發(fā)行或公告發(fā)行，1只規(guī)模4.6億元的轉(zhuǎn)債上市。5.20A+A+77.74S20231實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.53億元，22.98%0.30138.90%。6.90AA-32.69億2023Q13.7045.00%0.233.38%。7.00AA-37.34億L-2023Q13.2414.12%0.1664.01%。8.998AA-158.412023Q151.227.50%1.1812.11%。6.50AA-38.49億2023Q18.115.23%0.8822.12%。2330.00AAA211.152023Q175.7811.67%2.58億元，同比上升14.00%。12.15AAAA461.49IT領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)為向各政府部門、醫(yī)療和教育等事業(yè)單位、各類2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.136.02%。歸母凈利潤(rùn)-4.1220.43%。10.00AA-AA-42.71BOT、PPPEPCTOTPC藝設(shè)計(jì)、項(xiàng)目投資、工程建設(shè)、設(shè)備供應(yīng)及安裝調(diào)試、運(yùn)營(yíng)服務(wù)的一體化解決方案。公司2023Q12.63132.12%0.2532.22%。14.50AA+98.125G2023Q1240.1312.11%0.8437.10%。6.20A+A+34.672023Q11.0813.67%。歸0.2242.94%。4.55A+A+39.47“金鹿”“圓素”牌膠原蛋白及“白云”2023Q12.6114.53%0.3131.25%。圖44：新券發(fā)行上市日歷轉(zhuǎn)債發(fā)行上市日期2023/07/312023/08/04代碼簡(jiǎn)稱2023/7/312023/8/12023/8/22023/8/32023/8/4星期一星期二星期三星期四星期五118037.SH上聲轉(zhuǎn)債上市111015.SH東亞轉(zhuǎn)債上市123204.SZ金丹轉(zhuǎn)債上市123212.SZ立中轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果123211.SZ陽(yáng)谷轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果113067.SH燃23轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果123210.SZ信服轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果123213.SZ天源轉(zhuǎn)債中簽率中簽結(jié)果113068.SH金銅轉(zhuǎn)債中簽率中簽結(jié)果118041.SH星球轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)，原股東配售中簽率中簽結(jié)果123214.SZ東寶轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)，原股東配售中簽率中簽結(jié)果轉(zhuǎn)債預(yù)案審批進(jìn)度正股代碼正股簡(jiǎn)稱規(guī)模（億元）預(yù)案審批進(jìn)度行業(yè)公告日期603179.SH新泉股份11.6證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)汽車2023/7/27000628.SZ高新發(fā)展6.91證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)建筑裝飾2023/7/26001288.SZ運(yùn)機(jī)集團(tuán)7.3過(guò)發(fā)審委機(jī)械設(shè)備2023/7/29001269.SZ歐晶科技4.7過(guò)發(fā)審委電力設(shè)備2023/7/29300814.SZ中富電路5.2過(guò)發(fā)審委電子2023/7/28300890.SZ翔豐華8過(guò)發(fā)審委電力設(shè)備2023/7/28300953.SZ震?？萍?1.95過(guò)發(fā)審委電力設(shè)備2023/7/28688019.SH安集科技8.8股東大會(huì)通過(guò)電子2023/7/29603060.SH國(guó)檢集團(tuán)8股東大會(huì)通過(guò)社會(huì)服務(wù)2023/7/28600713.SH南京醫(yī)藥10.81股東大會(huì)通過(guò)醫(yī)藥生物2023/7/25688156.SH路德環(huán)境4.39發(fā)行預(yù)案環(huán)保2023/7/29001267.SZ匯綠生態(tài)3.34發(fā)行預(yù)案建筑裝飾2023/7/29300378.SZ鼎捷軟件8.48發(fā)行預(yù)案計(jì)算機(jī)2023/7/28300421.SZ力星股份6發(fā)行預(yù)案機(jī)械設(shè)備2023/7/28300993.SZ玉馬遮陽(yáng)5.5發(fā)行預(yù)案輕工制造2023/7/26資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所圖45：近一個(gè)月新上市轉(zhuǎn)債表現(xiàn)上市日期轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)稱發(fā)行金額（億元）網(wǎng)上中簽率（）上市首日漲跌幅（）上市首周漲跌幅（）7月28日收盤價(jià)（元）轉(zhuǎn)股溢價(jià)率2023/7/26123202.SZ祥源轉(zhuǎn)債4.60.001235.132.0132.0130.55162023/7/20118036.SH力合轉(zhuǎn)債3.80.001245.640.0138.4648.93272023/7/19127088.SZ赫達(dá)轉(zhuǎn)債60.001935.136.9137.0925.74412023/7/19123203.SZ明電轉(zhuǎn)024.4850.00157.333.7130.5338.5112023/7/18123201.SZ紐泰轉(zhuǎn)債3.50.000857.3103.8189.0067.77542023/7/17123200.SZ海泰轉(zhuǎn)債3.96570.000757.375.0186.0077.93342023/7/17127087.SZ星帥轉(zhuǎn)24.6290.001131.034.3133.7034.5062023/7/13111014.SH李子轉(zhuǎn)債60.000839.731.7137.3939.9092023/7/7127086.SZ恒邦轉(zhuǎn)債31.60.011425.425.4131.1128.52552023/7/7123198.SZ金埔轉(zhuǎn)債5.20.002128.028.0130.8117.70192023/7/7123199.SZ山河轉(zhuǎn)債3.20.000935.035.0128.6053.39552023/7/6118035.SH國(guó)力轉(zhuǎn)債4.80.001132.750.7139.7345.1244資料來(lái)源：Wind，浙商證券研究所圖46：近一個(gè)月新發(fā)行轉(zhuǎn)債情況一覽發(fā)行日期轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)稱正股代碼正股簡(jiǎn)稱發(fā)行金額（億元）網(wǎng)上中簽率（）初始轉(zhuǎn)股價(jià)信用等級(jí)上市日期2023/7/31118041.SH星球轉(zhuǎn)債688633.SH星球石墨6.2033.12A+2023/7/31123214.SZ東寶轉(zhuǎn)債300239.SZ東寶生物4.556.67A+2023/7/28123213.SZ天源轉(zhuǎn)債301127.SZ天源環(huán)保10.000.38010.30AA-2023/7/28113068.SH金銅轉(zhuǎn)債601609.SH金田股份14.506.75AA+2023/7/27123210.SZ信服轉(zhuǎn)債300454.SZ深信服12.150.250111.74AA2023/7/27113067.SH燃23轉(zhuǎn)債601139.SH深圳燃?xì)?0.001.1007.72AAA2023/7/27123212.SZ立中轉(zhuǎn)債300428.SZ立中集團(tuán)9.000.17023.57AA-2023/7/27123211.SZ陽(yáng)谷轉(zhuǎn)債300121.SZ陽(yáng)谷華泰6.500.1209.91AA-2023/7/26123209.SZ聚隆轉(zhuǎn)債300644.SZ南京聚隆2.190.08018.27A+2023/7/25118040.SH宏微轉(zhuǎn)債688711.SH宏微科技4.3062.45A2023/7/24127090.SZ興瑞轉(zhuǎn)債002937.SZ興瑞科技4.6226.30AA-2023/7/24123208.SZ孩王轉(zhuǎn)債301078.SZ孩子王10.3911.63AA2023/7/21113674.SH華設(shè)轉(zhuǎn)債603018.SH華設(shè)集團(tuán)4.008.86AA2023/7/21123207.SZ冠中轉(zhuǎn)債300948.SZ冠中生態(tài)4.0016.56A2023/7/20118039.SH煜邦轉(zhuǎn)債688597.SH煜邦電力4.110.17010.12A2023/7/20123206.SZ開(kāi)能轉(zhuǎn)債300272.SZ開(kāi)能健康2.500.0605.67A+2023/7/18110094.SH眾和轉(zhuǎn)債600888.SH新疆眾和13.750.3908.20AA2023/7/18113672.SH福蓉轉(zhuǎn)債603327.SH福蓉科技6.400.07012.25AA2023/7/18113673.SH岱美轉(zhuǎn)債603730.SH岱美股份9.080.06015.72AA2023/7/18127089.SZ晶澳轉(zhuǎn)債002459.SZ晶澳科技89.602.41038.78AA+2023/7/17123205.SZ大葉轉(zhuǎn)債300879.SZ大葉股份4.760.07020.01A+2023/7/17118038.SH金宏轉(zhuǎn)債688106.SH金宏氣體10.160.22027.48AA-2023/7/13123204.SZ金丹轉(zhuǎn)債300829.SZ金丹科技7.0020.94AA-2023/8/22023/7/10113671.SH武進(jìn)轉(zhuǎn)債603878.SH武進(jìn)不銹3.100.0708.55AA2023/