嘉世咨詢：2023鋼鐵行業(yè)發(fā)展簡(jiǎn)析報(bào)告

版版權(quán)歸屬上海嘉世營(yíng)銷咨詢有限公司商業(yè)合作/內(nèi)容轉(zhuǎn)載/更多報(bào)告01.鋼鐵行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了四輪周期?從2001年到2023年，我國(guó)鋼鐵行業(yè)共經(jīng)歷了四輪周期。具體來(lái)看：2001-2008年，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化建設(shè)推動(dòng)了房地產(chǎn)及制造業(yè)的繁榮，鋼材價(jià)格穩(wěn)步提升，鋼價(jià)在2008年中達(dá)到頂點(diǎn)。?2009-2015年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期及“四萬(wàn)億計(jì)劃”加持下，鋼價(jià)震蕩上升，但在2011年后，由于產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重及經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼價(jià)進(jìn)入了持續(xù)4年的下跌周期，不少鋼廠均處于虧損運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。?2016-2019年，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“去產(chǎn)能”周期，表外產(chǎn)能的持續(xù)壓降使得供求關(guān)系得到改善，鋼材價(jià)格再次上行，但在廢鋼添加水平快速提高的大背景下，供給有所恢復(fù)，鋼價(jià)沖頂后回落。?2020年2月，隨著新冠疫情的爆發(fā)引發(fā)全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)衰退，持續(xù)寬松導(dǎo)致全球性通脹，而疫情后的重建工作也對(duì)鋼材需求形成了支撐。2021年10月后，地產(chǎn)壓力急劇提升，鋼材需求端壓力漸顯，穩(wěn)定需求預(yù)期被打破，價(jià)格重新進(jìn)入下跌通道。MyspicMyspic普鋼相對(duì)價(jià)格指數(shù)(2000年7月31日=100)250200002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022連續(xù)鑄造設(shè)備礦小方坯大方坯板坯粗鋼轉(zhuǎn)爐煤炭石灰石廢鋼加熱爐開(kāi)坯機(jī)加熱爐鑄錠普鋼房地產(chǎn)汽車國(guó)防軍工家用電器結(jié)構(gòu)鋼工具鋼管坯鋼彈簧鋼優(yōu)焊線連續(xù)鑄造設(shè)備礦小方坯大方坯板坯粗鋼轉(zhuǎn)爐煤炭石灰石廢鋼加熱爐開(kāi)坯機(jī)加熱爐鑄錠普鋼房地產(chǎn)汽車國(guó)防軍工家用電器結(jié)構(gòu)鋼工具鋼管坯鋼彈簧鋼優(yōu)焊線軸承鋼不銹鋼特鋼?鋼鐵行業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一，具有廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游的鐵礦石采掘、煉鋼、中游的軋鋼、加工，以及下游的銷售、制造等多個(gè)環(huán)節(jié)。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)繁多，每個(gè)環(huán)節(jié)都有著不同的參與者和利潤(rùn)水平。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同作用非常強(qiáng)，上下游環(huán)節(jié)之間的合作和協(xié)調(diào)是保證產(chǎn)業(yè)鏈的有效運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。礦鐵鐵礦石交交通運(yùn)輸生生鐵螺紋鋼螺紋鋼線材線材熱、冷軋硅鋼板涂渡機(jī)機(jī)械建筑建筑鋼坯鋼坯03.政策引導(dǎo)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展?我國(guó)鋼鐵行業(yè)存在較為明顯的政策性特征，綜合考慮“雙碳”和壓降粗鋼產(chǎn)量等政策的落地和執(zhí)行、下游需求弱化和行業(yè)供給走弱等因素，預(yù)計(jì)未來(lái)鋼鐵產(chǎn)量走勢(shì)仍呈穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)；環(huán)保要求逐步提高使鋼鐵企業(yè)均面臨升級(jí)改造壓力，需關(guān)注位于環(huán)保重點(diǎn)區(qū)域以及環(huán)保投資起步晚、設(shè)備。?2021年以來(lái)，中國(guó)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革，圍繞“雙碳”和綠色制造等目標(biāo)，多部門要求堅(jiān)決壓降粗鋼產(chǎn)量、多地亦下發(fā)限產(chǎn)通知，奠定了鋼鐵行業(yè)環(huán)保升級(jí)的總體方向，對(duì)大氣污染物有組織排放、無(wú)組織排放以及運(yùn)輸過(guò)程均提出了明確要求，要求到2025年底前重點(diǎn)區(qū)域鋼鐵企業(yè)超低排放改造基本完成，全國(guó)力爭(zhēng)80%以上產(chǎn)能完成改造。2021年以來(lái)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能及環(huán)保主要政策2021年4月長(zhǎng)2021年5月《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域置換比例不低于1.5:1,其他地區(qū)置換比例不低于1.25:12021年9月2022年采第一階段:2021.11.15~12.31,完成粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)任務(wù);第二階段:2022.1.1~3.15，2022年1月《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》2022年2月南》2022年8月《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》0年短流程煉鋼占比達(dá)20%以上?2022年全國(guó)鋼材產(chǎn)量為13.4億噸，較上年小幅下降0.8%，為2000年以來(lái)的首次下降。從生產(chǎn)地區(qū)來(lái)看，河北鋼材產(chǎn)量遙遙領(lǐng)先，2022年達(dá)3.2億噸，占全國(guó)比重高達(dá)24%，其次為江蘇、山東，分浙江等降幅均在5%以上，河北、廣東則明顯增長(zhǎng)。22000-2022年我國(guó)鋼材產(chǎn)量增速(%)35.0%30.0%25.0%20.0%.0%.0%0%0.0%-5.0%鋼材產(chǎn)量(萬(wàn)噸)增速(%)青海北京寧夏貴州黑龍江甘肅新疆吉林重慶上海陜西云南浙江湖南內(nèi)蒙古江西福建四川湖北安徽河南廣西天津廣東山西遼寧山東江蘇河北2022年各省鋼材產(chǎn)量及增速(%)00-110-112-11?自2020年12月工信部提出壓減粗鋼產(chǎn)量以來(lái)，減產(chǎn)一直是鋼鐵行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。2021年、2022年的粗鋼壓減任務(wù)均在4月前明確提出并已順利完成，2021年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比減少近3000萬(wàn)噸，2022年粗鋼產(chǎn)量同比降低1.92%。從“去產(chǎn)能”到“去產(chǎn)量”，鋼鐵供給剛性逐漸形成，行業(yè)基本面或已出現(xiàn)明顯改善。22010-2022中國(guó)粗鋼產(chǎn)量及同比增速(%)粗鋼產(chǎn)量(萬(wàn)噸)同比(%)0022018-2022247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率(%)06.鋼材消費(fèi)突破10億噸?我國(guó)2022年鋼材表觀消費(fèi)量達(dá)10.9億噸，從終端行業(yè)來(lái)看，鋼材主要用于建筑、機(jī)械、汽車、能源、造船、家電等領(lǐng)域、自2021年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，地產(chǎn)投資增速、施工面積增速不斷下降，地產(chǎn)主要用鋼螺紋鋼消費(fèi)增速同步下降。調(diào)等白色家庭；汽車用鋼品種較多，鋼管、鋼板、型材等都有消耗，且分散于全車各個(gè)部位，如車門、保險(xiǎn)杠、底板等。22022年螺紋鋼、中厚板、熱軋板、線材等產(chǎn)品產(chǎn)量及增速2022年產(chǎn)量(萬(wàn)噸)增速(%)螺紋鋼中厚板熱軋板卷線材冷軋板卷02年鋼材表觀消費(fèi)及增速鋼材表觀消費(fèi)(萬(wàn)噸)增速(%)020102011201220132014201520162017201820192020202120220螺紋鋼表需與房地產(chǎn)指標(biāo)比較基建投資累計(jì)同比增速?建筑領(lǐng)域是鋼材需求中的主力，占比可達(dá)59%，房地產(chǎn)市場(chǎng)又是建筑領(lǐng)域中的鋼材需求主力，在鋼材需求中占比可達(dá)44%。伴隨著“三支箭”齊發(fā)，房企融資環(huán)境改善的拐點(diǎn)確認(rèn)，房地產(chǎn)正在渡過(guò)其最差的時(shí)期，未來(lái)的需求復(fù)蘇仍然值得期待。?基建行業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著重要的地位，是保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段基建方面仍以穩(wěn)為主，繼續(xù)支撐鋼材需求。?制造業(yè)方面，隨著企業(yè)庫(kù)存不斷降低，伴隨著需求回暖，企業(yè)利潤(rùn)改善，主動(dòng)去庫(kù)存將逐步向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段過(guò)渡，進(jìn)而支撐鋼鐵需求。制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比08.鋼材價(jià)格回到合理位置?供給側(cè)改革一方面使得鋼鐵產(chǎn)能得到控制，使得行業(yè)供需波動(dòng)減小，逐步向著“供給有頂，需求穩(wěn)升”的健康供需關(guān)系發(fā)展；另一面，對(duì)于市場(chǎng)表外違規(guī)產(chǎn)能的取締，使得市場(chǎng)流通的劣質(zhì)、低價(jià)鋼材退出市場(chǎng)，鋼鐵行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”局面得以結(jié)束。?兩方面原因，直接帶來(lái)市場(chǎng)需求重新流向合規(guī)鋼企，市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的亂象持續(xù)改善。而合規(guī)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品相較于市場(chǎng)流通的劣質(zhì)產(chǎn)品而言，在產(chǎn)品質(zhì)量、工藝控制等方面更高，相應(yīng)鋼材價(jià)格也自2016年開(kāi)始逐步回歸理性。?根據(jù)中鋼協(xié)周度的鋼材綜合價(jià)格指數(shù)看，鋼材價(jià)格自2016年開(kāi)始逐步回升，在2018年達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。后續(xù)價(jià)格雖因當(dāng)時(shí)供需情況變化有所波動(dòng)，但整體鋼材價(jià)格處于一個(gè)較合理位置。CISACISA：鋼材綜合價(jià)格指數(shù)(周)點(diǎn)020-1020-1022-10?原材料成本占鋼材生產(chǎn)的比重通常高達(dá)70%，其中鐵礦石成本占原材料的比重約為50%、焦炭約為30%，其余則為廢鋼、助熔劑等，因此鐵礦石、焦炭的價(jià)格變動(dòng)對(duì)鋼材價(jià)格影響較大。?去年11月以來(lái)，對(duì)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期推動(dòng)鐵礦價(jià)格觸底反彈，期間疊加澳洲颶風(fēng)氣候等因素導(dǎo)致的發(fā)貨量減少，鋼價(jià)進(jìn)一步抬升。而進(jìn)入3月后，地產(chǎn)持續(xù)不景氣，而基建、制造業(yè)增速也較年初有所回落，與此同時(shí)華東華中等地區(qū)遭遇較長(zhǎng)雨季，下游需求被壓制，鐵礦價(jià)格也因負(fù)反饋機(jī)制回落。鐵礦石價(jià)格走勢(shì)(元/濕噸鐵礦石價(jià)格走勢(shì)(元/濕噸)螺紋鋼/原材料加權(quán)成本鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率(右)5.58%5.03.0-2%2016-122018-122020-122022-12原材料成本變動(dòng)與鋼鐵行業(yè)盈利存在相關(guān)性4.54.03.52.52.06.02012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-0822012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-08?隨著鋼材價(jià)格向合理區(qū)間回歸，鋼鐵企業(yè)盈利能力得到了保障。自2017年行業(yè)扭虧為盈后，大量企業(yè)開(kāi)始持續(xù)盈利。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)247家企業(yè)盈利情況看，自2017年起，盈利鋼鐵企業(yè)占比維持在80%以上。同時(shí)，該數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)定，波動(dòng)較供給側(cè)改革之前明顯變小。?長(zhǎng)期的穩(wěn)定盈利，使得鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)狀況明顯改善。一方面，多年持續(xù)盈利使得鋼鐵企業(yè)獲得了更充裕的資金。另外，持續(xù)至今的嚴(yán)禁新增產(chǎn)能政策大大減少了鋼鐵企業(yè)的資本開(kāi)支。鋼鐵企業(yè)流動(dòng)性充裕，帶來(lái)的是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的明顯優(yōu)化，鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率自2016年初開(kāi)始持續(xù)下降，從2015年底超過(guò)67%的水平降至2019年初57%左右，大大降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。247家鋼鐵企業(yè)：盈利率：中國(guó)(周)百分比鋼鐵上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)提升(億元)?我國(guó)雖然中大型鋼企較多，但行業(yè)集中度明顯不高，2021年鋼鐵生產(chǎn)商CR10不到40%，相較于日本的80%、韓國(guó)的93%、美國(guó)的54%均明顯偏低；而重要原材料中，鐵礦石全球四大礦產(chǎn)商市占率就達(dá)到50%、國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)CR10也超過(guò)50%，明顯高于鋼鐵企業(yè)的行業(yè)集中度。?因此，盡管中國(guó)是全球最大鐵礦石進(jìn)口國(guó)，鋼鐵是焦炭最主要的下游需求方，但對(duì)上游成本的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)仍不高，導(dǎo)致鋼廠在中上游的位置較為被動(dòng)。我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度明顯偏我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度明顯偏低80%75%韓國(guó)CR3日本CR3俄羅斯CR4印度CR3美國(guó)CR3中國(guó)CR10?《三部委關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出：在不銹鋼、特殊鋼、無(wú)縫鋼管、鑄管等領(lǐng)域分別培育1~2家專業(yè)化領(lǐng)航企業(yè)；鼓勵(lì)鋼鐵企業(yè)跨區(qū)域、跨所有制兼并重組，改變部分地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)“小散亂”局面，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力；有序引導(dǎo)京津冀及周邊地區(qū)獨(dú)立熱軋和獨(dú)立焦化企業(yè)參與鋼鐵企業(yè)兼并重組。?鋼鐵行業(yè)兼并重組已進(jìn)行多年，2021年鋼鐵企業(yè)兼并重組加速推進(jìn)。2021年鞍鋼、本鋼整合重組，成為全球第三大鋼鐵企業(yè)；中國(guó)寶武重組山東鋼鐵集團(tuán)，建龍、普陽(yáng)、冀南等企業(yè)持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)進(jìn)程。企并重組下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。鋼鐵行業(yè)主要兼并重組事件?“碳達(dá)峰”、“碳中和”是鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的硬約束，從國(guó)家到行業(yè)再到企業(yè)，均積極制定碳減排行動(dòng)方案和低碳發(fā)展技術(shù)路線圖，明確“雙碳”時(shí)間線。?2021年4月，鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《落實(shí)減產(chǎn)量要求，推進(jìn)鋼鐵行業(yè)低碳綠色發(fā)展》的倡議書(shū)，提出“力爭(zhēng)‘十四五’提前實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰”的行業(yè)目標(biāo)。此外，鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)還提出，力爭(zhēng)到2030年，碳排放量較峰值降低30%。2050近年來(lái)，原料供給端風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，淡水河谷潰壩，澳煤進(jìn)口禁令、巴西暴雨、澳洲颶風(fēng)，以及俄烏地緣政策沖突引發(fā)的能源危機(jī)，在各類風(fēng)險(xiǎn)事件不斷發(fā)酵演繹下，原料價(jià)格被持續(xù)推高，鋼廠在需求和成本兩頭擠壓下，利潤(rùn)被極限壓縮。企業(yè)盈利與鋼材價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)性，下游需求不足或供給增加超出預(yù)期均會(huì)導(dǎo)致鋼材價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑。目前鋼材生產(chǎn)受到國(guó)家政策影響，產(chǎn)量受限，一旦國(guó)家相關(guān)政策放松，鋼材供應(yīng)增速