國(guó)防科技工業(yè)企業(yè)股權(quán)融資組織運(yùn)作研究匯報(bào)

5.1國(guó)防科技工業(yè)企業(yè)股權(quán)融資組織運(yùn)作研究2012.10.26提綱股權(quán)融資定義界定股權(quán)融資對(duì)軍工企業(yè)的影響軍工企業(yè)股權(quán)融資方法和途徑選擇軍工企業(yè)股權(quán)融資面臨問題分析軍工企業(yè)股權(quán)融資典型案例及啟示軍工上市公司融資結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)分析股權(quán)融資定義界定股權(quán)融資定義：企業(yè)的股東通過運(yùn)作企業(yè)所有權(quán)（股權(quán)），利用各種途徑進(jìn)行的融資上市融資（股票融資）：首次公開發(fā)行（IPO）上市增發(fā)配股、送股轉(zhuǎn)股借殼上市與買殼上市非上市股權(quán)融資：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資并購(gòu)重組融資股權(quán)增資擴(kuò)股融資風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)融資提綱股權(quán)融資定義界定股權(quán)融資對(duì)軍工企業(yè)的影響軍工企業(yè)股權(quán)融資方法和途徑選擇軍工企業(yè)股權(quán)融資面臨問題分析軍工企業(yè)股權(quán)融資典型案例及啟示軍工上市公司融資結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)分析股權(quán)融資對(duì)軍工企業(yè)的影響股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)：籌資功能優(yōu)化資源配置降低風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)：公司控制權(quán)不穩(wěn)定，面臨私有化的風(fēng)險(xiǎn)泄露國(guó)家秘密或商業(yè)秘密的風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)融資對(duì)軍工企業(yè)的影響軍工企業(yè)上市股權(quán)融資的現(xiàn)狀分析：通過選取2001年以前上市的類別為A股的30家軍工企業(yè)，分析其資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)，得出：我國(guó)軍工企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，但是帶有明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。這表明融資結(jié)構(gòu)不斷趨于理性。提綱股權(quán)融資定義界定股權(quán)融資對(duì)軍工企業(yè)的影響軍工企業(yè)股權(quán)融資方法和途徑選擇軍工企業(yè)股權(quán)融資面臨問題分析軍工企業(yè)股權(quán)融資典型案例及啟示軍工上市公司融資結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)分析軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資軍工企業(yè)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，以籌集企業(yè)所需資金。其結(jié)果很可能改變?cè)械墓蓶|結(jié)構(gòu)。杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司（002415），2008年1月，?？敌畔?1%轉(zhuǎn)讓給五十二所，在研究所的支持和領(lǐng)導(dǎo)下，加快了先進(jìn)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，先后連續(xù)幾年入圍全球安防50強(qiáng)。軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇并購(gòu)重組融資軍工企業(yè)通過兼并、購(gòu)買和資產(chǎn)交換等方式，獲取其他企業(yè)控制權(quán)的股權(quán)融資方式。（形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)）從2001年至2005年，美國(guó)軍工上市公司的并購(gòu)金額占美國(guó)軍工企業(yè)全部并購(gòu)金額的比例高達(dá)90%以上，西歐的比例為80%左右。可見，沒有資本市場(chǎng)這個(gè)高效平臺(tái)，軍工企業(yè)大規(guī)模重組活動(dòng)是難以順利實(shí)現(xiàn)的。2008年，一航和二航合并成中航工業(yè)，拉開了我國(guó)軍工行業(yè)大重組時(shí)代的序幕。軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇股權(quán)增資擴(kuò)股融資軍工企業(yè)吸收直接投資、擴(kuò)大資金來源的融資方式。杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司（002415），于2006年12月、2007年10月先后進(jìn)行內(nèi)源增資，注冊(cè)資本由500萬元增資到5,000萬元，再到14,000萬元，各股東出資比例不變；2008年2月第三次增資，主要是引進(jìn)新股東浙江東方集團(tuán)股份有限公司。通過幾次的增資?？低曄盗欣盟觅Y金研發(fā)一系列前端產(chǎn)品，并分別于2007、2008、2009等年度被認(rèn)定為國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)。軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)融資

風(fēng)險(xiǎn)投資：相對(duì)于股票公開發(fā)行上市而言，指向高成長(zhǎng)性的科技類創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供長(zhǎng)期投資和增值服務(wù)，幫助企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)品市場(chǎng)信息、銷售網(wǎng)絡(luò)、咨詢等方面建立綜合服務(wù)體系，旨在促進(jìn)高新技術(shù)成果盡快商業(yè)化，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)。私募股權(quán)融資：與風(fēng)險(xiǎn)投資類似，主要區(qū)別在于投資者主要投資于比較成熟的公司，一般在項(xiàng)目或企業(yè)的成長(zhǎng)期提供資金支持。我國(guó)軍工企業(yè)還未廣泛運(yùn)用軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇上市融資

IPO上市融資籌集大量資金，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分散風(fēng)險(xiǎn)提高公司信譽(yù)、知名度完善公司治理結(jié)構(gòu)軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇IPO上市融資將公司的全部資本等額劃分，表現(xiàn)為股票形式，經(jīng)批準(zhǔn)后公開發(fā)行，上市流通。我國(guó)軍工上市公司大多數(shù)是通過IPO上市。軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇增發(fā)配股、送股轉(zhuǎn)股增發(fā)：增發(fā)包括定向增發(fā)和非定向增發(fā)。配股：面向所有老股東按照原有股權(quán)比例配發(fā)新股，配股后股東持股所占的公司總股本的比例不變，大股東的地位不受影響。如西飛國(guó)際在1999年8月按10:3比例配股,配股后股本變更為22,100萬元，籌集資金用于業(yè)務(wù)拓展。送股轉(zhuǎn)股：如北方導(dǎo)航在2006年6月向全體股東每10股送紅股3股，共計(jì)送紅股2,700萬股；2010年2月向全體股東以資本公積每10股轉(zhuǎn)增5股的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)股，募集資金用于產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)項(xiàng)目改造等。軍工企業(yè)股權(quán)融資的方法和途徑選擇借殼上市與買殼上市借殼上市：指上市公司的母公司（集團(tuán)公司）通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，來實(shí)現(xiàn)母公司的上市。如航空動(dòng)力借殼S吉生化在A股市場(chǎng)上市。買殼上市：非上市公司通過收購(gòu)控股上市公司來取得上市地位，然后利用反向收購(gòu)的方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。如航天長(zhǎng)峰收購(gòu)PT北旅（北京旅行車股份有限公司）的殼，進(jìn)入股票市場(chǎng)。實(shí)質(zhì)上，借殼上市與買殼上市都是屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的并購(gòu)重組行為，主要區(qū)別在于實(shí)施買殼上市的企業(yè)首先需要獲得對(duì)一家上市