資金管理和風(fēng)險控制

資金管理和風(fēng)險控制

2011.04.21主要內(nèi)容一、資金管理的內(nèi)容二、資金管理的重要性三、資金管理對賬戶的要求四、風(fēng)險控制的設(shè)置五、如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃1、首先，確定帳戶交易資本是否充足，能否滿足資金管理的要求。2、在帳戶資本允許范圍內(nèi)挑選交易品種。

3、設(shè)定資金管理參數(shù)。4、確定單位頭寸的止損幅度。5、確定交易頭寸數(shù)量。6、嚴(yán)格執(zhí)行計劃。一、資金管理的內(nèi)容

資金管理涵蓋的內(nèi)容很多，包括：整體帳戶風(fēng)險承受度、每筆交易初始風(fēng)險承受度、何時應(yīng)適度發(fā)大風(fēng)險承受度，何時應(yīng)收斂風(fēng)險承受度、如何設(shè)定交易規(guī)模、如何進(jìn)行倉位調(diào)整、帳戶的整體增長期望值是多少、如何實(shí)現(xiàn)正期望值等，因此離場訊號有時并不是由分析得出，而是由資金管理發(fā)出。頂尖的交易者并不是哪些賺最多錢的人，而是在不利情況下帳戶損失程度最少的人，真正的贏家都是風(fēng)險的厭惡者，他們不會讓帳戶處于非控制的風(fēng)險狀態(tài)，這也是為什么他們能在市場長期生存，并賺取了最穩(wěn)定利潤的原因。二、資金管理的重要性

輸贏的分野輸家和贏家的關(guān)鍵區(qū)別，交易中的每個時點(diǎn)都要將保護(hù)資本放在首位。不論投資者采取何種進(jìn)出場規(guī)則，如果沒有科學(xué)的資金管理控制，則在期貨市場賺錢的可能性非常小。一般投資者往往忽略或者不懂得資金管理的重要性，而更多在市場中摸索勝算率高的交易預(yù)測方法。資金管理的原則是根據(jù)交易方法將風(fēng)險和收益組合到理想的水平，從而實(shí)現(xiàn)長期的正期望穩(wěn)定收益。進(jìn)出場位置選擇等錯誤會導(dǎo)致帳面出現(xiàn)虧損，但是虧損的幅度是由資金管理決定的。資金管理可以使每個投資者在連續(xù)虧損之后，仍有能力留在市場內(nèi)繼續(xù)從事交易，能夠保護(hù)好權(quán)益本金不至于出現(xiàn)超過投資者承受范圍。三、資金管理對賬戶的要求

在進(jìn)行資金管理中，對帳戶的資本性質(zhì)和規(guī)模要求比較嚴(yán)格。首先，投資者投入市場的資金不要有太大的壓力，比如不能要求帳戶支付投資者日常開銷，不能經(jīng)常挪用資金支付其它費(fèi)用，也就是不能有必須盈利的緊迫感，要給帳戶比較寬松的空間和時間。其次，要了解自己的交易方法出現(xiàn)連續(xù)虧損的次數(shù)和連續(xù)虧損金額的大小，如果在發(fā)生以上情況下，帳戶剩余資金能否保持正常交易，如果不能則表示出現(xiàn)小概率事件后，帳戶的交易能力受到根本性打擊，即使能保持一定規(guī)模交易，也只是浪費(fèi)時間和精力；第三，對于小額投資者來說，往往會投入50％的資金投入交易，同時由于資金規(guī)模的限制，只能把雞蛋放在同一籃子里，一旦籃子破了，結(jié)果就很明顯了。三、資金管理對賬戶的要求最后，交易信號要具備正期望值。雖然前面一再強(qiáng)調(diào)資金管理的重要性，但是如果你的交易信號沒有正期望值，那么再好的資金管理也很難實(shí)現(xiàn)收益期望。賭場和彩票的莊家都擁有正數(shù)的獲利期望值，使其能夠成為該市場的長期贏家。交易也是如此，如果你的交易信號不具備正期望值，那么資金管理很難幫助你實(shí)現(xiàn)盈利，資金管理改變的是權(quán)益運(yùn)行軌跡的幅度，但是很難逆轉(zhuǎn)方向。一般來說，通過歷史數(shù)據(jù)測試就可以知道交易信號是否具備正期望值，如果該信號不適用于過去，那么就很難適用于將來。高勝算率的交易信號未必就有正收益期望值，而低勝算率的交易系統(tǒng)也可能擁有很高的正收益期望值，所以應(yīng)區(qū)別對待。四、風(fēng)險控制的設(shè)置

1、在設(shè)置資金管理方法之前，需要確定自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險。每個投資者承受虧損的能力和對風(fēng)險的厭惡程度是不一樣的，因此根據(jù)以上的情況，資金管理方法也應(yīng)有所不同。假如你交易之前對自己的承受風(fēng)險程度不明確，那么你的交易非常危險。在確定好最大風(fēng)險承受程度之后，你還需根據(jù)你選擇的交易模式?jīng)Q定單次交易風(fēng)險度。2、

如果你是短線交易者，你就必須設(shè)置每天最大虧損額，然后將其分成若干份，保證你可以抵御一定程度的連續(xù)虧損，如果當(dāng)天虧損額達(dá)到該幅度就需要停止交易，當(dāng)天不再進(jìn)行新的交易，這樣也可以幫助你調(diào)整交易心態(tài)，使你在未來以平靜的心態(tài)重新回到市場。3、不論何種情況下都要嚴(yán)格制定和執(zhí)行資金管理計劃，不讓帳戶權(quán)益出現(xiàn)非正常的回落。五、如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃

首先，確定帳戶交易資本是否充足，能否滿足資金管理的要求。如果交易資本不足，就不能有效設(shè)置風(fēng)險參數(shù)，那么交易資金比例過高將成為必然，這樣資金管理思想得不到發(fā)揮，自然也無法達(dá)到控制風(fēng)險的目的。有足夠資金建立頭寸和資本充足是兩個概念，資本充足是要求在“較低的資金使用率”的情況下仍能建立足夠的頭寸。五、如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃第二步，在帳戶資本允許范圍內(nèi)挑選交易品種。如果你的帳戶資本為五萬，我們就會挑選農(nóng)產(chǎn)品作為交易對象，而不會選擇銅作為交易品種。五、如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃第三步，設(shè)定資金管理參數(shù)。首先介紹比較簡單的方法，確定每筆交易可以承受的固定風(fēng)險比率，這個比率需要結(jié)合交易信號最大連續(xù)虧損次數(shù)和整體帳戶權(quán)益允許的最大風(fēng)險比率決定。例如交易信號最大連續(xù)虧損次數(shù)為5次，整體帳戶可以承受的最大風(fēng)險為20％，則單次承受的風(fēng)險比率必須小于帳戶資本的4％，同時考慮到不利原則，固定風(fēng)險比率設(shè)置為2％更為安全和可行。采用固定風(fēng)險比率可以清晰知道每筆交易承擔(dān)的最大風(fēng)險，隨著帳戶的成長，可承擔(dān)的風(fēng)險也相應(yīng)提高，但風(fēng)險比例不會改變，同樣權(quán)益最大回吐風(fēng)險也不會改變，因此不用擔(dān)心帳戶的損失比例會大于初始交易階段，這就能從根本上保證一旦帳戶出現(xiàn)盈利，整體權(quán)益會呈上升趨勢，這也是我們所追求的。第三步，設(shè)定資金管理參數(shù)

此外，我們也可以根據(jù)帳戶收益和交易情況，采取變動風(fēng)險比率，這要求有更高的技巧和對使用的交易系統(tǒng)的了解。只有充分了解交易各個環(huán)節(jié)的工作情況，才能提出更具靈活性和更具效率性的風(fēng)險比率確定方式。例如，初始頭寸進(jìn)場后實(shí)現(xiàn)了一定盈利，我們可以適量提高風(fēng)險比例，從而能夠追加頭寸，當(dāng)達(dá)到預(yù)期收益后我們可以調(diào)低風(fēng)險比例，實(shí)現(xiàn)部分主動離場，達(dá)到盈利落袋為安的目的。同樣，我們可以根據(jù)權(quán)益走勢情況來確定風(fēng)險比例，如果權(quán)益始終處于上升勢頭，我們可以適量放大風(fēng)險比例，而當(dāng)權(quán)益回吐一定幅度，我們必須收縮風(fēng)險比例，從而限制權(quán)益進(jìn)一步回吐的空間，達(dá)到權(quán)益增長時我們盡量推動，而下滑時限制深度。五、如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃第四步，確定單位頭寸的止損幅度。你可以通過計算交易周期的平均波動幅度確定止損幅度。如果你是日線交易者，那么單位頭寸的止損幅度一般要為日平均波動幅度的兩倍。如果你是五分鐘交易者，那么單位頭寸的止損幅度為五分鐘波動幅度的兩倍。通過交易周期平均波動幅度的確定可以間接獲得單位頭寸的止損幅度。如果你要改變交易的周期，那么你的止損幅度也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整。例如你需要將日間短線交易轉(zhuǎn)為隔夜交易，你就要增加你的止損幅度，相應(yīng)你的持倉頭寸就必須減少。同樣你也可以根據(jù)其它方式確定止損幅度，但原則是你應(yīng)考慮最壞的情況，苛刻要求帳戶，這樣才能使帳戶具有更強(qiáng)的生命力。此外，止損幅度/預(yù)計收益幅度的比值要小于1/3，這樣的交易機(jī)會才是值得交易的機(jī)會。五、如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃第五步，確定交易頭寸數(shù)量。根據(jù)單位頭寸的止損幅度和風(fēng)險承受金額確定交易頭寸。

第六步，嚴(yán)格執(zhí)行計劃。

以上步驟是最基本的資金管理實(shí)現(xiàn)模式，初學(xué)者需要嚴(yán)格按照以上步驟設(shè)計和執(zhí)行。隨著對市場的認(rèn)識理解深入以及交易方法的增加，我們可以采用更為靈活的資金管理方式，但無論何種資金管理方式都必須嚴(yán)格執(zhí)行。六、資金管理在投資中的應(yīng)用第一、一個簡單的中小資金日內(nèi)短線交易計劃舉例1、起始資金：100萬元2、交易品種：IF10073、進(jìn)場策略：開盤區(qū)間突破、窄幅整理突破4、止損策略：最多5個點(diǎn)5、出場策略：放量滯漲或止跌6、資金管理：單筆損失不超過總資金的1%，即10000元，據(jù)此決定單筆開倉手?jǐn)?shù)；每日如出現(xiàn)連續(xù)三次交易失利當(dāng)日停止交易資金管理在投資中的應(yīng)用通過簡單的例子，說明了：第一、風(fēng)險控制和資金管理密不可分，是表象和本質(zhì)的關(guān)系。第二、通過有效的、有適度彈性的資金管理計劃保證操作的可持續(xù)性。第三、用嚴(yán)格的資金管理計劃保障整體投資方案中正的收益預(yù)期最終實(shí)現(xiàn)。資金管理在投資中的應(yīng)用第二、股指套利交易中資金管理的應(yīng)用：1、單手套利交易的保證金＝（近月合約價格+遠(yuǎn)月合約價格）×300×15％+|止損價差－入場價差|×300+（近月合約價格上漲幅度+遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度）×300×（1+15％）2、套利交易的最大手?jǐn)?shù)＝[初始資金/單手套利交易的保證金]

3、在實(shí)際交易中，我們一般不會將資金用到極致，而應(yīng)更多考慮交易發(fā)生損失時其損失額是否處于我們的接受范圍之內(nèi)，比如初始資金的1％。4、資金管理：單筆套利交易止損不超過總資金的1%，（假設(shè)初始資金3000萬元）即30萬元，據(jù)此決定開倉手?jǐn)?shù)；單邊趨勢交易每筆止損超過總資金的1%，也是30萬元，那么總的虧損限額就很好地限制在總資金2%以內(nèi)，能夠很好地實(shí)現(xiàn)資金管理的初衷。謝謝大家！濟(jì)南市泉城路268號永安大廈901室WWW.電話真一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理第二節(jié)活塞式空壓機(jī)的結(jié)構(gòu)和自動控制第三節(jié)活塞式空壓機(jī)的管理復(fù)習(xí)思考題單擊此處輸入你的副標(biāo)題，文字是您思想的提煉，為了最終演示發(fā)布的良好效果，請盡量言簡意賅的闡述觀點(diǎn)。第六章活塞式空氣壓縮機(jī)

piston-aircompressor壓縮空氣在船舶上的應(yīng)用：

1.主機(jī)的啟動、換向；

2.輔機(jī)的啟動；

3.為氣動裝置提供氣源；

4.為氣動工具提供氣源；

5.吹洗零部件和濾器。

排氣量:單位時間內(nèi)所排送的相當(dāng)?shù)谝患壩鼩鉅顟B(tài)的空氣體積。單位：m3/s、m3/min、m3/h第六章活塞式空氣壓縮機(jī)

piston-aircompressor空壓機(jī)分類：按排氣壓力分：低壓0.2～1.0MPa；中壓1～10MPa；高壓10～100MPa。按排氣量分：微型<1m3/min；小型1～10m3/min；中型10～100m3/min；大型>100m3/min。第六章活塞式空氣壓縮機(jī)

piston-aircompressor第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理容積式壓縮機(jī)按結(jié)構(gòu)分為兩大類：往復(fù)式與旋轉(zhuǎn)式兩級活塞式壓縮機(jī)單級活塞壓縮機(jī)活塞式壓縮機(jī)膜片式壓縮機(jī)旋轉(zhuǎn)葉片式壓縮機(jī)最長的使用壽命-

----低轉(zhuǎn)速（1460RPM），動件少（軸承與滑片），潤滑油在機(jī)件間形成保護(hù)膜，防止磨損及泄漏，使空壓機(jī)能夠安靜有效運(yùn)作；平時有按規(guī)定做例行保養(yǎng)的JAGUAR滑片式空壓機(jī)，至今使用十萬小時以上，依然完好如初，按十萬小時相當(dāng)于每日以十小時運(yùn)作計算，可長達(dá)33年之久。因此，將滑片式空壓機(jī)比喻為一部終身機(jī)器實(shí)不為過?；?葉)片式空壓機(jī)可以365天連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)并保證60000小時以上安全運(yùn)轉(zhuǎn)的空氣壓縮機(jī)1.進(jìn)氣2.開始壓縮3.壓縮中4.排氣1.轉(zhuǎn)子及機(jī)殼間成為壓縮空間，當(dāng)轉(zhuǎn)子開始轉(zhuǎn)動時，空氣由機(jī)體進(jìn)氣端進(jìn)入。2.轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)動使被吸入的空氣轉(zhuǎn)至機(jī)殼與轉(zhuǎn)子間氣密范圍，同時停止進(jìn)氣。3.轉(zhuǎn)子不斷轉(zhuǎn)動，氣密范圍變小，空氣被壓縮。4.被壓縮的空氣壓力升高達(dá)到額定的壓力后由排氣端排出進(jìn)入油氣分離器內(nèi)。4.被壓縮的空氣壓力升高達(dá)到額定的壓力后由排氣端排出進(jìn)入油氣分離器內(nèi)。1.進(jìn)氣2.開始壓縮3.壓縮中4.排氣1.凸凹轉(zhuǎn)子及機(jī)殼間成為壓縮空間，當(dāng)轉(zhuǎn)子開始轉(zhuǎn)動時，空氣由機(jī)體進(jìn)氣端進(jìn)入。2.轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)動使被吸入的空氣轉(zhuǎn)至機(jī)殼與轉(zhuǎn)子間氣密范圍，同時停止進(jìn)氣。3.轉(zhuǎn)子不斷轉(zhuǎn)動，氣密范圍變小，空氣被壓縮。螺桿式氣體壓縮機(jī)是世界上最先進(jìn)、緊湊型、堅實(shí)、運(yùn)行平穩(wěn)，噪音低，是值得信賴的氣體壓縮機(jī)。螺桿式壓縮機(jī)氣路系統(tǒng)：

A

進(jìn)氣過濾器

B

空氣進(jìn)氣閥

C

壓縮機(jī)主機(jī)

D

單向閥

E

空氣/油分離器

F

最小壓力閥

G

后冷卻器

H

帶自動疏水器的水分離器油路系統(tǒng)：

J

油箱

K

恒溫旁通閥

L

油冷卻器

M

油過濾器

N

回油閥

O

斷油閥冷凍系統(tǒng)：

P

冷凍壓縮機(jī)

Q

冷凝器

R

熱交換器

S

旁通系統(tǒng)

T

空氣出口過濾器螺桿式壓縮機(jī)渦旋式壓縮機(jī)

渦旋式壓縮機(jī)是20世紀(jì)90年代末期開發(fā)并問世的高科技壓縮機(jī)，由于結(jié)構(gòu)簡單、零件少、效率高、可靠性好，尤其是其低噪聲、長壽命等諸方面大大優(yōu)于其它型式的壓縮機(jī)，已經(jīng)得到壓縮機(jī)行業(yè)的關(guān)注和公認(rèn)。被譽(yù)為“環(huán)保型壓縮機(jī)”。由于渦旋式壓縮機(jī)的獨(dú)特設(shè)計，使其成為當(dāng)今世界最節(jié)能壓縮機(jī)。渦旋式壓縮機(jī)主要運(yùn)動件渦卷付，只有磨合沒有磨損，因而壽命更長，被譽(yù)為免維修壓縮機(jī)。

由于渦旋式壓縮機(jī)運(yùn)行平穩(wěn)、振動小、工作環(huán)境安靜，又被譽(yù)為“超靜壓縮機(jī)”。

渦旋式壓縮機(jī)零部件少，只有四個運(yùn)動部件,壓縮機(jī)工作腔由相運(yùn)動渦卷付形成多個相互封閉的鐮形工作腔，當(dāng)動渦卷作平動運(yùn)動時，使鐮形工作腔由大變小而達(dá)到壓縮和排出壓縮空氣的目的?；钊娇諝鈮嚎s機(jī)的外形第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理一、理論工作循環(huán)（單級壓縮）工作循環(huán)：4—1—2—34—1吸氣過程

1—2壓縮過程

2—3排氣過程第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理一、理論工作循環(huán)（單級壓縮）

壓縮分類：絕熱壓縮：1—2耗功最大等溫壓縮：1—2''耗功最小多變壓縮：1—2'耗功居中功＝P×V（PV圖上的面積）加強(qiáng)對氣缸的冷卻，省功、對氣缸潤滑有益。二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）1.不存在假設(shè)條件2.與理論循環(huán)不同的原因：1）余隙容積Vc的影響Vc不利的影響—?dú)埓娴臍怏w在活塞回行時，發(fā)生膨脹，使實(shí)際吸氣行程（容積）減小。Vc有利的好處—

（1）形成氣墊，利于活塞回行；（2）避免“液擊”（空氣結(jié)露）；（3）避免活塞、連桿熱膨脹，松動發(fā)生相撞。第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理表征Vc的參數(shù)—相對容積C、容積系數(shù)λv合適的C：低壓0.07-0.12

中壓0.09-0.14

高壓0.11-0.16

λv＝0.65—0.901）余隙容積Vc的影響C越大或壓力比越高，則λv越小。保證Vc正常的措施：余隙高度見表6-1壓鉛法—保證要求的氣缸墊厚度2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理2）進(jìn)排氣閥及流道阻力的影響吸氣過程壓力損失使排氣量減少程度，用壓力系數(shù)λp表示：保證措施：合適的氣閥升程及彈簧彈力、管路圓滑暢通、濾器干凈。λp

（0.90-0.98）2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理3）吸氣預(yù)熱的影響由于壓縮過程中機(jī)件吸熱，所以在吸氣過程中，機(jī)件放熱使吸入的氣體溫度升高，使吸氣的比容減小，造成吸氣量下降。預(yù)熱損失用溫度系數(shù)λt來衡量（0.90-0.95）。保證措施：加強(qiáng)對氣缸、氣缸蓋的冷卻，防止水垢和油污的形成。2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理4）漏泄的影響內(nèi)漏：排氣閥（回漏）；外漏：吸氣閥、活塞環(huán)、氣缸墊。漏泄損失用氣密系數(shù)λl來衡量（0.90-0.98）。保證措施：氣閥的嚴(yán)密閉合，氣缸與活塞、氣缸與缸蓋等部件的嚴(yán)密配合。5）氣體流動慣性的影響當(dāng)吸氣管中的氣流慣性方向與活塞吸氣行程相反時，造成氣缸壓力較低，氣體比容增大，吸氣量下降。保證措施：合理的設(shè)計進(jìn)氣管長度，不得隨意增減進(jìn)氣管的長度，保證濾器的清潔。2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理上述五條原因使實(shí)際與理論循環(huán)不同。4）漏泄的影響5）氣體流動慣性的影響1）余隙容積Vc的影響2）進(jìn)排氣閥及流道阻力的影響3）吸氣預(yù)熱的影響2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理3.排氣量和輸氣系數(shù)理論排氣量Vt----單位時間內(nèi)活塞所掃過的氣缸容積。實(shí)際排氣量Q：Q=Vt

λ輸氣系數(shù)λ

：λ＝λtλv

λ

pλl漏泄的影響余隙容積Vc的影響進(jìn)排氣閥及流道阻力的影響吸氣預(yù)熱的影響二、實(shí)際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機(jī)的工作原理指示功率pi

：按示功圖計算的功率理