一季度GDP同比增長4.5經(jīng)濟運行開局良好

一季度GDP同比增長4.5%經(jīng)濟運行開局良好

國泰君安：一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐無疑為全年經(jīng)濟增速抬升再添一把火，預計全年GDP增速大概率超過5.5%。當前數(shù)據(jù)有三層含義，一是再度確認復蘇趨勢；二是后續(xù)經(jīng)濟修復的彈性和節(jié)奏會變得更加平穩(wěn)；三是短期刺激經(jīng)濟政策的必要性下降。但面對結構性問題，政策窗口并沒有關閉，特別是就業(yè)壓力變化依然會帶動政策預期波動?；涢_證券：今年經(jīng)濟持續(xù)恢復已是市場共識，分歧主要在于經(jīng)濟恢復的斜率和持續(xù)性。然而在分析月度數(shù)據(jù)時，基數(shù)效應會造成嚴重干擾。國家統(tǒng)計局在分析時采用的是今年的當月同比，反映經(jīng)濟在持續(xù)恢復。這也與公眾的日常感知相一致，餐飲、住宿、旅游景點等人流明顯增加、價格出現(xiàn)上漲。3月制造業(yè)、建筑業(yè)、服務業(yè)PMI分別為51.9%、65.6%和56.9%，均處于擴張區(qū)間，且建筑業(yè)和服務業(yè)PMI持續(xù)上升。預計全年經(jīng)濟增速前低后高，季度間受基數(shù)和經(jīng)濟恢復進程影響將再度大起大落，一季度增長4.5%，二季度在低基數(shù)作用下增速將高于7%，下半年同比在5%以上。但經(jīng)濟恢復仍面臨較大不確定性，取決于疫情是否反復、房地產是否企穩(wěn)、外部沖擊和政策力度。浙商證券：當前2023年擾動市場的宏觀不確定性因素逐漸淡化，我們繼續(xù)強調2023年奪回失去的牛市行情。在本輪居民超額儲蓄無法大量進入消費、地產領域的情況下，資本市場將是核心外溢方向，關注超額儲蓄釋放對股票市場斜率的影響。申萬宏源：綜合來看，一季度為經(jīng)濟“N型復蘇”高點，但隱憂仍存，其一是需求側的較強表現(xiàn)更多是遞延需求釋放推動，但收入、就業(yè)、前期地產竣工走弱三重拖累下內生動能仍然偏弱，本輪居民消費傾向的改善也明顯慢于上一輪全國較大規(guī)模疫情后解封時期。其二是供給側企業(yè)信心仍然不足，而目前超30城面臨首套房貸利率上調壓力，預計在遞延需求集中性釋放過程過去后，二季度經(jīng)濟重回內生動能偏弱狀態(tài)中，但展望三季度，住宅竣工等前瞻指標顯示經(jīng)濟內生動能可持續(xù)復蘇過程可以期待。預計下半年經(jīng)濟開啟“N型復蘇”后期斜率向上的穩(wěn)健改善，政策方面無需對基建過度刺激，后者更多需要修身養(yǎng)性，以為明年出口與地產更大的下行壓力留力，下半年的經(jīng)濟恢復可更多依賴內生動能的修復。光大證券：一季度GDP指向全年GDP增速將貼近6%，這意味著年內出臺自上而下大規(guī)模逆周期政策空間相對較窄。但是，考慮當前經(jīng)濟復蘇基礎尚不穩(wěn)固，結構性政策，例如圍繞著改善型住房消費、消費電子等大宗消費以及針對于制造業(yè)投資的結構性金融工具，依然存在加量空間。圖說總結來看，隨著經(jīng)濟復蘇的帶動，3月的財政收支均有所改善。在“高質量發(fā)展”的要求下，財政政策仍然延續(xù)非強刺激的思路。在支出端，公共預算支出主要兜底民生，穩(wěn)增長的任務更多依靠廣義財政。