計算機行業(yè)23年中報總結：已見晨光熹微行業(yè)日出將至

正文目錄一、行整財分析 71、營增略恢利潤速穩(wěn)彈 72、Q2現流壓營資金率本定 10二、細板財分析 1、上年細板績整回暖 2、重板分析 12工能 12字濟信創(chuàng) 13SaaS企級務 15計算IaaS 17息全 18力源息化 20融IT 21融IT硬件 23療IT 24工業(yè)件 26大據 27智慧市 29教育息化 303、附：分塊梳理 324、風提示 35圖表目錄圖1：2023H1計機收入速布 8圖2：2023H1各入區(qū)間公數變化 8圖3：2023Q2單度機行收增分布 8圖4：2023Q2單度入增區(qū)內司量化 8圖5：2023H1計機凈利增分布 9圖6：2023H1各利速區(qū)內司量化 9圖7：2023Q2單度機行凈潤速布 9圖8：2023Q2單度利潤速間公數變化 9圖9：21H1-23H1計行業(yè)利情況 9圖10：21H1-23H1計機行期費率況 9圖11：21Q2-23Q2度計機業(yè)利情況 10圖12：21Q2-23Q2度計機業(yè)間用情況 10圖13：21H1-23H1行整體營凈金（元） 10圖14：21Q2-23Q2度行經性現流億元） 10圖15：21H1-23H1行預收項+同債億） 11圖16：21H1-23H1行應收款+同產億） 11圖17：23H1算各分板營增平值 11圖18：23H1算各分板扣凈潤速位數 11圖19：23Q2季計機各分塊收速均值 12圖20：23Q2算各分板扣凈潤速位數 12圖21：21H1-23H1人智能塊均收速 12圖22：21H1-23H1人智能塊非利增中位數 12圖23：21H1-23H1人智能塊均利率 13圖24：21H1-23H1人智能塊均率 13圖25：21Q2-23Q2度人智板平營增速 13圖26：21Q2-23Q2智能塊非利增中位數 13圖27：21Q2-23Q2度人智板平毛率 13圖28：21Q2-23Q2度人智板平費率 13圖29：21H1-23H1數經濟信板平營增速 14圖30：21H1-23H1數經濟信板扣凈潤增中數 14圖31：21H1-23H1數經濟信板平毛率 14圖32：21H1-23H1數經濟信板平費率 14圖33：21Q2-23Q2度數經與創(chuàng)塊均營增速 15圖34：21Q2-23Q2經濟信板扣凈潤增中數 15圖35：21Q2-23Q2經濟信板平毛率 15圖36：21Q2-23Q2度數經與創(chuàng)塊均費率 15圖37：21H1-23H1SaaS及企級務塊均收增速 16圖38：21H1-23H1SaaS及企級務塊非利潤速位數 16圖39：21H1-23H1SaaS及企級務塊均利率 16圖40：21H1-23H1SaaS及企級務塊均率 16圖41：21Q2-23Q2度SaaS企級務塊平營增速 16圖42：21Q2-23Q2SaaS及企級務塊非利潤速位數 16圖43：21Q2-23Q2度SaaS企級務塊平毛率 17圖44：21Q2-23Q2度SaaS企級務塊平費率 17圖45：21H1-23H1云算IaaS塊均收速 17圖46：21H1-23H1IaaS板塊非利增中數 17圖47：21H1-23H1云算IaaS塊均利率 17圖48：21H1-23H1云算IaaS塊均率 17圖49：21Q2-23Q2度IaaS塊均收速 18圖50：21Q2-23Q2IaaS板塊非利增中數 18圖51：21Q2-23Q2度云算IaaS板平利率 18圖52：21Q2-23Q2度云算IaaS板平率 18圖53：21H1-23H1信安全塊均收速 19圖54：21H1-23H1信安全塊非利增中位數 19圖55：21H1-23H1信安全塊均利率 19圖56：21H1-23H1信安全塊均率 19圖57：21Q2-23Q2度信安板平營增速 19圖58：21Q2-23Q2安全塊非利增中位數 19圖59：21Q2-23Q2度信安板平毛率 20圖60：21Q2-23Q2度信安板平費率 20圖61：21H1-23H1電能源息板平營增速 20圖62：21H1-23H1電能源息板扣凈潤增中數 20圖63：21H1-23H1電能源息板平毛率 20圖64：21H1-23H1電能源息板平費率 20圖65：21Q2-23Q2能源息板平營增速 21圖66：21Q2-23Q2能源息板扣凈潤增中數 21圖67：21Q2-23Q2能源息板平毛率 21圖68：21Q2-23Q2度電能信化塊均費率 21圖69：21H1-23H1金融IT塊均收速 22圖70：21H1-23H1金融IT塊非利增位數 22圖71：21H1-23H1金融IT塊均利率 22圖72：21H1-23H1金融IT塊均率 22圖73：21Q2-23Q2度融IT塊均收速 22圖74：21Q2-23Q2融IT塊非利增位數 22圖75：21Q2-23Q2度融IT塊均利率 23圖76：21Q2-23Q2度融IT塊均用率 23圖77：21H1-23H1金融IT件塊均收速 23圖78：21H1-23H1金融IT件非利增位數 23圖79：21H1-23H1金融IT件塊均利率 24圖80：21H1-23H1金融IT件塊均率 24圖81：21Q2-23Q2度融IT件塊均收增速 24圖82：21Q2-23Q2融IT件非凈利增位數 24圖83：21Q2-23Q2度融IT件塊均利率 24圖84：21Q2-23Q2度融IT件塊均24圖85：21H1-23H1醫(yī)療IT塊均收速 25圖86：21H1-23H1醫(yī)療IT塊非利增位數 25圖87：21H1-23H1醫(yī)療IT塊均利率 25圖88：21H1-23H1醫(yī)療IT塊平均率 25圖89：21Q2-23Q2度療IT塊均收速 25圖90：21Q2-23Q2療IT塊非利增位數 25圖91：21Q2-23Q2度療IT塊均利率 26圖92：21Q2-23Q2度療IT塊均26圖93：21H1-23H1工軟件塊均收速 26圖94：21H1-23H1工軟件塊非利增中位數 26圖95：21H1-23H1工軟件塊均利率 26圖96：21H1-23H1工軟件塊均率 26圖97：21Q2-23Q2度工軟板平營增速 27圖98：21Q2-23Q2軟件塊非利增中位數 27圖99：21Q2-23Q2度工軟板平毛率 27圖100：21Q2-23Q2度工軟板平費率 27圖101：21H1-23H1據板平營增速 28圖102：21H1-23H1據板扣凈潤速位數 28圖103：21H1-23H1據板平毛率 28圖104：21H1-23H1據板平費率 28圖105：21Q2-23Q2度大據塊均收速 28圖106：21Q2-23Q2據板扣凈潤速位數 28圖107：21Q2-23Q2度大據塊均利率 29圖108：21Q2-23Q2度大據塊均率 29圖109：21H1-23H1城市塊均收速 29圖110：21H1-23H1城市塊非利增中位數 29圖111：21H1-23H1城市塊均利率 30圖112：21H1-23H1城市塊均率 30圖113：21Q2-23Q2度智城板平營增速 30圖114：21Q2-23Q2城市非利增中數 30圖115：21Q2-23Q2度智城板平毛率 30圖116：21Q2-23Q2度智城板平費率 30圖117：21H1-23H1信息板平營增速 31圖118：21H1-23H1信息扣凈潤速位數 31圖119：21H1-23H1信息板平毛率 31圖120：21H1-23H1信息板平費率 31圖121：21Q2-23Q2度教信化塊均收增速 31圖122：21Q2-23Q2信息扣凈潤速位數 31圖123：21Q2-23Q2度教信化塊均利率 32圖124：21Q2-23Q2度教信化塊均率 32表1：2023H1計機收入凈潤扣凈潤情況 7表2：2023Q2單度機行收、利與非凈潤況 7表3：細板公梳理 32一、行業(yè)整體財報分析 (2021)B32720231、營收增速略有恢復，利潤增速企穩(wěn)反彈上半年計算機行業(yè)營收增速略有恢復。23H1計算機行業(yè)實現營收合計4081.22億元，YoY-1.13%，行業(yè)內個股營收增速中位數為5.31%，較去年同期提升1.28pct。其中，23Q2計算機行業(yè)實現營收合計2237.86億元，YoY-0.33%，Q26.26%7.22pct23H158.6218.24pct-18.91-288.13%2.30%16.46%Q242.6520.31%1.80%17.62-41.63%17.72pct指標2023H12022H1行業(yè)整體營收（億元）4081.224127.78指標2023H12022H1行業(yè)整體營收（億元）4081.224127.78整體營收增速-1.13%7.27%營收增速中位數5.31%4.03%行業(yè)整體凈利潤（億元）58.6247.23整體凈利潤增速24.14%-60.95%凈利潤增速中位數4.51%-13.73%行業(yè)扣非凈利潤（億元）-18.9110.05整體扣非凈利潤增速-288.13%-86.51%扣非凈利潤增速中位數2.30%-14.17%指標2023Q22022Q2行業(yè)整體營收（億元）2237.862245.17指標2023Q22022Q2行業(yè)整體營收（億元）2237.862245.17整體營收增速-0.33%2.06%營收增速中位數6.26%-0.95%行業(yè)整體凈利潤（億元）42.6553.53整體凈利潤增速-20.31%-39.54%凈利潤增速中位數1.80%-15.37%行業(yè)扣非凈利潤（億元）17.6230.18整體扣非凈利潤增速-41.63%-50.93%扣非凈利潤增速中位數 扣非凈利潤增速中位數 0.96% -16.76%23H163.30%52050%581050與22H1相比，23H1行業(yè)整體經營情況有所恢復，營收增速區(qū)間分布提升，其中收入大幅下降（<=50%）的公司數量同比減少14家，收入略增（0%-50%）的公司數量同比增加17家，收入略減（-50%-0%）的公司數量同比增加5家。圖1：2023H1計算機行收入增速分布 圖2：2023H1各收入增區(qū)間內公司數量變化0.6136.095.2050.6136.095.2050大幅下降(<=-50)

大幅下降(<=-50)

-14略減(-50-0) 略減(-50-0)略增[0-50)

58.10

略增[0-50) 17大幅上升(>=50) 大幅上升(>=50)23Q261.47%22Q2（>=50%）15（0%-50%）41（-50%-0%）19幅下降（<=-50%）的公司數量同比減少14家。圖3：2023Q2單季度計算機行業(yè)收入增速分布 圖4：2023Q2單季度各收入增速區(qū)間內公司量化2.1436.399.792.1436.399.79-1415大幅下降(<=-50) 大幅下降(<=-50)略減(-50-0) 略減(-50-0) -1略增[0-50)

51.68

略增[0-50) 41大幅上升(>=50) 大幅上升(>=50)2023H1各公司歸母凈利潤同比增速情況看，53.52%的公司實現凈利潤增長、扭虧或減虧，其中92750010。凈利潤增長（含減虧、扭虧）的公司相比去年同期增加47家，其中凈利潤大幅50%-50%224、16圖5：2023H1計算機行凈利潤增速分布 圖6：2023H1各凈利潤速區(qū)間內公司數量化15.609.1715.9015.609.1715.907.347.9513.7611虧大幅下降(<=-50)略減(-50-0)略增[0-50)大幅上升(>=50)

19.27

增虧大幅下降(<=-50)略減(-50-0)略增[0-50大幅上升(>=50)

24-292023Q250.76%（）43圖7：2023Q2單季度計算機行業(yè)凈利潤增速布 圖8：2023Q2單季度各凈利潤增速區(qū)間內公數變化169-3169-3-13315扭虧 7.65

9.79

14.9812.84

增虧 21轉虧-25減虧扭虧大幅下降(<=-50)略減(-50-0)略增[0-50)大幅上升(>=50)

8.26

12.23

16.2118.04

大幅下降(<=-50)略減(-50-0)略增[0-50大幅上升(>=50)23H123H125.27%0.86pct半年企業(yè)差旅恢復等原因影響，費用支出略有提升，但整體仍處于合理水平。23H18.31%0.89pct6.45%0.39pct10.47%0.81pct增速下滑與部分企業(yè)在AIGC圖9：21H1-23H1計算行業(yè)毛利率情況 圖10：21H1-23H1計算行業(yè)期間費用率情況30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

25.63

24.41 25.27

12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00

9.01 9.66 10.477.56 7.42 8.315.91 6.07 6.450.37 0.23 -0.222021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 財務費用率2021H1 2022H1 2023H1

管理費用率 研發(fā)費用率23Q21.05pct23Q2行業(yè)銷售費用率8601pc61004p；9.94%0.69pct。圖11：21Q2-23Q2單度計算機行業(yè)毛利情況 圖12：21Q2-23Q2單度計算機行業(yè)期間用情況30.0025.0020.00

25.62

24.97

26.02

12.0010.008.006.004.00

8.267.055.32

9.25 9.947.25 8.165.67 6.1015.0010.005.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

2.000.00-2.00

0.37 0.13 -0.522021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 財務費用率管理費用率 研發(fā)費用率2、Q2現金流承壓，營運資金效率基本穩(wěn)定23Q223Q2-74.0923H1-463.39-672.81要由于23Q1有部分22Q4延期項目回款所致。圖13：21H1-23H1行業(yè)體經營性凈現金流億） 圖14：21Q2-23Q2單度行業(yè)經營性凈現流億元）-300.0010.00-300.0010.00-100.00-400.000.00-20.00-200.00

-524.13

-28.37-672.81

31.13-463.39

40.0030.0020.00-10.00-20.00-30.00-40.00

-63.57

127.7717.66

-519.63

-74.09

200.00100.000.00-300.00-400.00-500.00-600.002021H1 2022H1 2023H1經營凈現金流（億元） yoy（）

2021Q2 2022Q2 2023Q2經營凈現金流（億元） yoy（）23H1+3257.516.80%；79.82%73.89%5.92pct23H1+984.7924.13%23.07%1.06pct，收款能力保持穩(wěn)定。圖15：21H1-23H1行業(yè)收款項合同負債（億） 圖16：21H1-23H1行業(yè)收賬款合同資產（億）

2021H1 2022H1

4.00923.20952.153.14984.79923.20952.153.14984.793.433.002.502.001.501.000.500.00

2021H1 2022H1

16.002680.663050.1913.793257.512680.663050.1913.793257.516.8012.0010.008.006.004.002.000.00預收款項+合同負債億元） yoy（） 應收賬款+合同資產（億元） yoy（）二、細分板塊財報分析 1、上半年各細分板塊業(yè)績整體回暖ITIT27.31%16.42%、13.27%10.45%、8.07%。139IT27.70%17.70%、15.43%13.40%、13.28%。圖17：23H1計算機各分板塊營收增速平值 圖18：23H1計算機各分板塊扣非凈利潤速位數302520151050-5電力能源信息化-10電力能源信息化

16.42

13.27

10.45

8.077.607.114.153.73

1.080.89

工業(yè)軟件醫(yī)療IT信息安全金融ITSaaS及企業(yè)級服務智慧城市教育信息化大數據人工智能數字經濟及信創(chuàng)金融IT（硬件）工業(yè)軟件智慧城市數字經濟及信創(chuàng)金融IT云計算（IaaS）教育信息化人工智能信息安全SaaS及企業(yè)級服務-0.58工業(yè)軟件醫(yī)療IT信息安全金融ITSaaS及企業(yè)級服務智慧城市教育信息化大數據人工智能數字經濟及信創(chuàng)金融IT（硬件）工業(yè)軟件智慧城市數字經濟及信創(chuàng)金融IT云計算（IaaS）教育信息化人工智能信息安全SaaS及企業(yè)級服務

云計算（IaaS）-7.60云計算（IaaS）

4027.7017.7015.4313.4013.2810.0827.7017.7015.4313.4013.2810.088.678.527.09-0.38-2.51-12.360-20-40-60電力能源信息化-80電力能源信息化

醫(yī)療IT金融IT（硬件）大數據-66.13醫(yī)療IT金融IT（硬件）大數據23Q2IT21.17%、19.53%、、17.11%、13.74%。23Q2SaaSIT52.23%25.27%19.19%15.12%、9.05%。圖19：23Q2單季度計算機各細分板塊營收增速平均值圖20：23Q2計算機各細分板塊扣非凈利潤增速中位數2520151050-5電力能源信息化醫(yī)療IT工業(yè)軟件-10電力能源信息化醫(yī)療IT工業(yè)軟件

17.11

13.746.666.446.035.555.19教育信息化智慧城市信息安全金融ITSaaS及企業(yè)級服務數字經濟及信創(chuàng)人工智能金融IT（硬件）2.75教育信息化智慧城市信息安全金融ITSaaS及企業(yè)級服務數字經濟及信創(chuàng)人工智能金融IT（硬件）

大數據云計算（IaaS）-4.55-5.35大數據云計算（IaaS）

52.225.319.252.225.319.215.19.05.95.74.0-0.5-5.5-9.2-28.140200-20-40-60教育信息化-80教育信息化

工業(yè)軟件SaaS及企業(yè)級服務信息安全金融IT智慧城市人工智能數字經濟及信創(chuàng)電力能源信息化金融IT（硬件）云計算（IaaS）醫(yī)療IT大數據-58.1工業(yè)軟件SaaS及企業(yè)級服務信息安全金融IT智慧城市人工智能數字經濟及信創(chuàng)電力能源信息化金融IT（硬件）云計算（IaaS）醫(yī)療IT大數據2、重點板塊分析人工智能15只個股。23H1AIGCAIGCAIGC圖21：21H1-23H1人工能板塊平均營收增速 圖22：21H1-23H1人工能板塊扣非凈利潤速位數30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

27.8710.001.082021H1 2022H1 2023H110.001.08

25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00

19.198.528.52-10.222021H1 2022H1 2023H1 圖23：21H1-23H1人工能板塊平均毛利率 圖24：21H1-23H1人工能板塊平均費率70.0060.0050.00

61.71 59.32 59.94

40.0033.9927.1019.2529.0517.8420.9433.9927.1019.2529.0517.8420.9416.5712.45 12.5120.0040.0010.0030.000.0020.00-10.0010.00-1.25 -1.10 40.0010.0030.000.0020.00-10.0010.00 0.00

2021H1 2022H1 2023H1

2021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率23Q2人工智能板塊平均營收增速及扣非凈利潤中位數均有所回升，其中，格林深瞳、虹軟科技、萬興科技等公司增速較高。平均毛利率同比提升2.13pct，盈利能力整體提升。23Q2人工智能板塊費用率整體保持穩(wěn)定，銷售、管理、研發(fā)費用率分別同比提升2.31pct、2.72pct、0.55pct。圖25：21Q2-23Q2單度人工智能板塊平營增速 圖26：21Q2-23Q2人工智能板塊扣非凈利增中位數18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00

17.145.195.192.812021Q2 2022Q2 2023Q2

10.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00

5.75-0.07-0.07-27.072021Q2 2022Q2 2023Q229.8630.4124.0917.9817.5919.90圖27：21Q2-23Q2單度人工智能板塊平毛率 圖28：21Q2-23Q2單度人工智能板塊平費率29.8630.4124.0917.9817.5919.9070.0060.0050.0040.00

61.67 59.30 61.43

35.0030.0025.0020.0015.0010.00

10.17

11.95 14.6730.0020.0010.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

5.000.00-5.00

-0.87 -1.35 -3.042021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率數字經濟與信創(chuàng)數字經濟及信創(chuàng)板塊包含中國軟件、誠邁科技、太極股份、通行寶等16只個股。23H1圖29：21H1-23H1數字經濟與信創(chuàng)板塊平均營收增速

圖30：21H1-23H1數字經濟與信創(chuàng)板塊扣非凈利潤增速中位數70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

7.810.897.810.89

60.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.00-100.00-120.00

33.70

13.40-95.1313.402021H1 2022H1 2023H1CEIC CEIC

2021H1 2022H1 2023H12333.5333.44圖31：21H1-23H1數字濟與信創(chuàng)板塊平均利率 圖32：21H1-23H1數字濟與信創(chuàng)板塊平均率2333.5333.4440.0035.0030.0025.0020.0015.00

37.

13.969.08-0.34

10.76

17.97 18.6715.8313.9913.4711.090.13 1.2610.005.000.00

2021H1 2022H1 2023H1

-5.00

2021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率23Q2圖33：21Q2-23Q2單度數字經濟與信創(chuàng)塊均營收增速

圖34：21Q2-23Q2數字經濟與信創(chuàng)板塊扣非凈利潤增速中位數45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

42.74

7.835.557.835.55

10.75

-95.09

10.642021Q2 2022Q2 2023Q2

2021Q2 2022Q2 2023Q23532.2232.04圖35：21Q2-23Q2數經濟與信創(chuàng)板塊平毛率 圖36：21Q2-23Q2單度數字經濟與信創(chuàng)塊均費率3532.2232.0440.0035.0030.0025.0020.00

36.

15.90

11.799.21

17.12

15.6413.8014.7713.8013.112.8715.0010.005.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

0.00

0.31 0.532021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率SaaS及企業(yè)級服務SaaS及企業(yè)級服務子板塊包含廣聯達、用友網絡、金山辦公、恒生電子、石基信息等8只個股。圖37：21H1-23H1SaaS及企業(yè)級服務板塊均收增速

圖38：21H1-23H1SaaS及企業(yè)級服務板塊扣非凈利潤增速中位數35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

29.0010.5210.527.602021H1 2022H1 2023H1

50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00-60.00

40.99-0.38-0.38-47.312021H1 2022H1 2023H1圖39：21H1-23H1SaaS及企業(yè)級服務板塊平均毛利率圖40：21H1-23H1SaaS及企業(yè)級服務板塊平均費率80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

73.34 71.82 72.112021H1 2022H1 2023H1

35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00

30.08 29.59 32.2027.73 27.0623.8313.94 15.57 14.92-1.52 -1.56 -1.822021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 23Q2，板塊平均營收增速同比略有下滑，但除用友網絡、石基信息、光云科技23Q2均實現增長，體現出SaaS圖41：21Q2-23Q2單度SaaS及企業(yè)級服務塊平均營收增速

圖42：21Q2-23Q2SaaS及企業(yè)級服務板塊扣非凈利潤增速中位數25.0020.00

22.10

25.0020.00

19.198.716.0311.001.7615.00 15.008.716.0311.001.7610.005.00

10.005.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

0.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2 圖43：21Q2-23Q2單度SaaS及企業(yè)級服務塊平均毛利率

圖44：21Q2-23Q2單季度SaaS及企業(yè)級服務板塊平均費率80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

74.31 73.37 73.502021Q2 2022Q2 2023Q2

35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00

30.73 28.82 31.9525.44 25.0222.1013.12 14.20 13.82-0.84 -1.26 -1.512021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率云計算IaaS云計算IaaS10只個股。23H1IaaSAIGC15.0010.0810.005.00-1.350.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00-35.002021H1-30.032022H12023H1圖45：21H1-23H1云計算IaaS板塊平均營收增速 圖46：21H1-23H1IaaS板塊扣非凈利潤增15.0010.0810.005.00-1.350.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00-35.002021H1-30.032022H12023H125.0013.77-7.6020.0013.77-7.6015.0010.005.000.00-5.00-10.00

21.202021H1 2022H1 2023H19.627.6310.4210.288.887.844.955.185.70圖47：21H1-23H1云計算IaaS板塊平均毛利率 圖48：21H1-23H1云計算9.627.6310.4210.288.887.844.955.185.7028.0027.0026.0025.0024.0023.00

26.84

23.6723.5323.6723.53

1.20 1.77

0.8922.0021.00

2021H1 2022H1 2023H1

2021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率IaaSAIGC快速流行，我們認為后續(xù)云計算廠商有望加大AI圖49：21Q2-23Q2單度IaaS板塊平均營收增速 圖50：21Q2-23Q2IaaS板塊扣非凈利潤增中數25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00

20.2710.60-5.352021Q2 2022Q2 2023Q210.60-5.35

0.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00

-7.32-9.20-9.20-12.282021Q2 2022Q2 2023Q2圖51：21Q2-23Q2單度云計算IaaS板塊平均毛利率 圖52：21Q2-23Q2單度云計算IaaS板塊平均費率30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

26.9923.8723.902021Q2 2022Q2 2023Q29923.8723.90

12.0010.008.006.004.002.000.00

9.32 9.63 9.278.367.45 7.224.47 5.04 5.621.871.871.570.132021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率信息安全信息安全板塊包含啟明星辰、中新賽克、信安世紀、奇安信等19只個股。23H1信息安全板塊平均營收與扣非凈利潤中位數增速均有所回升，板塊平均毛利率同比提升0.52pct，期間費用率保持穩(wěn)定。圖53：21H1-23H1信息全板塊平均營收增速 圖54：21H1-23H1信息全板塊扣非凈利潤速位數45.0040.4940.00 29.9140.0020.00 7.0935.000.0030.00-20.0025.00-40.0020.00-60.0015.0010.45-80.0010.005.000.00

0.28-115.932021H1 2022H1 2023H10.28-115.93

-100.00-120.00-140.00

2021H1 2022H1 2023H14459.0159.53圖55：21H1-23H1信息全板塊平均毛利率 圖56：21H1-23H1信息全板塊平均費率4459.0159.5370.0060.0050.00

63.

46.83

29.5433.1028.2329.5433.1028.2340.0030.0020.0010.000.00

2021H1 2022H1 2023H1

20.0010.000.00-10.00

14.70 17.75 18.73-1.49 -2.16 -1.602021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率23Q2信息安全板塊平均營收與扣非凈利潤中位數增速均有所回升，板塊平均毛利率同比略有下滑，受AIGC等技術驅動以及行業(yè)政策驅動，研發(fā)費用率有較大幅度提升。圖57：21Q2-23Q2單季度信息安全板塊平均營收增速圖58：21Q2-23Q2信息安全板塊扣非凈利潤增速中位數30.0026.2840.0012.93 15.1225.0020.0020.000.0015.00-20.0010.006.66-40.005.00-60.000.00-80.00-5.00-10.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

-100.00-120.00

-7.11-107.932021Q2 2022Q2 2023Q2-7.11-107.93 圖59：21Q2-23Q2單度信息安全板塊平毛率 圖60：21Q2-23Q2單度信息安全板塊平費率70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

61.1957.6356.912021Q2 2022Q2 2023Q21957.6356.91

60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00

49.4249.4242.71.812.44-0.9531.5115.6731.2118.00-3.26-2.532021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率電力能源信息化1023H1EPC圖61：21H1-23H1電力源信息化板塊平均收速

圖62：21H1-23H1電力能源信息化板塊扣非凈利潤增速中位數30.0027.07 27.3130.00 27.7025.0025.0020.0020.0015.0015.007.336.794.1210.00 10.007.336.794.125.00 5.000.00

2021H1 2022H1 2023H1

0.00

2021H1 2022H1 2023H1圖63：21H1-23H1電力源信息化板塊平均利率 圖64：21H1-23H1電力源信息化板塊平均率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

42.1639.15

36.67

15.0010.005.000.00-5.00

12.3712.378.7214.1613.568.747.978.04 8.33 7.85-0.46 -1.25 -1.112021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率2021H1 2022H1 2023H1

研發(fā)費用率 財務費用率23Q223Q2圖65：21Q2-23Q2電能源信息化板塊平營增速

圖66：21Q2-23Q2電力能源信息化板塊扣非凈利潤增速中位數25.0020.0015.0010.005.000.00

21.175.555.554.522021Q2 2022Q2 2023Q2

4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00

2.95-0.52-0.52-3.722021Q2 2022Q2 2023Q2圖67：21Q2-23Q2電能源信息化板塊平毛率 圖68：21Q2-23Q2單度電力能源信息化塊均費率50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

43.2040.1537.052021Q2 2022Q2 2023Q22040.1537.05

14.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00

10.9710.9712.1412.837.557.417.396.416.41-0.236.56-1.236.74-0.932021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率金融ITIT23股。IT23H123Q2圖69：21H1-23H1金融IT板塊平均營增速 圖70：21H1-23H1金融IT板塊扣非凈潤增速位數40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

35.967.557.558.072021H1 2022H1 2023H1

40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00

29.3013.2813.28-21.982021H1 2022H1 2023H1圖71：21H1-23H1金融IT板塊平均毛率 圖72：21H1-23H1金融IT板塊平均費率40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

37.65 35.5633.642021H1 2022H1 2023H1

20.0015.0010.005.000.00-5.00

16.54 16.90 15.509.83 10.40 9.996.11 5.96 6.29-0.33 -0.27 -0.412021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率圖73：21Q2-23Q2單度金融IT板塊平營收速 圖74：21Q2-23Q2金融IT板塊扣非凈潤增速位數40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

36.658.068.066.442021Q2 2022Q2 2023Q2

15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00

9.05-0.97-0.97-17.832021Q2 2022Q2 2023Q2 圖75：21Q2-23Q2單度金融IT板塊平毛利率 圖76：21Q2-23Q2單度金融IT板塊平費用率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

38.1235.62 35.112021Q2 2022Q2 2023Q2

18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00

15.65 14.83 14.499.00 9.38 9.805.89 5.68 6.27-0.18 -0.25 -0.452021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率金融IT硬件IT12股。IT23H1圖77：21H1-23H1金融IT硬件板塊平營收增速 圖78：21H1-23H1金融IT硬件扣非凈潤增速位數12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00

10.455.62-0.582021H1 2022H1 2023H15.62-0.58

20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00

15.35-12.88-12.88-12.362021H1 2022H1 2023H1 圖79：21H1-23H1金融IT硬件板塊平毛利率 圖80：21H1-23H1金融IT硬件板塊平費率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

37.33

39.97 42.24

16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00

2021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率2021H1 2022H1 2023H1

研發(fā)費用率 財務費用率金融IT硬件板塊23Q2單季度平均營收增速及扣非凈利潤中位數增速仍承壓，平均毛利率提升，期間費用率保持相對穩(wěn)定。3.342.75-4.23圖81：21Q2-23Q2單季度金融IT硬件板塊平均營收增速圖82：21Q2-23Q2金融IT硬件扣非凈利潤增速中位數3.342.75-4.234.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

10.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00

2.36 -5.49 -46.842021Q2 2022Q2 2023Q2圖83：21Q2-23Q2單季度金融IT硬件板塊平均毛利率圖84：21Q2-23Q2單季度金融IT硬件板塊平均費率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

37.23

42.8538.84

18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率2021Q2 2022Q2 2023Q2

研發(fā)費用率 財務費用率醫(yī)療ITIT14只個股。23H1IT圖85：21H1-23H1醫(yī)療IT板塊平均營增速 圖86：21H1-23H1醫(yī)療IT板塊扣非凈潤增速位數35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

29.1713.2713.272.002021H1 2022H1 2023H1

35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00

30.66-2.51-2.51-7.302021H1 2022H1 2023H1圖87：21H1-23H1醫(yī)療IT板塊平均毛率 圖88：21H1-23H1醫(yī)療IT板塊平均費率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.00

37.33

39.33

37.18

25.0020.0015.0010.005.000.00

2021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率0.00

2021H1 2022H1 2023H1

研發(fā)費用率 財務費用率23Q2ITQ2圖89：21Q2-23Q2單度醫(yī)療IT板塊平營收速 圖90：21Q2-23Q2醫(yī)療IT板塊扣非凈潤增速中位數25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00

20.19

-5.1019.53-5.10

50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00

38.72-20.71-20.71-28.13-10.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

-40.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2 圖91：21Q2-23Q2單度醫(yī)療IT板塊平毛利率 圖92：21Q2-23Q2單度醫(yī)療IT板塊平費率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

39.4339.4336.4238.202021Q2 2022Q2 2023Q2

25.0020.0015.0010.005.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率工業(yè)軟件9只個股。23H1Q223Q2營收30%圖93：21H1-23H1工業(yè)件板塊平均營收增速 圖94：21H1-23H1工業(yè)件板塊扣非凈利潤速位數35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

32.9816.4216.4213.472021H1 2022H1 2023H1

30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

28.3417.7017.7015.122021H1 2022H1 2023H1圖95：21H1-23H1工業(yè)件板塊平均毛利率 圖96：21H1-23H1工業(yè)件板塊平均費率70.0060.0050.00

65.30 64.92 63.95

35.0030.0025.0020.00

23.38

19.13

28.71 25.81

26.8140.0030.0020.0010.000.00

2021H1 2022H1 2023H1

15.0010.005.000.00-5.00

12.35 12.72 11.91-0.83 -0.76 -1.322021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 圖97：21Q2-23Q2單度工業(yè)軟件板塊平營增速 圖98：21Q2-23Q2工業(yè)軟件板塊扣非凈利增中位數30.0025.0020.0015.00

26.30

30.0025.0020.0015.00

25.2719.116.4012.724.8510.00 10.0019.116.4012.724.855.00 5.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

0.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2圖99：21Q2-23Q2單度工業(yè)軟件板塊平毛率 圖100：21Q2-23Q2單季度工業(yè)軟件板塊平費率70.0060.0050.00

65.70 65.49 64.41

30.0025.0020.0015.00

9526.5223.21.1922.7816.9326.5223.21.1922.7816.9340.0030.0020.0010.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

10.005.000.00-5.00

11.17 10.88 10.28-0.72 -0.95 -1.732021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率大數據大數據板塊包含美亞柏科、易華錄、開普云、東方國信、中新賽克等6只個股。23H123Q2圖101：21H1-23H1大數據板塊平均營收增速 圖102：21H1-23H1大數據板塊扣非凈利潤速位數15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00

11.813.73-10.192021H1 2022H1 2023H13.73-10.19

-66.13-90.95-90.95-90.122021H1 2022H1 圖103：21H1-23H1大數據板塊平均毛利率 圖104：21H1-23H1大數據板塊平均費率60.0050.0040.00

56.78 54.04 53.39

50.0040.0030.0020.00

30.20

25.4515.98

40.73

37.4931.60 28.7723.8519.5230.0020.0010.000.00

2021H1 2022H1 2023H1

-1.93 -1.66 2.172021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率圖105：21Q2-23Q2單季度大數據板塊平均收速 圖106：21Q2-23Q2大數據板塊扣非凈利潤速位數20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00

13.69 -4.55 -22.472021Q2 2022Q2 2023Q2

-14.53 -58.11-58.11-111.612021Q2 2022Q2 2023Q2 圖107：21Q2-23Q2單季度大數據板塊平均利率 圖108：21Q2-23Q2單季度大數據板塊平均率60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

52.7953.0646.822021Q2 2022Q2 2023Q27953.0646.82

50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00

42.37 42.5729.5729.5728.5933.0122.0133.8027.3414.25-1.083.04-4.772021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率智慧城市智慧城市板塊包含數字政通、銀江技術、華平股份、佳都科技、南威軟件等17只個股。23H123Q2圖9：2H131智慧城市板塊平均營收速 圖2H1H1智慧城市板塊扣非凈利增中位數40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00

35.337.11-9.602021H1 2022H1 2023H17.11-9.60

20.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00

15.4315.436.84-44.902021H1 2022H1 2023H1 圖111：21H1-23H1智慧城市板塊平均毛利率 圖112：21H1-23H1智慧城市板塊平均費率35.0030.0025.0020.0015.0010.00

32.60 30.76 30.08

14.0012.0010.008.006.004.002.000.00

8.30

13.24 10.239.49 8.802.811.55

11.025.000.00

2021H1 2022H1 2023H1

2021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率圖113：21Q2-23Q2單季度智慧城市板塊平均營收增速圖114：21Q2-23Q2智慧城市扣非凈利潤增速中位數50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00

43.6013.74-20.782021Q2 2022Q2 2023Q213.74-20.78

40.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.00-100.00

26.375.855.85-84.672021Q2 2022Q2 2023Q28431.3828.34圖115：21Q2-23Q2單季度智慧城市板塊平毛率 圖116：21Q2-23Q2單季度智慧城市板塊平費率8431.3828.3435.0030.0025.0020.0015.00

32.

7.16

13.36 9.799.20 8.511.88

11.333.6110.005.000.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

0.00

0.34 2021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率教育信息化7只個股。23H123Q2圖117：21H1-23H1教育信息化板塊平均營增速 圖118：21H1-23H1教育信息化扣非凈利潤速位數6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-8.40-10.00-8.40

4.20

4.15

20.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00

-2.59-46.74-2.59-46.742021H1 2022H1 2023H1

2021H1 2022H1 2023H1圖119：21H1-23H1教育信息化板塊平均毛率 圖120：21H1-23H1教育信息化板塊平均費率60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

47.72 47.80 49.542021H1 2022H1 2023H1

20.0015.0010.005.000.00-5.00

18.7418.7416.3310.1911.2716.9012.369.83 9.68 9.05-0.52 -1.02 -0.372021H1 2022H1 2023H1銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率圖1212232圖：2123220.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00

17.11-8.88-11.712021Q2 2022Q2 2023Q2-8.88-11.71

60.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00

52.23-0.13-0.13-40.122021Q2 2022Q2 2023Q2 8218.1717.6216.7713.1415.5113.28圖123：21Q2-23Q2單季度教育信息化板塊平均毛利率圖124：8218.1717.6216.7713.1415.5113.2860.0050.0040.0030.0020.00

47.81 49.13 50.05

25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00

21.

14.0411.56-3.48-2.65-1.11-3.48-2.65-1.110.00

2021Q2 2022Q2 2023Q2

2021Q2 2022Q2 2023Q2銷售費用率 管理費用率研發(fā)費用率 財務費用率3、附錄：細分板塊公司梳理表3：細分板塊公司梳理板塊 公司 代碼信息安全 天融信 002212.SZ信息安全 電科網安 002268.SZ信息安全 啟明星辰 002439.SZ信息安全 拓爾思 300229.SZ信息安全 任子行 300311.SZ信息安全 北信源 300352.SZ信息安全 綠盟科技 300369.SZ信息安全 三六零 601360.SH信息安全 深信服 300454.SZ信息安全 中孚信息 300659.SZ信息安全 中新賽克 002912.SZ信息安全 *ST左江 300799.SZ信息安全 奇安信-U 688561.SH信息安全 亞信安全 688225.SH信息安全 迪普科技 300768.SZ信息安全 數字認證 300579.SZ信息安全 格爾軟件 603232.SH信息安全 信安世紀 688201.SH醫(yī)療IT 國新健康 000503.SZ醫(yī)療IT 東華軟件 002065.SZ醫(yī)療IT 久遠銀海 002777.SZ醫(yī)療IT 思創(chuàng)醫(yī)惠 300078.SZ醫(yī)療IT 易聯眾 300096.SZ醫(yī)療IT 萬達信息 300168.SZ醫(yī)療IT 衛(wèi)寧健康 300253.SZ醫(yī)療IT 朗瑪信息 300288.SZ醫(yī)療IT 榮科科技 300290.SZ醫(yī)療IT 創(chuàng)業(yè)慧康 300451.SZ醫(yī)療IT 和仁科技 300550.SZ醫(yī)療IT 東軟集團 600718.SH醫(yī)療IT 麥迪科技 603990.SH醫(yī)療IT 嘉和美