經(jīng)濟法經(jīng)典案例-央企金控

央企群攻金融圍城——國有中央企業(yè)及旗下公司金融控股小組成員：吳憲好王園中陳博胡簫劉彤指導(dǎo)老師：楊東概念：是指專門從事貨幣信用活動的中介組織。我國的金融機構(gòu)，按地位和功能可分為中央銀行、銀行、非銀行金融機構(gòu)和外資、僑資、合資金融機構(gòu)四大類。金融機構(gòu)產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)在經(jīng)濟運行中為了共同的發(fā)展目標(biāo)和整體效益通過參股、持股、控股和人事參與等方式而進行的內(nèi)在結(jié)合或溶合.產(chǎn)融結(jié)合的特點：滲透性、互補性、組合優(yōu)化性、高效性、雙向選擇性。2.

廣義的產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)資本與金融資本或工商企業(yè)與金融企業(yè)之間通過股權(quán)融合及業(yè)務(wù)合作等各種形式的結(jié)合與互動。

產(chǎn)融結(jié)合2.深挖原因：產(chǎn)融結(jié)合的“陽謀”目錄3.社會反響：監(jiān)管者態(tài)度4.問題癥結(jié)：產(chǎn)融結(jié)合利與弊1.案例呈現(xiàn)：央企“金控”熱5.分析歸納：我們的總結(jié)思考央企群攻金融圍城第一章央企“金控”典型案例回眸國家電網(wǎng)典型案例中石油中國石油天然氣集團公司注資昆侖銀行。國家電網(wǎng)公司控股保險、證券、信托、經(jīng)紀、期貨7家金融機構(gòu)

華潤布局開放式金控欲做個人消費信貸特色銀行

華潤集團（1）中國石油天然氣集團公司注資昆侖銀行中石油金控之路始于2002年，此前中石油僅有俗稱“內(nèi)部銀行”的中油財務(wù)公司。2001年底中國正式加入WTO，保險市場對外資逐步開放，但外資必須選擇與中資企業(yè)建立合資公司的方式進入中國市場。2002年，意大利忠利保險公司選擇與中石油共同組建中意人壽保險公司，各持50%股權(quán)；2007年，雙方再度合資成立中意財險，仍各持一半股權(quán)。2007年，中石油首度沖刺銀行牌照，11月與珠海市商業(yè)銀行。達成重組并控股該行的協(xié)議，但此項交易因被國資委否決而夭折。2009年，中石油的步伐陡然加快。4月，斥資28.1億元控股克拉瑪依商業(yè)銀行，當(dāng)月還增持中意財險股權(quán)至51%，獲得控股權(quán)；7月，收購寧波金港信托，將其更名為昆侖信托后正式掛牌。2010年2月，中石油再度獲批出資54億元在重慶發(fā)起組建昆侖金融租賃公司，中石油持股90%。中石油已經(jīng)基本實現(xiàn)全金融牌照，但并未停止步伐。5月21日，記者從接近監(jiān)管層的消息人士處獲悉，繼2009年4月中石油斥資28.1億元控股克拉瑪依市商業(yè)銀行后，今年4月下旬，中石油再次獲批向該行注資23.48億元，并將其更名為昆侖銀行。昆侖銀行注冊資本金達到62億元，中石油持股87%。背靠巨型央企中石油，昆侖銀行很快走出石油小城克拉瑪依，運營總部實際已遷至北京，繼去年底在烏魯木齊開設(shè)第一家分行之后，大慶分行和西安分行也即將開業(yè)。大規(guī)模的升級改造之后，昆侖銀行的發(fā)展目標(biāo)是成為一家全國性的股份制商業(yè)銀行。以昆侖銀行為旗艦，中石油的昆侖系金融控股架構(gòu)已巍然成型，下轄“內(nèi)部銀行”中油財務(wù)公司、“外部銀行”昆侖銀行、“投資銀行”昆侖信托、以及昆侖金融租賃、中意人壽、中意財險等機構(gòu)。

結(jié)果：（2）國家電網(wǎng)公司控股保險、證券、信托、經(jīng)紀、期貨等7家金融機構(gòu)

相關(guān)部門對“央企是否可成立一家專門的金融控股公司”一事尚未定調(diào)，國家電網(wǎng)已先行一步。國家電網(wǎng)計劃在2010年初步建成“布局合理、功能健全、保障有力、持續(xù)發(fā)展”的現(xiàn)代金融控股集團。國家電網(wǎng)公司成立于2002年，注冊資金2000億元。按國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會第25辦事處對國家電網(wǎng)公司的描述：2008年公司金融資產(chǎn)總量比2006年增長52%，金融資產(chǎn)實現(xiàn)利潤占公司利潤總額42%。國家電網(wǎng)產(chǎn)融結(jié)合的路徑是，通過優(yōu)化重組和整合金融資源，建立母公司層面統(tǒng)一的金融運作平臺，然后優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升盈利能力。公司先使省公司資金歸集度達到99%；同時通過內(nèi)部資金融通和統(tǒng)一對外融資，優(yōu)化重組金融資源，構(gòu)建統(tǒng)一金融運作平臺。2006年公司已明確將初步形成以財務(wù)公司、財險、壽險、信托和證券五大金融支柱為核心的金融運作平臺，2007年國家電網(wǎng)要求旗下企業(yè)將持有的銀行、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)股份，全部劃轉(zhuǎn)至總部集中管理。2008年8月，國家電網(wǎng)公司完成統(tǒng)一金融平臺的構(gòu)建。國家電網(wǎng)產(chǎn)融結(jié)合過程目前在國家電網(wǎng)總部層面，由金融資產(chǎn)管理部統(tǒng)一管理集團控股的金融機構(gòu)資產(chǎn)，集團公司財務(wù)部、資金管理中心等部門也參與其中。與其他央企將財務(wù)公司作為操作平臺的模式不同，國家電網(wǎng)常以旗下多個金融控股子公司為操作平臺。只是中國電力財務(wù)有限公司承擔(dān)的任務(wù)更復(fù)雜一些。至去年年底，國家電網(wǎng)公司直接控股財務(wù)、壽險、財險、證券、信托、經(jīng)紀、期貨7家金融機構(gòu)，參股17家金融機構(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模達到2460億元。僅銀行板塊，國家電網(wǎng)目前持有華夏銀行、廣發(fā)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、光大銀行、鄭州商業(yè)銀行、蘭州商業(yè)銀行、武漢商業(yè)銀行等銀行股權(quán)。國家電網(wǎng)產(chǎn)融結(jié)合結(jié)果

今年相關(guān)部門可能會對中央企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合有新的說法”，但如果相關(guān)部門引導(dǎo)國家電網(wǎng)將其金融資產(chǎn)分離出去，目前集團的金融資產(chǎn)管理部，集團旗下財務(wù)公司、信托、證券、保險等金融機構(gòu)均難以承擔(dān)金融控股企業(yè)的風(fēng)險和管理責(zé)任。但是：國家電網(wǎng)也是一塊實驗田。美國通用電氣、福特汽車等跨國公司利潤的50%以上來自金融業(yè)務(wù)，但我國電力體制改革的主要方向是“主輔分離、主多分離、輸配分離”，國家電網(wǎng)打造金融控股集團并不利于明晰電網(wǎng)成本，甚至?xí)绊懳磥黼娏Χ▋r。（3）華潤布局開放式金控

介紹華潤集團：華潤（集團）有限公司建基香港，是香港和中國內(nèi)地最具實力的多元化企業(yè)之一，現(xiàn)由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)管，副部級中央企業(yè)。華潤的主營業(yè)務(wù)與大眾生活息息相關(guān)，主要包括零售、電力、飲品、地產(chǎn)、食品、醫(yī)藥、紡織、化工、水泥、微電子、燃氣、壓縮機等行業(yè)。作為一家多元化集團，如何把分布在各企業(yè)的客戶資源協(xié)同化，變成唯一具有商業(yè)價值的資源，正是依靠金融平臺，這就是發(fā)展金控的最終目的。未來的華潤集團的大平臺將是華潤金融（控股）有限公司。華潤銀行的定位將聚焦于消費信貸，注重個人金融業(yè)務(wù)，成為個人財富管理專家。而面對個人業(yè)務(wù)對網(wǎng)點布局要求較高的問題，華潤將充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，尤其是華潤萬家目前有3700家門店，可以擺放自助機具，拓展自助銀行業(yè)務(wù)；燃氣客戶則探索推廣儲值卡業(yè)務(wù)；并利用網(wǎng)上銀行，彌補物理網(wǎng)點的不足。一年前，華潤集團在與中石油的PK中勝出。2009年4月，銀監(jiān)會批復(fù)華潤集團重組珠商行；同年12月，珠商行新一屆董事會正式履職。華潤集團華潤2006年10月入主深國投（持股51%，已更名為華潤信托），到2009年完成對珠商行（持股75%，已更名為珠海華潤銀行）重組。華潤明確將其金融控股平臺命名為華潤金融控股有限公司（“華潤金控”）。香港公司注冊處提供的信息顯示，華潤金控注冊時間為2009年10月14日，英文名為“ChinaResourcesCapitalHoldingsCompanyLimited”。華潤（集團）有限公司董事長宋林強調(diào)，華潤的金控平臺是開放式的，華潤金融的目的不是做華潤本身的融資業(yè)務(wù)，而是借助華潤的客戶資源、市場份額，做出中國極具特色的金融服務(wù)平臺。除以上三個案例以外：打造“金控”的央企名單還有一長串，如：中海油旗下?lián)碛兄泻Ｓ拓攧?wù)公司、?？等藟?、中海信托、中海石油保險（香港）公司、中?；鸸芾砉?；中航工業(yè)集團旗下?lián)碛兄泻焦I(yè)集團財務(wù)公司、江南證券、江南期貨、中航期貨、江南信托、中航租賃。第二章深挖產(chǎn)融結(jié)合原因產(chǎn)融結(jié)合2、投資刺激3、利益驅(qū)動4、融資1、現(xiàn)金充沛（1）央企現(xiàn)金流充沛1、事實上，央企對“產(chǎn)融結(jié)合”心血來潮的最主要的一個原因是“閑”錢太多了。根據(jù)國資委網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2003年到2006年，央企的利潤總額每年增加1500億元，年均增長率達到36.7％。2006年，有21家央企銷售收入超過千億元，13家利潤超過百億元。例如：控股珠商行所動用的20億元，尚不足中石油集團去年凈利潤的2%。2、另外，即將執(zhí)行的央企分紅制度也為央企能夠產(chǎn)融結(jié)合提供了充沛的現(xiàn)金流。（2）央企自發(fā)的投資需求被刺激了出來就在于隨著金融機構(gòu)陸續(xù)上市，當(dāng)初的投資獲得了豐厚的回報，企業(yè)自發(fā)的投資需求才被刺激了出來。而最初國企投資金融機構(gòu)，是在國有銀行改制過程中，作為一種政治任務(wù)由相關(guān)部門指示和引導(dǎo)實力雄厚的央企投資參股的，企業(yè)并非完全出于自愿。現(xiàn)在上市有大錢賺了，央企和地方國企看到金融機構(gòu)融資，一下子都來勁了。假如僅僅是財務(wù)投資，撈點市場浮財，讓財務(wù)公司的現(xiàn)金流得到最大限度的回報，應(yīng)該沒有什么好指責(zé)的。但事實可能沒有那么簡單，以國電集團為例，它是中國最早涉獵金融機構(gòu)的大型央企之一。在金融危機下，國電集團逆市擴張，著力布局金融業(yè)。2009年，國電集團和中信信托共同發(fā)起設(shè)立了中電資產(chǎn)管理公司，并且接手了上廣電在廣電人壽的股權(quán)，同時還在籌備設(shè)立一家注冊資本金10億元的財險公司。國電集團模式是在全資控股子公司——國電財務(wù)公司層面展開收購。（3）巨大的利益刺激企業(yè)是將本求利的組織，賺錢為王，其實無所謂業(yè)務(wù)主營非主營一說。國資委防止央企老總亂折騰納稅人資產(chǎn)，要企業(yè)管好自家事，不要胡來，這政策也無可厚非。但市場經(jīng)濟下，諸多央企的非主營業(yè)務(wù)，好比牛魔王的頭，砍了一個，又會冒出一個。現(xiàn)在強勢的央企又攜國企的優(yōu)勢向金融業(yè)擴張，實際上是在借國企資源搶占新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。安邦研究人員在數(shù)年前已經(jīng)指出了國企的這種“合縱連橫”的擴張，而現(xiàn)在這種勢頭愈演愈烈，國資委根本無法抑制央企的非主營金融業(yè)務(wù)擴張?。?）央企為鑄造更好的融資平臺中石油和華潤都曾表示，自己控股金融機構(gòu)的意圖是“純潔”的，不是為了融資。目前融資能力很強，融資成本也低，無需大費周折去控股一家銀行以達到融資的目的。但前述金融專家認為，“此一時，彼一時”，仍要防范央企的融資環(huán)境發(fā)生改變之后，金融機構(gòu)淪為央企的融資工具。以中石油為例，昆侖銀行目前資產(chǎn)規(guī)模僅200多億元，其能夠提供的貸款，對于中石油而言，的確太少了，但是背靠中石油的昆侖銀行資產(chǎn)規(guī)模會迅速膨脹，突破1000億元至多需要2年，再有5年左右，資產(chǎn)規(guī)?？奢p松突破1萬億元，屆時，客觀上具備為中石油融資的能力。同時，央企的融資環(huán)境可能改變。目前都是銀行圍著央企轉(zhuǎn)，央企“不差錢”，但是如果下一輪宏觀調(diào)控來臨，銀根緊縮，加之央企目前都有強烈的擴張沖動，負債率高企，難保不出現(xiàn)通過旗下的金融機構(gòu)融資的局面。綜上4個主要的原因：“產(chǎn)融結(jié)合是現(xiàn)代大型企業(yè)發(fā)展必然的趨勢。”，國企在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域盈利之后，勢必尋找新的投資渠道。而從金融機構(gòu)的發(fā)展角度來講，央企進入后可以提高資產(chǎn)質(zhì)量、完善企業(yè)法人治理和風(fēng)險控制。監(jiān)管第三章相關(guān)監(jiān)管者態(tài)度國資委銀監(jiān)會央行(1)國資委態(tài)度2008年9月，國資委副主任李偉率團一行7人赴日本、韓國，就兩國產(chǎn)融結(jié)合問題進行考察?？疾鞖w來，國資委的態(tài)度漸趨積極。到2009年3月左右，國資委批準了中石油控股克拉瑪依商行和華潤控股珠商行。2009年4月和5月間，李偉再次帶隊先后到國家電網(wǎng)、五礦集團、中石油等央企調(diào)研產(chǎn)融結(jié)合問題，并召集部分央企召開座談會。國資委網(wǎng)站的新聞稿顯示，李偉在調(diào)研中表示，“要培育具有國際競爭力的大型企業(yè)集團，必須充分認識產(chǎn)融結(jié)合問題的重要性和必要性?！蓖瑫r要求央企的金融板塊經(jīng)營“要圍繞中央企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，更好地為集團內(nèi)企業(yè)服務(wù)”。2010年5月，國資委副主任李偉指出：產(chǎn)融結(jié)合是中央企業(yè)培育國際競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，應(yīng)當(dāng)高度重視并深入研究；要健全各項規(guī)章制度、完善法人治理結(jié)構(gòu)；從事金融衍生品業(yè)務(wù)必須目的明確，即規(guī)避風(fēng)險、鎖定成本、絕不投機，要具有專業(yè)人才，要嚴格執(zhí)行風(fēng)險管控制度，防止因個別人、個別環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題給企業(yè)造成重大損失。盡管產(chǎn)融結(jié)合面臨著巨大的風(fēng)險，但產(chǎn)業(yè)資本投資金融機構(gòu)勢不可擋，完全禁止也不合理，關(guān)鍵是如何在產(chǎn)業(yè)和金融之間建立有效的防火墻。國資委研究中心產(chǎn)融結(jié)合風(fēng)險與控制課題專家、九恒星科技董事長解洪波認為，產(chǎn)融結(jié)合之路必須完善公司治理結(jié)構(gòu)，尤其要建立必要的約束機制，避免產(chǎn)業(yè)資本控制的金融機構(gòu)成為前者的“抽水機”。同時設(shè)立必要的風(fēng)險防范機制，在金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)部門之間設(shè)立防火墻，避免風(fēng)險的過度擴散。總結(jié)一下：國資委至今仍未就產(chǎn)融結(jié)合問題出臺過明確的文件，但從實際行動來看，國資委至少是默許的態(tài)度。按照2006年7月開始實施的《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》，央企在境內(nèi)的產(chǎn)權(quán)收購及長期股權(quán)投資均應(yīng)上報國資委。央企控股金融機構(gòu)要先獲得國資委的批準，才能被銀監(jiān)會（或證監(jiān)會、保監(jiān)會）放行的。（2）銀監(jiān)會態(tài)度銀監(jiān)會：而銀監(jiān)會雖然放行了中石油控股昆侖銀行和華潤控股珠海華潤銀行，但“反對一股獨大是銀監(jiān)會一貫政策”，銀監(jiān)會最擔(dān)心的就是金控的公司治理問題。監(jiān)管層的人士稱，銀監(jiān)會放行中石油控股克拉瑪依商行的前提是，中石油承諾日后稀釋股權(quán)。中石油2009年4月27日發(fā)布的新聞稿也稱，“入股后，該銀行將進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理和內(nèi)部控制機制。”珠海華潤銀行也是如此。國家電網(wǎng)、華能集團、中航工業(yè)集團等央企都在四處尋找銀行牌照，但一系列跡象顯示，銀監(jiān)會對此不會輕易放開。中糧本已經(jīng)與安徽某市政府達成協(xié)議，由中糧控股一家當(dāng)?shù)剞r(nóng)村銀行，并將后者的資本金增加至60億元，作為中糧實施農(nóng)村金融戰(zhàn)略的平臺。但鑒于銀監(jiān)會反對“一股獨大”，當(dāng)?shù)劂y行已經(jīng)意識到中糧控股方案獲批希望渺茫，正在考慮修改增資擴股方案。

銀監(jiān)會在并表監(jiān)管方面的努力，還體現(xiàn)在2008年3月份發(fā)布的《銀行控股股東監(jiān)管辦法（征求意見稿）》，對于銀行控股股東，銀監(jiān)會或?qū)⑿惺共⒈肀O(jiān)管的職責(zé)。該征求意見稿第十八條為，“銀行控股股東應(yīng)編制合并財務(wù)報表，并按規(guī)定向銀監(jiān)會報送并表的監(jiān)管報表和相關(guān)資料，全面反映其整體財務(wù)情況、經(jīng)營管理和風(fēng)險狀況”。第十九條第二款還指出，銀行控股股東應(yīng)當(dāng)定期向銀監(jiān)會提交其控股股東或大股東的財務(wù)和風(fēng)險狀況報告，控股股東或大股東變更的，應(yīng)及時向銀監(jiān)會報告。第二十三條則是，“銀行控股股東應(yīng)建立有效的風(fēng)險隔離機制