股指期貨及其應用

股指期貨及其應用

李曉文2007年１２月內(nèi)容提要什么是股指期貨？1234

期貨開戶與交易簡介如何利用股指期貨？什么是期貨？一、什么是期貨舉例一：（12月15日行情）期貨市場的多頭和空頭多頭買進股指期貨合約1，開倉買進2，平倉買進（與原先的空頭對沖）空頭賣出股指期貨合約1，開倉賣出2，平倉賣出（與原先的空頭對沖）多頭和空頭期貨市場的開倉\持倉\平倉開倉和平倉有著不同的含義，所以，交易者在買賣期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。【例】某投資者在某日上午開倉買進5月滬深300期貨合約10手（張），成交價為3150點。下午，滬深300期貨合約價格上漲至3160點時，該投資者賣出平倉6手。成交后，該投資者的實際持倉就只有4手多單了。如果該投資者在報單時報的是賣出開倉6手，成交后的實際持倉就10手多頭持倉和6手空頭持倉。

認識期貨交易舉例二：以1000萬元投資股票和期貨

股票7月2日滿倉買入權(quán)重股民生銀行869500股，股價11.5元。

股票總價999.925萬。8月2日民生銀行股價13.6元，獲利（13.6-11.5）*869500=182.595萬收益率（按1000萬）18.2595%收益率（按實際占用的資金）18.2608%股指期貨仿真交易（做多）

期貨（10%保證金）期貨（30%保證金）期貨（50%保證金）期貨（100%保證金）7月2日買入if0712合約，價格5100，滿倉買入65手。滿倉能買21手滿倉能買13手滿倉能買6手

期貨總價值9945萬，占用保證金994.5萬。占用保證金963.9萬占用保證金994.5萬占用保證金918萬8月2日if0712價格5470，獲利（5470-5100）*300*65=721.5萬。獲利（5470-5100）*300*21=233.1萬。獲利（5470-5100）*300*13=144.3萬。獲利（5470-5100）*300*6=66.6萬。收益率（按1000萬）72.15%23.31%14.43%6.66%收益率（按實際占用的資金）72.55%24.18%14.5%7.25%股指期貨仿真交易（做空）

期貨（10%保證金）期貨（30%保證金）期貨（50%保證金）期貨（100%保證金）7月2日做空if0712合約，價格5100，開倉65手。開倉21手開倉13手開倉6手

期貨總價值9945萬，占用保證金994.5萬。占用保證金963.9萬占用保證金994.5萬占用保證金918萬8月2日if0712價格5470，虧損（5470-5100）*300*65=721.5萬。虧損（5470-5100）*300*21=233.1萬。虧損（5470-5100）*300*13=144.3萬。虧損（5470-5100）*300*6=66.6萬。收益率（按1000萬）-72.15%-23.31%-14.43%-6.66%收益率（按實際占用的資金）-72.55%-24.18%-14.5%-7.25%期貨和股票的相同之處1.中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管中國證監(jiān)會上海證券交易所深圳證券交易所投資者證券公司中國證監(jiān)會上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所中國金融交易所期貨公司投資者期貨和股票的相同之處2.交易原則相同：公開、公平、公正、誠實守信3.交易方式相同：主要采用電子化交易4.競價方式基本相同：都采用規(guī)定時間段內(nèi)集中雙向競價方式。期貨和股票的相同之處5.所用的術(shù)語也差不多，比如，都有開盤價、最高價、最低價、收盤價、漲跌幅、交易量等6.畫出來的K線圖也差不多一樣。7.大量的技術(shù)分析方法和分析指標在兩者之間幾乎可以無差別的被使用。期貨和股票的不同之處1.

股票持有者是股東，按法律、法規(guī)制度的規(guī)定享有權(quán)利和義務。期貨合約的持有者，是按期貨合約的規(guī)定，享有權(quán)利和義務。期貨和股票的不同之處期貨合約是什么？ 期貨交易的標的。 包含若干標準化的條款。

按照到期月份不同區(qū)分為多個合約，如0712意味著07年12月份到期的合約。0801意味著08年1月份到期的合約。

期貨和股票的不同之處2.期貨合約有到期日,不可能永久持有3.結(jié)算價、持倉量是期貨中的特有概念為什么要采用結(jié)算價？期貨和股票的不同之處4.期貨是T+0交易,股票是T+1交易5.期貨可以真正做空,股票的做空指的是融券(通過第三方)6.期貨有保證金機制 期貨交易采用保證金方式 股票是全額交易(融資也是通過第三方)期貨和股票的不同之處7.漲跌停板幅度有差別 股票：5%，10%

期貨：由于采用保證金制度，漲跌停板幅度比股票小。 商品期貨：3%，4%，5%，股指期貨：10%（6%的熔斷）期貨和股票的不同之處8.期貨有每日無負債結(jié)算制度 每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價對結(jié)算會員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少結(jié)算準備金。期貨和股票的不同之處9.期貨有持倉限額制度和大戶持倉報告制度

持倉限額：交易所規(guī)定會員或客戶的最大單邊持倉數(shù)量。

大戶持倉報告制度：達到交易所規(guī)定的持倉報告標準時，會員或客戶應于下一交易日收市前向交易所報告。期貨和股票的不同之處10.期貨有強行平倉和強制減倉制度

由保證金制度以及持倉限額制度衍生出來。 強行平倉、強制減倉制度——風險控制的手段。期貨和股票的不同之處強行平倉條件：當客戶剩余保證金小于零,并在規(guī)定時間內(nèi)未能補足。會員結(jié)算準備金余額小于規(guī)定的最低限額，并在規(guī)定時間內(nèi)未能補足。持倉超過規(guī)定限額，并未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉期貨和股票的不同之處11.股票交易的手續(xù)費是同等期貨交易金額的幾十倍二、什么是股指期貨股指期貨合約標的指數(shù)

滬深300指數(shù)合約規(guī)格滬深300指數(shù)×300人民幣元合約月份最近2個連續(xù)月份加最近2個季度月份最小跳動點0.2個指數(shù)點，每張合約60元人民幣漲跌停板10％，達6％時熔斷10分鐘交易時間9：15～11：30；13：00～15：15最后交易日第三個周五交割方式現(xiàn)金交割持倉限額月份單邊：每一客戶600手。結(jié)算會員：月份單邊大于等于10萬手時不超過25％股指期貨對股市的影響市場有了股指期貨之后，股市操作者的方式發(fā)生了變化。對沖工具使得長期持股心態(tài)的穩(wěn)定性大大提高；選股的標準會發(fā)生潛移默化的變化，指數(shù)效應真正發(fā)揮作用；市場有力人士希望影響市場，權(quán)重股受到特別關(guān)注；期現(xiàn)套利者的出現(xiàn)使得股票的波動方式與以往有所不同。比如，到期現(xiàn)象的出現(xiàn)。

股指期貨對股市的影響從全球經(jīng)驗看：股指期貨推出前后，有漲有跌，沒有一定三、期貨開戶與交易簡介1.開戶流程審核客戶身份以及相關(guān)材料現(xiàn)場攝像、掃描客戶資料閱讀并簽署期貨交易風險說明書簽署《期貨經(jīng)紀合同》及證監(jiān)會要求簽署的相關(guān)文件2.出入金個人客戶出入金原則上以銀期轉(zhuǎn)賬為主，非銀期轉(zhuǎn)賬客戶入金通過已登記的結(jié)算賬戶辦理電匯。法人客戶入金原則上要求通過網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)入，也可以通過電匯(加急)，匯票(不能是背書轉(zhuǎn)讓的匯票)、轉(zhuǎn)賬支票存入，但必須是通過結(jié)算登記賬戶轉(zhuǎn)入到對應的公司保證金賬戶內(nèi)。法人及個人(未辦銀期轉(zhuǎn)賬)客戶出金：填寫取款憑單

（法人客戶需蓋公章，個人客戶需本人簽字），傳真到公司財務部，經(jīng)結(jié)算部審核后，財務部通過網(wǎng)上銀行及時轉(zhuǎn)入到客戶賬戶。3.交易交易編碼指會員和客戶進行期貨交易的專用代碼一戶一碼：客戶在交易所只有一個客戶號交易指令股指期貨交易包括---市價指令和限價指令。與我國目前的商品期貨交易相比，中金所交易指令