注冊會計師考試財務成本管理(習題卷30)

試卷科目：注冊會計師考試財務成本管理注冊會計師考試財務成本管理(習題卷30)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages注冊會計師考試財務成本管理第1部分：單項選擇題，共49題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.ABC公司2012年的銷售收入為2000萬元，凈利潤為300萬元，總資產(chǎn)周轉次數(shù)為2次，產(chǎn)權比率為2，則權益凈利率為()。A)30%B)60%C)90%D)100%[單選題]2.估計權益市場收益率時，關于時間跨度的選擇下列表述正確的是()。A)選擇經(jīng)濟繁榮的時期B)選擇經(jīng)濟衰退的時期C)選擇較長的時間跨度D)選擇較短的時間跨度[單選題]3.下列有關財務報表分析局限性的有關說法中，不正確的是（）。A)財務報表中的數(shù)據(jù)用于預測未來發(fā)展趨勢，只有參考價值，并非絕對合理B)財務報表是根據(jù)會計準則編制，在可靠性原則指引下，能準確地反映企業(yè)的客觀實際C)在比較分析法下，即使和同行標準比較，也有可能得出不合理的結論D)不同企業(yè)計算出來的同一財務指標，也并非一定具有可比性[單選題]4.隨著AI智能的發(fā)展，某科技公司準備研究一項新的AI技術，如果獲得市場認可，公司將得到更好的發(fā)展，如果不能獲得市場的廣泛認可，那么公司將面臨虧損的風險，公司對未來市場的接受情況及收益預測如下：則該技術投資收益率的標準差為（）。A)6%B)53.55%C)58.69%D)23.13%[單選題]5.根據(jù)相對價值評估模型的?市凈率模型?，在其它影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是（）。A)增長率越高，內(nèi)在市凈率越小B)權益凈利率越高，內(nèi)在市凈率越大C)股利支付率越高，內(nèi)在市凈率越大D)股權成本越高，內(nèi)在市凈率越小[單選題]6.甲企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，單價100元，邊際貢獻率40%，每年固定成本450萬元，預計下年產(chǎn)銷量30萬件，為了確保下年企業(yè)不虧損，假設其他條件不變，可以承受的單價最大跌幅為()。A)25%B)33%C)67%D)75%[單選題]7.短期租賃存在的主要原因是（）。A)降低交易成本B)降低資本成本C)優(yōu)化資本結構D)節(jié)稅[單選題]8.（2017年）實施股票分割和股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會（）。A)降低股票每股面值B)降低股票每股價格C)減少股東權益總額D)改變股東權益結構[單選題]9.（2009年）甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉信貸協(xié)定，周轉信貸限額為1000萬元，借款利率為6%，承諾費率為0.5%，甲公司需按照實際借款額維持10%的補償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是（）。A)6%B)6.33%C)6.67%D)7.04%[單選題]10.短期租賃存在的主要原因在于（）。A)租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B)能夠降低承租方的交易成本C)能夠使承租人降低資本成本D)能夠降低出租方的資本成本[單選題]11.甲企業(yè)固定成本為50萬元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占10%，則甲企業(yè)()。A)只存在財務杠桿效應B)存在經(jīng)營杠桿效應和財務杠桿效應C)只存在財務杠桿效應D)經(jīng)營杠桿效應和財務杠桿效應抵消[單選題]12.（2012年）在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是（）。A)當前股票價格上升B)資本利得收益率上升C)預期現(xiàn)金股利下降D)預期持有該股票的時間延長[單選題]13.下列各項中屬于事業(yè)部制組織結構管理原則的是（）。A)集中經(jīng)營B)分散決策C)分散經(jīng)營D)創(chuàng)新決策[單選題]14.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，現(xiàn)有客戶向該企業(yè)追加訂貨，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，獲得租金，同時需要添加一臺專用設備，該企業(yè)應該接受該訂單的是（）。A)追加訂單的邊際貢獻大于0B)追加訂單的邊際貢獻大于專屬成本C)追加訂單的邊際貢獻大于租金D)追加訂單的邊際貢獻大于專屬成本和租金的合計數(shù)[單選題]15.下列有關增加股東財富的表述中，正確的是()。A)收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素B)股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量C)多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富D)提高股利支付率，有助于增加股東財富[單選題]16.甲上市公司2019年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預計公司股利可按10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%，于股權登記日，甲公司股票的預期價格為（）元。A)60B)61.2C)66D)67.2[單選題]17.假設其他因素不變，在（銷售）稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。A)提高稅后經(jīng)營凈利率B)提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)C)提高稅后利息率D)提高凈財務杠桿[單選題]18.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（）。A)代理理論、權衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結構有關B)按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉換債券籌資C)權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展D)權衡理論是代理理論的擴展[單選題]19.甲公司2017年初流通在外普通股5000萬股，優(yōu)先股400萬股；2017年6月30日增發(fā)普通股1000萬股。2017年末股東權益合計24000萬元，優(yōu)先股每股清算價值10元，累積拖欠優(yōu)先股股息為每股5元。2017年末每股凈資產(chǎn)為（）元/股。A)3B)4.8C)4.36D)3.27[單選題]20.下列關于認股權證的籌資成本表述正確的是()。A)認股權證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致B)認股權證的籌資成本與一般債券的資本成本一致C)認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本D)附帶認股權證債券的利率較低，所以認股權證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本[單選題]21.投資不足問題是指()。A)企業(yè)面臨財務困境時，股東拒絕為凈現(xiàn)值為正的新項目投資B)企業(yè)面臨財務困境時，管理者和股東投資于凈現(xiàn)值為負的高風險項目C)企業(yè)面臨財務困境時，管理者和股東投資于凈現(xiàn)值為正的投資項目D)企業(yè)面臨財務困境時，企業(yè)超過自身資金能力投資項目，導致資金匱乏[單選題]22.下列債券基本模型的表達式中，正確的是()。A)PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)B)PV=I×(P/F，i，n)+M×(P/F，i，n)C)PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/A，i，n)D)PV=I×(P/F，i，n)+M×(P/A，i，n)[單選題]23.下列有關作業(yè)成本法的說法不正確的是()。A)作業(yè)成本法的基本指導思想是?作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)?B)作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是?資源→部門→產(chǎn)品?C)作業(yè)成本法認為任何一項產(chǎn)品的形成都要消耗一定的作業(yè)，執(zhí)行任何一項作業(yè)都需要耗費資源D)作業(yè)成本法下成本分配使用眾多不同層次的成本動因[單選題]24.（2015年）下列各項成本費用中，屬于酌量性固定成本的是（）。A)廣告費B)運輸車輛保險費C)生產(chǎn)部門管理人員工資D)行政部門耗用的水電費[單選題]25.下列屬于平衡計分卡?財務維度?的評價指標是（）。A)新產(chǎn)品開發(fā)周期B)市場份額C)總資產(chǎn)周轉率D)存貨周轉率[單選題]26.在下列關于資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)和產(chǎn)權比率之間關系的表達式中，正確的是（）。A)資產(chǎn)負債率+權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率B)資產(chǎn)負債率-權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率C)資產(chǎn)負債率×權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率D)資產(chǎn)負債率÷權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率[單選題]27.有一項標的資產(chǎn)為1股A股票的歐式看漲期權，執(zhí)行價格為50元，半年后到期，目前期權價格為2元，若到期日A股票市價為51元。則賣出1份該看漲期權的凈損益為（）。A)－3B)2C)1D)－1[單選題]28.將股票回購分為固定價格要約回購、荷蘭式拍賣回購的分類標準是()。A)按照籌資方式不同B)按照股票回購的對象不同C)按照回購價格的確定方式不同D)按照股票回購的地點不同[單選題]29.A公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，按正常標準成本進行成本控制。公司預計下一年度的原材料采購價格為21元/公斤，運輸費為3元/公斤，運輸過程中的正常損耗為5%，原材料入庫后的儲存成本為1元/公斤。該產(chǎn)品的直接材料價格標準為（）元。A)25.26B)26.32C)26D)25[單選題]30.投資者甲購入一股A公司的股票，購買價格為55元；同時購買該股票的一股看跌期權，執(zhí)行價格為50元，期權價格為4元，1年后到期，如果到期日股票的價格為60元，則該投資策略的組合凈損益為（）元。A)-9B)0C)1D)11[單選題]31.某公司擬發(fā)行面值為1000元，不計復利，5年后一次還本付息，票面利率為10%的債券。已知發(fā)行時資金市場的年利率為12%，(P/S，10%，5)=0.6209，(P/S，12%，5)=0.5674。則該公司債券的發(fā)行價格為()元。A)851.10B)907.84C)931.35D)993.44[單選題]32.關于分權的企業(yè)組織結構的優(yōu)缺點，下列說法不正確的是（）。A)容易實現(xiàn)目標的一致性B)可以讓高層管理者將主要精力集中于重要事務C)可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性D)可以對下屬權限內(nèi)的事情迅速作出反應[單選題]33.某股份有限公司擬在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)并上市，則其發(fā)行后股本總額不得少于()。A)2000萬元B)3000萬元C)5000萬元D)6000萬元[單選題]34.電信運營商推出?手機10元保號，可免費接聽電話和接收短信，主叫國內(nèi)通話每分鐘0.2元?的套餐業(yè)務，選用該套餐的消費者每月手機費屬于（）。A)固定成本B)階梯式成本C)延期變動成本D)半變動成本[單選題]35.收益分配的基本原則中，()是正確處理投資者利益關系的關鍵。A)依法分配原則B)兼顧各方利益原則C)分配與積累并重原則D)投資與收入對等原則[單選題]36.6年分期付款購物，每年年初付款800元，設銀行年利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價為（）元。[已知：（P/A，10%，6）=4.3553]A)3832.66B)3484.24C)3032.64D)3335.90[單選題]37.某項目在基準情況下的凈現(xiàn)值為50萬元，每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入為100萬元；當每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入變?yōu)?10萬元，而其他變量保持不變時，凈現(xiàn)值變?yōu)?5萬元，則每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感系數(shù)為（）。A)3B)4C)2.5D)1[單選題]38.已知單價對利潤的敏感系數(shù)為5，本年盈利，為了確保下年度企業(yè)不虧損，單價下降的最大幅度為()。A)40%B)20%C)100%D)50%[單選題]39.企業(yè)進行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關于三因素分析法的說法中，正確的是（）。A)耗費差異=固定制造費用實際成本-固定制造費用標準成本B)閑置能量差異=（生產(chǎn)能量-實際工時）×標準分配率C)效率差異=（實際工時-預算產(chǎn)量標準工時）×標準分配率D)三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同[單選題]40.某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，需要同一項機器設備加工。A產(chǎn)品的單價為70元，單位變動成本為45元；B產(chǎn)品的單價為120元，單位變動成本為90元。該企業(yè)每月最多銷售A產(chǎn)品1000件，每件A產(chǎn)品需要加工3小時；每月最多銷售B產(chǎn)品800件，每件B產(chǎn)品需要加工5小時，則下列表示不正確的是()。A)應優(yōu)先安排生產(chǎn)A產(chǎn)品B)應優(yōu)先安排生產(chǎn)B產(chǎn)品C)A產(chǎn)品的單位邊際貢獻為25元D)B產(chǎn)品的單位邊際貢獻為30元[單選題]41.按照我們國家的規(guī)定，下列關于上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股的相關規(guī)定中，不正確的是（）。A)應當采取固定股息率B)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息C)每股票面金額為1000元D)上市公司不得發(fā)行可轉換為普通股的優(yōu)先股，特殊情況除外[單選題]42.一般適用于內(nèi)部成本中心的內(nèi)部轉移價格是（）。A)成本型內(nèi)部轉移價格B)價格型內(nèi)部轉移價格C)協(xié)商型內(nèi)部轉移價格D)全部成本轉移價格[單選題]43.某企業(yè)預計下年度銷售凈額為1800萬元，應收賬款周轉天數(shù)為90天（一年按360天計算），變動成本率為60%，資本成本為10%，則應收賬款的機會成本是（）萬元。A)27B)45C)108D)180[單選題]44.假設企業(yè)可以永遠處于可持續(xù)增長狀態(tài)，下列各項中會導致股票價值降低的是（）。A)可持續(xù)增長率提高B)市場風險增加C)基期的股利增加D)投資人要求的必要報酬率下降[單選題]45.企業(yè)通常制定的長期計劃為期()年。A)3B)8C)5D)10[單選題]46.某公司2008年7月1日發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為10%，3年到期，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市場利率為8%，則此時該債券的價值為()元。A)1000B)1035.63C)800D)1036.30【考點】債券價值【難易程度】[單選題]47.反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價格的比率是()。A)市盈率B)市凈率C)市銷率D)權益凈利率[單選題]48.如果企業(yè)采用變動成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計算范圍是（）。A)直接材料、直接人工B)直接材料、直接人工、間接制造費用C)直接材料、直接人工、變動制造費用D)直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用[單選題]49.甲股票當前的市場價格是40元，最近一期每股收益2元，預期每股收益增長率5%，則該股票的內(nèi)在市盈率為()。A)19.05B)20C)21D)21.05第2部分：多項選擇題，共39題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]50.下列可能會影響企業(yè)長期償債能力的表外因素有（）。A)可動用的銀行授信額度B)可快速變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)C)債務擔保D)未決訴訟[多選題]51.下列有關預算的表述中，正確的有（）。A)現(xiàn)金預算屬于財務預算B)因為制造費用的發(fā)生與生產(chǎn)有關，所以制造費用預算的編制要以生產(chǎn)預算為基礎C)定期預算法下預算期始終保持在一定時期跨度D)管理費用預算一般以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化予以調(diào)整[多選題]52.F公司是一個家具制造企業(yè)。該公司按生產(chǎn)步驟的順序，分別設置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計算采用平行結轉分步法，按車間分別設置成本計算單。裝配車間成本計算單中的?月末在產(chǎn)品成本?項目的?月末在產(chǎn)品?范圍應包括（）。A)?加工車間?正在加工的在產(chǎn)品B)?裝配車間?正在加工的在產(chǎn)品C)?裝配車間?已經(jīng)完工的半成品D)?油漆車間?正在加工的在產(chǎn)品[多選題]53.下列屬于有關融資優(yōu)序理論表述正確的有()。A)融資優(yōu)序理論考慮了信息不對稱和逆向選擇的影響B(tài))將內(nèi)部籌資作為首先選擇C)將發(fā)行新股作為最后的選擇D)企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是增發(fā)股票，發(fā)行債券和可轉換債券，最后是銀行借款[多選題]54.下列各項中，屬于利潤最大化財務管理目標存在的局限性有（）。A)沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關系B)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系C)沒有考慮每股收益取得的時間D)沒有考慮時間價值[多選題]55.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應當在公司章程中規(guī)定的事項包括()。A)采取固定股息率B)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息C)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個會計年度D)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可以同普通股股東一起參加剩余利潤分配[多選題]56.下列關于平衡計分卡與傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)區(qū)別的說法中，正確的有（）。A)傳統(tǒng)的業(yè)績考核強調(diào)目標制訂的環(huán)節(jié)，平衡計分卡注重對員工執(zhí)行過程的控制B)傳統(tǒng)的業(yè)績評價系統(tǒng)認為設定業(yè)績評價指標的目的在于使員工能夠理解企業(yè)的戰(zhàn)略使命并為之付出努力C)平衡計分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績管理系統(tǒng)聯(lián)系起來，是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的基礎架構D)平衡計分卡能夠幫助公司有效地建立跨部門團隊合作，促進內(nèi)部管理過程的順利進行[多選題]57.（2015年）在編制生產(chǎn)預算時，計算某種產(chǎn)品預計生產(chǎn)量應考慮的因素包括（）。A)預計材料采購量B)預計產(chǎn)品銷售量C)預計期初產(chǎn)品存貨量D)預計期末產(chǎn)品存貨量[多選題]58.下列關于債務資本成本的估計方法中，表述錯誤的有（）。A)可比公司法要求可比公司與目標公司處于同一生命周期，具有類似的商業(yè)模式B)利用風險調(diào)整法計算債務資本成本時，通過到期日相同或相近的長期政府債券票面利率與企業(yè)信用風險補償率相加求得C)如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本D)如果公司目前沒有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本[多選題]59.租賃資產(chǎn)購置成本1000萬元，租賃合同約定分10年償付，每年租賃費100萬元，在租賃開始日首付；尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本按年利率10%計算利息，在租賃開始日首付；租賃手續(xù)費50萬元，在租賃開始日一次付清，此租賃合同中的租賃費不包括（）A)購置成本B)租賃業(yè)務營業(yè)成本C)相關的利息D)租賃公司應得利潤[多選題]60.下列有關看漲期權的表述正確的有()。A)看漲期權的到期日價值，隨標的資產(chǎn)價值下降而上升B)如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看漲期權沒有價值C)期權到期日價值沒有考慮當初購買期權的成本D)期權到期日價值也稱為期權購買人的?損益?[多選題]61.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有()。A)信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B)折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C)折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D)折扣百分比、信用期不變，折扣期延長[多選題]62.下列關于逐步結轉分步法的表述中，正確的有()。A)逐步結轉分步法需要計算半成品成本B)采用逐步結轉分步法，生產(chǎn)費用隨半成品實物的轉移而結轉C)逐步結轉分步法各步驟不能同時計算產(chǎn)成品成本D)逐步結轉分步法中的完工產(chǎn)品是指最終完工的產(chǎn)成品[多選題]63.下列關于財務預算的表述中，正確的有（）。A)財務預算多為長期預算B)財務預算多為專門預算C)財務預算是關于利潤、現(xiàn)金和財務狀況的預算D)財務預算主要包括現(xiàn)金預算和預計財務報表[多選題]64.財務報表分析的原則包括()。A)全面性B)客觀性C)可比性D)相關性[多選題]65.（2009年新）下列各項中，適合作為單位級作業(yè)的作業(yè)動因有（）。A)生產(chǎn)準備次數(shù)B)零部件產(chǎn)量C)采購次數(shù)D)耗電千瓦時數(shù)[多選題]66.對于平息債券，若付息期無限小，下列關于債券價值的說法中，正確的有（）。A)當市場利率高于債券利率時，債券價值高于債券面值B)當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值C)當市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小D)當市場利率不變時，折價出售債券的期限越短，債券價值越大[多選題]67.下列關于財務杠桿的說法中，正確的有（）。A)財務杠桿系數(shù)越大，財務風險越大B)如果沒有利息和優(yōu)先股利，則不存在財務杠桿效應C)財務杠桿的大小是由利息、稅前優(yōu)先股利和稅前利潤共同決定的D)如果財務杠桿系數(shù)為1，表示不存在財務杠桿效應[多選題]68.企業(yè)財務管理目標表述中，利潤最大化和每股收益最大化觀點共同的缺點有（）。A)沒有考慮取得時間B)沒有考慮風險C)沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系D)計算比較復雜[多選題]69.采用風險調(diào)整法估計債務資本成本，下列相關表述錯誤的有（）。A)信用風險的大小是根據(jù)信用級別估計的B)需要使用與公司債券總期限相同的政府債券C)稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率D)稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+通貨膨脹率+企業(yè)的信用風險補償率[多選題]70.（2014年）下列關于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的有（）。A)實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加B)實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營營運資本增加－資本支出C)實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營資產(chǎn)增加－經(jīng)營負債增加D)實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加[多選題]71.假設ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為50元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為是52元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升30%，或者降低25%。無風險利率為每年4%，則利用復制原理確定期權價格時，下列復制組合表述正確的是()。A)購買0.4536股的股票B)以無風險利率借入28.13元C)購買股票支出為23.64元D)以無風險利率借入17.38元[多選題]72.下列各項中，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本的有()。A)虛擬的經(jīng)濟增加值B)披露的經(jīng)濟增加值C)特殊的經(jīng)濟增加值D)真實的經(jīng)濟增加值[多選題]73.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金400萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次400元，有價證券的年利率為8%，則下列說法正確的有（）。A)最佳現(xiàn)金持有量為200000元B)最低現(xiàn)金管理相關總成本為16000元C)最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機會成本＝轉換成本＝8000元D)有價證券交易間隔期為18天[多選題]74.下列等式正確的有（）。A)市場利率=無風險利率＋違約風險溢價+流動性風險溢價+期限風險溢價B)無風險利率=純粹利率+通貨膨脹溢價C)風險溢價=違約風險溢價+流動性風險溢價+期限風險溢價+通貨膨脹溢價D)利率=純粹利率＋違約風險溢價+流動性風險溢價+期限風險溢價[多選題]75.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用800萬元的流動資產(chǎn)（經(jīng)營）和1500萬元的長期資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求，若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的權益資本、長期債務和經(jīng)營性流動負債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)資金余缺，則下列表述正確的有（）。A)公司采取的是適中型的營運資本籌資策略B)公司采取的是激進型的營運資本籌資策略C)公司采取的是保守型的營運資本籌資策略D)在營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率為66．67％[多選題]76.貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，關于某股票的貝塔系數(shù)，下列說法不正確的有（）。A)與整個股票市場報酬率的標準差無關B)與該股票報酬率的標準差無關C)公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計貝塔系數(shù)時應使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算D)和該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關性有關[多選題]77.當企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，下列有關表述不正確的有()。A)只有現(xiàn)金量超出控制上限，才用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降;只有現(xiàn)金量低于控制下限時，才拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升B)計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結果大C)當有價證券利息率下降時，企業(yè)應降低現(xiàn)金存量的上限D)現(xiàn)金余額波動越大的企業(yè)，越需關注有價證券投資的流動性[多選題]78.在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有()。A)該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重B)該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)C)市場投資組合的無風險收益率D)該組合的無風險收益率[多選題]79.甲車間為標準成本中心，按完全成本法進行產(chǎn)品成本計算，乙部門為費用中心，下列表述正確的有（）。A)甲車間超產(chǎn)或提前產(chǎn)出，要受到批評甚至懲罰B)甲車間不對固定制造費用耗費差異負責C)甲車間不對固定制造費用閑置能量差異負責D)乙部門的支出沒有超過預算，說明該中心業(yè)績良好[多選題]80.甲和乙之間簽訂了一份買賣水泥的合同，約定2013年2月1日甲向乙交付水泥，交貨前一天當?shù)赝话l(fā)洪水，道路無法通行。但交貨當天，由于相關部門采取了相關措施，疏通了道路。但甲由于其他原因沒有在當天向乙交貨。下列有關甲和乙之間的責任承擔問題的表述，正確的有()。A)甲應當向乙承擔違約責任B)甲可以以不可抗力為由，拒絕向乙承擔責任C)如果水泥在洪水中毀損，該風險由甲承擔D)如果水泥在洪水中毀損，該風險由甲和乙分擔[多選題]81.下列各項表述正確的有()。A)期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn)B)期權不可以?賣空?C)期權到期時出售人和購買人必須進行標的物的實物交割D)雙方約定的期權到期的那一天稱為?到期日?，在那一天之后，期權失效[多選題]82.下列關于股票回購和現(xiàn)金股利的表述中正確的有()。A)都屬于股利支付方式B)所有者權益都會減少C)現(xiàn)金都會減少D)普通股股數(shù)都會減少[多選題]83.下列各項中，屬于企業(yè)長期借款合同一般性保護條款的有（）。A)對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制B)限制企業(yè)配股C)對支付現(xiàn)金股利和再購入股票的限制D)不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目[多選題]84.公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括()。A)銷售凈利率B)流動比率C)存貨周轉率D)應收賬款周轉率[多選題]85.如果AB兩只股票的收益率變化幅度相同，但是變化方向相反，則由其組成的投資組合()。A)不能降低任何風險B)組合的風險被全部抵消C)A的變量增加值等于B的變量增加值D)A的變量增加值等于B的變量減少值[多選題]86.下列各項中屬于提高短期償債能力的表外因素的是（）。A)與擔保有關的或有負債事項B)可動用的銀行授信額度C)償債能力的聲譽D)長期經(jīng)營租賃[多選題]87.下列關于相對價值模型的說法中，正確的有()。A)市銷率估值模型不能反映成本的變化B)修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預期增長率×100)C)在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值D)市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)第3部分：問答題，共12題，請在空白處填寫正確答案。[問答題]88.甲企業(yè)今年的每股收益是0.5元，分配股利0.35元/股，該企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，β值為0.75。政府長期債券利率為7%，股票市場的風險補償率為5.5%。要求：（1）計算該企業(yè)的本期市盈率和預期市盈率。（2）如果乙企業(yè)與甲企業(yè)是類似企業(yè)，今年的實際凈利為1元，未來每股收益增長率是6%，分別采用本期市盈率和預期市盈率計算乙公司股票價值。[問答題]89.甲酒店想加盟另一個叫陽光酒店的項目，期限8年，相關事項如下：(1)初始加盟保證金10萬元，初始加盟保證金一次收取，合同結束時歸還本金(無利息)；(2)初始加盟費按照酒店房間數(shù)120間計算，每個房間3000元，初始加盟費一次收??；(3)每年特許經(jīng)營費按酒店收入的6．5％上繳，加盟后每年年末支付；(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天計算(下同)，每年年末支付；(5)甲酒店需要在項目初始投入600萬元的裝修費用，按稅法規(guī)定可按8年平均攤銷；(6)甲酒店每間房屋定價每天175元，全年平均入住率85％，每間房間的客房用品、洗滌費用、能源費用等支出為每天29元，另外酒店還需要支付每年30萬元的付現(xiàn)固定成本；(7)酒店的人工成本每年105萬元，每年年末支付；(8)酒店的稅金及附加為營業(yè)收入的5．5％。要求：(1)計算加盟酒店的年固定成本總額和單位變動成本。(2)計算酒店的盈虧平衡點入住率、安全邊際率和年息稅前利潤。(3)若決定每間房屋定價下調(diào)10％，其他影響因素不變，求解此時酒店的盈虧平衡點入住率，以及為了維持目前息稅前利潤水平，酒店的平均入住率應提高到多少?[問答題]90.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，信用級別為A級，目前沒有上市的債券，為投資新產(chǎn)品項目，公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進行籌資，公司采用風險調(diào)整法估計擬發(fā)行債券的稅前債務資本成本，并以此確定該債券的票面利率。2012年1月1日，公司收集了當時上市交易的3種A級公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關信息如下：2012年7月1日，甲公司發(fā)行該債券，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，發(fā)行當天的風險投資市場報酬率為10%。要求：（1）計算2012年1月1日，A級公司債券的平均信用風險補償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。（2）計算2012年7月1日，甲公司債券的發(fā)行價格。（3）2014年7月1日，A投資人在二級市場上以970元的價格購買了甲公司債券，并計劃持有至到期。投資當天等風險投資市場報酬率為9%，計算A投資人的到期收益率，并據(jù)此判斷該債券價格是否合理。[問答題]91.丁公司是一家模具生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品。產(chǎn)品成本計算采用逐步綜合結轉分步法，月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間采用約當產(chǎn)量法分配生產(chǎn)成本。生產(chǎn)過程在兩個車間進行，第一車間為第二車間提供半成品，半成品收發(fā)通過半成品庫進行，半成品的發(fā)出計價采用加權平均法。第一車間耗用的原材料在生產(chǎn)開工時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生；第二車間無需追加其他材料，除耗用第一車間半成品外，追加的其他成本費用陸續(xù)發(fā)生；第一車間月末在產(chǎn)品完工程度為本步驟的40%，第二車間月末在產(chǎn)品完工程度為本步驟的50%。2019年8月的成本核算資料如下：（1）月初在產(chǎn)品成本（單位：元）（2）本月發(fā)生的生產(chǎn)費用（單位：元）（3）本月生產(chǎn)量（單位：件）（4）半成品收發(fā)結存情況半成品月初結存25件，金額5000元；本月入庫360件，本月領用340件，月末結存45件。要求：（1）編制第一車間成本計算單（結果填入下列表格，不用列出計算過程）。（2）編制半成品明細賬（結果填入下列表格，不用列出計算過程）。（3）編制第二車間成本計算單（結果填入下列表格，不用列出計算過程）。（4）假設第二車間耗用的半成品按照本月第一車間所產(chǎn)半成品的成本構成進行成本還原，編制產(chǎn)成品成本還原計算表（結果填入下列表格，不用列出計算過程）。[問答題]92.某企業(yè)變動制造費用的標準成本為20元/件，固定制造費用的標準成本為30元/件，甲產(chǎn)品單位工時標準為5小時/件。本月預算產(chǎn)量為2200件，實際產(chǎn)量為2000件，實際工時為12000小時，實際變動制造費用與固定制造費用分別12000元和24000元。要求計算下列指標：（1）變動制造費用效率差異。（2）變動制造費用耗費差異。（3）三差異法下固定制造費用的耗費差異、閑置能量差異和效率差異。[問答題]93.B公司20×0年1月1日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率8%，5年期。B公司適用的所得稅稅率為25%。通過計算回答下列互不相關的幾個問題：（1）假定每年1月1日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價格為1030元／張，發(fā)行費用為8元／張，計算該債券的稅后資本成本。已知：（P／A，8%，5）＝3.9927，（P／F，8%，5）＝0.6806，（P／A，7%，5）＝4.1002，（P／F，7%，5）＝0.7130（2）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次，到期按面值償還。C公司20×3年1月1日按每張1020元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的有效年到期收益率。已知：（P／A，4%，4）＝3.6299，（P／F，4%，4）＝0.8548，（P／A，3%，4）＝3.7171，（P／F，3%，4）＝0.8885（3）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次，到期按面值償還。報價折現(xiàn)率為10%，甲公司20×2年1月1日打算購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，甲公司才可以考慮購買。已知：（P／A，5%，6）＝5.0757，（P／F，5%，6）＝0.7462[問答題]94.假設A公司目前的股票價格為20元/股，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，到期時間為6個月，執(zhí)行價格為24元，6個月內(nèi)公司不派發(fā)股利，預計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風險利率為4%。要求：（1）用復制原理計算該看漲期權的價值。（2）用風險中性原理計算該看漲期權的價值。（3）如果該看漲期權的現(xiàn)行價格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構建一個投資組合進行套利[問答題]95.ABC公司是一個商業(yè)企業(yè)。現(xiàn)行的信用政策n/40，賒銷額平均占銷售額的75%，其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應收賬款周轉天數(shù)為45天（假設一年為360天，根據(jù)賒銷額和應收賬款期末余額計算，下同）。總經(jīng)理今年1月初提出，將信用政策改為2.5/30，n/70。改變信用政策后，預期總銷售額可增加20%，賒銷比例增加到90%，其余部分為立即付現(xiàn)購買。預計享受賒銷的顧客中，30%（按銷售額計算，下同）會在30天內(nèi)付款，50%能在信用期內(nèi)付款，另外20%平均在80天內(nèi)付款。改變信用政策預計不會影響存貨周轉率和變動成本率（目前變動成本占銷售額的70%），工資由目前的每年200萬元，增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元，預計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產(chǎn)負債表如下：資產(chǎn)負債表2018年12月31日要求：假設該投資要求的必要報酬率為8.9597%，問公司應否改變信用政策？[問答題]96.某公司2018年實現(xiàn)的凈利潤為500萬元，2018年年初未分配利潤為200萬元，2019年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。2017年實現(xiàn)凈利潤600萬元，分配的股利為180萬元。要求：計算回答下列互不關聯(lián)的問題。（1）預計2019年需要增加項目資本900萬元。公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%。公司采用剩余股利政策，公司應發(fā)放多少股利？（2）公司采用固定股利政策，公司應發(fā)放多少股利？（3）公司采用固定股利支付率政策，公司應發(fā)放多少股利？（4）公司采用低正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.3元，按凈利潤超過正常股利部分的20%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為300萬股，公司應發(fā)放多少股利？[問答題]97.D股票當前市價為25.00元/股，市場上有以該股票為標的資產(chǎn)的期權交易，有關資料如下：（1）D股票的到期時間為半年的看漲期權的執(zhí)行價格為25.30元；（2）D股票半年后市價的預測情況如下表：（3）根據(jù)D股票歷史數(shù)據(jù)測算的連續(xù)復利收益率的標準差為0.4；（4）無風險利率為4%；（5）其他資料如下所示：要求：（1）若年收益的標準差不變，利用兩期二叉樹模型，計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，上行概率與下行概率。（2）利用兩期二叉樹模型確定以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權的價格。（3）利用看漲期權－看跌期權平價定理確定看跌期權價格。（4）投資者甲以當前市價購入1股D股票，同時購入D股票的1份看跌期權，判斷甲采取的是哪種投資策略，并計算該投資組合的預期收益。[問答題]98.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品。生產(chǎn)車間有兩臺設備，其中，一臺屬于高端智能制造設備，另一臺屬于手工加工設備。A、B產(chǎn)品均需先后經(jīng)過智能制造和手工加工兩道作業(yè)工序方可完成。A產(chǎn)品主要由智能制造設備完成，B產(chǎn)品主要由手工加工設備完成。直接材料均在開工時一次性投入。公司現(xiàn)采用傳統(tǒng)成本計算法計算成本，直接材料、直接人工直接計入產(chǎn)品成本，制造費用先按車間歸集，再按直接人工工資比例分配進入產(chǎn)品成本。2019年9月生產(chǎn)成本相關資料如下：（2）傳統(tǒng)成本計算法下A、B產(chǎn)品成本計算單A產(chǎn)品成本計算單2019年9月單位：元（3）產(chǎn)品毛利單位：元目前，A產(chǎn)品供不應求，B產(chǎn)品滯銷。公司銷售經(jīng)理建議A提價，B降價，以提高公司獲利能力。生產(chǎn)經(jīng)理認為制造費用大部分由智能制造設備引起，按直接人工工資比例分配導致A、B產(chǎn)品成本計算不準確，應采用作業(yè)成本法對制造費用分配進行優(yōu)化，從而為調(diào)價提供可靠的成本數(shù)據(jù)。公司財務部門和生產(chǎn)技術部門對生產(chǎn)過程進行了分析，識別出三項作業(yè)，分別是設備檢修作業(yè)、智能制造作業(yè)和手工加工作業(yè)。設備檢修作業(yè)負責對智能制造設備、手工加工設備進行檢修，作業(yè)動因是檢修次數(shù)；智能制造作業(yè)的作業(yè)動因是機器工時；手工加工作業(yè)的作業(yè)動因是人工工時。直接人工成本不再單列成本項目，被歸入相應作業(yè)庫。相關資料如下：（1）月末在產(chǎn)品A在產(chǎn)品40件，全部處于智能制造階段，尚未進入手工加工階段，平均完成智能制造作業(yè)的50%；B在產(chǎn)品50件，智能制造作業(yè)全部完成，手工加工作業(yè)平均完成60%。（2）作業(yè)成本要求：（1）編制作業(yè)成本分配表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。（2）編制產(chǎn)品成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。A產(chǎn)品成本計算單2019年9月單位：元B產(chǎn)品成本計算單2019年9月單位：元（3）根據(jù)作業(yè)成本法計算的單位產(chǎn)品成本，判斷A、B產(chǎn)品目前定價是否合理，并簡要說明理由。[問答題]99.A公司2019年12月31日的資產(chǎn)負債表如下：公司收到大量訂單并預計從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應收賬款周轉率（按期末時點數(shù)計算）保持不變。當月形成的應收賬款次月收回。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買金額等于次月銷售成本，并于購買的次月付款。預計2020年1至3月的工資費用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預計1至3月的其他付現(xiàn)費用分別為452萬元、240萬元和610萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其營業(yè)成本率為60%。2019年11至12月的實際銷售額和2020年1至4月的預計銷售額如下表：要求：（1）若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10%，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍，所有借款的應計利息均在每季度末支付，要求編制2020年1至3月的現(xiàn)金預算。（2）2020年3月末預計應收賬款、存貨和應付賬款為多少？[多選題]100.下列物權中，其設立、變更未經(jīng)登記即可發(fā)生效力的有()。A)建設用地使用權B)機動車所有權C)地役權D)土地承包經(jīng)營權1.答案:C解析:權益乘數(shù)=1+產(chǎn)權比率=1+2=3，權益凈利率=銷售凈利率×權益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉次數(shù)==90%?！倦y易程度】易2.答案:C解析:股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度，其中既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期，要比只用最近幾年的數(shù)據(jù)計算更具代表性。3.答案:B解析:財務報表雖然是按照會計準則編制的，但不一定能準確地反映企業(yè)的客觀實際。以同業(yè)標準為比較基礎，也并不一定合理，因為行業(yè)標準并不一定具有代表性。不同企業(yè)的同一財務指標，也會受到諸多因素的影響，并非嚴格可比。4.答案:C解析:期望報酬率＝80%×0.3＋20%×0.3＋（－60%）×0.4＝6%，方差＝（80%－6%）×（80%－6%）×0.3＋（20%－6%）×（20%－6%）×0.3＋（－60%－6%）×（－60%－6%）×0.4＝0.3444，標準差＝58.69%。5.答案:A解析:內(nèi)在市凈率=（權益凈利率1×股利支付率）/（股權成本-增長率），從公式可以看出增長率與內(nèi)在市凈率同向變動，所以，在其它影響因素不變的情況下，增長率越高，內(nèi)在市凈率越大。6.答案:A解析:單位變動成本=100×(1-40%)=60(元)，保本點單價=60+450/30=75(元)，可以承受的單價最大跌幅=(100-75)/100=25%。7.答案:A解析:降低交易成本是短期租賃存在的主要原因；節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。8.答案:B解析:實施股票股利和股票分割，都會導致普通股股數(shù)增加，進而降低股票每股市價。發(fā)放股票股利不會降低股票每股價值，實施股票股利和股票分割都不會減少股東權益總額，實施股票分割不會改變股東權益結構。9.答案:D解析:（600×6%＋400×0.5%）/[600×（1－10%）]×100%＝7.04%10.答案:B解析:租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。11.答案:B解析:本題主要考核經(jīng)營杠桿效應和財務杠桿效應作用的原理。有固定經(jīng)營成本，說明存在經(jīng)營杠桿效應，有優(yōu)先股，說明存在財務杠桿效應，所以選項B正確。12.答案:B解析:股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價值的增長速度，因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。13.答案:C解析:事業(yè)部制組織結構的管理原則是集中決策、分散經(jīng)營、協(xié)調(diào)控制。14.答案:D解析:在決定是否接受這些特殊訂貨時，決策分析的基本思路是比較該訂單所提供的邊際貢獻是否能夠大于該訂單所引起的相關成本。所以選項D正確。15.答案:A解析:股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加經(jīng)營現(xiàn)金流的因素，成本費用是減少經(jīng)營現(xiàn)金流的主要因素，所以選項A表述正確。股東財富的增加可以用股東權益的市場增加值來衡量，所以選項B表述錯誤;只有當企業(yè)的投資報酬率大于股東自己支配使用資金的收益率(即企業(yè)使用資金的機會成本)，將多余現(xiàn)金用于再投資才有利于增加股東財富，所以選項C表述錯誤;股利支付率的高低影響企業(yè)當期收益中企業(yè)留存多少和股東分走多少的問題，相當于財富在股東的左口袋和右口袋分配的問題，因此不影響股東的財富總額，所以選項D表述錯誤。16.答案:D解析:股票的價值=1.2×（1+10%）/（12%-10%）+1.2=67.2（元）。于股權登記日，2019年的股利尚未支付（但是即將支付，A股規(guī)則是股權登記日的次日支付股利），因此該股利應包含在股票價值中。17.答案:C解析:杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財務杠桿＝（稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)－稅后利息率）×凈財務杠桿18.答案:D解析:按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大。按照權衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，選項A、C的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資（先普通債券后可轉換債券），而將增發(fā)新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。19.答案:A解析:優(yōu)先股股東權益＝400×（10＋5）＝6000（萬元），普通股股東權益＝24000－6000＝18000（萬元），每股凈資產(chǎn)＝18000/（5000＋1000）＝3（元/股）。20.答案:C解析:附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。21.答案:A解析:?投資不足問題?：企業(yè)面臨財務困境時，放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。?過度投資問題?:企業(yè)面臨財務困境時，管理者和股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負的高風險項目。22.答案:A解析:23.答案:B解析:傳統(tǒng)的成本計算方法下，間接成本的分配路徑是?資源→部門→產(chǎn)品?;作業(yè)成本法下，間接成本的分配路徑是?資源→作業(yè)→產(chǎn)品?。24.答案:A解析:酌量性固定成本指的是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，包括科研開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等，所以選項A是答案，選項BCD屬于約束性固定成本。25.答案:C解析:選項A屬于?學習和成長維度?的評價指標；選項B屬于?顧客維度?的評價指標；選項C屬于?財務維度?的評價指標；選項D屬于?內(nèi)部業(yè)務流程維度?的評價指標。26.答案:C解析:資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)，權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權益，產(chǎn)權比率=總負債/股東權益。所以，資產(chǎn)負債率×權益乘數(shù)=（總負債/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/股東權益）=總負債/股東權益=產(chǎn)權比率。27.答案:C解析:空頭看漲期權到期日價值＝－（51－50）＝－1（元）空頭看漲期權凈損益＝－1＋2＝1（元）28.答案:C解析:股票回購的方式按照不同的分類標準主要有以下幾種：(1)按照股票回購的地點不同，可以分為：場內(nèi)公開收購、場外協(xié)議收購;(2)按照股票回購的對象不同，可以分為：資本市場上進行隨機回購、向全體股東招標回購、向個別股東協(xié)商回購;(3)按照籌資方式不同，可以分為：舉債回購、現(xiàn)金回購、混合回購;(4)按照回購價格的確定方式不同，可以分為：固定價格要約回購、荷蘭式拍賣回購。29.答案:A解析:直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，因此本題答案為（21＋3）/（1－5%）＝25.26（元）。30.答案:C解析:組合到期日價值=60元，組合凈損益=60-55-4=1（元）。31.答案:A解析:本題的主要考核點是債券發(fā)行價格的確定。該公司債券的發(fā)行價格=1000×(1+5×10%)×(P/S，12%，5)=851.10(元)。32.答案:A解析:分權的優(yōu)點是可以讓高層管理者將主要精力集中于重要事務；權力下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性，增加下屬的工作滿足感，便于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)人才；下屬擁有一定的決策權，可以減少不必要的上下溝通，并可以對下屬權限內(nèi)的事情迅速作出反應。缺點是，可能產(chǎn)生與企業(yè)整體目標不一致的委托一代理問題。選項A是集權的優(yōu)點。33.答案:B解析:發(fā)行后股票總額不少于3000萬元?！驹擃}針對?創(chuàng)業(yè)板上市首次公開發(fā)行股票的條件?知識點進行考核】34.答案:D解析:半變動成本是指在初始成本的基礎上隨業(yè)務量正比例增長的成本。35.答案:D解析:收益分配的基本原則包括：依法分配的原則;分配與積累并重原則;兼顧各方利益原則;投資與收入對等原則。其中投資與收入對等原則是正確處理投資者利益關系的關鍵。36.答案:A解析:根據(jù)預付年金現(xiàn)值=年金額×預付年金現(xiàn)值系數(shù)=年金額×普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i），本題中，一次現(xiàn)金支付的購價=800×（P/A，10%，6）×（1+10%）=3832.66（元）。37.答案:A解析:每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入變動百分比＝（110－100）/100×100%＝10%，凈現(xiàn)值的變動百分比＝（65－50）/50×100%＝30%，每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感系數(shù)＝30%/10%＝3。38.答案:B解析:單價對利潤的敏感系數(shù)=利潤變動百分比/單價變動百分比，根據(jù)?利潤=銷售收入-總成本=單價×銷量-總成本?可知，單價下降會導致利潤下降，具體而言，單價下降的百分比=利潤下降百分比/單價對利潤的敏感系數(shù)，如果利潤下降的百分比超過100%，則下年就會出現(xiàn)虧損，因此?為了確保企業(yè)下年度不虧損?意味著?利潤下降的最大幅度為100%?，所以單價下降的最大幅度為100%/5=20%。知識點：各參數(shù)敏感系數(shù)的計算本題考核敏感分析。因為這確保下年度企業(yè)不虧損，則說明其利潤最小為0，則其下降的最大幅度是(0-本年利潤)/本年利潤=-100%，說明為了確保下年度企業(yè)不虧損，意味著利潤下降的最大幅度為100%，這樣得出單價下降的最大幅度為100%/5=20%。我們可以掌握一下敏感系數(shù)的簡化公式，在做題的時候如果一個因素變動，不會引起其他因素變動，則可以直接使用簡化公式計算。單價敏感系數(shù)=(ΔEBIT/EBIT)/(ΔP/P)=(ΔP0×Q/EBIT)/(ΔP/P)=基期銷售額/基期EBIT;單位變動成本敏感系數(shù)=(ΔEBIT/EBIT)/(ΔV/V)=(-ΔV0×Q/EBIT)/(ΔV/V)=-基期變動成本額/基期EBIT;銷量敏感系數(shù)=(ΔEBIT/EBIT)/(ΔQ/Q)=[ΔQ0×(P-V)/EBIT]/(ΔQ/Q)=基期邊際貢獻/基期EBIT=DOL=1/安全邊際率=DTL/DFL;固定成本敏感系數(shù)=(ΔEBIT/EBIT)/(ΔF/F)=(-ΔF/EBIT)/(ΔF/F)=-基期固定成本/基期息稅前利潤。39.答案:B解析:耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預算數(shù)，所以，選項A錯誤；閑置能量差異=（生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量實際工時）×標準分配率，能量差異=（生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標準工時）×標準分配率，所以，選項B正確，選項D錯誤；效率差異=（實際產(chǎn)量實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）×標準分配率，所以，選項C錯誤。40.答案:B解析:A產(chǎn)品的單位邊際貢獻=70-45=25(元)，B產(chǎn)品的單位邊際貢獻=120-90=30(元)，故選項CD正確。對于限制資源最佳利用決策，應該優(yōu)先安排單位限制資源的邊際貢獻最大的方案，A產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻=25／3=8．3(元／小時)，B產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻=30／5=6(元／小時)，故選項A正確。41.答案:C解析:按照我們國家的規(guī)定，優(yōu)先股每股票面金額為100元，因此選項C不正確。42.答案:A解析:成本型內(nèi)部轉移價格是指以標準成本等相對穩(wěn)定的成本數(shù)據(jù)為基礎制定的內(nèi)部轉移價格，一般適用于內(nèi)部成本中心。43.答案:A解析:應收賬款占用資金的應計利息＝日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本＝1800/360×90×60%×10%＝27（萬元）44.答案:B解析:本題適用固定股利增長模型，其中可持續(xù)增長率＝股利增長率，所以可持續(xù)增長率提高導致股價提高，選項A不是答案。市場風險增加導致投資人要求的必要報酬率提高，即折現(xiàn)率提高，所以，股票價值降低，選項B是答案。由于股利增長率固定，所以基期的股利增加會導致未來的股利增加，股票價值提高，選項C不是答案。投資人要求的必要報酬率下降導致折現(xiàn)率降低，股票價值提高，選項D不是答案。45.答案:C解析:通常企業(yè)制定為期5年的長期計劃46.答案:D解析:債券的價值=1000×5%×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30(元)47.答案:C解析:市銷率反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價格的比率?！驹擃}針對?市價比率分析?知識點進行考核】48.答案:C解析:變動成本法下，產(chǎn)品成本只包括變動生產(chǎn)成本，即直接材料成本、直接人工成本和變動制造費用。固定制造費用和非生產(chǎn)成本全部視為期間成本。49.答案:A解析:內(nèi)在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。50.答案:CD解析:影響長期償債能力的表外因素有：債務擔保、未決訴訟?？蓜佑玫你y行授信額度、可快速變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)是影響短期償債能力的表外因素。51.答案:AD解析:財務預算是關于利潤、現(xiàn)金和財務狀況的預算，包括利潤表預算、現(xiàn)金預算和資產(chǎn)負債表預算等，選項A正確。制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產(chǎn)量直接相關，因此變動制造費用以生產(chǎn)預算為基礎來編制。固定制造費用，通常與本期產(chǎn)量無關，需要按每期實際需要的支付額預計，選項B不正確。定期預算法是以固定不變的會計期間（如年度、季度、月份）作為預算期間編制預算的方法。滾動預算法，使預算期間保持一定的時期跨度。選項C不正確。52.答案:BCD解析:采用平行結轉分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最終完工的產(chǎn)成品；這里的某步驟在產(chǎn)品是指該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但后續(xù)步驟尚未最終完成的產(chǎn)品。由于加工車間在裝配車間之前，所以選項A不正確，選項B、C、D正確。53.答案:ABC解析:考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為排序理論。54.答案:ABD解析:以利潤最大化作為財務管理目標存在以下局限性：（1）沒有考慮利潤的取得時間（即沒有考慮時間價值）；（2）沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。55.答案:AB解析:上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應當在公司章程中規(guī)定以下事項：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一個會計年度；(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。56.答案:CD解析:傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制，平衡計分卡強調(diào)目標制訂的環(huán)節(jié)，選項A的說法不正確。平衡計分卡方法認為，目標制定的前提應當是員工有能力為達成目標而采取必要的行動方案，因此設定業(yè)績評價指標的目的不在于控制員工的行為，而在于使員工能夠理解企業(yè)的戰(zhàn)略使命并為之付出努力。所以選項B的說法不正確。57.答案:BCD解析:某種產(chǎn)品預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)品存貨量-預計期初產(chǎn)品存貨量，可見預計生產(chǎn)量不需考慮材料采購量。58.答案:ABD解析:可比公司法要求可比公司與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式，故選項A的表述錯誤。風險調(diào)整法，債務成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風險補償(或稱，違約風險溢價)相加求得，故選項B的表述錯誤。使用到期收益率法計算債務資本成本時，要求公司目前有上市的長期債券，故選項D的表述錯誤。59.答案:BCD解析:60.答案:BC解析:看漲期權的到期日價值，隨標的資產(chǎn)價值上升而上升;看跌期權的到期日價值，隨標的資產(chǎn)價值下降而上升。期權的購買成本稱為期權費(或權利金)，是指看漲期權購買人為獲得在對自己有利時執(zhí)行期權的權利，所必須支付的補償費用。期權到期日價值沒有考慮當初購買期權的成本，期權到期日價值減去期權費后的剩余稱為期權購買人的?凈損益?。61.答案:AD解析:62.答案:ABC解析:逐步結轉分步法中的完工產(chǎn)品是指各步驟的完工產(chǎn)品，所以選項D不正確。63.答案:CD解析:64.答案:ABCD解析:財務報表分析的原則包括全面性原則、客觀性原則、相關性原則、可比性原則、靈活性原則?！驹擃}針對?財務報表分析的意義?知識點進行考核】65.答案:BD解析:單位級作業(yè)指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè)，因此其成本與產(chǎn)量成比例變動，如果產(chǎn)量增加一倍，則成本也會增加一倍。66.答案:BCD解析:當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，選項A錯誤。67.答案:ABCD解析:DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]=（稅前利潤+I）/[（稅前利潤-PD/（1-T）]DOL=M/EBIT=（EBIT+F）/EBIT。68.答案:AB解析:利潤最大化觀點的缺點是：（1）沒有考慮利潤的取得時間；（2）沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系；（3）沒有考慮獲取的利潤和所承擔風險的關系。每股收益最大化觀點的缺點是：（1）沒有考慮每股收益取得的時間；（2）沒有考慮每股收益的風險。69.答案:BD解析:需要使用與公司債券到期日相同或相近的政府債券，而不是總期限相同，所以選項B錯誤；稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率，所以選項D錯誤。70.答案:AD解析:實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運資本增加－資本支出，其中，營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷，資本支出＝凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷，所以，實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加，即選項B的表達式不正確，選項D的表達式正確。由于稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＝稅后經(jīng)營凈利潤－（經(jīng)營營運資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加），而經(jīng)營營運資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＝凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，所以，實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，選項A的表達式正確。由于凈經(jīng)營資產(chǎn)增加＝經(jīng)營資產(chǎn)增加－經(jīng)營負債增加，所以，實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營資產(chǎn)增加＋經(jīng)營負債增加，選項C的表達式不正確。71.答案:CD解析:上行股價Su=股票現(xiàn)價S0×上行乘數(shù)u=50×1.30=65(元)下行股價Sd=股票現(xiàn)價S×下行乘數(shù)d=50×0.75=37.5(元)股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=65-52=13(元)股價下行時期權到期日價值Cd=0套期保值比率H=期權價值變化/股價變化=(13-0)/(65-37.5)=0.4727購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價=0.4727×50=23.64(元)借款=(到期日下行股價×套期保值比率)/(1+r)=(37.5×0.4727)/1.02=17.38(元)。72.答案:BC解析:計算披露的經(jīng)濟增加值和特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。真實的經(jīng)濟增加值要求對公司內(nèi)部不同的經(jīng)營單位使用不同的資本成本，以便能夠更準確地計算其經(jīng)濟增加值。73.答案:ABCD解析:最佳現(xiàn)金持有量＝（2×4000000×400/8%）1/2＝200000（元），最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機會成本＝200000/2×8%＝8000（元），有價證券交易次數(shù)＝4000000/200000＝20（次），轉換成本（即交易成本）＝20×400＝8000（元），最低現(xiàn)金管理相關總成本＝8000＋8000＝16000（元），有價證券交易間隔期＝360/20＝18（天）。74.答案:ABC解析:利率=純粹利率+通貨膨脹溢價＋違約風險溢價+流動性風險溢價+期限風險溢價，選項D不正確。75.答案:AD解析:長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債=2300（萬元），為適中型營運資本籌資策略；高峰期的易變現(xiàn)率=[（股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債）-長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)=（2300-1500）／（800+400）=66．67％。76.答案:AB解析:根據(jù)定義公式，某股票的貝塔系數(shù)＝該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數(shù)×該股票報酬率的標準差/整個股票市場報酬率的標準差，可知選項AB的說法不正確。77.答案:AC解析:當企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，當現(xiàn)金持有量達到上限或下限時，就需進行現(xiàn)金與有價證券之間的轉換，所以A錯誤;現(xiàn)金存量和有價證券利息率之間的變動關系是反向的，當有價證券利息率上升時，才會影響現(xiàn)金存量上限下降，所以C錯誤78.答案:AB解析:投資組合的β系數(shù)是投資組合里所有單項資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權平均數(shù)，其權數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。79.答案:AC解析:標準成本中心必須按規(guī)定的質量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)，這個要求是?硬性?的。完不成上述要求，成本中心要受到批評甚至懲罰。過高的產(chǎn)量，提前產(chǎn)出造成積壓，超產(chǎn)以后銷售不出去，同樣會給企業(yè)造成損失，也應視為未按計劃進行生產(chǎn)，A正確；標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投入量承擔責任。如果采用完全成本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。B錯誤，C正確。一個費用中心的支出沒有超過預算，也不能說明該中心業(yè)績良好，因為該中心的工作質量和服務水平可能低于計劃的要求，D錯誤。80.答案:AC解析:可歸責于一方當事人的事由導致標的物毀損、滅失的，不屬于風險負擔，應當按照違約責任或者侵權責任處理，因此選項A正確，選項B錯誤;標的物毀損、滅失的風險，在標的物交付之前由出賣人承擔，交付之后由買受人承擔，但法律另有規(guī)定或者當事人另有約定的除外，因此選項C正確，選項D錯誤?！驹擃}針對?買賣合同-標的物的風險負擔?知識點進行考核】81.答案:AD解析:期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權是可以?賣空?的。期權購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。82.答案:BC解析:選項A，股票回購不屬于股利支付方式，現(xiàn)金股利屬于股利支付方式;選項D，股票回購會減少普通股股數(shù)，現(xiàn)金股利不改變普通股股數(shù)。83.答案:AC解析:一般性保護條款應用于大多數(shù)借款合同。特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。選項D屬于特殊性保護條款的內(nèi)容。選項B不屬于限制條款。84.答案:BCD解析:銷售凈利率是反映盈利能力的指標，由于公司當年的經(jīng)營利潤很多，所以銷售凈利率不屬于檢查不能償還到期債務原因的財務比率。85.答案:BD解析:如果A、B兩只股票的收益率變化幅度相同，變化方向相反，則兩只股票收益率的相關系數(shù)是-1，即完全負相關;完全負相關的投資組合風險可以全部被抵消，且一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值。86.答案:BC解析:選項A屬于降低短期償債能力的表外因素，選項BC屬于提高短期償債能力的表外因素．選項D屬于影響長期償債能力的表外因素。87.答案:ABD解析:由于市銷率=每股市價/每股銷售收入，與成本無關，所以，市銷率估值模型不能反映成本的變化，選項A的說法正確。?修正平均市盈率?是對?平均市盈率?進行修正，所以，修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預期增長率×100)，選項B的說法正確。在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估值;第二個步驟是對得出的股票估值進行算術平均，因此選項C的說法不正確。由于固定資產(chǎn)很少的企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義;如果凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較，因此，市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，選項D的說法正確。知識點：相對價值模型的應用【點評】本題是對相對價值模型的考核。我們要掌握相關的計算原理，還有各種模型的適用條件、優(yōu)缺點，以及各種模型的關鍵驅動因素。本題的已經(jīng)很詳細了，我們按照掌握即可。相對價值模型也是歷年考題鐘愛的考點，我們需要重點掌握。88.答案:（1）甲企業(yè)股利支付率＝每股股利/每股凈利＝0.35/0.5×100%＝70%甲企業(yè)股權資本成本＝無風險利率＋β×市場風險溢價＝7%＋0.75×5.5%＝11.125%甲企業(yè)本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增長率）]÷（股權資本成本－增長率）＝[70%×（1＋6%）]÷（11.125%－6%）＝14.48甲企業(yè)預期市盈率＝股利支付率/（股權資本成本－增長率）＝70%/（11.125%－6%）＝13.66（2）采用本期市盈率計算：乙企業(yè)股票價值＝目標企業(yè)本期每股收益×可比企業(yè)本期市盈率＝1×14.48＝14.48（元/股）采用預期市盈率計算：預期每股收益＝1×（1＋6%）＝1.06（元）乙企業(yè)股票價值＝目標企業(yè)預期每股收益×可比企業(yè)預期市盈率＝1.06×13.66＝14.48（元）解析:89.答案:(1)固定成本=初始加盟費攤銷+房屋租金+裝修費攤銷+酒店付現(xiàn)固定成本+酒店人工成本=3000×120／8+4200×1×365+6000000／8+300000+1050000=45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000(元)單位變動成本=特許經(jīng)營費+客房經(jīng)費+稅金及附加=175×6．5％+29+175×5．5％=50(元)(2)盈虧平衡全年入住房間=3678000／(175-50)=29424(間)29424=120×365×盈虧平衡入住率所以：盈虧平衡入住率=29424／(120×365)=67．18％目前平均入住房間=120×365×85％=37230(間)安全邊際率=(37230-29424)／37230=20．97％年息稅前利潤=37230×(175-50)-3678000=975750(萬元)(3)單價下降10％新單價=175×(1-10％)=157．5(元)單位變動成本=特許經(jīng)營費+客房經(jīng)費+營業(yè)稅金=157．5×6．5％+29+157．5×5．5％=47．9(元)盈虧平衡全年入住房間=3678000／(157．5-47．9)=33558．39(間)盈虧平衡入住率=33558．39／(120×365)=76．62％設平均入住房間為Q，(157．5-47．9)×Q-3678000=975750Q=(975750+3678000)／(157．5-47．9)=42461．22(間)入住率=42461．22／(120×365)=96．94