新能源汽車(chē)行業(yè)充電樁行業(yè)市場(chǎng)分析

新能源汽車(chē)行業(yè)充電樁行業(yè)市場(chǎng)分析1.充電運(yùn)營(yíng)：受益于新能源汽車(chē)保有量和單車(chē)帶電量提升，市場(chǎng)空間廣闊充電運(yùn)營(yíng)服務(wù)商在充電樁產(chǎn)業(yè)鏈處于中下游環(huán)節(jié)上游：主要為充電樁設(shè)備元器件供應(yīng)商，包括充電模塊、功率器件、接觸器、變壓器、連接器等，代表企業(yè)有許繼電氣、科士達(dá)、英可瑞、沃爾核材等。中游：充電樁生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)方存在業(yè)務(wù)重合部分，很多主流的充電樁企業(yè)采取“生產(chǎn)+運(yùn)營(yíng)”一體化模式，代表企業(yè)有盛弘股份、綠能慧充、南方電網(wǎng)、星星充電、特來(lái)電、公牛集團(tuán)等。下游：主要以新能源電動(dòng)汽車(chē)和充電服務(wù)運(yùn)營(yíng)解決商為主，代表企業(yè)有比亞迪、特斯拉、東方電子、施耐德電氣等。充電樁保有量持續(xù)提升，車(chē)樁比逐漸下降作為新能源汽車(chē)的配套基礎(chǔ)設(shè)施，充電樁數(shù)量隨著新能源汽車(chē)保有量的提升而不斷增加。車(chē)樁比是指新能源汽車(chē)保有量與充電樁保有量之比，是衡量充電樁能否滿足新能源汽車(chē)充電需求的指標(biāo)，車(chē)樁比越低，代表充電樁供給更加充分，新能源汽車(chē)充電更加便利。截至2022年底，我國(guó)新能源汽車(chē)保有量達(dá)1310萬(wàn)輛，充電樁保有量達(dá)521萬(wàn)臺(tái)，車(chē)樁比為2.5，較2015年11.6大幅下降。新能源汽車(chē)保有量和單車(chē)帶電量提升，帶來(lái)市場(chǎng)規(guī)模提升根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020-2022年我國(guó)新能源乘用車(chē)單車(chē)電池裝機(jī)量分別為46.1/47.3/51.4kWh，有顯著提升，主要受長(zhǎng)續(xù)航需求驅(qū)動(dòng)所致。目前，充電運(yùn)營(yíng)商的主要收入來(lái)源于充電電費(fèi)和服務(wù)費(fèi)兩部分，均和充電電量呈正比，因此，隨著新能源汽車(chē)保有量和單車(chē)帶電量的逐步提升，充電運(yùn)服務(wù)收入規(guī)模有望得到大幅增長(zhǎng)。行業(yè)空間：預(yù)計(jì)到2027年充電運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間達(dá)2981億元行業(yè)空間：預(yù)計(jì)到2027年充電運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間達(dá)2981億元，對(duì)應(yīng)2022-27年CAGR達(dá)48%。2.盈利模式：目前以收取電費(fèi)和服務(wù)費(fèi)為主，充電樁時(shí)間利用率是盈利核心充電定價(jià)公式“電價(jià)=電費(fèi)+服務(wù)費(fèi)”我們以市場(chǎng)主流的充電運(yùn)營(yíng)商星星充電和特來(lái)電為例，目前二者的充電電價(jià)均由電費(fèi)和服務(wù)費(fèi)兩部分構(gòu)成：以同樣時(shí)間段為例（15:00-18:00），星星充電（地點(diǎn)：北京市朝陽(yáng)區(qū)亮馬橋燕莎友誼商城）的充電電價(jià)（原價(jià)）為1.4265元/kWh，其中電費(fèi)為0.8265元/kWh，服務(wù)費(fèi)為0.6元/kWh；特來(lái)電（地點(diǎn)：北京市朝陽(yáng)區(qū)三里屯太古里北區(qū)）的充電電價(jià)為1.6469元/kWh，其中電費(fèi)為0.8469元/kWh，服務(wù)費(fèi)為0.8元/kWh。時(shí)間利用率是影響充電運(yùn)營(yíng)盈利能力的核心指標(biāo)單樁利用效率的提升是提高充電樁利潤(rùn)和縮短投資回收期的核心因素。我們對(duì)充電樁單樁利用效率和度電服務(wù)費(fèi)進(jìn)行敏感性分析，得到結(jié)果如下：對(duì)單樁利潤(rùn)的影響：假設(shè)度電服務(wù)費(fèi)保持0.5元/kWh不變，當(dāng)單樁利用效率從6%提升至10%時(shí)，單樁利潤(rùn)則從-0.20萬(wàn)元提升至0.59萬(wàn)元；平均單樁效率每提升1%，利潤(rùn)增長(zhǎng)0.20萬(wàn)元。對(duì)投資回收期的影響：假設(shè)度電服務(wù)費(fèi)保持0.5元/kWh不變，當(dāng)單樁利用效率從6%提升至10%時(shí)，投資回收期從15年下降至5年，顯著小于設(shè)備可使用年限（10年左右）。3.競(jìng)爭(zhēng)壁壘：資金、場(chǎng)地、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源構(gòu)筑壁壘，龍頭運(yùn)營(yíng)商優(yōu)勢(shì)顯著壁壘總結(jié)充電運(yùn)營(yíng)行業(yè)主要存在資金、物理場(chǎng)地、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源四大主要壁壘，龍頭企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，且難以被新進(jìn)入者追趕，有望在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)保持的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。資金壁壘：充電運(yùn)營(yíng)前期資金投入較大、回收周期長(zhǎng)充電站運(yùn)營(yíng)屬于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)行業(yè)，前期需要進(jìn)行大量的資金投入。根據(jù)《電動(dòng)汽車(chē)充電設(shè)施盈利模式及經(jīng)濟(jì)效益分析》一文中的測(cè)算，在四種充電站場(chǎng)景下（小型-公交、大型-公交、小型-乘用、大型-乘用），前期投資費(fèi)用均在百萬(wàn)元級(jí)別。以大型-乘用車(chē)充電站為例，其中充電設(shè)備投資占比約30%，配網(wǎng)設(shè)備投資占比27%，建筑安裝費(fèi)占比36%，其他費(fèi)用占比7%。頭部運(yùn)營(yíng)商融資渠道通暢，更具備資金優(yōu)勢(shì)。以充電運(yùn)營(yíng)商頭部企業(yè)特來(lái)電、星星充電為例，其中：特來(lái)電母公司特銳德是上市企業(yè)，融資手段豐富，2014年以來(lái)，公司陸續(xù)通過(guò)定增、發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)債等方式募集資金，同時(shí)陸續(xù)引入外部戰(zhàn)略投資者對(duì)特來(lái)電進(jìn)行增資；星星充電屬于未上市公司，2020年完成A輪融資，融資金額達(dá)8.55億元，2021年完成B輪融資，由高瓴資本領(lǐng)投，投后估值達(dá)155億元。我們認(rèn)為，在前期資金投入較大、投資回收周期較長(zhǎng)的充電運(yùn)營(yíng)行業(yè)，具備較大充電資產(chǎn)規(guī)模的頭部運(yùn)營(yíng)商融資手段更加豐富，融資渠道更加通常，相較于中小運(yùn)營(yíng)商企業(yè)更具備資金優(yōu)勢(shì)物理場(chǎng)地壁壘：天然具備強(qiáng)排他性，城市公樁密度提升有限充電樁的建設(shè)天然就具備強(qiáng)排他的屬性：某運(yùn)營(yíng)商一旦在特定的物理場(chǎng)地內(nèi)進(jìn)行充電樁投建，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將無(wú)法在同一區(qū)域內(nèi)安裝其他充電樁；考慮到充電樁的使用年限一般在5-10年內(nèi)，因此充電樁物理場(chǎng)地的排他性持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)?？紤]到運(yùn)營(yíng)商采用場(chǎng)地租賃的方式，即使租賃到期，憑借多年的合作經(jīng)驗(yàn)和客戶服務(wù)黏性，預(yù)計(jì)原有運(yùn)營(yíng)商續(xù)約可能性更高。在充電樁快速發(fā)展階段，隨著多數(shù)城市的充電樁規(guī)模逐漸提升，城市空間已經(jīng)進(jìn)入到相對(duì)穩(wěn)定的存量發(fā)展階段。根據(jù)中國(guó)城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院發(fā)布的《2022年中國(guó)主要城市充電基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)，目前，城市的公共車(chē)樁比和公用充電樁密度之間不存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，超過(guò)半數(shù)的城市車(chē)公樁比在6以內(nèi)并且公用樁密度不超過(guò)20臺(tái)/平方公里。這說(shuō)明，即使車(chē)樁比下降，但一定區(qū)域內(nèi)可供建設(shè)充電樁的數(shù)量有限，公樁密度難以提升，體現(xiàn)出充電樁建設(shè)較強(qiáng)的場(chǎng)地壁壘屬性。當(dāng)前中心城區(qū)公用樁平均覆蓋率超70%，超大城市超90%，充電樁可“圈”之地有限?！?022年中國(guó)主要城市充電基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)測(cè)報(bào)告》中用“公用樁覆蓋率”指標(biāo)去衡量中心城區(qū)公用樁服務(wù)能力，具體計(jì)算方法是：以公用樁900米半徑覆蓋的建設(shè)用地面積與建設(shè)用地總面積之比。據(jù)中國(guó)城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院《2022年中國(guó)主要城市充電基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)測(cè)報(bào)告》中統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年底，32座樣本城市中心城區(qū)公用樁的平均覆蓋率為73.3%，其中上海、深圳等超大城市公用樁覆蓋率超90%。城市規(guī)模越大，中心城區(qū)公用樁的覆蓋率越高。因此，對(duì)于新進(jìn)入者來(lái)說(shuō)，尤其在大城市的中心城區(qū)，可供覆蓋的充電樁建設(shè)范圍有限。電網(wǎng)容量壁壘：考慮電網(wǎng)容量，充電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模受限伴隨著充電樁建設(shè)數(shù)量和充電功率的大幅提升，電動(dòng)車(chē)充電對(duì)電網(wǎng)容量的影響不容忽視。充電樁對(duì)配電網(wǎng)的主要影響：1）加大負(fù)荷峰谷差距，導(dǎo)致線路重載和變壓器負(fù)載。電動(dòng)車(chē)充電行為通常與居民日常負(fù)荷曲線高度重合，會(huì)造成峰上加峰，導(dǎo)致峰谷差距加大。負(fù)荷高峰會(huì)嚴(yán)重影響供電的安全與平穩(wěn)，需要改進(jìn)線路與變壓器，電網(wǎng)要多花額外的成本鋪設(shè)新的饋線與添置變壓器；由于峰谷差巨大，尖峰負(fù)荷時(shí)間短、幅度高，導(dǎo)致配電網(wǎng)資源閑置成本高，設(shè)備使用率偏低。2）電壓偏移與電壓越限。供電系統(tǒng)由于負(fù)荷變化，系統(tǒng)中各節(jié)點(diǎn)電壓隨之改變，偏離系統(tǒng)電壓額定值，即電壓偏移，會(huì)影響電能質(zhì)量。由于充電樁充電瞬時(shí)功率大，容易引起電壓偏移加大，甚至超過(guò)規(guī)定限值，即電壓越限，影響配電網(wǎng)安全?？紤]到對(duì)電網(wǎng)容量的沖擊，一定區(qū)域內(nèi)充電樁建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的數(shù)量和功率存在上限，同時(shí)電網(wǎng)擴(kuò)容需要增大投資以及獲得政府相關(guān)部門(mén)審批和設(shè)計(jì)規(guī)劃。因此，行業(yè)先進(jìn)入者往往具備較強(qiáng)的電網(wǎng)容量壟斷性。數(shù)據(jù)資源壁壘：先布局者獲得的數(shù)據(jù)資源更豐富充電網(wǎng)是用戶、車(chē)輛、能源的數(shù)據(jù)入口。充電網(wǎng)是典型的分布式、數(shù)字化的工業(yè)互聯(lián)應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了用戶、車(chē)輛和能源的實(shí)時(shí)在線、高粘性、高強(qiáng)度交互，形成了基于用戶、車(chē)、電池的海量用戶行為大數(shù)據(jù)、工業(yè)大數(shù)據(jù)和能源大數(shù)據(jù)。運(yùn)營(yíng)商對(duì)這些數(shù)據(jù)的采集、分析、處理和價(jià)值挖掘，可以全面提升充電網(wǎng)的數(shù)據(jù)價(jià)值和智能化水平，一方面可以增厚運(yùn)營(yíng)商的盈利，另一方面可以持續(xù)改進(jìn)用戶體驗(yàn)，進(jìn)一步提升用戶黏性，形成有效的正反饋。龍頭運(yùn)營(yíng)商入局較早，經(jīng)過(guò)多年的充電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)以及APP運(yùn)營(yíng)，擁有數(shù)量龐大的高粘性客戶以及充電數(shù)據(jù)資源，有望通過(guò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)率先受益盈利模式創(chuàng)新。4.行業(yè)格局：三類參與主體，馬太效應(yīng)顯著充電運(yùn)營(yíng)商主要有三類參與主體：資產(chǎn)型、第三方和車(chē)企中國(guó)的公共充電運(yùn)營(yíng)服務(wù)商主要可分為三類：一是以特來(lái)電、星星充電為代表的資產(chǎn)型運(yùn)營(yíng)商，專注于自有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，并與其他運(yùn)營(yíng)商和第三方平臺(tái)開(kāi)展合作，以實(shí)現(xiàn)用戶端的流量互補(bǔ)；二是以能鏈智電、快電為代表的第三方充電服務(wù)商，通過(guò)第三方充電網(wǎng)絡(luò)連接用戶及資產(chǎn)型充電運(yùn)營(yíng)商；三是以特斯拉、蔚來(lái)為代表的車(chē)企充電運(yùn)營(yíng)商，為自有車(chē)主提供公共充電服務(wù)。行業(yè)馬太效應(yīng)顯著行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，頭部運(yùn)營(yíng)商地位難撼動(dòng)。從總量上看，基于中國(guó)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)公共充電運(yùn)營(yíng)商行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，呈現(xiàn)高度集中狀態(tài)，2019-2023年2月，行業(yè)CR5分別為81.5%/83.9%/77.8%/69.8%/70.2%，CR10分別為93.3%/92.7%/89.2%/86.3%/86.6%；特來(lái)電、星星充電、云快充、國(guó)家電網(wǎng)等運(yùn)營(yíng)商充電樁運(yùn)營(yíng)市占率排名靠前，龍頭特來(lái)電、星星充電市占率在20%左右，地位保持穩(wěn)定。集中度趨于穩(wěn)定且集中，頭部運(yùn)營(yíng)商地位難撼動(dòng)。特來(lái)電多領(lǐng)域居于行業(yè)第一位置，市占率大幅領(lǐng)先特來(lái)電在專用樁、直流樁、總功率和充電量領(lǐng)域處于行業(yè)第一位置，市占率大幅領(lǐng)先。按照服務(wù)對(duì)象的不同，公共充電樁可分為公用、專用充電樁，按照充電功率不同可分為直流、交流充電樁。在某些細(xì)分場(chǎng)景下，充電運(yùn)營(yíng)行業(yè)集中度更高，根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，如按照專用充電樁、直流樁、充電電量等方式統(tǒng)計(jì)，2023年3月行業(yè)CR5均超過(guò)80%。其中，特來(lái)電在專用充電樁、直流充電樁、充電總功率和充電電量領(lǐng)域排名均為第一，市占率分別為38.9%、28.3%、23.0%、25.0%，分別超第二名19.8pcts、13.1pcts、6.5pcts、1.5pcts。5.后“跑馬圈地”時(shí)代，充電運(yùn)營(yíng)商的核心看點(diǎn)在哪里？“共建共享”打造輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，緩解前期資金投入壓力考慮到充電樁建設(shè)屬于重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期投資，為了緩解前期資金投入壓力，部分運(yùn)營(yíng)商創(chuàng)新推出“合伙人”模式。運(yùn)營(yíng)商通過(guò)招募擁有充電站建設(shè)所需資源（場(chǎng)地、設(shè)備、資金等）的集團(tuán)或個(gè)人共同進(jìn)行充電站的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的合理分配和利益共享。與獨(dú)立建樁運(yùn)營(yíng)相比，合伙人模式可以減少自有資金投資充電場(chǎng)站的比例，由重資產(chǎn)改為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)商更多專注于充電場(chǎng)站的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)等工作。軟硬件升級(jí)疊加分時(shí)收費(fèi)策略，充電利用率逐步提升柔性充電堆解決單樁功率固化問(wèn)題，靈活分配充電功率，提升設(shè)備利用率。柔性充電堆核心優(yōu)勢(shì)在于：解決充電樁單樁功率固化問(wèn)題：?jiǎn)蝹€(gè)充電樁功率固定，無(wú)法滿足更高功率車(chē)型的充電需求，隨著快充車(chē)型升級(jí)，無(wú)法“向上兼容”；柔性充電堆是電源集群，可按需分配充電功率，滿足更高功率的充電需求。靈活分配充電功率，提升設(shè)備利用率：柔性充電堆可根據(jù)車(chē)輛BMS下發(fā)的充電需求，按需分配充電功率，有利于充電設(shè)備工作在最佳負(fù)載率范圍，提升充電樁的設(shè)備利用效率。顯著降低投資成本，不需要重復(fù)增加后續(xù)投資：對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，柔性充電堆解決“向上兼容”問(wèn)題，無(wú)需擔(dān)心前期投資建設(shè)的充電樁不匹配后續(xù)更高功率車(chē)型充電需求，無(wú)需重復(fù)增加后續(xù)投資，顯著降低投資成本，提升充電樁建設(shè)意愿。光儲(chǔ)充一體化系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)顯著，峰谷套利提升充電運(yùn)營(yíng)商盈利能力“光儲(chǔ)充”一體化系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)顯著?！肮鈨?chǔ)充”一體化系統(tǒng)是由光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、充電集成一體、互相協(xié)調(diào)支撐的綠色充電模式，其工作原理是利用光伏發(fā)電，余電由儲(chǔ)能設(shè)備存儲(chǔ)，共同承擔(dān)供電充電任務(wù)。“光儲(chǔ)充”一體化系統(tǒng)的核心優(yōu)勢(shì)在于：峰谷套利、降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本：在電價(jià)較低的谷期利用儲(chǔ)能裝置存儲(chǔ)電能，在用電高峰期使用存儲(chǔ)好的電能，避免直接大規(guī)模使用高價(jià)的電網(wǎng)電能，可以降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)峰谷電價(jià)套利；減少對(duì)電網(wǎng)沖擊：隨著新能源汽車(chē)保有量的提升以及超級(jí)快充的普及，大功率充電對(duì)充電設(shè)施的供電容量要求越來(lái)越高，對(duì)現(xiàn)有充電網(wǎng)體系帶來(lái)巨大沖擊，“光儲(chǔ)充”系統(tǒng)可利用光伏發(fā)電、自發(fā)自用，成為對(duì)電網(wǎng)的有益補(bǔ)充。車(chē)網(wǎng)互動(dòng)，有序充電、V