貴州茅臺(tái)分析報(bào)告

貴州茅臺(tái)上市公司投資分析報(bào)告一、貴州茅臺(tái)公司背景及簡(jiǎn)介1999〕291〔集團(tuán)1999112018,500[2001]41號(hào)文核準(zhǔn)并依據(jù)財(cái)政部企[2001]562001年7月3150650)A公司股本總額增至25,000萬股。2001年8月20日，公司向貴州省工商行政治理局辦理了注冊(cè)資本變更登記手續(xù)。依據(jù)公司2001200125,000106101計(jì)轉(zhuǎn)增股本2,500萬股。本次利潤(rùn)安排實(shí)施后，公司股本總額由原來的25,000萬股2132002200227,500102〔含稅〕派發(fā)了200227,50010127,50030,2502004610200320032003年末103〔含稅〕派發(fā)了現(xiàn)金紅利，200330,25010339,32520056242004大會(huì)審議通過的20042004年末總股本39,325萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派5元〔含稅〕派發(fā)了現(xiàn)金紅利，200439,32510239,32547,1902006111200647,1901047,1901117手續(xù)。二、公司所屬行業(yè)分析〔一〕公司所屬行業(yè)貴州茅臺(tái)公司屬于制造業(yè)中食品飲料業(yè)中的飲料制造業(yè)?！捕彻拘袠I(yè)特征及進(jìn)展前景20112013〔包含紅酒、啤酒等〕工業(yè)生產(chǎn)總之可以到達(dá)GDP的%以上。這在并非關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的消費(fèi)行業(yè)里題，但事實(shí)上，茅臺(tái)的利潤(rùn)率和利潤(rùn)綜合在行業(yè)里赫赫知名，但實(shí)際生產(chǎn)量并不大，行業(yè)低谷里，銷售面臨危機(jī)面前，茅臺(tái)也最終自覺有營(yíng)銷動(dòng)力，憑借自身品牌優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大中低市場(chǎng)份額，在行業(yè)回暖以后，期望茅臺(tái)能上一個(gè)臺(tái)階。歷史上任何行業(yè)危機(jī)都是優(yōu)勢(shì)企業(yè)吞并擴(kuò)張、攻城略地的重要時(shí)刻，關(guān)鍵看領(lǐng)導(dǎo)層經(jīng)營(yíng)治理力量。目前白酒小，擴(kuò)容空間格外大。酒。⑵政府對(duì)白酒行業(yè)態(tài)度的轉(zhuǎn)變漲價(jià)不再享受行政推動(dòng)和支撐，并加速白酒行業(yè)的去行政化和去權(quán)力化。由于白酒本身“有害”，對(duì)國(guó)民身體素養(yǎng)不利，酒后駕駛等簡(jiǎn)潔出交通事故，同時(shí)白酒行業(yè)毛利高，又非經(jīng)濟(jì)命脈，地方政府視其為財(cái)政金雞，所以政策從稅收、價(jià)⑷GDP消費(fèi)動(dòng)力更足?？傮w來說，白酒要恢復(fù)元?dú)?，回到正常增長(zhǎng)軌道上必需完成社會(huì)庫存清理，民間消費(fèi)、商務(wù)消費(fèi)接力三公消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)增速還有居民收入正常增長(zhǎng)支持消費(fèi)升級(jí)。白酒速度是不靠譜的，但可以預(yù)期2013年為行業(yè)低谷，按此為行業(yè)起點(diǎn)，此后保持GDP〔三〕公司在行業(yè)中的地位80%，是典型的產(chǎn)品壟斷。三、公司治理構(gòu)造分析公司嚴(yán)格依據(jù)《公司法》、《證券法》和有關(guān)上市公司的法律、法規(guī)要求，不斷程》，標(biāo)準(zhǔn)公司運(yùn)作，加強(qiáng)信息披露?！惨弧彻蓶|和股東大會(huì)出席股東大會(huì)進(jìn)展見證；公司關(guān)聯(lián)交易公正合理，關(guān)聯(lián)股東在表決時(shí)放棄表決權(quán)?！捕晨毓晒蓶|與上市公司的關(guān)系控股股東的行為標(biāo)準(zhǔn)，沒有超越股東大會(huì)直接或間接干預(yù)公司的決策和經(jīng)營(yíng)活公司利益的長(zhǎng)效機(jī)制，并在《公司章程》中明確了“占用即凍結(jié)“的相關(guān)條款?！踩扯屡c董事會(huì)快速和慎重的決策。董事會(huì)嚴(yán)格依據(jù)公司制定的《董事會(huì)議事規(guī)章》標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作。公司關(guān)培訓(xùn)，生疏有關(guān)法律法規(guī)，了解作為董事的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任?！菜摹潮O(jiān)事和監(jiān)事會(huì)監(jiān)視。〔五〕關(guān)于信息披露與透亮度披露大股東或公司實(shí)際掌握人的具體資料和股份的變化狀況。〔六〕關(guān)于投資者關(guān)系治理推動(dòng)公司持續(xù)、安康、穩(wěn)定進(jìn)展。四、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析〔一〕公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍白酒的典型代表,著名中外。獨(dú)特的風(fēng)格、上乘的品質(zhì)及國(guó)酒的地位，使茅臺(tái)在多年食品”(中國(guó)綠色食品進(jìn)展?fàn)幷撝行念C發(fā))及“有機(jī)食品“(國(guó)家環(huán)保局有機(jī)食品進(jìn)展中心頒發(fā))稱號(hào)的自然優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品,貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品深受消費(fèi)者青睞。貴州茅臺(tái)、38、33度“貴州茅臺(tái)酒”；其中，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10%以上的主要產(chǎn)品為高度茅臺(tái)酒和低度茅臺(tái)酒?！捕彻局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)分析2010構(gòu)造比2011構(gòu)造比一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入.18100%.30100%主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢%%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加%%二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)%.22%營(yíng)業(yè)費(fèi)用%%治理費(fèi)用%%財(cái)務(wù)費(fèi)用%%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)%.5%投資收益%3383000%營(yíng)業(yè)外收入%%營(yíng)業(yè)外支出%%營(yíng)業(yè)外收支凈額%%資產(chǎn)減值損失%%四、利潤(rùn)總額%.64%所得稅少數(shù)股東權(quán)益%%%%五、凈利潤(rùn)%%依據(jù)上述各年的構(gòu)造百分比比照表，可以獲得以下信息：201020112009五、公司競(jìng)爭(zhēng)力分析〔一〕優(yōu)勢(shì)分析哈默(1994)了凈資產(chǎn)收益率、固定資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、每股收益、P/S、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、本錢費(fèi)用心競(jìng)爭(zhēng)力在治理上的奉獻(xiàn)。ST19因子得分〔1〕。爭(zhēng)力。顯著增值性分析。貴州茅臺(tái)為自己制定的總體進(jìn)展戰(zhàn)略是“一品為主，多品開發(fā)，做好酒文章；一業(yè)為主，多種經(jīng)營(yíng)，走出酒天地”，即充分利用茅臺(tái)品牌的杠桿力，建立“白酒是茅臺(tái)最好”的市場(chǎng)地位，同時(shí)進(jìn)軍紅酒、啤酒市場(chǎng)，爭(zhēng)取做到業(yè)內(nèi)最好。隨著進(jìn)展質(zhì)量的提高和進(jìn)展速度的加快,茅臺(tái)酒在中國(guó)白酒行業(yè)的“排頭19992007年為例，貴州茅臺(tái)所實(shí)現(xiàn)的人均利稅、人均利潤(rùn),均居全國(guó)白酒行業(yè)之榜首，人均利15%的利稅、11%的稅1143231國(guó)酒茅臺(tái)專賣店808個(gè)，共性化客戶98家，團(tuán)購客戶46家，并在國(guó)外數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了營(yíng)銷機(jī)構(gòu)。發(fā)生的生物、化學(xué)反響無以計(jì)數(shù),因此要釀造色香味俱佳的茅臺(tái)酒,技術(shù)傳承是必要89〔烤酒〕、加曲、積存發(fā)酵、入池發(fā)酵、7次取酒。200749310名；有省級(jí)以上評(píng)酒委員981擁有國(guó)家級(jí)評(píng)酒委員最多的白酒企業(yè)。白酒檢測(cè)重點(diǎn)試驗(yàn)室；創(chuàng)立了白酒行業(yè)第一個(gè)微生物資源菌種庫；出資1000的關(guān)鍵共性技術(shù)進(jìn)展攻關(guān)；在國(guó)際上首次承受全二維氣相色譜與飛行時(shí)間質(zhì)譜聯(lián)用,織中國(guó)投資與技術(shù)促進(jìn)處簽署“貴州茅臺(tái)循環(huán)經(jīng)濟(jì)特色科技示范園”合作協(xié)議,對(duì)釀酒的下腳料酒糟進(jìn)展治理和再利用,通過翻沙和碎沙工藝,成功開發(fā)了中低檔白酒,改善和調(diào)整了產(chǎn)品構(gòu)造。同時(shí),進(jìn)一步承受生物技術(shù),對(duì)酒糟進(jìn)展生物轉(zhuǎn)化和有機(jī)肥開發(fā)。用。目前，高檔白酒銷量占整體白酒行業(yè)總數(shù)的%左右，但卻奉獻(xiàn)了白酒整體行業(yè)約三分，“少喝酒、喝好酒”的觀念深入人心，消費(fèi)者在購置白酒時(shí)指名消費(fèi)的趨勢(shì)越來越明顯。茅臺(tái)酒生產(chǎn)效勞，穩(wěn)定提高了茅臺(tái)酒的質(zhì)量。整合性分析。在組織構(gòu)造方面，貴州茅臺(tái)擁有較為完善的生產(chǎn)系統(tǒng)、銷售系中得到了較好的貫徹和執(zhí)行，確保了公司進(jìn)展戰(zhàn)略和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。5S、6σ治理，建立了績(jī)效、信息、人力資源、KPI了相對(duì)完善的績(jī)效考核模式，形成了有效的鼓勵(lì)機(jī)制。了全面進(jìn)展。行全面預(yù)算制度，加大了本錢掌握，有效降低了經(jīng)營(yíng)本錢。次、不同習(xí)慣、不同口味、不同消費(fèi)力量等多樣化需求,貴州茅臺(tái)首先打破歷史形成臺(tái)酒和15年、30年、5080年4種茅臺(tái)年份制酒,以及“茅臺(tái)王子酒”、“茅臺(tái)的產(chǎn)品構(gòu)造形成了高、中、低配套的系列產(chǎn)品體系,實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)“產(chǎn)品鏈”轉(zhuǎn)向型“品牌鏈”的理性延長(zhǎng)?！捕掣?jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，白酒是一個(gè)高利潤(rùn)的行業(yè)，由于其進(jìn)入門檻相對(duì)較低，的銷售和形象造成了肯定的影響。在茅臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力延展方面，“品牌鏈”的形成雖然沒有損害其核心產(chǎn)品茅還需要作出很大的努力。在顧客層面，茅臺(tái)酒存在消費(fèi)斷層的趨勢(shì)。如今一個(gè)民族品牌僅僅依靠歷史歷史厚重感與現(xiàn)代感的連接與平衡問題。在政策支持上，國(guó)家對(duì)釀酒行業(yè)照舊堅(jiān)持四個(gè)轉(zhuǎn)變，即高度酒向低度酒、蒸餾酒向釀造酒、糧食酒向水果酒、一般酒向優(yōu)質(zhì)酒轉(zhuǎn)變；掌握白酒產(chǎn)量(特別是高度白酒)、食用酒精的產(chǎn)能，穩(wěn)步進(jìn)展啤酒和大力進(jìn)展葡萄酒，樂觀進(jìn)展黃酒；保持啤15%的進(jìn)展速度。從國(guó)家的行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)會(huì)削減，但葡萄酒等對(duì)高檔白酒會(huì)有肯定的替代作用。鑒于以上薄弱環(huán)節(jié)，貴州茅臺(tái)應(yīng)當(dāng)連續(xù)堅(jiān)持以市場(chǎng)和顧客為中心，加強(qiáng)治理，搞好“八個(gè)營(yíng)銷”，即工程營(yíng)銷、文化營(yíng)銷、感情營(yíng)銷、誠(chéng)信營(yíng)銷、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷、效勞營(yíng)銷、共性營(yíng)銷、大事營(yíng)銷；更加著力整合市場(chǎng)資源，增加產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控力量；連續(xù)堅(jiān)加強(qiáng)營(yíng)銷隊(duì)伍建設(shè)，強(qiáng)化效勞意識(shí)，提升效勞質(zhì)量，搞好效勞工作；關(guān)注品牌建設(shè)和維護(hù)，妥當(dāng)處理好高端產(chǎn)品和中、低端產(chǎn)品的關(guān)系，處理好白酒領(lǐng)域和啤酒、葡萄酒的關(guān)系，堅(jiān)持“理性擴(kuò)張、統(tǒng)籌進(jìn)展”的經(jīng)營(yíng)理念。六、財(cái)務(wù)分析盈利力量分析200920102011銷售毛利率%%%凈資產(chǎn)收益率一般股每股盈余進(jìn)展力量分析進(jìn)展力量分析200920102011總資產(chǎn)增長(zhǎng)率由上表可以看出茅臺(tái)公司的三年的銷售毛利率中，三個(gè)指標(biāo)均高于90%多，其0910還是較大的。茅臺(tái)公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈2011幅度較大，看出公司的銷售狀況較好，成長(zhǎng)性較高、公司的進(jìn)展力量較強(qiáng)。2 財(cái)務(wù)比率流淌比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率

2009年 2010年 2011年動(dòng)比率。該指標(biāo)說明企業(yè)每一元流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為歸還保障，反響企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流淌資產(chǎn)歸還到期流淌負(fù)債的力量。一般認(rèn)為流淌2，說明三年該企業(yè)短期償債力量較好。1較為適宜。從該比率看，該公司三年的速動(dòng)比率較高，企業(yè)的歸還的安全性很高，但企業(yè)的現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多會(huì)大大增加企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。正好。從以上三年的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)持有大量現(xiàn)金，其比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于。這說明企業(yè)的直接償付力量很強(qiáng)，但其資金未得到充分利用。充分利用資金，這也可能與行業(yè)的特別性有關(guān)。七、結(jié)論圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步進(jìn)展。雖然債務(wù)的償債力量很強(qiáng)，定資產(chǎn)的閑置