光線傳媒公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

2012-2015年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析班級：14-2財(cái)管：郭永芳**：1409107003目錄TOC\o"1-3"\h\u13194一、公司概況-2-5536二、橫向分析-2-27050〔一〕研究對象-2-30679〔二〕行業(yè)市場概況-2-738〔三〕同行三家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比照-3-9571．三家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比照-3-4901·償債能力分析-7-1843·營運(yùn)能力分析-7-31652·盈利能力分析-8-17971·開展能力分析-9-250442．橫向分析總結(jié)-9-1073三、縱向分析-10-18380〔一〕償債能力分析-10-75761．短期償債能力分析 -10-62172．長期償債能力分析-11-23082〔二〕盈利能力-12-19482〔三〕資產(chǎn)運(yùn)營能力分析-13-10050四、總結(jié)及建議-14-15310附錄一：-15-8526附錄二：-15-1998附錄三：-18-19967附錄四：-22-公司概況光線傳媒〔ENLIGHTMEDIA〕成立于1998年，經(jīng)過10年開展，已成為中國最大的民營傳媒娛樂集團(tuán)，其日播娛樂資訊節(jié)目"娛樂現(xiàn)場"、"音樂風(fēng)云榜"均已連續(xù)播出10年以上。通過持續(xù)的改良和創(chuàng)新，始終領(lǐng)導(dǎo)電視潮流，成為同類節(jié)目的典范，光線引人注目的E標(biāo)已經(jīng)成為電視界著名標(biāo)志之一，被觀眾和廣告商視為收視率的保證，同時光線傳媒也是中國最大的電影和電視劇公司之一。橫向分析研究對象由于本報(bào)告的主要研究對象為光線傳媒，因此，我們在創(chuàng)業(yè)板選取了兩只同為影視行業(yè)的股票：華誼兄弟〔300027〕和華策影視〔300133〕，將這三只股票進(jìn)展比照研究，借以觀察光線傳媒在同行之中做的出色和缺乏的地方。所用數(shù)據(jù)均為各公司的2015年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)。行業(yè)市場概況在各種開展文化產(chǎn)業(yè)，開展播送影視業(yè)的熱潮下，播送影視業(yè)無可厚非是現(xiàn)在開展最熱，大家投資熱情最高的產(chǎn)業(yè)。特別是加上政府在各種政策、資金上的扶持，現(xiàn)在的播送影視業(yè)可謂是浩浩蕩蕩。但是，我國播送影視業(yè)改革開展較晚，技術(shù)不成熟等問題也是不容無視的。1、播送影視開展熱潮持續(xù)，但存在開展不平衡的問題.國家播送電影電視總局2011年12月31日公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字電視用戶數(shù)到達(dá)11455萬戶，首次突破1億戶，同比增長29.15%。但是這些數(shù)字電視用戶大都是在城鎮(zhèn)，農(nóng)村特別是偏遠(yuǎn)山區(qū)，對于他們來說裝上數(shù)字電視仍然是一種奢望。2、播送影視業(yè)不斷開展，但仍滿足不了人民群眾的精神文化需求。近幾年，無論是電影、動漫還是電視都在不斷的推出新。單調(diào)乏味缺乏創(chuàng)新的播送影視已經(jīng)不能滿足人們的文化需求了，觀眾需要的是能滿足他們心需求的影視作品，像光線傳媒的"人再囧途之泰囧"，幾百萬的小制作卻取得了上億的票房收入，還好評不斷。3、新興媒體異軍突起。以網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺為主導(dǎo)的新型媒體正在興起，并已取得了一定規(guī)模，開創(chuàng)了自己的盈利模式。從一定程度上來說，這是對傳統(tǒng)播送影視業(yè)的沖擊。而另一方面，不少容提供商選擇主動與網(wǎng)絡(luò)媒體合作，主動向新媒體轉(zhuǎn)型，把握了時代主流。同行三家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比照三家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比照報(bào)告期光線傳媒華誼兄弟華策影視每股指標(biāo)攤薄每股收益(元)0.280.880.46加權(quán)每股收益(元)0.280.760.47每股收益_調(diào)整后(元)0.280.760.48扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)0.250.370.37每股凈資產(chǎn)_調(diào)整前(元)4.757.715.46每股凈資產(chǎn)_調(diào)整后(元)4.697.145.42每股經(jīng)營性現(xiàn)金流(元)0.270.38-0.57每股資本公積金(元)1.933.003.20每股未分配利潤(元)0.791.901.27調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)(元)------盈利能力總資產(chǎn)利潤率(%)5.096.816.13主營業(yè)務(wù)利潤率(%)33.5649.6736.63總資產(chǎn)凈利潤率(%)6.338.797.59本錢費(fèi)用利潤率(%)40.0748.3729.19營業(yè)利潤率(%)28.4535.8417.92主營業(yè)務(wù)本錢率(%)66.3249.7262.80銷售凈利率(%)27.3531.4518.81股本報(bào)酬率(%)33.36102.7949.46凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)7.0213.339.06資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.977.996.62銷售毛利率(%)33.6850.2837.20三項(xiàng)費(fèi)用比重7.9429.5516.90非主營比重21.2449.1326.70主營利潤比重112.58128.57156.36股息發(fā)放率(%)------投資收益率(%)--38.07--主營業(yè)務(wù)利潤(元)511199324.561924003584.16973424592.74凈資產(chǎn)收益率(%)5.859.838.05加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)7.0413.6711.92扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(元)362428472.22471838738.62369006713.53成長能力主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)25.0662.1438.68凈利潤增長率(%)18.4017.7822.91凈資產(chǎn)增長率(%)114.7088.9176.32總資產(chǎn)增長率(%)64.3282.2562.29營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)1.632.371.72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)220.40151.98208.96存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)150.39143.20271.90存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.392.511.32固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)59.9711.0957.20總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.230.280.40總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1556.421287.55892.41流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.520.620.58流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)693.51584.23625.11股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)0.300.470.57償債及資本構(gòu)造流動比率3.771.233.40速動比率3.371.112.55現(xiàn)金比率(%)154.5162.39124.16利息支付倍數(shù)2265.881151.171345.58長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率(%)--0.400.09股東權(quán)益比率(%)85.1259.9773.11長期負(fù)債比率(%)--3.054.53股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率(%)24885.063115.9513782.72負(fù)債與所有者權(quán)益比率(%)17.4866.7636.78長期資產(chǎn)與長期資金比率(%)--93.7531.94資本化比率(%)--4.835.83固定資產(chǎn)凈值率(%)27.8361.8651.80資本固定化比率(%)64.6098.5233.92產(chǎn)權(quán)比率(%)14.0460.6436.49清算價值比率(%)--273.97374.83固定資產(chǎn)比重(%)0.341.920.53資產(chǎn)負(fù)債率(%)14.8840.0326.89總資產(chǎn)(元)8189211692.80.148152504265.56現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.260.14-0.23資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率(%)0.050.03-0.08經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率(%)0.950.43-1.24經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率(%)0.330.07-0.28現(xiàn)金流量比率(%)40.648.84-34.30其他指標(biāo)短期股票投資(元)------短期債券投資(元)------短期其它經(jīng)營性投資(元)------長期股票投資(元)1427537415.482446686074.85241169668.59長期債券投資(元)------長期其它經(jīng)營性投資(元)------1年以應(yīng)收帳款(元)------1-2年以應(yīng)收帳款(元)7929256887334698864.982-3年以應(yīng)收帳款(元)94886735.4583575405.6138456606.273年以應(yīng)收帳款(元)52099397.17----1年以預(yù)付貨款(元)------1-2年以預(yù)付貨款(元)22456281.46243005792.4831398083.242-3年以預(yù)付貨款(元)11534617.7486661703.1014796874.253年以預(yù)付貨款(元)------1年以其它應(yīng)收款(元)------1-2年以其它應(yīng)收款(元)5905652.615789567.023700617.322-3年以其它應(yīng)收款(元)1816493.00442760.854585055.373年以其它應(yīng)收款(元)1948069.40----·償債能力分析由表中數(shù)據(jù)可知，光線傳媒在流動比率、速動比率分別為3.77和3.37，擁有相當(dāng)好的償債能力。并且，光線傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率僅為15%，可以說短期不會出現(xiàn)明顯的債務(wù)問題。另外兩家公司中，華誼兄弟的償債能力情況令人擔(dān)憂，其速動比率僅有1.11，資產(chǎn)負(fù)債率為40.03%，可以看出，華誼兄弟在短期有償債方面的風(fēng)險，公司的運(yùn)營可能出現(xiàn)了問題，需要加以注意?！I運(yùn)能力分析單位：天單位：天營運(yùn)能力方面，光線傳媒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與華誼兄弟相差不大，說明其存貨的周轉(zhuǎn)率較高。但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)最長，說明其銷售情況不算很好。我們注意到，華策影視在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上有著不錯的表現(xiàn)。一方面，應(yīng)收賬款的快速周轉(zhuǎn)可能與華策影視主營的電視劇業(yè)務(wù)的結(jié)算方式有關(guān)。另一方面，良好的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也為后面華策影視的盈利能力做出了奉獻(xiàn)?！び芰Ψ治鰡挝唬?單位：%我們發(fā)現(xiàn)，光線傳媒在在毛利率、總資產(chǎn)凈利潤率排在三只股票的最后。就盈利能力而言，光線傳媒的表現(xiàn)只能算中規(guī)中矩。對于投資者而言，表現(xiàn)最好的是華誼兄弟，其在總資產(chǎn)凈利潤率、本錢費(fèi)用利潤率、資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售毛利率四項(xiàng)數(shù)據(jù)上均名列第一，這能夠吸引廣闊投資者的目光。·開展能力分析從指標(biāo)上看，光線傳媒在凈資產(chǎn)增長方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，但銷售收入不好。相比之下，華誼兄弟則表現(xiàn)出了非常強(qiáng)勁的利潤增長能力，主要是由于期間其投資的多部電影如"西游降魔篇""狄仁杰之神都龍王"等都獲得了非常理想的票房，如果能保持高質(zhì)量的電影制作，這種增長速度就還有持續(xù)的空間。橫向分析總結(jié)總體來看，光線傳媒在三只影視業(yè)股票當(dāng)中的表現(xiàn)并不理想，它有著良好的存貨流動性和周轉(zhuǎn)速度，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，銷售收入并不好，如何提高銷售收入是光線傳媒面臨的一大問題。華策影視有著良好的投資回報(bào)率和不錯的流動性。但是其營業(yè)利潤率中等，公司成長能力偏弱。華策影視的電視劇收入占到了總收入的90%，而這方面的收入很難出現(xiàn)像電影類收入那樣的爆發(fā)性增長。這是一家穩(wěn)定經(jīng)營的公司，但在面臨其它兩家相對搶眼的影視業(yè)的競爭對手時，有被壓制和削弱的風(fēng)險。特別是當(dāng)光線傳媒大手筆投資電視劇領(lǐng)域后，對華策影視的主要收入來源構(gòu)成了不小威脅。華誼兄弟在流動性和債務(wù)方面存在著一定風(fēng)險，但其利潤率和增長能力卻非常搶眼。經(jīng)過查閱三季報(bào)后發(fā)現(xiàn)，其在今年1至9月發(fā)行的6部電影，共創(chuàng)造了近6億收入，同比增長154.1%。這與華誼兄弟成熟的運(yùn)營經(jīng)歷、雄厚的藝人實(shí)力和高質(zhì)量的制作有關(guān)，也說明了公司對市場的把握能力。但同時也應(yīng)注意，電影業(yè)由于需求的不確定性，收入的波動可能會非常明顯，因此華誼兄弟的高利潤率和強(qiáng)勁的增長能力很可能是無法持續(xù)的。這是華誼兄弟面臨的風(fēng)險之一?？偟膩碚f，光線傳媒與它的兩家競爭對手相比，有著流動性強(qiáng)，現(xiàn)金充裕，周轉(zhuǎn)速度快等優(yōu)勢，但也有布局缺乏，收入不確定性高，利潤率相對較低等缺陷。我們認(rèn)為，在與競爭對手競爭的過程中，如果光線傳媒能充分利用自身的高流動性，同時通過投資、并購等方式完善自身的產(chǎn)業(yè)布局，在保持傳統(tǒng)利潤來源的前提下涉足新媒體，并適當(dāng)照顧到投資者的利益，則它的競爭能力還是非常強(qiáng)的?？v向分析償債能力分析償債能力是指企業(yè)歸還到期債務(wù)〔包括本息〕的能力，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的標(biāo)志，有助于考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩方面。短期償債能力分析對于企業(yè)的短期償債能力的分析主要基于以下幾個指標(biāo)：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。光線傳媒2012年到2015年短期償債能力分析如下：報(bào)告期2015年2014年2013年2012年流動比率3.771.463.6211.07速動比率3.371.153.1210.27現(xiàn)金比率(%)154.5138.78167.43389.77流動比率是一個短期流動性的度量指標(biāo)，對于一位債券人來說，特別是像供給商這種短期債券人來說，流動比率越高越好，意味著企業(yè)的償債能力或資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)。對于企業(yè)，過高的流動比率意味著流動性，但同時也意味著現(xiàn)金和其他短期資產(chǎn)未得到充分利用，至少來說，投資者期望看到一個大于1的流動比率。由表可得知，光線傳媒2012年-2015年公司的流動比率非常高，2012年甚至到達(dá)了11.07，這反映出公司的償債能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力非常強(qiáng)，同時也說明了光線傳媒資產(chǎn)變現(xiàn)為利潤的空間很大，流動資產(chǎn)未得到有效利用。但四年的水平均大于1，償債能力較為充分，是比擬合理的水平。流動資產(chǎn)中的存貨可能由于積壓過久等原因無法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價值遠(yuǎn)低于賬面價值，待攤費(fèi)用一般也不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。因此，僅以流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的局部與流動負(fù)債的比值計(jì)算速動比率。速動比率越高，說明企業(yè)未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高，說明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)從而可能影響資金的獲利能力。該指標(biāo)值，一般以1為宜。光線傳媒速動比率前三季度都遠(yuǎn)高于1，2012年到達(dá)10.27，據(jù)此可推斷光線傳媒的資金的獲利能力低?，F(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負(fù)債×100%?，F(xiàn)金比率是在速動比率的根底上進(jìn)一步修正而得。在速動資產(chǎn)的根底上扣除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。這是最保守的短期償債能力指標(biāo)。由于有利潤的年份并不一定有足夠的現(xiàn)金來歸還債務(wù)，所以這個指標(biāo)可以充分表達(dá)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的歸還。光線傳媒過高的現(xiàn)金比率充分保障了其償債能力，但是卻降低了資金的使用效率，資金運(yùn)用的合理性不高。長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承當(dāng)能力和對歸還債務(wù)的保障能力，長期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)平安和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。對于企業(yè)的長期期償債能力的分析主要基于以下幾個指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率。光線傳媒2012年到2015年長期償債能力分析如下表：報(bào)告期2015年2014年2013年2012年產(chǎn)權(quán)比率(%)14.0449.1616.738.41資產(chǎn)負(fù)債率(%)14.8834.8514.337.79資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率，這是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，很明顯，其比率越小，說明企業(yè)可自主支配的資金越多，其債權(quán)保障程度也就越高;反之，則說明企業(yè)資金實(shí)力弱，債權(quán)保障程度低。資產(chǎn)負(fù)債率是一個典型的杠桿比率，并不是越低越好，只有適度舉債才能給企業(yè)帶來利潤或每股盈余的提高。一股而言，負(fù)債比率越小，則所有者權(quán)益比率越大，反之亦然。因此，分析時只計(jì)算一個比率就行。光線傳媒相比同行業(yè)其他公司的資產(chǎn)負(fù)債率，比率偏小，公司可以加強(qiáng)舉債。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比，它說明由債權(quán)人所提供的資本與所有者所提供的資本的相對關(guān)系。很明顯，該比率越小，說明總資產(chǎn)中股東權(quán)益占的比重越大，償債保證程度超強(qiáng)。如該比率越大，則企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重，如果遇到企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不好，就難以保證債務(wù)的及時歸還。因此，負(fù)債與所有者權(quán)益比率也是衡量企業(yè)長期償債能力的一個重要指標(biāo)。光線傳媒四個年度產(chǎn)權(quán)比率平均不高，說明公司的財(cái)務(wù)杠杠較低，相應(yīng)的其財(cái)務(wù)風(fēng)險也會較低，也說明公司并沒有合理的利用財(cái)務(wù)杠桿。光線傳媒可以積極加大對財(cái)務(wù)杠桿的使用?？傊C合來看，光線傳媒的償債能力還是較好的，有較充裕的資金進(jìn)展償付，當(dāng)然公司的流動資產(chǎn)未能得到較好的利用，還應(yīng)加大對財(cái)務(wù)杠桿的使用。盈利能力盈利能力就是公司賺取利潤的能力。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有利潤率、資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率等。光線傳媒2012年到2015年盈利能力分析如下表：報(bào)告期2015年2014年2013年2012年總資產(chǎn)凈利潤率(%)6.339.2913.8215.32股本報(bào)酬率(%)33.3640.3073.00142.83資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.978.1914.2715.97利潤率是指凈利潤與銷售收入之間的比率。該指標(biāo)值是正指標(biāo)值，指標(biāo)數(shù)值越高越好。是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。光線傳媒四個年度利潤率呈現(xiàn)小幅遞減趨勢。資產(chǎn)報(bào)酬率等于息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額，是用來衡量每一單位資產(chǎn)產(chǎn)生額利潤的指標(biāo)，直接反映了公司資本的增值能力，由圖標(biāo)可知，光線傳媒四個年度資產(chǎn)報(bào)酬率呈現(xiàn)遞減趨勢，說明公司的盈利能力較為有待進(jìn)一步提高。股東權(quán)益收益率的計(jì)算公式為凈利潤/總權(quán)益，是衡量股東當(dāng)年獲利的指標(biāo)。指標(biāo)越高，對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽(yù)。由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價上升。公司股票的市價越高，對公司吸引投資、再融資越有利。從圖表中可以明顯看出，光線傳媒四個年度股東權(quán)益收益率持續(xù)下降，說明公司的成長能力較弱，對公司吸引投資、再融資比擬不利。綜上三個指標(biāo)，均可說明公司的盈利能力較弱，表達(dá)出公司的經(jīng)營管理能力有待加強(qiáng)，投資盈利水平也有待提高。資產(chǎn)運(yùn)營能力分析反映公司資產(chǎn)運(yùn)營能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。光線傳媒2012年到2015年資金營運(yùn)能力分析如下表：報(bào)告期2015年2014年2013年2012年存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.392.303.054.49總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.230.320.380.51存貨周轉(zhuǎn)率通常以存貨平均余額與產(chǎn)品銷售本錢的比率來表示，以反映企業(yè)存貨規(guī)模是否適宜，周轉(zhuǎn)速度如何。企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)是從投入貨幣資金購入生產(chǎn)經(jīng)營所需材料物資開場，形成材料存貨；然后投入到生產(chǎn)經(jīng)營過程中進(jìn)展加工，形成在產(chǎn)品存貨；當(dāng)加工完畢之后則形成產(chǎn)品存貨，通過銷售取得貨幣資金表示存貨的一個循環(huán)完成。當(dāng)存貨從一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)的速度較快時，存貨的周轉(zhuǎn)速度就快，此外，各類存貨周轉(zhuǎn)額占存貨周轉(zhuǎn)額的比重大小也會對存貨周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生影響。光線傳媒四個年度存貨周轉(zhuǎn)率波動較大，說明公司的存貨管理水平有待改善。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是衡量企業(yè)營運(yùn)效率的主要指標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明資產(chǎn)可供運(yùn)用的時機(jī)越多、使用效率越高，反之則表示資產(chǎn)利用效率越差。衡量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢的指標(biāo)，通常使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。該指標(biāo)是一定時期資產(chǎn)平均占用額與周轉(zhuǎn)額的比率，是用資產(chǎn)的占用量與運(yùn)用資產(chǎn)所完成的工作量之間的關(guān)系來表示營運(yùn)效率的指標(biāo)。光線傳媒四個季度波動較小，但比率都偏低，說明公司資產(chǎn)利用效率有待提高。綜上可知，公司的營運(yùn)能力也存在著一些缺乏的，經(jīng)營效率亟需提高。總結(jié)及建議通過對這幾年公司會計(jì)報(bào)表的分析，光線傳媒的經(jīng)營狀況仍需改善，盡管公司償債能力突出，但資金管理有所欠缺，同時盈利能力與營運(yùn)能力指標(biāo)都處于波動狀態(tài)，狀況不穩(wěn)定，銷售利潤率呈下降趨勢。通過以上的分析，要改善光線傳媒的經(jīng)營業(yè)績應(yīng)從以下幾方面入手：一是提高公司資金管理水平，提高資金的周轉(zhuǎn)率，完善公司的資本構(gòu)造；二是提高盈利水平，嚴(yán)控生產(chǎn)本錢以增強(qiáng)公司的綜合實(shí)力；三是加強(qiáng)公司部管理，提高管理效率；四是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈建立，把高新技術(shù)打造成企業(yè)開展的核心能力。從投資者的角度來說，由于公司償債能力強(qiáng)，債權(quán)人可以積極投資；同時，光線傳媒的經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定，盈利能力與營運(yùn)能力指標(biāo)都處于波動狀態(tài)，股票持有者要多加關(guān)注光線傳媒的動態(tài)，慎重投資。附錄1：光線傳媒2012年度至2015年度資產(chǎn)負(fù)債表附錄2：光線傳媒2012年度至2015年度利潤表附錄3：光線傳媒2012年度至2015年度現(xiàn)金流量表附錄4：光線傳媒2012年度至2015年度財(cái)務(wù)指標(biāo)附錄一：光線傳媒2012年度至2015年度資產(chǎn)負(fù)債表2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/31每股凈資產(chǎn)4.685元3.1232元4.3831元8.2484元每股收益0.2741元0.3252元0.6477元1.2866元每股現(xiàn)金含量0.2712元-0.0818元1.4896元-0.4508元每股資本公積金1.9272元0.4893元1.9787元5.2552元固定資產(chǎn)合計(jì)流動資產(chǎn)合計(jì)368580萬元218344萬元134328萬元185048萬元資產(chǎn)總計(jì)818921萬元498378萬元259064萬元215684萬元長期負(fù)債合計(jì)23944.2萬元23937.4萬元0萬元77.05萬元主營業(yè)務(wù)收入152329萬元121807萬元90417.2萬元103386萬元財(cái)務(wù)費(fèi)用2096.43萬元2169.12萬元-1761.49萬元-1993.1萬元凈利潤40208.6萬元32932.5萬元32794.4萬元31022萬元附錄二：光線傳媒2012年度至2015年度利潤表報(bào)告期2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/31單位元元元元一、營業(yè)總收入￥1,523,290,000.00￥1,218,070,000.00￥904,172,000.00￥1,033,860,000.00營業(yè)收入￥1,523,290,000.00￥1,218,070,000.00￥904,172,000.00￥1,033,860,000.00利息收入----已賺保費(fèi)----手續(xù)費(fèi)及傭金收入----房地產(chǎn)銷售收入----其他業(yè)務(wù)收入----二、營業(yè)總本錢￥1,165,820,000.00￥862,193,000.00￥538,275,000.00￥663,807,000.00營業(yè)本錢￥1,010,180,000.00￥739,078,000.00￥485,657,000.00￥582,934,000.00利息支出----手續(xù)費(fèi)及傭金支出----房地產(chǎn)銷售本錢----研發(fā)費(fèi)用----退保金----賠付支出凈額----提取保險合同準(zhǔn)備金凈額----保單紅利支出----分保費(fèi)用----其他業(yè)務(wù)本錢----營業(yè)稅金及附加￥1,919,550.00￥8,416,660.00￥7,237,660.00￥21,461,200.00銷售費(fèi)用￥13,030,200.00￥10,142,100.00￥11,788,300.00￥17,133,200.00管理費(fèi)用￥86,976,500.00￥53,826,000.00￥50,079,600.00￥49,511,700.00財(cái)務(wù)費(fèi)用￥20,964,300.00￥21,691,200.00￥-17,614,900.00￥-19,931,000.00資產(chǎn)減值損失￥32,752,700.00￥29,038,600.00￥1,127,560.00￥12,698,600.00公允價值變動收益￥146,256.00￥106,859.00￥-31,841.70￥-投資收益￥75,686,000.00￥55,924,000.00￥19,152,400.00￥1,268,200.00其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益￥44,177,100.00￥45,896,200.00￥11,340,000.00￥1,268,200.00匯兌收益----期貨損益----托管收益----補(bǔ)貼收入----其他業(yè)務(wù)利潤----三、營業(yè)利潤￥433,308,000.00￥411,910,000.00￥385,018,000.00￥371,316,000.00營業(yè)外收入￥21,751,100.00￥19,790,800.00￥24,630,200.00￥21,214,500.00營業(yè)外支出￥998,788.00￥5,616,240.00￥3,500,820.00￥108,772.00非流動資產(chǎn)處置損失￥83,993.00￥-￥1,614.90￥8,772.29利潤總額￥454,060,000.00￥426,084,000.00￥406,147,000.00￥392,422,000.00所得稅費(fèi)用￥37,449,500.00￥74,215,100.00￥78,203,300.00￥82,202,200.00未確認(rèn)投資損失￥-￥-￥-￥-四、凈利潤￥416,611,000.00￥351,869,000.00￥327,944,000.00￥310,220,000.00歸屬于母公司所有者的凈利潤￥402,086,000.00￥329,325,000.00￥327,944,000.00￥310,220,000.00少數(shù)股東損益￥14,524,800.00￥22,544,300.00￥-￥-五、每股收益根本每股收益￥0.28￥0.33￥0.65￥1.29稀釋每股收益￥0.28￥0.33￥0.65￥1.29六、其他綜合收益￥634,393,000.00￥664,832,000.00￥-961,720.00￥-55,881.20七、綜合收益總額￥1,051,000,000.00￥1,016,700,000.00￥326,982,000.00￥310,164,000.00歸屬于母公司所有者的綜合收益總額￥1,036,480,000.00￥994,157,000.00￥326,982,000.00￥310,164,000.00歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額￥14,524,800.00￥22,544,300.00--附錄三：光線傳媒2012年度至2015年度現(xiàn)金流量表報(bào)告期2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/31單位元元元元一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金￥1,426,360,000.00￥758,868,000.00￥1,433,300,000.00￥686,627,000.00客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00向中央銀行借款凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00收到原保險合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00收到再保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00保戶儲金及投資款凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00拆入資金凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00回購業(yè)務(wù)資金凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00收到的稅費(fèi)返還￥1,020,120.00￥662,844.00￥765,077.00￥2,371,740.00收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金￥29,262,900.00￥40,410,800.00￥40,069,400.00￥40,972,800.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)￥1,456,640,000.00￥799,941,000.00￥1,474,130,000.00￥729,972,000.00購置商品、承受勞務(wù)支付的現(xiàn)金￥786,272,000.00￥644,953,000.00￥444,622,000.00￥608,408,000.00客戶貸款及墊款凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00支付原保險合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00支付保單紅利的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金￥105,329,000.00￥93,547,500.00￥81,812,800.00￥75,793,000.00支付的各項(xiàng)稅費(fèi)￥102,938,000.00￥98,878,800.00￥152,591,000.00￥94,898,000.00支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金￥64,357,100.00￥45,450,900.00￥40,858,300.00￥59,566,600.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)￥1,058,900,000.00￥882,830,000.00￥719,884,000.00￥838,666,000.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額￥397,745,000.00￥-82,888,700.00￥754,247,000.00￥-108,694,000.00二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金￥2,088,810,000.00￥1,000,000.00￥0.00￥0.00取得投資收益所收到的現(xiàn)金￥28,626,700.00￥3,975,000.00￥7,503,500.00￥0.00處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額￥182,400.00￥7,500,000.00￥40,000.00￥58,800.00處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)￥2,117,620,000.00￥12,475,000.00￥7,543,500.00￥58,800.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金￥47,826,300.00￥19,311,300.00￥15,761,400.00￥11,994,600.00投資所支付的現(xiàn)金￥3,100,970,000.00￥633,966,000.00￥679,699,000.00￥201,000,000.00質(zhì)押貸款凈增加額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額￥151,192,000.00￥264,448,000.00￥0.00￥0.00支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)￥3,299,980,000.00￥917,725,000.00￥695,460,000.00￥212,995,000.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額￥-1,182,370,000.00￥-905,250,000.00￥-687,917,000.00￥-212,936,000.00三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金￥2,785,440,000.00￥0.00￥0.00￥0.00其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00取得借款收到的現(xiàn)金￥0.00￥1,088,520,000.00￥0.00￥0.00發(fā)行債券收到的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)￥2,785,440,000.00￥1,088,520,000.00￥0.00￥0.00歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金￥900,000,000.00￥90,000,000.00￥0.00￥0.00分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金￥169,525,000.00￥50,635,200.00￥96,448,000.00￥109,600,000.00￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金￥0.00￥1,511,220.00￥0.00￥0.00籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)￥1,069,520,000.00￥142,146,000.00￥96,448,000.00￥109,600,000.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額￥1,715,920,000.00￥946,369,000.00￥-96,448,000.00￥-109,600,000.00附注匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響￥311,519.00￥976,873.00￥-39,665.30￥42,429.60現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額￥931,606,000.00￥-40,792,700.00￥-30,157,400.00￥-431,188,000.00期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額￥580,815,000.00￥621,608,000.00￥651,765,000.00￥1,082,950,000.00期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額￥1,512,420,000.00￥580,815,000.00￥621,608,000.00￥651,765,000.00凈利潤￥416,611,000.00￥351,869,000.00￥327,944,000.00￥310,220,000.00少數(shù)股東權(quán)益￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00未確認(rèn)的投資損失￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00資產(chǎn)減值準(zhǔn)備￥32,752,700.00￥29,038,600.00￥1,127,560.00￥12,698,600.00固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊￥13,092,700.00￥14,612,600.00￥7,862,960.00￥6,679,850.00無形資產(chǎn)攤銷￥904,535.00￥1,149,220.00￥573,592.00￥310,880.00長期待攤費(fèi)用攤銷￥5,211,570.00￥3,619,850.00￥3,360,270.00￥2,024,410.00待攤費(fèi)用的減少￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00預(yù)提費(fèi)用的增加￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失￥0.00￥0.00￥-28,126.90￥8,427.83固定資產(chǎn)報(bào)廢損失￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00公允價值變動損失￥-146,256.00￥-106,859.00￥31,841.70￥0.00遞延收益增加〔減：減少〕￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00預(yù)計(jì)負(fù)債￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00財(cái)務(wù)費(fèi)用￥29,148,000.00￥29,187,500.00￥0.00￥0.00投資損失￥-75,686,000.00￥-55,924,000.00￥-19,152,400.00￥-1,268,200.00遞延所得稅資產(chǎn)減少￥-22,718,900.00￥-3,335,970.00￥-48,223.60￥-1,737,680.00遞延所得稅負(fù)債增加￥93,695,500.00￥0.00￥0.00￥0.00存貨的減少￥71,147,500.00￥-271,061,000.00￥-61,748,500.00￥-5,158,080.00經(jīng)營性應(yīng)收工程的減少￥-379,424,000.00￥-384,147,000.00￥541,849,000.00￥-495,499,000.00經(jīng)營性應(yīng)付工程的增加￥213,469,000.00￥203,186,000.00￥-47,564,400.00￥63,069,000.00已完工尚未結(jié)算款的減少(減:增加)￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00已結(jié)算尚未完工款的增加(減:減少)￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00其他￥-311,519.00￥-976,873.00￥39,665.30￥-42,429.60經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額￥397,745,000.00￥-82,888,700.00￥754,247,000.00￥-108,694,000.00債務(wù)轉(zhuǎn)為資本￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00一年到期的可轉(zhuǎn)換公司債券￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00融資租入固定資產(chǎn)￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00現(xiàn)金的期末余額￥1,512,420,000.00￥580,815,000.00￥621,608,000.00￥651,765,000.00現(xiàn)金的期初余額￥580,815,000.00￥621,608,000.00￥651,765,000.00￥1,082,950,000.00現(xiàn)金等價物的期末余額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00現(xiàn)金等價物的期初余額￥0.00￥0.00￥0.00￥0.00現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額￥931,606,000.00￥-40,792,700.00￥-30,157,400.00￥-431,188,000.00附錄四：光線傳媒2012年度至2015年度財(cái)務(wù)指標(biāo)報(bào)告期2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/31每股指標(biāo)攤薄每股收益(元)￥0.28￥0.35￥0.65￥1.29加權(quán)每股收益(元)￥0.28￥0.33￥0.65￥1.29每股收益_調(diào)整后(元)￥0.28￥0.33￥0.65￥1.29扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)￥0.25￥0.31￥0.61￥1.22每股凈資產(chǎn)_調(diào)整前(元)￥4.75￥3.21￥4.38￥8.25每股凈資產(chǎn)_調(diào)整后(元)￥4.69￥3.12￥4.38￥8.25每股經(jīng)營性現(xiàn)金流(元)￥0.27￥-0.08￥1.49￥-0.45每股資本公積金(元)￥1.93￥0.49￥1.98￥5.26每股未分配利潤(元)￥0.79￥0.89￥1.29￥1.82調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)(元)盈利能力總資產(chǎn)利潤率(%)5.096.816.135.09主營業(yè)務(wù)利潤率(%)33.5649.6736.6333.56總資產(chǎn)凈利潤率(%)6.338.797.596.33本錢費(fèi)用利潤率(%)40.0748.3729.1940.07營業(yè)利潤率(%)28.4535.8417.9228.45主營業(yè)務(wù)本錢率(%)66.3249.7262.8066.32銷售凈利率(%)27.3531.4518.8127.35股本報(bào)酬率(%)33.36102.7949.4633.36凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)7.0213.339.067.02資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.977.996.625.97銷售毛利率(%)33.6850.2837.2033.68三項(xiàng)費(fèi)用比重7.9429.5516.907.94非主營比重21.2449.1326.7021.24主營利潤比重112.58128.57156.36112.58股息發(fā)放率(%)投資收益率(%)--38.07主營業(yè)務(wù)利潤(元)511199324.561924003584.16973424592.74511199324.56凈資產(chǎn)收益率(%)5.859.838.055.85加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)7.0413.6711.927