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文檔簡介
股指期貨投資分析報告金融130105伍小靜本學期以來,我一直關注了股指期貨中滬深300股指期貨的表現(xiàn),并在模擬比賽中投資滬深300股指期貨合約,以下是我的具體分析:股指期貨的基本介紹 股指期貨的概念以背景股指期貨,就是以股市指數(shù)為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價格水平,通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場的產(chǎn)物,20世紀70年代,西方各國受石油危機的影響,經(jīng)濟發(fā)展十分不穩(wěn)定,利率波動劇烈,導致股票市場價格大幅波動,股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風險、實現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是,股票指數(shù)期貨應運而生。股指期貨的特征總體而言,股指期貨包括兩方面的特性:一是股票特性,二是期貨特性。從股票特征上看,由于影響股指現(xiàn)貨與商品現(xiàn)貨的因素不一樣,兩種期貨的研究方法有很大的差異。為了分析商品期貨的走勢,投資者需要對影響商品現(xiàn)貨走勢的供求狀況進行深入的調(diào)查。選擇好的投資平臺是非常重要的。而對股指期貨來說,投資者需要更多地關注宏觀經(jīng)濟、行業(yè)動態(tài)以及對股指現(xiàn)貨走勢有較大影響的權重股的走勢。從期貨特性上講,股指期貨同商品期貨的主要區(qū)別,在于到期日結(jié)算方法的不同。商品期貨合約持有到期時必須進行實物交割,一方給付貨款,另一方交付貨物。由于股指"現(xiàn)貨"股票指數(shù)的特殊性,世界各國推出的股指期貨均是采用現(xiàn)金交割的方式。一般的做法是以最后交易日收盤前一段時間指數(shù)現(xiàn)貨價格的加權作為未平倉指數(shù)期貨合約的結(jié)算價格股指期貨的特點跨期性:股指期貨是交易雙方通過對股票指數(shù)變動趨勢的預測,約定在未來某一時間按照一定條件進行交易的合約。杠桿性:股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金,只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約聯(lián)動性:股指期貨的價格與其標的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動聯(lián)系極為緊密。股票指數(shù)是股指期貨的基礎資產(chǎn),對股指期貨價格的變動具有很大影響。多樣性:股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場更高的風險性。此外,股指期貨還存在著特定的市場風險、操作風險、現(xiàn)金流風險等期貨與股票的區(qū)別股指期貨交易由于具有T+0以及保證金杠桿交易的特點,所以比普通股票交易更具有風險,建議新手在專業(yè)的分析師指導下進行交易方能有理想的投資回報。這對股票投資者來說尤為重要,具體來說:(一)期貨合約有到期日,不能無限期持有股票買入后可以一直持有,正常情況下股票數(shù)量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日,到期就要進行平倉或者交割。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣,交易后就不管了,必須注意合約到期日,以決定是平倉,還是等待合約到期進行現(xiàn)金結(jié)算交割。(二)期貨合約是保證金交易,必須每日結(jié)算股指期貨合約采用保證金交易,一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約,這一方面提高了盈利的空間,但另一方面也帶來了風險,因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前,賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同,交易后每天要按照結(jié)算價對持有在手的合約進行結(jié)算,賬面盈利可以提走,但賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易,虧損額甚至可能超過你的投資本金,這一點和股票交易不同。(三)期貨合約可以賣空股指期貨合約可以十分方便地賣空,等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空,但難度相對較大。當然一旦賣空后價格不跌反漲,投資者會面臨損失。(四)市場的流動性較高有研究表明,指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。比如2014年,中國金融期貨交易所滬深300股指期貨的交易額達到163萬億元,同比增長16%,而2014年滬深300股票成交額為27.5萬億元(約占滬深兩市股票交易總額的37%),由此可見股指期貨的流動性顯著高于現(xiàn)貨(五)股指期貨實行現(xiàn)金交割方式期指市場雖然是建立在股票市場基礎之上的衍生市場,但期指交割以現(xiàn)金形式進行,即在交割時只計算盈虧而不轉(zhuǎn)移實物,在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務,這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。(六)股指期貨關注宏觀經(jīng)濟一般說來,股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟資料進行的買賣,而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進行的買賣。(七)股指期貨實行T+0交易,而股票實行T+1交易T+0即當日買進當日賣出,沒有時間和次數(shù)限制,而T+1即當日買進,次日賣出,買進的當日不能當日賣出,當前期貨交易一律實行T+0交易,大部分國家的股票交易也是T+0的,我國的股票市場由于歷史原因而實行T+1交易制度。股指期貨的功能套期保值由于股票指數(shù)期貨與股票指數(shù)受到相同或者相近因素的影響,價格變動具有趨同性。并且隨著股指期貨交割日的臨近,兩者必將趨于一致。因此,理想的套期保值理論認為,只須在股票市場和股指期貨上建立價值相等,方向相反的頭寸,待合約到期日來臨時,不管股票價格如何變動,投資者都能很好地規(guī)避系統(tǒng)風險。按照操作方法不同,股指期貨套??煞譃槎囝^套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值:多指持有現(xiàn)金或即將將持有現(xiàn)金的投資者,預計股市上漲,為了控制交易成本而先買入股指期貨,鎖定將來購入股票的價格水平。在未來有現(xiàn)金投入股市時,再將期貨頭寸平倉交易??疹^套期保值:是指已經(jīng)持有股票或者即將將持有股票的投資者,預測股市下跌,為了防止股票組合下跌風險,在期貨市場上賣出股指期貨的交易行為。投機功能股指期貨投機是指投資者采取低買高賣或高賣低買的策略,以期從中賺取差價。即當投資者預期股指將上漲時,采取先低價買入開倉,等待股指走高之后再高價賣出平倉;當預期股指將下跌時,則采取先高價賣出開倉,等待股指下跌之后再低價買入平倉。若現(xiàn)實中股指走勢正如投機者預期的話,無疑他們將獲得相應的利潤,然而,如果股指的實際走勢與投機者預期相反的話,投機者同樣將面臨虧損。滬深300股指期貨合約 指數(shù)滬深300股票指數(shù)由中證指數(shù)公司編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點位1000點·滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本,其中滬市有179只,深市121只樣本選擇標準為規(guī)模大,流動性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值,具有良好的市場代表性。作為一種商品。期貨合約滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)作為標的物的期貨品種,由中國金融期貨交易所推出表一中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約滬深300股指走勢的分析基礎分析股指期貨基礎分析主要側(cè)重于從股票市場的基本面因素,如宏觀經(jīng)濟、各行業(yè)分析?;久娣治霭ǎ海?)宏觀:研究一個國家的財政政策、貨幣政策。(2)微觀:研究股指期貨標的股指的權重上市公司經(jīng)濟行為和相應的經(jīng)濟變量,為買賣提供參考依據(jù)。技術分析移動平均線分析圖一2015年1-6月滬深300股指走勢移動平均線示意圖近半年來,滬深300股指迅猛走高,從近3500點升至最高5380點,呈現(xiàn)出牛市上漲的場面,各均線較穩(wěn)定,勢頭向上發(fā)展,形成多頭行情。形態(tài)分析圖二2015年5-6月滬深300K線走勢圖從近2個月的K線圖上可以看到,5月陽線居多且呈上升勢頭,到6月開始出現(xiàn)帶上下影線的大陰線且伴隨著迅速下滑到6月中下旬又有一個小幅上升,這說明雖然走勢受影響有所下降,但其整體走勢依舊清晰。可能影響滬深300走勢的事項1.滬深交易所列今年全球IPO數(shù)量前兩位。安永認為,國內(nèi)IPO環(huán)境日趨明朗,這主要歸功于針對支持經(jīng)濟發(fā)展和中國市場自由化的一系列市場改革和利好的政府貨幣政策。監(jiān)管層采取了多種不同的措施,包括下調(diào)利率以及降低銀行存款準備金率,這促使資本市場行情看漲。對于后市,袁勇敏認為,盡管目前大盤持續(xù)整蕩,但牛市格局仍在。2.第七輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話達成120多項成果。3.外交部:亞投行協(xié)定簽署儀式將于6月29日舉行4.2015-6-25離岸A股ETF博弈熱。中國內(nèi)地股票市場已經(jīng)成為今年最熱的市場之一。ETFTrends的作者ToddShriber近日寫道:盡管上證綜指上周大跌超過13%,足以將股市拖入修
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