2023年智能電網(wǎng)行業(yè)分析報告

2023年智能電網(wǎng)行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、智能電網(wǎng)新興技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展空間很大 PAGEREFToc368772712\h3二、直流具備改造和替代交流輸電/電網(wǎng)的趨勢 PAGEREFToc368772713\h5三、常規(guī)直流商業(yè)運營經(jīng)驗豐富，已進入特高壓、大容量時代 PAGEREFToc368772714\h8四、柔性直流加快示范，未來全球發(fā)展前景廣闊 PAGEREFToc368772715\h17五、以直流為代表的電力電子技術(shù)將成為電力技術(shù)的一次革命 PAGEREFToc368772716\h26六、許繼電氣在我國直流領(lǐng)域處于全面領(lǐng)先地位 PAGEREFToc368772717\h30一、智能電網(wǎng)新興技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展空間很大傳統(tǒng)電網(wǎng)階段新興技術(shù)幾乎未有市場空間。傳統(tǒng)電網(wǎng)全面建設(shè)正常年份階段，傳統(tǒng)技術(shù)幾乎占據(jù)了所有主設(shè)備市場份額，按照我們的統(tǒng)計，傳統(tǒng)技術(shù)占據(jù)了98%的市場份額，占據(jù)了98%的利潤份額，其中：傳統(tǒng)一次設(shè)備占84%的市場份額和75%的利潤份額；傳統(tǒng)二次設(shè)備占14%的市場份額和23%的利潤份額。而新興技術(shù)和傳統(tǒng)新興技術(shù)還是停留在技術(shù)探討和極少的科技或示范項目中，市場份額占比2%左右，幾乎看不到市場空間。智能電網(wǎng)打開了新興技術(shù)市場空間，明顯擴大了電力設(shè)備市場和利潤空間。按照我們統(tǒng)計和預(yù)測，未來智能電網(wǎng)新興和傳統(tǒng)新興技術(shù)占比將達到61%，盈利貢獻將達到72%，其中：新興技術(shù)占44%的市場份額和50%的利潤份額，傳統(tǒng)新興技術(shù)占17%的市場份額和22%的利潤份額。智能電網(wǎng)新興技術(shù)大部分處于示范階段，但示范工程規(guī)模越來越大，市場空間也在快速增加。從2023年兩網(wǎng)提出“智能電網(wǎng)”到現(xiàn)在的三年半時間，新興技術(shù)領(lǐng)域的市場空間主要體現(xiàn)在示范項目中，隨著兩網(wǎng)和部分龍頭企業(yè)在新興技術(shù)領(lǐng)域整體產(chǎn)業(yè)化的推進，示范項目的規(guī)模越來越大，這對產(chǎn)業(yè)化的推進極為重要。例如，2023-2023年的配網(wǎng)自動化示范工程一般都局限在市一級電網(wǎng)公司劃定的小范圍內(nèi)，一般投資規(guī)模在2023-4000萬元不等；而2023年山東省電網(wǎng)公司推進全省配網(wǎng)自動化示范工程，總投資約30-40億元左右。二、直流具備改造和替代交流輸電/電網(wǎng)的趨勢隨著廣域交流大電網(wǎng)的形成，交流電網(wǎng)的技術(shù)問題也不斷涌現(xiàn)。包括：1、同步問題；2、穩(wěn)定性問題；3、輸電距離問題；4、輸電效率問題；5、輸電走廊問題。為了加深對重點交流大電網(wǎng)停電事故中失去負荷的理解，可對比國內(nèi)情況，2023年截至，浙江電網(wǎng)最高負荷為5,463萬千瓦，2023年7月30日，印度大停電事故損失4,000萬千瓦負荷，相當于最高點時浙江電網(wǎng)73%的負荷，影響之大，不難想象。據(jù)統(tǒng)計，這次印度大停電造成約6億人受災(zāi)，直接經(jīng)濟損失約十億美元。直流技術(shù)能夠解決交流技術(shù)帶來的問題。1、交流輸電技術(shù)存在著一些無法客服的固有缺陷；2、現(xiàn)代直流輸電技術(shù)客服了交流輸電技術(shù)的一些固有缺陷；3、隨著電力電子等技術(shù)的發(fā)展，制約現(xiàn)代直流輸電發(fā)展的主要技術(shù)難題，有望在未來3-10年內(nèi)得到解決。直流（常規(guī)直流）與交流的經(jīng)濟性對比。直流輸電線路的造價和運行費用均低于同等級的交流輸電，而換流站的造價和運行費用則高于交流變電站；對同樣的輸送容量，輸送距離越遠，則使用直流輸電比交流輸電的經(jīng)濟性越好。目前，國外架空線路的等價距離約為600-800千米，而國內(nèi)的架空線路的等價距離為800-1000千米。我們將直流輸電線路和換流站的造價與交流輸電線路和變電站的造價相當時的輸電距離定義為等價距離。核心閥器件技術(shù)進步推動直流技術(shù)發(fā)展。直流技術(shù)的發(fā)展階段主要依據(jù)其閥器件類型來決定的，直流技術(shù)分別經(jīng)歷了汞弧閥換流、晶閘管閥換流、電壓源換流階段，目前在我國以晶閘管閥換流為特征的常規(guī)直流技術(shù)已進入大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用階段，以電壓源換流為特征的柔性直流技術(shù)正處于技術(shù)示范和逐步進入商業(yè)應(yīng)用階段。三、常規(guī)直流商業(yè)運營經(jīng)驗豐富，已進入特高壓、大容量時代我國常規(guī)直流輸電技術(shù)基本都用于遠距離輸電和背靠背聯(lián)網(wǎng)工程方面。目前，我國已經(jīng)投運的用于遠距離輸電的常規(guī)直流輸電線路有15條，用于背靠背聯(lián)網(wǎng)的有3個。常規(guī)直流較常規(guī)交流的輸送距離更遠、容量更大。我國的能源分布遠離負荷中心，能源基地集中在西部，負荷中心集中在中部和東部，發(fā)展常規(guī)直流的優(yōu)勢明顯。在國網(wǎng)管轄范圍內(nèi)，適宜發(fā)展更長輸電距離的特高壓直流輸電技術(shù)。全國未來西電東送的變化趨勢預(yù)測。1、在可預(yù)見的將來，我國將始終存在大容量遠距離輸送電力的基本需求。我國西部水電、西部和北部超大規(guī)?；哪柲茈娬尽⒈辈课鞅辈看笠?guī)模風電等在未來將仍然有很大發(fā)展；2、未來西電東送輸電網(wǎng)將由目前滿足水電和煤電的大容量遠距離外送為主，同時逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樗?、煤電、大?guī)模風電和荒漠太陽能電力外送并重，即：未來的西電東送還肩負著大型新能源電站電力的消納。我國常規(guī)直流技術(shù)進入特高壓、大容量時代。國家電網(wǎng)的“西電東送”中常規(guī)直流輸電技術(shù)發(fā)展規(guī)劃介紹。國網(wǎng)2023年年初工作會議中提到規(guī)劃從今年起的8年間，投資約1.2萬億元，投產(chǎn)特高壓線路9.4萬公里、變電容量3.2億千伏安、換流容量4.6億千瓦，到2023年建成27回特高壓直流工程。其中，關(guān)于換流容量的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的上調(diào)，上調(diào)幅度約39.4%，原來規(guī)劃是3.3億千瓦。南方電網(wǎng)的“西電東送”中常規(guī)直流輸電技術(shù)發(fā)展規(guī)劃介紹。2023年9月16日，《南方電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃（2023—2023年）》（以下簡稱《規(guī)劃》）正式出爐?！兑?guī)劃》明確了南方電網(wǎng)發(fā)展以直流為主的西電東送技術(shù)路線，形成適應(yīng)區(qū)域發(fā)展、送受端結(jié)構(gòu)清晰、定位明確的同步電網(wǎng)主網(wǎng)架格局。現(xiàn)有的五?。▍^(qū)）同步電網(wǎng)將逐步形成規(guī)模適中、結(jié)構(gòu)清晰、相對獨立的2個同步電網(wǎng)，區(qū)域內(nèi)電壓等級以500千伏為主；規(guī)劃到2023年，南方電網(wǎng)建成“八交八直”的西電東送輸電通道，送電規(guī)模達到3980萬千瓦；預(yù)計到2023年，再建設(shè)6-8個輸電通道，滿足云南、藏東南和周邊國家水電向廣東、廣西送電要求。經(jīng)過25年的發(fā)展，我國已經(jīng)成為常規(guī)直流輸電工程和技術(shù)領(lǐng)域的強國。按照截止2023年9月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國已投運的常規(guī)直流容量占全球投運容量的79%左右；經(jīng)發(fā)改委鑒定的已投運特高壓直流線路國產(chǎn)化率情況來看，2023年投運的±800kV向家壩-上海特高壓直流線路的國產(chǎn)化率為68.52%。我國常規(guī)直流技術(shù)是在與外資ABB等企業(yè)合作基礎(chǔ)上引進、消化和吸收，并獨立自主研發(fā)特高壓常規(guī)直流技術(shù)。為了迅速提升包括直流輸電設(shè)備制造業(yè)在內(nèi)的國內(nèi)裝備制造業(yè)技術(shù)水平，國家對引進技術(shù)確立了以技術(shù)換市場的基本原則。在實際操作中出現(xiàn)了兩種方式，一是建立中外合資企業(yè)，一是在項目實施過程中，外方必須將技術(shù)出讓給中方。第一種方式的效果并不理想，合肥ABB公司合資時間長達10多年，但核心技術(shù)依屆掌握在ABB手中，中方技術(shù)人員不可能真正掌握。不僅如此，類似的合資企業(yè)中中方的股權(quán)不斷被稀釋，差不多快變成獨資的了。直流輸電設(shè)備國產(chǎn)化在第二種方式上艱難行進，三峽工程與“西電東送”工程成了這種方式的依托工程。在三常直流工程中，國產(chǎn)化率只有30%，到了三廣直流工程國產(chǎn)化率就已經(jīng)達到了50%，按照要求，在建的三上直流和貴廣二回項目國產(chǎn)化率將達到70%。在大型項目上與國外大公司合作，轉(zhuǎn)讓和消化技術(shù)的同時，國家還在一些中小型項目上做試驗。2023年投建的靈寶背靠背直流輸電工程就是這樣一個考試型工程，該直流工程雙極±120kV，設(shè)備完全國產(chǎn)化。三峽直流輸電工程（三常線和三廣線）的建設(shè)，是我國直流輸電技術(shù)實現(xiàn)國產(chǎn)化的重大里程碑，為我國電網(wǎng)建設(shè)的發(fā)展做出了重大貢獻。我國已經(jīng)實現(xiàn)了關(guān)鍵設(shè)備直流換流閥、閥控設(shè)備和保護監(jiān)控的自主化。直流換流閥是實現(xiàn)交、直流電能形式轉(zhuǎn)換的電器裝置，是直流輸電系統(tǒng)中的核心裝備，涉及高電壓技術(shù)、電力電子技術(shù)、熱力學、結(jié)構(gòu)材料力學等十余個學科體系的綜合系統(tǒng)，具有技術(shù)難度高，集成度大，跨學科領(lǐng)域多、可靠性要求高等技術(shù)特點。曾經(jīng)在國際范圍內(nèi)，ABB、SIMENSE和Alstom三家跨國公司壟斷著換流閥的設(shè)計、制造和控制技術(shù)，并具備換流閥試驗?zāi)芰?。目前，國?nèi)的許繼電氣、中國西電、中電普瑞已經(jīng)實現(xiàn)了換流閥的自主化，并自主研發(fā)出±800kV和±1100kV特高壓換流閥，目前±800kV換流閥已經(jīng)應(yīng)用于國內(nèi)多條±800kV特高壓線路上，±1100kV換流閥即將應(yīng)用±1100kV特高壓線路上。另外，許繼電氣和南瑞繼保已經(jīng)實現(xiàn)了換流站保護監(jiān)控的自主化。四、柔性直流加快示范，未來全球發(fā)展前景廣闊電壓源換流技術(shù)。國際學術(shù)界將此項技術(shù)稱為“基于電壓源換流器的高壓直流輸電”(VSC-HVDC)；ABB將該項輸電技術(shù)命名為“輕型直流輸電”(HVDC-Light)；西門子命名為“新型直流輸電”(HVDC-Plus)；Alstom命名為“HVDC-MaxSine”；國內(nèi)將其命名為“柔性直流輸電”(HVDC-Flexible)。柔性直流的發(fā)展情況：1、隨著換流器技術(shù)的發(fā)展，柔性直流輸電工程的電壓等級和容量迅速增大；2、隨著系統(tǒng)損耗和工程造價的不斷降低，極大的促進了柔性直流工程的應(yīng)用。柔性直流較常規(guī)直流技術(shù)更先進，單位容量占地面積少，電氣結(jié)構(gòu)更加簡練，控制策略更加靈活。柔性直流能夠自換相，向無源網(wǎng)絡(luò)供電，無功功率可由自身產(chǎn)生或吸收等等，比常規(guī)直流具有更多的技術(shù)優(yōu)勢和應(yīng)用領(lǐng)域。目前，柔性直流由于其電壓源換流技術(shù)特點（參考圖表17中與常規(guī)直流技術(shù)對比），可以廣泛應(yīng)用與可再生能源接入、城市電網(wǎng)擴容、遠距離海上風電并網(wǎng)、海上采油平臺供電、海島互聯(lián)等等方面。柔性輸電領(lǐng)域發(fā)達國家技術(shù)起步早，目前主要的工程應(yīng)用基本都在海外。從發(fā)展水平來看，國外柔性直流的電壓等級和換電容量越來越高，換流器設(shè)計技術(shù)越來越先進，ABB技術(shù)已經(jīng)具備了商業(yè)化運行的條件。柔性直流應(yīng)用領(lǐng)域較多，已投運項目目前主要集中在電網(wǎng)互聯(lián)、風電接入等方面。未來，我們預(yù)計在此兩個方面的依然會較大的發(fā)展?？梢詤⒖己竺娴挠?、德國和美國的柔性直流規(guī)劃。隨著技術(shù)的發(fā)展，柔性直流工程造價已降至同等容量常規(guī)直流的1.1-1.5倍，損耗降低至1.4%以下。自2023年來，全球柔性直流工程在建容量增長近十倍，超過10,000MW，經(jīng)過前期的各類示范工程，柔性直流在發(fā)達國家已經(jīng)逐步開始進入大規(guī)模實用化階段。發(fā)達國家的柔性直流已經(jīng)逐步進入大規(guī)模商業(yè)化推廣應(yīng)用階段。英國海上風電聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃。為了實現(xiàn)可再生能源的大規(guī)模開發(fā)，未來的十幾年英國電網(wǎng)計劃大力發(fā)展海上風電場的建設(shè)；到2025年，英國國家電網(wǎng)在東海岸和北海區(qū)域規(guī)劃了數(shù)十個大型海上風電場，以及近50條柔性直流輸電工程，構(gòu)成柔性直流輸電網(wǎng)絡(luò)。德國直流聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃。德國為了實現(xiàn)海上可再生能源的大規(guī)模開發(fā)利用，以及陸上風電場之間的路線和能源分配，也規(guī)劃了大量的直流輸電工程；到2023年，德國在北海上的直流輸電工程將超過20個，單個工程容量均在1,000MW以上；而德國本土的直流輸電工程總?cè)萘繉⒊^5.2GW。美國2030電網(wǎng)規(guī)劃。美國電網(wǎng)面臨系統(tǒng)規(guī)模龐大、可靠性低、技術(shù)陳舊、新能源利用率低等問題；2023年美國發(fā)布“創(chuàng)建海上風電產(chǎn)業(yè)”的海上風電戰(zhàn)力，推動美國提單出到2035年全國80%的電力來自可再生能源的目標；在未來20年，美國本土計劃建設(shè)60多條柔性直流線路，形成于現(xiàn)有交流電網(wǎng)并存的網(wǎng)架結(jié)構(gòu)。我國柔性直流技術(shù)是在自主化的常規(guī)直流基礎(chǔ)上完全獨立自主研發(fā)。柔性直流輸電技術(shù)是當今世界電力電子全控技術(shù)的制高點，是具有顛覆意義的技術(shù)革命。外資企業(yè)ABB、西門子對該項技術(shù)嚴格保密，不發(fā)表一份圖紙、一張照片，不在刊物上發(fā)表學術(shù)文章，也不允許參觀。對于這樣的前沿科學，我國的攻關(guān)難度可想而知，唯有堅持自主創(chuàng)新這一條路可走。依據(jù)經(jīng)驗，我國研究機構(gòu)確立了前期研究——基礎(chǔ)理論研究——核心技術(shù)研究——關(guān)鍵設(shè)備研制——設(shè)備批量生產(chǎn)的研發(fā)思路。許繼電氣和中電普瑞已經(jīng)完成了全球最高電壓等級的±320kV/1000MW柔性直流換流閥自主化研制。2023年3月5日，國家能源局在京主持召開了由國網(wǎng)智能電網(wǎng)研究院中電普瑞電力工程、遼寧省電力共同研制的“±320kV/1000MW柔性直流換流閥及閥控設(shè)備”技術(shù)成果鑒定會。鑒定專家一致認為，中電普瑞產(chǎn)品性能優(yōu)異，具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，核心技術(shù)和總體技術(shù)性能處于國際領(lǐng)先水平，已具備工程應(yīng)用條件，建議盡快投入生產(chǎn)應(yīng)用。2023年3月16日，由許繼集團自主研制的“HVTV2023-1100kV/5000A特高壓直流輸電換流閥”和“HVIV3000-±320kV/1000MW柔性直流換流閥”兩項新產(chǎn)品，順利通過國家能源局組織的專家技術(shù)成果鑒定。鑒定專家一致認為，許繼集團研制的上述兩項高壓直流輸電新產(chǎn)品設(shè)計合理，技術(shù)先進，經(jīng)現(xiàn)場測試，性能穩(wěn)定，具備工程化能力；兩項產(chǎn)品均具有自主知識產(chǎn)權(quán)，總體技術(shù)指標均處于國際領(lǐng)先水平。我國柔性直流示范工程雖然起步晚，但起點高。示范線路電壓等級將達到±320kV，屬于全球最高電壓等級，容量達到100萬千瓦，位于前列。2023年8月29日，國網(wǎng)福建省電力組織召開廈門柔性直流輸電科技示范工程前期工作推進會，詳細介紹了工程可研準備工作情況，就工程方案、造價、占地、路徑設(shè)計等進行了討論，進一步明確了工程主要技術(shù)原則、電壓等級、方案論證，工程可研報告及專題報告的編制進度，工程設(shè)計內(nèi)容、界面分工等，全面推進廈門柔性直流輸電科技示范工程。廈門柔性直流輸電科技示范工程確定為±320kV直流額定電壓、1000MW額定輸送功率、220kV交流網(wǎng)側(cè)標稱電壓，直流線路總長為10.7公里。五、以直流為代表的電力電子技術(shù)將成為電力技術(shù)的一次革命我國和全球直流技術(shù)的發(fā)展展望。1、常規(guī)直流輸電技術(shù)仍將是解決我國遠距離大容量電能輸送問題的有效手段，但對于我國區(qū)域性新能源并網(wǎng)和消納問題，柔性直流技術(shù)將是有效的解決手段；2、未來的十年將是我國直流輸電技術(shù)和建設(shè)快速發(fā)展的階段，強交強直的交直流互聯(lián)電網(wǎng)將成為我國電網(wǎng)架構(gòu)的基本形態(tài)；3、隨著可關(guān)斷器件、直流電纜制造水平的不斷提高，柔性直流輸電將逐漸成為成為直流中最主要的輸電方式；4、預(yù)計在5～10年時間內(nèi)，世界范圍內(nèi)將有望建成以柔性直流為基礎(chǔ)、主干網(wǎng)為500kV及以上等級、10GW及以上輸送容量為主的區(qū)域性直流電網(wǎng)。直流電網(wǎng)介紹。直流電網(wǎng)是具有先進能源管理系統(tǒng)的智能、穩(wěn)定的交直流混合廣域傳輸網(wǎng)絡(luò)，在網(wǎng)絡(luò)中不同客戶端、現(xiàn)有輸電網(wǎng)絡(luò)、微電網(wǎng)和不同的電源都可以得到有效地管理、優(yōu)化、監(jiān)控、控制和對任何問題進行及時地響應(yīng)。它能夠整合多個電源，并以最小的損耗和最大的效率在較大范圍內(nèi)對電能進行傳輸和分配。ABB已研發(fā)出直流斷路器，取得了直流聯(lián)網(wǎng)技術(shù)核心設(shè)備的重大突破。2023年11月7日，ABB宣布在直流斷路研發(fā)領(lǐng)域取得突破性進展。這一技術(shù)突破解決了電力工程領(lǐng)域的百年難題，為打造更高效可靠的電力供應(yīng)系統(tǒng)鋪平了道路。經(jīng)過數(shù)年的研究，ABB開發(fā)出了世界上第一臺高壓直流斷路器。這一研究成果將機械動力學與電力電子設(shè)備相結(jié)合，可以在5毫秒之內(nèi)斷開一所大型發(fā)電站的輸出電流，其速度比人眨眼速度快30倍。這項突破清除了直流輸電網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的百年障礙，實現(xiàn)了可再生能源的高效集成和交換。直流電網(wǎng)將提高電網(wǎng)的可靠性，增強現(xiàn)有交流電網(wǎng)的輸電容量。目前ABB正與公共電力部門討論，以確定新技術(shù)的試點項目。ABB集團首席執(zhí)行官昊坤表示：“ABB在電力工程歷史上寫下了新的篇章。這一歷史性的技術(shù)突破將助力打造未來電網(wǎng)。覆蓋直流電網(wǎng)可實現(xiàn)各個國家和大洲的互聯(lián)，平衡電力負載，并增強現(xiàn)有交流電網(wǎng)的輸電能力?！比嵝越涣骷夹g(shù)（或者靈活交流輸電）與電力電子技術(shù)技術(shù)發(fā)展有關(guān)，柔性交流輸電技術(shù)通過改造傳統(tǒng)交流系統(tǒng)可以提高其30%-50%的輸電能力。柔性交流輸電技術(shù)是美國電力科學研究院所倡導的研究方向，一方面與電力電子技術(shù)的飛躍發(fā)展有關(guān)，另一方面，也與當時美國的國情有關(guān)，在美國，由于電網(wǎng)轉(zhuǎn)售電力的日益增加，使得輸電系統(tǒng)中潮流分布十分不合理，加重了輸變電設(shè)備與線路的負擔，使輸電容量的儲備日益減少。目前，世界上許多國家的電力公司和電力設(shè)備制造廠家也不甘落后，正在投入巨資研究和開發(fā)柔性交流輸電及其相應(yīng)設(shè)備。柔性交流輸電技術(shù)的主要內(nèi)容是在輸電系統(tǒng)的主要部位，采用具有單獨或綜合功能的電力電子裝置，對輸電系統(tǒng)的主要參數(shù)（如電壓、相位差、電抗等）進行靈活快速的適時控制，以期實現(xiàn)輸送功率合理分配，降低功率損耗和發(fā)電成本，大幅度提高系統(tǒng)穩(wěn)定和可靠性。柔性交流輸電系統(tǒng)的設(shè)備可分為串聯(lián)補償裝置、并聯(lián)補償裝置和綜合控制裝置。目前在我國電網(wǎng)級大容量SVG領(lǐng)域，榮信股份和南瑞繼保應(yīng)用現(xiàn)場較多；在電網(wǎng)級大容量TCSC領(lǐng)域，中電普瑞的應(yīng)用現(xiàn)場較多。六、許繼電氣在我國直流領(lǐng)域處于全面領(lǐng)先地位直流改變交流格局，對我國和全球電網(wǎng)規(guī)劃和建設(shè)的發(fā)展影響是長遠的，就我國而言，不斷上調(diào)其遠期建設(shè)規(guī)模的概率可能一直存在。直流改善交流電網(wǎng)廣泛在學術(shù)和技術(shù)領(lǐng)域所認可，隨著直流技術(shù)及其控制技術(shù)逐步成熟，尤其是柔性直流技術(shù)的電壓和容量越來越高，直流技術(shù)將可能成為改變電網(wǎng)規(guī)劃的利器，未來直流的前景非常廣闊，超預(yù)期的概率一直存在。柔性直流市場空間或更大，只待技術(shù)成熟后成為電網(wǎng)規(guī)劃的重要手段，再造一個常規(guī)直流市場完全可能。常規(guī)直流技術(shù)在跨區(qū)輸電方面的優(yōu)勢比較明顯，柔性直流則在大規(guī)模新能源并網(wǎng)、重要負荷供電、孤島供電、電網(wǎng)黑啟動、多端直流聯(lián)網(wǎng)、弱系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)等優(yōu)勢明顯，柔性直流輸電技術(shù)也具有廣闊的市場應(yīng)用前景。目前兩網(wǎng)正通過示范項目不斷推進柔性直流技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，隨著該技術(shù)的成熟，將柔性直流技術(shù)將逐步成為電網(wǎng)規(guī)劃的重要手段，其發(fā)展空間或比特高壓/常規(guī)直流空間更大。目前的直流規(guī)劃市場較大，目前水平到達2023-2023年均值還有較大提升空間。按照國網(wǎng)規(guī)劃，2023-2023年國網(wǎng)內(nèi)的換流閥市場年均約71億元，保護監(jiān)控約25.9億元，以2023年交貨的市場容量來看，到達均值還有很大空間。況且，此數(shù)據(jù)中尚未包含南方電網(wǎng)的直流數(shù)據(jù)，按照南網(wǎng)年均是國網(wǎng)20%的水平，則兩網(wǎng)2023-2023年，換流閥市場年均為85.3億，保護監(jiān)控為31.1億元。許繼電氣二十五年的堅持，依托國內(nèi)重大直流示范工程逐步實現(xiàn)完全自主知識產(chǎn)權(quán)，累計研發(fā)投入超過7億元，目前逐步具備邁出國門的條件。柔性輸電公司依托貴廣Ⅱ回±500kV直流輸電以及高嶺±125kV背靠背聯(lián)網(wǎng)工程的實施，完成了換流閥技術(shù)的消化吸收和自主化研究，并完全掌握直流輸電換流閥全套設(shè)計技術(shù)，自主開發(fā)了換流閥組件并通過廠內(nèi)試驗，同時也建立了完善的測試環(huán)境和質(zhì)量保障體系。2023年，直流保護公司在引進國外的成套直流輸電控制保護技術(shù)后，就完成轉(zhuǎn)化吸收和國產(chǎn)化工作，形成了DPS2023控制保護系統(tǒng)，積累了豐富的經(jīng)驗，為研發(fā)新一代的控制保護平臺奠定了基礎(chǔ)。從2023年起，柔性輸電公司和直流保護公司承擔了“級聯(lián)式特高壓多端直流”和“±1100千伏級特高壓直流”成套控制保護設(shè)備的研制，以及柔性直流輸電技術(shù)研究等國網(wǎng)重大科技項目的研究任務(wù)，DPS3000直流控制保護系統(tǒng)依托這些項目繼續(xù)深化推進。許繼電氣在過去七年中，在國內(nèi)的直流市場中占據(jù)了超過50%的換流閥和保護監(jiān)控市場，也是唯一家同時具備特高壓換流閥和保護監(jiān)控自主化產(chǎn)品的企業(yè)。由于超前的產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，我們認為公司在直流產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢地位將繼續(xù)保持。在換流閥和保護監(jiān)控產(chǎn)品收入方面，公司還具有較大發(fā)展空間。從2023年和2023年的換流閥和保護監(jiān)控收入情況來看，假設(shè)隨著其它企業(yè)研發(fā)投入加大并逐步并進入直流領(lǐng)域，許繼電氣從過去50%及以上市場占有率下降到2023-2023年均值的35%，我們認為許繼電氣在直流領(lǐng)域的收入還有很大提升空間。我們預(yù)計許繼電氣依然在研制直流輸電領(lǐng)域的其它非國產(chǎn)化產(chǎn)品以及布局前瞻性直流電網(wǎng)領(lǐng)域核心裝備。除了在常規(guī)直流和柔性直流領(lǐng)域的換流閥和保護產(chǎn)品方面，許繼電氣在國內(nèi)具備全面的領(lǐng)先優(yōu)勢外，公司目前還在積極研制直流領(lǐng)域其它待國產(chǎn)化的產(chǎn)品，如直流場中的直流開關(guān)；另外，公司前瞻性的開展直流電網(wǎng)中的直流斷路器和直流DC/DC變換器基礎(chǔ)性研發(fā)工作。2023年10月9日由許繼電氣智能中壓開關(guān)研究中心研發(fā)的具有世界領(lǐng)先水平的VLS-27.5A長壽命開關(guān)和填補國內(nèi)空白的F1-2500型直流真空開關(guān)順利通過了國家級型式試驗。其中，VLS-27.5A長壽命開關(guān)機械壽命為40萬次，電壽命為20萬次，是應(yīng)用于電氣化鐵路地面不分閘自動過分相系統(tǒng)的核心元件，其成功研發(fā)標志著公司在長壽命高壓開關(guān)技術(shù)領(lǐng)域處在了國際領(lǐng)先水平；F1-2500型直流真空開關(guān)合閘時間小于5ms，合閘彈跳時間為0ms，是模塊化多電平技術(shù)柔性直流輸電系統(tǒng)的一個重要部件，打破了國外對中國高技術(shù)產(chǎn)品的封鎖，填補了國內(nèi)空白，為公司柔性直流輸電關(guān)鍵技術(shù)的研究與應(yīng)用提供了有力支持。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認的低點，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據(jù)各公司主營業(yè)務(wù)的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經(jīng)濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經(jīng)營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術(shù)、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預(yù)期。我們認為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經(jīng)濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認低點，因此對其業(yè)績預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務(wù)費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預(yù)期的公司：國電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術(shù)（低氮燃燒結(jié)算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好、財務(wù)和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營資產(chǎn)并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務(wù)費用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務(wù)費用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預(yù)期的公司：龍源技術(shù)（一季度是結(jié)算低點）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總?cè)?、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化促進了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費用、銷售費用、財務(wù)費用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍源技術(shù)、富春環(huán)保、易世達、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍源技術(shù)、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多從銷售費用、管理費用、財務(wù)費用三項期間費用來看，隨著募集資金的使用，部分公司的財務(wù)費用率已開始上升；銷售費用率相對較為穩(wěn)定，僅有少部分公司由于加大市場開拓促使銷售費用率上升；而在企業(yè)不斷人員擴張、發(fā)展壯大的過程中，較多公