股票投資分析報告作業(yè)

股票投資分析報告分析對象：東寶生物證券代碼：300239目錄一、基本面分析 31.1公司的主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及其用途 31.2公司所屬行業(yè) 31.3行業(yè)動態(tài) 31.3.1行業(yè)管理體制 41.3.2國際明膠行業(yè)概況 41.3.3國內(nèi)明膠行業(yè)概況及發(fā)展趨勢 51.3.4影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素 61.4膠原蛋白行業(yè)的基本情況 7二、技術(shù)面分析 142.1對個股的分析 142.2 對品種的分析 162.3切線理論分析 182.3.1趨勢線 182.3.2通道線 192.3.3甘氏線 212.3.4線性回歸線 222.3.5黃金分割線和百分比線 232.4形態(tài)理論分析 242.5技術(shù)指標(biāo)分析 252.5.1MACD、DMA、TRIX指標(biāo) 25一、基本面分析1.1公司的主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及其用途公司目前主營明膠系列產(chǎn)品以及小分子量膠原蛋白的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，公司的副產(chǎn)品為磷酸氫鈣。公司于2005年通過ISO9001質(zhì)量管理體系認證,并于2008年通過HACCP食品安全管理體系認證，建立了完善的藥品、食品質(zhì)量安全體系，并獲得藥品、食品生產(chǎn)許可證。公司地處內(nèi)蒙古自治區(qū)，擁有適宜生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)明膠以及小分子量膠原蛋白的自然環(huán)境。公司立足于明膠及小分子量膠原蛋白的專業(yè)化研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以成為中國最具競爭力的高科技生物制品企業(yè)為目標(biāo)，以促進民族生物制品行業(yè)的發(fā)展為己任，不斷自主創(chuàng)新、使民族企業(yè)在該行業(yè)日益激烈的國際競爭占有一席之地。明膠是一種高分子蛋白質(zhì)，被廣泛用于醫(yī)藥、食品、照相等行業(yè)，用來制作如醫(yī)用軟硬膠囊、外科敷料、止血海棉、食品添加劑、懸浮劑、澄清劑等。膠原蛋白是一種天然蛋白質(zhì)，具有豐富的營養(yǎng)性、很強的生物活性、良好的生物相容性。同時還具有修復(fù)性、保濕性和細胞親和性，被廣泛用于保健、化妝、醫(yī)藥、食品等領(lǐng)域。公司自設(shè)立以來主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。1.2公司所屬行業(yè)按照中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，公司主營業(yè)務(wù)屬"生物制品業(yè)"。1.3行業(yè)動態(tài)明膠行業(yè)的基本情況明膠行業(yè)是一個快速發(fā)展的行業(yè)，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展、人民生活水平的提高以及人們對衣、食、住、行、醫(yī)質(zhì)量的關(guān)注，明膠應(yīng)用范圍越來越廣，使用量越來越多。1.3.1行業(yè)管理體制公司所處行業(yè)的行政管理部門為國家發(fā)改委、國家食品藥品監(jiān)督管理局。國家發(fā)改委主要負責(zé)研究制定產(chǎn)業(yè)政策、提出中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和指導(dǎo)性意見、項目審批等。國家食品藥品監(jiān)督管理局負責(zé)消費環(huán)節(jié)食品衛(wèi)生許可和食品安全監(jiān)督管理，負責(zé)藥品、醫(yī)療器械行政監(jiān)督和技術(shù)監(jiān)督，負責(zé)制定藥品和醫(yī)療器械研制、生產(chǎn)、流通、使用方面的質(zhì)量管理規(guī)范并監(jiān)督實施。組織查處消費環(huán)節(jié)食品安全和藥品、醫(yī)療器械、化妝品等的研制、生產(chǎn)、流通、使用方面的違法行為。公司所處行業(yè)的全國性行業(yè)組織為中國明膠協(xié)會，主要負責(zé)根據(jù)國家政策法規(guī)，制定并監(jiān)督執(zhí)行行業(yè)規(guī)則，規(guī)范行業(yè)行為，維護公平競爭；通過調(diào)查研究為政府制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策以及對有關(guān)法律法規(guī)提出意見和建議；協(xié)助政府主管部門制定、修訂本行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)和實施監(jiān)督；根據(jù)政府主管部門的授權(quán)和委托，開展行業(yè)統(tǒng)計調(diào)查工作，采集、整理、加工、分析并發(fā)布行業(yè)信息等。1.3.2國際明膠行業(yè)概況明膠最早誕生于19世紀的歐洲，隨著世界人口的持續(xù)增長和醫(yī)藥、化妝品、食品飲料行業(yè)對明膠用量的加大，今后幾年國際明膠市場將持續(xù)高速增長，到2012年，國際明膠市場總消費量將達35.9萬噸(數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥經(jīng)濟報網(wǎng)站)。1、產(chǎn)業(yè)集中度較高，大企業(yè)占據(jù)較大的市場份額國外的明膠行業(yè)廠商數(shù)量穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)的明膠企業(yè)已經(jīng)通過兼并整合等方式占據(jù)了較大的市場份額，產(chǎn)業(yè)集中度較高。目前世界明膠業(yè)的三大巨頭羅賽洛集團、嘉利達公司、派寶公司其總產(chǎn)量達22萬噸，占世界總產(chǎn)量的3/4（數(shù)據(jù)來源：中證網(wǎng)）。這三個明膠巨頭正通過其技術(shù)優(yōu)勢、市場優(yōu)勢和資金優(yōu)勢在全球新興市場中不斷擴張，以鞏固自己的行業(yè)地位。2、明膠應(yīng)用領(lǐng)域的拓展帶來需求增加依托先進的行業(yè)技術(shù)和巨大的市場需求，歐美等明膠行業(yè)先進國家和地區(qū)不斷地推動明膠用途和品種的開發(fā)進程，藥用明膠除了作為硬膠囊、軟膠囊的外膜材料之外，一些醫(yī)藥新用途相繼被發(fā)掘，比如用明膠做血漿增溶劑、藥用涂膜材料、傷口保護膜的新材料以及維生素A、維生素E、維生素K和魚肝油等油狀藥物的微囊化外膜涂層材料。明膠產(chǎn)品用途的拓寬，帶來了需求量的增加。藥用明膠是明膠中的高檔產(chǎn)品，藥用明膠的消費比例可以反應(yīng)出一個地區(qū)的明膠工藝技術(shù)水平以及國民經(jīng)濟狀況。歐美國家由于技術(shù)先進、經(jīng)濟較發(fā)達，藥用明膠消費比例較高。3、技術(shù)進步拓展原材料供給范圍前幾年國際市場上的明膠產(chǎn)品主要利用牛皮、牛骨、豬皮、豬骨等原料生產(chǎn)。而近幾年，國外明膠行業(yè)依托強大的研發(fā)技術(shù)力量，開始尋找新的原材料資源，已陸續(xù)開發(fā)上市魚皮明膠、雞皮明膠等新資源明膠，世界魚皮明膠的主要生產(chǎn)國在漁業(yè)比較發(fā)達的日本以及挪威、芬蘭等國家。雖然新資源明膠產(chǎn)量不及骨、皮明膠，但卻極大的拓展了明膠上游產(chǎn)業(yè)鏈范圍，為明膠行業(yè)發(fā)展帶來了增長動力。4、歐美等發(fā)達國家占據(jù)市場主導(dǎo)，新興國家增長較快從明膠消費量看，歐洲是世界上最大的明膠市場，其份額占國際明膠市場的44%；美國居第二，為32%；世界其他國家和地區(qū)的明膠消費量合計占24%。雖然歐美國家市場份額占比較大，但這些傳統(tǒng)市場已經(jīng)趨于飽和，增長動力微弱，而亞洲和拉丁美洲，特別是亞洲地區(qū)增長迅速，尤其以中國和印度增長最快。1.3.3國內(nèi)明膠行業(yè)概況及發(fā)展趨勢中國明膠產(chǎn)業(yè)較之歐洲整整晚了一個世紀，許多工業(yè)設(shè)備都落后于國外，行業(yè)尚未成熟，但其產(chǎn)能、產(chǎn)量卻每年以兩位數(shù)快速增長，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。1、行業(yè)發(fā)展概況（1）行業(yè)高速發(fā)展，市場容量快速擴大我國明膠行業(yè)目前正處在高速發(fā)展時期，市場容量快速擴大，根據(jù)中國明膠協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國明膠行業(yè)的市場容量從2005年的2.86萬噸增長到2009年的5.20萬噸，年均復(fù)合增長率為16.12%，其中骨明膠的市場容量從2005年的1.18萬噸增長到了2009年的2.80萬噸，年均復(fù)合增長率為24.11%。隨著國內(nèi)醫(yī)藥、膠囊、食品、保健品、化妝品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，明膠需求量不斷增長。（2）外資企業(yè)在國內(nèi)擴張較快，民族企業(yè)發(fā)展受到擠壓國內(nèi)明膠行業(yè)巨大的市場空間和發(fā)展前景，吸引著國外明膠巨頭不斷進入中國市場，外資企業(yè)通過"擴產(chǎn)+兼并收購"方式爭奪市場份額。1996年，法國羅賽洛集團正式進入中國，與當(dāng)時中國最大的國有明膠生產(chǎn)廠商合資成立羅賽洛（廣東）。2003年至2006年羅賽洛集團又相繼收購了位于溫州和吉林的另外三家企業(yè)；2007年，歐洲知名明膠生產(chǎn)廠商比利時派寶公司在浙江溫州平陽縣設(shè)立了一家年產(chǎn)3,000噸的明膠合資企業(yè)（資料來源：醫(yī)藥經(jīng)濟報網(wǎng)站）；此外，嘉利達公司面對越來越高的能源價格和明膠原材料價格上漲壓力，也在吉林省遼源市建立了合資公司生產(chǎn)明膠產(chǎn)品。國外明膠巨頭的快速擴張必然擠壓民族企業(yè)的生存空間，國內(nèi)民族企業(yè)如無法在行業(yè)快速發(fā)展時期得到更多的資金支持，取得更多技術(shù)突破，勢必將在競爭中被邊緣化，最后難逃被兼并或破產(chǎn)的命運。（3）行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模較小，產(chǎn)能擴張成為行業(yè)發(fā)展主題目前，明膠行業(yè)正處于快速擴張時期，國外企業(yè)進入時間雖短，但憑借充裕的資金、成熟的技術(shù)迅速擴張。相反，國內(nèi)民族企業(yè)受資金、技術(shù)條件的限制，大部分企業(yè)無力隨行業(yè)擴張而成長，因此行業(yè)內(nèi)形成了產(chǎn)能幾百噸的中小型生產(chǎn)企業(yè)眾多，但年產(chǎn)2,500噸以上的大中型明膠民族企業(yè)僅有東寶生物、青海明膠、蚌埠豐原明膠有限公司等寥寥數(shù)家的市場格局。歐美國家成熟的行業(yè)經(jīng)驗及國內(nèi)近幾年明膠產(chǎn)業(yè)的發(fā)展證明：在明膠行業(yè)，規(guī)?；?jīng)營是企業(yè)發(fā)展的必由之路。這也正是羅塞洛集團在中國力求快速擴張的原因。國內(nèi)從事明膠生產(chǎn)的民族企業(yè)也深深地意識到：只有抓住當(dāng)前行業(yè)快速發(fā)展時期不斷擴大產(chǎn)能、擴大市場份額，方可在競爭中持續(xù)生存發(fā)展。（4）產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，監(jiān)管有待加強目前市場上明膠質(zhì)量參差不齊，大量不符合國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的劣質(zhì)明膠產(chǎn)品充斥市場，甚至一些生產(chǎn)企業(yè)為謀取暴利以工業(yè)膠或制革廠的含鉻皮（俗稱藍礬皮）所制的含鉻皮膠冒充藥用明膠和食用明膠銷售，藍礬皮中含有大量的鉻，且無法清洗去除，鉻對人體骨骼系統(tǒng)毒性較大。而一些下游廠商為利益驅(qū)使，采用劣質(zhì)明膠以節(jié)省成本，進一步導(dǎo)致了明膠市場的混亂，明膠行業(yè)監(jiān)管有待加強。2、明膠行業(yè)產(chǎn)品類別明膠按其產(chǎn)品原材料不同分為：骨明膠和皮明膠兩種，由于受到國民喜食帶皮肉類的飲食習(xí)慣影響，皮明膠原料鮮豬皮等供應(yīng)量少，我國以骨明膠居多。根據(jù)用途來分，明膠分為藥用明膠、食用明膠、照相明膠和工業(yè)明膠四種。隨著技術(shù)發(fā)展和人民生活水平的提高，藥用明膠的比重越來越高，從上世紀90年代占全國明膠消費總量的10％，上升為現(xiàn)在的20％－30％；藥用明膠的產(chǎn)量也上升到總產(chǎn)量的20％－30％，與食用明膠合計占80％左右。3、行業(yè)的主要業(yè)務(wù)模式明膠行業(yè)大多實行"自產(chǎn)自銷"的業(yè)務(wù)模式，部分企業(yè)分地區(qū)設(shè)立銷售機構(gòu)或通過銷售代理商銷售。4、市場競爭概況國內(nèi)明膠行業(yè)目前正處于快速整合階段，行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量眾多，大部分廠商的產(chǎn)能不大，而行業(yè)內(nèi)眾多的生產(chǎn)廠商由于工藝技術(shù)水平低、生產(chǎn)設(shè)備落后等原因，只能生產(chǎn)出低品質(zhì)明膠，因此低品質(zhì)明膠產(chǎn)品市場的競爭日趨激烈；高品質(zhì)明膠的競爭則主要集中在內(nèi)資幾大明膠廠商和外資背景的廠商之間。外資企業(yè)利用技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)工藝、企業(yè)管理、國際銷售渠道等方面的優(yōu)勢給國內(nèi)企業(yè)帶來巨大壓力，加劇了行業(yè)競爭程度。1.3.4影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）行業(yè)變廢為寶，保護環(huán)境，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持明膠生產(chǎn)的主要原材料是動物皮、骨等，來源廣泛。在中國以骨料為主要原材料，如果這些骨料未被有效利用，勢必污染環(huán)境。而明膠行業(yè)解決了這個問題，并利用骨料生產(chǎn)出明膠產(chǎn)品，變廢為寶，符合畜產(chǎn)品深加工的政策，符合西部大開發(fā)變資源優(yōu)勢為經(jīng)濟優(yōu)勢的發(fā)展方向，也符合我國高新技術(shù)發(fā)展的要求。另外，國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2005年本）》中提出了鼓勵發(fā)展醫(yī)藥"制劑新輔料開發(fā)與生產(chǎn)"，藥用明膠做為藥輔料為國家所支持；明膠生產(chǎn)的副產(chǎn)品磷酸氫鈣做為飼料添加劑是《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2005年本）》所鼓勵的項目；《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》（國科發(fā)火〔2008〕172號）也將"醫(yī)藥生物技術(shù)"中的"蛋白質(zhì)/多肽/核酸類藥物"和"新劑型及制劑技術(shù)"中的"制劑新輔料"列為重點支持發(fā)展的技術(shù)。（2）明膠性能優(yōu)良，應(yīng)用廣泛，下游行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來巨大增長動力明膠成膜性能優(yōu)秀，明膠膜的機械性能、溶膠與凝膠可逆轉(zhuǎn)的物理性能等均良好，應(yīng)用廣泛。明膠下游產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展時期，下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展，帶來對明膠需求的持續(xù)增長，為明膠行業(yè)帶來巨大增長動力。（3）明膠行業(yè)上游行業(yè)發(fā)達，為明膠行業(yè)發(fā)展提供充足原材料供應(yīng)明膠產(chǎn)業(yè)的上游行業(yè)畜牧業(yè)、漁業(yè)自改革開放以來，均取得了較大發(fā)展，上游行業(yè)發(fā)達，為明膠行業(yè)快速發(fā)展提供了充足而優(yōu)質(zhì)的原料。2、不利因素（1）行業(yè)競爭激烈、民族企業(yè)受到擠壓我國明膠行業(yè)正處在高速發(fā)展擴張時期，企業(yè)數(shù)量較多，競爭激烈，特別是近幾年隨著明膠行業(yè)市場空間的擴大，越來越多的國外明膠生產(chǎn)企業(yè)通過獨資、合資等多種方式進入中國明膠市場。這些國際明膠生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)非常成熟，實現(xiàn)了規(guī)模化生產(chǎn)，配備有國際先進水平的實驗、檢測及生產(chǎn)設(shè)備，利用資金和技術(shù)雙重優(yōu)勢搶奪國內(nèi)明膠市場份額，壓縮民族企業(yè)生存空間。（2）行業(yè)監(jiān)管相對不足，市場較為混亂目前市場上明膠質(zhì)量參差不齊，大量不符合國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的劣質(zhì)明膠產(chǎn)品充斥市場，部分不法生產(chǎn)企業(yè)以制革廠的含鉻皮所制的含鉻皮膠冒充藥用明膠和食用明膠銷售。一些下游廠商為了節(jié)省成本，采用劣質(zhì)明膠，進一步導(dǎo)致了明膠市場的混亂，影響行業(yè)發(fā)展。1.4膠原蛋白行業(yè)的基本情況（一）膠原蛋白介紹膠原蛋白是一種天然蛋白質(zhì)，英文學(xué)名Collagen，在動物細胞中扮演結(jié)合組織的角色，是需求量十分龐大的較佳生物醫(yī)學(xué)材料，廣泛存在于動物的皮膚、骨、軟骨、牙齒、肌腱韌帶和血管中。膠原蛋白富含除色氨酸和半胱氨酸外的18種氨基酸，其中維持人體生長所必需的氨基酸就有7種。膠原蛋白中的甘氨酸占比近30％，脯氨酸和羥脯氨酸共占約25％，是各種蛋白質(zhì)中含量最高的，丙氨酸、谷氨酸的含量也比較高。同時還含有在一般蛋白質(zhì)中少見的焦谷氨酸和在其他蛋白質(zhì)幾乎不存在的羥基賴氨酸。所以膠原蛋白的營養(yǎng)十分豐富。會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)摘要

一、主要會計數(shù)據(jù)單位：元

本年比上年增

項目2011年2010年2009年

減（％）

營業(yè)總收入（元）207,548,143.71192,366,900.597.89%155,028,799.25

營業(yè)利潤（元）25,199,411.6324,261,352.053.87%12,225,667.13

利潤總額（元）29,084,729.8225,597,942.2213.62%13,536,344.18

歸屬于上市公司股東的凈利潤

24,671,454.5221,624,489.8014.09%11,367,560.67

（元）歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)

21,376,133.8820,424,276.274.66%9,844,350.12

常性損益的凈利潤（元）

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

26,366,707.8211,883,765.20121.87%13,827,994.13

（元）

本年末比上年

項目2011年末2010年末2009年末

末增減（％）

資產(chǎn)總額（元）377,622,975.68220,060,709.3271.60%207,254,352.01

負債總額（元）81,632,610.5897,620,108.74-16.38%106,600,241.23

歸屬于上市公司股東的

295,990,365.10122,440,600.58141.74%100,654,110.78

所有者權(quán)益（元）

總股本（股）75,980,000.0056,980,000.0033.35%56,980,000.00

二、主要財務(wù)指標(biāo)單位：元

本年比上年增減

項目2011年2010年2009年

（％）

基本每股收益（元/股）0.37110.3795-2.21%0.1995

稀釋每股收益（元/股）0.37110.3795-2.21%0.1995

用最新股本計算的每股收益（元/股）----

扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益（元/股）0.32150.3584-10.30%0.1728

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（％）17.56%19.40%-1.84%11.48%扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率

15.26%18.32%-3.06%9.94%

（％）

每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元/股）0.350.2166.67%0.24

本年末比上年末

項目2011年末2010年末2009年末

增減（％）

歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)（元/股）3.902.1581.40%1.77

資產(chǎn)負債率（％）21.62%44.36%-22.74%51.43%

三、非經(jīng)常性損益項目單位：元

附注（如

非經(jīng)常性損益項目2011年金額2010年金額2009年金額

適用）

非流動資產(chǎn)處置損益-10,940.00-23,000.00-148,827.44

計入當(dāng)期損益的政府補助，但與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國家政策規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額3,971,092.671,429,503.381,493,057.14

或定量持續(xù)享受的政府補助除外

除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出-74,834.48-69,913.21-33,552.65

所得稅影響額-589,997.55-136,376.64-214,276.40

計入當(dāng)期損益的對非金融企業(yè)收取的資金占用費0.000.00426,809.90

合計3,295,320.64-1,200,213.531,523,210.55

（二）公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營情況

1、主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況表

單位：萬元

營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率比

毛利率

分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本比上年增比上年增上年增減

明膠及副產(chǎn)品磷酸氫鈣19,596.8414,918.3023.87%6.26%5.00%0.91%

膠原蛋白系列產(chǎn)品1,132.13452.4960.03%42.40%29.04%4.14%

變動說明

（1）公司強化生產(chǎn)和銷售管理，同時抓住市場需求快速增長的良好機遇，進一步拓展市場，使得明膠及副產(chǎn)品磷酸氫鈣形成了產(chǎn)銷兩旺的良好局面。

（2）不斷豐富膠原蛋白產(chǎn)品品種，積極拓展?fàn)I銷渠道，加大宣傳，品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，年內(nèi)成功打入國際市場，出現(xiàn)了良好的銷售勢頭。

2、主營業(yè)務(wù)按地區(qū)構(gòu)成情況

單位：萬元

地區(qū)營業(yè)收入營業(yè)收入比上年增減（%）

華北地區(qū)5,827.65-8.84%

華東地區(qū)9,456.2212.34%

華南地區(qū)2,851.2941.29%

西北地區(qū)22.94同期銷量為0

西南地區(qū)308.49275.77%

東北地區(qū)881.6729.01%

華中地區(qū)1,065.17-35.15%

國外市場315.53同期銷量為0

變動說明：

（1）公司明膠及副產(chǎn)品磷酸氫鈣在保持原有各地區(qū)市場份額的同時，努力開

拓市場為新建產(chǎn)能投產(chǎn)做準(zhǔn)備。年重點加大華東、華南和東北地區(qū)的市場開拓力度，使公司產(chǎn)品在上述地區(qū)銷量與銷售額明顯上升。華北地區(qū)是公司傳統(tǒng)銷售區(qū)域，2011年受產(chǎn)能影響，部分類別產(chǎn)品產(chǎn)能不足導(dǎo)致銷售量和銷售額略有下降，待公司6500噸擴建項目完成后，該部分銷售量和銷售額會有效彌補。華中地區(qū)銷售量下降的主要原因是公司無法滿足個別大客戶要求公司延長賬期且降低現(xiàn)金支付比例的要求，而停止向其供貨導(dǎo)致銷售額下降。

（2）膠原蛋白系列產(chǎn)品本年重點打造兩個市場，其一為網(wǎng)銷市場，其二為國

2011

際原料市場。年公司在兩個市場上均取得了一定的成績。膠原蛋白產(chǎn)品按外方訂單要求指標(biāo)生產(chǎn)，并成功登陸海外市場。

3、公司主要供應(yīng)商及主要客戶情況（包括關(guān)聯(lián)關(guān)系）：

公司前五名客戶營業(yè)收入情況

客戶名稱本年發(fā)生額占公司全部營業(yè)收入的比例%

山西廣生醫(yī)藥包裝有限公司19,094,273.509.20

青島益青藥用膠囊有限公司13,080,448.726.30

安徽黃山膠囊有限公司12,418,803.425.98

浙江宏輝膠囊公司9,726,495.734.69

九江昂泰膠囊有限公司9,068,376.074.37

合計63,388,397.4430.54

公司前五名供應(yīng)商供貨情況

客戶名稱本年發(fā)生額占公司同類交易的比例%

新疆仟祥骨制品有限公司12,474,479.8917.86

吳忠市王國旗生物科技有限公司11,000,402.6115.75

包頭稀土高新熱力有限公司10,248,885.62100.00

合順興貿(mào)易公司6,148,875.6492.34

滄州正昌生物公司5,582,071.597.99

合計45,454,715.35

（三）公司報告期內(nèi)主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析

1、資產(chǎn)負債表主要項目分析單位：人民幣元

（1）資產(chǎn)項目分析

2011年12月31日2010年12月31日

資產(chǎn)金額增減變動比

金額比重金額比重

貨幣資金113,601,100.1730.08%8,276,806.833.76%1272.52%

應(yīng)收票據(jù)22,063,473.065.84%18,087,408.658.22%21.98%

應(yīng)收賬款10,316,416.822.73%9,740,461.474.43%5.91%

預(yù)付款項10,635,768.852.82%2,497,509.031.13%325.86%

其他應(yīng)收款1,811,708.610.48%3,620,547.001.65%-49.96%

存貨46,991,649.7612.44%50,996,664.2423.17%-7.85%

流動資產(chǎn)合計205,420,117.2754.40%93,219,397.2242.36%120.36%

固定資產(chǎn)109,013,025.1528.87%115,216,304.6152.36%-5.38%

在建工程54,185,789.1414.35%2,888,407.801.31%1775.97%

工程物資503,626.280.13%0.00%

無形資產(chǎn)7,894,933.712.09%8,174,592.293.71%-3.42%

遞延所得稅資產(chǎn)605,484.130.16%562,007.400.26%7.74%

非流動資產(chǎn)合計172,202,858.4145.60%126,841,312.1057.64%35.76%

資產(chǎn)總計377,622,975.68100.00%220,060,709.32100.00%71.60%

2011年末公司資產(chǎn)總額較2010年末增加157,562,266.36元，增長71.60%，主要原因是公司公開發(fā)行股票所獲得的募集資金尚未完全使用使貨幣資金增加、公司兩個募集資金投資項目正常進行使在建工程增加等原因所致。按主要項目分析如下：

報告期內(nèi)，公司的貨幣資金大幅增加，主要是公司公開發(fā)行股票所獲得的募集資金尚未完全使用所致；

應(yīng)收票據(jù)本年增加金額較大，主要系公司本年加大市場開拓力度，產(chǎn)品銷量增加，收回大量應(yīng)收票據(jù)，同時本期票據(jù)貼現(xiàn)大量減少所致。

報告期內(nèi)，公司預(yù)付賬款大幅增加，主要是由于公司募投資金明膠擴產(chǎn)項目預(yù)計于2012年上半年投產(chǎn)，因冬、春兩季原料備貨期較長，需提前為募投項目儲備原料，導(dǎo)致預(yù)付給原料供應(yīng)商的貨款大幅增加；

報告期內(nèi)，公司其他應(yīng)收款大幅減少的主要原因是上年度公司支付給各中介機構(gòu)的上市中介費用在公司股票發(fā)行后計入發(fā)行費用所致；

報告期內(nèi)，公司存貨減少的主要原因是公司銷售快速增長所致；

報告期內(nèi)，公司在建工程大幅增長的主要原因是公司兩個募集資金投資項目建設(shè)所致。

（2）負債項目分析

單位：人民幣元

2011年12月31日2010年12月31日金額增減

負債

金額比重金額比重變動比

短期借款44,000,000.0053.90%54,750,000.0056.08%-19.63%

應(yīng)付賬款14,061,642.7017.23%14,591,354.8014.95%-3.63%

預(yù)收款項529,484.470.65%49,847.550.05%962.21%

應(yīng)付職工薪酬283,004.130.35%107,080.840.11%164.29%

應(yīng)交稅費2,787,270.233.41%4,517,791.894.63%-38.30%

應(yīng)付股利0.00%3,377,472.993.46%-100.00%

其他應(yīng)付款926,093.101.13%298,756.050.31%209.98%

其他流動負債879,824.091.08%879,824.090.90%0.00%

流動負債合計63,467,318.7277.75%78,572,128.2180.49%-19.22%

長期應(yīng)付款10,000,000.0012.25%10,000,000.0010.24%0.00%

其他非流動負債8,165,291.8610.00%9,047,980.539.27%-9.76%

非流動負債合計18,165,291.8622.25%19,047,980.5319.51%-4.63%

負債合計81,632,610.58100.00%97,620,108.74100.00%-16.38%

2011年末公司負債總額較2010年末減少15,987,498.16元，降低16.38%，報告期內(nèi)，公司短期借款減少的主要原因是公司上市后通過募集資金綜合利用緩解了流動資金緊張的壓力，償還了部分短期借款，節(jié)約了財務(wù)費用；

報告期內(nèi)，公司其他非流動負債減少的主要原因是根據(jù)會計準(zhǔn)則要求攤銷遞延收益所致。

(3)所有者權(quán)益項目分析

單位：人民幣元

2011年12月31日2010年12月31日

所有者權(quán)益金額增減變動比

年末余額比重年初余額比重

實收資本（或股本）75,980,000.0025.67%56,980,000.0046.54%33.35%

資本公積142,469,059.2648.13%12,590,749.2610.28%1031.54%

盈余公積11,127,270.513.76%8,660,125.067.07%28.49%

未分配利潤66,414,035.3322.44%44,209,726.2636.11%50.22%

所有者權(quán)益合計295,990,365.10100.00%122,440,600.58100.00%141.74%

190019

報告期內(nèi)，公司公開發(fā)行股票萬股，每股面值元，發(fā)行價人民幣元，收到募集資金1.488億元，相應(yīng)增加股本1900萬元，股本溢價增加資本公積

12,988萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為2,467.15萬元，根據(jù)《公司法》和

10%246.72

《公司章程》的規(guī)定，按公司實現(xiàn)凈利潤的提取法定盈余公積萬元。

2、盈利情況分析

單位：人民幣元

2011年度較2011年度較

項目2011年度金額2010年度金額2010年度增2010年度增

減變動金額減變動比

一、營業(yè)總收入207,548,143.71192,366,900.5915,181,243.127.89%

其中：營業(yè)收入207,548,143.71192,366,900.5915,181,243.127.89%

二、營業(yè)總成本182,348,732.08168,105,548.5414,243,183.548.47%

其中：營業(yè)成本153,707,936.16145,579,910.928,128,025.245.58%

營業(yè)稅金及附加1,345,895.101,437,610.36-91,715.26-6.38%

銷售費用11,570,269.585,269,932.366,300,337.22119.55%

管理費用12,549,470.1410,688,983.681,860,486.4617.41%

財務(wù)費用2,955,220.895,066,626.72-2,111,405.83-41.67%

資產(chǎn)減值損失219,940.2162,484.50157,455.71251.99%

“”25,199,411.6324,261,352.05938,059.58

三、營業(yè)利潤（虧損以－號填列）3.87%

加：營業(yè)外收入3,972,807.771,432,843.332,539,964.44177.27%

減：營業(yè)外支出87,489.5896,253.16-8,763.58-9.10%

其中：非流動資產(chǎn)處置損失10,940.0023,000.00-12,060.00-52.43%

“”29,084,729.8225,597,942.223,486,787.60

四、利潤總額（虧損總額以－號填列）13.62%

減：所得稅費用4,413,275.303,973,452.42439,822.8811.07%

“”24,671,454.5221,624,489.803,046,964.72

五、凈利潤（凈虧損以－號填列）14.09%

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入較上年增加1518.12萬元，同比增長7.89%，實現(xiàn)凈利潤較上年增加304.70萬元，同比增長14.09%;

報告期內(nèi)公司銷售費用由于開拓膠原蛋白市場導(dǎo)致廣告費用大幅增加，使銷售費用同比增長119.55%；

報告期內(nèi)營業(yè)外收入大幅增加的主要原因是公司收到包頭稀土高新區(qū)財政撥付的企業(yè)扶持資金和上市獎勵資金所致。

3、現(xiàn)金流量構(gòu)成情況

單位：人民幣元

2011年度較20102011年度較

項目本年金額上年金額年度增減變動金2010年度增

額減變動比一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26,366,707.8211,883,765.2014,482,942.62121.87%

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計144,941,758.39203,779,138.91-58,837,380.52-28.87%

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計118,575,050.57191,895,373.71-73,320,323.14-38.21%

二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-52,027,274.81-9,687,300.08-42,339,974.73437.07%

投資活動現(xiàn)金流入小計46,060.0046,060.00

投資活動現(xiàn)金流出小計52,073,334.819,687,300.0842,386,034.73437.54%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額130,984,860.33-512,695.70131,497,556.03-25648.27%

籌資活動現(xiàn)金流入小計205,250,000.00136,612,000.0068,638,000.0050.24%

籌資活動現(xiàn)金流出小計74,265,139.67137,124,695.70-62,859,556.03-45.84%五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額105,324,293.341,683,769.42103,640,523.926155.27%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額113,601,100.178,276,806.83105,324,293.341272.52%

報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入大幅增加，主要原因是公司銷售收入增加，加快貨款回籠速度，提高現(xiàn)金回款比例所致；

報告期內(nèi)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出增加，主要原因是在建工程及固定資產(chǎn)增加所致；

報告期內(nèi)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入增加，主要原因是公司2011年公開發(fā)行人民幣普通股收到募集資金所致。

（四）無形資產(chǎn)情況

1、土地使用權(quán)

截至2011年12月31日，公司擁有土地使用權(quán)一宗，具體情況如下：

使用權(quán)使用權(quán)期限土地面積

土地證編號類型土地位置

類型終止日期（m2）

包高新國用工業(yè)內(nèi)蒙古包頭市稀土高新區(qū)2053年

出讓52564.99

（2010）第050號用地黃河大街以南，科技路以西9月16日

一、對大盤的分析大盤近期一直在2300點附近波動，從技術(shù)面上看，股指在2400點整數(shù)關(guān)口受壓明顯，該點位前期累積了大量套牢盤，需要股指在該點位充分換手消化壓力。均線上看，股指回落到半年線位置獲得支撐，短期均線仍保持多頭排列，后期仍有上沖動能。KDJ指標(biāo)從高位繼續(xù)回落，MACD紅柱縮小，但開口進一步放大，短期仍維持調(diào)整的概率大。當(dāng)前市場分歧在不斷加大，多空雙方博弈進入高潮。從市場表現(xiàn)來看，大資金有借機調(diào)倉的趨勢。因此，隨著成交量放大，預(yù)計股市暫時沒有系統(tǒng)性風(fēng)險。目前全國多個二三線城市開始放松公積金提取和貸款政策，針對首套房的政策傾向愈加明確。獲悉，目前住建部正在各地就公積金條例的修改進行全面調(diào)研，公積金使用范圍有望進一步擴大,這一消息促使房地產(chǎn)板塊活躍。國務(wù)院辦公廳4月13日下發(fā)關(guān)于支持中國圖們江區(qū)域(琿春)國際合作示范區(qū)建設(shè)的若干意見。意見以加強與東北亞周邊合作為主線，以構(gòu)建跨境經(jīng)濟合作新模式為目標(biāo)，明確了琿春國際合作示范區(qū)的功能定位、總體要求、發(fā)展目標(biāo)、建設(shè)布局和支持政策。這則消息促使區(qū)域板塊走強。二、技術(shù)面分析2.1對個股的分析東寶生物（300239）：從基本面分析，包頭東寶生物技術(shù)股份有限公司是一家從事明膠生產(chǎn)的企業(yè)。公司主要經(jīng)營明膠系列產(chǎn)品以及小分子量膠原蛋白的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及副產(chǎn)品（磷酸氫鈣）。2010年公司被中國明膠協(xié)會評為第六屆理事會全國明膠行業(yè)先進企業(yè)。公司是國內(nèi)最大的骨明膠生產(chǎn)廠商之一，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。作為國內(nèi)掌握小分子量膠原蛋白制備技術(shù)并能夠穩(wěn)定實現(xiàn)規(guī)?；I(yè)生產(chǎn)的少數(shù)企業(yè)之一，東寶生物擁有地處內(nèi)蒙古坐擁豐富的牛骨料資源、適宜生產(chǎn)的氣候等多方面成本、競爭優(yōu)勢。目前，食用明膠和藥用明膠合計收入占東寶生物營業(yè)收入的95%左右，其中，供應(yīng)藥用的明膠產(chǎn)能為2900噸/年，占到公司整體產(chǎn)能的73%左右。去年明膠系列產(chǎn)品為公司帶來的營業(yè)收入為1.96億元。目前東寶生物明膠4000噸/年到6500噸/年擴建項目穩(wěn)步推進，預(yù)計2012年6月30日完工，募投項目完工后，公司明膠產(chǎn)能將穩(wěn)坐行業(yè)龍頭。此外，從2008年開始經(jīng)過兩年的時間，東寶生物與中科院理化所共同研發(fā)的新產(chǎn)品骨膠原蛋白已投入批量生產(chǎn)，毛利率在60%左右，遠高于明膠產(chǎn)品23.87%的毛利率。目前東寶生物生產(chǎn)的膠原蛋白系列產(chǎn)品在技術(shù)指標(biāo)已達到國際同類產(chǎn)品水平，產(chǎn)品質(zhì)量也達到了先進水平。據(jù)介紹，東寶生物目前與中科院理化所合作的幾個項目進展順利，這將有利于公司進一步推進膠原蛋白系列產(chǎn)品后續(xù)開發(fā)，對膠原蛋白市場拓展、東寶生物品牌建設(shè)將產(chǎn)生積極的推動作用。公司目前已有200噸/年膠原蛋白產(chǎn)能，1000噸/年可溶性膠原蛋白項目建成后，公司將形成1200噸/年的生產(chǎn)能力，競爭力有望大幅步提升。由于“毒明膠”事件，在食用藥用明膠遭遇信任危機的同時，正規(guī)藥用明膠生產(chǎn)企業(yè)則獲得了資本市場的追捧。東寶生物近期市場關(guān)注度比較高，適合短線資金進出和操作。技術(shù)面分析，發(fā)現(xiàn)股價從2012年3月30日的最低價15.51元漲到2012年4月16日的23.38元。受毒明膠的影響，該股最近備受追捧，短線有較強的沖高動力，估計仍有上升空間。其K線圖如下圖所示。模擬操作記錄如下附表：對品種的分析（以一個合約為例）滬銅1207：從基本面分析，外圍因素看，德法領(lǐng)導(dǎo)人重申他們對新的歐盟條約的支持，包括為歐元區(qū)制定更嚴格的財政規(guī)則，金融市場因此得到支撐。不過由于標(biāo)普將歐元區(qū)17國的信貸評級全都列入降級觀察名單，使市場情緒受到影響，股指縮小漲幅。歐洲總的情況并不樂觀，但是各方在努力改善中。內(nèi)部因素看，11月30日起人民幣兌美元即期匯率連續(xù)出現(xiàn)跌停現(xiàn)象，扭轉(zhuǎn)了市場對人民幣升值趨勢看法。據(jù)分析近期海外市場持續(xù)動蕩，熱錢有流出跡象，也同樣帶來了匯率貶值壓力。國際投資機構(gòu)有意唱衰并“做空”中國，是導(dǎo)致離岸人民幣兌美元即期匯率走低的一大誘因。4月13號開始銅價快速下挫，中國經(jīng)濟下行壓力較大，引發(fā)市場對金屬消費前景的擔(dān)憂。同時，上交所銅庫存仍然處在歷史高位，亦對銅價帶來相當(dāng)大的壓力。美國周一發(fā)布強勁的零售銷售數(shù)據(jù)，顯示第一季經(jīng)濟成長可能不若許多人先前所擔(dān)憂來的疲弱。中國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭放緩以及歐債危機重新升溫引發(fā)外圍股市以及商品持續(xù)回調(diào)，而人民幣對美元匯率波幅擴大至1%，進一步增添了下跌壓力。操作記錄如下表：2.3切線理論分析2.3.1趨勢線趨勢線表明，當(dāng)股價向其固定方向移動時，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動。1）上升趨勢線粉色線為上升趨勢線。上升趨勢線中，連接股價波動的低點（即“波谷”），其包含的波谷都相應(yīng)的高于前一個波谷。每一條上升趨勢線，需要二個明顯的底部，才能決定，連接的波谷越多，對上升降趨勢的預(yù)測越準(zhǔn)確。當(dāng)上升趨向線跌破時，就是一個出貨訊號。在沒有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。在長期上升趨勢中，每一個變動都比改正變動的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時，這可能為中期變動終了的信號，緊隨著而來的將是反轉(zhuǎn)趨勢。2）下降趨勢線黃色為下降趨勢線。下降趨勢線中，連接股價波動的頂點（即“波峰”），其包含的波峰都相應(yīng)的低于前一個波峰。每一條下跌趨勢線，需要二個頂點，才能決定，連接的波峰越多，對下降趨勢的預(yù)測越準(zhǔn)確。當(dāng)下降趨勢線突破時，就是一個入貨訊號。在沒有突破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。2.3.2通道線通道線（又稱軌道線或管道線），是基于