2023年中國(guó)電商行業(yè)分析報(bào)告

2023年中國(guó)電商行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展概況：現(xiàn)狀及趨勢(shì) PAGEREFToc370986522\h31、規(guī)模和增長(zhǎng) PAGEREFToc370986523\h32、結(jié)構(gòu)分析 PAGEREFToc370986524\h43、國(guó)際比較 PAGEREFToc370986525\h44、增速預(yù)測(cè) PAGEREFToc370986526\h55、區(qū)域不平衡和物流 PAGEREFToc370986527\h5二、電商的收入、成本費(fèi)用分析 PAGEREFToc370986528\h81、亞馬遜 PAGEREFToc370986529\h82、當(dāng)當(dāng)網(wǎng) PAGEREFToc370986530\h93、樂(lè)淘網(wǎng) PAGEREFToc370986531\h104、凡客 PAGEREFToc370986532\h105、電商VS傳統(tǒng)零售 PAGEREFToc370986533\h11（1）毛利率 PAGEREFToc370986534\h11（2）費(fèi)用率 PAGEREFToc370986535\h12三、中國(guó)電商前景展望 PAGEREFToc370986536\h131、對(duì)中國(guó)電商發(fā)展歷史及現(xiàn)狀的小結(jié) PAGEREFToc370986537\h132、渠道競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的理解和展望 PAGEREFToc370986538\h14（1）品牌的電子商務(wù)之路 PAGEREFToc370986539\h14（2）消費(fèi)者訴求是否會(huì)發(fā)生改變，價(jià)格敏感追求便利 PAGEREFToc370986540\h15（3）電商企業(yè)何時(shí)盈利 PAGEREFToc370986541\h153、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc370986542\h15一、中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展概況：現(xiàn)狀及趨勢(shì)1、規(guī)模和增長(zhǎng)2023-201年，網(wǎng)絡(luò)零售復(fù)合增速為97%，高速發(fā)展期；2023-2023E，預(yù)期復(fù)合增速為35%，快速發(fā)展期。B2C增速更快其中預(yù)計(jì)B2C發(fā)展速度較快，預(yù)計(jì)至2023年，B2C交易規(guī)模占比由2023年的23%提升至41%。2、結(jié)構(gòu)分析網(wǎng)商規(guī)模結(jié)構(gòu)：淘寶商城、京東及易購(gòu)分占前三市場(chǎng)份額，剔除淘寶商城（平臺(tái)式B2C）后，自主式平臺(tái)規(guī)模居前的分別是京東、易購(gòu)、亞馬遜、凡客、當(dāng)當(dāng)?shù)?。品?lèi)交易結(jié)構(gòu)：服裝鞋帽占比26.5%，3C及家電占比24.2%，化妝品為4.9%，圖書(shū)音像為3%。3、國(guó)際比較網(wǎng)購(gòu)交易額占比零售總額：截至2023年，美國(guó)為4.3%，韓國(guó)為9.1%，中國(guó)為3%。2023年中國(guó)為4.3%，預(yù)測(cè)至2023年為8.6%。網(wǎng)購(gòu)交易額占比零售總額：2023年，歐洲各國(guó)中，英國(guó)、德國(guó)、瑞士分別為12%、9%和6.7%，分居前三，2023預(yù)測(cè)比值分別為13.2%、10%和9.9%。4、增速預(yù)測(cè)動(dòng)態(tài)假設(shè)：未來(lái)5年，社零總額年復(fù)合增長(zhǎng)15%，假設(shè)網(wǎng)購(gòu)交易額至2023年末的占比由4.3%提升至15%（對(duì)應(yīng)48%的年復(fù)合增速），則傳統(tǒng)渠道零售額增速依然有12.3%，增速下降2.7%左右。5、區(qū)域不平衡和物流網(wǎng)購(gòu)區(qū)域發(fā)展不平衡：中西部、東北部省市傳統(tǒng)零售渠道受新興業(yè)態(tài)沖擊較小。形成原因：（1）物流配送：以一線(xiàn)城市及省會(huì)城市為主；（2）互聯(lián)網(wǎng)普及率：一線(xiàn)及沿海城市普及率及網(wǎng)購(gòu)滲透力高；消費(fèi)習(xí)慣：一線(xiàn)城市網(wǎng)購(gòu)起步早、網(wǎng)購(gòu)滲透較強(qiáng)；品牌認(rèn)知度：一線(xiàn)城市消費(fèi)者品牌認(rèn)知度較高。注：阿里研究中心2023年網(wǎng)商發(fā)展指數(shù)體系一級(jí)指標(biāo)包括：發(fā)展規(guī)模指數(shù)（網(wǎng)商數(shù)量和交易額）；普及指數(shù)（單位人口網(wǎng)商數(shù)、單位網(wǎng)商交易額）；經(jīng)營(yíng)水平指數(shù)（信用、經(jīng)營(yíng)活躍度、買(mǎi)家滿(mǎn)意度、網(wǎng)貨發(fā)展水平等）；網(wǎng)商生態(tài)指數(shù)（網(wǎng)商協(xié)同、物流支撐、電子支付支撐、經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平等）和增長(zhǎng)趨勢(shì)指數(shù)（網(wǎng)商、交易增長(zhǎng)率）。二、電商的收入、成本費(fèi)用分析1、亞馬遜1995年成立，1995-2023的8年間收入復(fù)合增長(zhǎng)206%，持續(xù)虧損，2023、2023年虧損減少，2023年開(kāi)始有正的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。在2023-2023年的成熟運(yùn)營(yíng)期，其收入增速平均30%左右；毛利率22.5%左右；費(fèi)用率平均16.5%左右（2023年上升至19.2%），其中配送成本為8-9%，銷(xiāo)售費(fèi)用為3%，技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)用為5%左右（2023年凈利潤(rùn)的下降與在云計(jì)算、物流等領(lǐng)域的大規(guī)模投如有關(guān)）。2、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2023-2023年三年間，收入復(fù)合增速72.2%，毛利率逐步提升至22%左右；但2023年前三季度收入增速下降為52%，毛利率大幅下降至15.6%（競(jìng)爭(zhēng)趨向激烈）。費(fèi)用率2023年以來(lái)基本穩(wěn)定在21-22%。其中配送費(fèi)用為12-13%，銷(xiāo)售費(fèi)用為3.5%左右；技術(shù)和內(nèi)容費(fèi)用2.5%左右。2023、2023盈利，但2023年前三季度再次虧損，虧損額為1.35億元。3、樂(lè)淘網(wǎng)2023年收入4.4億元，毛利率17%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率55%，利潤(rùn)率-47%，虧損2億。4、凡客按典型訂單分析，其2023年毛利率為33.8%，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用率24.1%，物流費(fèi)用率13.5%，其他技術(shù)、人力和管理費(fèi)用率為21.3%，年度利潤(rùn)率為-25.1%。5、電商VS傳統(tǒng)零售（1）毛利率亞馬遜毛利率22.5%左右；當(dāng)當(dāng)網(wǎng)21-22%左右（2023年大幅下滑至15.6%，應(yīng)是行業(yè)性毛利率下滑的反映），凡客的自有品牌銷(xiāo)售模式毛利率較高，為33.8%左右。傳統(tǒng)零售渠道平均毛利率在20%左右。（2）費(fèi)用率電商企業(yè)沒(méi)有租金折舊等物業(yè)費(fèi)用，相應(yīng)的費(fèi)用為物流配送費(fèi)用和IT類(lèi)投入。亞馬遜物流費(fèi)用率為8-9%，當(dāng)當(dāng)為12-13%；凡客等其他電商更高；而傳統(tǒng)零售企業(yè)物業(yè)成本（租金+折舊）率平均為4-5%，低于成熟電商3-4個(gè)百分點(diǎn)，低于國(guó)內(nèi)代表性電商7-8個(gè)百分點(diǎn)；即使考慮傳統(tǒng)零售企業(yè)水電費(fèi)率較電商企業(yè)平均高1個(gè)百分點(diǎn)，上述兩項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)仍低6-7個(gè)百分點(diǎn)。三、中國(guó)電商前景展望1、對(duì)中國(guó)電商發(fā)展歷史及現(xiàn)狀的小結(jié)（1）隨著中國(guó)消費(fèi)水平的提高、互聯(lián)網(wǎng)的普及及物流條件的改善，中國(guó)的電商行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了自2023年以來(lái)的爆發(fā)增長(zhǎng)期，并仍處于快速發(fā)展之中；（2）代表性電商企業(yè)（京東、當(dāng)當(dāng)、凡客等）在資本推動(dòng)下，憑借物流及營(yíng)銷(xiāo)等投入，以及業(yè)務(wù)上的品類(lèi)拓展，已經(jīng)發(fā)展成行業(yè)龍頭；（3）電商企業(yè)相對(duì)傳統(tǒng)渠道的快速發(fā)展，主要是順應(yīng)了價(jià)格敏感型消費(fèi)需求，以終端銷(xiāo)售產(chǎn)品的低價(jià)優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)份額，而普遍且尚未改善的大幅虧損現(xiàn)狀，體現(xiàn)了“PE資本補(bǔ)貼消費(fèi)者”的本質(zhì)，并未顯現(xiàn)相對(duì)傳統(tǒng)渠道的成本費(fèi)用優(yōu)勢(shì)。2、渠道競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的理解和展望渠道的本質(zhì)在于為商品和消費(fèi)者建立通路，其在供需關(guān)系影響及消費(fèi)者對(duì)質(zhì)優(yōu)價(jià)廉商品的追求過(guò)程中，不斷的演化和專(zhuān)業(yè)化細(xì)分；正如超市、專(zhuān)賣(mài)店、專(zhuān)業(yè)店、購(gòu)物中心等業(yè)態(tài)從百貨渠道中細(xì)分出來(lái)一樣，網(wǎng)購(gòu)的產(chǎn)生也是一種業(yè)態(tài)的細(xì)分，其發(fā)展也面臨產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商（品牌商）、競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)態(tài)和消費(fèi)者的綜合影響。（1）品牌的電子商務(wù)之路淘寶旗艦店（大部分品類(lèi)），或者依托其他大平臺(tái)（基本是生活用品，如當(dāng)當(dāng)、亞馬遜、京東、易購(gòu)）；服裝鞋類(lèi)家紡等基本是處理存貨的，否則價(jià)格比實(shí)體店沒(méi)有優(yōu)勢(shì)；專(zhuān)門(mén)的網(wǎng)絡(luò)定制款，是為最大限度獲取消費(fèi)者剩余；代購(gòu)大部分7折左右，但價(jià)格優(yōu)勢(shì)在實(shí)體店活動(dòng)時(shí)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)；基本生活用品（日化、食品等，各平臺(tái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品不盡相同，但物流成本高），代表有淘寶上海超市、1號(hào)店等（有些品類(lèi)是自配送，有些是品牌商配送）。（2）消費(fèi)者訴求是否會(huì)發(fā)生改變，價(jià)格敏感追求便利這跟收入水平和消費(fèi)習(xí)慣息息相關(guān)，如果走不到這一步，那虧損永不能停止……（3）電商企業(yè)何時(shí)盈利新聞資料：（A）京東商品終端銷(xiāo)售價(jià)格漲價(jià)15%甚至以上；（B）京東對(duì)供應(yīng)商漲價(jià)。在已有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和一定的品牌認(rèn)知，同時(shí)在資本壓力、持續(xù)投入和上市需求背景下，電商企業(yè)需要考慮盈利的問(wèn)題，必然需要向上下游要利潤(rùn)，電商與傳統(tǒng)渠道，以及電商企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將回歸理性。3、風(fēng)險(xiǎn)因素市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新興消費(fèi)業(yè)態(tài)對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)帶來(lái)的渠道競(jìng)爭(zhēng)壓力，個(gè)別公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線(xiàn)紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線(xiàn)上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋(píng)果專(zhuān)美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性?xún)蓚€(gè)維度發(fā)展。在過(guò)去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類(lèi)型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開(kāi)始，未來(lái)甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷(xiāo)量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋(píng)果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來(lái)了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問(wèn)題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見(jiàn)我們3月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》。三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過(guò)大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶(hù)在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過(guò)藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無(wú)法與智能手機(jī)相媲美，但蘋(píng)果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相消息稱(chēng)，蘋(píng)果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來(lái)研制智能手表iWatch，已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的訂單，并有望在年底面市。蘋(píng)果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話(huà)功能，并通過(guò)內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開(kāi)發(fā)的臂帶、固定在自行車(chē)上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣(mài)點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話(huà)和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車(chē)等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫(huà)面大，視覺(jué)效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自?xún)?yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫(huà)面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺(jué)體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過(guò)傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來(lái)消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無(wú)線(xiàn)模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來(lái)年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專(zhuān)利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶(hù)的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線(xiàn)紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋(píng)果無(wú)線(xiàn)模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過(guò)強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶(hù)進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶(hù)戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋(píng)果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來(lái)讀取用戶(hù)的語(yǔ)音信息，也需要音筒來(lái)輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。4、共達(dá)電聲公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話(huà)器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車(chē)電子等消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品。主要大客戶(hù)包括蘋(píng)果（通過(guò)MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛(ài)以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了之前美國(guó)媒體就曾給出消息稱(chēng)，為了研發(fā)iWatch，蘋(píng)果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報(bào)道稱(chēng)，蘋(píng)果原來(lái)打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過(guò)他們感覺(jué)太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺(tái)灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺(tái)灣媒體還給出消息稱(chēng)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的請(qǐng)求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國(guó)科技媒體TheVerge透露，蘋(píng)果iWatch的原型機(jī)搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天），提供通話(huà)功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等，同時(shí)它還能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會(huì)在今年年底亮相，大家覺(jué)得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)根據(jù)美國(guó)專(zhuān)利和商標(biāo)局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專(zhuān)利申請(qǐng)的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請(qǐng)文件標(biāo)題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-WATCHWITHUSERINTERFACEFEATURES)。提出申請(qǐng)時(shí)間為2020年10月26日。在該文件摘要中，Google表示，智慧型手錶包括：腕帶、主體(base)、電池、以及第一輔助部分(