2023年余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)分析報(bào)告

2023年余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)分析報(bào)告2023年4月目錄一、合同能源管理業(yè)務(wù)模式介紹 PAGEREFToc344106320\h41、合同能源管理模式簡(jiǎn)介 PAGEREFToc344106321\h42、余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理模式簡(jiǎn)介 PAGEREFToc344106322\h6二、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式介紹 PAGEREFToc344106323\h71、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式及發(fā)展歷程 PAGEREFToc344106324\h72、合同能源管理模式優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc344106325\h10三、合同能源管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)容量 PAGEREFToc344106326\h12四、合同能源管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況 PAGEREFToc344106327\h131、競(jìng)爭(zhēng)格局和市場(chǎng)化程度 PAGEREFToc344106328\h132、合同能源管理模式主要企業(yè) PAGEREFToc344106329\h14（1）中材節(jié)能股份 PAGEREFToc344106330\h14（2）杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)設(shè)備成套工程 PAGEREFToc344106331\h15（3）大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份 PAGEREFToc344106332\h15（4）ChinaRecyclingEnergyCorporation（中國(guó)循環(huán)能源） PAGEREFToc344106333\h153、主要進(jìn)入壁壘 PAGEREFToc344106334\h16（1）技術(shù)壁壘 PAGEREFToc344106335\h16（2）人才壁壘 PAGEREFToc344106336\h16（3）資金壁壘 PAGEREFToc344106337\h17（4）綜合管理壁壘 PAGEREFToc344106338\h17（5）產(chǎn)業(yè)鏈集成壁壘 PAGEREFToc344106339\h184、利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因 PAGEREFToc344106340\h18五、合同能源管理模式發(fā)展的有利和不利因素 PAGEREFToc344106341\h181、有利因素 PAGEREFToc344106342\h18（1）國(guó)家政策對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理模式的大力支持 PAGEREFToc344106343\h18（2）用能企業(yè)對(duì)余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的認(rèn)知度不斷提高 PAGEREFToc344106344\h21（3）余熱發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步 PAGEREFToc344106345\h21（4）能源價(jià)格上升，將不斷增加用能企業(yè)對(duì)節(jié)能服務(wù)的需求 PAGEREFToc344106346\h222、不利因素 PAGEREFToc344106347\h23（1）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司規(guī)模較小，普遍面臨融資壓力 PAGEREFToc344106348\h23（2）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量相對(duì)較少，不能滿(mǎn)足龐大的節(jié)能服務(wù)需求 PAGEREFToc344106349\h23六、合同能源管理業(yè)務(wù)的季節(jié)性、周期性和地域性 PAGEREFToc344106350\h24七、行業(yè)與上、下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc344106351\h251、上游行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc344106352\h25（1）余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)簡(jiǎn)況 PAGEREFToc344106353\h25（2）主機(jī)設(shè)備制造業(yè)簡(jiǎn)況 PAGEREFToc344106354\h262、下游行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc344106355\h26一、合同能源管理業(yè)務(wù)模式介紹1、合同能源管理模式簡(jiǎn)介合同能源管理是一種新型的市場(chǎng)化節(jié)能機(jī)制，其實(shí)質(zhì)就是以減少的能源費(fèi)用來(lái)支付節(jié)能項(xiàng)目的全部成本及投資收益的節(jié)能服務(wù)方式。合同能源管理模式在國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《合同能源管理技術(shù)通則》（GB/T24915-2023）中的定義為：節(jié)能服務(wù)公司與用能單位以契約形式約定節(jié)能項(xiàng)目的節(jié)能目標(biāo)，節(jié)能服務(wù)公司為實(shí)現(xiàn)節(jié)能目標(biāo)向用能單位提供必要的服務(wù)，用能單位以節(jié)能效益支付節(jié)能服務(wù)公司的投入及其合理利潤(rùn)的節(jié)能服務(wù)機(jī)制。依照具體的業(yè)務(wù)方式，可以分為節(jié)能效益分享型合同能源管理業(yè)務(wù)、節(jié)能量保證型合同能源管理業(yè)務(wù)、能源費(fèi)用托管型合同能源管理業(yè)務(wù)、節(jié)能設(shè)備租賃型合同能源管理業(yè)務(wù)。節(jié)能服務(wù)公司（ESCO，EnergyServicesCompany）是提供能源效率服務(wù)，通過(guò)合同能源管理機(jī)制運(yùn)作、實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目、通過(guò)節(jié)能量獲得效益、以合同能源管理項(xiàng)目為主業(yè)、具有獨(dú)立法人資質(zhì)的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)公司。節(jié)能服務(wù)公司與用戶(hù)簽訂節(jié)能服務(wù)合同，向用戶(hù)提供能效診斷、可行性研究、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目融資、設(shè)備和材料采購(gòu)、工程施工、人員培訓(xùn)、節(jié)能量測(cè)試與驗(yàn)證、運(yùn)行、維護(hù)和管理等部分或全部節(jié)能服務(wù)，并通過(guò)合同能源管理項(xiàng)目與用戶(hù)分享項(xiàng)目實(shí)施后產(chǎn)生的節(jié)能效益。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，節(jié)能服務(wù)公司是按照合同能源管理機(jī)制為用能單位提供能源效率改進(jìn)服務(wù)的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)公司。合同能源管理模式作為一種基于市場(chǎng)的、全新的節(jié)能新機(jī)制，自上世紀(jì)70年代中期在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中逐步發(fā)展起來(lái)，增長(zhǎng)十分迅速，尤其是在美國(guó)、加拿大，合同能源管理已發(fā)展成為一個(gè)新興的節(jié)能產(chǎn)業(yè)。根據(jù)美國(guó)能源服務(wù)公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年美國(guó)節(jié)能服務(wù)公司的年收入達(dá)到了36億美元，此前10年年均增長(zhǎng)達(dá)24%；據(jù)加拿大ESCO協(xié)會(huì)保守估計(jì)，加拿大節(jié)能服務(wù)市場(chǎng)潛力約200億加元。在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，超過(guò)30%的節(jié)能項(xiàng)目都是通過(guò)合同能源管理模式建造與營(yíng)運(yùn)的。在我國(guó)，自2023年財(cái)政部與世界銀行、全球環(huán)境基金（GEF）共同實(shí)施“世行/GEF中國(guó)節(jié)能促進(jìn)項(xiàng)目”試點(diǎn)推廣合同能源管理模式以來(lái)，合同能源管理模式在工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能等領(lǐng)域快速發(fā)展。根據(jù)中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)合同能源管理項(xiàng)目投資從2023年8.51億元增長(zhǎng)到2023年的287.51億元，年均復(fù)合增速為65.34%。在《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門(mén)關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)[2023]25號(hào)）、《合同能源管理技術(shù)通則》（GB/T24915-2023）等國(guó)家政策、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，合同能源管理將朝著更加規(guī)范化、規(guī)?；姆较蚩焖?、良性發(fā)展。2、余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理模式簡(jiǎn)介余熱發(fā)電領(lǐng)域的合同能源管理模式基本屬節(jié)能效益分享型合同能源管理業(yè)務(wù)，是節(jié)能服務(wù)公司和合作方簽訂合作協(xié)議，由合作方提供余熱資源、項(xiàng)目場(chǎng)地及其他配套條件，但不需要合作方投資，由節(jié)能服務(wù)公司負(fù)責(zé)余熱發(fā)電項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、工程建設(shè)等，并且在約定的期限內(nèi)運(yùn)營(yíng)余熱發(fā)電項(xiàng)目，節(jié)能服務(wù)公司以分享節(jié)能效益來(lái)覆蓋項(xiàng)目投資成本并獲得合理利潤(rùn)，在運(yùn)營(yíng)期滿(mǎn)后將余熱電站整體移交給合作方的綜合節(jié)能服務(wù)機(jī)制。余熱發(fā)電領(lǐng)域的節(jié)能服務(wù)公司通過(guò)投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)余熱電站，將廢氣余熱轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏σ詢(xún)?yōu)惠電價(jià)銷(xiāo)售給合作方，以獲得投資回報(bào)；合作方在零投資的情況下節(jié)省了能源成本，減少了煙氣排放，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。由于合同能源管理模式所具有的突出優(yōu)勢(shì)，使得該模式一經(jīng)出現(xiàn)即獲得廣大用能企業(yè)的歡迎。合同能源管理模式要求專(zhuān)業(yè)節(jié)能服務(wù)公司在余熱發(fā)電行業(yè)的投資、研發(fā)設(shè)計(jì)、工程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理方面均具有足夠的專(zhuān)業(yè)能力和技術(shù)實(shí)力；由于余熱電站的一次性投資額較大，也要求節(jié)能服務(wù)公司有很強(qiáng)的投融資能力；因此，對(duì)從事余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)節(jié)能公司提出了更高的要求。二、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式介紹1、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式及發(fā)展歷程余熱發(fā)電行業(yè)主要有三種模式，分別為傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式、工程總承包模式和合同能源管理模式。目前各個(gè)模式都有運(yùn)用，但從發(fā)展歷程來(lái)看，傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式最早出現(xiàn)，隨后工程總承包模式隨著余熱發(fā)電行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)，而合同能源管理模式在2023年前后快速崛起，因其具有合作方風(fēng)險(xiǎn)低、節(jié)能效率高等特點(diǎn)，更能適應(yīng)市場(chǎng)需求，從而得到快速發(fā)展。傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式基本隨著余熱發(fā)電行業(yè)的產(chǎn)生而興起。設(shè)計(jì)方只提供余熱發(fā)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)的可研報(bào)告及施工圖紙等，具體的工程建設(shè)安裝及竣工后的運(yùn)營(yíng)由用能企業(yè)自行組織實(shí)施。而余熱發(fā)電工程設(shè)計(jì)和建設(shè)是前后相輔相成的，建設(shè)安裝過(guò)程中可能需要根據(jù)項(xiàng)目具體情況再對(duì)設(shè)計(jì)方案進(jìn)行改進(jìn)，這種模式下設(shè)計(jì)方很難對(duì)施工過(guò)程進(jìn)行指導(dǎo)并整體優(yōu)化，更難保障項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率。隨著余熱發(fā)電行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，余熱發(fā)電項(xiàng)目工程總承包模式作為一種專(zhuān)業(yè)工程業(yè)務(wù)模式形成。工程總承包模式下，項(xiàng)目建設(shè)與設(shè)計(jì)一體化，需要工程驗(yàn)收時(shí)保障項(xiàng)目預(yù)定設(shè)計(jì)指標(biāo)通過(guò)驗(yàn)收后才能向用能企業(yè)“交鑰匙”，一定程度上克服了純?cè)O(shè)計(jì)模式缺點(diǎn)。但是，余熱電站由于余熱煙氣粉塵多、參數(shù)不穩(wěn)定等特點(diǎn)，電站運(yùn)營(yíng)過(guò)程需要經(jīng)常檢修、經(jīng)常跟蹤調(diào)試校正及優(yōu)化等，才能使余熱電站運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)達(dá)到設(shè)計(jì)目標(biāo)。而工程總承包模式下“交鑰匙”后即完全移交用能企業(yè)，很難保證余熱電站持續(xù)保持預(yù)定運(yùn)營(yíng)效率，且工程總承包模式下由用能企業(yè)自行負(fù)責(zé)投融資，承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)。正因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和工程總承包模式具有上述缺點(diǎn)，在市場(chǎng)需求推動(dòng)及政府政策支持下，合同能源管理模式在2023年前后引入我國(guó)余熱發(fā)電行業(yè)。合同能源管理模式可以克服傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式和工程總承包模式的不足，由節(jié)能服務(wù)公司提供涵蓋余熱發(fā)電項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、工程建設(shè)、電站運(yùn)營(yíng)等全部環(huán)節(jié)的全方位、長(zhǎng)周期、專(zhuān)業(yè)化的綜合節(jié)能服務(wù)。在這種模式下，用能企業(yè)零投資、低風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)能服務(wù)公司提供全程服務(wù)、保障節(jié)能效益，余熱電站設(shè)計(jì)科學(xué)合理、運(yùn)營(yíng)有保障、節(jié)能效率高，從而實(shí)現(xiàn)高效、共贏的局面。2、合同能源管理模式優(yōu)勢(shì)以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項(xiàng)目相比工程總承包模式及傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式具有較多的優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在：（1）合作方不需投入資金合同能源管理模式下，由節(jié)能服務(wù)公司負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的投融資，合作方前期不需要任何資金投入，從而可以將資本集中投入其主業(yè)或者發(fā)展其他業(yè)務(wù)；運(yùn)營(yíng)期間，合作方可以無(wú)償獲取一定的節(jié)能收益并實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)；運(yùn)營(yíng)期滿(mǎn)后，合作方還可以獲得項(xiàng)目的所有權(quán)。（2）合作方可以獲得更好的能源整體利用效率合同能源管理模式下，由節(jié)能服務(wù)公司承擔(dān)余熱發(fā)電項(xiàng)目所有的核心技術(shù)設(shè)計(jì)與建筑安裝，相比于工程總承包或者傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式，節(jié)能服務(wù)公司更加注重余熱發(fā)電技術(shù)的先進(jìn)性、余熱電站性能的穩(wěn)定性及可靠性、余熱利用整體效率等，因而能更好的保障能源整體利用效率。（3）合作方可以獲得專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)對(duì)于僅有水泥、玻璃等行業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的用能企業(yè)，自行負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)余熱電站有一定難度，難以持續(xù)保障余熱電站的穩(wěn)定、可靠和整體運(yùn)營(yíng)效率。而合同能源管理模式下，節(jié)能服務(wù)公司配備熱汽、電機(jī)、化學(xué)水處理等專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員負(fù)責(zé)電站日常運(yùn)營(yíng)和檢修，制定運(yùn)營(yíng)管理標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，從而保障電站整體運(yùn)營(yíng)效率和能源轉(zhuǎn)換效率，合作方獲得了專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)。（4）有利于保障余熱發(fā)電項(xiàng)目的項(xiàng)目質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)壽命合同能源管理模式下，專(zhuān)業(yè)節(jié)能服務(wù)公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、采購(gòu)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等所有環(huán)節(jié)，有利于對(duì)余熱電站進(jìn)行整體的統(tǒng)籌和優(yōu)化，在設(shè)計(jì)、建設(shè)時(shí)便會(huì)考慮運(yùn)營(yíng)、檢修、調(diào)試的便利性和成本，在采購(gòu)時(shí)會(huì)更加注重設(shè)備的質(zhì)量和使用壽命，這樣不但有利于節(jié)約資源，也提高了電站系統(tǒng)質(zhì)量和效率。（5）有利于保障余熱發(fā)電項(xiàng)目獲得更好的變工況性能在傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式或工程總承包模式下，余熱電站運(yùn)營(yíng)管理由合作方自行實(shí)施，其專(zhuān)業(yè)能力和精力投入有限，不但系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)效率較低、成本偏高，在主生產(chǎn)線(xiàn)工況、工藝出現(xiàn)重大變化時(shí)需要從外部尋求解決方案，項(xiàng)目的變工況性能較差。在合作方自行運(yùn)營(yíng)情況下，電站建成后即“一成不變”，難以持續(xù)保障發(fā)電和運(yùn)營(yíng)效率。而在合同能源管理模式下，由節(jié)能服務(wù)公司專(zhuān)人專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)，對(duì)主生產(chǎn)線(xiàn)情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，可以隨時(shí)根據(jù)主生產(chǎn)線(xiàn)工藝、所用燃料、產(chǎn)品等的變化或者更新升級(jí)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)處理、對(duì)接及調(diào)整優(yōu)化，保障余熱電站穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，具有較好的變工況性能。即在節(jié)能服務(wù)公司專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)情況下，余熱電站可以“隨機(jī)應(yīng)變”，持續(xù)保持最優(yōu)發(fā)電效率和運(yùn)營(yíng)效率。（6）合同能源管理模式實(shí)現(xiàn)了共贏發(fā)展工程總承包模式或傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式下各方是一種一次性交易關(guān)系。而在合同能源管理模式下，合作方與節(jié)能服務(wù)公司進(jìn)行了“利益綁定”，節(jié)能服務(wù)公司常駐合作方場(chǎng)地辦公，對(duì)余熱電站運(yùn)營(yíng)管理的同時(shí)，也需保持對(duì)合作方生產(chǎn)線(xiàn)的常態(tài)監(jiān)控檢測(cè)，因而與合作方是一種密切的、長(zhǎng)期的、共贏的合作關(guān)系。總體來(lái)說(shuō)，合同能源管理模式具有合作方零投資、節(jié)能有保障、技術(shù)更先進(jìn)、合作方風(fēng)險(xiǎn)低、節(jié)能效率高等特點(diǎn)。三、合同能源管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)容量合同能源管理模式自2023年即引入我國(guó)，并在工業(yè)、建筑、交通等行業(yè)取得了較好的發(fā)展。但由于當(dāng)時(shí)余熱發(fā)電技術(shù)難以保障能源轉(zhuǎn)換效率導(dǎo)致以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性不高，合同能源管理模式在余熱發(fā)電領(lǐng)域一直未有較好發(fā)展。隨著我國(guó)余熱發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步，特別在“十五”期間，我國(guó)某些行業(yè)的低溫余熱發(fā)電技術(shù)基本成熟，并達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，為余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理模式的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。在“十一五”期間，國(guó)家節(jié)能減排力度加大，用能企業(yè)對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理模式的認(rèn)知度不斷提高，對(duì)合同能源管理服務(wù)的需求快速增加。而余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理模式要求節(jié)能服務(wù)公司不但具有成熟、先進(jìn)的余熱發(fā)電技術(shù)，也要求較高的資金實(shí)力，進(jìn)入壁壘較高，專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化的余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)供給相對(duì)較少。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理服務(wù)的供給瓶頸一定程度制約其快速發(fā)展。但在“十一五”末期，隨著國(guó)家政策對(duì)余熱余能利用和合同能源管理模式的支持力度不斷加大、細(xì)化，余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理業(yè)務(wù)開(kāi)始大規(guī)模發(fā)展，以合同能源管理模式投建的余熱發(fā)電項(xiàng)目已超過(guò)已投建項(xiàng)目總數(shù)的10%18，未來(lái)這一比重還將有望進(jìn)一步增加。由于合同能源管理模式強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和國(guó)家政策的大力扶持，未來(lái)比重將不斷增加。根據(jù)中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)的估算，合同能源管理模式將是未來(lái)我國(guó)余熱發(fā)電市場(chǎng)的新趨向，增速保持在30%-40%，市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。四、合同能源管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況1、競(jìng)爭(zhēng)格局和市場(chǎng)化程度合同能源管理模式集成了余熱發(fā)電行業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，在投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)都存在一定的壁壘，對(duì)各環(huán)節(jié)的有效集成與協(xié)同更是關(guān)系到合同能源管理模式經(jīng)營(yíng)成敗的重要因素。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，一次性投資額較大，需要較強(qiáng)的資金實(shí)力和融資能力作保障；同時(shí)，余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)又是技術(shù)密集型業(yè)務(wù)，需要融合用能行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和熱電轉(zhuǎn)換技術(shù)等多學(xué)科專(zhuān)業(yè)技術(shù)保障用能企業(yè)的正常生產(chǎn)和余熱轉(zhuǎn)換效率；余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)項(xiàng)目建設(shè)屬于專(zhuān)業(yè)化建設(shè)業(yè)務(wù)，需要相關(guān)的資質(zhì)許可；余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)更是專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，需要跨行業(yè)專(zhuān)門(mén)人才進(jìn)行運(yùn)行維護(hù)以保障運(yùn)營(yíng)效率。因此，具備上述條件可以進(jìn)行余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的公司較少。合同能源管理業(yè)務(wù)主要商業(yè)條件（如結(jié)算電價(jià)、運(yùn)營(yíng)期限等）通過(guò)專(zhuān)業(yè)節(jié)能服務(wù)公司與合作方的市場(chǎng)化談判確定，市場(chǎng)化程度較高。2、合同能源管理模式主要企業(yè)目前市場(chǎng)上以合同能源管理模式從事余熱發(fā)電項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理的綜合節(jié)能服務(wù)公司主要有本公司、中材節(jié)能股份、杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)設(shè)備成套工程、大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份、ChinaRecyclingEnergyCorporation（中國(guó)循環(huán)能源）等。隨著國(guó)家政策支持力度加大，在用能企業(yè)對(duì)合同能源管理服務(wù)需求增加，而市場(chǎng)供給相對(duì)有限的情況下，部分余熱發(fā)電工程建設(shè)及技術(shù)服務(wù)類(lèi)公司正在向合同能源管理模式轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)參與主體將不斷增加。（1）中材節(jié)能股份是中國(guó)中材集團(tuán)成員單位之一，該公司從事工業(yè)余熱、余壓的技術(shù)開(kāi)發(fā)、綜合利用和產(chǎn)業(yè)化，以向中國(guó)中材集團(tuán)成員企業(yè)提供余熱發(fā)電工程技術(shù)服務(wù)為主，并已向鋼鐵、化工、冶金等行業(yè)拓展。根據(jù)其網(wǎng)站披露，截至2023年12月底，其已簽約投資約15個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目。（2）杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)設(shè)備成套工程主要從事水泥窯、玻璃窯及其它行業(yè)中低溫?zé)煔庥酂岚l(fā)電等節(jié)能項(xiàng)目的總承包業(yè)務(wù)。根據(jù)其網(wǎng)站披露，截至2023年12月底，其已投資至少3個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目。（3）大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份是深交所上市公司，主要從事余熱發(fā)電工程的設(shè)計(jì)、技術(shù)服務(wù)、設(shè)備成套、工程總承包，以及合同能源管理服務(wù)。根據(jù)《大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)》及其他披露資料，截至2023年12月底，其已投資并建成3個(gè)余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目，另有一個(gè)在建合同能源管理項(xiàng)目。（4）ChinaRecyclingEnergyCorporation（中國(guó)循環(huán)能源）是美國(guó)納斯達(dá)克國(guó)際板（NASDAQGlobalMarket）上市公司，該公司提供循環(huán)能源整體解決方案，涵蓋技術(shù)、投資、運(yùn)營(yíng)等全方位服務(wù)。根據(jù)其網(wǎng)站披露，截至2023年12月底，其已投資至少5個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目22。3、主要進(jìn)入壁壘余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)對(duì)于新進(jìn)入者存在諸多障礙，主要包括以下幾點(diǎn)：（1）技術(shù)壁壘余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理需要雄厚的技術(shù)實(shí)力作保障。余熱發(fā)電系統(tǒng)中的取熱、換熱系統(tǒng)需要與主工藝生產(chǎn)系統(tǒng)進(jìn)行連接，有時(shí)甚至需要對(duì)主工藝中的部分系統(tǒng)進(jìn)行改變，但是又不能影響主生產(chǎn)線(xiàn)的正常生產(chǎn)；余熱發(fā)電技術(shù)需要適應(yīng)余熱熱源品位低、種類(lèi)多、成分雜、波動(dòng)大、不可控等特點(diǎn)，需要適應(yīng)熱源變化引起的余熱發(fā)電變工況特征；由于各用能行業(yè)余熱資源的分布、種類(lèi)、參數(shù)、特性等均不相同，跨行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)需要重新開(kāi)發(fā)、集成?？傮w來(lái)說(shuō)，余熱發(fā)電行業(yè)由于其跨行業(yè)、跨學(xué)科、多領(lǐng)域等特征，且其工藝為包含多種生產(chǎn)工藝的復(fù)合型工藝，目前包括本公司在內(nèi)，國(guó)內(nèi)具有相應(yīng)余熱發(fā)電技術(shù)的企業(yè)數(shù)量較少，對(duì)新進(jìn)入企業(yè)形成一定壁壘。（2）人才壁壘余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等主要環(huán)節(jié)均對(duì)專(zhuān)業(yè)人才有較高的要求。設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，需要研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)具備豐富的研發(fā)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)、雄厚的研發(fā)實(shí)力、系統(tǒng)集成的創(chuàng)新能力，才能夠保障技術(shù)的先進(jìn)性、設(shè)計(jì)的合理性和電站的高效率；建設(shè)環(huán)節(jié)，余熱發(fā)電工程建設(shè)作為專(zhuān)業(yè)化建設(shè)業(yè)務(wù)，需要工程建設(shè)團(tuán)隊(duì)擁有相應(yīng)的資質(zhì)和獲得相關(guān)認(rèn)證資格的專(zhuān)業(yè)人才；運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，需要跨行業(yè)專(zhuān)門(mén)技術(shù)人才進(jìn)行專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)，對(duì)余熱電站進(jìn)行運(yùn)行維護(hù)、檢修調(diào)整以保障運(yùn)營(yíng)效率。余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)對(duì)專(zhuān)業(yè)人才的要求較高，而相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才主要集中于率先進(jìn)入余熱發(fā)電市場(chǎng)、具有多年余熱發(fā)電實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)領(lǐng)先者中，對(duì)于新進(jìn)入者產(chǎn)生較高壁壘。（3）資金壁壘合同能源管理業(yè)務(wù)是資金密集型業(yè)務(wù)，每個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目的投資規(guī)模較大（小型的余熱發(fā)電項(xiàng)目一般在3,000萬(wàn)元以上，規(guī)模較大的余熱發(fā)電項(xiàng)目投資達(dá)到7,000-8,000萬(wàn)元甚至更高），項(xiàng)目一次性投入后需要未來(lái)分年通過(guò)節(jié)能收益收回投資。因此從事合同能源管理業(yè)務(wù)的資金需求較大，必須擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力。（4）綜合管理壁壘合同能源管理服務(wù)公司需要對(duì)多個(gè)連鎖余熱發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行綜合管控，保障其運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定、安全、高效，因此需要在各項(xiàng)目實(shí)施統(tǒng)一的連鎖運(yùn)營(yíng)管理制度，保障對(duì)各連鎖項(xiàng)目的集中有效管控；而且，合同能源管理模式需要統(tǒng)籌投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等各個(gè)環(huán)節(jié)，保障融資渠道的暢通、保障投資決策的科學(xué)合理、保障設(shè)計(jì)的優(yōu)化和技術(shù)的先進(jìn)、保障建設(shè)的質(zhì)量和施工安全進(jìn)度、保障運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定有效等，統(tǒng)籌各環(huán)節(jié)使其緊緊圍繞“保障質(zhì)量、節(jié)約資源、提高效率”的整體管理目標(biāo)，綜合管理的復(fù)雜性較高。（5）產(chǎn)業(yè)鏈集成壁壘合同能源管理業(yè)務(wù)涉及余熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。只有有效整合產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的資源，充分發(fā)揮各個(gè)環(huán)節(jié)的整體優(yōu)勢(shì)才能保障合同能源管理項(xiàng)目設(shè)計(jì)合理、投運(yùn)及時(shí)、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，滿(mǎn)足合作方對(duì)于節(jié)能項(xiàng)目全面解決方案的需求。單獨(dú)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈某一個(gè)環(huán)節(jié)具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)開(kāi)展合同能源管理業(yè)務(wù)難度較大，很難滿(mǎn)足用能企業(yè)一體化節(jié)能服務(wù)的要求。4、利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因由于技術(shù)、人才和資金等進(jìn)入壁壘，新進(jìn)入者障礙較大，行業(yè)內(nèi)可以提供合同能源管理業(yè)務(wù)的公司較少，目前利潤(rùn)水平較高。合同能源管理模式是國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展的節(jié)能方式，符合國(guó)家節(jié)能環(huán)保的中長(zhǎng)期規(guī)劃，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局在一段時(shí)間能將維持不變，余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，行業(yè)在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將維持較高的利潤(rùn)水平。五、合同能源管理模式發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）國(guó)家政策對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理模式的大力支持近年來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)保護(hù)生態(tài)環(huán)境、促進(jìn)節(jié)能減排的重視，社會(huì)節(jié)能環(huán)保意識(shí)的逐步提高，國(guó)家對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷增強(qiáng)，特別是對(duì)于余熱發(fā)電及合同能源管理模式的支持力度都不斷增強(qiáng)。①?lài)?guó)家政策對(duì)余熱發(fā)電的大力支持我國(guó)政府一直以來(lái)鼓勵(lì)余熱余壓等形式的資源綜合利用，鼓勵(lì)推廣余熱發(fā)電等節(jié)能技術(shù)，促進(jìn)節(jié)能減排和資源節(jié)約。早在1996年，國(guó)務(wù)院即發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步開(kāi)展資源綜合利用意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[1996]36號(hào)），明確鼓勵(lì)余熱、余壓回收利用，規(guī)定利用余熱、余壓發(fā)電，其單機(jī)容量在500千瓦以上，符合并網(wǎng)調(diào)度條件的，電力部門(mén)都應(yīng)允許并網(wǎng)，簽訂并網(wǎng)協(xié)議。2023年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》（國(guó)發(fā)[2023]40號(hào)），與之相配套的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》（發(fā)改委令第40號(hào)）也同時(shí)發(fā)布，明確將“日產(chǎn)2,000噸及以上熟料新型干法水泥生產(chǎn)余熱發(fā)電”列入鼓勵(lì)類(lèi)項(xiàng)目。2023年，第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》，在第二十二章“發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)”中明確指出要將鋼鐵和建筑材料等行業(yè)開(kāi)展余熱余壓利用列為國(guó)家十大重點(diǎn)節(jié)能工程之一。2023年5月，國(guó)家發(fā)改委頒布了《國(guó)家重點(diǎn)節(jié)能技術(shù)推廣目錄（第一批）》（國(guó)家發(fā)改委公告2023年第36號(hào)），將水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)、玻璃熔窯余熱發(fā)電技術(shù)列入其中。2023年1月，國(guó)家工業(yè)和信息化部發(fā)布了《新型干法水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)推廣實(shí)施方案》（工信部節(jié)[2023]25號(hào)），提出“計(jì)劃用4年時(shí)間（2023～2023年），使日產(chǎn)量2,000噸以上的新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)余熱發(fā)電配套率達(dá)到95%以上?！?023年11月，工信部發(fā)布《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》（工原[2023]第127號(hào)），要求新建水泥（熟料）生產(chǎn)線(xiàn)必須配置純低溫余熱發(fā)電。2023年11月，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善資源綜合利用產(chǎn)品及勞務(wù)增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2023]115號(hào)），銷(xiāo)售自產(chǎn)的符合一定條件的利用工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的余熱、余壓生產(chǎn)的電力或熱力，可以享受增值稅即征即退100%的政策。②國(guó)家對(duì)合同能源管理的大力支持2023年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行、稅務(wù)總局《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)[2023]25號(hào)），對(duì)采取合同能源管理模式的節(jié)能項(xiàng)目在資金支持力度、稅收扶持政策、相關(guān)會(huì)計(jì)制度、改善金融服務(wù)等方面提出了具體的支持政策。國(guó)務(wù)院各部委也針對(duì)合同能源管理出臺(tái)了一系列的優(yōu)惠、扶持政策和措施，主要包括財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《合同能源管理項(xiàng)目財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金管理暫行辦法》（財(cái)建[2023]249號(hào)）以及《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳、財(cái)政部辦公廳關(guān)于財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)合同能源管理項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》。2023年8月，由國(guó)家發(fā)改委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司提出，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化研究院、中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)等單位負(fù)責(zé)起草，國(guó)標(biāo)委制定的《合同能源管理技術(shù)通則》（GB/T24915-2023）正式發(fā)布，2023年1月1日起正式實(shí)施。2023年12月，國(guó)家針對(duì)合同能源管理專(zhuān)門(mén)頒布《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2023]110號(hào)），對(duì)合同能源管理稅收優(yōu)惠予以明確。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)將在國(guó)家政策的支持下取得更大的發(fā)展。（2）用能企業(yè)對(duì)余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的認(rèn)知度不斷提高隨著余熱發(fā)電行業(yè)的不斷發(fā)展，用能企業(yè)對(duì)余熱發(fā)電的認(rèn)知度不斷提升，特別是合同能源管理模式逐漸推廣后，這種既具有較大的社會(huì)效益、又具有較大的經(jīng)濟(jì)效益的模式深受水泥、玻璃等用能企業(yè)的歡迎，用能企業(yè)借此實(shí)現(xiàn)了節(jié)能減排和減少成本支付的雙目標(biāo)。隨著余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)行業(yè)認(rèn)知度的不斷提升，將有更多的用能企業(yè)采用合同能源管理模式進(jìn)行節(jié)能降耗，余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)將進(jìn)一步拓展。（3）余熱發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步我國(guó)水泥行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)、浮法玻璃窯煙氣余熱發(fā)電技術(shù)已經(jīng)達(dá)到世界領(lǐng)先水平，鋼鐵、冶金、化工行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)也開(kāi)始逐步成熟。行業(yè)內(nèi)多個(gè)企業(yè)、科研單位都擁有專(zhuān)業(yè)致力于余熱發(fā)電技術(shù)研究開(kāi)發(fā)和工程實(shí)踐的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，不斷的推動(dòng)著余熱發(fā)電技術(shù)進(jìn)步。整體來(lái)說(shuō)，余熱發(fā)電行業(yè)基本形成了余熱發(fā)電工藝技術(shù)裝備體系，并且在不斷的發(fā)展進(jìn)步，余熱發(fā)電效率不斷提高，從而合同能源管理模式能更好的滿(mǎn)足合作方節(jié)約能源費(fèi)用的需求，為余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了巨大的支持和促進(jìn)作用。（4）能源價(jià)格上升，將不斷增加用能企業(yè)對(duì)節(jié)能服務(wù)的需求隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，能源供應(yīng)不能完全滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的瓶頸日益顯現(xiàn)，能源價(jià)格呈逐漸攀升趨勢(shì)。以國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格為例，秦皇島煤炭從2023年1月的455元/每噸上漲至2023年7月的900元/每噸，上漲約87%。煤炭?jī)r(jià)格上漲有帶動(dòng)電力等能源價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲的趨勢(shì)，而能源成本是用能行業(yè)的主要成本。以太行水泥為例，2023年至2023年電力成本占總成本的比重分別為19.73%、16.26%和13.04%，占比較大。如果未來(lái)國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)“煤電聯(lián)動(dòng)”，電力價(jià)格將大幅攀升，國(guó)內(nèi)用能企業(yè)能源費(fèi)用亦將大幅上漲。總之，能源價(jià)格上漲的趨勢(shì)，將促使用能企業(yè)節(jié)能服務(wù)需求不斷增加，而余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)作為一種有效的、市場(chǎng)化的、專(zhuān)業(yè)的節(jié)能服務(wù)方式，將得到快速發(fā)展。2、不利因素（1）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司規(guī)模較小，普遍面臨融資壓力余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)作為新興產(chǎn)業(yè)模式，發(fā)展時(shí)間較短，行業(yè)內(nèi)節(jié)能服務(wù)公司基本處于快速增長(zhǎng)期或者成立初期，規(guī)模普遍都較小。而余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)是一種資金密集型業(yè)務(wù)，每個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目的一次性投資額都較大，對(duì)節(jié)能服務(wù)公司的資金實(shí)力要求較高。余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司融資渠道較為單一狹窄，多采用自籌資金、銀行貸款等單一渠道，普遍面臨融資壓力。融資渠道有限一定程度上限制了我國(guó)余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。（2）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量相對(duì)較少，不能滿(mǎn)足龐大的節(jié)能服務(wù)需求余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理模式需要統(tǒng)籌投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等各個(gè)環(huán)節(jié)；需要保障融資渠道的暢通、具有較強(qiáng)的資金實(shí)力；需要先進(jìn)的、跨行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)水平和余熱電站專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力保障余熱發(fā)電效率；需要專(zhuān)業(yè)建設(shè)團(tuán)隊(duì)保障余熱電站建設(shè)的質(zhì)量和施工安全，對(duì)合同能源管理服務(wù)主體的產(chǎn)業(yè)鏈集成和綜合管理能力要求較高，具備相應(yīng)的資質(zhì)與能力的企業(yè)數(shù)量較少。而隨著國(guó)家政策對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理模式的大力支持、能源價(jià)格的上升、用能企業(yè)對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理模式認(rèn)知度的提高，市場(chǎng)對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)的需求快速增加。余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)的供給相對(duì)有限相對(duì)于快速增加的節(jié)能服務(wù)需求出現(xiàn)供給瓶頸，一定程度影響了余熱發(fā)電合同能源管理的快速發(fā)展。六、合同能源管理業(yè)務(wù)的季節(jié)性、周期性和地域性由于余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)主要將合作方提供的余熱資源轉(zhuǎn)化為電能供給合作方使用，對(duì)合作方存在一定程度的依賴(lài)。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的合作方涵蓋了水泥、玻璃、鋼鐵、冶金、化工等多個(gè)行業(yè)，不同行業(yè)的合同能源管理項(xiàng)目會(huì)隨著相應(yīng)行業(yè)具有一定的季節(jié)性、周期性特征。季節(jié)性特征：合同能源管理業(yè)務(wù)的季節(jié)性受合作方行業(yè)的季節(jié)性所決定。對(duì)水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，因工程建設(shè)受天氣、長(zhǎng)假等因素影響，水泥行業(yè)的銷(xiāo)售體現(xiàn)出一定的季節(jié)性，一般而言，我國(guó)南方多雨的春季和北方的冬季為水泥行業(yè)的銷(xiāo)售淡季，在銷(xiāo)售淡季水泥生產(chǎn)線(xiàn)可能減少產(chǎn)量或停工，對(duì)合同能源管理項(xiàng)目造成一定程度影響。對(duì)玻璃行業(yè)來(lái)說(shuō)，玻璃生產(chǎn)線(xiàn)一般8-10年才停工冷修，因此玻璃行業(yè)合同能源管理項(xiàng)目無(wú)季節(jié)性特征。周期性特征：合同能源管理業(yè)務(wù)的周期性由合作方行業(yè)的周期性所決定。由于合作方涵蓋了水泥、玻璃、鋼鐵、冶金、化工等多個(gè)行業(yè)，上述行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期可能有一定的周期性特征，對(duì)合同能源管理業(yè)務(wù)造成一定程度的影響。地域性特征：余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)沒(méi)有明顯的地域性特征。七、行業(yè)與上、下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的上游主要為工程服務(wù)提供商、主機(jī)設(shè)備提供商。工程服務(wù)提供商為合同能源管理模式提供工程設(shè)計(jì)建設(shè)服務(wù)；主機(jī)設(shè)備提供商進(jìn)行余熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)等三大主機(jī)設(shè)備制造。下游行業(yè)為水泥、玻璃、鋼鐵、冶金、化工等用能行業(yè)。目前水泥行業(yè)余熱發(fā)電市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的最為充分，玻璃行業(yè)其次，鋼鐵、冶金、化工等行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大。1、上游行業(yè)發(fā)展概況（1）余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)簡(jiǎn)況余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)是專(zhuān)業(yè)建設(shè)余熱電站的一種特殊工程行業(yè)，進(jìn)入該行業(yè)需要獲得相關(guān)資質(zhì)許可，雖然該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已相對(duì)較為激烈，但仍具有一定進(jìn)入壁壘，從事余熱發(fā)電工程服務(wù)的企業(yè)數(shù)量還不多。鑒于國(guó)家嚴(yán)峻的節(jié)能減排形勢(shì)和對(duì)余熱發(fā)電行業(yè)的大力政策支持，余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)參與主體將不斷增加，行業(yè)將進(jìn)一步發(fā)展。本公司控股子公司天壕電建具有電力行業(yè)（新能源發(fā)電）專(zhuān)業(yè)乙級(jí)資質(zhì)和機(jī)電設(shè)備安裝工程專(zhuān)業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)，承建本公司投資的大多數(shù)余熱發(fā)電項(xiàng)目，有效的保障了余熱電站的整體質(zhì)量、建設(shè)工期及施工安全，也有利于控制和優(yōu)化成本，提高整體效率。（2）主機(jī)設(shè)備制造業(yè)簡(jiǎn)況上游主要為余熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)三大主機(jī)設(shè)備制造行業(yè)?？傮w而言，國(guó)內(nèi)上述三大主機(jī)裝備制造業(yè)發(fā)展較為成熟，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)較多，技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量能滿(mǎn)足本行業(yè)需求。2、下游行業(yè)發(fā)展概況合同能源管理業(yè)務(wù)的下游行業(yè)為水泥、玻璃和鋼鐵等耗能較大的行業(yè)。近年來(lái)，為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)節(jié)能減排，國(guó)務(wù)院及相關(guān)部門(mén)陸續(xù)采取多項(xiàng)措施，要求淘汰落后產(chǎn)能，防止重復(fù)建設(shè)，對(duì)水泥、玻璃和鋼鐵等高耗能企業(yè)的調(diào)控政策不斷趨嚴(yán)，但調(diào)控主要限于落后和低水平重復(fù)建設(shè)的項(xiàng)目，國(guó)家對(duì)于工藝設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)能大的優(yōu)勢(shì)大集團(tuán)持支持態(tài)度。國(guó)家對(duì)上述行業(yè)的調(diào)控政策對(duì)余熱發(fā)電合同能源管理的不利影響很小，反而一定程度有利于余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要原因?yàn)椋旱谝?，?guó)家調(diào)控要求淘汰的都是水泥、玻璃等耗能行業(yè)的落后產(chǎn)能或者小型產(chǎn)能，同時(shí)支持工藝設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)能規(guī)模大的項(xiàng)目；余熱發(fā)電行業(yè)屬于新興行業(yè)，眾多不屬于國(guó)家調(diào)控范圍的耗能行業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)尚未配建余熱電站，市場(chǎng)空間廣闊，國(guó)家對(duì)耗能行業(yè)的調(diào)控對(duì)余熱發(fā)電行業(yè)的影響較小。第二，國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能目的是防止重復(fù)建設(shè)、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)健康發(fā)展，結(jié)果是“扶優(yōu)扶強(qiáng)”、市場(chǎng)集中度不斷提高、行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范、健康、有序，市場(chǎng)供求趨向平衡。隨著落后水泥生產(chǎn)能力的逐步退出，市場(chǎng)留下來(lái)的企業(yè)都是規(guī)模較大的企業(yè)，在區(qū)域市場(chǎng)中價(jià)格話(huà)語(yǔ)權(quán)較高，經(jīng)濟(jì)效益得到提升。出于投資經(jīng)濟(jì)性等原因考慮，余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)的合作企業(yè)一般都是區(qū)域或行業(yè)龍頭企業(yè)，合作企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升更有利于余熱發(fā)電項(xiàng)目的安全、穩(wěn)定。第三，國(guó)家調(diào)控耗能行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，基本實(shí)行“等量淘汰”方式，即淘汰的落后產(chǎn)能基本要新建工藝先進(jìn)、能效比高的產(chǎn)能進(jìn)行替代，而新建的替代產(chǎn)能都是適合裝配余熱電站的，有利于余熱發(fā)電行業(yè)的發(fā)展。本公司在成立以來(lái)即十分重視合作方的挑選，制定了一整套嚴(yán)格的審核體系和措施，從行業(yè)地位、企業(yè)規(guī)模和所在區(qū)域等方面對(duì)合作方進(jìn)行審慎考核。目前，本公司余熱發(fā)電項(xiàng)目的合作方均為所在行業(yè)及所在地域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況良好。同時(shí)，本公司與合作方訂立的余熱發(fā)電合作協(xié)議中有明確的補(bǔ)償機(jī)制，有效保障了本公司的相關(guān)權(quán)益。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來(lái)效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項(xiàng)變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219億元，同比增長(zhǎng)26%，營(yíng)業(yè)成本157億元，同比增長(zhǎng)27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)30億元，同比增長(zhǎng)30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)4億元，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度達(dá)到30%，總體增長(zhǎng)情況好于其他行業(yè)，也符合市場(chǎng)預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對(duì)比較平穩(wěn)，總營(yíng)業(yè)收入和去年基本持平，成本和費(fèi)用的下降促進(jìn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。從歷史來(lái)看，一季度歷來(lái)是環(huán)保工程公司收入確認(rèn)的低點(diǎn)，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對(duì)于板塊后續(xù)的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，2023年各項(xiàng)政策將逐步落實(shí)，治污力度加大，對(duì)與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長(zhǎng)仍是可以充滿(mǎn)信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后根據(jù)各公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的類(lèi)型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對(duì)各個(gè)板塊盈利增長(zhǎng)情況進(jìn)行。為了更好地說(shuō)明各板塊增長(zhǎng)情況，我們?cè)诎鍓K分析中對(duì)以下幾處進(jìn)行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時(shí)將其剔除，2023年二季度開(kāi)始將其并入分析；（2）盛運(yùn)股份目前收購(gòu)中科通用的重組進(jìn)程尚在推進(jìn)，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們?cè)賹⑵浼{入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時(shí)間較長(zhǎng)、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤(rùn)占比來(lái)看，水污染治理、固廢處理板塊均開(kāi)始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強(qiáng)的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤(rùn)的占比情況來(lái)看，水處理板塊收入和利潤(rùn)的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)明顯，一季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小。從收入和凈利潤(rùn)增速來(lái)看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤(rùn)增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)低迷，但對(duì)以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)形勢(shì)都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬(wàn)邦達(dá)、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后，受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤(rùn)增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實(shí)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升。而環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.3億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本53億元，同比增長(zhǎng)28%；歸屬凈利潤(rùn)7.4億元，同比增長(zhǎng)12%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本8.9億元，同比增長(zhǎng)23%；歸屬凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)5.5%。固廢處理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.9億元，同比增長(zhǎng)18%；營(yíng)業(yè)成本24.7億元，同比增長(zhǎng)15%；歸屬凈利潤(rùn)7.6億元，同比增長(zhǎng)38%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元，同比增長(zhǎng)9%；營(yíng)業(yè)成本5.5億元，同比增長(zhǎng)16%；歸屬凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)3.5%。水污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30億元，同比增長(zhǎng)64%；營(yíng)業(yè)成本19億元，同比增長(zhǎng)75%；歸屬凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)53%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比增長(zhǎng)40%；營(yíng)業(yè)成本3.3億元，同比增長(zhǎng)54%；歸屬凈利潤(rùn)0.46億元，同比增長(zhǎng)28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元，同比增長(zhǎng)60%；營(yíng)業(yè)成本7億元，同比增長(zhǎng)70%；歸屬凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)28%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比增長(zhǎng)65%；營(yíng)業(yè)成本1.3億元，同比增長(zhǎng)67%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)30%。節(jié)能：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.9億元，同比增長(zhǎng)36%；營(yíng)業(yè)成本10.6億元，同比增長(zhǎng)45%；歸屬凈利潤(rùn)2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營(yíng)業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤(rùn)0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測(cè)：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.2億元，同比增長(zhǎng)15%；營(yíng)業(yè)成本6.9億元，同比增長(zhǎng)18%；歸屬凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)9%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.5億元，同比增長(zhǎng)17%；營(yíng)業(yè)成本1.2億元，同比增長(zhǎng)21%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng)1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長(zhǎng)勢(shì)頭依然良好。在我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，發(fā)展思路清晰、市場(chǎng)拓展順暢，經(jīng)營(yíng)狀況也相對(duì)穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖草^為亮眼。而從2023年一季報(bào)情況來(lái)看，環(huán)保公司利潤(rùn)增速大多不高，一季度歷來(lái)是工程公司收入和業(yè)績(jī)確認(rèn)的低點(diǎn)，其中桑德環(huán)境業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小，凱美特氣和國(guó)電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤(rùn)增速達(dá)到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地?cái)U(kuò)張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)大力拓展新市場(chǎng)，而且隨著環(huán)保市場(chǎng)參與主體的增加、競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍?jiān)醇夹g(shù)、國(guó)電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達(dá)、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國(guó)電清新。2023年一季度凈利潤(rùn)增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達(dá)、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng)從2023年年報(bào)情況來(lái)看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績(jī)大多低于預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對(duì)更加到位，因此受到經(jīng)濟(jì)周期的影響波動(dòng)小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動(dòng)的影響較大。2023年，隨著政策的落實(shí)和推動(dòng)，大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)的業(yè)績(jī)應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報(bào)的情況來(lái)看，一季度歷來(lái)是環(huán)保工程類(lèi)公司收入確認(rèn)低點(diǎn)，因此對(duì)其業(yè)績(jī)預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒(méi)有太多亮點(diǎn)。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對(duì)較好。部分企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自于募集資金帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少、或管理銷(xiāo)售費(fèi)用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長(zhǎng)。環(huán)保公司全年業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項(xiàng)目多，2023年貢獻(xiàn)全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項(xiàng)目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價(jià)下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測(cè)系統(tǒng)增長(zhǎng)）、津膜科技（水處理市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好）、萬(wàn)邦達(dá)（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項(xiàng)目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費(fèi)用控制）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：國(guó)電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運(yùn)營(yíng)電量減少）、龍?jiān)醇夹g(shù)（低氮燃燒結(jié)算進(jìn)度慢、余熱項(xiàng)目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后的市場(chǎng)預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)需求滯后）、凱美特氣（項(xiàng)目延期、工程機(jī)械制造業(yè)開(kāi)工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達(dá)（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費(fèi)用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項(xiàng)目增加帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但低于年初100%增長(zhǎng)的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤(rùn)率下滑較大）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用下降）、國(guó)電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)并入）、聚光科技（費(fèi)用控制加強(qiáng)）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)）、萬(wàn)邦達(dá)（烯烴二期及中煤榆林兩大項(xiàng)目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴(kuò)大、但費(fèi)用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：龍?jiān)醇夹g(shù)（一季度是結(jié)算低點(diǎn)）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點(diǎn)，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無(wú)法施工，利潤(rùn)率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率下滑）、易世達(dá)（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總?cè)?、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來(lái)看，毛利率基本穩(wěn)定，20