云南白藥分析報告

云南白藥分析報告云南白藥股票分析報告

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目錄

目錄(2)

1宏觀分析(1)

1.1我國經(jīng)濟形勢分析(1)

1.2我國證券市場分析(1)

2行業(yè)分析(4)

2.1我國醫(yī)藥生物形勢分析(4)

2.1.1發(fā)呈現(xiàn)狀分析(4)

2.1.2發(fā)展前景分析(4)

2.1.3發(fā)展困境分析(5)

2.1.4綜合分析(6)

3公司分析(7)

3.1公司基本面分析(7)

3.1.1公司介紹(7)

3.1.2公司總體經(jīng)營狀況(7)

3.1.3經(jīng)營中出現(xiàn)的問題與困難及解決方案(8)

3.1.4公司將來發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營目的(8)

3.2公司財務(wù)狀況分析(9)

3.2.1償債能力分析(9)

3.2.2營運及盈利能力分析(9)

3.3技術(shù)分析(10)

3.3.1公司股票圖形分析(10)

3.3.2醫(yī)藥行業(yè)股票圖形分析(13)

3.3.3投資診療(14)

基本面風(fēng)險(14)

技術(shù)面風(fēng)險(15)

資金進(jìn)出(15)

4綜合分析(15)

1宏觀分析

1.1我國經(jīng)濟形勢分析

20xx年第一季度，中國經(jīng)濟開局良好，繼續(xù)朝宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。消費需求保持穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資和進(jìn)出口增加較快，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢向好，工業(yè)公司效益改善，居民收入穩(wěn)定增加，但物價上漲較快。第一季度，實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)9.6萬億元，同比增加9.7%，居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.0%。

初步測算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，按可比價格計算，同比增加9.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值5980億元，增加3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值46788億元，增加11.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值43543億元，增加9.1%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增加2.1%。

根據(jù)20xx年全國城鄉(xiāng)居民家庭消費支出調(diào)查數(shù)據(jù)和有關(guān)部門調(diào)查數(shù)據(jù)，自20xx年1月起，對CPI權(quán)數(shù)構(gòu)成進(jìn)行了例行調(diào)節(jié)。采用新權(quán)數(shù)計算的3月份CPI同比漲幅是5.383%，環(huán)比下降0.207%；采用舊權(quán)數(shù)測算的3月份CPI同比漲幅是5.415%，環(huán)比下降0.225%。

中國人民銀行按照中央經(jīng)濟工作會議精神和國務(wù)院統(tǒng)一布署，堅持解決好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，認(rèn)真貫徹穩(wěn)健的貨幣政策，加強流動性管理和貨幣信貸總量調(diào)控，保持合理的社會融資規(guī)模，增進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。4次提高存款準(zhǔn)備金率共2.0個百分點，2次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共0.5個百分點。實施差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)節(jié)機制，建立宏觀審慎政策框架，增進(jìn)金融機構(gòu)自我調(diào)節(jié)信貸投放總量和節(jié)奏。引導(dǎo)金融機構(gòu)著力優(yōu)化信貸構(gòu)造，執(zhí)行好差別化房貸政策。

總體看，穩(wěn)健貨幣政策增進(jìn)貨幣信貸增加向常態(tài)回歸。20xx年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為75.8萬億元，同比增加16.6%，增速比上年末低3.1個百分點。人民幣貸款余額同比增加17.9%，增速比上年末低2.0個百分點，比年初增加2.24萬億元，同比少增3524億元。第一季度社會融資規(guī)模增加4.19萬億元，直接融資占比明顯上升。金融機構(gòu)貸款利率穩(wěn)步上升，3月份非金融性公司及其它部門貸款加權(quán)平均利率為6.91%，比年初上升0.72個百分點。3月末，人民幣對美元匯率中間價為6.5564元，比上年末升值1%。

20xx年中國經(jīng)濟總的體現(xiàn)是，內(nèi)在自主穩(wěn)態(tài)平衡增加，高通脹趨緩保持高位運行，體現(xiàn)在總供應(yīng)層面的優(yōu)化克制了通脹進(jìn)一步升高，總需求層面的構(gòu)造優(yōu)化支撐了經(jīng)濟內(nèi)在平衡穩(wěn)態(tài)增加。貨幣流動性層面全年將保持在一種較為穩(wěn)定的增加水平，經(jīng)濟逐步實現(xiàn)構(gòu)造調(diào)節(jié)、發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和公司管理創(chuàng)新。

1.2我國證券市場分析

作為資我市場的核心，證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放早期。1981年到1987年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)成億元。而1997年已達(dá)成2412億元。在股票市場上，迄今瀘、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價總值達(dá)2萬億元。我國資我市場短短十幾年，達(dá)成不許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F(xiàn)的規(guī)模，獲得了不少成功經(jīng)驗；但也存在以下某些問題，嚴(yán)重制約了證券市場本身功效的發(fā)揮，妨礙了證券市場的健康發(fā)展。這些問題重要是：

1)證券市場規(guī)模過小。全世界參加股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例為8%左右，我國局限性

10%。雙股市總市值占生產(chǎn)總會的比重來看，美、日、英等國均在80%以上，而我國為

24.25%，規(guī)模與國外相比尚有相稱大的差距，與國民經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)定也有較大差距。2)資我市場主體缺位。在市場經(jīng)濟條件下，公司是資我市場的重要主題。而現(xiàn)在我國公司

主體地位非常脆弱。另外，我國資

3)我市場主體殘缺還體現(xiàn)在投資主體重要個人，企投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代

表的機構(gòu)投資者比重明顯局限性。我國資我市場機構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機構(gòu)和數(shù)以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，妨礙了股市的健康發(fā)展。

3）市場分割，整體性差。一級市場的發(fā)行仍然按地分辨配額度，限制公司進(jìn)入資我市場，二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B股和H股在A股中，國家股流通與轉(zhuǎn)讓只限極少部分并且繁雜的分割，不僅不利于經(jīng)濟體制改革，也不利于我國資我市場與國際慣例接軌。

4）市場中介機構(gòu)不完善。我國現(xiàn)在的中介機構(gòu)重要涉及證券公司、信托投資公司、會計事務(wù)所、資產(chǎn)評定機構(gòu)、證券投資咨詢公司等，即使其業(yè)務(wù)已涉足證券的包銷、發(fā)行、交易、自營、財務(wù)顧問等內(nèi)容，但與國外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功效缺點。我國現(xiàn)在的中介機構(gòu)也嚴(yán)重妨礙了我國公司重組活動的水利開展。

5）流動性局限性。流動性是市場中存在大量的流通強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢查市場流通性普通能夠從交易量和成交價的關(guān)系入手，兩者關(guān)系親密，流動性越差。由于流動局限性，會使股票價格扭曲，資本流動失去了動向，資源配備功效受到克制。另外，由于國有股不能流通，這將對國有資產(chǎn)的構(gòu)造產(chǎn)生不利影響。

6）資我市場工具品種單一、構(gòu)造殘缺。在發(fā)達(dá)的資我市場中，資我市場工具保持多樣化趨勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式多樣化，在債券、票據(jù)和存款證3種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投投股債券等多個形式，在聯(lián)邦所掛牌買賣的債務(wù)工具已增至129種。我國大陸的資我市場處股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工含有受到種種限制，這不利于資源的有效配備。7）證券市場制度不健全。我國證券市場的信息披露制度無論從制度我省還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，體現(xiàn)在某些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。我國證券市場的利益保障與實現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場風(fēng)險過大，嚴(yán)重挫傷了股民的投資主動性。

大盤分析

30日早盤滬指低開，各板塊有所調(diào)節(jié)，而資金并未急于出走，盤中市場熱點清淡，29日大有體現(xiàn)的航母概念早盤盡皆走低，造成市場人氣極度低迷，資金開始大幅流出，從資金行為的角度分析：股指未能延續(xù)反彈而出現(xiàn)放量大跌表明資金出逃的意愿仍然十分強烈，于此同時在沒有遭遇重大利空的狀況下，滬指在逼近前期低點的狀況下，場外抄底資金毫無進(jìn)場意愿，下方支撐渺茫，12月1日的大盤看來，DIF與DEA線均處在0軸下方，現(xiàn)在的環(huán)境并不是太好，股票沒有上漲趨勢，且極有可能會大幅度下降，這段時間的投資需要謹(jǐn)慎

2行業(yè)分析

2.1我國醫(yī)藥生物形勢分析

2.1.1發(fā)呈現(xiàn)狀分析

由于市場競爭加劇以及多個增支減利因素的互相疊加作用，今年以來，我國醫(yī)藥行業(yè)承受了巨大壓力。能源、原材料價格持續(xù)上漲，人工成本逐年上升，中藥材價格上漲。

上六個月，由于部分中藥生產(chǎn)地出現(xiàn)干旱，引發(fā)山萸肉、夏枯球、葶藶子、蛇床子、半枝蓮等品種不同程度減產(chǎn)，加之需求日益增加，中藥材價格大幅上漲。據(jù)中國中藥協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,6月同比漲價的中藥材品種達(dá)371個,漲價品種約占總量69%。

今年發(fā)改委公布了對單獨定價藥品的降價方法。原料市場化采購與藥品招標(biāo)采購模式的矛盾壓縮了公司的利潤。藥品生產(chǎn)及質(zhì)量原則的提高，藥品價格下降和部分藥品使用受限等因素將使公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)分化；藥品監(jiān)管更趨嚴(yán)格，新版藥典和新版藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范原則的實施，醫(yī)藥公司藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范再認(rèn)證，基本藥品電子監(jiān)管制度實施使公司成本上升壓力增大。按照藥品生產(chǎn)公司五年為周期的藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范再認(rèn)證的藥品監(jiān)管規(guī)定，部分公司由于藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范再認(rèn)證，將停產(chǎn)或檢修。

下六個月，影響醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)濟運行的重要因素有政策和市場兩個方面。

去年，國務(wù)院公布的《有關(guān)加緊哺育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，明確指出，大力發(fā)展用于重大疾病防治的生物技術(shù)藥品、新型疫苗和診療試劑、化學(xué)藥品、當(dāng)代中藥等創(chuàng)新藥品大品種，提高生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)水平。因此，隨著《有關(guān)加緊哺育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》的進(jìn)一步貫徹實施，將為生物醫(yī)藥帶來有利因素。另外，去年工信部等三部委聯(lián)合制訂的《有關(guān)加緊醫(yī)藥行業(yè)構(gòu)造調(diào)節(jié)的指導(dǎo)意見》，從政策上加大了對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的扶持力度，對整個行業(yè)發(fā)展長久利好。另外，《醫(yī)藥行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》有望近期出臺，這將加緊醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)節(jié)，提高行業(yè)集中度。

市場方面因素，一是在通脹預(yù)期背景下，糧食、水、電、煤、氣等上游原輔材料、動力成本價格面臨較大的上漲壓力；二是人民幣匯率的調(diào)節(jié)，對醫(yī)藥出口會產(chǎn)生一定的影響。三是新版藥典與新的藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范原則在20xx年進(jìn)入實施期，公司下六個月繼續(xù)面臨在藥品生產(chǎn)軟硬件方面的改造升級，資金壓力較大。

2.1.2發(fā)展前景分析

近日公布的《醫(yī)學(xué)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中指出，加緊醫(yī)學(xué)科技發(fā)展，對于滿足人民群眾日益增加的健康需求，提高公眾健康保障水平，支撐醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的順利實施，哺育發(fā)展生物醫(yī)藥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，切實改善民生服務(wù)，以及完善國家創(chuàng)新體系，建設(shè)創(chuàng)新型國家含有重要意義。醫(yī)學(xué)科技發(fā)展進(jìn)入了重要的戰(zhàn)略機遇期?！兑?guī)劃》提出的總體目的是，初步建立適合我國特點的含有開放聯(lián)合、機制創(chuàng)新、集成攻關(guān)等特性的新型國家醫(yī)學(xué)科技創(chuàng)新體系，重點攻克一批防止、診療、治療、康復(fù)和保健新技術(shù)和新產(chǎn)品，開發(fā)一批綜合防控及規(guī)范化、個體化診療的新方案，推廣一批適宜社區(qū)、農(nóng)村基層的創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，有效提

升疾病的防診治技術(shù)水平和醫(yī)療服務(wù)能力，增強突發(fā)公共衛(wèi)生事件的應(yīng)對和防控能力，為有效減少疾病危害和提高全民健康水平提供有效的科技支撐。

而生物技術(shù)在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用前景巨大且受藥品限價的影響也相對較小。與傳統(tǒng)的化學(xué)制藥相比，生物制藥研究開發(fā)效率高，大大縮短了研發(fā)周期，并且生產(chǎn)過程中對環(huán)境污染較小,有關(guān)部門表達(dá)在期間投向生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重大新藥研發(fā)、創(chuàng)制領(lǐng)域?qū)ｍ椯Y金將在400億元左右，比“十一五”期間翻一翻多?，F(xiàn)在生物制品行業(yè)有33家上市公司，重要是生物制藥、血液制品及生物試劑類公司。我國醫(yī)改中多次對藥價的調(diào)節(jié)，對醫(yī)藥行業(yè)中生物制藥細(xì)分行業(yè)的毛利率影響有限，且重要針對化學(xué)制劑、化學(xué)類藥品的價風(fēng)格節(jié)，生物、生化類醫(yī)藥毛利率始終維持30%左右水平的增加。另外，通脹帶來原料藥材料、中藥飲飲片等成本上漲，而依靠基因工程、酶、多肽等，成本上漲壓力小、藥譜廣、抗藥性差、副作用小的生物制品行業(yè)更值得投資者青睞。從國際角度看，生物制品行業(yè)占我國醫(yī)藥行業(yè)的比重仍比較低，為整個醫(yī)藥行業(yè)總收入的10.45%，按國際成熟市場占整個行業(yè)20%的比重原則，該行業(yè)發(fā)展前景廣闊。生物醫(yī)藥在將來一段時間仍將繼續(xù)高速地增加，國家將在”十二五”期間投入400億專項基金扶持醫(yī)藥生物行業(yè)，行業(yè)年均增速有望達(dá)成27%。

值得注意的是，在生物制品行業(yè)中，行業(yè)增速快、科技含量高、市場需求巨大并且增加穩(wěn)定的是疫苗行業(yè)。現(xiàn)在，我國已是全球最大的疫苗生產(chǎn)國，但我國疫苗20xx年的年收入占醫(yī)藥行業(yè)總收入比例尚局限性0.73％，這意味著疫苗產(chǎn)業(yè)將來存在巨大的增加空間，特別是新型疫苗。

那些構(gòu)建良好的生物技術(shù)研究平臺含有自主研究開發(fā)能力，開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品符合疾病譜變化趨勢、應(yīng)用空間大，產(chǎn)品毛利率高、技術(shù)壁壘高，將來幾年有新產(chǎn)品儲藏、成長性良好的公司最值得關(guān)注。

今年3月，世界衛(wèi)生組織WHO公布媒體公報稱，中國國家食品藥品監(jiān)督管理局疫苗監(jiān)管系統(tǒng)經(jīng)驗證符合國際原則。中國疫苗有望在此后1～2年中通過WHO的預(yù)認(rèn)證。據(jù)此估測，一旦聯(lián)合國采購單位從中國公司大批購得疫苗，將對我國疫苗出口產(chǎn)生主動的推動作用。

2.1.3發(fā)展困境分析

近年來，即使我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獲得了可喜的成績，其發(fā)展速度平均超出我國GDP增加速度的2倍，但我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中所占份額仍然比較低。也存在著多個問題。

首先，中藥材的需求不停上漲。由于中藥在治療某些慢性病方面含有較好的療效，因此，隨著生活水平的提高越來越多的人開始服用中藥調(diào)理身體；另外，如今我國保健品行業(yè)迎來了一種發(fā)展高峰，如今其市場規(guī)模已經(jīng)位居全球第二，由于保健品的原料多為中藥材，這也使得中藥材價格飛漲。

另首先，區(qū)域構(gòu)造特性比較明顯、發(fā)展不平衡。各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平呈正有關(guān).項目資金投入相差很大，總體上投入力度不夠，政府資金支持仍居主導(dǎo)地位；自主開發(fā)項目的專利申請數(shù)量極少，反映出專利意識不強；對生命倫理認(rèn)知各地區(qū)有明顯差別，半數(shù)以上單位未設(shè)立倫理委員會。

第三，資炒作促使中藥材價格非理性增加。如果把需求增加、氣候因素歸結(jié)為可接受的理性增加因素，那么資炒作就是一種非理性的因素。在國家對樓市的宏觀調(diào)控下，資從樓市撤出的資金不少于3000億。這3000億中的一部分流到了中藥材市場，直接造成了中藥材價格的上漲。

2.1.4綜合分析

生物制藥作為生物工程研究開發(fā)和應(yīng)用中最活躍、進(jìn)展最快的領(lǐng)域，被公認(rèn)為21世紀(jì)最有前途的產(chǎn)業(yè)之一。上市公司作為國內(nèi)最具活力的公司群體，一向是科技成果產(chǎn)業(yè)化的推動者和主動參加者，在生物制藥這個新興產(chǎn)業(yè)也不例外?，F(xiàn)在，我國涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司共有四十多家，但真正以生物工程制藥作為主營業(yè)務(wù)的極少，只有天壇生物、金花股份、復(fù)星實業(yè)、海王生物等幾家，其它大部分公司仍以原先的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主業(yè)，生物醫(yī)藥只占其業(yè)務(wù)的很小比例，有的還只是剛剛涉足這一產(chǎn)業(yè)。這些公司中不少是通過兼并重組邁向生物制藥領(lǐng)域的。

即使現(xiàn)在國際市場仍然存在著諸多不擬定的因素，但我國醫(yī)藥產(chǎn)品出口競爭力仍不可小覷。而隨著我國醫(yī)藥行業(yè)出口構(gòu)造的進(jìn)一步調(diào)節(jié)，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的策環(huán)境將進(jìn)入“最佳時期”，將來我國在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將不可阻擋。中國也將成為繼美國之后的全球第二大醫(yī)藥市場。再加上穩(wěn)定的國內(nèi)環(huán)境以及新興市場復(fù)蘇步伐的加緊，我國醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)出口前景保持樂觀。

3公司分析

3.1公司基本面分析

3.1.1公司介紹

云南白藥集團股份有限公司，前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)同意于1993年11月初次向社會公眾發(fā)行股票2,000萬股(含20萬內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬股,發(fā)行價格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬股。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會同意,1993年12月15日公司社會公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內(nèi)部職工股于1994年7月11日上市交易。

通過30數(shù)年的發(fā)展，公司已從一種資產(chǎn)局限性300萬元的生產(chǎn)公司成長為一種總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（20xx年末），經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥公司集團。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，重要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場。“云南白藥”商標(biāo)于20xx年2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局評為中國馳名商標(biāo)。

3.1.2公司總體經(jīng)營狀況

近年來國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢復(fù)雜,隨著全球金融風(fēng)暴發(fā)生后,整個金融危機由虛擬經(jīng)濟逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟擴散,一度對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴(yán)重的沖擊.公司按照年初制訂的發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營目的,首先依靠醫(yī)藥行業(yè)作為剛性需求的行業(yè),受金融危機負(fù)面影響相對較小的優(yōu)勢,極力控制金融危機對公司造成的風(fēng)險；另首先,緊緊圍繞市場需求,狠抓隊伍管理,精耕細(xì)作,在艱難的市場競爭環(huán)境下完畢了各項任務(wù),公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)定增加的態(tài)勢。

20xx年云南白藥銷售收入突破百億大關(guān)，公司全方面審視了本身的優(yōu)勢劣勢，在對的評價自己的資源和能力的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了戰(zhàn)略定位的全新調(diào)節(jié)，提出了以“產(chǎn)業(yè)”為基礎(chǔ)的“新白藥、大健康”戰(zhàn)略思想。20xx年上六個月公司全體員工在新的戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下全方面協(xié)調(diào)節(jié)體搬遷工作，拓展公司業(yè)務(wù)發(fā)展空間，精心組織生產(chǎn)經(jīng)營管理，優(yōu)化整合內(nèi)部資源，強化內(nèi)部管理，主動推動大健康戰(zhàn)略實施，上六個月重要經(jīng)濟指標(biāo)保持了持續(xù)、健康的增加態(tài)勢。

20xx年上六個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.74億元，較上年同期的45.02億元凈增5.72億元，增幅為12.70％；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.64億元，較上年同期的4.31億元增加30.80％，在各項重要經(jīng)營指標(biāo)全方面超額完畢預(yù)定目的的同時，公司經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)運行質(zhì)量、收益率、市值等指標(biāo)繼續(xù)保持健康穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。

3.1.3經(jīng)營中出現(xiàn)的問題與困難及解決方案

近年來公司所面臨的問題有諸如醫(yī)藥行業(yè)面臨競爭激烈、新藥審批放緩、醫(yī)改政策推出前的觀望、招標(biāo)政策的調(diào)節(jié)等諸多因素的影響。

面對不利因素,公司主動應(yīng)對,首先堅持以新產(chǎn)品研發(fā)為核心,加緊新藥的研發(fā)步伐;繼續(xù)對現(xiàn)有產(chǎn)品深度挖潛,通過優(yōu)化和改善工藝、加強管理進(jìn)一步減少生產(chǎn)成本,增收節(jié)支;同時主動面對行業(yè)政策變化和行業(yè)改革帶來的挑戰(zhàn)和機遇,加大營銷管理力度,并增加營銷人員和費用的投入,當(dāng)年銷售收入得到明顯增加;同時加強內(nèi)部員工的再教育以全方面提高員工的整體素質(zhì),增強了公司抵抗多個風(fēng)險的能力,確保了公司克服不利因素,達(dá)成公司預(yù)定目的.

3.1.4公司將來發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營目的

公司將堅持以制藥為主業(yè)，打造國內(nèi)皮膚第一品牌，爭做行業(yè)領(lǐng)先者。同時加強原料藥、農(nóng)藥出口步伐，爭取實現(xiàn)制劑、原料藥、農(nóng)藥出口并進(jìn)，提高公司整體盈利能力和抗風(fēng)險能力。

1)加強資本和資源的整合，進(jìn)行行業(yè)內(nèi)并購重組，形成強強聯(lián)合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，做大做

強公司。在資源整合上更多地運用與外部合作交流的機會，發(fā)現(xiàn)好的項目，參加開發(fā)投資。

2)加強技術(shù)和產(chǎn)品儲藏，繼續(xù)強化核心技術(shù)的競爭優(yōu)勢。

3)抓住本次國家和地方醫(yī)保目錄調(diào)節(jié)的契機，實現(xiàn)營銷突破和跨躍式發(fā)展。

本次醫(yī)保目錄調(diào)節(jié)，公司新進(jìn)入的大多數(shù)優(yōu)勢品種均在20xx年末開始實施，公司將緊緊抓住眾多優(yōu)勢品種進(jìn)入國家和地方醫(yī)保目錄的良好契機，以經(jīng)濟發(fā)達(dá)省份和傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域為支撐實現(xiàn)銷售的跨躍式發(fā)展，確保公司產(chǎn)品在國內(nèi)醫(yī)院銷售額排名繼續(xù)穩(wěn)中有升。繼續(xù)加強營銷隊伍和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及引進(jìn)中高級營銷管理人才，適度擴充營銷隊伍，加強營銷隊伍的專業(yè)素質(zhì)和職業(yè)素質(zhì)培訓(xùn)，努力打造以學(xué)術(shù)推廣為主的專業(yè)銷售隊伍。

4)繼續(xù)加強對高端人才的引進(jìn)，進(jìn)一步提高全體員工的整體素質(zhì)，持續(xù)打造公司核心競爭

力。

3.2公司財務(wù)狀況分析

3.2.1償債能力分析

在此我們選用其中幾個比率進(jìn)行具體的分析：

1)速動比率：該公司20xx年的速動比率為1.03，,近年的比率都不不大于正常的速動比率為1。

闡明公司的短期償債能力強。

2)流動比率：該公司20xx年的流動比率為2.03，業(yè)近年的比率都不不大于正常的流動比率是

2。闡明公司償還流動負(fù)債的能力越強。

3)資產(chǎn)負(fù)債率：該公司20xx年的資產(chǎn)負(fù)債率為43.47%，近三年的資產(chǎn)負(fù)債率均低于50%，

闡明公司的負(fù)債少，長久償債能力有保障。

3.2.2營運及盈利能力分析

變動因素：經(jīng)營性現(xiàn)金流入增幅較小,其中:1)銷售商品收到的現(xiàn)金比上年同期增加160011萬元,增幅25%,本報告期期末應(yīng)收票據(jù)比去年同期增加66910萬元,而本報告期公司的應(yīng)收票據(jù)[均為銀行承兌匯票]隨時能夠貼現(xiàn),但是鑒于現(xiàn)在貼現(xiàn)率較高,公司有足夠的現(xiàn)

金能夠支付到期的債務(wù),因此沒有進(jìn)行貼現(xiàn);2)收到其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金減少6581萬元,減少48%,經(jīng)營性現(xiàn)金流出增幅較大,其中:支付其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金比上年同期增加33897萬元,增加35%;購置商品支付的現(xiàn)金比上年同期增加121729萬元,增加23%。

3.3技術(shù)分析

3.3.1公司股票圖形