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文檔簡介

2022年江西省景德鎮(zhèn)市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在激進型籌資政策下,下列說法不正確的是()。

A.全部臨時性流動資產(chǎn)的資金需要由臨時性負債資金來滿足

B.臨時性負債的資金還用來滿足部分永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要

C.營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率大于1

D.收益性和風(fēng)險性均較高

2.按照我國的會計準則,下列不是判別租賃屬于融資租賃的條件的是()。

A.在租賃期屆滿時,租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人

B.租賃到期時資產(chǎn)的預(yù)計殘值至少為租賃開始時價值的20%

C.租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)

D.租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊,如果不做重新改制,只有承租人才能使用

3.長期計劃的起點是()。

A.戰(zhàn)略計劃B.財務(wù)預(yù)測C.銷售預(yù)測D.財務(wù)計劃

4.某股票的現(xiàn)行價格為100元,看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元,期權(quán)價格為11元,則該期權(quán)的時間溢價為()元。

A.0B.1C.11D.100

5.銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中,錯誤的是()

A.根據(jù)預(yù)計固定資產(chǎn)銷售百分比和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測固定資產(chǎn)的資金需求

B.根據(jù)預(yù)計應(yīng)付賬款銷售百分比和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求

C.根據(jù)預(yù)計營業(yè)凈利率和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測凈利潤

D.根據(jù)預(yù)計金融資產(chǎn)銷售百分比和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)

6.

9

某公司打算投資一個項目,預(yù)計該項目固定資產(chǎn)需要投資1000萬元,當(dāng)年完工并投產(chǎn),為該項目計劃通過借款融資,年利率6%,每年末支付當(dāng)年利息。該項目預(yù)計使用年限為5年。預(yù)計每年固定經(jīng)營成本(不含折舊)為40萬元,單位變動成本為100元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計提,折舊年限為5年,預(yù)計凈殘值為10萬元。銷售部門估計每年銷售量可以達到8萬件,市場可以接受的銷售價格為280元/件,所得稅稅率為40%。則該項目經(jīng)營期第1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為()萬元。

A.919.2B.883.2C.786.8D.764.5

7.下列指標中,能夠使業(yè)績評價與企業(yè)目標協(xié)調(diào)一致,并引導(dǎo)投資中心部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策指標是。

A.投資報酬率B.部門可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.剩余收益

8.某公司發(fā)行總面額為1000萬元的債券,票面利率為15%,償還期限2年,每半年付息,公司適用的所得稅稅率為25%,該債券發(fā)行價為1000萬元,發(fā)行成本為4.862%,則債券稅后年(有效)資本成本為()。

A.9%B.13.5%C.14.11%D.18%

9.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.1元和11元,現(xiàn)擬實施10送1的送股方案,如果盈利總額不變,市盈率不變,則送股后的每股收益和每股市價分別為()元。

A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11

10.通常,隨著產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)屬于()。A.A.單位級作業(yè)B.批次級作業(yè)C.產(chǎn)品級作業(yè)D.生產(chǎn)維持級作業(yè)

11.下列關(guān)于項目投資決策的表述中,正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣,在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

12.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%,無風(fēng)險報酬率為5%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為()。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

13.假設(shè)市場上有甲、乙兩種債券,甲債券目前距到期日還有6年,乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外,其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲,則下列說法中正確的是()

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

14.

7

以下關(guān)于股票回購的說法不正確的是()。

A.造成資金緊缺,影響公司后續(xù)發(fā)展

B.在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障

C.股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價

D.保障了債權(quán)人的利益

15.在以下金融資產(chǎn)中,收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是()。

A.變動收益證券

B.固定收益證券

C.權(quán)益證券

D.衍生證券

16.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中,錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度,成本跳躍到新的水平時,以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理,在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

17.已知某企業(yè)2012年總資產(chǎn)凈利率為l2%,銷售凈利率為l0%,如果一年按照360天計算,則該企業(yè)2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為()天。

A.360B.120C.300D.310

18.對于歐式期權(quán),下列說法不正確的是()。

A.股票價格上升,看漲期權(quán)的價值增加

B.執(zhí)行價格越大,看跌期權(quán)價值越大

C.股價波動率增加,看漲期權(quán)的價值增加,看跌期權(quán)的價值減少

D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利越多,看跌期權(quán)價值增加越多

19.下列簡化的經(jīng)濟增加值的計算公式中,不正確的有()。

A.經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本×25%

B.經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后的資本×平均資本成本率

C.稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25%)

D.調(diào)整后的資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程

20.不受現(xiàn)有費用項目和開支水平限制,并能夠克服增量預(yù)算方法缺點的預(yù)算方法是()。

A.彈性預(yù)算方法B.固定預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.滾動預(yù)算方法

21.商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于()。

A.不負擔(dān)成本B.期限較短C.容易取得D.具有抵稅作用

22.若甲企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài),則下列關(guān)于甲企業(yè)的相關(guān)表述中,錯誤的是()

A.此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

B.此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

C.此時的邊際貢獻等于固定成本

D.此時的銷售凈利率等于零

23.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同,合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元,承租人分10年償還,每年支付租金20萬元,在租賃開始日首付,尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息,在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元,于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同,下列表述中,正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

24.下列關(guān)于財務(wù)管理原則的說法中,不正確的是()。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個應(yīng)用

25.下列關(guān)于證券組合的說法中,不正確的是()。

A.對于兩種證券構(gòu)成的組合而言,相關(guān)系數(shù)為0.2時的機會集曲線比相關(guān)系數(shù)為0.5時的機會集曲線彎曲,分散化效應(yīng)也比相關(guān)系數(shù)為0.5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面

C.相關(guān)系數(shù)等于1時,兩種證券組合的機會集是一條直線,此時不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)

D.不論是對于兩種證券構(gòu)成的組合而言,還是對于多種證券構(gòu)成的組合而言,有效集均是指從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線

26.有一項年金,前3年無流入,之后5年每年年初流入100萬元,假設(shè)年利率為6%,(F/A,6%,5)=5.6371,則其第9年年初終值和遞延期為()A.697.53萬元和3年B.597.53萬元和2年C.597.53萬元和3年D.697.53萬元和2年

27.當(dāng)折現(xiàn)率為12%時,某項目的凈現(xiàn)值為﹣100元,則說明該項目的內(nèi)含報酬率()

A.低于12%B.等于12%C.高于12%D.無法判斷

28.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,均為歐式期權(quán),期限為1年,目前該股票的價格是20元,期權(quán)費(期權(quán)價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格是15元,則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元。

A.13B.6C.一5D.一2

29.

8

計算價格差異的公式是()。

A.實際價格×(實際數(shù)量-標準數(shù)量)

B.標準數(shù)量×(實際價格-標準價格)

C.標準價格×(實際數(shù)量-標準數(shù)量)

D.實際數(shù)量×(實際價格-標準價格)

30.下列有關(guān)比較優(yōu)勢原則的表述中,不正確的是()。

A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上,而不是日常的運行上

B.“人盡其才,物盡其用”是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.比較優(yōu)勢原則是自利行為原則的延伸

31.安全邊際率等于()。A.銷售息稅前利潤率除以變動成本率

B.盈虧臨界點作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷售息稅前利潤率除以邊際貢獻率

D.邊際貢獻率乘以變動成本率

32.

9

信用成本中不包括()。

A.現(xiàn)金折扣B.應(yīng)收賬款機會成本C.收賬費用D.壞賬損失

33.按完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品數(shù)量比例分配計算完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的原材料費用,必須具備的條件是()。

A.產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大

B.原材料隨生產(chǎn)進度陸續(xù)投料

C.原材料在生產(chǎn)開始時一次投入

D.原材料消耗定額比較準確、穩(wěn)定

34.

11

20×7年1月1日,甲公司因與乙公司進行債務(wù)重組,應(yīng)確認的債務(wù)重組損失為()萬元。

A.400B.600C.700D.900

35.甲公司股票當(dāng)前市價20元,有一種以該股票為標的資產(chǎn)的6個月到期的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為25元,期權(quán)價格為4元,該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為()。

A.1B.4C.5D.O

36.

19

股票股利和股票分割的共同點不包括()。

A.所有者權(quán)益總額均不變B.股東持股比例均不變C.所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)均不變D.均會導(dǎo)致股數(shù)增加

37.

6

下列關(guān)于投資利潤率指標優(yōu)點的敘述不正確的是()。

A.能反映利潤中心的綜合獲利能力

B.具有橫向可比性,有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較

C.有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量,優(yōu)化資源配置

D.可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理行為

38.如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本上升的百分率相同,其他因素不變,則盈虧臨界點銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

39.由于通貨緊縮,某公司不打算從外部融資,而主要靠調(diào)整股利分配政策,擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明,該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?,F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%,經(jīng)營負債銷售百分比為l5%,計劃下年銷售凈利率為10%,股利支付率為20%,若預(yù)計下一年單價會下降為2%,則據(jù)此可以預(yù)計下年銷量增長率為()。

A.23.53%B.26.05%C.17.73%D.15.38%

40.

8

AS公司按單項存貨計提存貨跌價準備;存貨跌價準備在結(jié)轉(zhuǎn)成本時結(jié)轉(zhuǎn)。該公司2008年年初“庫存商品一甲產(chǎn)品”賬面余額為360萬元(1200件),期初“存貨跌價準備-甲產(chǎn)品”為30萬元。AS公司期末A原材料的賬面余額為100萬元,數(shù)量為10噸;期初A原材料未提存貨跌價準備。該原材料專門用于生產(chǎn)與乙公司所簽合同約定的20臺A產(chǎn)品。該合同約定每臺售價10萬元(不含增值稅)。將該A原材料加工成20臺A產(chǎn)品尚需加工成本每臺4.75萬元,估計銷售每臺A產(chǎn)品尚需發(fā)生相關(guān)稅費0.5萬元(不含增值稅)。本期期末市場上該A原材料每噸售價為9.30萬元,估計銷售每噸A原材料尚需發(fā)生相關(guān)稅費0.1萬元。2008年該公司未發(fā)生甲產(chǎn)品進貨,期末甲產(chǎn)品庫存800件。2008年12月31日,該公司對甲產(chǎn)品進行檢查時發(fā)現(xiàn),庫存甲產(chǎn)品均無不可撤銷合同,其市場銷售價格為每件0.26萬元,預(yù)計銷售每件甲產(chǎn)品還將發(fā)生銷售費用及相關(guān)稅金0.005萬元。假定不考慮其他因素的影響。該公司期末應(yīng)計提的存貨跌價準備是()萬元。

A.5B.21C.16D.31

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于期權(quán)的說法中,正確的有()。

A.期權(quán)的時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值

B.無風(fēng)險利率越高,看漲期權(quán)的價格越高

C.看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動

D.對于看漲期權(quán)持有者來說,股價上漲可以獲利,股價下跌發(fā)生損失,二者不會抵消

42.下列各項差異中,屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

43.與認股權(quán)證籌資相比.可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點有()。

A.轉(zhuǎn)股時不會增加新的資本

B.發(fā)行人通常是規(guī)模小、風(fēng)險高的企業(yè)

C.發(fā)行費比較低

D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票

44.

33

有關(guān)企業(yè)價值評估的WACC法、APV法和FTE法,下列說法正確的有()。

45.下列有關(guān)抵押借款和無抵押借款的說法中,正確的有()。

A.抵押借款的資本成本通常高于無抵押借款

B.銀行主要向信譽好的客戶提供無抵押借款

C.銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費

D.抵押借款是一種風(fēng)險貸款

46.下列各項中,屬于金融資產(chǎn)的有()。

A.應(yīng)收利息

B.應(yīng)收長期權(quán)益性投資的股利

C.持有至到期投資

D.應(yīng)收短期權(quán)益性投資的股利

47.可以通過管理決策行動改變的成本包括()。

A.約束性固定成本B.酌量性固定成本C.技術(shù)性變動成本D.酌量性變動成本

48.下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中,正確的有()

A.在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)

B.在風(fēng)險中性原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合

C.風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法

D.采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的

49.某投資組合包含證券A和證券B,其方差分別為36%和100%。在等比例投資的情況下,下列說法正確的有()。

A.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1,則該組合的標準差為8%

B.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為一1,則該組合的標準差為2%

C.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1,則該組合的風(fēng)險小于其中任何一種證券

D.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.8,則證券A、B的協(xié)方差為48%

50.下列屬于存貨的儲存變動成本的有()。

A.存貨占用資金的應(yīng)計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質(zhì)損失D.存貨的保險費用

51.已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn),其余的資金全部投資于風(fēng)險組合,則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于M點的左側(cè)

D.資本市場線斜率為0.35

52.第

13

下列可斷定企業(yè)處于盈虧臨界點狀態(tài)的有()。

A.邊際貢獻等于固定成本B.安全邊際或安全邊際率等于零C.盈虧臨界點作業(yè)率為100%D.企業(yè)盈利為零

53.

25

某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季,需占用800萬元的流動資產(chǎn)和1500萬元的固定資產(chǎn);在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期,會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求,若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的權(quán)益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資總額始終保持為2300萬元,其余靠短期借款調(diào)節(jié)資金余缺,則下列表述正確的有()。

54.下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的說法中,正確的有()。

A.企業(yè)的財務(wù)目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值,但不一定增加股東財富,因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值,但不一定增加股東財富,因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述

D.財務(wù)目標的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量

55.

16

在標準成本的賬務(wù)處理中,應(yīng)按標準成本登記的賬戶有()。

A.生產(chǎn)成本B.原材料C.制造費用D.產(chǎn)成品

56.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值,在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有()A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率

57.下列關(guān)于投資項目評價方法的表述中,正確的有()。

A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性,它在數(shù)值上等于投資項目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

B.動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點,但是仍然不能衡量項目的盈利性

C.內(nèi)含報酬率是項目本身的投資報酬率,不隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

D.內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣

58.下列關(guān)于盈虧臨界點和安全邊際的等式中,正確的有()。

A.盈虧臨界點銷售量=固定成本/邊際貢獻率

B.盈虧臨界點銷售額=固定成本/邊際貢獻率

C.盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%

D.安全邊際率=安全邊際/正常銷售量(或?qū)嶋H訂貨量)×100%

59.下列各項作業(yè)動因中,屬于單位級作業(yè)的作業(yè)動因的有()

A.模具、樣板制作數(shù)量B.機器工時C.耗電千瓦時D.行政管理

60.商業(yè)信用的具體形式包括()。

A.預(yù)收賬款B.預(yù)付賬款C.應(yīng)付賬款D.應(yīng)收賬款

61.投資項目的現(xiàn)金流出量包括()。

A.購買固定資產(chǎn)的價款B.流動資金墊支C.固定資產(chǎn)折舊D.遞延資產(chǎn)攤銷

62.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中,正確的有()。

A.如果協(xié)方差大于0,則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0,則表示不相關(guān),但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

63.下列關(guān)于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的說法中,不正確的有()

A.看漲期權(quán)也可以稱為“賣權(quán)”

B.看跌期權(quán)也可以稱為“買權(quán)”

C.期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費

D.期權(quán)未被執(zhí)行,過期后的價值等于期權(quán)費

64.下列關(guān)于相對價值模型的表述中,正確的有()。

A.在影響市盈率的三個因素中,關(guān)鍵是增長潛力

B.市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

C.驅(qū)動市凈率的因素中,增長率是關(guān)鍵因素

D.在收入乘數(shù)的驅(qū)動因素中,關(guān)鍵因素是銷售爭利率

65.下列關(guān)于企業(yè)價值評估與投資項目評價的異同的表述中,正確的有()

A.都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量B.現(xiàn)金流量都具有不確定性C.壽命都是無限的D.都具有增長的現(xiàn)金流

66.投資分散化原則要求證券投資()。

A.分散行業(yè)B.分散品種C.分散公司D.分散期限

67.以下廣義利益相關(guān)者的具體分類,正確的有()

A.資本市場利益相關(guān)者B.產(chǎn)品市場利益相關(guān)者C.公司內(nèi)部利益相關(guān)者D.公司外部利益相關(guān)者

68.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時,采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度,與采用作業(yè)成本計算制度相比,可能導(dǎo)致的結(jié)果有()

A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本

69.華南公司本月發(fā)生固定制造費用15800元,實際產(chǎn)量1000件,實際工時1200小時。企業(yè)生產(chǎn)能量1500小時;每件產(chǎn)品標準工時1小時,固定制造費用標準分配率10元/小時。則下列表述正確的有()

A.固定制造費用耗費差異為800元

B.固定制造費用能量差異為3000元

C.固定制造費用閑置能量差異為3000元

D.固定制造費效率差異為2000元

70.下列公式中,正確的有。

A.利潤=邊際貢獻率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點作業(yè)率=1

D.邊際貢獻率=(固定成本+利潤)/銷售收入

三、計算分析題(10題)71.某公司年銷售額100萬元,變動成本率70%,全部固定成本和費用20萬元,總資產(chǎn)50萬元,資產(chǎn)負債率40%,負債的平均利息率8%,假設(shè)所得稅率為40%。

該公司擬改變經(jīng)營計劃,追加投資40萬元,每年固定成本增加5萬元,可以使銷售額增加20%,并使變動成本率下降至60%。

該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準。

要求:

(1)所需資金以追加實收資本取得,計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿,判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃;

(2)所需資金以10%的利率借入,計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿,判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃。

72.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集l000萬元資金,其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決,有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元,發(fā)行價格為1080元,發(fā)行費占發(fā)行價格的2%,債券期限為5年,每年付息一次,票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元,目前的實際價格為20元,預(yù)計未來的每股股利情況如下:

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求:

(1)計算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%);

(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本;

(3)計算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

73.假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策,計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息(一年按360天計算,計算結(jié)果以萬元為單位,保留小數(shù)點后四位,下同)。

74.D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為42元,到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利,3個月以后股價有2種變動的可能:上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%(年名義利率)。要求:(1)利用風(fēng)險中性原理,計算D公司股價的上行概率和下行概率,以及看漲期權(quán)的價值。(2)如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.5元,請根據(jù)套利原理,構(gòu)建一個投資組合進行套利。

75.假設(shè)A證券的預(yù)期報酬率為10%,標準差是12%,B證券的預(yù)期報酬率為18%,標準差是20%,A、B的投資比例分別為60%和40%。

要求:

(1)計算投資組合的預(yù)期報酬率;

(2)假設(shè)投資組合報酬率的標準差為15%,計算A、B的相關(guān)系數(shù);

(3)假設(shè)證券A、B報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.6,投資組合報酬率與整個股票市場報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8,整個市場報酬率的標準差為10%,計算投資組合的β系數(shù)。

76.甲公司2012年的股利支付率為25%,預(yù)計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1.5,國庫券利率為3%,市場平均風(fēng)險的股票收益率為7%。

要求:

(1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))?

(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業(yè),預(yù)期增長率一致,若其2012年的每股收益為0.5元,要求計算乙公司股票的每股價值為多少。

77.計算2015年稅后經(jīng)營凈利潤。

78.ABC公司下設(shè)A、B兩個投資中心,A投資中心的經(jīng)營資產(chǎn)為1500萬元,經(jīng)營負債有700萬元,部門投資報酬率為l5%;8投資中心的部門投資報酬率為18%,剩余收益為240萬元,ABC公司對A中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為10%,對B中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為12%,ABC公司的稅前加權(quán)資本成本為8%。ABC公司決定追加投資500萬元,若投向A投資中心,每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤175萬元;若投向8投資中心,每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤l80萬元。假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目。

要求:

(1)計算追加投資前A投資中心的剩余收益。

(2)計算追加投資前B投資中心的凈經(jīng)營資產(chǎn)。

(3)若A投資中心接受追加投資,計算其剩余收益和經(jīng)濟增加值。

(4)若B投資中心接受追加投資,計算其部門投資報酬率和經(jīng)濟增加值。

79.甲公司目前的股價為10元/股,資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為:長期債券680萬元,普通股800萬元(100萬股),留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計劃,需要融資700萬元,有以下資料。

(1)預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元,預(yù)計未來保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變,不增發(fā)和回購股票,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變,期末權(quán)益預(yù)計凈利率為15%。

(2)需要的融資額中,有一部分通過留存收益解決;其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決,每張債券面值100元,發(fā)行價格為125元,不考慮發(fā)行費用,票面利率為10%,每年付息一次,到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的,發(fā)行價格為1100元,發(fā)行費率為2%,期限為5年,復(fù)利計息,到期一次還本付息,票面利率為4%,債券面值為1000元,目前的市價為1050元。

(4)公司適用的所得稅稅率為25%。

要求:

(1)計算普通股資本成本;

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本;

(3)計算明年留存收益賬面余額;

(4)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù);

(5)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本;

(6)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

已知:(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396,(P/A,5%,5)=4.3295

(P/F,5%,5)=0.7835,(P/A,4%,5)=4.4518,(P/F,4%,5)=0.8219

(F/P,4%,5)=1.2167

80.某公司有三個業(yè)務(wù)類似的投資中心,是用同樣的預(yù)算進行控制。本年有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示:

假設(shè)公司全部資金來源中有銀行借款和普通權(quán)益兩部分,兩部分的比例是4:6。其中銀行借款有兩筆,一筆借款600萬,期限兩年,利率6.02%,另一筆借款1000萬,期限5年,利率7.36%,兩筆借款都是每年付息一次,到期還本,公司管理層利用歷史數(shù)據(jù)估計的凈資產(chǎn)的系數(shù)為1.2,公司適用的所得稅率為33%,政府短期債券收益率是4%,股票市場平均收益率是12%,假設(shè)公司要求的最低利潤率水平不低于公司的加權(quán)平均資金成本。

要求:評價三個投資中心的業(yè)績?

四、綜合題(5題)81.A公司是一個頗具實力的制造商。公司管理層估計某種新型產(chǎn)品可能有巨大發(fā)展,計劃引進新型產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)。

考慮到市場的成長需要一定時間,該項目分兩期進行。第一期需要購置十套專用設(shè)備,預(yù)計每套價款90萬元,追加流動資金140萬元。于2013年年末投入,2014年投產(chǎn),生產(chǎn)能力為50萬件。該新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元/件,單位變動成本12元/件,每年固定付現(xiàn)成本40萬元。該公司所得稅稅率為25%。

第二期要投資購置二十套專用設(shè)備,預(yù)計每套價款為70萬元,于2016年年末投入,需再追加流動資金240萬元,2017年投產(chǎn),生產(chǎn)能力為120萬件,新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元/件,單位變動成本l2元/件,每年固定付現(xiàn)成本80萬元。

公司的會計政策與稅法規(guī)定相同,設(shè)備按5年折舊,采用直線法計提,凈殘值率為零。公司的等風(fēng)險必要報酬率為20%,無風(fēng)險利率為5%。

要求:

(1)計算不考慮期權(quán)情況下方案的凈現(xiàn)值(精確到0.0001萬元)。

(2)假設(shè)第二期項目的決策必須在2016年底決定,該行業(yè)風(fēng)險較大,未來現(xiàn)金流量不確定,可比公司的股票價格標準差為28%,可以作為項目現(xiàn)金流量的標準差,要求采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型確定考慮期權(quán)的第一期項目凈現(xiàn)值為多少,并判斷應(yīng)否投資第一期項目(為簡化計算,d1和d2的數(shù)值保留兩位小數(shù))。

82.第

36

A公司是一家制造企業(yè),現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一新產(chǎn)品,其有關(guān)資料如下:

(1)新產(chǎn)品的市場適銷期為5年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)原有的一臺設(shè)備,此外還要購置一臺配套設(shè)備。

(2)lB設(shè)備當(dāng)初購買成本l00萬元,稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限10年,殘值率10%,已經(jīng)使用5年,預(yù)計尚可使用年限5年,5年后的最終殘值為0,如果不投產(chǎn)該產(chǎn)品,舊設(shè)備目前可以按照65萬元的價格出售。

(3)新設(shè)備買價為600萬元,稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限l0年、殘值率10%,直線折IB法。使用5年后的變現(xiàn)價值估計為l0萬元。

(4)新產(chǎn)品投產(chǎn)后,預(yù)計每年的銷售收入會增加1000萬元,變動成本率為60%,固定付現(xiàn)成本會增加87萬元(不含利息),利息增加10萬元(按年支付)。

(5)生產(chǎn)部門估計新產(chǎn)品的生產(chǎn)需要增加l00萬元的營運資本。

(6)A公司過去沒有投產(chǎn)過類似新產(chǎn)品項目,但新項目與另_家上市公司B公司的經(jīng)營項目類似,B公司股票的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8,B公司股票收益率的標準差為l5%,市場組合收益率的標準差為25%,B公司資產(chǎn)負債率為60%,.目前證券市場的無風(fēng)險收益率為4.2%,證券市場的風(fēng)險溢價為8%。8公司的所得稅率為30%,A公司的所得稅稅率為25%。

(7)A公司的目標資本結(jié)構(gòu)為負債/權(quán)益為2/3,將一直保持不變。

要求:

(1)確定不含財務(wù)杠桿B值;(保留三位小數(shù))

(2)計算A公司的股東要求的報酬率;(保留整數(shù))

(3)確定該項目相關(guān)的稅后凈利潤;(不考慮殘值變現(xiàn)損失)

(4)假設(shè)項目投資總額(包括營運資本投資)中有60%屬于股東投資,債權(quán)投資在第5年末歸還給債權(quán)人,項目的加權(quán)平均資本成本為6%,按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值。

83.(4)根據(jù)上述計算結(jié)果,評價甲、乙、丙三公司債券是否具有投資價值,并為A公司做出購買何種債券的決策

84.ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為兩個步驟,相應(yīng)設(shè)置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品,經(jīng)第二車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同,且在生產(chǎn)開始時一次投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元,乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計人制造費用。ABC公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是:材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關(guān)成本計算資料如下:(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位:元):(2)8月份第一車間、第二車間實際發(fā)生的原材料費用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費用)、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)

如下:(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間,8月份這兩個車間的輔助生產(chǎn)明細賬所歸集的費用分別是:供電車間88500元,鍋爐車間19900元,供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供360000度電,其中.第一車間220000度,第二車間130000度,管理部門4000度,鍋爐車間6000度;鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供40000噸熱力蒸汽,其中,第一車間2000噸,第二車間1000噸,管理部門

36800噸,供電車間200噸。要求:(1)將第一車間和第二車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點后四位);(3)假設(shè)企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本,將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;(4)填寫下表(分配轉(zhuǎn)入各車間的輔助生產(chǎn)成本計入制造費用);(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進行成本還原,計算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數(shù)額(還原分配率的計算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點后四位)。

85.甲公司今年年底的所有者權(quán)益總額為8000萬元,普通股5000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債占60%,所有者權(quán)益占40%,沒有需要付息的流動負債。甲公司適用的所得稅稅率為25%,預(yù)計繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前10%的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出:

(1)計劃年度分配現(xiàn)金股利0.04元/股;

(2)為新的投資項目籌資4000萬元的資金;

(3)計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu),并且不增發(fā)新股,不舉借短期借款。

測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤

參考答案

1.C【正確答案】:C

【答案解析】:在激進型籌資政策下,營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率小于1;在保守型籌資政策下,營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率大于1。

【該題針對“營運資本籌資政策”知識點進行考核】

2.B按照我國的會計準則,滿足以下一項或數(shù)項標準的租賃屬于融資租賃:

(1)在租賃期屆滿時,租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人;

(2)承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán),所訂立的購買價格預(yù)計將遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值,因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán);

(3)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%);

(4)租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值;

(5)租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊,如果不做重新改制,只有承租人才能使用。

所以只有選項B不屬于判別租賃屬于融資租賃的條件。

3.A長期計劃是指一年以上的計劃,一般以戰(zhàn)略計劃為起點。

4.C時間溢價=期權(quán)價格-內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說,當(dāng)現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時,其內(nèi)在價值為0,則時間溢價=期權(quán)價格=11元。

5.D銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。金融資產(chǎn)與營業(yè)收入之間沒有必然的聯(lián)系,是用來配合融資需求安排的。

綜上,本題應(yīng)選D。

6.B年折舊=(1000-10)÷5=198(萬元)

年利息=1000×6%=60(萬元)

年息稅前經(jīng)營利潤=(280-100)×8-(198+40)=1202(萬元)

在實體現(xiàn)金流量法下,經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量=息稅前經(jīng)營利潤(1-T)+折舊=1202(1-40%)+198=919.2(萬元)。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下,經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量=實體現(xiàn)金凈流量-利息(1-所得稅稅率)=919.2-60(1-40%)=883.2(萬元)。

7.D選項A屬于投資中心業(yè)績考核指標,但投資報酬率是相對數(shù)指標,容易導(dǎo)致投資中心的狹隘本位傾向;選項B、C不屬于投資中心業(yè)績考核指標,因其未考慮投資效果。所以本題的答案為選項D。

8.C【答案】C

【解析】1000×(1—4.862%)=1000×7.5%×(P/A,I,4)+1000x(P/F,I,4)

即:951.38=75×(P/A,I,4)+1000×(P/F,I,4)

利用試誤法:當(dāng)I=9%,

75×(P/A,9%,4)+10ft)×(P/F,9%,4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(萬元)

所以:每半年債券稅前資本成本=9%

年有效稅前資本成本=(1+9%)2—1=18.81%

債券稅后年(有效)資本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%

9.A因為盈利總額不變,所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=1.1/(1+10%)=1(元);因為市盈率不變,送股后的市盈率=送股前的市盈率=11/1.1=10,因此,送股后的每股市價=10×1=10(元)。

10.A單位級作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),通常隨著產(chǎn)量變動而正比例變動。

11.D【正確答案】:D

【答案解析】:互斥方案中,如果初始投資額不同,衡量時用絕對數(shù)指標判斷對企業(yè)是否有利,可以最大限度地增加企業(yè)價值,所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案,選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有“多值性”,計算內(nèi)含報酬率的時候,可能出現(xiàn)多個值,所以,選項B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù),是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率,具有唯一性,所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】

12.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150/100)×10%+(1—150/100)×5%=12.5%

總標準差=(150/100)×20%=30%

13.B選項A、C說法錯誤,由于市場利率和債券價值之間是反向變動關(guān)系,因此市場利率上漲時,債券價值應(yīng)該下跌;

選項B說法正確,選項D說法錯誤,由于隨著到期時間的縮短,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小,甲債券目前距到期日還有6年,乙債券目前距到期日還有5年,所以還是甲債券受影響大。

綜上,本題應(yīng)選B。

14.D股票回購需要大量資金支付回購的成本,容易造成資金緊張,資產(chǎn)流動性降低,影響公司的后續(xù)發(fā)展,所以選項A正確;公司進行股票回購,無異于股東退股和公司資本的減少,在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障,所以選項B正確,選項D不正確;股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價,使投資者蒙受損失,所以選項C正確。

15.C由于不存在變動收益證券,因此選項A不是答案。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低,除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約,證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益,因此選項B不是答案。由于衍生品的價值依賴于其他證券,因此選項D不是答案。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高,其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況,因此選項C是答案。

16.B延期變動成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本,超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本,所以選項B的說法不正確。

17.C【答案】C

【解析】總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)12%=10%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1.2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/1.2=300(天)。

18.C選項C,無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán),股價波動率增加,都會使期權(quán)的價

值增加。

19.A經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25%),調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程,故選項BCD正確,選項A錯誤。

20.C解析:本題的主要考核點是相對于增量預(yù)算而言,零基預(yù)算的特點。零基預(yù)算方法的優(yōu)點是:(1)不受現(xiàn)有費用開支水平的限制;(2)能夠調(diào)動企業(yè)各部門降低費用的積極性;(3)有助于企業(yè)未來發(fā)展。零基預(yù)算方法的優(yōu)點正好是增量預(yù)算方法的缺點。

21.C商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得。首先,對于多數(shù)企業(yè)來說,商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式,且無須正式辦理籌資手續(xù)。其次,如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù),商業(yè)信用籌資不負擔(dān)成本。其缺點在于放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

22.D選項A表述正確,因為:經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻÷息稅前利潤,由于此時企業(yè)息稅前利潤為零,所以,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向無窮大;

選項B表述正確,當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)時,說明此時企業(yè)不盈不虧,息稅前利潤為零,即此時企業(yè)的銷售收入與總成本相等;

選項C表述正確,邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤,此時息稅前利潤為0,故邊際貢獻等于固定成本;

選項D表述錯誤,由于息稅前利潤為0,凈利潤=(EBIT-I)×(1-所得稅率T),凈利潤不一定為0,故銷售凈利率不一定為0。

綜上,本題應(yīng)選D。

23.A解析:本題中,合同分別約定租金、利息和手續(xù)費,此時,租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本,利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本,如果還有剩余則成為利潤。

24.A投資分散化原則,是指不要把全部財富投資于一個項目,而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

25.BB【解析】多種證券組合的有效集是一條曲線,是位于機會集頂部,從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線。

26.B

由于之后5年是年初流入,故第4年初(即第3年末)開始流入,則本年金即為遞延期為2年的遞延年金,則其第9年年初終值即為第8年年末終值,則第8年年末終值相當(dāng)于期數(shù)為5期的預(yù)付年金終值,即F=100×(F/A,6%,5)×(1+6%)=100×5.6371×1.06=597.53(萬元)。

綜上,本題應(yīng)選B。

遞延年金的終值與遞延期無關(guān),與普通年金終值相同,但是注意現(xiàn)金流入到第7年末就停止了,而題目要求的是第9年初(即第8年末)的終值,故相當(dāng)于期數(shù)為5期的預(yù)付年金終值。

27.A折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化,所以當(dāng)折現(xiàn)率為12%時,某項目的凈現(xiàn)值為﹣100元小于零,而內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率,所以要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近,即提高凈現(xiàn)值,需要進一步降低折現(xiàn)率,所以該項目的內(nèi)含報酬率低于12%。

綜上,本題應(yīng)選A。

28.B購進股票的到期日凈損益=15—20=一5(元),購進看跌期權(quán)到期日凈損益=(30—15)一2=13(元),購進看漲期權(quán)到期日凈損益=0—2=一2(元),購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益=一5+13—2=6(元)。

29.D價格差異=實際數(shù)量×(實際價格-標準價格),數(shù)量差異=標準價格×(實際數(shù)量-標準數(shù)量)。

30.D[答案]D

[解析]信號傳遞原則是自利行為原則的延伸,所以選項D的說法不正確。

31.C答案:C解析:因為銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率,所以安全邊際率=銷售息稅前利潤率/邊際貢獻率

32.A現(xiàn)金折扣屬于計算信用成本前收益時需要考慮的項目,不屬于信用成本。

33.C如果原材料是在生產(chǎn)開始時一次投入的,則每件在產(chǎn)品無論完工程度如何,都應(yīng)和每件完工產(chǎn)品同樣負擔(dān)材料費用。這種情況下,分配計算完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的原材料費用時,不用考慮在產(chǎn)品的完工程度,可以直接按完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品數(shù)量比例分配。

34.A【解析】20×7年1月1日,甲公司與乙公司進行債務(wù)重組的會計處理為:

借:銀行存款200l

無形資產(chǎn)一B專利權(quán)500

長期股權(quán)投資一丙公司l000

壞賬準備200

營業(yè)外支出一債務(wù)重組損失400

貸:應(yīng)收賬款一乙公司2300

所以,甲公司應(yīng)確認的債務(wù)重組損失為400萬元。

35.D期權(quán)的內(nèi)在價值,是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。內(nèi)在價值的大小,取決于期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。對于看漲期權(quán)來說,資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或低于執(zhí)行價格時,立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入,持有人也不會去執(zhí)行期權(quán),此時看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為零。

36.C發(fā)放股票股利會引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,但是進行股票分割不會引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

37.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業(yè)績的指標,它的優(yōu)點如下:(1)投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以,選項A不正確。(2)投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產(chǎn)出進行比較,剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素,有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較。(3)投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù),有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量,優(yōu)化資源配置。(4)以投資利潤率作為評價投資中心經(jīng)營業(yè)績的尺度,可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理行為,使其行為長期化。

38.C若單價與單位變動成本同比上升,其差額是會變動的,隨著上升的比率增加,差額也會不斷增加。單價和單位變動成本的差額是計算盈虧臨界點銷量的分母,因此,固定成本(分子)不變時,盈虧臨界點銷售量會下降。

39.C【答案】C

40.B【解析】

(1)A產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=20×10-20×0.5=190(萬元)

(2)A產(chǎn)品的成本=100+20×4.75=195(萬元)

(3)由于A產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值190萬元低于A產(chǎn)品的成本195萬元,表明A原材料應(yīng)該按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。

(4)A原材料可變現(xiàn)凈值=20×10-20×4.75-20×0.5=95(萬元)

(5)A原材料應(yīng)計提的跌價準備=100-95=5(萬元)

(6)甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=800×0.26-800×0.005=204(萬元)

(7)甲產(chǎn)品期末余額=800×(360÷1200)=240(萬元)

(8)甲產(chǎn)品期末計提的存貨跌價準備=240-204-30+30×(400/1200)=16(萬元)

(9)計提的存貨跌價準備=5+16=21(萬元)

41.ABD看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動,看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動,所以,選項C的說法不正確。

42.BD直接人工成本差異,是指直接人工實際成本與標準成本之間的差額,它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分,其“量差”是指實際工時脫離標準工時,其差額按標準工資率計算確定的金額,又稱人工效率差異。變動制造費用的差異,是指實際變動制造費用與標準變動制造費用之間的差額,它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分,其“量差”是指實際工時脫離標準工時,按標準的小時費用率計算確定的金額,反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支,故稱為變動制造費用效率差異。

43.ACD認股權(quán)證在認購股份時會給公司帶來新的權(quán)益資本,而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化,沒有增加新的資本;所以選項A的說法正確。發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司,比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高,往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品,所以選項B的說法不正確;可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似,而附帶認股權(quán)證債券的承銷費介于債務(wù)融資和普通股之間,所以選項C的說法正確;附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票,而可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行股票而不是發(fā)行債券,所以選項D的說法正確。

44.ABCD見教材。

45.ABCD銀行把抵押借款視為一種風(fēng)險貸款,高風(fēng)險高回報;同時,銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費,因此,抵押借款的資本成本通常高于無抵押借款。銀行主要向信譽好的客戶提供無抵押借款。

46.ACD【答案】ACD

【解析】由于長期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn),與其相關(guān)的應(yīng)收長期權(quán)益性投資的股利也應(yīng)屬于經(jīng)營資產(chǎn),所以,選項B不正確。

47.BD約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期(經(jīng)營)決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如:保險費、房屋租金、設(shè)備折舊、管理人員的基本工資等;酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。例如:廣告費、職工培訓(xùn)費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等;技術(shù)性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本,如生產(chǎn)-臺汽車需要耗用-臺引擎、-個底盤和若干輪胎等;酌量性變動成本是指通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本,如按銷售收入的-定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等。

48.AC選項A、C正確,在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。

選項B錯誤,在風(fēng)險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合;在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合。

選項D錯誤,采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。

綜上,應(yīng)選AC。

風(fēng)險中性原理,是指假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的,所有證券的預(yù)期報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險。在風(fēng)險中性的世界里,將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

49.ABD證券A、B的方差分別為36%和100%,即標準差分別為6%、10%。相關(guān)系數(shù)為1,投資組合的標準差=(6%十10%)/2=8%;相關(guān)系數(shù)為一1時,投資組合的標準差=|6%-10%|/2:2%;相關(guān)系數(shù)為0.8,

50.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本,包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。(參見教材221頁)

【該題針對“(2015年)存貨的成本”知識點進行考核】

51.ABCD總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標準差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知,該組合位于M點的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知,該組合位于M點的左側(cè));資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

52.ABCD保本時邊際貢獻正好等于固定成本,A正確。由于安全邊際=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量,所以安全邊際或安全邊際率為零,說明企業(yè)正常銷售量就等于盈虧臨界點銷售量,故B正確。保本業(yè)務(wù)量占正常生產(chǎn)能力的比例稱作保本作業(yè)率。若保本作業(yè)率為100%,則說明正常業(yè)務(wù)量就是保本業(yè)務(wù)量,故C正確。盈虧臨界點狀態(tài),是指企業(yè)利潤為零,D正確。

53.AD

54.BCD解析:利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標的一種,所以,選項A的說法不正確;財務(wù)目標的準確表述是股東財富最大化,企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值,企業(yè)價值的增加,是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的,只有在債務(wù)價值增加=0的情況下,企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標的準確描述,所以,選項B的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量,只有在股東投資資本不變的情況下,股價的上升才可以反映股東財富的增加,所以,選項C的說法正確;股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”,權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值,所以,選項D的說法正確。

55.ABD為了同時提供標準成本、成本差異和實際成本三項資料,標準成本系統(tǒng)的賬務(wù)處理具有以下特點:(1)“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶登記標準成本;(2)設(shè)置成本差異賬戶分別記錄各種成本差異;(3)各會計期末對成本差異進行處理。

56.ACD【正確答案】:ACD

【答案解析】:應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值是基于不變股利增長模型。預(yù)測的P/E=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率),如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率(即本題中的收益增長率),并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險(即本題中的未來風(fēng)險),它們應(yīng)該具有相同的市盈率(P/E)。

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

57.BD現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率,選項A錯誤;無論動態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量,所以不能衡量盈利性,選項B正確;內(nèi)含報酬率的高低不隨預(yù)期折現(xiàn)率的變化而變化,但會隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流、期限的變化而變化,選項C錯誤;對于互斥項目應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先,因為凈現(xiàn)值大可以給股東帶來的財富就大,股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率,選項D正確。

58.BC盈虧臨界點銷售量-固定成本/單位邊際貢獻,盈虧臨界點銷售額-盈虧臨界點銷售量×單價=固定成本/邊際貢獻率,所以選項A不正確,選項B正確;盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%,安全邊際率=安全邊際/正常銷售額(或?qū)嶋H訂貨額)×100%,所以選項C正確,選項D不正確。

59.BC選項A不屬于,模具、樣板制作數(shù)量隨產(chǎn)品品種數(shù)而變化,不隨產(chǎn)量、批次數(shù)而變化,屬于品種級作業(yè);

選項B、C屬于,機器工時、耗用千瓦時都與產(chǎn)量成比例變動,屬于單位級作業(yè);

選項D不屬于,行政管理是為了維持生產(chǎn)能力而進行的作業(yè),屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)。

綜上,本題應(yīng)選BC。

本題考核作業(yè)成本庫的設(shè)計,我們要分清哪些是單位級作業(yè),哪些是批次級作業(yè),哪些是品種級作業(yè),哪些是生產(chǎn)維持級作業(yè)。作業(yè)成本庫包括四類:

單位級作業(yè)成本庫:單位級作業(yè)成本與產(chǎn)量成比例變動;

批次級作業(yè)成本庫:批次級作業(yè)成本與產(chǎn)品批次成比例變動;

品種級作業(yè)成本庫:隨產(chǎn)品品種而變化;

生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫:為了維護生產(chǎn)能力而進行的作業(yè),不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、以和種類。

60.AC商業(yè)信用,是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

61.AB答案:AB

解析:項目投資的現(xiàn)金流出量包括:購買生產(chǎn)線的價款,墊支流動資金。固定資產(chǎn)折舊和遞延資產(chǎn)攤銷屬于現(xiàn)金流入量。

62.ACDACD【解析】相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差),由于標準差不可能是負數(shù),因此,如果協(xié)方差大于O,則相關(guān)系數(shù)一定大于0,選項A的說法正確。相關(guān)系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例,因此,選項B的說法不正確。對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言,只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù),則就意味著分散了風(fēng)險,相關(guān)系數(shù)為0時,組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù),所以,組合能夠分散風(fēng)險?;蛘哒f,相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散效應(yīng)越強,只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時,才不能分散風(fēng)險,相關(guān)系數(shù)為0時,風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況,但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此,選項C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差,證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1,因此,證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差,選項D的說法正確。【提示】舉例說明一下“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”的含義:假設(shè)證券A的報酬率增長3%時,證券B的報酬率增長5%;證券A的報酬率增長6%時,證券B的報酬率增長10%;證券A的報酬率增長9%時,證券B的報酬率增長15%。這就屬于“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”,在這個例子中,A證券報酬率的增長占B證券報酬率增長的比例總是3/5。

63.ABD選項A說法錯誤,看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。其賦予權(quán)利的特征是“購買”,也可以稱為“買權(quán)”;

選項B說法錯誤,看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定的價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。其賦予權(quán)利的特征是“出售”,也可以稱為“賣權(quán)”;

選項C說法正確,期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費(或權(quán)利金),是指看漲期權(quán)購買人為獲得在對自己有利時執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利必須支付的補償費用;

選項D說法錯誤,期權(quán)未被執(zhí)行,過期后不再具有價值。

綜上,本題應(yīng)選ABD。

64.ABD驅(qū)動市凈率的因素中,權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素,所以選項C的說法不正確。

65.AB選項A正確,無論是企業(yè)還是項目,都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量越大,則經(jīng)濟價值越大;

選項B正確,它們的現(xiàn)金流都具有不確定性,其價值計量都要使用風(fēng)險概念;

選項C錯誤,投資項目的壽命是有限的,而企業(yè)的壽命是無限的,因此,要處理無限期現(xiàn)金流折現(xiàn)問題;

選項D錯誤,典型的項目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流,而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長的現(xiàn)金流,它們的現(xiàn)金流分布有不同特征。

綜上,本題應(yīng)選AB。

66.ABCD分散品種、行業(yè)和公司,可分散特有風(fēng)險;分散期限可分散利率風(fēng)險。

67.ABC廣義利益相關(guān)者包括:

(1)資本市場利益相關(guān)者(股東和債權(quán)人);

(2)產(chǎn)品市場利益相關(guān)者(客戶、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織);

(3)公司內(nèi)部利益相關(guān)者(經(jīng)營者和其他員工)。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

68.BD采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度,某產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=待分配費用/總產(chǎn)品產(chǎn)量×某產(chǎn)品產(chǎn)量,根據(jù)公式可知,當(dāng)某產(chǎn)品的產(chǎn)量較大時,分配的間接成本就較多,夸大了產(chǎn)品的成本;當(dāng)某產(chǎn)品的產(chǎn)量較低時,分配的間接成本就較少,此時縮小了低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。

綜上,本題應(yīng)選BD。

69.ACD選項A表述正確,固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù)=15800-1500×1×10=800(元);

選項B表述錯誤,固定制造費用能量差異=固定制造費用預(yù)算數(shù)-固定制造費用標準成本=1500×1×10-1000×1×10=5000(元);

選項C表述正確,固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標準分配率=(1500-1200)×10=3000(元);

選項D表述正確,固定制造費用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(1200-1000×1)×10=2000(元)。

綜上,本題應(yīng)選ACD。

70.ACD變動成本率+邊際貢獻率=1,安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1,故選項C正確,選項8不正確,安全邊際所提供的邊際貢獻等于利潤,所以選項A正確;邊際貢獻一固定成本=利潤,且邊際貢獻=銷售收入×邊際貢獻率,所以選項D也是正確的。

71.目前情況:權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%=20%經(jīng)營杠桿=(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30/11.6=2.59財務(wù)杠桿=11.6/(11.6-50×40%×8%)=1.16總杠桿=2.59×1.16=3或:總杠桿=(100×30%)/(100×30%-20)=3(1)追加實收資本方案:權(quán)益凈利率

目前情況:權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%=20%經(jīng)營杠桿=(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30/11.6=2.59財務(wù)杠桿=11.6/(11.6-50×40%×8%)=1.16總杠桿=2.59×1.16=3或:總杠桿=(100×30%)/(100×30%-20)=3(1)追加實收資本方案:權(quán)益凈利率

72.

73.0平均收現(xiàn)期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8(天)應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=平均日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=(1000/360)×21.8×72%×12%=5.2320(萬元)

74.(1)股價上升百分比=(46-40)/40×100%=15%,股價下降百分比=(40-30)/40×100%=25%期望報酬率=4%/4=上行概率×15%-(1-上行概率)×25%上行概率=0.65下行概率=1-上行概率=0.35Cu=46-42=4(元)Cd=0期權(quán)現(xiàn)值=(4×0.65+0×0.35)/(1+1%)=2.57(元)(2)套期保值比率=(4-0)/(46-30)=0.25借款=30×0.25/(1+1%)=7.43(元)由于期權(quán)價格低于期權(quán)價值,因此套利過程如下:賣出0.25股股票,借出款項7.43元,此時獲得0.25×40-7.43=2.57(元),同時買入1股看漲期權(quán),支付2.5元期權(quán)費用,獲利2.57-2.5=0.07(元)。

75.(1)

(2)

(3)

76.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本一增長率)

內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長率)

股利支付率=25%

股權(quán)成本=3%+1.5×(7%-3%)=9%,則有:本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8.833

內(nèi)在市盈率=25%/(9%-6%)=8.333

(2)乙公司股票的每股價值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率:O.5×8.833=4.42(元)或:乙公司股票的每股價值=乙公司預(yù)期每股收益X甲公司內(nèi)在市盈率=0.5×(1+6%)×8.333=4.42(元)。

77.0稅后經(jīng)營凈利潤=5000×(1+8%)×10%=540(萬元)

78.(1)

A投資中心的部門經(jīng)營利潤=1500×15%=225(萬元)

A投資中心的剩余收益=225-1500×10%=75(萬元)

(2)

B投資中心的剩余收益=240萬元

凈經(jīng)營資產(chǎn)=240/(18%-l2%)=4000(萬元)

(3)A投資中心的剩余收益=(225+175)-(1500+500)×10%=200(萬元)

A投資中心的經(jīng)濟增加值=(225+175)-(1500+500)×8%=240(萬元)

(4)

B投資中心的部門投資報酬率=(4000×18%+180)/(4000+500)=20%

B投資中心的經(jīng)濟增加值=(4000×18%+180)-4500×8%=540(萬元)

79.【正確答案】:(1)股利增長率g=可持續(xù)增長率=(1-20%)×15%/[1-(1-20%)×15%)]=13.64%

普通股資本成本=0.5/10+13.64%=18.64%

(2)計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時,應(yīng)該使用到期收益率法,按照目前的市價計算,不考慮發(fā)行費用。所以有:

1050=1000×(F/P,4%,5)×(P/F,k,3)

1050=1216.7×(P/F,k,3)

(P/F,k,3)=0.8630

由于:(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396

所以:(5%-k)/(5%-6%)=(0.8638-0.8630)/(0.8638-0.8396)

解得:目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k=5.03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5.03%×(1-25%)=3.77%

(3)明年新增的留存收益=100×0.5/20%×(1-20%)=200(萬元)

明年留存收益賬面余額=320+200=520(萬元)

(4)長期債券籌資額=700-200=500(萬元)

資金總額=680+500+800+520=2500(萬元)

原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680/2500×100%=27.2%

增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=500/2500×100%=20%

普通股的權(quán)數(shù)=800/2500×100%=32%

留存收益的權(quán)數(shù)=520/2500×100%=20.8%

(5)假設(shè)長期債券的稅前資本成本為k,則有:

125=100×10%×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)

125=10×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)

即:

當(dāng)k=5%時:

10×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)=10×4.3295+100×0.7835=121.65

當(dāng)k=4%時:

10×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)=10×4.4518+100×0.8219=126.71

所以有:(126.71-125)/(126.71-121.65)=(4%-k)/(4%-5%)

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本K=4.34%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=4.34%×(1-25%)=3.26%

(6)加權(quán)平均資本成本

=27.2%×3.77%+20%×3.26%+32%×18.64%+20.8%×18.64%

=11.52%

【該題針對“加權(quán)平均資本成本”知識點進行考核】

80.(1)首先計算綜合資金成本,以便得到最低投資利潤率指標。

計算權(quán)益資金的成本:

R1=4%+1.2(12%-4%)=13.6%計算第一筆借款的成本

R2=6.02%(1-33%)=4.03%計算第二筆借款的成本:

R3=7.36%(1-33%)=-4.93%計算加權(quán)平均資本成本

權(quán)益資本所占的比重=60%

第一筆借款所占的比重=40%(600/1600)=15%

第二筆借款所占的比重=40%(1000/1600)=25%

綜合資金成本=13.6%×0.6+4.03%×0.15+4.93%×0.25=10%

(2)計算各投資中心的投資利潤率指標和剩余收益指標

①計算投資利潤率指標:

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤/甲投資中心總資產(chǎn)占用額

=190/900=21.11%

乙投資中心=200/1000=20%

丙投資中心=180/1000=18%

②計算剩余收益指標:

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤-甲投資中心總資產(chǎn)占用額最低利潤率指標=190-90010%=100

乙投資中心=200-1000×10%=100

丙投資中心=180-1000×10%=80

結(jié)論:通過比較三個責(zé)任中心的投資利潤率指標和剩余收益指標認為,甲

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