2022-2023年山西省臨汾市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022-2023年山西省臨汾市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。

A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券

C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款

2.對賬時，賬賬核對不包括（）。

A.總賬各賬戶的余額核對B.總賬與明細賬之間的核對C.總賬與備查簿之間的核對D.總賬與日記賬的核對

3.某債券面值為10000元，票面年利率為5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市場實際的年利率為5%（復利，按年計息），則其發(fā)行時的價格將（）。

A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.無法計算

4.下列關于評價投資項目的回收期法，說法不正確的是（）。

A.它忽略了貨幣時間價值

B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據

C.它不能測度項目的盈利性

D.它不能測度項目的流動性

5.某企業(yè)生產經營淡季時占用流動資產30萬元，長期資產80萬元，生產經營旺季還要增加40萬元的臨時性存貨需求，若企業(yè)權益資本為90萬元，長期負債10萬元，自發(fā)性流動負債15萬元，其余則要靠借人短期借款解決資金來源，該企業(yè)生產經營旺季的易變現率為()。

A.50％B.35％C.45％D.40%

6.

第

13

題

某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，那么，該公司債券的價值為（）元。

A.93.22B.100C.105.35D.107.58

7.

第

11

題

下列關于安全邊際表述錯誤的是（）。

8.第

10

題

卞列說法不正確的是（）。

A.采用離心多元化戰(zhàn)略的主要目標是從財務上考慮平衡現金流或者獲取新的利潤增長點

B.穩(wěn)定型戰(zhàn)略較適宜在短期內運用，長期實施存在較大風險

C.外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產業(yè)環(huán)境分析、核心競爭力分析和經營環(huán)境分析

D.在增值型現金剩余階段，首選的戰(zhàn)略是利用剩余現金加速增長

9.如果企業(yè)經營在季節(jié)性低谷時除了經營性流動負債外不再使用短期借款，其所采用的營運資本籌資策略屬于（）

A.適中型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型或保守型籌資策略D.激進型籌資策略

10.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

11.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉給出租人

D.能夠降低承租人的財務風險

12.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務管理目標實現程度的是（）。

A.扣除非經常性損益后的每股收益B.每股凈資產C.每股市價D.每股股利

13.下列有關財務管理原則的說法不正確的是（）。

A.風險一報酬權衡原則認為高收益的投資機會必然伴隨巨大的風險

B.投資分散化原則認為投資組合能降低風險

C.如果資本市場完全有效，則可以通過人為地改變會計方法提高企業(yè)價值

D.貨幣時間價值原則的一個重要應用是“早收晚付”觀念

14.產品成本計算不定期，一般也不存在完工產品與在產品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

15.某公司沒有優(yōu)先股，去年銷售額為2000萬元，息稅前利潤為600萬元，利息保障倍數為3，變動成本率50％，則公司的總杠桿系數為（）。

A.2．5B.1．5C.3D.5

16.下列關于權衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高

B.現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較低

C.高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很低

D.不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低

17.企業(yè)大量增加速動資產可能導致的結果是（）。

A.減少資金的機會成本B.增加資金的機會成本C.增加財務風險D.提高流動資產的收益率

18.在利率和計息期相同的條件下，下列公式中，正確的是()。

A.普通年金終值系數×普通年金現值系數=1

B.普通年金終值系數×償債基金系數=1

C.普通年金終值系數×資本回收系數=1

D.普通年金終值系數×預付年金現值系數=1

19.假設資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的（）。

A.股利增長率B.預期收益率C.風險收益率D.股利收益率

20.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現法付息，年末應償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

21.某企業(yè)在生產經營的淡季占用300萬元的流動資產和500萬元的長期資產。在生產經營的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權益資本為350萬元，長期負債為310萬元，自發(fā)性負債為40萬元。則下列說法不正確的是（）。

A.企業(yè)實行的是激進型籌資政策

B.營業(yè)高峰期易變現率為32％

C.該企業(yè)的營運資本籌資政策收益性和風險性均較高

D.穩(wěn)定性資產為800萬元

22.下列關于全面預算中的資產負債表預算編制的說法中，正確的是（）。

A.資產負債表期末預算數額面向未來，通常不需要以預算期初的資產負債表數據為基礎

B.通常應先編資產負債表預算再編利潤表預算

C.存貨項目的數據，來自直接材料預算

D.編制資產負債預算可以判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性

23.A公司采用配股的方式進行融資。以公司2012年12月31日總股本5000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80％，則配股除權價格為（）元/股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

24.假設其他因素不變，在稅后經營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。

A.提高稅后經營凈利率B.提高凈經營資產周轉次數C.提高稅后利息率D.提高凈財務杠桿

25.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風險溢價法”估計甲公司的權益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務成本

26.

第

24

題

某股票一年前的價格為21元，一年中的稅后股息為1.2元，現在的市價為30元，在不考慮交易費用的情況下，下列說法不正確的是（）。

A.一年中資產的收益為10.2元B.股息收益率為5.71%C.資本利得為9元D.股票的收益率為34%

27.下列關于認股權證籌資的表述中，正確的是（）

A.認股權證的執(zhí)行不存在稀釋問題

B.認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%至30%

C.通過發(fā)行附有認股權證的債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息。

D.認股權證的發(fā)行人主要是有實力的大公司

28.甲公司生產乙產品，生產能力為500件。目前正常訂貨量為400件，剩余生產能力無法轉移。正常銷售單價80元，單位產品成本50元，其中變動成本40元?，F有客戶追加訂貨100件，報價70元，甲公司如果接受這筆訂貨。需要追加專屬成本1200元。甲公司若接受這筆訂貨，將增加利潤（）元。（2017年）

A.800B.2000C.1800D.3000

29.按照剩余股利政策，假定某公司資金結構是40％的負債資金、60％的股權資金，明年計劃投資18007／元，今年年末股利分配時，應從稅后凈利潤中保留（）萬元用于投資需要。

A.180B.720C.800D.1080

30.下列各項中，屬于酌量性變動成本的是()。

A.直接人工成本B.直接材料成本C.產品銷售稅金及附加D.按銷售額一定比例支付的銷售代理費

31.完工產品與在產品的成本分配方法中的“不計算在產品成本法”適用的情況是。

A.月末在產品數量很小B.各月末在產品數量很大C.月末在產品數量等于月初在產品數量D.各月末在產品數量變化很小

32.西南公司是一家機器設備制造企業(yè)，采用標準成本法進行核算，西南公司正在制定某機器設備的標準成本。加工一件該機器設備需要的必不可少的加工操作時間為200小時，生產時設備調整時間為24小時，必要的工間休息為30小時，廢品耗用工時為5小時。該機器設備的直接人工標準工時是（）小時

A.200B.224C.230D.259

33.

第

3

題

在使用存貨模式進行最佳現金持有量的決策時，假設持有現金的機會成本率為5%，與最佳現金持有量對應的交易成本為4000元，則企業(yè)的最佳現金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計算

34.關于股利分配政策，下列說法不正確的是（）。A.A.剩余股利政策能最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數額

B.固定或持續(xù)增長的股利政策的主要目的是避免出現由于經營不善而削減股利的情況

C.固定股利支付率政策有利于股價的穩(wěn)定

D.低正常股利加額外股利政策使公司具有較大的靈活性

35.北方公司是汽車修理企業(yè)，則北方公司進行產品成本核算時適合采用的方法是（）

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

36.下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動資產的投資

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

37.在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

38.下列有關標準成本表述不正確的是（）。A.正常標準成本大于理想標準成本

B.正常標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標準成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現行標準成本可以作為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本進行計價

39.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產的煤炭150噸用于輔助生產，該種煤炭的市場售價為每噸300元，生產成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會計處理時計入輔助生產成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

40.下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是（）。

A.風險越大，公司資本成本也就越高

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關

C.公司的資本成本與資本市場有關

D.可以用于企業(yè)價值評估

二、多選題(30題)41.下列關于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有()。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現時市場價格

C.企業(yè)的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

D.企業(yè)的股權價值等于少數股權價值和控股權價值之和

42.債券的到期償還方式不包括（）

A.轉換B.轉期C.贖回D.分批償還

43.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.儲存成本

D.缺貨成本

44.甲銀行接受乙公司的申請，欲對其發(fā)放貸款，信貸部門要對公司債務資本成本進行評估，經過調查，發(fā)現該公司沒有上市的債券，由于業(yè)務特殊也找不到合適的可比公司，那么不可以采用的方法有（）A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

45.下列關于貨幣時間價值系數關系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

B.普通年金終值系數×償債基金系數＝1

C.普通年金現值系數×（1＋折現率）＝預付年金現值系數

D.普通年金終值系數×（1＋折現率）＝預付年金終值系數

46.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

47.影響內含增長率的因素有（）。

A.經營資產銷售百分比B.經營負債銷售百分比C.預計銷售凈利率D.預計股利支付率

48.下列關于互斥項目排序的表述中，正確的有（）。

A．共同年限法也被稱為重置價值鏈法

B．如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來決策

C．如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現值法

D．共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

49.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，不正確的有()。

A.配股價格一般采取網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

50.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，不正確的有（）。

A.該期權處于實值狀態(tài)

B.該期權的內在價值為2元

C.該期權的時間溢價為3．5元

D.買入一股該看跌股權的最大凈收入為4．5元

51.企業(yè)選擇銀行時，除了要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件外，還應考慮的因素有（）

A.銀行的穩(wěn)定性B.銀行對企業(yè)的態(tài)度C.銀行對貸款風險的政策D.銀行貸款的專業(yè)化程度

52.為協調與經營者之間的矛盾，股東需要權衡的因素有（）

A.經營成本B.偏離股東目標的損失C.激勵成本D.監(jiān)督成本

53.在編制生產預算時，計算某種產品的預計生產量應考慮的因素包括（）。

A.預計材料采購量

B.預計產品銷售量

C.預計期初產品存貨量

D.預計期末產品存貨量

54.下列維度屬于組成平衡計分卡框架的有（）

A.學習與成長維度B.內部業(yè)務流程維度C.顧客維度D.財務維度

55.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速增長階段。公司計劃發(fā)行10年期的附帶認股權證債券進行籌資。下列說法中，正確的有（）

A.認股權證是一種看漲期權，可以使用B-S模型對認股權證進行定價

B.使用附帶認股權證債券籌資的主要目的是當認股權證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權益資本

C.使用附帶認股權證債券籌資的缺點是當認股權證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附帶認股權證債券順利發(fā)行，其內含報酬率應當介于債務市場利率和普通股成本之間

56.企業(yè)采用成本分析模式管理現金，在最佳現金持有量下，下列各項中正確的有（）。

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本與管理成本之和最小C.機會成本等于管理成本D.機會成本與短缺成本之和最小

57.

第

12

題

回收期法的缺點主要有（）。

A.不能測定投資方案的流動性B.沒有考慮資金時間價值C.沒有考慮回收期后的收益D.計算復雜

58.

第

11

題

在單一方案決策過程中，與凈現值評價結論可能發(fā)生矛盾的評價指標有（）。

A.現值指數B.會計收益率C.內含報酬率D.投資回收期

59.某產品需經過兩道工序加工完成，原材料隨加工進度陸續(xù)投入，原材料消耗定額為500千克，其中第一道工序的原材料消耗定額為240千克，第二道工序原材料消耗定額為260千克。月末在產品數量350件，其中：第一道工序在產品200件，第二道工序在產品150件。

則下列說法中正確的有。

A.第一道工序原材料完工率24％

B.第一道工序在產品約當產量為48件

C.第二道工序原材料完工率74％

D.第二道工序在產品約當產量為111件

60.下列有關增加股東財富的表述中。不正確的有()。

A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素

B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

C.多余現金用于再投資有利于增加股東財富

D.提高股利支付率，有助于增加股東財富

61.下列關于可持續(xù)增長的說法中，正確的有（）。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負債與銷售收入同比例變動

B.根據不改變經營效率可知，資產凈利率不變

C.可持續(xù)增長率一期末留存收益／（期末股東權益一期末留存收益）

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率一上期的可持續(xù)增長率一本期的實際增長率

62.

第

18

題

經營現金毛流量計算公式中的“折舊與攤銷”包括（）。

A.無形資產攤銷B.長期待攤費用攤銷C.固定資產折舊D.計提經營長期資產減值準備

63.關于經濟增加值基礎業(yè)績評價的優(yōu)缺點，下列說法中不正確的有。

A.經濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架

B.經濟增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯系起來

C.經濟增加值在業(yè)績評價中已經被多數人接受

D.經濟增加值考慮了公司不同發(fā)展階段的差異

64.下列關于期權投資策略的表述中，正確的有（）。

A.保護性看跌期權可以將損失鎖定在某一水平上，但不會影響凈損益

B.如果股價上升，拋補看漲期權可以鎖定凈收入和凈損益

C.預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略

D.只要股價偏離執(zhí)行價格，多頭對敲就能給投資者帶來凈收益

65.E公司2009年銷售收入為5000萬元，2009年年底凈負債及股東權益總計為2500萬元(其中股東權益2200萬元)，預計2010年銷售增長率為8%，稅后經營利潤率為l0%，凈經營資產周轉率保持與2009年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按2009年末凈負債余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現金全部發(fā)放股利。下列有關2010年的各項預計結果中，正確的有（）。

A．凈投資為200萬元

B．稅后經營利潤為540萬元

C．實體現金流量為340萬元

D．收益留存為500萬元

66.第

18

題

成本中心的特點主要表現在（）。

A.著重考核其成本費用，不考核其收入

B.只對可控成本承擔責任

C.只對責任成本進行考核和控制

D.往往不形成收入，或沒有收人

67.下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有（）

A.投資組合的β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低

B.該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關性會影響β系數大小

C.β系數反映的是證券的系統風險

D.整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性會影響β系數大小

68.下列各項中，屬于影響資本成本的外部因素的有（）

A.資本結構B.稅率C.股利政策D.市場風險溢價

69.下列表述中，不正確的有（）

A.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

B.不可撤銷租賃不能提前終止

C.可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃

D.通常對于可以撤銷租賃，提前終止合同，承租人不需要支付賠償額

70.下列屬于非公開增發(fā)新股認購方式的有（）。

A.現金認購B.債權認購C.無形資產認購D.固定資產認購

三、計算分析題(10題)71.

第

30

題

某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現金？（2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現金？

72.

該公司的產品生產和銷售平衡，適用的所得稅率為25%。要求：(計算結果四舍五人取整數)

(1)若下一年產品售價定為30元，計算損益平衡的產品銷售量。

(2)若下一年銷售120000件產品，計算使稅后銷售利潤率為1%的產品售價和安全邊際率。

73.第

35

題

某公司于2007年12月31日購買了一臺設備，該設備的價款為2000萬元，預計使用5年，期末無殘值，采用直線法計提折舊（和稅法規(guī)定均一致）。該設備購買后立即投入使用，預計購入該設備后可以使公司的銷售收入在未來的五年內分別增長l000萬元、1200萬元、2000萬元、2400萬元和1800萬元，付現成本分別增加300萬元、400萬元、1000萬元、l200萬元、700萬元。購置該設備所需的資金通過發(fā)行債券的方式籌集，債券面值為2000萬元，票面利率為8%，每年年末付息，該債券按照面值發(fā)行，發(fā)行費率為3%。該公司適用的所得稅稅率為30%，要求的最低報酬率為l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）計算債券籌資的資本成本；

（2）計算該公司未來五年增加的稅后利潤；

（3）站在企業(yè)整體的角度來分析各年的經營凈現金流量；

（4）從實體現金流量的角度計算其凈現值。

74.假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33．33％，或者下降25％。無風險利率為每年4％，則利用復制原理確定期權價格時，要求確定下列指標：

(1)套期保值比率(保留四位小數)；

(2)借款額；

(3)購買股票支出；

(4)期權價格。

75.公司20×1年的銷售收入為100000元，銷售凈利率為10％。（1）若現在還有剩余生產能力，即增加收入不需進行固定資產投資，此外流動資產及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年的預計銷售收入為120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（2）若流動資產及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年要追加一項投資30000元，20×2年的預計銷售收入為120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（3）若結合第二問，同時要求企業(yè)流動資產的周轉率加快變?yōu)?.5次（按期末流動資產數確定），銷售凈利率提高到12％，其他條件不變，企業(yè)資金有何變化？

76.B公司擬于明年年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債務現金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當前的股利為2元，證券分析師預測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40％，股權資金占60％，稅后債務資本成本為7％，股價為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計算證券分析師預測的股利幾何平均增長率，8公司的股權資本成本以及加權平均資本成本(精確到1％)；(2)計算項目的實體現金流量和股權現金流量；(3)按照實體現金流量法計算項目的凈現值并判斷項目是否可行；(4)按照股權現金流量法計算項目的凈現值并判斷項目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

77.股票A和股票B的部分年度資料如下(單位為%)

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%

78.計算2015年實體現金流量。

79.第34題

甲公司計劃投產一種新產品，預計需要投資2800萬元，投產后每年現金流量為30（萬元（稅后，可持續(xù)），項目的風險收益率為7%，無風險利率為3%。每年實現的現金流量300萬元是公司平均的預期，并不確定。如果新產品的銷售量上升，現金流量預計可達360萬元；如果新產品的銷售量下降，預計現金流量為250萬元。由于未來的現金流量有很大的不確定性，必須考慮期權的影響。

要求：

（1）填寫下表并寫出計算過程（報酬率和概率用百分數表示，保留兩位小數）；

投資成本為2800萬元的期權價值單元：萬元

時間O1現金流量二叉樹360250項目價值二叉樹凈現值二叉樹投資報酬率無風險利率3%上行概率下行概率期權價值二叉樹（2）判斷是否應延遲投資。

80.第

32

題

某公司每次轉換有價證券的固定成本為100元，有價證券的年利率為9％，日現金余額變化的標準差為900元，現金余額的下限為2000元。

要求：計算該企業(yè)的最佳現金持有量和上限值。

四、綜合題(5題)81.如下（單位：萬元）：

2006年來2007年末貨幣資金180220交易性金融資產8060可供出售金融資產9482總資產80009800短期借款4605lO交易性金融負債5448長期借款810640應付債券760380總負債42004800股東權益38005000

要求：

（1）計算2007年的稅后經營利潤、稅后利息、稅后經營利潤率；

（2）計算2007年末的凈經營資產和凈負債；

（3）計算2007年的凈經營資產利潤率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率（資產負債表的數據用年末數）；

（4）假設2006年的權益凈利率為46.13%，凈經營資產利潤率為37.97%，稅后利息率為20.23%，凈財務杠桿為0.46，分析權益凈利率變動的主要原因（依次分析凈經營資產利潤率、稅后利．息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度）；

（5）計算2007年的可持續(xù)增長率，假設2008年不增發(fā)新股且財務政策和經營效率不發(fā)生變化，則2008年的銷售額為多少?

82.

第

37

題

ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司，經銷的一種商品原有信用政策n/30，每天平均銷量為20個，每個售價為75元，平均收賬天數40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2/10，n/50”，同時以每個60元的價格銷售，預計改變政策后每天能多售出60個，估計80%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數為45天。企業(yè)資本成本率為10%，存貨單位變動年儲存成本是9元，每次訂貨變動成本為225元，單位變動成本為50元。(1年按360天計算)

要求：

(1)計算該商品改變政策前后的經濟訂貨量、最佳訂貨次數和與批量有關的存貨總成本；

(2)若單位缺貨成本為5元，存貨正常交貨期為10天，延遲交貨1天的概率為0.2，延遲交貨2天的概率為0.1，不延遲交貨的概率為0.7，計算合理的保險儲備和再訂貨點；

(3)計算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應計利息；

(4)按照第(1)和第(2)問所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

83.甲鋼鐵公司現有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫忙選擇一個最佳投資機會。〔資料1〕項目A的有關資料如下：

(1)項目A是利用乙公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給乙公司（乙公司是一個有代表性的汽車零件生產企業(yè)），預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產變現凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，乙公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)甲公司的資產負債率為50%，乙公司的p系數為1.1，資產負債率為30%。

(3)甲公司不打算改變當前的資本結構，稅后債務資本成本為8%。

(4)無風險資產報酬率為3.3%，市場組合的必要報酬率為9.3%，所得稅稅率為25%。

〔資料2〕項目B的壽命期為6年，使用的折現率為12%,期望凈現值為300萬元，凈現值的變化系數為1.5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現率；

(2)計算A項目的凈現值；

(3)假如預計的固定成本和變動成本、固定資產變現凈收入和單價只在±10%以內是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現值是多少？

(4)假設最好和最差的概率分別為50%和10%,計算A項目凈現值的方差和變化系數；

(5)按照共同年限法作出合理的選擇；

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：（P/A，10%，5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855，(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%，25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573，(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=

0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114

84.D公司為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，相關財務資料如下：

資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，可控的固定成本為4000元，不可控的固定成本為7000元。

資料二：乙利潤中心可控邊際貢獻為30000元，利潤中心部門稅前經營利潤為22000元。

資料三：D公司部門稅前經營利潤為33000元，平均凈經營資產為200000元，該公司預期的最低稅前投資報酬率為12%。

根據資料一計算甲利潤中心的下列指標：①邊際貢獻；②部門可控邊際貢獻；③部門稅前經營利潤

85.E公司運用標準成本系統計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下

（1）單位產品標準成本：直接材料標準成本＝6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工標準成本＝4小時×4元/小時＝16元變動制造費用標準成本＝4小時×3元/小時＝12元固定制造費用標準成本＝4小時×2元/小時＝8元單位產品標準成本＝9＋16＋12＋8＝45元

（2）其他情況：原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1.6元/公斤，耗用3250公斤。在產品：原材料為一次投入，期初在產品存貨40件，完工程度50％；本月投產450件，完工入庫430件；期末在產品60件，完工程度50％。產成品：期初產成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產能量為2000小時。要求

（1）計算本期完成的約當產品數量

（2）按照實際耗用數量和采購數量分別計算直接材料價格差異

（3）計算直接材料數量差異以及直接人工和變動制造費用的量差

（4）計算直接人工和變動制造費用的價差

（5）計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異

（6）計算本期“生產成本”賬戶的借方發(fā)生額合計，并寫出相關的分錄（可以合并寫）

（7）寫出完工產品入庫和結轉主營業(yè)務成本的分錄

（8）分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現的可能原因（每個差異寫出兩個原因即可），并說明是否是生產部門的責任

（9）結轉本期的成本差異，轉入本年利潤賬戶；（假設賬戶名稱與成本差異的名稱一致）

（10）計算企業(yè)期末存貨成本。

參考答案

1.A【答案】A

【解析】從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業(yè)債券的風險要高于銀行借款的風險，因此相應的資本成本也較高。

2.C賬賬核對是指核對不同會計賬簿之間的賬簿記錄是否相符，主要包括四方面：①總賬各賬戶的余額核對；②總賬與明細賬核對；③總賬與日記賬(序時賬)核對；④會計部門財產物資明細賬與財產物資保管和使用部門明細賬的核對。

3.A【解析】因為債券為每半年付息一次，所以債券的實際年利率大于票面的名義年利率5%，又因為市場實際年利率為5%，則債券的實際年利率大于市場實際年利率，因此債券應溢價發(fā)行。

4.D回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間，它代表收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，項目越有利?；厥掌诜ǖ膬?yōu)點是：①計算簡便；②容易為決策人所正確理解；③可以大體上衡量項目的流動性和風險。

5.A易變現率=(股東權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產)／經營性流動資產=(90+10+15-80)／(30+40)=50％。

6.D計算債券價值的公式通常分為到期一次還本付息和每年年末付一次息兩種情況，故債券價值的計算公式有兩個：

（1）每年年末付一次息：債券價值=100×(P/F，10%，5)+100×12%×(P/A，10%，5)=107.58(元)

（2）到期一次還本付息：債券價值=100×(1+12%×5)×(P/F，10%，5)=99.34(元)根據給出的選項應選擇D選項。

7.C本題考點：安全邊際。安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額，它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至于虧損。安全邊際部分的銷售額減去其自身的變動成本后才是企業(yè)的利潤。

8.C戰(zhàn)略分析中的外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產業(yè)環(huán)境分析和經營環(huán)境分析；核心競爭力分析屬于戰(zhàn)略分析中的內部因素分析的內容。

9.C題目說在季節(jié)性低谷時也只是采用經營性流動負債不再使用短期借款，臨時性負債為零，很符合保守型籌資策略的“長資短用”的風格。在適中型籌資策略下，臨時性負債也為零。所以可能是適中型籌資策略或保守型籌資策略。

綜上，本題應選C。

10.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

11.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產物。所得稅制度的調整，往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

12.C在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務管理目標可以被表述為股價最大化。

13.C如果資本市場完全有效，股票的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調整，股價可以綜合反映公司的業(yè)績，人為地改變會計方法對企業(yè)價值的提高毫無用處。所以，選項C的說法不正確。

14.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應于小批單件生產。在此法下，由于成本計算期與產品的生產周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產，產品完工以前，產品成本明細賬所記錄的生產費用，都是在產品成本；產品完工時，產品成本明細賬所記錄的生產費用，就是完工產品成本。如果是小批生產，批內產品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題。

15.AA【解析】利息=600/3=200（萬元），DTL=2000×(1－50%)／(600－200)=2.5。

16.C財務困境成本的現值由兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。一般情形下，發(fā)生財務困境的可能性與企業(yè)收益現金流的波動程度有關。

選項A表述正確，現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務而發(fā)生財務困境的可能性相對較高；

選項B表述正確，現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性很?。?/p>

選項C表述錯誤，選項D表述正確，企業(yè)財務困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現的資產。

綜上，本題應選C。

17.B速動資產中的現金和應收賬款增加會增加資金的機會成本，保證了償債能力，即降低財務風險，現金的流動性最高，而收益性最低，因而會降低資產的收益率。

18.B普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數關系，普通年金現值系數與資本回收系數互為倒數關系。

19.A

20.C貼現法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。

21.B該企業(yè)的穩(wěn)定性資產一穩(wěn)定性流動資產300+長期資產500=800(萬元)，所以選項D的說法正確。權益+長期負債+自發(fā)性負債=350+310+40=700(萬元)低于長期穩(wěn)定性資產，由此可知，企業(yè)實行的是激進型籌資政策，即選項A的說法正確。由于短期金融負債的資本成本一般低于長期負債和權益資本的資本成本，而激進型籌資政策下短期金融負債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低，收益性較高。但是另一方面，為了滿足穩(wěn)定性資產的長期資金需要，企業(yè)必然要在短期金融負債到期后重新舉債或申請債務展期，這樣企業(yè)便會更為經常地舉債和還債，從而加大籌資風險；還可能由于短期負債利率的變動而增加企業(yè)資本成本的風險，所以激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，選項C的說法正確。營業(yè)高峰期易變現率=(長期資金來源一長期資產)／營業(yè)高峰流動資產=(700—500)／500—40％，選項B的說法不正確。

22.D編制資產負債表預算要利用本期期初資產負債表，根據銷售、生產、資本等預算的有關數據加以調整編制，選項A錯誤；資產負債表中的未分配利潤項目要以利潤表預算為基礎確定，選項B錯誤；存貨包括直接材料、在產品和產成品，存貨項目的數據。來自直接材料預算、產品成本預算，所以選項C錯誤；編制資產負債預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過資產負債表預算的分析，發(fā)現某些財務比率不佳，必要時可修改有關預算，以改善財務狀況，選項D正確。

23.C配股除權價格===14．5(元／股)

24.C【考點】管理用財務分析體系

【解析】杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率)×凈財務杠桿，可以看出，提高稅后經營凈利率、提高凈經營資產周轉次數和提高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。

25.D【考點】債券收益加風險溢價法

【解析】按照債券收益加風險溢價法，權益資本成本=稅后債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，這里的稅后債務成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務成本。

26.D一年中資產的收益＝1.2＋（30-21）＝10.2（元），股票的收益率＝10.2/21×100%＝48.57%，股息收益率＝1.2/21×100%＝5.71%，資本利得＝30-21＝9（元）。

27.C選項A說法錯誤，認證股權執(zhí)行時會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價；

選項B說法錯誤，認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%；

選項D說法錯誤，認股權證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，這些公司有較高的風險，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率；

選項C說法正確，認股權證籌資的主要優(yōu)點是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息。

綜上，本題應選C。

28.C增加利潤＝100×（70－40）－1200＝1800（元）。

29.D此題暫無解析

30.D酌量性變動成本的發(fā)生額是由經理人員決定的。例如，按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金、新產品研制費、技術轉讓費等，選項D是答案；直接材料成本、直接人工成本、產品銷售稅金及附加屬于與業(yè)務量有明確的技術或實物關系的技術性變動成本。

31.A不計算在產品成本（即在產品成本記為零），該方法適用于月末在產品數量很小的情況，此時在產品成本的計算對完工產品成本影響不大。

32.D直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設備調整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等。所以西南公司該機器設備的直接人工標準工時＝200＋24＋30＋5＝259（小時）。

綜上，本題應選D。

33.B在存貨模式下最佳現金持有量是交易成本等于機會成本的現金持有量，所以與最佳現金持有量對應的機會成本也是4000元，機會成本=最佳現金持有量/2×機會成本率=最佳現金持有量/2×5%=4000，所以最佳現金持有量子力學=160000(元)。

34.C選項C，在固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股價不利。

35.B選項A不符合題意，品種法適用于大批、大量單步驟生產的企業(yè)。顯然，汽車修理企業(yè)不會出現大批、大量出同一問題的汽車；

選項B符合題意，汽車修理企業(yè)一般屬于小批單件生產，所以適合采用分批計算產品成本；

選項C、D不符合題意，分步法適用于大批、大量、多步驟生產，而汽車修理企業(yè)很顯然不是這類企業(yè)。

綜上，本題應選B。

36.CA選項不正確：流動比率=流動資產／流動負債，利用短期借款增加對流動資產的投資時，分式中的分子分母同時增加一個數額，流動比率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營運資本的角度來看，選項A會使流動負債、流動資產同時增加，營運資本不變。8選項不正確：與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同，屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項不正確：提高流動負債中的無息負債比率不影響流動比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項正確：凈營運資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，提高凈營運資本的數額．有助于提高企業(yè)短期償債能力，凈營運資本：長期資本一長期資產，當長期資本的增加量超過長期資產的增加量時，凈營運資本增加。

37.B解析：固定或持續(xù)增長的股利政策，是將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。穩(wěn)定的股利有利于樹立公司良好的形象，但致使股利與公司的盈余相脫節(jié)。

38.B答案：B解析：理想標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

39.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產自用應納資源稅產品。見教材第356-369、375頁。

40.BB【解析】公司的經營風險和財務風險較大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確；資本成本與公司的籌資活動有關，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確；公司的資本成本與資本市場有關，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確；在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

41.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，所以選項A的說法錯誤；企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現時市場價值（現時市場價值不一定是公平的），所以選項B的說法錯誤；在進行企業(yè)價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數股權價值還是控股權價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

42.ABC選項A、B不包括，轉換和轉期屬于滯后償還的兩種形式；

選項C不包括，贖回屬于提前償還的一種形式；

選項D包括，債券的到期償還包括分批償還和一次償還兩種。

綜上，本題應選ABC。

43.ACD與儲備存貨有關的成本包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。

44.AB選項A不可采用，如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本，而該公司沒有上市的債券，無法使用到期收益率法；

選項B不可采用，如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物，而由于業(yè)務特殊也找不到合適的可比公司，不可以使用可比公司法；

選項C可采用，如果公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本；

選項D可采用，如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。

45.ABCD本題考點是系數之間的關系。

46.ABCD根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據教材132頁的圖4－14可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

47.ABCD假設外部融資額為零：0＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－(1＋增長率)÷內含增長率]×預計銷售凈利率×(1－預計股利支付率)。

48.ABC共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解，所以，選項D的說法錯誤。

49.ABD配股一般采取網上定價發(fā)行的方式，所以選項A的說法不正確；配股價格低于市場價格時，如果所有的股東均參與配股，則老股東的財富不變，所以選項B的說法不正確；配股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數量新發(fā)行股票的權利。配股權是普通股股東的優(yōu)惠權，實際上是一種短期的看漲期權，根據教材例題可知，其執(zhí)行價格等于配股價格，所以選項C的說法正確；配股權價值等于配股后股票價格減配股價格的差額再除以購買一股新股所需的配股權數，所以選項D的說法不正確。

50.ABDABD【解析】對于看跌期權來說，資產現行市價高于執(zhí)行價格時，處于“虛值狀態(tài)”，所以，選項A的說法不正確；對于看跌期權來說，現行資產的價格高于執(zhí)行價格時，內在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；時間溢價=期權價格一內在價值=3.5-0=3.5（元），所以，選項C的說法正確；買入看跌期權的凈收入=Max(執(zhí)行價格一股票市價，0)=Max（8-股票市價，0），由此可知，買入看跌期權的最大凈收入為8元，選項D的說法不正確。

51.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：

（1）銀行對貸款風險的政策（有的傾向于保守，只愿承擔較小的貸款風險）（選項C）；

（2）銀行對企業(yè)的態(tài)度（有的銀行肯為企業(yè)積極地提供建議，幫助分析企業(yè)的財務問題，有良好的服務，樂于為具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)發(fā)放大量貸款，在企業(yè)困難時幫助其渡過難關）（選項B）；

（3）貸款的專業(yè)化程度（一些大銀行設有不同的專業(yè)部門，分別處理不同類型、不同行業(yè)的貸款）（選項D）；

（4）銀行的穩(wěn)定性（穩(wěn)定的銀行可以保證企業(yè)的借款途中不致中途發(fā)生變故）（選項A）。

綜上，本題應選ABCD。

52.BCD股東為協調與經營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監(jiān)督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應尋求“監(jiān)督成本＋激勵成本＋偏離股東目標的損失”的最小值，此時為最佳解決辦法。故股東需要權衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應選BCD。

53.BCD

54.ABCD平衡計分卡的目標和指標來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標和指標從四個維度來考察企業(yè)的業(yè)績，即財務、顧客、內部業(yè)務流程、學習與成長，這四個維度組成了平衡計分卡的框架。

綜上，本題應選ABCD。

55.CD選項A說法錯誤，認股權證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價，因為認股權證不能假設有效期內不分紅，5-10年不分紅很不現實；

選項B說法錯誤，使用附帶認股權證債券籌資的主要目的是以較低的利率發(fā)行債券，而不是籌集權益資本；

選項C說法正確，認股權證行權時是新發(fā)股票，所以執(zhí)行時流通股票會增多，會稀釋每股股價和每股收益；

選項D說法正確，認股權證的內含報酬率介于債務市場利率和普通股成本之間才對投資人和發(fā)行人都有吸引力。

綜上，本題應選CD。

56.ADAD兩項，由圖1可知，在最佳現金持有量下，機會成本=短缺成本，此時總成本最小，由于管理成本固定，因此機會成本與短缺成本之和最小;B項，由于管理成本固定不變，在最佳現金持有量下，機會成本并不是最小值，因此機會成本與管理成本之和不是最小;C項，在最佳現金持有量下，機會成本與管理成本并沒有相交，因此機會成本不等于管理成本。圖1

57.BC回收期法不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動性而非營利性，所以，選項A錯誤。回收期法計算簡便，故選項D錯誤。

58.BD若凈現值大于0，其現值指數一定大于1，內含報酬率一定大于資本成本，所以利用凈現值、現值指數或內含報酬率對同一個項目進行可行性評價時，會得出完全相同酌結論。而回收期或會計收益率的評價結論與凈現值的評價結論有可能會發(fā)生矛盾。

59.ABCD第一道工序原材料完工率=240×50^/500×100%=24%,第一道工序在產品約當產量=200×24%=48(件）；第二道工序原材料完工率=(240+260×50%)/500×100^=74%,第二道工序在產品約當產量=150×74%=111(件）。

60.BCD股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，多余現金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確；值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價(例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等)，但不影響股東財富。所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。

61.ABD在可持續(xù)增長的情況下，資產負債率不變，資產周轉率不變，所以，負債增長率=銷售增長率，選項A的說法正確；“不改變經營效率”意味著不改變資產周轉率和銷售凈利率，所以，資產凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×（凈利／銷售收入）×（期末資產／期末股東權益）×（銷售收入／期末資產）=收益留存率×凈利／期末股東權益=收益留存／期末股東權益，由此可知，可持續(xù)增長率=（本期收益留存／期末股東權益）／（1一本期收益留存／期末股東權益）=本期收益留存／（期末股東權益一本期收益留存），所以，選項C的說法不正確；如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

62.ABCD公式中的“折舊與攤銷”是指在計算利潤時已經扣減的固定資產折舊和經營長期資產攤銷數額。

63.CD經濟增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數人接受，選項C的說法不正確；經濟增加值忽視了公司不同發(fā)展階段的差異，選項D的說法不正確。

64.BC【正確答案】：BC

【答案解析】：保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時凈損益的預期也因此降低了，所以選項A的說法不正確；如果股價上升，拋補看漲期權可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價格，由于不需要補進股票也就鎖定了凈損益，因此選項B的說法正確；預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略，因為無論結果如何，采用此策略都會取得收益，所以，選項C的說法正確；計算凈收益時，還應該考慮期權購買成本，股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本，采用對敲策略才能給投資者帶來凈收益，因此，選項D的說法不正確。

【該題針對“期權投資策略”知識點進行考核】

65.ABC根據“凈經營資產周轉率保持與2009年一致”可知2010年凈經營資產增長率=銷售收入增長率=8%，即2010年凈經營資產增加2500×8%=200(萬元)，由此可知，2010年凈投資為200萬元；由于稅后經營利潤率=稅后經營利潤／銷售收入，所以，2010年稅后經營利潤=5000×(1+80A)×10%=540(萬元)；實體現金流量=稅后經營利潤一凈投資=540-200=340(萬元)；2008年凈利潤=540一(2500—2200)×4%=528(萬元)，多余的現金=凈利潤一凈投資=528—200=328(萬元)，但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2010年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現金為328-300=28(萬元)用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500(萬元)。也就是說，選項D不是答案。

66.ABCD成本中心不形成或不考核其收入，而著重考核其所發(fā)生的成本和費用。成本中心只對可控成本負責，因此只對其責任成本考核。

67.BC選項B正確、選項D錯誤，β系數＝該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數×該股票報酬率的標準差/整個股票市場報酬率的標準差，所以，

①該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數；

②該股票報酬率的標準差；

③整個股票市場報酬率的標準差；

這三方面因素都是影響β系數的大小的因素，但是整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性不會影響β系數；

投資組合的β系數是加權平均的β系數，β系數衡量的是系統風險（選項C正確），所以不能分散，因此不能說β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低，有可能單一證券的β系數較低，但經過加權平均后求出的證券組合β系數較高（選項A錯誤）。

綜上，本題應選BC。

68.BD影響資本成本變動的外部因素有：

（1）利率：市場利率上升，公司的債務資本成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權人更多的報酬。根據資本資產定價模型，利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。個別公司無法改變利率，只能被動接受。資本成本上升，投資的價值會降低，抑制公司的投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資；

（2）市場風險溢價：由資本市場上的供求雙方決定，個別公司無法控制。根據資本資產定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權成本；

（3）稅率：由政府控制，個別公司無法控制。稅率變化直接影響稅后債務成本及公司加權平均資本成本。此外，資本收益的稅務政策發(fā)生變化，會影響人們對于權益投資和債務投資的選擇，并間接影響公司的最佳資本結構。

綜上，本題應選BD。

影響資本成本變動的內部因素：資本結構、股利政策和投資政策。

69.BD選項A表述正確，選項B表述錯誤，不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項從而得到對方認可，不可撤銷租賃也可以提前終止。

選項C表述正確，選項D表述錯誤，可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。

綜上，本題應選BD。

70.ABCD非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產。

71.（1）F=A×（F/A，i，n）

=2400×(F/A，8%，25)

=2400×73.106=175454.40（元）

（2）F=A×[（F/A，i，n+1）－1]

=2400×[（F/A，8%，25+1）－1]

=2400×（79.954－1）=189489.60(元)

72.(1)單位變動成本=3+6+1．5+4．5=15(元)

設損益平衡的產品銷售量為Q，則有：

Q=(500000+778400)／(30-15)=85227(件)

(2)令產品售價為P，則有：

[120000×(p-15)-500000-778400]×(1-25%)／(120000×P)×100%=1%解得：P=26(元)

盈虧臨界點銷售量X0=(500000+778400)／(26-15)=116218(件)

安全邊際率=(120000-116218)／120000×100%=3%

73.(1)債券資本成本=E2000×8%×(1—30%)]÷[2000×(1-3%)]×l00%=5.77%

(2)每年折舊額：2000/5=400(萬元)

2008年：(1000-300-400-2000×8%)×(1-30%)=98(萬元)

2009年：(1200=400=400=2000×8%)×(1-30%)=168(萬元)

2010年：(2000-1000-400-2000×8%)×(1-30%)=308(萬元)

2011年：(2400-1200-400-2000×8%)×(1-30%)=448(萬元)

2012年：(1800=700=400—2000×8%)×(1-30%)=378(萬元)

(3)現金凈流量=經營收入×(1-所得稅稅率)-經營付現成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率

2008年：1000×(1-30%)-300×(1-30%)+400×30%=610(萬元)

2009年：1200×(1-30%)-400×(1-30%)+400×30%=680(萬元)

2010年：2000×(1-30%)-1000×(1-30%)+400×30%=820(萬元)

2011年：2400×(1-30%)-1200×(1-30%)+400×30%=960(萬元)

2012年：1800×(1-30%)-700×(1-30%)+400×30%=890(萬元)

(4)凈現值=610×(P/S，10%，l)+680×(P/S，10%，2)+820×(P/S，10%，3)+960×(P/S，10%，4)+890×(P/S，10%，5)-2000=610×0.9091+680×0.8264+820×0.7513+960×0.6830+890×0.6209-2000=940.85(萬元)

74.(1)上行股價Su=股票現價So×上行乘數u=60×1．3333=80(元)

下行股價Sd=股票現價So×下行乘數d=60×0．75=45(元)

股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80-62=18(元)

股價下行時期權到期日價值Cd=0套期保值比率H=期權價值變化／股價變化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款額=(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)購買股票支出=套期保值比率×股票現價=0．5143×60=30．86(元)

(4)期權價格=30．86-22．69=8．17(元)。

75.（1）變動資產的銷售百分比＝60000/100000＝60％

變動負債的銷售百分比＝13000/100000＝13％

需追加的資金＝20000×60％－20000×13％－120000×10％×50％

＝3400（元）

（2）需追加的資金＝30000＋3400＝33400（元）

（3）預計流動資產周轉率＝2.5

120000/預計流動資產＝2.5

預計流動資產＝48000（元）

20×2年增加的資產＝30000＋（48000－60000）

＝18000（元）

外界資金需要量＝18000－20000×13％－120000×12％×50％＝8200（元）

企業(yè)需追加資金8200元。76.

(1)根據2×(F／P，g，30)=10，可知：證券分析師預測的股利幾何平均增長率5．51％股權資本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加權平均資本成本7％×40％+12％×60％10％(2)項目的實體現金流量和股權現金流量：第0年的實體現金流量=-500元)第0年的股權現金流量=一500+200=300萬元)【提示】股權現金流量=實體現金流量-債權現金流量，而債權現金流量是已知條件，所以，本題的關鍵是實體現金流量的計算。在項目投資中，實體現金流量一稅后經營凈利潤+折舊與攤銷一經營性營運資本增加一經營性長期資產原值增加+回收的固定資產殘值相關現金流量，其中的經營性營運資本增加即墊支的營運資金，經營性長期資產原值增加指的是購置的長期資產。本題中不涉及墊支流動資金，也沒有固定資產回收的相關現金流量，也不涉及長期資產攤銷，所以，實體現金流量一息前稅后營業(yè)利潤+折舊一購置固定資產支出。(3)按照實體現金流量法計算項目的凈現值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(萬元)由于凈現值大于0，因此，該項目可行。(4)按照股權現金流量法計算項目的凈現值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(萬元)由于凈現值大于0，因此，該項目可行。

77.(1)

年度A收益率xB收益率Y(X-X)2(Y-Y)2(X-X)(Y～Y)1

2

3

4

5

6

∑26%

11%

15%

27%

21%

32%

132%13%

21%

27%

41%

22%

32%

156%0.16%

1.21%

0.49%

0.25%

0.01%

1.00%

3.12%1.69%

0.25%

0.O1%

2.25%

0.16%

0.36%

4.72%0.52%

0.55%

-0.07%

0.75%

0.04%

0.60%

1.35%

78.實體現金流量=540-200=340(萬元)實體現金流量=540-200=340(萬元)

79.(1)投資成本為2800萬元的期權價值單位；萬元時間

80.（1）R＝

（2）H＝3R－2L

＝3×8240－2×2000

＝20720（元）

81.(1)2007年的稅后經營利潤=3500×(1-32%)=2380(萬元)

2007年的稅后利息=600×(1-32%)=408(萬元)

2007年的稅后經營利潤率=2380/60000×l00%=3.97%

(2)2007年末的金融資產=一220+60+82=362(萬元)

2007年末的經營資產=9800-362=9438(萬元)

2007年末的金融負債=510+48+640+380=1578(萬元)

2007年末的經營負債=4800-1578=3222(萬元)

2007年末的凈經營資產=經營資產-經營負債=9438-3222=6216(萬元)

2007年末的凈負債=金融負債-金融資產=1578-362=1216(Z元)

(3)2007年的凈經營資產利潤率=稅后經營利潤/凈經營資產×l00%=2380/6216×100%=