金融學(xué)考試重點(diǎn)

第一章外匯與匯率匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法，又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示其匯率。（匯率上升，外幣升值，本幣貶值）中國(guó)：USD1=CNY6.3534間接標(biāo)價(jià)法（英鎊、美元、澳元、歐元）又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來表示其匯率。（匯率上升，外幣貶值，本幣升值）中國(guó)：CNY1=USD0.1574美元標(biāo)價(jià)法左邊基礎(chǔ)；CNY1=USD0.1574右邊報(bào)價(jià)；USD1=CNY8.1110三）匯率的種類按制定匯率的方法劃分基本匯率（BasicRate）套算匯率也稱為交叉匯率。根據(jù)基本匯率計(jì)算出來的本幣與其他貨幣的匯率，稱為套算匯率。3.按銀行買賣外匯的角度劃分買入?yún)R率（BuyingRate），即銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。注意：這里的買或賣，其行為主體是銀行，是站在銀行的角度來說的，報(bào)價(jià)者也是銀行。在直接標(biāo)價(jià)法下，較小的價(jià)格是買入價(jià)，較大的價(jià)格為賣出價(jià)，銀行靠買賣差價(jià)賺取利潤(rùn)。在間接標(biāo)價(jià)法下，較小的價(jià)格是賣出價(jià)，較大的價(jià)格為買入價(jià)?；A(chǔ)貨幣前買后賣；報(bào)價(jià)貨幣前賣后買；美元所處地位美元作為基準(zhǔn)貨幣美元作為報(bào)價(jià)貨幣美元作為基準(zhǔn)貨幣相除相乘有買入價(jià)和賣出價(jià)的套算匯率美元所處地位美元作為基準(zhǔn)貨美元作為報(bào)價(jià)貨美元作為基準(zhǔn)貨而交叉相除同邊相乘美元作為報(bào)價(jià)貨同辿相乘交叉相除按外匯的交割期限劃分即期匯率(SpotRate)也稱現(xiàn)匯匯率，指買賣雙方成交后，在未來兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理交割時(shí)所適用的匯率。遠(yuǎn)期匯率(ForwardRate)也稱期匯匯率，指買賣雙方成交時(shí)，約定在將來的某個(gè)日期進(jìn)行交割時(shí)所適用的匯率。遠(yuǎn)期外匯的報(bào)價(jià)方法標(biāo)出遠(yuǎn)期差價(jià)或掉期率報(bào)價(jià)1升水(AtPremium)表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高2貼水(AtDiscount) 表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低3平價(jià)(AtPar) 表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相同2.多邊匯率指數(shù)確定好統(tǒng)一的基期和計(jì)算口徑，選擇一種平均方法，用兩個(gè)或者兩個(gè)以上的雙邊匯率指數(shù)計(jì)算出的一個(gè)平均數(shù)，即是多邊匯率指數(shù)，也就是有效匯率指數(shù)，簡(jiǎn)稱有效匯率。政府或經(jīng)濟(jì)組織在編制匯率指數(shù)時(shí)，一般都是根據(jù)各自的需要，選擇不同的貨幣籃子和權(quán)重，計(jì)算出不同的匯率指數(shù)。雙邊貿(mào)易加杈土⑵世界范圍貿(mào)易加權(quán)法三、影響匯率變動(dòng)的因素長(zhǎng)期因素國(guó)際收支-----直接因素，主導(dǎo)作用，決定外匯供求順差，意味著外匯的供給增加，外匯匯率下跌，本幣對(duì)外升值逆差，意味著該國(guó)的外匯收入小于外匯支出，對(duì)外匯的需求大于外匯的供給，外匯匯率上漲，本幣對(duì)外貶值。國(guó)際資本流入大于流出，外匯匯率下跌，本幣對(duì)外升值國(guó)際資本流入小于流出，外匯匯率上漲，本幣對(duì)外貶值。通貨膨脹程度通貨膨脹率相對(duì)較高的國(guó)家，其貨幣匯率就會(huì)下降；而通貨膨脹率相對(duì)較低的國(guó)家，其貨幣匯率就會(huì)上升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)對(duì)本國(guó)幣值起支持作用，而且這種影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。二)短期因素利率水平一國(guó)貨幣利率水平提高，會(huì)引起資本流入該國(guó)以獲取高利，從而使利率水平較高的國(guó)家資本流入增加和外匯供給增加，外匯匯率下降，本幣匯率上升。2、心理預(yù)期因素當(dāng)人們對(duì)某一國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治前景充滿信心，認(rèn)為持有其貨幣不僅能夠滿足消費(fèi)需求，而且能夠投資獲利，就會(huì)買入該貨幣，市場(chǎng)上對(duì)該貨幣需求上升，匯率上浮；反之，人們對(duì)某種貨幣信心不足，紛紛賣出，該貨幣匯率下跌。3、投機(jī)因素一方面，投機(jī)者承擔(dān)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增加了市場(chǎng)流動(dòng)性；但另一方面，大量投機(jī)資金充斥市場(chǎng)，在短期內(nèi)為追逐利潤(rùn)而不斷流動(dòng)，也會(huì)給市場(chǎng)帶來極大風(fēng)險(xiǎn)。4、中央銀行干預(yù)如果政府干預(yù)的目的是為了阻止本幣匯率下跌，那么中央銀行就會(huì)在外匯市場(chǎng)拋出外幣，買進(jìn)本幣；反之，如果中央銀行進(jìn)入市場(chǎng)是為了避免本幣過份堅(jiān)挺，它就會(huì)拋出本幣，買進(jìn)外幣，從而增加外幣的需求和本幣供給，促使本幣匯率趨向下滑。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假定：只有兩個(gè)國(guó)家一一本國(guó)與外國(guó)Pa表示本國(guó)的價(jià)格水平，Pb表示外國(guó)的價(jià)格水平； E代表用本國(guó)貨幣表示的外TOC\o"1-5"\h\z國(guó)貨幣的匯率； p由此，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)可以表示為： E -PL.2、拋補(bǔ)的利率平價(jià) b假定：只有兩個(gè)國(guó)家，美國(guó)(本國(guó))與英國(guó)(外國(guó))；均無外匯管制；資本完全自由流動(dòng)；均無通貨膨脹；存款保險(xiǎn)金支付率為100%。美元利率為i，5%；英鎊利率為iF，6%；匯率為E一美國(guó)居民，在2005年1月1日擬用美元進(jìn)行為期一年的儲(chǔ)蓄投資。掉期交易：在即期市場(chǎng)賣出美元買進(jìn)英鎊的同時(shí)，在遠(yuǎn)期市場(chǎng)(一年)將未來的英鎊兌成美元。通過掉期交易，投資者規(guī)避了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這樣他在期初就可以確定未來套利的收益，并依此進(jìn)行決策。拋補(bǔ)的利率平價(jià)關(guān)系：l+i=Cl+iF)(Ef/Es)三、國(guó)際收支說⑴本國(guó)國(guó)民收入上升，本國(guó)進(jìn)口增加引起外匯需求曲線向右移動(dòng)，導(dǎo)致均衡外匯匯率的上升。外國(guó)國(guó)民收入上升，本國(guó)出口增加引起外匯供給曲線向右移動(dòng)，導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降。⑶本國(guó)物價(jià)水平相對(duì)于外國(guó)物價(jià)水平下降時(shí)，本國(guó)的出口將增加，進(jìn)口將減少。本國(guó)物價(jià)水平相對(duì)于外國(guó)物價(jià)水平上升時(shí)，本國(guó)的出口將減少，進(jìn)口將增加。本國(guó)利率水平相對(duì)于外國(guó)利率水平上升，資金內(nèi)流，引起外匯供給曲線向右移動(dòng)，導(dǎo)致均衡外匯匯率（6） 本國(guó)利率水平相對(duì)于外國(guó)利率水平下降，資金外流，引起外匯需求曲線向右移動(dòng)，導(dǎo)致均衡外匯匯率的上升。（7） 市場(chǎng)預(yù)期外匯匯率將出現(xiàn)下降，資金內(nèi)流引起外匯供給曲線向右移動(dòng)，導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降。 、77r+ — + —L.+ 戶E=fy,y,p,p,i,i,Ee\dfdfdfJ二、國(guó)際收支平衡表的記賬原則國(guó)際收支平衡表按照復(fù)式記賬原理編制，一切負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的賬戶都列為貸方（Credit），或稱正號(hào)賬戶（PlusItems）；一切負(fù)債減少、資產(chǎn)增加的賬戶，都列為借方（Debit），或稱負(fù)號(hào)賬戶（MinusItems）o每筆交易必須同時(shí)記入相關(guān)的雙方，“有借必有貸，借貸必相等”，所以從原則上講，貸方之和應(yīng)等于借方之和，表中的全部賬目的凈余額為零。國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容：（一） 經(jīng)常賬戶：貨物和服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移（二） 資本和金融賬戶：A.資本賬戶B.金融賬戶（儲(chǔ)備資產(chǎn)--—p45）（三） （三）誤差與遺漏賬戶資本轉(zhuǎn)移：1、債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。項(xiàng)目差額貸借一.經(jīng)常賬戶60698638A.貨物與服務(wù)40640600a.貨物0320320b.服務(wù)403202808.收入355015C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移-15823二.資本金融賬戶-37127164A.資產(chǎn)賬戶-224B.金融賬戶-35125160a.直接投資254520b.證券投資-408060c.其他投資-206080三.儲(chǔ)備賬戶304010四.錯(cuò)誤與遺漏-53053五、國(guó)際收支平衡表的分析（5）總差額（OverallBalance）總差額是經(jīng)常賬戶差額、資本金融賬戶差額和凈誤差與遺漏之和。在一般情況下，所謂國(guó)際收支順差或逆差，就是指總差額的順差或逆差?？偛铑~反映了報(bào)告期內(nèi)一國(guó)國(guó)際收支狀況對(duì)其儲(chǔ)備的影響，如果報(bào)告期內(nèi)總差額出現(xiàn)不平衡，就只能由增減官方儲(chǔ)備來調(diào)節(jié)了。一、國(guó)際收支失衡的原因（1）周期性原因：周而復(fù)始出現(xiàn)危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲的周期性變化（2） 收入性原因：一國(guó)國(guó)民收入增減的變化會(huì)引起該國(guó)國(guó)際收支的不平衡（3） 貨幣性原因：如果一國(guó)通貨膨脹嚴(yán)重，物價(jià)普遍上升，使其貨幣購(gòu)買力明顯下降，那么氣出口商品的成本必然上升，本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)削弱，該國(guó)的商品輸出少量抑制。（4） 結(jié)構(gòu)性原因：當(dāng)世界市場(chǎng)的需求發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)輸出商品的結(jié)構(gòu)如能隨之調(diào)整，該國(guó)的貿(mào)易收支將不會(huì)受到影響結(jié)構(gòu)性失衡是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化而發(fā)生的國(guó)際收支失衡二、國(guó)際收支持續(xù)性失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)的、大規(guī)模的國(guó)際收支逆差不利于一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往。外匯供給的不足將導(dǎo)致本幣的貶值，本幣的國(guó)際地位降低，并可能引發(fā)短期資本外逃。不僅會(huì)嚴(yán)重消耗一國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，影響其金融實(shí)力，而且還會(huì)使該國(guó)的償債能力降低持續(xù)的、大規(guī)模的國(guó)際收支順差也會(huì)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不利的影響。持續(xù)性順差會(huì)使本國(guó)貨幣的匯率上漲，不利于本國(guó)商品的出口。持續(xù)性順差還意味著該國(guó)政府必須投放本國(guó)貨幣來購(gòu)買市場(chǎng)上積存的大量外匯，從而增加該國(guó)的貨幣流通量，帶來通貨膨脹壓力。一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差還容易引起國(guó)際摩擦，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。無論是順差還是逆差，都會(huì)給該國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來危害。一）國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制⑵紙幣本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制價(jià)格機(jī)制當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，則國(guó)內(nèi)貨幣流通量減少，物價(jià)下降，本國(guó)出口商品相對(duì)便宜，出口增加；外國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格相對(duì)昂貴，進(jìn)口減少，貿(mào)易收支趨向平衡。收入機(jī)制當(dāng)一國(guó)因出口減少而發(fā)生逆差時(shí)，則國(guó)內(nèi)貨幣流通量減少，利率上升，國(guó)內(nèi)投資需求和消費(fèi)需求減少，國(guó)民收入隨之減少。國(guó)民收入下降引起社會(huì)總需求下降，進(jìn)口需求下降，進(jìn)口減少使貿(mào)易收支趨于平衡。利率機(jī)制國(guó)際收支不平衡引起的利率變動(dòng)在兩個(gè)方面對(duì)國(guó)際收支發(fā)生反作用。譬如在逆差情況下，本幣匯率呈下跌趨勢(shì)，貨幣當(dāng)局必然對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)（賣出外幣、買入本幣），使本幣供給減少、利率上升。匯率機(jī)制匯率的變動(dòng)引起相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，進(jìn)而影響國(guó)際收支。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，由于對(duì)外支出大于對(duì)外收入，引起本國(guó)貨幣匯率下跌。本幣匯率下跌使本國(guó)出口商品價(jià)格相對(duì)下降、進(jìn)口商品價(jià)格相對(duì)上升，從而出口增加，進(jìn)口減少，貿(mào)易收支得到改善。（二）國(guó)際收支政策調(diào)節(jié)措施2、財(cái)政政策和貨幣政策擴(kuò)張性政策I財(cái)政政策|增加政府I支出，降低I擴(kuò)張性政策I財(cái)政政策|增加政府I支出，降低I稅率，誠(chéng)少I稅種等。 §貸幣政策|降低利率，I降低存款推黃I金，公開市場(chǎng)I買A證券等:§緊縮性政策I財(cái)政政策誠(chéng)少政府支出，提高稅率，增加稅種等。貨幣政策提高利率，

提高存款準(zhǔn)備

金，公開市場(chǎng)

賣出證券等。性—*-弟三章（一）貨幣貶值對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（1） 對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響本幣貶值可以通過幾個(gè)渠道引發(fā)國(guó)內(nèi)通貨膨脹。首先，從進(jìn)口角度看，本幣貶值將提高進(jìn)口原材料的本幣價(jià)格，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)使用進(jìn)口原料的商品成本提高，價(jià)格上升，從而引發(fā)成本推動(dòng)型的通貨膨脹。進(jìn)口的是消費(fèi)品，一方面會(huì)帶來消費(fèi)市場(chǎng)物價(jià)水平的上漲，另一方面會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)相同的產(chǎn)品帶來示范效應(yīng)，提高價(jià)格。從出口看，一國(guó)貨幣貶值會(huì)帶來出口增加，由于生產(chǎn)在短期內(nèi)無法擴(kuò)大，出口品在國(guó)內(nèi)的供應(yīng)將減少，其國(guó)內(nèi)價(jià)格將上漲，也會(huì)造成通貨膨脹壓力。一國(guó)貨幣貶值有可能改善國(guó)際收支，增加外匯儲(chǔ)備。促使中央銀行不斷買進(jìn)外匯，使本國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加。買進(jìn)外匯的過程就是增加本幣投放的過程，本國(guó)貨幣供應(yīng)量的增加顯然會(huì)給通貨膨脹帶來壓力（2） 對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)影響如果一國(guó)的貨幣貶值能夠起到增加出口的作用，就會(huì)使生產(chǎn)擴(kuò)大，國(guó)民收入和就業(yè)增加。因?yàn)槌隹谑杖氲脑黾樱瑫?huì)帶來國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的增加。根據(jù)對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)原理，如果增加的出口收入中有一部分用于購(gòu)買本國(guó)產(chǎn)品，出口就會(huì)對(duì)國(guó)民收入和就業(yè)的增加起連鎖的推動(dòng)作用。（3） 對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響出口導(dǎo)向型企業(yè)獲得生產(chǎn)和發(fā)展固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較固定匯率制優(yōu)點(diǎn)有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，固定匯率制是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定、或匯率的波動(dòng)范圍被限制在一定幅度之內(nèi)。便于國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸與國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤(rùn)的核算，也使進(jìn)行這些國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)主體面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失較小，而有利于這些國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的進(jìn)行與發(fā)展，有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。缺點(diǎn)（1） 匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。（2） 固定匯率制有犧牲內(nèi)部平衡之虞。軟貨幣稱弱幣，即有匯率下降趨勢(shì)的貨幣。發(fā)行國(guó)貨幣當(dāng)局進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，一方面會(huì)使其外匯儲(chǔ)備流失，另一方面又會(huì)形成緊縮性的經(jīng)濟(jì)影響。硬貨幣發(fā)行國(guó)貨幣當(dāng)局進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，會(huì)形成擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)影響，加快通貨膨脹與物價(jià)上漲。（3）易引起國(guó)際匯率制度的動(dòng)蕩與混亂。浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)（1） 匯率能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。（2） 只要國(guó)際收支失衡不特別嚴(yán)重，就沒有必要調(diào)整財(cái)政貨幣政策，從而不會(huì)產(chǎn)生以犧牲內(nèi)部平衡來?yè)Q取外部平衡的實(shí)現(xiàn)。（3） 減少了對(duì)儲(chǔ)備的需要，并使逆差國(guó)避免了外匯儲(chǔ)備的流失。缺點(diǎn)（1） 匯率頻繁與劇烈的波動(dòng)，使進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸與國(guó)際投資等國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)主體難以核算成本和利潤(rùn)，并使他們面臨較大的匯率波動(dòng)所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)損失，經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。（2） 為外匯投機(jī)提供了土壤和條件，助長(zhǎng)了外匯投機(jī)活動(dòng)，這必然會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩與混亂。二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成1、 貨幣性黃金；2、 特別提款權(quán)；3、 在IMF的儲(chǔ)備頭寸；4、 外匯儲(chǔ)備.四、國(guó)際儲(chǔ)備的作用1、 調(diào)節(jié)國(guó)際收支，彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。2、 維持本國(guó)貨幣對(duì)外匯率的穩(wěn)定。3、 向外借款的信用保證。國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的決定主觀：國(guó)際儲(chǔ)備供給客觀：國(guó)際儲(chǔ)備需求“特里芬法則”：一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量，約為該國(guó)年進(jìn)口額的20?50%。實(shí)施外匯管制的國(guó)家，因政府能有效地控制進(jìn)口，所以儲(chǔ)備可以少一些，但下限為20%；不實(shí)施外匯管制的國(guó)家，儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)多一點(diǎn)，但一般不超過50%。對(duì)大多數(shù)國(guó)家來說，保持儲(chǔ)備占年進(jìn)口總額的30?40%是比較合理的。決定一國(guó)適度國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的因素：1、 該國(guó)經(jīng)濟(jì)的開放程度和對(duì)外依賴程度2、 國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的效率3、 該國(guó)外匯、外貿(mào)管制的寬嚴(yán)程度4、 該國(guó)的外匯政策目標(biāo)5、 獲得國(guó)際信貸的能力6、 世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)和合作程度7、 持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本8、 一國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位和作用國(guó)際貨幣體系的分類根據(jù)國(guó)際儲(chǔ)備來劃分大體分為：金本位制度、金匯兌本位制度和信用本位制度。國(guó)際金本位制度的特點(diǎn)1、 黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣2、 嚴(yán)格的固定匯率制度3、 國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制二、布雷頓森林體系1、建立永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織，以促進(jìn)國(guó)際間政策協(xié)調(diào)。2、 實(shí)行以美元為中心的固定匯率制。美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤。3、 多渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡。4、 取消外匯管制。（1）特里芬難題在布雷頓森林體系下，美國(guó)有兩個(gè)基本責(zé)任：保證美元按固定官價(jià)兌換黃金，維持各國(guó)對(duì)美元的信心；向各國(guó)提供充足的國(guó)際清償力，即美元。這樣就使美國(guó)同時(shí)承擔(dān)了相互矛盾的雙重職能三、牙買加體系牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容1、 浮動(dòng)匯率合法化2、 黃金非貨幣化3、 提高特別提款權(quán)的國(guó)際儲(chǔ)備地位4、 增加IMF成員國(guó)繳納的基金5、 擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通最優(yōu)貨幣區(qū)理論的現(xiàn)實(shí)代表-歐元?dú)W洲貨幣一體化進(jìn)程經(jīng)歷了四個(gè)階段魏爾納計(jì)劃歐洲貨幣體系《馬斯特里赫特條約》與歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元啟動(dòng)二、外匯市場(chǎng)的類型（一） 按組織形態(tài)劃分英美式的無形市場(chǎng)和歐洲大陸式的有形市場(chǎng)（二） 按交易主體劃分外匯零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)三按外匯管制程度劃分自由外匯市場(chǎng)官方外匯市場(chǎng)外匯黑市外匯市場(chǎng)的構(gòu)成主要由外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行和客戶四部分構(gòu)成。在用點(diǎn)數(shù)表示遠(yuǎn)期匯率時(shí)，不論何種標(biāo)價(jià)方法，計(jì)算原則均為:前小后大往上加前大后小往下減直接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水值遠(yuǎn)期匯率=即期匯率一貼水值間接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算遠(yuǎn)期匯率=即期匯率一升水值遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水值結(jié)論：兩種貨幣的利差是決定它們遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)，利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水；利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水。七種外匯方式一、 即期外匯二、 遠(yuǎn)期外匯交割日的確定原則：在即期交易交割日的基礎(chǔ)上加上交割期限不能跨月遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用賣出或買入金額相等于一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債的遠(yuǎn)期外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債以本幣表示的價(jià)值避免遭受匯率變動(dòng)的影響。在本合同中，進(jìn)口商可能面臨與出口商方向相反的風(fēng)險(xiǎn)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，進(jìn)口商可與銀行敘作買入3個(gè)月美元的遠(yuǎn)期交易，屆時(shí)若美元匯率上升，進(jìn)口商也可有效避免風(fēng)險(xiǎn)。三、 套匯三角套匯也稱間接套匯(IndirectArbitrage)，是指利用三個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)中不同貨幣之間的匯率差異，同時(shí)在三個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行外匯買賣，以賺取匯率差額的外匯交易。四、 套利交易投資者為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，在做上述即期交易時(shí)就同時(shí)做一個(gè)反向遠(yuǎn)期交易，即在即期市場(chǎng)賣出美元買入歐元的同時(shí)，在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上賣出歐元買回美元。那么即使投資期滿時(shí)歐元匯率下跌，該公司也可按已約定的期匯匯率進(jìn)行交割，從而避免了損失。這一交易實(shí)際上就是一筆掉期交易。以掉期規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的套利交易叫做拋補(bǔ)套利。反之，僅利用即期交易進(jìn)行的套利，叫做無拋補(bǔ)套利。五、 掉期交易

某外貿(mào)公司在未來1個(gè)月時(shí)點(diǎn)上將收進(jìn)10萬美元，3個(gè)月時(shí)點(diǎn)上將向外支付1。萬美元口如果未來1個(gè)月內(nèi)美元匯率下跌，該公司在此時(shí)點(diǎn)上賣出美元、買進(jìn)本幣，將遭受匯率損失口六、外匯期貨基本規(guī)1、保10萬美元?jiǎng)t如果未來1個(gè)月內(nèi)美元匯率下跌，該公司在此時(shí)點(diǎn)上賣出美元、買進(jìn)本幣，將遭受匯率損失口六、外匯期貨基本規(guī)1、保10萬美元?jiǎng)t正金規(guī)則如果未來3個(gè)月內(nèi)美元匯率上升，該公司在此時(shí)點(diǎn)上買進(jìn)美元、賣出本幣，將遭受匯率損失口10萬美元 ?2、日清算制度——遵循“無負(fù)債”方針會(huì)員制1個(gè)肖 3個(gè)月期貨合約金額標(biāo)準(zhǔn)化交割日固定價(jià)格波動(dòng)的最高與最低限制公開喊價(jià)、競(jìng)價(jià)成交3、4、5、6、7、掉期交易在賣出1月期美元的同時(shí)買進(jìn)3月期美元廿外匯期貨的應(yīng)用套期保值投機(jī)，即利用外匯市場(chǎng)的匯率波動(dòng)賺取價(jià)差收益的外匯交易。（1） 先賣后買，即“賣空”（SellShort）或“空頭”（Bear）。當(dāng)投機(jī)者預(yù)期某種外幣匯率將有較大幅度下跌時(shí)，即在價(jià)位相對(duì)較高時(shí)先行預(yù)約賣出期匯。到期該種外匯匯率若果然下跌，則用較低的匯率買進(jìn)該種貨幣的現(xiàn)匯來交割遠(yuǎn)期。（2） 先買后賣，即“買空”（BuyLong）或“多頭”（Dull）。當(dāng)投機(jī)者預(yù)期某種貨幣的匯率將上揚(yáng)，就在該貨幣價(jià)位較低時(shí)在外匯市場(chǎng)上先行預(yù)約買進(jìn)該種貨幣的遠(yuǎn)期。到期該種外匯匯率若果然上升，則用較高的匯率賣出該種貨幣的現(xiàn)匯來交割遠(yuǎn)期七、外匯期權(quán)例：外匯期權(quán)（買權(quán)）交易主體：德國(guó)一進(jìn)口商時(shí)間：2004年6月10日（3個(gè)月后將有一筆外匯支付）支付貨幣及數(shù)額：美元100萬可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失：美元匯率上漲操作步驟：貿(mào)易合同簽訂后即向銀行購(gòu)買一份美元買權(quán)（歐式）合同內(nèi)容：到期日9月10日；協(xié)定價(jià)格USD1=EUR0.8400；期權(quán)費(fèi)USD1=EUR0.015 100X0.015=1.5（萬歐元）可能發(fā)生的三種情況：第一，假定美元升值，匯率上升至USD1=EUR0.8700該進(jìn)口商應(yīng)執(zhí)行合約，以協(xié)定匯率支付84萬歐元，買進(jìn)100萬美元，加上期權(quán)費(fèi)1.5萬歐元，實(shí)際上支出85.5萬歐元。如果該進(jìn)口商未購(gòu)買期權(quán)，他將付出87萬歐元，蒙受一定損失。第二，假定美元貶值，匯率下跌至USD1=EUR0.810該進(jìn)口商應(yīng)該放棄期權(quán)，從市場(chǎng)上以81萬歐元購(gòu)進(jìn)100萬美元用于支付貨款，獲得美元匯率下跌的好處。這樣，他付出的最大代價(jià)就是所支付的期權(quán)費(fèi)1.5萬歐元。第三，假定美元匯率保持不變。此時(shí)執(zhí)行期權(quán)沒有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，該進(jìn)口商放棄期權(quán)，沒有因匯率變動(dòng)而發(fā)生盈虧。該進(jìn)口商雖然為避免風(fēng)險(xiǎn)付出了1.5萬歐元的期權(quán)費(fèi)，但固定了進(jìn)口成本。某公司預(yù)期下個(gè)月收到應(yīng)收款125萬英鎊，為了防范英鎊貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該公司買入英鎊的賣出期權(quán)，約定價(jià)格為￡1=$1.6612，期權(quán)費(fèi)每英鎊0.02美元。如果到期日的即期匯率為￡1=$1.6400，￡1=$1.6800，￡1=$1.6612時(shí)，請(qǐng)分析損益情況風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是