余額寶的風(fēng)險(xiǎn)及防范研究

PAGEIIIPAGE余額寶的風(fēng)險(xiǎn)及防范研究摘要：余額寶作為一種新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，最大的賣點(diǎn)是，它既像銀行的活期賬戶，又像基金賬戶，還像銀行理財(cái)產(chǎn)品。它比銀行活期賬戶收益高，比基金賬戶贖回操作更簡單，比銀行理財(cái)產(chǎn)品門檻低。如此親民又高收益的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)看似面面俱到，但事實(shí)上任何一個(gè)新生的金融產(chǎn)品都潛在著很多風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融在我國發(fā)展時(shí)間短，國民在對網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的認(rèn)識上還存在著一定的疑惑和誤解。本文通過厘清余額寶的相關(guān)概念，主要研究其存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出防范措施。關(guān)鍵詞：余額寶；風(fēng)險(xiǎn)；防范Abstract:asanewlyemergingInternetfinanceproduct,Abstractisnotonlylikebankaccounts,butalsolikefundaccounts,aswellasbankingproducts.Itishigherthanbankcurrentaccountearningsthanfundaccountredemptionoperationsimplerthanbankfinancingproductsthresholdlow.Suchpro-peopleandhigh-yieldingnetworkfinanceseemstobeexhaustivebutindeedanyemergingfinancialproductmaypotentiallyriskmanyrisks.Networkfinancedevelopsshorttimeinourcountry,buttherestillexistsomedoubtsandmisunderstandingsamongcitizensonnetworkfinanceproducts.ThroughclarifyingrelevantconceptsofYu'ebao,thispapermainlystudiesitsexistingrisksandputsforwardpreventivemeasures.Keywords:Yu'ebao;risk;precaution

目錄前言 1一、余額寶相關(guān)概念 2（一）余額寶概念 21.計(jì)算收益 22.使用條件 2（二）余額寶特征 2（三）余額寶的功能與性質(zhì) 31.功能 32.性質(zhì) 3（四）金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論 41.金融風(fēng)險(xiǎn)種類 42.金融風(fēng)險(xiǎn)理論 4二、風(fēng)險(xiǎn)分析 5（一）基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 51.安全風(fēng)險(xiǎn) 52.技術(shù)選擇與支持風(fēng)險(xiǎn) 6（二）基于余額寶業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 61.操作風(fēng)險(xiǎn) 62.市場選擇風(fēng)險(xiǎn) 73.信用風(fēng)險(xiǎn) 74.無監(jiān)管或監(jiān)管不足 85.國家政策 86.基金公司操作能力風(fēng)險(xiǎn) 9三、余額寶的風(fēng)險(xiǎn)防范與治理 10（一）加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)基建 10（二）建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制 10（三）加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制法律體系的建設(shè) 10（四）健全個(gè)人信用體系 11（五）作為新生金融衍生工具需要預(yù)防的潛在風(fēng)險(xiǎn) 121.風(fēng)險(xiǎn)意識的強(qiáng)化 122.預(yù)防網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性 12（六）政府對余額寶監(jiān)管內(nèi)容和職能的明確 12結(jié)束語 13參考文獻(xiàn) 14致謝 15PAGE15前言自1995年10月18日，全球首家網(wǎng)絡(luò)銀行，即美國安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行(FirstUnionNationalBank)誕生開始，就標(biāo)志著世界金融經(jīng)濟(jì)將開啟一個(gè)新的紀(jì)元一一由網(wǎng)絡(luò)銀行引領(lǐng)的網(wǎng)絡(luò)金融新時(shí)代。在中國，網(wǎng)絡(luò)金融中網(wǎng)上支付的領(lǐng)軍人物便是世界最大的第三方支付工具一一支付寶。支付寶(Alipay)最初是作為淘寶網(wǎng)公司為了解決網(wǎng)絡(luò)交易安全所設(shè)置的一個(gè)支付工具，這一工具首先使用的是“第三方擔(dān)保交易模式”，由買家將貨款打入支付寶賬戶，由支付寶再向賣家通知發(fā)貨，買家收到商品確認(rèn)后指定支付寶將貨款打給賣家，就這樣完成一筆互聯(lián)網(wǎng)交易。支付寶于2004年12月獨(dú)立為浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，是阿里巴巴集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司。2009年7月6日，支付寶宣布其用戶已正式突破2億大關(guān)。這一數(shù)字表明支付寶已經(jīng)超越Paypal成為全球最大的電子支付平臺。一年之后，2010年12月支付寶宣布用戶數(shù)突破5.5億，此時(shí)全球第一電子支付平臺的地位已不可撼動?；谌绱她嫶蟮目蛻羝脚_，在2013年6月17日，余額寶正式上線。余額寶是阿里巴巴集團(tuán)打造的網(wǎng)絡(luò)支付平臺一一支付寶的一項(xiàng)增值理財(cái)服務(wù)。使用這款增值服務(wù)的用戶在可以隨時(shí)消費(fèi)轉(zhuǎn)出的情況下還能獲得較高收益。這一全新的網(wǎng)絡(luò)金融品的出現(xiàn)受到了各個(gè)方面前所未有的關(guān)注。由6月17日起，僅14天，7月1日余額寶的用戶的人均投資額達(dá)到1912.67元人民幣，與此同時(shí)，由于其投資人群極為龐大，總額竟達(dá)到251.56萬元人民幣。據(jù)阿里巴巴統(tǒng)計(jì)，余額寶用戶平均年齡為35歲以下的年輕群體。天弘基金官方數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月31日，余額寶客戶數(shù)4303萬人，規(guī)模1853億元，戶均持有額達(dá)到4307元。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，天弘基金公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模為1943.62億元，在77家基金公司中排名第二。而華夏基金則仍居龍頭位置，也是唯一管理規(guī)模超過2000億元的基金公司。余額寶作為一種新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，最大的賣點(diǎn)是，它既像銀行的活期賬戶，又像基金賬戶，還像銀行理財(cái)產(chǎn)品。它比銀行活期賬戶收益高，比基金賬戶贖回操作更簡單，比銀行理財(cái)產(chǎn)品門檻低。如此親民又高收益的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)看似面面俱到，但事實(shí)上任何一個(gè)新生的金融產(chǎn)品都潛在著很多風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融在我國發(fā)展時(shí)間短，國民在對網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的認(rèn)識上還存在著一定的疑惑和誤解。一、余額寶相關(guān)概念（一）余額寶概念余額寶所購買的天虹增利寶理財(cái)基金的類型屬于貨幣型基金，央行票據(jù)、回購、債券等一直是貨幣型基金主要的投資手段，是公認(rèn)的安全性較高的短期金融產(chǎn)品，又被稱為“準(zhǔn)儲蓄產(chǎn)品”。余額寶的主要特征是“本金無憂、活期便利、定期收益、每日記收益、按月分紅利”。余額寶是利用支付寶中的余額認(rèn)購基金，在購買了基金(余額寶目前只認(rèn)購天弘基金增利寶一款基金)，享受較高的收益同時(shí)還能使用余額寶里資金隨時(shí)用于網(wǎng)上消費(fèi)，轉(zhuǎn)賬等。余額寶采用的是T+0贖回，與傳統(tǒng)基金贖回相比大大縮短了資金周轉(zhuǎn)時(shí)滯。1.計(jì)算收益天弘基金確認(rèn)基金份額是在支付寶用戶把資金轉(zhuǎn)入余額寶的第二個(gè)工作日，法定節(jié)日和雙休日，天弘基金公司不進(jìn)行份額確認(rèn)。而在每天15點(diǎn)以后將資金轉(zhuǎn)入余額寶的話，確認(rèn)時(shí)間會后移一個(gè)工作日。例如星期一下午3:00點(diǎn)將資金轉(zhuǎn)入余額寶中，天弘基金公司會在星期二進(jìn)行份額確認(rèn)，到了星期三中午12:00點(diǎn)前會將星期二的收益打入余額寶內(nèi)，在余額寶的昨日收益中顯示。余額寶的收益計(jì)算方式:余額寶內(nèi)資金總額/10000*萬份收益。例如:余額寶資金轉(zhuǎn)入10000:10000元/10000的萬份收益0.8818。預(yù)估計(jì)是8毛收益/天?；鸸久咳展嫉?當(dāng)天基金公司公布。2.使用條件第一，是中華人民共和國大陸居民且必須年滿18周歲。第二，擁有18位身份證號碼。第三，擁有支付寶認(rèn)證的實(shí)名賬戶。（二）余額寶特征一是操作簡單。余額寶擺脫了傳統(tǒng)基金認(rèn)購時(shí)一系列繁瑣的手續(xù)認(rèn)證、獲取驗(yàn)證碼等等，整個(gè)認(rèn)購流程如同在網(wǎng)上購物一樣方便快捷，客戶之需要在支付寶里轉(zhuǎn)入一定數(shù)量的資金，再由支付寶轉(zhuǎn)入相應(yīng)的余額寶就算是基金認(rèn)購?fù)戤叄?或3天以后就可以在客戶端看到所存資金的收益，十分簡便。二是不限最低認(rèn)購金額。1元以上即可購買(含1元)余額寶，購買金額沒有任何限制，使得用戶手中零散的資金也可以得到收益，就連學(xué)生也可以借由余額寶享受理財(cái)所帶來的快感。三是靈活、高收益。在傳統(tǒng)的理財(cái)項(xiàng)目中，靈活往往跟高收益是自相矛盾的。往往資金越靈活，收益越低。而高收益的理財(cái)服務(wù)往往不能隨用隨提。余額寶將原本矛盾的二者結(jié)合在一起，7日年化收益率比5年定期存款利率還要高，還支持T+0式贖回，需要使用資金時(shí)可實(shí)時(shí)進(jìn)行消費(fèi)或者只要提前兩小時(shí)贖回便可將錢轉(zhuǎn)回銀行卡里。四是保障措施?？蛻暨€可在購買余額寶的同時(shí)享受支付寶提供網(wǎng)上金額被盜補(bǔ)償?shù)某兄Z保障。而且，支付寶公司是國內(nèi)惟一一家自發(fā)要求銀行對其進(jìn)行監(jiān)管的第三方支付公司，2006年6月16日，支付寶公司首次得到中國工商銀行總行為其出具的《客戶交易保證金托管報(bào)告》。十一月，中國工商銀行總行出具的《客戶交易保證金托管報(bào)告》表示出，“截至于2006年11月30日，支付寶客戶存放在貴公司的資金余額與待處理款的余額總和與未達(dá)款余額之和等于支付寶公司存放在各個(gè)銀行的用戶交易的保證金。報(bào)告期間并未發(fā)現(xiàn)支付寶挪用其用戶交易保證金的情況。抽樣調(diào)查的結(jié)果表示，貴公司提供信息資料與交易記錄沒有任何不符?！保ㄈ┯囝~寶的功能與性質(zhì)1.功能原本用戶在第三方支付平臺支付寶的賬戶余額本身是沒有任何利息收益的，由于支付寶僅屬于網(wǎng)上支付手段，非銀行性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，所以金融監(jiān)管政策是不允許其發(fā)放利息用以融資的。2013年6月17日，支付寶推出了余額寶這一增值關(guān)聯(lián)理財(cái)產(chǎn)品。余額寶可以利用支付寶賬戶余額購買名為“天弘增利寶貨幣”的貨幣基金，從而獲得認(rèn)購天虹增利寶所帶來的額外收益。同時(shí)，余額寶里的資金可隨時(shí)用于在淘寶網(wǎng)或天貓商城，也支持綁定支付寶付款通道的其他支付。2.性質(zhì)根據(jù)余額寶的定義、特點(diǎn)和功能，我們了解到余額寶是利用網(wǎng)上支付平臺的支付寶客戶的余額來買基金，為客戶賺取額外的收益，從而吸引更多客戶轉(zhuǎn)入更多資金在余額寶中，以期更大的利潤。很多業(yè)界人士疑問:余額寶這一募集資金的方式能不能算作是支付寶在“吸儲”？經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、知名財(cái)經(jīng)評論人余豐慧認(rèn)為，從其本質(zhì)上來講，余額寶應(yīng)歸屬于第三方支付上的一個(gè)突破。但事實(shí)上，它并不是存款，也不能說是基金，余額寶是以支付寶為平臺的一個(gè)橋梁，讓余額寶和支付寶之間存在一個(gè)快速通道。給大量的存在支付寶里的沉淀資金一個(gè)可以獲得收益的道路。本質(zhì)上余額寶現(xiàn)在正處在一個(gè)交重位置。他雖然能接收用戶存入的資金，但是這些資金卻不能算作存款，事實(shí)上是直接購買了網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品。但是理財(cái)和儲蓄的雙重性質(zhì)才是余額寶所起的作用。事實(shí)上，并不是吸收存款的金融機(jī)構(gòu)就是銀行，而銀行這一界定就意味著一系列嚴(yán)格的監(jiān)管。但現(xiàn)在來看，余額寶這樣性質(zhì)的資金，在法律上對于其性質(zhì)并沒有非常明確的界定。（四）金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論1.金融風(fēng)險(xiǎn)種類我國金融風(fēng)險(xiǎn)主要分為:市場風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，流動性風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)管理，作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，法律、法規(guī)或政策風(fēng)險(xiǎn)，人事風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害或其他突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)，股票投資風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)這幾類。2.金融風(fēng)險(xiǎn)理論金融風(fēng)險(xiǎn)是一定量金融資產(chǎn)在未來時(shí)期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)的主要理論有:（1）不對稱信息理論不對稱信息理論分為逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)和委托一一代理理論。逆向選擇的例子:阿克洛夫舊車市場模型，車主按平均質(zhì)量支付價(jià)格，則市場中僅剩下低于平均質(zhì)量的汽車。道德風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn):車主保險(xiǎn)后不謹(jǐn)慎駕駛。銀行根據(jù)平均風(fēng)險(xiǎn)制訂利率，低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目由于成本太高退出市場，僅剩下愿意支付較高成本的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。借貸市場的道德風(fēng)險(xiǎn)有三種具體表現(xiàn)形式:A、改變資金用途。B,有還款能力借款人隱瞞自己的還款能力。C、借款人對借入資金的使用效益不負(fù)責(zé)任。委托一一代理理論是金融機(jī)構(gòu)并非總是能夠有效地篩選投資項(xiàng)目。因?yàn)橛捎诖嬖谡仍畽C(jī)制，使金融機(jī)構(gòu)具有“從眾心理”，而且不對稱的激勵懲罰機(jī)制，與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對借款人的監(jiān)督也是不完全的。（2）金融機(jī)構(gòu)不穩(wěn)定性(脆弱性)理論根源于私人信貸創(chuàng)造機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行和相關(guān)貸款者固有的經(jīng)歷周期性危機(jī)和破產(chǎn)的傾向。周期性解釋派代表人物:明斯基，他認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的不穩(wěn)定性是從周期性角度來解釋金融體系不穩(wěn)定的孕育和發(fā)展。借款公司按其金融狀況可以分為抵補(bǔ)性的借款企業(yè)、投機(jī)性的借款企業(yè)和“龐茲”借款企業(yè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)繁榮時(shí)，后兩種貸款人會增多。當(dāng)人們認(rèn)為價(jià)格不能再漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條，后兩種企業(yè)違約，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)。導(dǎo)致周期循環(huán)發(fā)生的主要原因?yàn)榇H遺忘或無知、競爭壓力和個(gè)體或集體的非理性。二、風(fēng)險(xiǎn)分析（一）基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)1.安全風(fēng)險(xiǎn)支付寶等支付機(jī)構(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的組成部分及業(yè)務(wù)操作過程基本全部都是由獨(dú)立開發(fā)的軟件系統(tǒng)以及程序，因此，現(xiàn)今最為嚴(yán)重的技術(shù)類風(fēng)險(xiǎn)就是互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)的技術(shù)水平以及管理嚴(yán)密性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)一方面來自于電腦系統(tǒng)程序以及內(nèi)部被破壞等不定原因，另一方面來自內(nèi)部終端系統(tǒng)受到病毒感染或者外部網(wǎng)絡(luò)上受到的各種黑客組織的攻擊所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對歐美多家使用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的公司企業(yè)的長時(shí)間調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高技術(shù)水平駭客的攻擊頻率正以每年數(shù)十倍的速度不斷增加，而系統(tǒng)由于多方面原因?qū)е碌陌c瘓停運(yùn)對金融業(yè)造成的損失最大。支付寶于2014年1月對外宣稱，近期互聯(lián)網(wǎng)客戶端以及手機(jī)App客戶端均出現(xiàn)的“余額寶刷錢插件”，其原因是一種新型惡意劃款插件木馬的出現(xiàn)，則這種情況下用戶要求賠償，而第三方支付機(jī)構(gòu)要求其必須有足夠的證據(jù)來證明這一賬戶當(dāng)次劃款人不是用戶本人才可得到相應(yīng)的賠償。而這種木馬植入型插件可以任意改變手機(jī)或者電腦上余額寶的顯示金額。這種插件非法取得用戶的信息，從而得到進(jìn)入余額寶的必要條件，如身份證號碼，銀行賬號，綁定銀行卡的手機(jī)號碼等。這種木馬病毒通過互聯(lián)網(wǎng)能迅速的進(jìn)行傳播，無論廣域局域網(wǎng)還是程序系統(tǒng)，一旦被植入木馬，將迅速成為非法人員的傀儡。以現(xiàn)今我國的計(jì)算機(jī)科技水平高度，很難分辨是否是用戶還是他人劃出的當(dāng)次款項(xiàng)，難以舉證的話，用戶將只能承擔(dān)所有的損失，得不到任何保險(xiǎn)賠償。2.技術(shù)選擇與支持風(fēng)險(xiǎn)在余額寶技術(shù)選擇方面，阿里巴巴必須選擇經(jīng)過多家機(jī)構(gòu)的運(yùn)用和問題的多次修正的技術(shù)來支持這樣一個(gè)新興、脆弱、易受攻擊的新興互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)模式。否則，這種風(fēng)險(xiǎn)存在的可能性是極大的，破壞程度也極其嚴(yán)重。首先，這種風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因來自于兼容性差，也就是用戶的電腦客戶端和阿里巴巴提供的技術(shù)支持系統(tǒng)的兼容性。這方面的差池會導(dǎo)致交易期間數(shù)據(jù)傳輸過慢甚至斷開，導(dǎo)致交易失敗的可能性。這種缺陷會使系統(tǒng)和客戶端顯示內(nèi)容不一致，一旦大面積發(fā)生，解決起來頗為麻煩。其次，由于我國互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)水平極為有限，有時(shí)此類互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)急功近利，為了趕上市場的發(fā)展要求，選擇在此之前已被棄用或淘汰的系統(tǒng)程序或者技術(shù)方式，造成技術(shù)水平與用戶客戶端無法接軌，這將導(dǎo)致商家大量的損失，如商機(jī)際遇的流失，業(yè)務(wù)處理緩慢導(dǎo)致成本上升等等。這種風(fēng)險(xiǎn)不僅僅對于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，更是對整個(gè)金融市場的威脅，嚴(yán)重的話將有可能導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而失去整個(gè)市場。由于當(dāng)即社會互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)普及程度的逐漸提高，以上兩種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)存在的較為普遍，影響程度也較為嚴(yán)重，一旦發(fā)生，對商家和用戶的影響都是非常明顯的。同時(shí)，這種網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方式比較單一，處理起來普遍存在一定的時(shí)滯，所以一旦發(fā)生，無論對于商家還是用戶，受到損失的可能性都很高。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避必須與時(shí)俱進(jìn)，不能一蹴而就。否則必將成為余額寶以至于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融最大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。（二）基于余額寶業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.操作風(fēng)險(xiǎn)余額寶其實(shí)屬于貨幣基金，而收益的不可預(yù)測性是貨幣型基金的主要特點(diǎn)，余額寶也是如此，貨幣基金市場收益好壞支持著余額寶的每日收益，若貨幣市場不景氣，余額寶的年化收益率也會逐漸下降。如2014年春節(jié)后，貨幣市場按照慣例持續(xù)走低，截止到2014年4月1日，余額寶的7日年化收益率也從春節(jié)前的6%以上降到5.4150%。而余額寶的存在方式是作為一種中轉(zhuǎn)媒介，它存在于支付寶，銀行卡以及天弘基金之間。用戶將錢從綁定在支付寶的銀行卡轉(zhuǎn)入余額寶，再由天弘基金利用余額寶中的資金購買貨幣資金。在此之前購買貨幣基金的環(huán)節(jié)中是不存在支付寶或者余額寶的，用戶通過銀行卡直接購買貨幣基金。購買貨幣基金的銀行系統(tǒng)原先是中間不存在余額寶和支付寶的一個(gè)完整的閉循環(huán)體系，安全系數(shù)相對較高。而這一閉循環(huán)中余額寶和支付寶的存在給了漏洞有機(jī)可趁的機(jī)會，一旦在余額寶或支付寶客戶端出現(xiàn)任何疏漏，客戶的資金將會遭受到很大損失。2.市場選擇風(fēng)險(xiǎn)貨幣基金的投資類型主要是企業(yè)債券、銀行定期存單、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存款、政府短期債券等這類短期的貨幣工具。2013年我國國內(nèi)106家貨幣基金的平均7日年化收益率約為3.8125%?？v觀貨幣基金收益史，其收益相對來說安全性較高，但從理論上講，并不能說其像銀行存款一樣完全可能虧損，只能說虧損的可能性較低。從本質(zhì)上講，貨幣基金完全是一種投資，是不能受到保障的存款?！痹跉W美，也有很多人把貨幣基金(moneymarketmutualfund)和貨幣市場賬戶(moneymarketaccount)當(dāng)做是一樣的投資項(xiàng)目，不認(rèn)為二者有什么區(qū)別，因?yàn)樵谑找娣矫婊径际且粯拥?。但是，美國次貸危機(jī)之后，二者的唯一區(qū)別顯現(xiàn)出來，那就是貨幣市場賬戶是用戶在銀行開設(shè)的，受到銀行的保護(hù)。而貨幣基金是通過獨(dú)立的基金公司進(jìn)行認(rèn)購。在這些貨幣基金購買所簽署的合同上，也都明確指出了有可能會虧損，并給出了預(yù)期收益的最大值。事實(shí)上，號稱年收益率達(dá)到4%的貨幣基金，指的是最大的收益率達(dá)到4%，就算實(shí)際收益只達(dá)到1%也不能算是違約。因?yàn)槊绹顺隽薗E的預(yù)期，世界資本出現(xiàn)回流美國的大趨勢，加上中國錢荒引發(fā)的利率市場化趨勢。目前中國的債務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)很大。3.信用風(fēng)險(xiǎn)阿里巴巴宣傳余額寶的宣傳多將余額寶的收益與活期存款的收益作比較，事實(shí)上，這些宣傳理念對很多客戶其實(shí)是一種誤導(dǎo)。首先，余額寶不是存款，而是基金理財(cái)產(chǎn)品，換句話說，就是利用支付寶里的余額來買天弘基金，收益是由天弘基金提供的，而不是阿里巴巴和支付寶。其次，作為一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，用它的收益與銀行活期儲蓄的利息相比較顯然容易迷惑用戶，認(rèn)為余額寶其實(shí)就是和存款儲蓄一樣。但事實(shí)上，銀行存款的利息是有國家信用作為擔(dān)保的，而余額寶中的天弘基金屬于投資行為，是其收益是有風(fēng)險(xiǎn)的，而且沒人會為客戶的收益做擔(dān)保。再次，據(jù)阿里巴巴官方介紹，其10萬元通過余額寶年收益能超過4000元，這種宣傳語本身有夸大不實(shí)的嫌疑。事實(shí)上用戶通過余額寶購買天弘基金的增利寶的貨幣基金的行為的，實(shí)質(zhì)是一項(xiàng)投資，其收益的多少也是不能預(yù)測的，因?yàn)榧热皇峭顿Y所形成的投資收益，帶有風(fēng)險(xiǎn)特征是必然的，天弘基金公司在客戶咨詢收益時(shí)也是明確的表示，收益是不能完全保證的。作為投資品種的余額寶，在銷售時(shí)淡化風(fēng)險(xiǎn)提示，再下卻有一群潛在的公關(guān)力量緩慢的推動著同一種的口徑，將其與活期存款聯(lián)系起來，這本身就是違反金融法規(guī)的事情。所以，余額寶的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是一直存在的，而且信用風(fēng)險(xiǎn)存在“彈性”，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，必然引發(fā)一場軒然大波。另一方面，依照《基金法》的相關(guān)規(guī)定，公開披露基金信息不得有預(yù)測投資業(yè)績、違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失等行為?！蹲C券投資基金銷售管理辦法》上也明確規(guī)定了，基金銷售機(jī)構(gòu)不得采取回扣、抽獎或贈送保險(xiǎn)、實(shí)物、基金份額等方式銷售其基金。我國證監(jiān)會明確表示，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務(wù)也必須遵守這些相關(guān)規(guī)定。4.無監(jiān)管或監(jiān)管不足目前的我國的金融立法構(gòu)架多基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，而我國的網(wǎng)絡(luò)金融也還處于初級階段，還缺乏相應(yīng)的法規(guī)，如電子合同的有效性認(rèn)證、交易者身份確認(rèn)、在互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入許可等方面都尚無完備而明確的法律規(guī)定?，F(xiàn)階段也還沒有專門對應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融理財(cái)產(chǎn)品的部門監(jiān)管，而其他的監(jiān)管部門也可能之前由于沒有監(jiān)管過這種行業(yè)而產(chǎn)生監(jiān)管疏忽的風(fēng)險(xiǎn)。因此，利用互聯(lián)網(wǎng)接受或提供相關(guān)的金融服務(wù)同，也容易陷入各種糾紛，會面臨在義務(wù)與權(quán)利等方面的法律風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果使交易者在面對關(guān)于交易的行為及其結(jié)果產(chǎn)生了的更多的不確定性，增加了互聯(lián)網(wǎng)金融的交易成本，甚至影響其未來的健康發(fā)展。5.國家政策由上文得知，PayPal貨幣基金在2011年無奈選擇將貨幣基金清盤的最終原因是美國實(shí)行零利率政策。2008年金融海嘯以后，由于次貸危機(jī)，美國本土受到了嚴(yán)重的打擊，美國以實(shí)行零利率政策作為刺激經(jīng)濟(jì)的利率工具，目前的主要目的是降低借貸成本，以期活躍金融市場。而且PayPal貨幣基金在推出的前幾年也曾像余額寶一樣萬種矚目，輝煌一時(shí)，最終也由于國家出臺的利率政策，失去了主要的收益來源，不得不以清盤告終。同時(shí)，由于我國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展前景和國際經(jīng)濟(jì)局勢不可預(yù)知，并不排除中國在未來遇到類似的金融困境中不會施行類似的經(jīng)濟(jì)政策，所以國家出臺的相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策也是余額寶風(fēng)險(xiǎn)存在的一個(gè)主要的原因。6.基金公司操作能力風(fēng)險(xiǎn)余額寶的成功使得天弘基金這一原本在基金行業(yè)里排名50開外連年虧損的小基金公司一躍成為全國第二大基金公司，僅次于華夏基金。雖然這一成績是令人矚目的，但是隨著余額寶規(guī)模的不斷擴(kuò)大，僅今年一月前15天，天弘基金余額寶就新增600萬新用戶，規(guī)模增加6,7百億之多，平均每分鐘凈申購300萬元?；仡^我們看一下貨幣基金的操作模式，貨幣基金主要投資于國債、金融債、企業(yè)債券、央行票據(jù)、銀行定期存款等安全性、流動性較高的貨幣市場工具，綜合來看，本金較安全、風(fēng)險(xiǎn)水平低、管理成本低是它的優(yōu)點(diǎn)。但是，作為一家2004年成立的小基金公司，如此巨額的資金，在操作方面是否能保持收益?若以后規(guī)模持續(xù)型增加，支付寶會不會邀請其他基金公司加入?到時(shí)一對多的余額寶基金選擇模式會不會造成資金流動性過大而產(chǎn)生的其他風(fēng)險(xiǎn)?這些風(fēng)險(xiǎn)隱患其實(shí)是一直存在的。但是有一點(diǎn)由于規(guī)模過大出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)隱患己經(jīng)越加的明顯，2014年1月，支付寶推出的最新規(guī)定表示，余額寶用戶支付寶的資金轉(zhuǎn)入資金規(guī)模，單筆單日不得超過5萬，單月不得超過20萬。在此之前，該產(chǎn)品在轉(zhuǎn)出至支付寶的額度方面并無這種限制。原來，由于余額寶贖回模式類似T+0貨幣基金，之所以會設(shè)定這種轉(zhuǎn)入支付寶的限額，主要原因是余額寶規(guī)模不斷增大，所需的墊付資金量相應(yīng)的成倍增加。隨要隨取固然方便，但是余額寶方面因此卻要承受著巨額的墊資成本，正常來說，貨幣基金需要T+2日才能贖回到賬，但為了方便網(wǎng)絡(luò)用戶的體驗(yàn)，余額寶的贖回時(shí)間是T+O,但是在后臺結(jié)算仍然需要T+1才行，這中間往往需要基金公司墊付一定數(shù)額的資金，從而產(chǎn)生后臺成本，余額寶規(guī)模不斷膨脹，墊資成本也隨之不斷增加。按照100億元貨幣基金需要5%，即5億元的墊資準(zhǔn)備計(jì)算，這就意味著天弘基金需要為數(shù)千億的余額寶資金準(zhǔn)備上百億元的流動資金，回過頭來看，天弘基金是否能承受住這一壓力呢?三、余額寶的風(fēng)險(xiǎn)防范與治理（一）加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)基建我國在互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展方面相對于歐美發(fā)達(dá)國家起步較晚，直到目前，我國使用的計(jì)算機(jī)軟系統(tǒng)硬件也很難與國外金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)完全接軌，這也在很大程度上對我們進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)防范帶來了非常不利的影響。因此，首先，我們應(yīng)重視信息科技的發(fā)展，拓寬我國信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路，全力發(fā)展與世界接軌又具備我國自主知識產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)，以加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的技術(shù)實(shí)力，提高互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的技術(shù)關(guān)鍵水平，軟硬件系統(tǒng)的安全防御能力也有待提高。只有這樣，才能從基礎(chǔ)上防御和降低互聯(lián)網(wǎng)金融在支持、安全與技術(shù)選擇方面的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)控能力，制定完善的互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)安全管理規(guī)定，健全本系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全管理工作機(jī)構(gòu)，建立網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)防范制度，加強(qiáng)內(nèi)部核心技術(shù)力量，對外聘請專業(yè)高精尖人才成立專門從事防范網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的隊(duì)伍，不斷擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)敏感范圍。如現(xiàn)今很多用戶用第三方支付手機(jī)客戶端進(jìn)行基金交易，這種交易方式試用時(shí)間短，本身存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)和漏洞，網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)該及時(shí)意識到這一漏洞，并盡快制定出解決辦法，避免更大的損失。（二）建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范盡快納入我國的當(dāng)代金融系統(tǒng)建設(shè)制度中來，是有效地維護(hù)網(wǎng)絡(luò)金融的安全，防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。近幾年來，金融制度建設(shè)在我國取得了較大的進(jìn)展，而發(fā)展統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和總體規(guī)劃必須盡快建立。一直以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的安全疏漏較多，這和建設(shè)電子化金融系統(tǒng)沒有技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)加以規(guī)范，全國沒有統(tǒng)一的金融業(yè)計(jì)算機(jī)升級的規(guī)劃有很大的關(guān)系。只有制訂統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范現(xiàn)代金融系統(tǒng)體制建設(shè)中來，統(tǒng)一規(guī)劃，將互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范發(fā)展規(guī)劃納入才能對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管使互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)內(nèi)部的協(xié)調(diào)一致，減少支付結(jié)算時(shí)產(chǎn)生的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)才能有效的并利于其它尚未出現(xiàn)但一直存在的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測及防范。（三）加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制法律體系的建設(shè)由于我國金融和互聯(lián)網(wǎng)這兩個(gè)行業(yè)的技術(shù)水平一直跟不上發(fā)達(dá)國家的前進(jìn)腳步，在早在1992年我國就頒布了《中華人民共和國計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)安全保護(hù)條例》，之后在1997年頒布了《計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)國際聯(lián)網(wǎng)安全保護(hù)管理辦法》等計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)方便的法令。但法律規(guī)章制度的更新速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上現(xiàn)今社會金融以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展速度?，F(xiàn)今二者相結(jié)合，衍生出全新的，具有一定風(fēng)險(xiǎn)型的朝陽行業(yè)，網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的多元化使得其風(fēng)險(xiǎn)性越來越大，防范工作也變得越來越艱巨。完善的立法雖然不能完全避免金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但在一定程度上能控制這些網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)過度經(jīng)營。我國應(yīng)盡快組織相關(guān)人員進(jìn)行研究調(diào)研，在借鑒歐美等發(fā)達(dá)國家的相關(guān)法律法規(guī)和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，盡快出規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)。有效地保護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的合法權(quán)益不遭到破壞，讓這一全新的金融衍生品在健全的法令下健康的成長，從而全力推動互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展。（四）健全個(gè)人信用體系建立完善個(gè)人信用體系是有效防止余額寶等類型的網(wǎng)絡(luò)金融理財(cái)產(chǎn)品的用戶信息被篡改，盜取的有效措施。美國是最發(fā)達(dá)的當(dāng)今消費(fèi)信貸的國家之一，而且是美國存在比較完善的信用管理體系，在20世紀(jì)六十到八十年代的二十多年間，出臺了《公平信用報(bào)告法》等10多個(gè)的有關(guān)信貸管理的法律，這些法律形成了一個(gè)完整的信用管理立法框架體系，這些法律構(gòu)成了信貸管理系統(tǒng)一個(gè)完整的法律框架，這些法律構(gòu)成了法律環(huán)境的相互交織的美國信用管理體系有效運(yùn)行。建立個(gè)人信用體系必須改變市場和個(gè)人生活方式的現(xiàn)有規(guī)則，信用是基于貿(mào)易和消費(fèi)信貸公司的擴(kuò)張，大量的企業(yè)和消費(fèi)者公開傳播個(gè)人數(shù)據(jù)，這會自然涉及到敏感的個(gè)人隱私問題。我國的個(gè)人信用體系還在不斷的發(fā)展當(dāng)中，上海于2000年7月1日起率先建立了個(gè)人信用檔案數(shù)據(jù)庫，110萬上海人開始擁有了除人事檔案之外的另一份重要文件:個(gè)人信用檔案。通過該檔案的查詢系統(tǒng)，上海各個(gè)商業(yè)銀行只要幾秒鐘就能發(fā)現(xiàn)貸款人或信用卡使用者有沒有信用污點(diǎn)。由上海實(shí)踐的情況來看，由于法律方面的困難，個(gè)人信用體系的建設(shè)工作進(jìn)度始終快不起來。因此，必須有相應(yīng)的法律法規(guī)將涵蓋到合法征信數(shù)據(jù)和個(gè)人隱私的數(shù)據(jù)加以區(qū)分，達(dá)到既讓信用管理行業(yè)的業(yè)務(wù)工作可以有法可依，又保護(hù)用戶的隱私不受侵犯。在當(dāng)今法制社會里，必不可少的這一環(huán)就是要盡快爭取個(gè)人信用立法及早出臺。定會觸及用戶的個(gè)人隱私，如果不能及時(shí)立法進(jìn)行規(guī)范亂。由于個(gè)人信用資料的收集，有可能會造成社會秩序混亂。（五）作為新生金融衍生工具需要預(yù)防的潛在風(fēng)險(xiǎn)1.風(fēng)險(xiǎn)意識的強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理人員對于新生的網(wǎng)絡(luò)金融一定要有風(fēng)險(xiǎn)意識，要做到居安思危。學(xué)會從其他失敗的案例中看到自身潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并且提前做好相應(yīng)的防護(hù)措施。例如，中信泰富在2008年10月發(fā)生的巨額損失，直接原因是由于金融危機(jī)引發(fā)澳元匯率下跌產(chǎn)生的市場風(fēng)險(xiǎn)，但根本原因是操作風(fēng)險(xiǎn)，而這一風(fēng)險(xiǎn)原因是該公司內(nèi)部控制不嚴(yán)而形成的。這說明了企業(yè)在從事金融衍生品業(yè)務(wù)的時(shí)候，必須要完善好內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的管理，主要是要控制限額、識別與評估風(fēng)險(xiǎn)、授權(quán)強(qiáng)化、分離職責(zé)等制度。同時(shí)，僅有制度這也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)也是不夠的，主要是后期制度的落實(shí)。在主觀思想上，交易人員和企業(yè)管理層必須要避免盲目樂觀，隨時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，切勿忽視市場中暗藏著的大量潛在風(fēng)險(xiǎn)。2.預(yù)防網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有較強(qiáng)的傳染性、關(guān)聯(lián)性和杠桿性，所以防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是全世界每個(gè)國家金融機(jī)構(gòu)必須協(xié)調(diào)一致、共同完成的任務(wù)。面對我國互聯(lián)網(wǎng)金融科技正處于萌芽階段這個(gè)問題，我國應(yīng)以開放的姿態(tài)，經(jīng)常與先進(jìn)國家和機(jī)構(gòu)進(jìn)行學(xué)習(xí)交流、借鑒以及合作，運(yùn)用其完善的科技基礎(chǔ)及經(jīng)驗(yàn)，盡快解決我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的軟硬件難以達(dá)到國際要求標(biāo)準(zhǔn)的難題。于此同時(shí)，我國還應(yīng)該進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)知識的普及，對廣大消費(fèi)者進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)意識的教育培養(yǎng)，讓其對網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)具有一定的敏感度，讓金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管與廣大消費(fèi)者監(jiān)管相結(jié)合，進(jìn)而對網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)染從送根本上進(jìn)行控制，促使我國的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作可以達(dá)到全民參與，事半功倍的效果。（六）政府對余額寶監(jiān)管內(nèi)容和職能的明確2014年3月5日，十二屆全國人大二次會議開幕會上，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告，報(bào)告中提出，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，密切監(jiān)測跨境資本流動，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。這句話首次